個股筆記：4760 勤凱科技

圖(1)個股筆記：4760 勤凱科技（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 28 日

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勤凱科技：導電漿料技術領航者，AI 與先進封裝市場新星

勤凱科技股份有限公司 (AmpleTec Co., Ltd.，股票代號：4760) 於 2007 年 6 月在高雄成立，深耕導電漿料領域，以成為台灣少數具備 全系列導電漿料 研發能力的專業廠商。公司憑藉「客製化配方設計能力」的核心技術，成功躋身全球被動元件供應鏈，並於 2024 年創下 13.76 億元的歷史次高營收，年增率高達 41.81%，穩居台灣導電銀漿市場前三強。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

發展沿革與市場定位

勤凱科技自成立以來，專注於厚膜導體材料的研發、生產與銷售，並以自有品牌「ample」行銷國內外。公司初期即確立同步切入被動元件與半導體領域的策略，展現其前瞻性眼光。

發展歷程摘要：

• 2007 年 6 月： 勤凱科技於高雄市大寮區正式成立，投入高品質厚膜導體材料製造。

• 早期發展： 專注厚膜導體材料生產與銷售，持續精進技術與製程，強化管理體質。

• 產品應用擴展： 導電漿產品廣泛應用於電容、電阻、電感等被動元件產業，以及太陽能電池背銀導電漿。

• 市場擴張： 客戶群涵蓋國內外各大被動元件製造商，銷售區域以台灣及中國大陸為主。

• 新領域投入： 積極投入導電漿產品於 IC 封裝、LED 固晶銀漿和 IGBT 低溫燒結銀漿等領域的研發。

• 綠能領域發展： 太陽能背銀導電漿已獲台灣太陽能電池廠採用；第三代半導體低溫燒結銀膠及半導體封裝銀膠亦積極送樣測試。

• 2019 年 3 月 21 日： 股票於台灣證券交易所掛牌上櫃 (股票代號：4760)。

• 近期營運表現： 2024 年 10 月營收創十年單月同期新高；1-10 月累計營收年增率達 36.69%。

核心競爭力：

勤凱科技憑藉客製化配方設計能力、快速反應服務及國際認證布局三大核心競爭力，在競爭激烈的導電漿料市場中脫穎而出。

核心業務分析

產品系統與應用領域

勤凱科技主要產品線涵蓋 導電銀漿、銅漿 及 特殊合金膏，終端應用領域廣泛，包含被動元件、先進封裝、綠能與車用等。

圖(2)公司產品（資料來源：勤凱科技公司網站）

圖(3)銀漿系列（資料來源：勤凱科技公司網站）

圖(4)銅漿系列及非金屬漿料（資料來源：勤凱科技公司網站）

核心產品系統

1. 被動元件應用 (營收佔比 82%)：

   • 電感： 高溫內電極銀漿突破 260°C 耐溫極限。

   • 電容： 開發 0.5μm 細線印刷技術，適用車規 MLCC。

   • 電阻： 卑金屬銅漿成本較傳統銀漿降低 40%。

圖(5)被動元件（資料來源：勤凱科技公司網站）

1. 先進封裝材料 (營收佔比 12%)：

   • TGV (Through Glass Via) 填孔導電膏：

     • 孔徑 30μm 達成 1:15.7 寬深比。

     • 導熱係數 350W/mK 超越電鍍銅 30%。

     • 已通過美系 AI 晶片大廠認證。

圖(6)3D 先進封裝-TGV（資料來源：勤凱科技公司網站）

1. 綠能與車用領域 (營收佔比 6%)：

   • 太陽能背銀導電漿： 轉換效率提升 0.2%。

   • IGBT 低溫燒結銀膠： 耐熱達 300°C。

圖(7)導電漿應用（資料來源：勤凱科技公司網站）

圖(8)新產品及未來應用（資料來源：勤凱科技公司網站）

產品營收結構：

技術優勢分析

勤凱科技在導電漿料領域累積深厚技術實力，具備以下核心技術優勢：

• 客製化配方設計能力： 針對客戶需求快速調整配方，提供客製化產品與解決方案。

• 量產化技術： 具備穩定量產高品質導電漿料的能力。

• 評價分析技術： 透過精密分析技術，確保產品性能符合客戶嚴格要求。

• 有機/無機材料配比技術： 掌握有機與無機材料最佳配比，提升產品特性。

• 粒子分散技術： 運用先進粒子分散技術，提升導電漿料均勻性與穩定性。

• 粉體設計技術： 具備粉體材料設計能力，可客製化粉體粒徑與表面處理。

產品應用領域拓展

勤凱科技持續拓展產品應用領域，在新興應用市場展現強勁成長潛力：

圖(9)半導體應用（資料來源：勤凱科技公司網站）

• AI 零組件： 開發 AI 零組件所需特殊電子漿料，已進入終端客戶認證階段並開始小量供貨，有望切入國際大廠下一代伺服器供應鏈。

• 先進封裝： 積極開發先進 3D 玻璃基板封裝所需材料，搶攻先進封裝市場商機。

• 第三代半導體： 低溫燒結銀膠已出貨大陸客戶測試，鎖定電動車、快充等新能源應用領域。

• 車用電子： 開發車載電容銀軟端及半導體封裝銀膠，提升車用電子市場滲透率。

市場與營運分析

營收結構分析

勤凱科技營收主要來自導電漿料產品銷售，其中被動元件應用為營收主力，先進封裝材料與綠能車用領域營收佔比逐步提升。

區域營收分布：

台灣市場仍為主要營收來源，佔比 52%；中國大陸市場次之，佔比 35%；日韓市場營收佔比持續提升，達 13%。

財務績效分析

勤凱科技近年財務績效亮眼，營收與獲利均呈現成長趨勢。

財務指標摘要 (2024 年前三季)：

關鍵營運表現：

• 營收成長： 2024 年 1-11 月累計營收年增率達 41.81%，全年營收預計創歷史次高。

• 獲利能力提升： 2024 年前三季毛利率達 22%，稅後淨利率創歷史新高，顯示獲利能力顯著提升。

• 客戶拉貨動能強勁： 客戶拉貨動能於 2025 年初已恢復，訂單能見度達 3 個月。

• 產品組合優化： 高毛利車規產品比重提升，產品組合持續優化。

區域市場分析

勤凱科技積極拓展全球市場，區域布局呈現雙引擎成長態勢：

• 台灣市場： 鞏固本土市場領先地位，持續擴大市佔率。

• 中國大陸市場： 深耕中國大陸市場，擴大客戶群與營收規模。

• 日本市場： 成功打入日本市場，取得當地第二大 MLCC 廠商認證，2024 年營收貢獻突破 5,000 萬元，並設立技術服務中心，縮短客戶驗證週期至 45 天。

• 東南亞市場： 與泰國被動元件廠合作開發耐高濕配方，搶攻汽車電子市場，越南子公司預計 2025 年第三季投產，年產能 5,000 公噸。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

勤凱科技客戶群涵蓋全球前十大被動元件廠，與國內外各大被動元件製造商建立長期合作夥伴關係，客戶群包括：

• 國內被動元件大廠： 國巨、華新科、天二科技、年程、臺慶科等。

• 國際被動元件大廠： 日本村田製作所等。

• 其他客戶： 持續開發國際大廠客戶，並配合客戶研發 AI 應用產品。

價值鏈定位

勤凱科技在被動元件產業鏈中扮演關鍵角色，為被動元件製造商提供上游關鍵材料——導電漿料，其價值鏈定位如下：

• 上游： 原物料供應商，包括銀粉、銀鈀粉、銅粉、樹脂添加物、玻璃添加物及溶劑添加物等。

• 中游： 勤凱科技，導電漿料製造商，提供導電銀漿、銅漿、特殊合金膏等產品。

• 下游： 被動元件製造商，如電容、電阻、電感等元件生產廠商，以及太陽能電池製造商。

• 終端應用： 消費電子、汽車電子、工業控制、醫療設備、AI 伺服器等領域。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

勤凱科技在導電漿料市場具備顯著競爭優勢：

1. 技術研發實力：

   • 客製化配方設計： 快速滿足客戶多樣化需求。

   • 創新研發能力： 持續開發新產品、新應用領域。

   • 專利技術布局： 掌握核心技術，建立技術壁壘。

2. 產品品質與性能：

   • 高品質產品： 產品品質穩定可靠，符合國際標準。

   • 優異產品性能： 產品導電性、附著性、耐候性等性能優異。

   • 產品線完整： 提供全系列導電漿料產品，滿足客戶多元需求。

3. 客戶服務與響應：

   • 快速反應服務： 48 小時內提供樣品，快速響應客戶需求。

   • 客製化技術支援： 提供專業技術支援，協助客戶解決生產問題。

   • 長期合作夥伴關係： 與客戶建立長期穩定的合作關係，提升客戶黏著度。

4. 市場布局與品牌優勢：

   • 全球市場布局： 產品銷售遍及全球，市場覆蓋率廣。

   • 自有品牌優勢： 以自有品牌「ample」行銷全球，建立品牌知名度與信譽。

   • 國際大廠認證： 產品通過日韓等國際大廠認證，品質獲肯定。

市場競爭地位

勤凱科技在導電漿料市場佔據領先地位，為台灣被動元件導電漿及厚膜導體材料大廠，主要競爭對手包括：

• 國內廠商： 碩禾、致嘉科技、聚和材料、旺詮、乾坤科技、奇力新、立隆電、國巨、匯僑工業、凱美、世昕、興勤、大毅等。

• 國外廠商： 帝科股份、德國與日本廠商 (半導體封裝固晶膠領域)。

勤凱科技憑藉技術優勢、產品品質、客戶服務及市場布局等競爭優勢，在市場上佔有一席之地，並持續擴大市場佔有率。

近期重大事件分析

業績表現亮眼，營收獲利雙成長

• 營收創歷史次高： 2024 年全年營收達 14.92 億元，年增 42.8%，為歷史次高。

• 獲利能力提升： 2024 年前三季稅後淨利率創歷史新高，EPS 達 4.34 元，年增 34%。

• 客戶拉貨動能強勁： 2025 年初客戶已恢復拉貨動能，訂單能見度達 3 個月。

新產品開發與市場拓展

• AI 零組件特殊電子漿料： 已進入終端客戶認證階段，有望切入國際大廠伺服器供應鏈。

• 先進 3D 玻璃封裝材料： 持續開發先進 3D 玻璃基板封裝所需材料，搶攻先進封裝市場。

• 日本市場突破： 取得日本第二大 MLCC 廠商認證，營收貢獻顯著提升。

• 東南亞市場布局： 越南子公司預計 2025 年第三季投產，擴大東南亞市場布局。

財務策略與股利政策

• 私募增資： 股東會通過私募增資案，引進策略性投資人，強化長期發展。

• 穩健股利政策： 連續 11 年配發股利，2023 年配息率達 81%，積極回饋股東。

• 預期盈餘分配： 2024 年盈餘分配預計維持往年配發率，以現金搭配股票股利方式發放。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

• 擴大市佔率： 透過產品改良配方、打入更多料號，提升既有客戶滲透率。

• 拓展新客戶： 積極開發國際大廠客戶，擴大客戶群體。

• 新產品量產： AI 零組件特殊電子漿料、先進封裝材料、第三代半導體低溫燒結銀膠等新產品陸續量產，貢獻營收。

• 提升獲利能力： 優化產品組合，提升高毛利車規產品比重，力求獲利成長性高於營收成長。

• 越南子公司投產： 越南子公司於 2025 年第三季投產，擴大東南亞市場布局。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術領先： 持續投入研發創新，保持在導電漿料技術領域的領先地位。

• 多元應用拓展： 擴大產品應用領域，搶攻 AI、電動車、半導體先進封裝等新興市場商機。

• 全球市場擴張： 積極拓展海外市場，提升全球市場佔有率與品牌知名度。

• ESG 永續發展： 展開 ESG 認證產品，促進市場降低碳排放污染，與世界零污染接軌。

• 切入 IC 產品市場： 正式切入 IC 產品市場，獲取日本市場認證。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業龍頭地位： 台灣導電漿料領導廠商，市佔率持續提升。

2. 技術創新領先： 具備客製化配方設計能力，持續開發新產品、新應用。

3. 營收獲利成長： 2024 年營收創歷史次高，獲利能力顯著提升，2025 年展望樂觀。

4. 新興應用爆發： 受惠 AI、電動車、半導體先進封裝等新興應用市場快速成長。

5. 穩健股利政策： 連續 11 年配發股利，股利政策穩健。

6. 機構法人看好： 多家法人機構對公司未來營運展望持樂觀態度。

風險提示

1. 原物料價格波動風險： 銀價等貴金屬價格波動可能影響公司獲利。

2. 市場競爭風險： 導電漿料市場競爭激烈，需持續保持技術領先優勢。

3. 匯率波動風險： 國際貿易佔比較高，匯率波動可能影響公司財務。

4. 地緣政治風險： 全球地緣政治風險可能影響供應鏈穩定性。

總結與投資建議

勤凱科技憑藉其在導電漿料領域的技術領先地位、優異的產品品質、以及積極拓展新興應用市場的策略，展現強勁的成長動能。公司在 AI、電動車、半導體先進封裝等熱門領域的布局，使其成為市場關注焦點。考量其穩健的財務表現、積極的市場拓展策略以及機構法人的正面評價，勤凱科技具備長期投資價值，值得投資人關注。

重點整理

• 技術領先，客製化能力強： 台灣導電漿料技術領航者，具備客製化配方設計核心競爭力。

• 營收獲利雙成長，2025 年展望樂觀： 2024 年營收創歷史次高，獲利能力顯著提升，法人看好 2025 年營運表現。

• 新興應用市場爆發，成長動能強勁： 受惠 AI、電動車、半導體先進封裝等新興應用市場快速成長，未來成長可期。

• 全球市場布局，國際認證加持： 積極拓展全球市場，產品通過日韓等國際大廠認證，品牌價值提升。

• 穩健股利政策，長期投資價值浮現： 連續 11 年配發股利，股利政策穩健，具備長期投資吸引力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 勤凱科技股份有限公司法人說明會簡報 (2024.11.13)

   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、產品應用、核心技術、財務績效、未來展望等資訊。該簡報由勤凱科技股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 勤凱科技股份有限公司官方網站

   本研究參考勤凱科技股份有限公司官方網站的公司簡介、產品資訊、發展沿革、企業社會責任等資訊，以建立對公司之全面性認識。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 勤凱科技

   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於勤凱科技之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 勤凱科技做什麼

   本研究參考 NStock 網站關於勤凱科技之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. 鉅亨網 – 台股 – 勤凱

   本研究參考鉅亨網關於勤凱科技之公司簡介、財務資訊、新聞報導等資訊，以補充公司營運資訊與市場動態。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 勤凱

   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於勤凱科技之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

5. 工商時報 – 勤凱科技相關新聞報導

   本研究參考工商時報關於勤凱科技之新聞報導，以了解公司近期營運表現、市場展望與重大事件。

6. 經濟日報 – 勤凱科技相關新聞報導

   本研究參考經濟日報關於勤凱科技之新聞報導，以了解公司近期營運表現、市場展望與重大事件。

7. 中央社 – 勤凱科技相關新聞報導

   本研究參考中央社關於勤凱科技之新聞報導，以了解公司近期營運表現、市場展望與重大事件。

8. 聯合新聞網 – 勤凱科技相關新聞報導

   本研究參考聯合新聞網關於勤凱科技之新聞報導，以了解公司近期營運表現、市場展望與重大事件。

註：本文內容主要依據上述 2024 年 11 月 13 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件及網站資訊。

參考資料來源

資料來源：勤凱科技公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.ampletec.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/476020241112M001.pdf

法說會影音連結：https://youtu.be/fA5JA5ho4bA

基本概況

股價：111.5
預估本益比：15.74
預估殖利率：3.51%
預估現金股利：3.91元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(10)4760 勤凱科技 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(11)4760 勤凱科技 K線圖（日）

圖(12)4760 勤凱科技 K線圖（週）

圖(13)4760 勤凱科技 K線圖（月）

日報表

圖(14)4760 勤凱科技 法人籌碼

週報表

圖(15)4760 勤凱科技 大戶籌碼

月報表

圖(16)4760 勤凱科技 內部人持股

圖(17)4760 勤凱科技 本益比河流圖

圖(18)4760 勤凱科技 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(19)4760 勤凱科技 營收狀況

圖(20)4760 勤凱科技 獲利能力

圖(21)4760 勤凱科技 合約負債

圖(22)4760 勤凱科技 存貨與平均售貨天數

圖(23)4760 勤凱科技 存貨與存貨營收比

圖(24)4760 勤凱科技 現金流狀況

圖(25)4760 勤凱科技 杜邦分析

圖(26)4760 勤凱科技 資本結構

年報表

圖(27)4760 勤凱科技 股利政策