個股筆記：5243 乙盛-KY

圖(1)個股筆記：5243 乙盛-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

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乙盛精密工業：乘勢而起，機構件大廠的多元成長之路

乙盛精密工業股份有限公司（Eson Precision Ind. Co., Ltd.，以下簡稱乙盛 -KY ）創立於 1987 年，前身為振順工業，以模具製造起家，逐步發展成為專業機構組裝廠。公司於 2008 年在開曼群島註冊，並在 2013 年 11 月 25 日於臺灣證券交易所掛牌上市，股票代碼為 5243。

公司基本資料

公司概要

乙盛 -KY 專注於模具、塑膠、五金製品及新型電子元器件、平板顯示器等之設計、研發、生產與銷售。產品應用廣泛，涵蓋消費電子、光電、汽車結構件等領域。公司以機構件製造代工模式為主，並無自有品牌。主要客戶包括鴻海、 SONY 、 Sharp 及 Tesla 等國際大廠。

圖(2)地緣優勢 全球服務網 完整服務鏈（資料來源：乙盛 -KY 公司網站）

發展歷程

乙盛 -KY 的發展歷程可分為以下階段：

1. 早期發展 (1987-1997 )： 前身振順工業於台灣土城成立，以模具加工製造與銷售為核心業務。

2. 拓展中國大陸市場 (1998 )： 為擴大產能，將生產基地轉移至中國大陸，展開海外佈局。

3. 公司更名與上市 (2012-2013 )： 2012 年更名為乙盛精密工業股份有限公司，並於 2013 年在台灣證券交易所掛牌上市。

4. 全球佈局 (2014-至今)： 生產基地擴展至中國大陸煙台、昆山、東莞、無錫、馬來西亞、斯洛伐克、墨西哥及越南等地，形成全球化生產網絡。

組織規模概況

乙盛 -KY 總部設於中國江蘇省昆山市，台灣分公司位於新北市土城區。公司資本額為 16.85 億元，全球員工總數約 6,000 人。

核心業務分析

產品系統說明

乙盛 -KY 的產品主要分為三大系統：

1. 汽車機構件： 電動車電池機構件、電池支架組件、電池背蓋、後行李箱塑件、尾門內飾、天窗組件、地板件等零組件，主要客戶為 Tesla 及歐系車廠。

2. 網通機構件： 伺服器機構件、低軌衛星地面接收設備機構件，客戶包含北美資料中心客戶、北美軟體廠及工業用 OEM 客戶。

3. 消費電子機構件： 電視機構件及其他消費性電子產品機構件，主要客戶為鴻海、 SONY 、 Sharp 等。

圖(3)業務拓展 – 汽車產品（資料來源：乙盛 -KY 公司網站）

應用領域分析

乙盛 -KY 產品應用領域廣泛，涵蓋以下四大領域：

1. 汽車產業： 電動車、傳統燃油車之車身結構、電池系統、內外飾件等。

2. 網通產業： 伺服器、數據中心、網路設備、低軌衛星地面接收設備等。

3. 消費電子產業： 電視、顯示器及其他消費性電子產品。

4. 新興應用： 健康檢測設備、太陽能逆變器、儲能設備等。

圖(4)產品涵蓋領域廣泛（資料來源：乙盛 -KY 公司網站）

技術優勢分析

乙盛 -KY 的技術優勢體現在以下幾個方面：

1. 模具開發能力： 模具設計與製造為公司核心競爭力，能客製化開發精密模具。

2. 機構件設計能力： 具備機構件產品設計與研發能力，能滿足客戶客製化需求。

3. 生產製造能力： 擁有沖壓、塑膠射出、組裝等多元生產工藝，以及高度自動化生產線。

4. 全球化生產佈局： 生產基地遍布全球，能彈性調配產能，快速響應客戶需求。

圖(5)機械手連續生產（資料來源：乙盛-KY 公司網站）

圖(6)高光成型（資料來源：乙盛-KY 公司網站）

圖(7)高光鑽切（資料來源：乙盛-KY 公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

乙盛 -KY 的營收結構以汽車機構件為大宗，近年來佔比持續提升。根據 2023 年產品營收結構：

• 汽車機構件： 營收佔比 60.6 %，為主要營收來源，且持續成長。
• 網通機構件： 營收佔比 17.14 %，包含伺服器及低軌衛星相關產品。
• 電視機構件： 營收佔比 15.81 %，消費電子需求相對保守。
• 模具及其他： 營收佔比 6.44 %。

區域市場分析

乙盛 -KY 的銷售市場以美洲及歐洲為主。根據 2023 年區域營收分布：

• 美洲及歐洲： 營收佔比 76.85 %，為主要市場，尤其在汽車機構件方面。
• 中國大陸： 營收佔比 10.18 %，內銷佔比較低。
• 其他地區： 營收佔比 12.97 %。

客戶結構分析

乙盛 -KY 的主要客戶群涵蓋三大產業：

1. 汽車產業： Tesla 為最主要客戶，另透過 Tier 1 廠接觸歐系車廠。

2. 消費電子產業： 鴻海、 SONY 、 Sharp 等國際品牌大廠。

3. 網通產業： 北美資料中心客戶、北美軟體廠及工業用 OEM 客戶。

價值鏈定位分析

乙盛 -KY 在產業價值鏈中定位為中游機構件製造商，主要負責產品設計、生產製造環節，並與上下游廠商緊密合作。

• 上游： 原物料供應商，提供塑膠、鋼材、模具鋼材等。
• 中游： 乙盛 -KY ，負責機構件設計、生產製造。
• 下游： 品牌客戶，如 Tesla 、鴻海、 SONY 、 Sharp 等。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

圖(8)乙盛的競爭優勢（資料來源：乙盛 -KY 公司網站）

乙盛 -KY 的競爭優勢主要體現在以下七大面向：

1. 鴻海集團資源： 作為鴻海集團成員，可獲得集團資源與支持。

2. 全球化生產佈局： 分散風險，快速響應全球客戶需求。

3. 多元產品應用： 涵蓋汽車、網通、消費電子等多領域，分散經營風險。

4. 電動車市場先機： 早期切入 Tesla 供應鏈，具備領先優勢。

5. 技術能力： 模具開發、機構件設計、生產製造技術領先。

6. 彈性生產能力： 可彈性調整產能，應對市場變化。

7. 低軌衛星佈局： 積極發展低軌衛星業務，掌握新興市場機會。

近期重大事件分析

乙盛 -KY 近期營運表現亮眼，並積極拓展新業務：

1. 營收創新高： 2024 年 1 -12 月累計營收達 130.94 億元，年增 13.29 %，創歷史新高。

2. 車用、伺服器需求增長： 受惠於車用和伺服器需求增長，營收表現亮眼。

3. 積極拓展新業務： 擴展低軌衛星、 AI 伺服器、能源等新業務，為未來成長注入動能。

4. 墨西哥廠擴產： 持續擴大墨西哥廠產能，以滿足北美市場需求。

5. 股價表現強勁： 受惠於營運展望佳，股價近期表現強勢。

未來發展策略

乙盛 -KY 未來發展策略聚焦於四大方向：

1. 擴大汽車業務： 持續深耕電動車市場，拓展其他車廠客戶，爭取新能源車基礎建設訂單。

2. 發展低軌衛星業務： 擴大 B2C 地面接收設備業務，拓展 B2B 及其他應用場景，爭取更多衛星營運商訂單。

3. 佈局 AI 伺服器業務： 積極爭取鴻海集團 AI 伺服器訂單，開發高階伺服器機構件，拓展 AI 伺服器客戶群。

4. 拓展能源新業務： 擴展太陽能逆變器、儲能設備等能源相關業務，掌握綠能產業商機。

重點整理

• 機構件製造領導廠： 全球化機構件製造大廠，具備技術與規模優勢。
• 多元業務佈局： 產品應用涵蓋汽車、網通、消費電子、能源等多領域，分散風險。
• 電動車市場領先： Tesla 供應鏈重要夥伴，受惠電動車市場快速成長。
• 低軌衛星業務潛力： 積極拓展低軌衛星業務，掌握新興市場機會。
• 營收獲利成長可期： 受惠於新業務拓展與市場需求增長，未來營收獲利可望持續成長。

參考資料說明

1. 乙盛 -KY 法人說明會簡報 (2024.12.27 )

   • 本研究主要參考法說會簡報，內容涵蓋公司營運實績、業務展望、全球佈局及未來發展策略等重要資訊，為本文核心參考依據。

2. MoneyDJ 理財網 – 乙盛 -KY 個股分析

   • 參考 MoneyDJ 理財網對乙盛 -KY 的公司簡介、營收分析、財務數據、股利政策、相關新聞等資訊，作為公司基本面分析之補充。

3. NStock 網站 – 乙盛 -KY 公司分析

   • 參考 NStock 網站對乙盛 -KY 的公司沿革、產品應用、市場地位、競爭優勢等資訊，有助於深入了解公司產業地位與競爭態勢。

4. Yahoo 奇摩股市 – 乙盛 -KY 個股資訊

   • 參考 Yahoo 奇摩股市提供的乙盛 -KY 股價資訊、公司概況、財務報表、法人評等，作為股價與籌碼面分析之參考。

5. CMoney 股市 – 乙盛 -KY 個股研究報告

   • 參考 CMoney 股市的研究報告，內容包含法人觀點、產業分析、公司營運展望、風險評估等，提供投資價值評估之參考。

6. 工商時報、經濟日報、鉅亨網等財經新聞

   • 蒐集工商時報、經濟日報、鉅亨網等財經媒體對乙盛 -KY 的新聞報導，以掌握公司最新動態、市場消息及產業趨勢分析。

註： 本文內容主要依據上述 2024 年 12 月份之公開資訊進行分析與整理，力求客觀中立，惟市場情勢多變，投資決策仍需審慎評估風險。

參考資料來源

資料來源：乙盛-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.eson.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/524320241209M001.pdf

法說會影音連結：https://reurl.cc/oVZm8q

基本概況

股價：56.1
預估本益比：19.15
預估殖利率：3.17%
預估現金股利：1.78元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(9)5243 乙盛-KY EPS 熱力圖

股價走勢

圖(10)5243 乙盛-KY K線圖（日）

圖(11)5243 乙盛-KY K線圖（週）

圖(12)5243 乙盛-KY K線圖（月）

日報表

圖(13)5243 乙盛-KY 法人籌碼

週報表

圖(14)5243 乙盛-KY 大戶籌碼

月報表

圖(15)5243 乙盛-KY 內部人持股

圖(16)5243 乙盛-KY 本益比河流圖

圖(17)5243 乙盛-KY 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(18)5243 乙盛-KY 營收狀況

圖(19)5243 乙盛-KY 獲利能力

圖(20)5243 乙盛-KY 合約負債

圖(21)5243 乙盛-KY 存貨與平均售貨天數

圖(22)5243 乙盛-KY 存貨與存貨營收比

圖(23)5243 乙盛-KY 現金流狀況

圖(24)5243 乙盛-KY 杜邦分析

圖(25)5243 乙盛-KY 資本結構

年報表

圖(26)5243 乙盛-KY 股利政策