圖(1)個股筆記：4923 力士（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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力士科技：專注 MOSFET 功率元件，搶攻 AIoT 應用市場
力士科技股份有限公司（Force Mos Technology Co., Ltd.，股票代號：4923.TWO）於 2007 年 6 月 11 日在台灣新北市創立，專注於 功率金屬氧化物半導體場效電晶體（MOSFET）元件的設計、研發、製造與銷售。公司初期以電子零組件製造及電子材料批發為核心業務，歷經十餘年發展，已在全球 MOSFET 產業佔據一席之地。
公司沿革與發展
力士科技的發展歷程可分為以下幾個階段：
草創期（2007 年）：力士科技正式成立，初期專注於 MOSFET 技術研發與製造，逐步拓展至電子零組件製造及電子材料批發領域。
擴張期（2013-2018 年）：公司持續擴張營運規模，數次變更登記地址，並積極投入技術研發與專利布局，為日後發展奠定基礎。
上櫃掛牌（2022 年）：力士科技於 2022 年 3 月 14 日正式於台灣證券交易所掛牌上櫃，象徵公司邁入新的里程碑。
資本擴張期（2024 年）：為因應業務成長需求，力士科技於 2024 年 5 月 1 日將資本額增加至 6 億元，強化財務結構。
展望未來：力士科技將持續深耕 MOSFET 功率元件領域，並積極拓展 AIoT、電動車等新興應用市場，以技術創新驅動營運成長。
產品系統與應用
力士科技產品線聚焦於功率半導體元件，主要包括 MOSFET 成品 及 MOSFET 晶圓片 兩大類，並涵蓋二極體、電晶體等產品線，可滿足客戶多元化的應用需求。
MOSFET 功率元件
MOSFET 為力士科技之核心產品，營收佔比過半，主要產品類型包括：
- 溝槽式功率 MOSFET（Trench Power MOSFET）：具備低導通電阻、高切換速度等優勢，廣泛應用於各類電子產品之電源管理系統。
- ETG 專利系列 MOSFET：採用專利水平分離式閘極結構（ETG），具備與國際大廠同等水準之特性表現。
- RTG 專利系列 MOSFET：採用高密度垂直式分離閘極設計（RTG），相較標準型溝槽式設計效能提升逾 30 %，並具備成本競爭力。
圖(2)MOSFET 產品資訊（資料來源：力士科技公司網站）
MOSFET 晶圓片
MOSFET 晶圓片為力士科技之重要營收來源，主要銷售予中國封測廠，終端應用以智慧型手機為大宗。
其他功率元件
力士科技亦提供二極體（Diode）、電晶體（Transistor）等功率元件產品，擴展產品線廣度，滿足客戶一次購足之需求。
圖(3)電晶體產品資訊（資料來源：力士科技公司網站）
圖(4)二極體產品資訊（資料來源：力士科技公司網站）
產品應用領域
力士科技產品應用領域廣泛，涵蓋消費電子、電源供應器、汽車電子、工業應用等多元市場：
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消費電子：筆記型電腦、主機板、顯示卡、顯示器、數位相機、手機通訊等 3C 產品。
-
電源供應器：桌上型電腦電源供應器、筆記型電腦變壓器、不斷電系統（UPS）、充電器、轉接器等。
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汽車電子：車用充電器、車燈控制、電動車、電動工具等。
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工業應用：網通設備、無線通訊、鋰電池電源模組、不斷電系統（UPS）等。
圖(5)產品功率與應用領域（資料來源：力士科技公司網站）
圖(6)鋰電池充放電保護應用CSP設計（資料來源：力士科技公司網站）
營收結構分析
依據 2023 年產品營收結構，MOSFET 成品為公司主要營收來源，佔比達 51.49 %，其次為 MOSFET 晶圓片，佔比為 37.84 %。
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MOSFET：營收佔比 51.49 %
-
MOSFET Wafer：營收佔比 37.84 %
-
其他：營收佔比 6.19 %
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Diode：營收佔比 2.43 %
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Transistor：營收佔比 2.05 %
市場布局與客戶群
力士科技客戶群涵蓋 EMS 廠、電源供應器廠及品牌廠，終端客戶皆為國際知名大廠，客戶關係穩定。
主要客戶
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EMS 廠：廣達、緯創、仁寶等
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電源供應器廠：光寶、康舒、歐陸通等
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品牌廠：HP、DELL、ASUS 等
圖(7)客戶群（資料來源：力士科技公司網站）
銷售區域
力士科技產品銷售區域以亞洲市場為主，尤其集中在中國大陸、台灣及東南亞地區。
區域營收佔比
目前力士科技未公開揭露區域營收佔比資訊。
生產基地與產能
力士科技採 委外代工模式，本身並無生產基地，主要透過與晶圓代工廠及封測廠合作，建立 封閉式製程平台，確保產品品質與供應穩定。
生產模式
- 委外代工：與晶圓代工廠及封測廠策略聯盟
- 封閉式製程平台：與專屬代工夥伴緊密合作，確保製程技術與品質
產能狀況
力士科技產能規模取決於委外代工夥伴之產能，公司透過長期合作協議及策略夥伴關係，確保產能穩定供應。
擴產計畫
力士科技目前尚無自行擴廠計畫，惟積極與代工夥伴協商擴增投片產能，以因應市場需求成長。
技術研發與專利
力士科技以技術研發為核心競爭力，持續投入新技術、新產品開發，並積極布局專利，構築技術護城河。
研發實力
- 研發團隊：經驗豐富之研發團隊，具備功率半導體元件設計、製程開發能力。
- 技術平台：具備 0.25/0.18/0.13µm 先進製程技術，全方位應用於低壓及中高壓 MOSFET 領域。
- 客製化能力：可依客戶需求客製化設計 MOSFET 規格，提供差異化產品。
專利布局
截至 2023 年 11 月 30 日，力士科技已取得 115 項專利，專利布局完整，涵蓋元件結構、製程、封裝等多個面向。
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專利數量：累計取得 115 項專利
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專利類型：發明專利、新型專利
-
專利區域：台灣、美國、中國大陸等地
核心技術
- ETG （專利水平分離式閘極結構）：與國際大廠具備同等水準之特性表現。
- RTG （高密度垂直式分離閘級設計）：效能優於標準型溝槽式設計 30 %以上，並具備成本優勢。
- 專利封閉式單元結構：效能優於同類型產品約 10 %。
財務表現分析
近年營收表現
力士科技近年營收略有波動，2022 年營收較 2021 年下滑，主要係受全球經濟下行、消費電子需求疲軟影響。2024 年全年營收達 8.1 億元，與 2023 年持平，顯示營收已趨於穩定。
| 年度 | 營業收入 （新台幣千元） | YoY 成長率 | 毛利率 | 稅後淨利 （新台幣千元） | 每股盈餘 （EPS） （元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 679,670 | – | 18.47% | 14,661 | 0.59 |
| 2021 | 1,105,697 | 62.68% | 27.96% | 139,898 | 5.73 |
| 2022 | 1,098,228 | -0.67% | 32.49% | 176,145 | 6.47 |
| 2023 | 824,319 | -24.94% | 26.78% | 8,172 | 0.25 |
| 2024 | 810,000 | -1.74% | N/A | N/A | N/A |
獲利能力分析
力士科技毛利率表現尚屬穩健，維持在 25 %以上水準。惟 2023 年獲利大幅衰退，主要係因營收規模下滑，且毛利率亦較前一年度降低。
| 年度 | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 18.47% | 3.59% | 2.16% |
| 2021 | 27.96% | 15.92% | 12.65% |
| 2022 | 32.49% | 16.21% | 16.04% |
| 2023 | 26.78% | -1.52% | 1.55% |
股利政策
力士科技股利政策尚屬積極，近五年皆有配發現金股利，配發率亦多在 50 %以上，具備一定之投資吸引力。
| 股利所屬年度 | 每股盈餘 （元） | 現金股利 （元/股） | 股票股利 （元/股） | 配發率 |
|---|---|---|---|---|
| 2018 | 3.62 | 2.80 | – | 77% |
| 2019 | 0.53 | – | – | – |
| 2020 | 0.59 | 1.08 | – | 183% |
| 2021 | 5.72 | 5.00 | – | 87% |
| 2022 | 6.43 | 3.00 | 2.00 | 78% |
競爭優勢分析
力士科技在 MOSFET 功率元件產業具備以下競爭優勢：
技術專利優勢
-
自有專利技術：擁有 ETG、RTG 等多項 MOSFET 專利技術，產品具備差異化與競爭力。
-
客製化設計能力：可依客戶需求客製化 MOSFET 規格，提供彈性化解決方案。
-
專利布局完整：專利組合涵蓋元件結構、製程、封裝等多個面向，有效阻絕競爭者。
供應鏈優勢
-
封閉式製程平台：與專屬晶圓代工廠及封測廠建立長期合作關係，確保供貨穩定與品質。
-
國際大廠認證：產品通過 HP、DELL 等國際品牌大廠認證，品質獲肯定。
-
客戶關係穩固：與廣達、緯創、光寶科等 EMS 廠及電源供應器廠建立長期合作夥伴關係。
研發團隊優勢
- 經驗豐富團隊：研發團隊具備深厚之功率半導體元件設計、製程開發經驗。
- 創新能力：持續投入新技術、新產品開發，引領市場趨勢。
未來展望與發展策略
產業趨勢與機會
-
AIoT 應用興起：AI、5G、物聯網等新興應用快速發展，帶動 MOSFET 需求成長。
-
USB PD 3.1 規格升級：USB PD 快充規格升級至 3.1，功率提升至 240W，帶動高功率 MOSFET 需求。
-
電動車市場成長：電動車市場快速成長，車用 MOSFET 需求爆發。
未來發展策略
- 擴大 ETG 技術產品線：擴充 ETG 專利技術產品線，搶佔 NB 市場佔有率。
- Customer made Design Wafer：開發高效能 Customer made Design Wafer，鎖定節能應用及新能源車市場。
- Power 產品線升級：擴大 USB PD 3.1 電源供應器產品線，以 ETG 專利技術搭配訂製化封裝，提供客戶利基型產品。
- Battery 產品線強化：提升 Battery 產品線 ESD 防護能力及降低導通電阻，強化產品競爭力。
- IP 矽智財布局：與聚積科技合作開發 LED Driver-IC 合封技術，跨足 IP 矽智財市場。
重大計畫與市場反應
力士科技積極開發 非 NB/PC 應用領域之電源供應器產品，預計 2025 年上半年開始出貨，可望成為營運成長新動能。市場對此計畫反應正面，預期將為公司帶來營收與獲利之顯著貢獻。
風險與挑戰
- 全球經濟下行風險：全球經濟成長趨緩，恐影響消費電子需求，進而衝擊公司營收。
- 產業競爭加劇：MOSFET 產業競爭激烈，價格壓力可能影響公司獲利能力。
- 原物料供應風險：晶圓代工產能吃緊，原物料價格波動，可能影響公司生產成本。
- 匯率波動風險：公司產品銷售以外銷為主，匯率波動將影響公司獲利表現。
投資價值評估
力士科技為 MOSFET 功率元件供應商，具備技術專利、供應鏈及客戶關係等競爭優勢。受惠於 AIoT、電動車等新興應用市場成長，MOSFET 需求持續看漲，力士科技未來營運展望可期。
投資優勢
-
技術領先：擁有 ETG、RTG 等 MOSFET 專利技術，產品具備差異化競爭力。
-
客戶穩固：與國際 EMS 廠、電源供應器廠及品牌廠建立長期合作關係。
-
成長動能：受惠 AIoT、電動車等新興應用市場成長，未來營運具成長潛力。
-
股利政策：股利政策穩健，具備長期投資價值。
投資風險
- 產業景氣波動：消費電子景氣循環影響營收表現。
- 市場競爭激烈：MOSFET 產業競爭激烈，價格壓力大。
- 供應鏈風險：晶圓代工產能吃緊，原物料價格波動。
- 匯率風險：匯率波動影響獲利表現。
綜合評估
綜合來看，力士科技具備技術、客戶及市場成長性等優勢，惟仍需留意產業景氣波動、市場競爭及供應鏈風險。整體而言，力士科技具備長期投資價值，值得持續關注。
重點整理
- 功率 MOSFET 專業廠：專注 MOSFET 功率元件設計、研發、製造與銷售。
- 技術專利領先：擁有 ETG、RTG 等核心專利技術，產品具備差異化競爭力。
- 客戶群優質：客戶涵蓋國際 EMS 廠、電源供應器廠及品牌大廠。
- 新興應用驅動：受惠 AIoT、電動車等新興應用市場成長，營運展望可期。
- 委外代工模式：採委外代工模式，與晶圓代工廠及封測廠建立長期合作關係。
- 財務狀況穩健：近年營收及獲利略有波動，惟整體財務結構尚屬穩健。
- 股利政策積極：股利政策穩健，具備長期投資價值。
參考資料說明
公司官方文件
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力士科技股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）
本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、營運概況、產品技術、未來展望等資訊，簡報由力士科技副總經理鍾秉家主講，提供最新且權威之公司營運資訊。 -
力士科技股份有限公司 2024 年 12 月營收新聞稿（2025.01.08）
本研究參考力士科技 2024 年 12 月營收新聞稿，以更新公司最新營收表現資訊。 -
力士科技股份有限公司 2025 年 2 月營收新聞稿（2025.03.11）
本研究參考力士科技 2025 年 2 月營收新聞稿，以更新公司最新營收表現資訊。 -
力士科技股份有限公司公司簡介（Force Mos Technology Co., Ltd. Company Profile）
本研究參考力士科技公司簡介，以瞭解公司基本資料、產品應用、競爭優勢等資訊。
網站資料
-
Yahoo 奇摩股市 – 力士科技（4923.TWO）個股資訊
本研究參考 Yahoo 奇摩股市力士科技個股頁面，以查詢公司基本資料、股價資訊、財務報表等數據。 -
MoneyDJ 理財網 – 力士科技（4923）公司資料
本研究參考 MoneyDJ 理財網力士科技公司資料頁面，以查詢公司基本資料、營收結構、產品應用、經營模式等資訊。 -
NStock 網站 – 力士科技公司分析
本研究參考 NStock 網站力士科技公司分析頁面，以瞭解公司發展沿革、營運概況、產業地位等資訊。 -
TechNews 科技新報 – 力士科技公司資料庫
本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫力士科技頁面，以驗證公司基本資料、成立時間、資本額等資訊。 -
鉅亨網 – 台股 – 力士科技（4923）
本研究參考鉅亨網力士科技個股頁面，以查詢公司簡介、經營團隊、股利政策等資訊。 -
HiStock 嗨投資 – 個股 – 力士科技（4923）
本研究參考 HiStock 嗨投資網站力士科技個股頁面，以驗證公司基本資料、實收資本額等資訊。 -
臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站，以取得力士科技法人說明會簡報之來源。
新聞報導
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MoneyDJ 新聞 – 力士科技 2024 年營收持穩，2025 年新品蓄勢待發（2025.01.08）
本研究參考 MoneyDJ 新聞報導，以瞭解力士科技 2024 年營收表現及 2025 年展望。 -
工商時報 – 力士科技專利武器發威，營運轉盈（2023.11.07）
本研究參考工商時報新聞報導，以瞭解力士科技專利技術對營運之貢獻。 -
經濟日報 – 力士告華碩專利侵權勝訴，華碩判賠 3.4 億（2025.02.14）
本研究參考經濟日報新聞報導，以瞭解力士科技專利訴訟案之最新進展。 -
中央社 – 力士科技告華碩專利侵權勝訴，華碩判賠 3.4 億（2025.02.14）
本研究參考中央社新聞報導，以瞭解力士科技專利訴訟案之法院判決資訊。 -
Digitimes – 力士科技 2024 年營收持平，2025 年新品挹注成長動能（2025.01.08）
本研究參考 Digitimes 新聞報導，以瞭解力士科技 2024 年營收表現及 2025 年展望。
研究報告
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元大投顧 – 力士科技個股研究報告（2024.12）
本研究參考元大投顧之力士科技個股研究報告，以瞭解法人機構對公司營運展望之分析與評估。 -
富邦證券 – 力士科技產業研究報告（2024.12）
本研究參考富邦證券之力士科技產業研究報告，以瞭解券商機構對公司產業地位與競爭優勢之分析。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：力士公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.force-mos.com
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/492320231219M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4923_3_20231221_ch.mp4
基本概況
股價：34.6
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(8)4923 力士 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(9)4923 力士 K線圖（日）
圖(10)4923 力士 K線圖（週）
圖(11)4923 力士 K線圖（月）
日報表
圖(12)4923 力士 法人籌碼
週報表
圖(13)4923 力士 大戶籌碼
月報表
圖(14)4923 力士 內部人持股
圖(15)4923 力士 本益比河流圖
圖(16)4923 力士 淨值比河流圖
新聞筆記
2.62%
4.09底解除合作 Note right of 2025.03.07: →SBI正與聯電、SK海力士協商合作宮城晶圓廠計畫 Note right of 2025.03.07: →SBI表示，解除與力積電合作後，宮城工廠興建計畫
不變，持續評估合作夥伴 Note right of 2025.03.07: →SBI宮城晶圓廠第一期目標 27 年 投產，月產
1萬片40/55nm晶片，第二期預計 29 年 投
產，將生產28nm及WoW技術晶片，滿載月產4萬片
策預期，開始追買上游NAND原廠產品，若NAND價
格止跌回穩，相關記憶體廠商有望受益
5 年H1起出貨 Note right of 2025.01.08: ↑力士新產品為非NB/PC應用領域之電源供應器，供
應商替換難度高 Note right of 2025.01.08: ↑力士利用自有專利技術擴展電壓產品規格 Note right of 2025.01.08: ↑AI世代產品對高算力、高耗電需求提升，力士產品規
格將提升
61%，年減0.83%，前 11M24 累計營收年
增12.88% Note right of 2024.12.09: ↑力士新產品將進入量產，預計 1H25 開始出貨，
主要為非NB/PC應用領域的電源供應器 Note right of 2024.12.09: ↑新產品採用力士自有專利RTG技術，將有助於提升集
團營運向上成長 Note right of 2024.12.09: →力士持續與供應鏈夥伴合作，拓展新產品應用領域，分
散單一產業波動風險 Note right of 2024.12.09: →儘管AI邊緣裝置量產遞延，力士預期主力規格將逐步
取代現有規格，帶動MOSFET需求增加
顯示經營壓力持續存在 Note right of 2024.11.06: ↓10M24 合併營收6510萬元，月減7.07%
、年減7.33%，顯示短期內營收下滑 Note right of 2024.11.06: →前 10M24 合併營收累計6.84億元，年增1
4.5%，顯示整體表現仍有成長潛力 Note right of 2024.11.06: →3Q24 毛利率因庫存調整下滑至21%，預計 4
Q24 可回到正常水準 Note right of 2024.11.06: ↑新產品進入量產前最後測試階段，將增加研發費用並影
響短期盈餘 Note right of 2024.11.06: ↑力士計劃在2025 1H24 開始出貨新產品，預
期將帶動未來營運成長
期成長17.4% Note right of 2024.10.09: ↑公司積極推出新產品，推動業績增長，展現市場需求強
勁
維持在26％以上
望，力士副總經理鍾秉家指出，24 年投片量將較 2
3 年成長1至2成 Note right of 1Q24: ↑公司從新技術導入產品比例隨著 23 年 客戶訂單
出貨放量，從14％上升至17.6％，凸顯擁有厚實技
術研發能力，可與客戶共同研發產品並商品化 Note right of 1Q24: →產品營收比重以手機佔比最高達37.3％、其次為N
B之23.88％ Note right of 1Q24: ↑未來AI筆電將需要更高的供電瓦數，從目前的65瓦
增加至90瓦以上，雖然整體MOSFET數量沒有改變
，但因為效能必須增加，MOS會愈來愈大顆 Note right of 1Q24: ↑24 年度 2H24 ，隨著USB PD 3.1
的新規格轉換，持續擴大國內大型電源供應器廠商的新產
品設計導入比重 Note right of 1Q24: ↑提供客戶利基產品已經開發完成，從新機種開始導入，
預計 2H25 開始供貨 Note right of 1Q24: ↑24 年 在晶圓代工廠投片量將增加，因為是長期合
作夥伴，代工廠以舊廠價格提供新廠產能外，價格再調降
約8～10％，有助成本結構改善 Note right of 1Q24: →正積極與國內大型 LED Driver IC廠商
合作開發LED Driver-IC合封技術，提供全
球獨家之垂直式陣列型MOSFET晶片，跨入IP矽智
財市場
源供應器採用的 ETG 數量也跟著增加，從原本 1
-2 顆提升至 3-4 顆，出貨也跟著翻倍 Note right of 4Q23: ↑公布 3Q23 財報，受惠客戶庫存去化告段落，加
上產品組合優化，毛利率較前季明顯提升，稅後純益 0
.09 億元 Note right of 4Q23: ↑ETG 在電源供應器市佔率續揚，RTG 技術則廣
泛應用於筆電電池及 Wafer 半成品製程技術 Note right of 4Q23: ↑電子產品世代推進下，65W 產品將取代 45W，
採用 MOSFET 數量也同步提升，挹注 24 年
成長動能
& RTG 專利技術導入產品比重攀升，佔營收比重達
17.61%
深度分析
季報表
圖(17)4923 力士 營收狀況
圖(18)4923 力士 獲利能力
圖(19)4923 力士 合約負債
圖(20)4923 力士 存貨與平均售貨天數
圖(21)4923 力士 存貨與存貨營收比
圖(22)4923 力士 現金流狀況
圖(23)4923 力士 杜邦分析
圖(24)4923 力士 資本結構
年報表
圖(25)4923 力士 股利政策