個股筆記：5465 富驊

圖(1)個股筆記：5465 富驊（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

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富驊企業：伺服器機殼與新能源解決方案的領航者

富驊企業股份有限公司（Loyalty Founder Enterprise Co., Ltd.，股票代號：5465）成立於 1984 年 7 月，由偉訓科技轉投資，初期專注於電腦機殼生產。隨著市場演變，富驊逐步擴展至伺服器機殼、電源供應器、網路交換器機殼、POS 機殼、電動升降桌及銅鋁排等多元產品線，並積極佈局新能源領域，成為精密機電解決方案的供應商。

發展歷程與重要里程碑

富驊的發展歷程可分為以下幾個階段：

• 草創期（1984 年）：公司成立，主要從事電腦機殼生產。
• 品質認證與併購（1996-1998 年）：通過 ISO 9002 國際品質認證，並於 1998 年併購 Axxion 集團成為子公司，同時通過 ISO 9001 及 ISO 14001 認證。
• 上櫃掛牌與擴張（2000-2019 年）：2000 年於上櫃市場發行股票，2001 年投資東莞東聯電子，2016 年成為偉訓集團子公司，並於 2018 年完成東莞東聯工廠擴建。
• 全球佈局與轉型（2023 年至今）： 2023 年投資泰國與墨西哥工廠，擴建東南亞與北美的產能，並積極拓展伺服器及新能源產品線。

核心業務與產品範疇

富驊的產品組合多元，涵蓋以下主要類別：

• 伺服器機殼：包括高密度 4U、6U 機種及模組化 Open Chassis。
• 電腦機殼：提供各類電腦及周邊設備的機殼。
• 網路交換器機殼：滿足網通設備的機殼需求。
• POS 機殼：為零售及餐飲業提供 POS 系統機殼。
• 電動升降桌：提供辦公室及家庭使用的電動升降桌。
• 銅鋁排：用於電子設備的導電元件。

這些產品廣泛應用於伺服器、儲存裝置、工業電腦（IPC）、POS 系統、Switch 機種及站立式桌面等領域。

圖(2)公司產品（資料來源：富驊公司網站）

新產品項目

• 4U 高密度伺服器：預計於 2024 年第一季量產。
• 6U 模組化 Open Chassis：已於 2023 年第三季量產。

營收結構與比重分析

2023 年富驊產品銷售結構中，機殼及其零組件佔 40%，電源供應器佔 56%。

近年來，伺服器產品訂單增加，模組化產品與 AI 伺服器的開發加速，預計 2024 年將成為營收成長的主要動力。

市場銷售與客戶群體

富驊的產品主要外銷至國際知名的電腦與伺服器大廠，包括 DELL、Intel、IBM 等品牌。2024 年，AI 伺服器的需求持續上升，預計第 4 季開始量產，訂單能見度已延續至 2025 年。此外，Switch 機種及 POS 產品的發展也將帶動下半年的穩定營收。

在新能源領域，富驊與電動車品牌合作，供應風冷充電模組、逆變器及電池托盤等產品，並與日本電機大廠洽談新訂單。

圖(3)全球布局（資料來源：富驊公司網站）

圖(4)新能源產品客戶群（資料來源：富驊公司網站）

營業範圍與地區布局

富驊的主要銷售區域集中在北美和亞洲市場。北美市場是核心市場之一，特別是在伺服器機殼和 AI 伺服器方面的需求持續增加。富驊也積極拓展歐洲和東南亞等市場，以滿足全球客戶需求。

富驊在中國東莞設有主要的生產基地，為應對市場需求增長，於 2023 年投資泰國與墨西哥，擴大東南亞及北美的生產能力。

競爭優勢與市場地位

富驊的主要競爭對手包括勤誠、晟銘電、偉訓、仁寶及廣達等。富驊的競爭優勢體現在：

1. 技術專長：具備超過 25 年的產品設計和製造經驗，專精於伺服器機殼及其零組件的生產。
2. 穩定的客戶基礎：與 DELL、Intel、IBM 等國際品牌建立穩固的合作關係，提供穩定的訂單來源。
3. 靈活的生產能力：在中國大陸及東南亞設有生產基地，能夠快速調整生產以應對市場需求變化。
4. 新產品開發能力：投入研發，開發高效能伺服器、AI 伺服器及新能源相關產品。
5. 市場先機： 積極拓展高階伺服器市場及與北美硬碟大廠合作開發新產品。

近期重大事件分析

富驊近期重要發展如下：

• 2024 年第四季：
  • 伺服器產品出貨回穩，預期全年獲利不低於 2023 年水準。
  • AI 伺服器需求增加，訂單能見度已延續至 2025 年。
  • 12 月營收達 5.17 億元，較前一月成長 30.06%，年增 25.7%。
  • 參與元大證券舉辦的法人說明會，分享最新營運狀況。
• 2024 年第三季：
  • 營收 8.97 億元，毛利率提升至 17.4%，為七季來新高，前三季 EPS 為 1.32 元。
  • 高階伺服器產品開始量產，預計 4Q24 進入出貨高峰。
  • 與北美硬碟大廠合作開發高密度 4U 伺服器，預計於 2025 年成為成長動力。
  • 負債比降至 35%，資本結構更加穩健。
• 2024 年第二季：
  • 毛利率達 16.2%，為近六季新高，前 8 個月營收 28.92 億元。
  • 2Q24 EPS 0.39 元，多項動能挹注營運。
  • 與世界最大電動車品牌之機電設備產品開始出貨。
  • 與世界前三大品牌冷風充電模組與逆變器產品同步接單出貨。
• 2024 年第一季：
  • 瞄準生成式 AI 高運算力伺服器需求，積極投入高密度伺服器開發。
  • 與歐美一線客戶合作的 Battery Tray 及 Switch 機種伺服器專案進行中。
  • 資料中心儲存伺服器有穩定訂單，並爭取到 4U 旗艦機種資料伺服器訂單。
  • 與世界前三大品牌合作開發風冷充電模組，預計 1Q24 開始出貨。
  • 成功打入電動車領導品牌供應鏈，電池包已在 4Q23 出貨。
• 2023 年：
  • 營收達 54.38 億元，年增 26.9%。
  • 泰國廠建廠，計畫 2025 年第一季投產。
  • 持續與北美 IT 大廠合作開發模組化伺服器。
• 2023 年前三季：
  • 營收達 40.54 億元，年增 22.3%，但受客戶庫存調整影響，第三季獲利下滑。

未來發展策略展望

富驊的未來發展策略重點如下：

1. 擴大產品線：持續開發高階伺服器及AI伺服器，並加強新能源產品線佈局。
2. 拓展全球市場：擴大在北美、亞洲及歐洲等市場的份額，並拓展新興市場。
3. 提升生產效率：導入自動化設備，優化生產流程，以降低成本，增加利潤。
4. 深化客戶關係：與主要客戶建立更緊密的合作關係，確保訂單穩定。
5. 技術創新：積極投入研發，開發具有競爭力的產品，並保持在市場上的技術領先地位。
6. 強化供應鏈：透過多元化供應商策略，降低供應鏈風險，確保原材料供應穩定。

重點整理

富驊企業憑藉其在伺服器機殼及相關產品領域的專業技術，積極拓展新能源業務，並透過全球佈局與技術創新，在市場中佔據一席之地。隨著 AI 及雲計算需求的增長，富驊的未來發展潛力可期。公司應持續關注市場變化，靈活調整策略，以應對競爭並實現持續成長。

參考資料說明

公司官方文件

1. 富驊企業股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
2. 富驊企業股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.10）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。由富驊高層主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
3. 富驊企業股份有限公司 2023 年企業社會責任報告書
   此報告詳細說明富驊科技在環境永續發展方面的承諾與具體措施。
4. 富驊企業股份有限公司 2021 年及 2023 年年報
   主要參考公司沿革、產品說明及未來展望。
5. 富驊企業股份有限公司 2023 年第四季簡報資料（2023.11.23）
   提供2023年及未來營運規劃等資訊

研究報告

1. 元大證券產業研究報告（2024.12）
   該報告深入分析富驊的資產開發計畫、轉型策略及市場布局，提供本文在產業分析方面的重要參考。
2. 富邦證券研究報告（2025.01）
   針對富驊的營運概況、資產活化計畫及未來發展提供專業分析與評估。
3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）
   提供富驊在產業上的競爭優勢及未來展望

新聞報導

1. MoneyDJ 新聞：富驊 12 月營收年增逾兩成，股價漲逾半根停板（2025.01.13）
2. Yahoo 新聞：富驊美系高階 4U 伺服器產品，24 年 4Q25 出貨高峰，將帶動 25 年業績（2025.01.13）
3. 鉅亨網新聞：富驊 2024 年 12 月營收年增 25.7%，全年營收達 54.38 億元（2025.01.10）
4. 經濟日報：富驊獲美系大單，泰國廠 25 年將投產（2024.12.11）
5. 工商時報：富驊毛利率創新高，AI 伺服器帶動營收（2024.11.23）
6. 經濟日報：富驊高階伺服器出貨，營運看好（2024.11.18）
7. 工商時報：富驊獲利逐季提升，4Q 營收可期（2024.11.13）
8. 聯合新聞網：富驊 2H24 營運看好，訂單能見度提升（2024.09.17）
9. 經濟日報：富驊伺服器產品穩定出貨，新能源產品需求提升（2024.08.19）
10. 鉅亨網新聞：富驊多項產品出貨帶動營收，營運有望逐季成長（2024.08.19）
11. 鉅亨網新聞：富驊獲美系IT品牌大單，訂單能見度達 3Q24 (2024.04.10)
12. 經濟日報：富驊 23 年底已逐漸恢復健康水位，24 年將迎來許多新的成長動能 (2024.03.17)

網站資訊

1. 富驊公司官方網站
2. 台灣證券交易所公開資訊觀測站
3. 奇摩股市
4. MoneyDJ 理財網
5. Goodinfo!台灣股市資訊網
6. CMoney理財寶
7. 工商時報
8. 聯合新聞網
9. 鉅亨網

註：本文內容主要依據上述 2023 年及 2024 年之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：富驊公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://lfe-ww.com/zh-hant/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/546520241211M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5465_4_20241211_ch.mp4

基本概況

股價：40.65
預估本益比：17.53
預估殖利率：2.98%
預估現金股利：1.21元
報表更新進度：☑ 月報 □ 季報

圖(5)5465 富驊 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)5465 富驊 K線圖（日）

圖(7)5465 富驊 K線圖（週）

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圖(21)5465 富驊 資本結構

年報表

圖(22)5465 富驊 股利政策