個股筆記：4754 國碳科

圖(1)個股筆記：4754 國碳科（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

國碳科技：台灣防火材料產業

國碳科技股份有限公司（股票代號：4754）成立於 1998 年 5 月，是由立熠投資、中宇環保（中鋼集團）及啟聖實業（中央投資）共同合資設立的專業防火材料製造商。公司總部位於桃園蘆竹，實收資本額為新台幣3億5千萬元，並於2016年9月正式登錄上櫃。

核心業務與產品線

國碳科技專注於防火工程及防火材料的研發與製造。公司的產品組合涵蓋了防火塗料、防火填塞材料和阻燃劑等多元產品線。在 2022 年的產品營收分布中，防火塗料占比最高達 54.59%，其次為防火材料 19.61%，防火工程 15.79%，阻燃劑 3.74%，以及其他防火材料 6.28%。

圖(2)公司產品（資料來源：國碳科公司網站）

公司目前的主打產品包括超薄型鋼構構件防火塗料、電纜防火塗料、裝飾型防火塗料、INCA載火系統（PVC抑煙劑）、接著劑用阻燃劑、防火膨脹條、避煙條及防火膨脹帆布等。這些產品不僅具備優異的阻燃效果，還能有效降低火災時的煙霧和毒性，提供更完善的人身安全保護。

圖(3)水性鋼構膨脹型防火塗料（資料來源：國碳科公司網站）

生產製程與品質管控

國碳科技擁有先進的生產設施，其生產流程經過嚴格規劃和管控，確保產品品質的一致性和可靠性。公司的主要原料包括聚磷酸銨、樹脂、二氧化鈦、異戊四醇和三聚氰胺等。

圖(4)生產流程（資料來源：國碳科公司網站）

市場布局與銷售策略

國碳科技的營運範圍遍及全球多個地區，包括北非、歐洲、中東、印度、越南、美國、加拿大、南美、新加坡、馬來西亞、菲律賓、紐澳和韓國等。根據 2023 年第二季度的數據顯示，公司的外銷比例達 68.36%，內銷占 31.64%，顯示出強勁的國際市場拓展能力。

技術創新與專利優勢

國碳科技在技術研發方面投入大量資源，目前擁有多項重要專利，包括 18 項台灣專利、13 項大陸專利和 1 項日本專利。這些專利涵蓋了岩棉保溫材、水泥板、材料耐燃性、密封材料、防火區劃貫穿部和隔熱墊等多個領域。公司的產品也通過了多項國際認證，如 UL1479、UL2079、UL723、UL1715 和 ASTM E 等。

競爭格局與市場地位

在防火工程領域，國碳科技面臨來自國際大廠的競爭，主要競爭對手包括3M和喜利得。在防火填塞材料市場，除了3M外，還有HILTI和META CAULK等公司。防火塗料市場則主要與FLAME SEAL和NO-BURN Inc等廠商競爭。面對這些國際競爭對手，國碳科技憑藉其優異的產品品質和完整的產品線，在市場上保持著穩固的競爭地位。

圖(5)公司經營策略（資料來源：國碳科公司網站）

客戶基礎與重要專案

公司的防火工程業務主要承包台灣電力公司的各發電廠及變電所、台北捷運、高雄捷運、機場捷運、高鐵及台鐵等重要交通基礎設施和政府機關的防火工程。在 2022 年，公司更成功打入台積電防火材料供應鏈，推動該年度營收年增 35%，每股盈餘（EPS）達到 2.25 元的亮眼表現。

近期發展與未來展望

國碳科技在 2023 年第一季展現穩健的獲利能力，EPS 達 0.93 元。同年 7 月，公司成功取得台積電防火延燒材料供應商資格，顯示其在民間廠商業務拓展方面的實力。此外，公司也與美國經銷商合作，通過了超過百項產品認證，為進軍國際市場奠定堅實基礎。

在未來發展方面，公司將持續受益於全球對節能建築材料的需求增長，以及極端氣候帶來的防災需求升溫。特別是在大陸市場，隨著防火意識的提升，防火填塞材料的市場需求遠大於台灣，目前主要使用歐美高端產品，這為國碳科技帶來了重要的市場機遇。

投資價值與營運展望

公司採取大單長單策略，特別是在大陸市場的布局，使其在激烈的市場競爭中維持優勢地位。展望未來，隨著各國加速發展節能建築材料，以及對防災需求的持續提升，國碳科技的出貨動能預期將持續增強。公司也將通過持續的技術創新和市場拓展，進一步鞏固其在防火材料產業的領導地位。

面對原材料價格波動的挑戰，公司採取了多項改善措施，包括加強供應鏈管理、持續投入研發以提升產品性能和降低生產成本，以及積極開拓國際市場。這些策略性舉措預期將有助於公司在未來保持競爭優勢，並創造更好的營運表現。

永續發展與環境責任

國碳科技不僅注重業務發展，也致力於實現永續經營。公司的非鹵系防火阻燃劑產品在發生火災時具有優異的活性碳效果，能有效抑制煙霧和毒性，降低對人體的危害，符合國際環保法規的要求。這種對環境友善的產品特性，使公司在全球日益重視環保的趨勢下，具備更強的市場競爭力。

總體而言，國碳科技憑藉其深厚的技術實力、完整的產品線和廣泛的市場布局，在防火材料產業中展現出強勁的發展潛力。隨著全球對建築安全和環保要求的不斷提升，公司有望繼續保持穩健成長，為股東創造更大的價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 國碳科技股份有限公司 2023 年第二季法人說明會簡報（2023.08）
   本研究主要參考法說會簡報的營收數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊，包含其外銷內銷比例及主要客戶分析。

2. 國碳科技 2023 年第三季財務報告（2023.11）
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含營收變化、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。特別是毛利率 44.99% 及稅後淨利 1.84 千萬元等重要財務指標。

研究報告

1. 國碳科技公司研究報告（2023.12）
   該報告深入分析國碳科技的產品組合、市場布局及競爭優勢，特別是在防火材料市場的競爭分析，以及與 3M、HILTI 等主要競爭對手的比較。

2. 證券商產業研究報告（2023.10）
   研究報告提供國碳科技在防火材料領域的專業分析，包括其在台積電供應鏈的突破性進展，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

1. 工商時報產業分析專文（2023.07）
   報導詳述國碳科技獲得台積電防火延燒材料供應商資格的重要里程碑，以及其對公司未來發展的影響。

2. 經濟日報專題報導（2023.12）
   針對國碳科技的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析，特別著重於公司在大陸市場的布局策略。

公司年報與產品文件

1. 國碳科技 2022 年報（2023.03）
   本文的歷史沿革、公司治理架構及產品發展歷程主要參考此年報資訊。年報詳細記載了公司從 1998 年成立以來的重要發展歷程。

2. 公司產品型錄（2023）
   本文關於產品規格、應用領域及技術特點的描述，主要參考自公司最新的產品型錄資料。

專利文件

1. 專利資料庫彙整報告（2023）
   本文關於公司專利佈局的內容，主要參考自專利資料庫的統計資料，包含 18 項台灣專利、13 項大陸專利和 1 項日本專利的詳細資訊。

註：本文內容主要依據上述 2023 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中提及的產品圖片及公司營運資訊均來自國碳科技公司官方網站。

參考資料來源

資料來源：國碳科公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.incatech.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/475420230712M001.pptx

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4754_3_20230714_ch.mp4

基本概況

股價：41.2
預估本益比：16.01
預估殖利率：3.71%
預估現金股利：1.53元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(6)4754 國碳科 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(7)4754 國碳科 K線圖（日）

圖(8)4754 國碳科 K線圖（週）

圖(9)4754 國碳科 K線圖（月）

日報表

圖(10)4754 國碳科 法人籌碼

週報表

圖(11)4754 國碳科 大戶籌碼

月報表

圖(12)4754 國碳科 內部人持股

圖(13)4754 國碳科 本益比河流圖

圖(14)4754 國碳科 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(15)4754 國碳科 營收狀況

圖(16)4754 國碳科 獲利能力

圖(17)4754 國碳科 合約負債

圖(18)4754 國碳科 存貨與平均售貨天數

圖(19)4754 國碳科 存貨與存貨營收比

圖(20)4754 國碳科 現金流狀況

圖(21)4754 國碳科 杜邦分析

圖(22)4754 國碳科 資本結構

年報表

圖(23)4754 國碳科 股利政策