個股筆記：5371 中光電

圖(1)個股筆記：5371 中光電（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 09 日

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中強光電：顯示系統整合與無人機雙引擎驅動成長

中強光電股份有限公司（Coretronic Corporation，股票代號：5371.TWO）於 1992 年 6 月 30 日在新竹科學園區創立，定位為創新顯示系統整合方案之提供者。歷經多年發展，中強光電已從液晶背光模組製造商，轉型為橫跨節能產品、影像產品及無人機系統的多元化集團，並在各領域取得領先地位。

公司概要與發展歷程

早期發展與技術積累（1992-1999）

中強光電成立初期，即專注於液晶背光模組的研發與製造，並於 1995 年成立揚昕精密公司，強化導光板自製能力。1999 年，中強光電於中華民國櫃檯買賣中心掛牌上櫃，為後續擴張奠定基礎。

多元化擴張與產業鏈整合（2000-2009）

進入 21 世紀，中強光電積極拓展產品線與產業版圖。2000 年設立崑山翊騰平面顯像有限公司，擴展平面顯示器製造業務。2002 年成立奧圖碼科技、揚明光學及蘇州璨宇光學有限公司，跨足光學零組件及自有品牌投影機市場。其後數年，陸續成立多家子公司，強化液晶背光模組及相關零組件的生產規模與技術能力。

智慧轉型與新事業拓展（2010-2019）

2010 年後，中強光電啟動智慧化轉型，與日本郡是合資設立揚郡光電，投入電容式觸控面板領域。2012 年進行公司合併，整合照明事業。2017 年起，成立多家新公司，跨足影像辨識、人工智慧、雲端加值服務及無人機等新興領域。2019 年成立中光電智能感測公司，專注 MEMS 技術研發，展現積極擁抱產業趨勢的企圖心。

近期發展與國防軍工佈局（2020-至今）

近年來，中強光電持續深化全球佈局，2020 年成立中光電（越南）責任有限公司，擴大背光模組及液晶模組產能。2021 年成立中光電智能物流公司及智能科技（崑山）股份有限公司，發展 IoT 智慧聯網及智慧工廠解決方案。值得關注的是，中強光電智能機器人公司近年積極投入無人機研發，不僅產品已量產銷往美國，更於 2022 年起陸續獲得國防部無人機軍用商規標案，成功跨足國防軍工產業。

核心業務分析

中強光電的核心業務可分為節能產品、影像產品及智能無人機三大範疇，近年來更積極拓展 MEMS 感測器及車載顯示器等新興應用。

節能產品

節能產品為中強光電營收主力，包含液晶顯示器背光模組，應用於 TV、PID、Monitor、NB 及車載顯示器等。2024 年節能產品營收達新台幣 188.37 億元，較 2023 年成長 8%。

圖(2)高動態對比（HDR）局部調光（資料來源：中光電公司網站）

圖(3)超薄直下式顯示器技術（資料來源：中光電公司網站）

影像產品

影像產品線涵蓋數位投影機及其相關產品，以自有品牌奧圖碼（Optoma）行銷全球。2024 年影像產品營收約新台幣 127.13 億元，佔整體營收比重約 24%。

圖(4)背光模組技術（資料來源：中光電公司網站）

圖(5)醫療級顯示器色彩管理系統（資料來源：中光電公司網站）

智能無人機

中光電智能機器人公司專注於智能自主安控無人機的研發與製造，產品已量產銷往美國，並獲得國防部微型無人機及監偵型無人機量產訂單，展現強勁成長動能。

圖(6)智能無人機（資料來源：中光電公司網站）

圖(7)智能無人機機隊管理系統（資料來源：中光電公司網站）

圖(8)AI 智能影像分析平台（資料來源：中光電公司網站）

圖(9)自主移動機器人（資料來源：中光電公司網站）

MEMS 感測器

中光電智能感測公司致力於 MEMS 技術、元件、模組與解決方案的研發、製造與銷售，應用領域涵蓋工業 4.0、智能家居、智能運動、穿戴裝置等。

圖(10)觸控模組技術（資料來源：中光電公司網站）

圖(11)觸控模組核心技術（資料來源：中光電公司網站）

車載顯示器

中強光電開發智慧隱視顯示器，已打入奧迪 2024 及 2025 年車系，並看好未來「一車多面板」趨勢，車載顯示器可望成為營收新動能。

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收佔比

根據 2024 年全年營收結構，中強光電的營收比重主要來自節能產品及影像產品：

• 節能產品：營收佔比 48%

• 影像產品：營收佔比 24%

• 奧圖碼 （Optoma）：營收佔比 23%

• 揚明光學 （Young Optics）：營收佔比 5%

區域營收分析

中強光電以外銷為導向，2022 年外銷佔比達 78%。主要銷售區域包括亞洲、美洲及歐洲等地。

• 外銷：營收佔比 78%

• 內銷：營收佔比 22%

最新財務表現

2024 年第四季及全年營運概況

中強光電 2024 年第四季合併營收約新台幣 98.87 億元，全年合併營收約新台幣 396.69 億元，與 2023 年基本持平。然受到產品組合及市場需求影響，2024 年稅後純益約新台幣 6.28 億元，每股盈餘 2.10 元，較 2023 年衰退。

獲利能力分析

2024 年中強光電營業毛利率為 17.8%，稅後淨利率為 1.7%。與 2023 年相比，毛利率及淨利率均有所下滑，主要受到影像產品出貨減少及市場競爭壓力影響。

成本控制與費用

2024 年營業費用率控制在 17.3%，與 2023 年相當。公司持續致力於成本管控，提升營運效率。

競爭優勢分析

技術創新能力

中強光電在顯示技術領域深耕多年，具備深厚的研發實力與技術積累，尤其在背光模組、投影機光學引擎及 MEMS 感測器等關鍵零組件上，掌握核心技術。近年來更積極投入 AI 無人機、智慧隱視顯示器等創新產品開發，展現技術領先優勢。

多元產品組合

中強光電產品線多元，涵蓋節能產品、影像產品、智能無人機、MEMS 感測器及車載顯示器等，可分散單一產業景氣波動風險，提升營運韌性。

全球化佈局

中強光電生產基地遍佈台灣、中國大陸及越南等地，銷售網絡涵蓋全球主要市場，可就近服務客戶，快速響應市場需求。

圖(12)全球據點（資料來源：中光電公司網站）

品牌與客戶關係

中強光電自有品牌奧圖碼（Optoma）在投影機市場享有盛譽，節能產品亦與全球顯示器品牌大廠建立長期合作關係，客戶基礎穩固。

產業發展與未來展望

產業趨勢

顯示技術持續演進

顯示技術不斷創新，Mini-LED、Micro-LED、OLED 及智慧顯示技術將成為未來發展重點，中強光電在相關領域均有佈局。

無人機應用多元化

無人機應用領域持續擴大，從軍事、警用、安防監控、物流運輸到商業娛樂，市場潛力龐大，中強光電智能無人機可望受惠於此趨勢。

車載顯示需求成長

隨著汽車智能化、網聯化發展，車載顯示器需求快速成長，智慧座艙、HUD、電子後視鏡等應用將帶動市場規模擴張，中強光電智慧隱視顯示器已搶佔先機。

未來展望

短期展望（2025）

1. 節能產品：越南廠 NB LCM 新產線預計 9 月底量產，Monitor LCM 新生意已於 2 月量產，車載產品出貨量預估倍增，節能產品整體出貨量預估年增 1 – 2 成。

2. 影像產品：AR 眼鏡新應用專案預計 2025 年量產，2026 年起貢獻營收，影像產品 2025 年出貨量預估成長 10%-20%。

3. 無人機業務：國防部無人機標案陸續交貨，可望挹注營收。

長期發展策略

1. 深耕核心技術：持續投入顯示技術、AI、MEMS 感測器及無人機等領域研發，保持技術領先優勢。

2. 拓展新興應用：擴大車載顯示器、AR/VR 應用、智能家居及工業 4.0 等新興市場佈局。

3. 強化全球佈局：擴大越南廠產能，拓展歐美市場，提升全球市場佔有率。

4. 優化產品組合：提升高附加價值產品比重，如 OLED 模組、Mini-LED 背光模組、車載顯示器及無人機系統。

重點整理

• 多元事業佈局：中強光電已轉型為橫跨節能產品、影像產品及智能無人機的多元化集團，營運基礎穩固。

• 技術創新驅動：持續投入研發創新，掌握背光模組、投影機、MEMS 感測器及無人機等核心技術。

• 無人機業務亮點：智能無人機產品已量產銷美並獲國防部標案，成為營運新成長引擎。

• 車載顯示潛力：智慧隱視顯示器打入車廠供應鏈，可望受惠車載顯示市場成長。

• 越南廠擴產效益：越南廠 NB LCM 新產線將於 2025 年底量產，挹注節能產品營收。

參考資料說明

公司官方文件

1. 中強光電股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2025.02.16）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、財務數據及未來展望。簡報由中強光電官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞 （2025.02.22）
   報導中強光電 25 年 AR 眼鏡投影光機導入量產，無人機業務可望轉盈，吸引法人加碼。

2. 工商時報新聞 （2025.02.23）
   報導無人機聯盟傳捷報，中強光電擔任協同主席，展現產業影響力。

3. 經濟日報新聞 （2025.02.19）
   報導中強光電子公司新無人機將公開，股價飆漲停，市場反應熱烈。

4. 聯合新聞網 （2025.02.18）
   報導中強光電股價飆漲停，成交量日增，無人機業務搶進歐美日市場。

5. 中央社新聞 （2025.02.17）
   報導中強光電智能機器人首度發表 HVTOL 無人機，拓展歐洲市場，強化台灣無人機在全球供應鏈的戰略地位。

6. MoneyDJ 理財網新聞 （2025.01.13）
   報導中光電 12 月營收雙增，帶動股價走高，無人機概念股持續看漲。

7. 工商時報產業分析 （2024.12.28）
   分析中光電搶下國防部大單，無人機技術已量產並銷往美國，股性轉趨活躍。

8. 經濟日報專題報導 （2024.12.13）
   報導中強光電智慧隱視顯示器進入奧迪車系，看好未來「一車多面板」趨勢。

9. 中央社新聞 （2024.12.03）
   報導中強光電進軍無人機產業，獲得國防部微型無人機及監偵型無人機訂單。

10. MoneyDJ 理財網新聞 （2024.11.27）
    報導中強光電旗下智能機器人已量產無人機並獲得軍方標案，股價大漲。

11. MoneyDJ 理財網新聞 （2024.10.29）
    報導中光電智能機器人得標國防部無人機量產案，3Q24 稅後純益年減。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第四季法人說明會簡報及相關新聞報導進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件及新聞資訊。

參考資料來源

資料來源：中光電公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.coretronic.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/537120250218M001.pdf

法說會影音連結：http://www.zucast.com/webcast/V787TIff

基本概況

股價：80.0
預估本益比：nan
預估殖利率：1.76%
預估現金股利：1.41元
報表更新進度：□ 月報 ☑ 季報

圖(13)5371 中光電 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(14)5371 中光電 K線圖（日）

圖(15)5371 中光電 K線圖（週）

圖(16)5371 中光電 K線圖（月）

日報表

圖(17)5371 中光電 法人籌碼

週報表

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月報表

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圖(20)5371 中光電 本益比河流圖

圖(21)5371 中光電 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(22)5371 中光電 營收狀況

圖(23)5371 中光電 獲利能力

圖(24)5371 中光電 合約負債

圖(25)5371 中光電 存貨與平均售貨天數

圖(26)5371 中光電 存貨與存貨營收比

圖(27)5371 中光電 現金流狀況

圖(28)5371 中光電 杜邦分析

圖(29)5371 中光電 資本結構

年報表

圖(30)5371 中光電 股利政策