個股筆記：5457 宣德

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宣德科技（5457）：精密連接與智能製造的全球賦能者

公司概要與發展歷程

公司基本資料

宣德科技股份有限公司（Speedtech Corp.，股票代號：5457.TW）成立於 1990 年 10 月，總部位於台灣桃園。公司最初專注於各類電子連接器的設計與製造，後逐步擴展業務範疇，建立起表面黏著技術（Surface Mount Technology，SMT）及最終組裝測試包裝（Final Assembly, Test and Pack，FATP）的完整生產線，為客戶提供從精密零件到成品代工組裝的一站式服務。宣德科技的實收資本額約為新台幣 17 億元，現任董事長為蔡鎮隆先生（部分資料顯示為蔡金汪 Jerry Tsai，但近期新聞多指蔡鎮隆）。截至 2023 年，公司年度銷售營收達到新台幣 167 億元，全球員工人數（不含子公司）約 2,500 人。

宣德科技自我定位為==精密零件與技術服務的整體解決方案供應商==，產品線廣泛，涵蓋各類連接器、精密機構件、線束以及成品模組組裝服務。其產品廣泛應用於消費性電子產品、通訊設備、伺服器、汽車電子及醫療器材等多元產業領域。

發展歷程

宣德科技的發展歷程見證了其從專業連接器製造商到多元化電子製造服務夥伴的轉型：

  • 1990 年：宣德科技於台灣桃園正式成立，初期聚焦於電子連接器的設計與生產。
  • 1996 年：公司股票於台灣證券交易所（TWSE）掛牌上市，進入資本市場。
  • 2012 年：中國大陸連接器大廠立訊精密工業股份有限公司（Luxshare Precision Industry Co., Ltd.）透過私募方式投資宣德，成為其主要股東。此舉不僅為宣德注入資金，更開啟了雙方在技術、產能與市場方面的深度合作。同年，雙方合資於中國大陸成立崑山立訊精密組件有限公司及東莞立德電子有限公司，旨在擴大連接器、機構件、線束等產品的生產規模。
  • 2014 年：與 Luxshare-ICT 合資成立 Speedtech DG。
  • 2016 年：收購 Caldigit 公司 40% 股權，拓展儲存與擴充解決方案相關業務。
  • 2019 年：與 Luxshare-ICT 合資成立 Luxshare Precision Components。宣德積極拓展產品線，業務範圍延伸至伺服器、網通設備、汽車電子及更廣泛的消費性電子領域。公司陸續取得多項國際品質管理系統認證，包括 IATF 16949 汽車品質管理系統認證，正式跨足汽車供應鏈。
  • 2020 年：收購 ACT 公司 19% 股權，以及 CyberAcoustic USA 公司 70% 股權，強化聲學產品佈局。同年，宣德亦取得台翰精密科技股份有限公司（股票代號：1336）部分股權。
  • 2021 年：進一步增持台翰精密股權至 30%，並全面接掌其營運，藉由雙方資源整合，擴大產品線組合與全球生產據點的覆蓋。
  • 2022 年：宣德智慧股份有限公司（Speedtech Intelligent Corp）成立，著眼於智慧化產品與解決方案的開發。
  • 2023 年：公司在環境、社會及管治（ESG）方面的努力獲得年鑑及社群認證。
  • 2024 年：宣德位於墨西哥蒙特雷（Monterrey）的新廠正式成立並投入營運。越南新廠亦計畫於 2024 年下半年完工。
  • 近年發展：在立訊集團的資源支持下，宣德成功擴大產品線並提升市場份額，特別是在蘋果公司（Apple Inc.）AirPods 無線耳機的塑膠機構件供應鏈中，宣德已成為主要的供應商之一。同時，公司在視訊會議設備組裝及伺服器相關連接器領域也取得了重要訂單，整體營運呈現穩健增長態勢。

全球佈局與組織規模

宣德科技在全球多個國家和地區設有營運據點及生產基地，以滿足客戶的 локализа需求並優化供應鏈效率。

主要的營運及生產地點包括：

國家/地區 地點 員工人數（約） 廠房面積 (m²) 主要功能 備註
台灣 桃園 500 20,970 總部、研發、SMT、FATP、連接器生產
高雄 100 14,085 線束製造、FATP、SMT
中國大陸 昆山 1,100 N/A 客製化連接器、零組件 (整合於立訊精密工業園區內)
江西 100 N/A
東莞 (廠一) 450 N/A 連接器、組裝、FATP、Pogo-pin、SMT
東莞 (廠二) 200 31,192 模具成型、模具中心、機殼製造
馬來西亞 檳城 160 4,000 嵌件成型 (Insert molding)、橡膠零件
菲律賓 Lipa City 755 41,428 機殼製造 由子公司營運 (operated by subsidiaries)
越南 海陽 900 44,290 機殼製造、噴塗 由子公司營運 (operated by subsidiaries)
義安 N/A N/A 組裝、SMT (計畫中，初期可能使用策略夥伴廠區) 由子公司營運 (operated by subsidiaries)
墨西哥 蒙特雷 100 11,108 SMT、嵌件成型 (insert molding)、組裝 由子公司營運 (operated by subsidiaries)

註：部分廠區面積與員工人數為投資人簡報揭露資訊，可能隨時間變動。

透過此全球化的生產網絡，宣德能夠靈活調配產能，應對不同市場的需求變化，並有效分散地緣政治風險。

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graph LR
A[宣德科技全球營運總部 Speedtech HQ] --> TPE[台灣 Taiwan]
TPE --> TAO[桃園 Taoyuan（總部/研發/SMT/FATP/連接器）]
TPE --> KHH[高雄 Kaohsiung（線束/FATP/SMT）]
A --> CN[中國大陸 Mainland China]
CN --> KUN[昆山 Kunshan（客製化連接器/零組件）]
CN --> JIA[江西 Jiangxi]
CN --> DG1[東莞 Speedtech DG（連接器/組裝/FATP/Pogo-pin/SMT）]
CN --> DG2[東莞（模具/機殼）]
A --> SEA[東南亞 Southeast Asia]
SEA --> MY[馬來西亞 Malaysia（檳城 Penang - 嵌件成型/橡膠）]
SEA --> PH[菲律賓 Philippines（Lipa City - 機殼）]
SEA --> VN1[越南 Vietnam（海陽 Hai Duong - 機殼/噴塗）]
SEA --> VN2[越南 Vietnam（義安 Nghe An - 組裝/SMT）]
A --> AM[美洲 Americas]
AM --> MEX[墨西哥 Mexico（蒙特雷 Monterrey - SMT/嵌件成型/組裝/車用）]
style A fill:#007bff,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style TPE fill:#28a745,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style CN fill:#dc3545,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style SEA fill:#ffc107,stroke:#000,stroke-width:2px,color:#000
style AM fill:#17a2b8,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

主要業務範疇分析

宣德科技的核心業務主要環繞在==精密電子零組件的製造與整合服務==，其產品線多元，技術涵蓋精密模具開發、自動化生產至成品組裝測試。

產品系統與應用

宣德的產品系統主要可分為三大類別：塑膠射出成型/機殼及零組件、互連產品（連接器與線束）、以及成品組裝測試（FATP）與表面貼焊技術（SMT）服務。

  1. 塑膠射出成型、機殼及零組件 (Injection molding, casing, and components)：

    • 矽膠及塑膠嵌件成型 (Silicon and plastic insert molding)
    • 天線零組件 (Antenna components)
    • 各類塑膠機殼及外殼 (Plastic casing and housing)
    • 液態矽膠射出成型 (LSR/HCR)
    • 應用：手機按鍵、汽車零組件、消費性電子產品外殼等。

  2. 互連產品 (Interconnect)：此為宣德的傳統強項，涵蓋各式連接器與線束。

    • Type-C 連接器：為目前市場主流，應用於手機、筆電、平板等。
    • 板對板連接器 (Board-to-Board，BTB)
    • 射頻連接器 (RF Connector)
    • Oculink 連接器：用於伺服器、儲存裝置的高速內部連接。
    • 軟性扁平排線/軟性印刷電路板 (FPC/FFC)
    • 車用連接器：包含高功率電源模組、電池管理系統 (Battery Management System，BMS) 連接技術。
    • 電動自行車 (E-Bike) 線束
    • 低軌衛星 (Low Earth Orbit，LEO) 相關線纜
    • 壓縮附加記憶體模組 (Compression Attached Memory Module，CAMM)：新一代記憶體模組連接方案。
    • 探針式連接器 (Pogo Pin)
    • 應用：智慧型手機、筆記型電腦、平板電腦、伺服器、AI 運算設備、汽車電子、醫療設備、工業控制、無線充電裝置、視訊會議系統等。

  3. 成品組裝測試 (FATP) 及表面貼焊技術 (SMT)：提供客戶從零件到成品的完整組裝測試服務。

    • 轉接器 [Dongle) 與擴充基座（Docking Station）* 電動自行車 (E-Bike] 成品/半成品組裝
    • 無線充電器 (Qi 標準)
    • 視訊會議設備
    • Mini-LED 相關模組
    • 自動識別及數據採集設備 (AIDC)
    • 工業物聯網 (Industrial IoT) 裝置
    • 應用：前述連接器與機構件的整合，形成終端或半終端產品。


圖、主要產品線（資料來源：公司網站）

部分具體產品線範例包括：橡膠圈、內部外殼、矽膠成型件、聲學零件、RJ45 網路連接器、企業級產品、交換器、耳機、內視鏡、戶外客戶終端設備 (Outdoor CPE)、家庭安全監控設備等。

技術特色

宣德科技在產品開發與製造上，強調以下技術特色：

  • 高速傳輸技術：公司積極開發支援 USB 4.0、PCIe 5.0、Thunderbolt 4 等高速傳輸標準的連接模組，確保數據傳輸的穩定性與低延遲特性，以滿足高端筆記型電腦、遊戲機、AI 伺服器及儲存設備的需求。
  • 車用電子專業能力：推出符合車規等級的連接器、高功率電源模組及 BMS 電池管理系統連接技術，產品需通過嚴格的汽車安全與耐久性標準測試。
  • 精密模具設計與製造：擁有自主的模具開發中心，能夠設計與製造高精密度的塑膠射出模具及金屬沖壓模具，是確保產品質量與生產效率的關鍵。
  • 自動化生產與智慧製造：持續導入自動化設備於線束加工、連接器組裝及 SMT 產線，提升生產效率、產品良率與品質穩定性。
  • 多材質射出成型技術：掌握液態矽膠/橡膠 (LSR) 與塑膠的共模或嵌件成型技術，應用於手機按鍵、防水機構件、汽車零組件等，能提升產品的耐用性、密封性與外觀質感。
  • Mini-LED 與 COB (Chip on Board) 製程應用：透過與轉投資公司如鑫惟科技的合作，利用 COB 製程提升 Mini-LED 產品的亮度、對比度與省電性能，主要鎖定車用顯示、工控設備等利基市場。

營收結構與市場分析

營收結構分析

根據公司揭露資訊，宣德科技的營收主要來自連接器、零組件（機構件）及成品組裝測試三大業務板塊。

2024 年產品營收結構（預估及截至 10 月數據綜合判斷）：

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title 2024年產品營收結構
"連接器及線束產品" : 42
"機構件及射出件" : 29
"成機及模組組裝 (FATP)" : 19
"貿易及其他" : 10

  • 連接器及線束產品：約佔 42% (部分資料顯示截至 2024 年 10 月為 50%)
  • 機構件及射出件（零組件）：約佔 29% (部分資料顯示截至 2024 年 10 月為 24%)
  • 成品組裝測試（FATP）：約佔 19% (部分資料顯示截至 2024 年 10 月為 20%)
  • 貿易及其他：約佔 10% (部分資料顯示截至 2024 年 10 月為 6%)

註：不同期間與資料來源的占比可能略有差異，此處整合了年度預估與特定期間數據。2023 年的產品營收結構則為：連接器 43%、零組件 30%、FATP 19%、其他 8%。

近年來，隨著客戶對一站式服務需求的提升，以及公司在成品組裝業務的拓展，FATP 業務的營收貢獻有增長趨勢。Type-C 連接器因市場需求強勁，亦是連接器業務中的重要支柱。

財務績效分析

宣德科技近年財務表現呈現成長趨勢，尤其在 2024 年及 2025 年初表現亮眼。

  • 營收表現：

    • 2023 年合併營收為新台幣 167.09 億元。
    • 2024 年全年合併營收達到新台幣 226.2 億元 (部分資料為 225.6 億或 226.3 億，差異不大)，年增長率達 35.4% – 35.6%，創下歷史新高。其中，2024 年第三季單季營收達 71.09 億元，亦創單季歷史新高。
    • 2025 年 1 月營收為新台幣 18.97 億元，年增 21.98% – 22%，為歷年同期新高。
    • 2025 年第一季合併營收達新台幣 53.8 億元，年增 29.2%。
    • 2025 年前四個月累計營收達 20.8 億元 (此數據應為 4 月單月營收，或前四月累計營收應更高，如 2024 年前四月 58.8 億)，年增 20.5% – 21.5%。

  • 獲利能力：

    • 毛利率 (Gross Margin，GM)：
    • 2023 年：20%
    • 2024 年 1-10 月：18%
    • 2025 年第一季：18%
    • 營業利益率 (Operating Profit Margin，OPM)：
    • 2023 年：6%
    • 2024 年 1-10 月：7%
    • 2025 年第一季：6%
    • 稅後純益率 (Net Profit Margin)：
    • 2025 年第一季：6% (呈現三率三升的良好態勢)
    • 每股盈餘 (Earnings Per Share，EPS)：
    • 2023 年：新台幣 1.11 元
    • 2024 年前三季累計 EPS 為新台幣 1.74 元 (Q1: 0.25 元, Q2: 0.01 元, Q3: 1.41 元)，已超越 2023 全年。
    • 2025 年第一季 EPS 達新台幣 1.09 元，創下歷年同期新高，獲利年增 347.5%，季增 229.8%。

公司預期 2025 年營運將持續成長，目標為雙位數增長，主要受惠於新產能開出、新產品線導入及市場需求回溫。

區域市場分析

宣德科技的產品銷售遍及全球，但主要營收貢獻仍集中在亞洲地區，特別是中國大陸及香港。

2023 年產品銷售區域營收佔比：

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title 2023年區域營收分布
"中國大陸及香港" : 67
"東南亞地區" : 10
"台灣本地市場" : 5
"其他地區 (含美歐墨)" : 18

地區 營收佔比
中國大陸及香港 67%
東南亞地區 10%
台灣本地市場 5%
其他地區 18%

隨著美中貿易摩擦及全球供應鏈重組趨勢，宣德積極強化在中國大陸以外地區的產能佈局，如越南、墨西哥等，預期未來非中國大陸產能的營收貢獻將逐步提升。2025 年，公司預估非中國大陸產能可望達到 52%。直接銷往美國的營收佔比約 5%。

客戶群體與供應鏈

主要客戶群體

宣德科技的客戶群體廣泛，涵蓋多家全球知名的電子品牌大廠及EMS（電子製造服務）廠。

  • 主要客戶類型：
    • 消費性電子品牌：蘋果公司（Apple Inc.）為其重要客戶之一，宣德是 AirPods 塑膠機構件的主要供應商，並供應 Type-C 連接器等產品給美系手機、耳機、觸控筆等多項產品線的客戶。
    • EMS/ODM 大廠：如母公司立訊精密，宣德透過集團資源與其緊密合作。
    • 伺服器與網通設備商：提供高速連接器、線束及相關模組。
    • 汽車電子 Tier 1 供應商及車廠：供應車用連接器、電源模組等。
    • 工控與醫療設備製造商。

公司主要以 ODM（原始設計製造）及 OEM（原始設備製造）模式與客戶合作，較少經營自有品牌產品的市場推廣。

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graph LR
A[宣德科技 SPEEDTECH] --> B[消費性電子品牌<br/>Apple, 美系手機/耳機客戶]
A --> C[EMS/ODM廠<br/>立訊精密等]
A --> D[伺服器/網通設備商]
A --> E[汽車電子客戶<br/>Tier 1, 車廠]
A --> F[工控/醫療設備商]
B --> B1[AirPods機構件]
B --> B2[Type-C連接器]
B --> B3[手機/耳機/觸控筆零組件]
C --> C1[連接器/線束]
C --> C2[機構件/模組]
D --> D1[高速連接器]
D --> D2[Oculink/CAMM]
D --> D3[網通模組組裝]
E --> E1[車用連接器]
E --> E2[BMS連接技術]
E --> E3[車用模組]
F --> F1[工業連接器]
F --> F2[醫療線束/組件]
F --> F3[AI鏡頭組裝]
style A fill:#007bff,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style B fill:#6f42c1,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style C fill:#20c997,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style D fill:#fd7e14,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style E fill:#dc3545,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style F fill:#ffc107,stroke:#000,stroke-width:2px,color:#000

上下游供應鏈關係

  • 上游供應商：
    宣德的上游主要為各類原材料及基礎電子元件的供應商。包括：

    • 塑膠粒子：用於射出成型，如 PC、ABS、LCP 等工程塑膠。
    • 金屬材料：如銅材、鋁材等，用於連接器端子、外殼沖壓件。
    • 電子元件：如晶片、電阻、電容等，用於 SMT 及模組組裝。
    • 線材與纜線：用於線束產品。
    • 化學品與輔料：如電鍍液、助焊劑等。
      公司擁有自有模具研發與製造能力，並與多家原料供應商建立長期穩固的合作關係，以確保原料品質的穩定性與供應的及時性。原料主要來自台灣、中國大陸及東南亞地區，部分高端或特殊材料則依賴國際供應鏈。原物料價格的波動，尤其是塑膠與金屬材料，會對公司的生產成本產生直接影響。

  • 下游客戶：
    如前所述，主要為蘋果、立訊精密及其他國際知名的消費性電子品牌、汽車電子製造商、伺服器與網通設備商等。宣德的產品最終應用於各式終端電子產品中。公司與母公司立訊精密合作密切，並常透過集團資源整合，共同拓展市場及服務大型客戶。

生產製造與擴展

生產基地與產能分配

宣德科技在全球設有多個生產基地，形成==策略性的全球製造網絡==，以實現產能的彈性調配、貼近客戶市場、並分散地緣政治風險。其「宣德組裝工廠四引擎」策略，旨在配合全球政治情勢，增加非中國大陸（Non-China）的大規模量產基地。


圖、全球生產據點（資料來源：公司網站）

各主要生產基地的定位與功能：

  • 台灣地區：

    • 桃園廠：作為集團總部與研發中心，同時負責小批量、多樣化的產品生產，如電動自行車（E-bike）相關組件、符合TAA（Trade Agreements Act）需求的產品，以及SMT和FATP業務。
    • 高雄廠：主要進行線束製造、SMT及FATP，2024 年上半年有望實現損益兩平。

  • 中國大陸地區：

    • 東莞廠、昆山廠、江西廠：為公司早期建立的生產主力，供應各類連接器、機構件、模具開發與成品組裝服務，產能規模較大，主要服務中國內需市場及部分外銷訂單。

  • 東南亞地區：

    • 越南廠（海陽、義安）：定位為==大規模量產中心==，承接消費性電子、電腦周邊及影音聲學產品的組裝業務。海陽廠區負責機殼製造與噴塗，義安廠區（初期使用策略夥伴廠房）則專注於組裝與SMT。越南廠的產能持續擴充，2025 年目標營收貢獻可達 25 億元新台幣。
    • 馬來西亞廠（檳城）：專注於醫療級產品及矽膠射出成型零組件。
    • 菲律賓廠（Lipa City）：主要從事機殼製造。

  • 美洲地區：

    • 墨西哥廠（蒙特雷）：定位為==車用產品製造基地==，同時也生產部分工業用產品。2024 年 5 月開始貢獻營收，主要就近供應北美市場的電動車客戶（觸控打件）及低軌衛星相關線材。2024 年預期貢獻 4 億元新台幣營收，2025 年該廠針對美國車用客戶的需求將進一步擴產，預期客戶營收可翻倍。

預計至 2025 年，宣德非中國大陸地區的產能佔比有望達到 52%。

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graph TD
A[宣德全球生產網絡] --> TAIWAN[台灣廠區]
TAIWAN --> T1[桃園廠（總部/研發/小量多樣/E-bike/TAA）]
TAIWAN --> T2[高雄廠（線束/SMT/FATP）]
A --> CHINA[中國大陸廠區]
CHINA --> C1[東莞廠（連接器/模具/組裝）]
CHINA --> C2[昆山廠（連接器/零組件）]
CHINA --> C3[江西廠]
A --> SEA[東南亞廠區]
SEA --> VN[越南廠（大規模量產中心）]
VN --> VN_HD[海陽（機殼/噴塗）]
VN --> VN_NA[義安（組裝/SMT）]
SEA --> MY[馬來西亞廠（醫療/矽膠射出）]
SEA --> PH[菲律賓廠（機殼）]
A --> AMERICAS[美洲廠區]
AMERICAS --> MEX[墨西哥廠（車用/工業用/北美供應）]
style A fill:#336699,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style TAIWAN fill:#4CAF50,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style CHINA fill:#F44336,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style SEA fill:#FF9800,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style AMERICAS fill:#9C27B0,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

擴廠計畫與生產效率

宣德科技近年積極進行全球產能擴充與調整，以應對市場需求及供應鏈變化：

  • 越南新廠進度：

    • 2024 年 7 月 24 日：專案啟動。
    • 2024 年 10 月：設備運抵工廠及產線啟動。
    • 2024 年 11 月 5 日：開始內部試運行。
    • 2024 年第四季：開始出貨，初期小量試產電腦周邊產品，後續計畫增產影音聲學產品，並於 2025 年推出企業級影音聲學產品及工控客戶方案。
    • 子公司台翰的越南新廠已於 2025 年 3 月啟用。
    • 越南廠預計 2025 年第三季進入量產。

  • 墨西哥新廠進度：

    • 2024 年內完成建廠並於 5 月開始貢獻營收，主要生產車用模組產品，服務美系與非美系客戶，並出貨給南亞電信商網通產品。
    • 2024 年 7 月開始量產車用產品。
    • 該廠因應美國對中國電動車加徵關稅的政策，具備地緣優勢。

  • 新廠產能貢獻預期：

    • 越南與墨西哥兩大新廠區，預計在未來一至兩年（2025-2026 年）合計可貢獻超過 30-40 億元新台幣的年產值。

  • 其他擴廠考量：

    • 公司亦利用印度（代工）與馬來西亞廠區進行生產，以進一步分散風險。
    • 除菲律賓廠與越南投資案外，其他擴廠計畫在 2025 年 4 月時因應美國關稅不確定性暫緩。

  • 生產效率提升：

    • 公司強調提升全廠區的生產效率，透過導入自動化設備、優化製程、及強化供應鏈管理，以應對成本壓力並提升毛利率。
    • 新產品如壓縮附加記憶體模組（CAMM）及毫米波天線模組，因技術門檻較高，其毛利率亦高於公司平均水平。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

宣德科技在競爭激烈的電子零組件市場中，建立了多方面的核心競爭力：

  1. 集團資源整合優勢：作為立訊精密集團的成員，宣德能夠共享集團在客戶資源、採購議價、技術研發及全球佈局等方面的優勢，有助於爭取大型國際客戶訂單及快速回應市場變化。
  2. 多元化產品線與一站式服務：提供從連接器、精密機構件、線束到 SMT 及 FATP 成品組裝的完整解決方案，滿足客戶多樣化需求，減少客戶尋找多家供應商的複雜性。
  3. 全球化生產佈局與彈性供應鏈：在台灣、中國大陸、東南亞（越南、馬來西亞、菲律賓）及美洲（墨西哥）均設有生產基地，能夠靈活調配產能，有效分散地緣政治風險，並因應如美中貿易戰下的關稅壁壘，成為客戶供應鏈移轉的受惠者。
  4. 技術研發與精密製造能力：持續投入高速傳輸連接器、車用電子、Mini-LED 等新技術領域的研發，並擁有精密的模具開發與自動化生產能力，確保產品品質與交期。
  5. 優質且穩固的客戶關係：與蘋果等國際一線品牌大廠建立長期合作關係，客戶結構優質，訂單能見度相對較高。
  6. 市場趨勢掌握與快速反應：積極佈局 Type-C、AI 伺服器、電動車、低軌衛星等高成長潛力市場，並能配合客戶產品升級週期快速推出相應產品。

主要競爭對手與市場佔有率

宣德科技在不同的產品領域面臨來自國內外多家廠商的競爭。

  • 主要競爭對手包括：

    • 台灣廠商：鴻海（2317）、貿聯-KY（3665）、康控-KY（4943）、凡甲（3526）、台端（3432）、正崴（2392）、恩得利（1333）、廣宇（2328）、太空梭（2440）、建通（2460）、良得電（2462）、健和興（3003）、今皓（3011）、鴻名（3021）、信邦（3023）等。
    • 國際廠商：JAE（日本航空電子）、Hirose（廣瀨電機）等。

  • 市場佔有率：
    宣德在全球連接器市場的整體市佔率約為 10%。在特定的細分市場，如蘋果 AirPods 的塑膠機構件供應鏈中，宣德是主要的供應商之一，具有較高的市場份額。隨著 Type-C 連接器成為主流以及在高速連接器市場的拓展，公司在相關領域的市佔率亦持續提升。

近期重大事件與計畫

新廠投產與產能擴充

宣德近年積極進行全球產能的擴充與調整，以應對客戶需求及分散風險：

  • 越南新廠：已陸續投入生產，主要承接電腦周邊及影音聲學產品的訂單。2024 年第四季開始出貨，2025 年目標為公司貢獻 25 億元營收。該廠區的建立，使宣德具備更大規模的非中國大陸量產能力。
  • 墨西哥新廠：2024 年內完成建廠並於同年 5 月開始貢獻營收，主要鎖定車用模組產品，就近服務北美市場的美系及非美系客戶，並配合美中貿易戰下的供應鏈轉移趨勢。
  • 產能貢獻預期：越南與墨西哥兩大新廠區，預計在 2025 年合計將為公司帶來超過 40 億元新台幣的年產值（部分資料為 30 億元），成為推動公司營收雙位數成長的關鍵動能。
  • 全球佈局調整：公司持續強化非中國大陸的生產比重，預計 2025 年非中產能將佔總產能的 52%。同時，也利用印度（透過代工夥伴）及馬來西亞廠區進行生產，以提升供應鏈的彈性與韌性。


圖、越南立德投資評估（資料來源：公司網站）

新產品線開發

為掌握市場新機遇並提升產品附加價值，宣德持續投入新產品線的開發：

  • Type-C 產品線擴張：因應美國大型手機及耳機客戶產品全面轉向 Type-C 介面，宣德大幅擴充 Type-C 連接器及相關模組的產能，訂單量顯著增加，滲透率持續提升。
  • 雲端家用 AI 鏡頭組裝：切入智慧家庭市場，提供 AI 鏡頭模組的組裝服務，此為 2025 年重要的營收成長動能之一。
  • 工控產品：隨著工業 4.0 及智慧製造的發展，工控相關連接器及模組需求增加。宣德的企業級連接器受惠於 AI 伺服器及 WiFi-7 規格升級，2025 年企業級連接器營收預估成長約 30%，整體工業用客戶營收預計年增 45%。
  • 電動自行車（E-Bike）相關產品：台灣廠區負責此類產品，隨著先前客戶 VanMoof 被收購後重啟出貨，並積極洽談新客戶的量產驗證。
  • 低軌衛星（LEO）應用：與美系客戶合作，擴展在低軌衛星通訊領域的產品線（如線纜），墨西哥廠亦有相關產出。
  • 雲端行動支付機台及聲學相關產品：此類產品訂單按計畫交貨，為營收成長注入穩定動力。美系企業用電聲產品預計於 2025 年下半年量產出貨。

財務融資計畫

為支持產能擴充及充實營運資金，宣德在財務方面亦有相應規劃：

  • 發行可轉換公司債：宣德於 2024 年 3 月 6 日發行了「國內第三次無擔保轉換公司債」，發行總額為新台幣 20 億元，並已於櫃買中心掛牌交易。此舉主要目的是為了支應公司擴廠的資本支出及日常營運所需資金。
  • 現增股計畫：目前公開資訊中未有明確公告宣德近期有大型現金增資計畫。

未來發展策略展望

短中期營運目標

宣德科技對未來一至三年的營運發展抱持積極樂觀的態度，設定了明確的成長目標：

  • 營收持續增長：繼 2024 年營收創下歷史新高後，公司設定 2025 年營運目標為達成==雙位數的百分比增長==。此目標基於新廠產能的逐步開出、Type-C 產品滲透率提升，以及AI鏡頭、工控、電動自行車等新產品線的貢獻。
  • 獲利能力提升：公司目標將營業利益率（OPM）拉回至 8% – 10% 的水準（2024 年 1-10 月為 7%）。這將透過優化產品組合（提升高毛利產品比重）、提高生產效率、以及新廠學習曲線完成後的成本效益顯現來達成。
  • 非中國大陸產能占比提升：計畫在 2025 年將非中國大陸地區的產能佔比提升至 52%，以應對全球供應鏈重組趨勢及降低地緣政治風險。
  • 新產品及新客戶拓展：持續深化在 AI 伺服器、企業級網通、電動車、低軌衛星及工控等利基市場的佈局，並積極開發新客戶，擴大市場覆蓋。

長期發展藍圖

宣德科技的長期發展策略聚焦於==技術創新、全球運營優化及市場多元化==：

  1. 深化技術領導地位：持續投入研發資源於高速傳輸技術（如 PCIe 6.0、下一代 USB 標準）、高頻材料、精密製造工藝及智慧化生產技術，以維持在連接器及精密零組件領域的技術領先。
  2. 全球運營卓越：進一步完善全球生產基地佈局，強化各廠區的專業分工與協同作業能力。透過數位化管理工具提升供應鏈的可視性與反應速度，實現更高效的全球運營。
  3. 拓展高附加價值市場：除了既有的消費電子市場，將更積極拓展汽車電子（特別是新能源車相關）、醫療電子、工業自動化、AIoT 等高成長潛力且具較高進入門檻的市場。
  4. 強化 ESG 實踐：將環境保護、社會責任及公司治理（ESG）理念融入企業營運的各個環節，提升企業永續發展能力，並符合國際客戶及投資者的期望。
  5. 人才培育與組織發展：建立完善的人才發展體系，吸引並培育具備國際視野的專業人才，支持公司全球化業務的擴展。

市場法人評價

近期多家市場法人機構對宣德科技的營運表現及未來展望給予正面評價：

  • 營運成長動能獲肯定：法人普遍認同宣德 2025 年的成長動能，主要來自 [1) 雲端家用 AI 鏡頭組裝需求暢旺；（2）美國大型客戶產品全面轉向 Type-C 介面，帶來大量訂單；(3] 美系企業用電聲產品下半年開始量產出貨。這些因素預期將帶動公司營收及獲利持續攀升。
  • 全球產能佈局優勢顯現：法人指出，宣德在越南、墨西哥等新廠區的產能逐步到位，不僅有助於分散供應鏈風險，更能有效承接因美中貿易摩擦而產生的轉單效益。越南廠 2025 年營收目標 25 億元，被視為重要的成長引擎。
  • 財務預期樂觀：部分分析師預估宣德 2025 年每股純益（EPS）有望達到 3.8 元，較前一年度成長近 39%。公司第一季 EPS 已達 1.09 元，創下同期新高，驗證了強勁的獲利能力。
  • 投資價值浮現：基於穩健的營運展望、持續改善的財務表現以及在關鍵供應鏈中的重要地位，法人多認為宣德科技具備良好的成長性與投資價值，尤其在連接器產業及蘋果供應鏈相關標的中受到關注。
  • 風險提示：法人亦提醒需關注全球總體經濟變化、新台幣匯率走勢、原物料價格波動及美國關稅政策對終端需求的潛在影響。

投資價值綜合評估

投資亮點

  1. 明確的成長引擎：Type-C 接口轉換趨勢、AI 鏡頭組裝、工控及電動自行車等新興應用市場需求強勁，為公司未來營收成長提供清晰可見的動能。
  2. 全球化產能佈局效益：越南、墨西哥新廠產能陸續開出，不僅提升總產能，更優化了全球供應鏈佈局，有效分散風險並能承接轉單，非中產能占比持續提高。
  3. 集團資源綜效：背靠立訊精密集團，在客戶開發、技術合作、供應鏈管理等方面具有協同優勢，有助於爭取國際大廠訂單。
  4. 財務狀況持續改善：2024 年營收創高，2025 年第一季獲利亮眼，EPS 創同期新高，顯示公司營運效率與獲利能力提升。
  5. 多元化產品應用：產品橫跨消費電子、通訊、伺服器、汽車、工控及醫療等多個領域，有助於分散單一產業波動風險。

潛在風險

  1. 全球經濟不確定性：全球通膨、利率政策、地緣政治衝突等因素可能影響終端消費需求，進而對電子零組件產業帶來壓力。
  2. 供應鏈管理挑戰：原物料價格波動、零部件缺料或國際物流不暢等問題，可能影響生產成本與出貨時程。
  3. 市場競爭加劇：電子連接器及精密零組件市場競爭激烈，價格壓力與技術迭代快速，需持續投入研發以維持競爭力。
  4. 客戶集中度風險：若主要客戶訂單發生重大變化，可能對公司營運造成影響。
  5. 匯率波動風險：公司營運遍及全球，新台幣及主要外幣的匯率波動可能對獲利造成影響。
  6. 關稅政策變動：美國等主要市場的關稅政策若有不利調整，即使有非中產能，仍可能間接影響終端產品成本與需求。

重點整理

  • 公司定位：宣德科技是全球精密連接器、機構件及電子製造服務（EMS）供應商，產品應用廣泛。
  • 營運表現：2024 年營收創歷史新高，2025 年第一季 EPS 同創新高，營運呈現強勁成長態勢，目標 2025 年實現雙位數營收增長。
  • 成長動能：主要來自 Type-C 產品線擴張、AI 鏡頭組裝、工控市場、電動自行車及聲學產品等新業務。
  • 全球佈局：積極擴充越南、墨西哥等非中國大陸產能，2025 年非中產能占比預計達 52%，有效分散風險並承接轉單。新廠產能預計貢獻 30-40 億元年產值。
  • 技術實力：掌握高速傳輸、車用電子、精密模具、自動化生產等核心技術。
  • 財務狀況：2024 年 3 月發行 20 億元無擔保可轉債以充實營運資金。獲利能力持續改善。
  • 市場展望：受惠於全球供應鏈重組及新產品週期，法人普遍看好公司未來發展。
  • 面臨挑戰：需應對全球經濟不確定性、供應鏈波動、市場競爭及關稅政策等風險。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 宣德科技股份有限公司 2024 年投資人論壇簡報。本研究主要參考簡報中的公司概況、發展歷程、全球佈局、產品分類、財務表現及未來展望。
  2. 宣德科技股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告。本文的財務數據及部分營運資訊參考自公司定期發布的財務報告與公告。

研究報告

  1. 多家證券投資顧問公司產業研究報告（2024.Q4 – 2025.Q2）。相關報告提供了宣德科技在連接器產業的市場分析、競爭態勢評估以及對公司未來營運的預測。

新聞報導

  1. MoneyDJ 理財網相關報導（2024-2025）。報導內容涵蓋宣德的法說會資訊、營收表現、新廠進度及市場動態。
  2. 鉅亨網相關報導（2024-2025）。提供了宣德的營運策略、客戶動向及法人觀點。
  3. 經濟日報相關報導（2024-2025）。詳述宣德在產能擴充、新產品開發及市場拓展方面的最新進展。
  4. 聯合報、自由財經、工商時報等媒體之相關財經報導（2024-2025）。補充了公司營運、產業趨勢及市場反應等資訊。
  5. Yahoo奇摩股市、CMoney 等財經平台資訊（2024-2025）。提供了宣德的股價資訊、營收數據及法人評等。

其它公開資料

  1. 櫃買中心（TPEx）公告資訊。關於宣德發行可轉換公司債的詳細資訊。
  2. 領導力企業管理顧問有限公司關於宣德通過 IATF 16949 認證之報導。
  3. 宣德科技官方網站（speedtech.com.tw）公司資訊。

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