個股筆記：5475 德宏 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：5475 德宏（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 26 日

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德宏工業：玻纖布與複合材料的專業製造商，拓展石英纖維與智慧監測新領域

德宏工業股份有限公司（Glotech Industrial Corp.，股票代號：5475.TW）於 1997 年 3 月 21 日在台灣桃園市楊梅區創立，深耕電子零組件產業。公司以印刷電路基層板及玻璃布的製造、加工與買賣為核心業務，並積極拓展相關原材料、零組件及製成品的製造與銷售，同時經營進出口及經銷業務。2001 年 1 月 16 日，德宏工業股票於中華民國證券櫃檯買賣中心掛牌交易，持續在電子零組件領域穩健發展。

公司概要與發展歷程

公司沿革

德宏工業自 1997 年成立以來，專注於玻璃布及印刷電路基層板的生產與加工，並逐步擴展業務範疇，跨足相關原材料與零組件領域。公司英文簡稱 GLOTECH，由董事長劉暉麟及總經理劉志浩領導。實收資本額為新台幣 12.71 億元，市值約為新台幣 16.91 億元。

產業地位與挑戰

德宏工業在印刷電路基層板及玻璃布製造領域佔有一席之地，產品廣泛應用於電子產業各環節。然面對全球電子產業快速變遷，技術創新與市場變化為公司帶來持續挑戰。為保持競爭力，德宏工業需不斷投入研發與市場拓展，以適應未來產業發展趨勢。

未來展望

展望未來，德宏工業將持續深耕印刷電路基層板與玻璃布製造核心業務，並擴大在電子零組件產業的影響力。透過不斷技術創新與市場開拓，公司有望在全球電子產業中佔據更關鍵地位。

產品系統與應用

德宏工業專注於玻璃纖維布（玻纖布）的研發、生產與銷售，產品線涵蓋工業級玻纖布與電子級玻纖布兩大類別。

玻纖布產品線

電子級玻纖布：主要應用於印刷電路板（PCB）的補強與絕緣材料，為印刷電路板不可或缺之關鍵材料。
工業級玻纖布：應用領域廣泛，包含航太工業、軍事、環保隔熱建材、防腐蝕材料及醫療等特殊產業。

營收結構分析

依據 2023 年營收結構，玻璃纖維布佔比高達 98 %，其他產品則佔 2 %。顯示玻纖布為德宏工業之絕對主力產品。

市場布局與區域營收

全球銷售網絡

德宏工業產品銷售區域以亞洲市場為主，2023 年亞洲市場營收佔比高達 98 %，台灣市場則佔 2 %。顯示公司營收高度仰賴亞洲市場，特別是中國大陸及東亞地區。

生產基地布局

德宏工業生產基地主要分布於台灣桃園市楊梅區及中國大陸江蘇省蘇州市，以服務亞洲市場為主。

營運模式與產業鏈

經營模式

德宏工業經營模式圍繞玻纖布之製造、加工與銷售。公司於楊梅及蘇州設有生產基地，銷售區域以亞洲為主。此外，公司亦從事進出口業務及經銷國內外廠商產品。

上下游產業鏈

德宏工業在玻纖布製造領域實現上下游垂直整合。2007 年，公司曾收購玻纖紗廠大強森複合材料公司，後續雖進行合併，仍展現公司對原料供應鏈之重視。

上游產業：玻纖紗、偶合劑等原物料供應商。
下游產業：印刷電路板（PCB）製造商、電子零組件製造商等。

項目	113 年 Q3 （新台幣仟元）	112 年 Q3 （新台幣仟元）	變動比例（%）
營業收入	386,471	449,848	（14.09）
營業毛利（損失）	9,385	（52,199）	117.98
營業利益（損失）	（105,313）	（155,703）	（32.36）
稅前淨利（損）	（109,135）	（159,150）	（31.43）
本期淨利（損）	（109,135）	（158,926）	（31.33）
每股盈餘（損失）	（0.85）	（1.23）	（30.89）

競爭優勢分析

技術與品質優勢

德宏工業經營團隊源自建榮工業，具備深厚技術底蘊。公司產品良率高達 90 % 以上，其中 7628 料號良率更達 99 %。薄布產品營收佔比達 50 %，為玻纖布廠中薄板比重最高者，展現其技術優勢。

市場地位

德宏工業為台灣第三大玻纖布廠，在台灣玻纖布產業中佔有重要地位。公司深耕亞洲市場，銷售比重達 98 %，於亞洲市場具備高度影響力。

產品多元化與創新

德宏工業積極拓展產品應用領域，跨足複合材料液化石油氣瓶開發，並取得國際認證，展現公司創新能力與多元化發展決心。

圖(2)高速產品對玻璃纖維布的技術需求（資料來源：德宏工業公司網站）

圖(3)FCBGA 封裝基材對玻纖布技術需求（資料來源：德宏工業公司網站）

圖(4)伺服器平台技術發展趨勢與技術需求（資料來源：德宏工業公司網站）

圖(5)通訊網路交換機與路由器發展趨勢與技術需求（資料來源：德宏工業公司網站）

未來發展策略

石英纖維紗布開發與量產

德宏工業自 2020 年起投入石英纖維研發，已於蘇州廠完成實驗產線建設及小批量擴產，並啟動二次擴產計畫，預計滿足 2025 年市場增量需求。石英纖維產品已進入日本 PCB 產業鏈第一梯隊，未來成長潛力可期。

瓦斯智慧監測 APP 系統

德宏工業開發瓦斯智慧監測 APP 系統，具備用量監控、計畫配送、資產管理、殘氣累積與兌換、線上支付、一鍵叫瓦斯及 ERP 報表等功能，旨在提升瓦斯配送效率、降低營運成本並增加客戶黏著度。

圖(6)瓦斯智慧監測 APP 系統（資料來源：德宏工業公司網站）

圖(7)計畫配送模式（資料來源：德宏工業公司網站）

複合材料氣瓶拓展國際市場

德宇複合材料為德宏集團子公司，已成功開發複合材料瓦斯桶並取得國際認證，更成為全球首家取得菲律賓複合材料高壓容器 PS 證書之廠商，成功進軍菲律賓市場。未來將持續拓展國際市場，提升複合材料氣瓶業務營收。

圖(8)國際產品認證（資料來源：德宏工業公司網站）

高壓儲氫氣瓶開發

德宇複合材料與業界合作開發 IV 型高壓儲氫氣瓶，響應政府 2050 節能減碳政策，並切入高階市場，提升產品附加價值。

圖(9)載具用儲氫氣瓶（資料來源：德宏工業公司網站）

重大計畫與市場展望

蘇州廠二次擴產

德宏工業啟動蘇州廠二次擴產計畫，以因應 AI 伺服器及 HPC 等應用技術升級帶動之市場增量需求。擴產計畫預計於 2025 年完成，將有助於提升石英纖維紗布產能，搶佔市場先機。

複合材料液化石油氣瓶量產

德宏工業成功開發複合材料液化石油氣瓶，並通過德國萊茵 TÜV 認證及台灣財團法人危險物品安全基金會型式認可，預計於農曆年前後正式量產上市，為公司營運注入新動能。

玻纖紗與 CCL 材料漲價

中國大陸玻纖與 CCL 材料供應商宣布漲價，台玻、富喬、建榮、德宏等台廠預計亦將同步調整價格，可望對玻纖布產業帶來正面影響。

風險與挑戰

原料供應風險

玻纖紗為玻纖布主要原料，目前市場面臨玻纖紗原料供應不足之挑戰，恐影響德宏工業生產成本與供貨穩定性。

環保法規與成本

德宏工業在台灣曾因環保問題受罰，環保法規日趨嚴格，公司需持續投入環保設備與技術，以符合法規要求並降低環境風險。

市場競爭與需求波動

玻纖布產業競爭激烈，市場需求易受電子產業景氣循環影響。德宏工業需不斷提升技術、拓展應用領域，以應對市場競爭與需求波動之挑戰。

未來展望與投資價值評估

德宏工業深耕玻纖布產業多年，具備技術優勢與市場地位。公司積極拓展石英纖維紗布及複合材料等高附加價值產品，並開發瓦斯智慧監測 APP 系統，展現多元化發展潛力。

投資優勢

產業地位穩固：台灣前三大玻纖布廠，亞洲市場佔有率高。
技術領先優勢：薄布生產技術領先，產品良率高。
多元化發展：跨足石英纖維、複合材料及智慧監測系統等新領域。
擴產計畫：蘇州廠二次擴產，擴大石英纖維紗布產能。
營收成長動能：玻纖布市場需求回溫，石英纖維及複合材料產品 перспективний 看好。

潛在風險

原料供應不穩定：玻纖紗供應短缺可能影響生產。
市場競爭激烈：玻纖布產業競爭壓力大。
環保法規風險：環保成本增加及法規遵循風險。
新事業發展不確定性：石英纖維及複合材料市場開拓仍面臨挑戰。

綜合評估

德宏工業在傳統玻纖布業務基礎上，積極轉型升級，佈局高 перспективний 石英纖維及複合材料領域，並透過智慧監測系統提升服務價值。儘管短期業績仍面臨挑戰，然隨擴產計畫逐步落實及新產品效益顯現，未來營運成長可期。

重點整理

玻纖布本業穩健：台灣前三大玻纖布廠，深耕亞洲市場。
石英纖維 перспективний：切入高 перспективний 石英纖維紗布市場，擴產在即。
複合材料多元發展：複合材料瓦斯桶取得國際認證，拓展新營收來源。
智慧監測系統創新：瓦斯智慧監測 APP 系統提升服務價值。
營運改善可期：成本控制得宜，虧損收斂，未來營運有望好轉。

參考資料說明

公司官方文件

德宏工業股份有限公司 113 年度法人說明會簡報（2024.12.24）
本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、經營概況、未來展望等資訊，簡報由德宏工業官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。

網站資料

MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 德宏工業
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於德宏工業之產業百科資訊，以建立對公司產品、產業地位之初步認識。
NStock 網站 – 德宏做什麼
本研究參考 NStock 網站關於德宏工業之公司簡介、產品資訊等，以補充公司基本資料與業務範疇之分析。
TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 德宏工業股份有限公司
本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於德宏工業之公司基本資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。
鉅亨網 – 台股 – 德宏
本研究參考鉅亨網關於德宏工業之公司簡介、經營團隊等資訊，以補充公司經營團隊資訊。
Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 德宏
本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於德宏工業之股價資訊、公司概況等，以了解公司股價表現與市場關注度。
HiStock 嗨投資 – 個股 – 德宏
本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於德宏工業之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。
臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於德宏工業法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。