個股筆記：5340 建榮

圖(1)個股筆記：5340 建榮（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

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建榮工業材料：電子級玻纖布領航者，乘 5G 與 AI 東風再起

建榮工業材料股份有限公司（股票代號：5340.TW）於 1992 年 8 月 12 日創立，總部設於桃園市楊梅區，專精於電子級及工業級玻璃纖維布之研發、製造與銷售，為印刷電路板產業之關鍵材料供應商。公司營收全數來自玻璃纖維布產品，足見其於此領域之深耕與專注。

公司沿革與策略聯盟

早期發展與日商合作

建榮創立初期即鎖定玻纖布製造，逐步擴展產品線並提升市場競爭力。2008 年，建榮與日本玻纖紗布大廠日東紡（Nittobo）建立策略聯盟，為公司技術與市場拓展注入強勁動能。

日東紡入主與營運轉型

2018 年 8 月，日東紡透過公開收購取得建榮近半股權，躍升為最大股東，並於同年 6 月取得過半董事席次，正式成為母公司。日東紡入主後，建榮營運策略轉向高階產品發展，積極爭取客戶高階產品認證，並獲得日東紡在原料上的充分支持，朝電子材料一站式製造體制邁進。

深耕玻纖布領域，營收結構單純

建榮營收高度集中於玻璃纖維布，產品結構單純。主要產品線包含：

• 電子級玻纖布：應用於 5G 通訊、雲端資訊、AI、IoT、VR/AR、電動汽車電子等高階電子產品，特別是印刷電路板之補強與絕緣材料。

• 工業級玻纖布：應用於 PTFE、食品業、保溫材等工業領域，如膠帶、烤盤、風管、油管等。

2023 年，建榮營收全數來自玻璃纖維布，其中電子級玻纖布為主要營收貢獻來源。

圖(2)航太用玻纖布（資料來源：建榮公司網站）

圖(3)玻纖高溫濾袋（資料來源：建榮公司網站）

圖(4)玻璃纖維遮陽簾（資料來源：建榮公司網站）

圖(5)PTFE 玻纖布（資料來源：建榮公司網站）

圖(6)電子玻璃纖維布（資料來源：建榮公司網站）

市場布局與競爭態勢

全球銷售網絡，深耕重點市場

建榮建立起全球銷售網絡，產品銷售區域涵蓋台灣、中國大陸、日本、美國等地。2023 年銷售區域比重分別為台灣 20%、中國大陸 23%、日本 31%、美國 19%、其他地區 7%。

主要競爭對手分析

建榮於玻纖紗布市場之競爭對手眾多，包含：

• 國內廠商：富喬（1815）、德宏（5475）、南亞、台玻

• 中國廠商：宏和電子、珠玻/天勤、林州光遠

面對眾多競爭者，建榮憑藉與日東紡之合作優勢，專注於高階產品開發，以技術差異化建立競爭壁壘。

營運現況與財務表現

營收表現亮眼，獲利能力提升

受惠於電子級玻纖布市場需求增溫，建榮營收表現亮眼。2024 年 10 月營收達新台幣 1.79 億元，年增率高達 41.09%。累計 2024 年 1 至 10 月營收達新台幣 16.17 億元，累計年增率達 67.66%，顯示整體業務呈現穩健成長態勢。

觀察近年營收與毛利表現：

1. 營收：2024 年第三季營收達新台幣 5.51 億元，季增 79%，年增 72%。

2. 毛利：2024 年第三季毛利達新台幣 7,111 萬元，季增 161%，年增 172%。

財務結構穩健，股東權益提升

建榮財務結構穩健，負債比率維持在合理水準。2024 年第三季簡明資產負債表顯示：

• 資產總額：新台幣 25.39 億元

• 負債總額：新台幣 4.99 億元

• 股東權益總額：新台幣 20.39 億元

觀察近年財務分析指標：

1. 毛利率：2024 年第三季毛利率達 13.87%，相較 2023 年度之 10.62% 顯著提升，主要受惠於高價值產品出貨比重增加。

2. 營業淨利率：2024 年第三季營業淨利率達 7.96%，優於 2023 年度之 2.62%，顯示公司營運效率提升。

3. 股東權益報酬率：2024 年前三季股東權益報酬率達 8.50%，優於 2023 年度之 1.29%，顯示公司為股東創造更高報酬。

股利政策轉向，回饋股東

建榮於 2025 年擬配發每股新台幣 0.2 元現金股利，為近 20 年來首度發放股利，展現公司營運轉佳，並積極回饋股東之意圖。

產品應用與技術優勢

產品應用廣泛，聚焦高階應用

建榮玻纖布產品應用領域廣泛，涵蓋電子通訊、工業領域、航太、太空衛星等。近年來，公司積極調整產品結構，將重心轉向高階應用領域，如：

• 5G 應用：受惠於 5G 基礎建設加速佈建，帶動高頻高速傳輸材料需求。

• 汽車ADAS：先進駕駛輔助系統（ADAS）普及，推升車用電子玻纖布需求。

• AI 伺服器：AI 伺服器需求爆發，高階 Low Dk 玻纖布成為關鍵材料。

• 太空衛星訊號傳輸：航太及太空領域用玻纖布需求穩定成長。

技術領先，掌握高階玻纖布關鍵

建榮在高階玻纖布技術上具備領先優勢，特別是Low Dk 系列製品（NE Glass），適用於高頻高速低損耗應用，如 AI 伺服器等。透過與母公司日東紡之技術合作，建榮在高階產品開發上如虎添翼，並獲得客戶端驗證支持，進一步鞏固市場競爭力。

未來展望與成長動能

產業趨勢順風，營運可期

展望未來，建榮營運可望持續成長，主要受惠於以下因素：

1. 5G 與 AI 趨勢明確：5G 基礎建設與 AI 應用持續發展，高階玻纖布需求將水漲船高。

2. 高階產品策略奏效：建榮成功轉型高階產品，Low Dk 玻纖布已量產出貨，將成為營收成長新動能。

3. 母公司日東紡支持：日東紡在技術、原料、客戶驗證等方面給予建榮有力支持，營運可望持續成長。

4. 玻纖布供需趨緊：中國大陸玻纖與 CCL 材料供應商宣布漲價，台玻、富喬、建榮、德宏等台廠預計也將同步調整價格，有利於玻纖布廠獲利提升。

重大計畫加持，擴大競爭優勢

建榮為擴大競爭優勢，積極推動多項重大計畫：

• 設備汰舊換新：汰換老舊設備，提升高階布種生產能力，為產能轉移高端產品做好準備。

• 永續經營：積極推動節能減碳措施，汰換老舊耗能設備、架設太陽能發電設施，展現企業社會責任。

• 爭取高階產品認證：配合日東紡技術團隊，積極爭取客戶高階產品認證，朝電子材料一站式製造體制邁進。

投資價值評估

產業地位穩固，具備長期投資價值

建榮工業材料於電子級玻纖布產業佔據重要地位，受惠於 5G、AI 等新興應用驅動高階材料需求成長，營運展望樂觀。公司在高階玻纖布技術上領先同業，並與日東紡建立深厚合作關係，具備長期競爭優勢。

法人機構看好，目標價上看 45 元

機構法人近期報告指出，看好建榮在高階玻纖布市場之發展潛力，預估 2025 年 EPS 可達新台幣 1.19 元，目標價上看新台幣 45 元，建議投資人可關注其後續營運表現。

潛在風險提示

• 市場競爭風險：電子玻纖布市場競爭激烈，需持續關注競爭對手動態。

• 景氣循環風險：電子產業景氣循環波動可能影響公司營收表現。

• 原物料價格波動風險：玻纖紗等原物料價格波動可能影響公司獲利能力。

重點整理

• 產業領航者：台灣電子級玻纖布領導廠商，深耕產業逾三十年。

• 日商策略合作：日東紡入主，技術、原料、市場拓展如虎添翼。

• 高階產品轉型：鎖定 5G、AI、ADAS 等高階應用，Low Dk 玻纖布量產出貨。

• 營收獲利雙增：受惠市場需求增溫，營收、毛利、獲利能力顯著提升。

• 財務結構穩健：負債比率低，財務狀況良好。

• 股利政策轉向：近 20 年首度發放股利，積極回饋股東。

• 未來展望看好：5G、AI 趨勢明確，高階產品策略奏效，營運可期。

參考資料說明

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 建榮公司資料
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於建榮公司之公司簡介、產業地位、營運概況等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 建榮做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於建榮公司之公司沿革、產品結構、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 建榮
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於建榮公司之股價資訊、法人買賣超等資訊，以了解公司股價表現與市場關注度。

4. HiStock 嗨投資 – 個股 – 建榮
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於建榮公司之財務分析、股利政策等資訊，以補充公司財務數據之分析。

5. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 建榮工業材料股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於建榮公司之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

6. 鉅亨網 – 台股 – 厚生
   本研究參考鉅亨網關於建榮公司之營收資訊、產業分析等資訊，以補充公司營收表現與產業趨勢之分析。

7. Cmoney 理財 – 建榮個股資訊
   本研究參考 Cmoney 理財網關於建榮公司之法人報告、股價資訊等資訊，以佐證法人機構對公司之評價與目標價。

8. 台灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於建榮公司法人說明會之簡報內容，以取得法人說明會簡報之來源與資訊。

新聞報導

1. 工商時報 – 產業分析專文（2025.02.28）
   報導中國大陸玻纖與 CCL 材料供應商宣布漲價，以及台廠預計同步調整價格之產業動態。

2. 經濟日報 – 產業分析專文（2025.02.20）
   報導建榮工業 2024 年 EPS、股利政策及高階產品發展等營運資訊。

3. 中央社 – 財經新聞（2024.11.08）
   報導建榮工業 2024 年 10 月營收表現及營收年增率等資訊。

公司官方文件

1. 建榮工業材料股份有限公司法人說明會簡報 (2024.11.22 )
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運績效、財務分析、營運展望等資訊。該簡報由建榮工業材料股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：建榮公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.baotek.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/534020241122M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5340_4_20241122_ch.mp4

基本概況

股價：38.95
預估本益比：44.18
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)5340 建榮 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(8)5340 建榮 K線圖（日）

圖(9)5340 建榮 K線圖（週）

圖(10)5340 建榮 K線圖（月）

日報表

圖(11)5340 建榮 法人籌碼

週報表

圖(12)5340 建榮 大戶籌碼

月報表

圖(13)5340 建榮 內部人持股

圖(14)5340 建榮 本益比河流圖

圖(15)5340 建榮 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(16)5340 建榮 營收狀況

圖(17)5340 建榮 獲利能力

圖(18)5340 建榮 合約負債

圖(19)5340 建榮 存貨與平均售貨天數

圖(20)5340 建榮 存貨與存貨營收比

圖(21)5340 建榮 現金流狀況

圖(22)5340 建榮 杜邦分析

圖(23)5340 建榮 資本結構

年報表

圖(24)5340 建榮 股利政策