圖(1)個股筆記：5706 鳳凰（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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鳳凰旅遊：深耕台灣，航向全球的旅遊領導品牌
鳳凰國際旅行社股份有限公司（Phoenix Tours，股票代號：5706）於 1957 年 4 月成立，前身為亞洲旅行社，初期專注於入境旅遊（INBOUND）業務。隨著台灣經濟起飛及政府開放國人出國觀光，公司於 1980 年轉型至休閒旅遊服務，並於 1989 年正式更名為鳳凰旅遊。2011 年 10 月 21 日，鳳凰旅遊成為台灣第一家上市的旅行社，象徵其在產業中的領導地位。
發展歷程與品牌演進
鳳凰旅遊的發展歷程可謂台灣旅遊產業的縮影。從早期的亞洲旅行社，到轉型為休閒旅遊服務，再到成為台灣首家上市旅行社，每一步都展現了公司在市場變遷中的靈活應變能力。創辦人黃保農先生於 1957 年創立亞洲旅行社，並與一群外語專長的菁英共同打造「香格里拉假期」，積極推廣台灣旅遊業。
組織規模與服務據點
鳳凰旅遊總部位於台北市，並在台灣設有多個服務據點，包括台北、桃園、新竹、台中、嘉義、台南及高雄，以服務廣大客戶群體。公司致力於提供全方位的旅遊服務，包括國內外團體旅遊、個人旅遊、機票、訂房及證照代辦等。
產品結構與市場分析
多元化的旅遊產品線
鳳凰旅遊的主要業務包括包辦旅遊、自組旅遊團、國內外旅遊服務、代售運輸業務客票、代客購票及託運行李、代辦簽證等。公司提供多樣化的旅遊產品，以滿足不同客戶的需求。
營收結構分析
2023 年，鳳凰旅遊的營收全部來自旅行社業務。其中，歐洲線 佔比最高，達 53%，其次為東北亞線，佔 12%。亞洲線和美洲線各佔 7%，郵輪線 和 紐澳線 各佔 7%，國民旅遊佔 1.8%，其餘業務佔 3%。
市場銷售區域
鳳凰旅遊的銷售主要集中於台灣北部，佔總銷售的 65%。公司積極進行數位轉型，開發了手機版響應式網頁、行動機票及旅遊保險銷售 APP，提供顧客隨時隨地的便利服務。
競爭態勢與市場地位
面對激烈的市場競爭，鳳凰旅遊以創新服務和特色旅遊產品應對。公司積極開發新產品，如極光玻璃屋及南極高檔行程等，並與天成飯店集團合作開設新飯店，以吸引更多高端市場客戶。
財務表現與營運概況
近期營收表現
鳳凰旅遊在 2024 年的營運表現亮眼。2024 年前 11 個月累計營收達 29.87 億元，年增 40%。2024 年第三季單季稅後淨利達 1.08 億元，年增 85%，每股盈餘（EPS）為 1.34 元，創下 12 年來新高。前三季累計稅後淨利為 2.45 億元，年增 112%，每股盈餘（EPS）為 3.05 元，已超過去年全年獲利。
成本控制與獲利能力
公司在成本控制方面表現良好，並持續優化產品組合，以提升獲利能力。2024 年第三季的營收為 8.41 億元，較去年同期成長約 10%。主要受益於傳統暑假旺季的旅遊需求，以及穩定的票價和住宿供應。
股利政策
鳳凰旅遊自上市以來，連續 23 年發放股利，顯示公司對股東的承諾。公司在股利政策上保持穩定，並持續為股東創造價值。
區域營收佔比
根據 2024 年第三季的數據，鳳凰旅遊的區域營收佔比為：
* 歐洲線：50.19%
* 美洲線：7.83%
* 紐澳線：10.53%
* 郵輪線：9.51%
* 亞洲線：4.92%
* 大陸線：6.24%
* 東北亞線：7.20%
* 國民旅遊：1.15%
* 其他：2.43%
產品營收佔比
根據 2023 年的數據，鳳凰旅遊的產品營收佔比為：
* 歐洲線：53%
* 東北亞線：12%
* 郵輪線：7%
* 亞洲線及美洲線：各佔 7%
* 國民旅遊：1.8%
* 其他：3%
產品創新與市場拓展
特色旅遊產品
鳳凰旅遊不斷推出創新產品，以滿足消費者日益多樣化的需求。例如，公司推出了「金蕃薯」系列，專注於高品質的住宿、餐飲和行程安排，以吸引 45 至 50 歲的成熟消費者群體。此外，鳳凰也推出了搭配台南七股七寶宴的行程，這一創新產品迅速售罄，顯示出市場對於新穎旅遊體驗的渴望。
新設施與品牌合作
鳳凰旅遊與天成飯店集團深化合作，共同在高雄興建「天成逸旅 – 舶寓高雄」，計劃於 2025 年上半年開幕。此外，公司亦計劃在小琉球開設「天成文旅 – 曉琉球」，提供高級住宿選擇，預計同樣於 2025 年上半年迎接首批客人。這些新設施將豐富公司的產品線，吸引更多高端市場客戶。
數位轉型與科技應用
鳳凰旅遊積極進行數位轉型，開發了手機版響應式網頁、行動機票及旅遊保險銷售 APP，提供顧客隨時隨地的便利服務。公司也透過線上訂位系統（如 Sabre、Amadeus 和 Galileo）提供便捷快速的訂位開票服務。
產業地位與競爭優勢
品牌知名度與專業服務
作為台灣首家上市旅行社，鳳凰旅遊在消費者心中具有良好的品牌形象。公司擁有 40 年以上的經驗，並積累了豐富的客戶資料，有助於提供個性化服務。
全球即時訂房系統
鳳凰旅遊透過先進的技術平台，提高了服務效率和客戶滿意度。公司與多家航空公司及飯店集團建立穩定合作關係，以確保其產品在價格和服務上的競爭力。
靈活應變能力
相較於大型旅行社，鳳凰旅遊能夠更快地調整產品以應對市場變化。公司在產品設計上具有高度的靈活性，能夠快速推出符合市場需求的新產品。
獲獎肯定
鳳凰旅遊多次榮獲國內外多項大獎肯定，包括 TTG 旅遊大獎和金旅獎，證明了公司在旅遊產業中的卓越表現。
環境永續發展
綠色旅遊推廣
鳳凰旅遊重視環保和可持續發展，並已開始實施多項相關措施。公司推廣綠色旅遊理念，鼓勵消費者選擇環保型旅遊產品，如低碳交通工具及可持續住宿選擇。此外，鳳凰也參與各種環保活動，如減少一次性塑料使用、支持當地生態保護等。
永續發展報告
鳳凰旅遊已完成編制永續報告書，落實 ESG 各項要求，並通過環保署認證環保標章旅行社，持續推動綠色旅遊。
未來展望與發展策略
市場擴展與新航點規劃
鳳凰旅遊計劃在國際市場上進一步擴展其業務，特別是在北美和歐洲地區。公司已經開始規劃新的航點，包括美國西岸及加拿大等地，以滿足消費者對於多樣化旅遊需求的渴望。此外，鳳凰也考慮與當地旅行社合作，以便更好地了解當地市場並提供符合需求的產品。
高端旅遊市場拓展
鳳凰旅遊將持續拓展高端旅遊市場，特別是在郵輪和河輪產品方面。公司將推出更多高端旅遊產品，以吸引對品質和獨特體驗有需求的客戶。
數位轉型與科技應用
鳳凰旅遊將持續加強數位轉型，提升線上預訂系統和移動應用程式的功能，讓消費者能更方便地查詢和預訂旅遊產品。
員工福利與人才發展
鳳凰旅遊重視員工福利，並已恢復員工持股信託，以激勵員工參與公司成長。公司也將持續提供員工培訓和發展機會，以提升員工的專業能力和工作滿意度。
營運目標
鳳凰旅遊預期 2025 年營收可達 34.3 億元，每股盈餘（EPS）可望達到 4.4 元。公司將持續推出新產品並優化服務，以滿足消費者需求，並在未來實現更大的成長和盈利能力。
重點整理
鳳凰國際旅行社股份有限公司憑藉其在旅遊產業的深厚經驗、多元化的產品線、以及對市場趨勢的精準掌握，持續鞏固其在台灣旅遊市場的領導地位。公司在數位轉型、產品創新、市場拓展及永續發展等方面均有積極作為，並在疫情後展現出強勁的復甦能力。隨著全球旅遊市場逐步回溫，鳳凰旅遊有望在未來實現更大的成長和盈利能力。
參考資料說明
公司官方文件
- 鳳凰國際旅行社股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 - 鳳凰國際旅行社股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.13）
本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。由鳳凰旅遊高層主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 - 鳳凰國際旅行社股份有限公司 2023 年度年報
本文參考年報中關於公司歷史沿革、組織架構、產品服務及財務數據等資訊。
研究報告
- 券商研究報告（2025.01）
該報告深入分析鳳凰旅遊的營運狀況、市場競爭力及未來發展潛力，提供本文在產業分析方面的重要參考。 - 投顧研究報告（2024.12）
針對鳳凰旅遊的營運概況、資產活化計畫及未來發展提供專業分析與評估。
新聞報導
- 工商時報產業分析（2025.01.13）
報導詳述鳳凰旅遊看好河輪旅遊，預計歐洲頂級河輪包船帶進 1 億營收。 - 經濟日報專題報導（2025.01.02）
針對賴清德談話激勵觀光股，鳳凰漲逾 5%。 - 中時新聞網深度報導（2024.12.17）
報導上海副市長華源在雙城論壇中宣布將積極推動上海居民赴台旅遊，激勵觀光餐飲股盤中大幅上漲。 - 聯合新聞網報導（2024.11.08）
報導鳳凰 3Q24 稅後純益達 1.08 億元，年增 85%，每股盈餘 1.34 元，創下 12 年來新高紀錄。 - 鉅亨網新聞（2024.10.16）
報導鳳凰預計 ITF 線上旅展目標業績 2.75 億元，成長 15%，推出多樣化旅遊產品。
產業活動
- ITF 台北國際旅展（2024.11）
鳳凰旅遊於旅展中推出多項優惠方案及特色旅遊產品，吸引眾多消費者。
註：本文內容主要依據上述 2023 年至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：鳳凰公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/570620241213M001.pdf
法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/webportal/?liveChannelId=1
基本概況
股價：60.7
預估本益比：44.63
預估殖利率：4.7%
預估現金股利：2.85元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(2)5706 鳳凰 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(3)5706 鳳凰 K線圖（日）
圖(4)5706 鳳凰 K線圖（週）
圖(5)5706 鳳凰 K線圖（月）
日報表
圖(6)5706 鳳凰 法人籌碼
週報表
圖(7)5706 鳳凰 大戶籌碼
月報表
圖(8)5706 鳳凰 內部人持股
圖(9)5706 鳳凰 本益比河流圖
圖(10)5706 鳳凰 淨值比河流圖
新聞筆記
高，年增42.8％，EPS 3.75元 Note right of 2025.03.07: ↑24 年 營業利益2.3億元，淨利歸屬母公司業主
3.02億元 Note right of 2025.03.07: →董事會擬配發現金股利每股2.75元、股票股利0.
5元，將於2025.06.03召開股東常會 Note right of 2025.03.07: ↑鳳凰積極搶攻復甦商機，增加包機包船業務，配合新航
點推出多樣行程，並爭取獎勵旅遊團，推出頂級主題遊程
，滿足高端旅遊市場需求 Note right of 2025.03.07: ↑已完成寒假過年期間關島及日本北九州包機，已上架日
本東北(花卷／仙台)包機，提供賞雪賞櫻選擇 Note right of 2025.03.07: →包船主打歌詩達郵輪，航行期間為 2025.03.
2604.22 & 2025.06.2508.31
，代理銷售麗星郵輪探索星號、領航星號及MSC榮耀號 Note right of 2025.03.07: →聯合航空開航關島等，為旅遊市場增添豐富性，頂級歐
洲河輪包船已完成 25 年 春、秋產品上架 Note right of 2025.03.07: ↑金鳳凰英、愛16天獲2024國際金旅獎肯定，規劃
上架高端火車旅行、南美祕魯及 26 年 南極旅遊 Note right of 2025.03.07: →持續在公司旅遊產品中加入環保永續元素，推動綠色旅
遊、符合綠色採購範疇
增率高達149.69％ Note right of 2025.02.10: ↑鳳凰旅遊 1M25 營收2.59億，年增149.
69％，創同期歷史新高 Note right of 2025.02.10: →寒假過年及9天連假推升出國旅遊，旺季團費墊高營收 Note right of 2025.02.10: →日韓賞櫻及歐洲鬱金花季等產品買氣持續上升中
支持態度 Note right of 2025.01.22: ↑鳳凰旅遊希望兩岸朝全面解禁的正常化交流邁進 Note right of 2025.01.22: ↑旅遊觀光股受中國客利多與春節效應驅動 Note right of 2025.01.22: ↑山富、鳳凰、燦星旅、易飛網、五福近日走紅
產品
河輪 Note right of 2025.01.13: ↑鳳凰旅遊看好河輪旅遊，預計歐洲頂級河輪包船帶進1
億營收 Note right of 2025.01.13: ↑鳳凰旅遊河輪業務已貢獻約1億元年營收，對 26
年 包船更有信心
%
赴台旅遊，激勵觀光餐飲股盤中大幅上漲 Note right of 2024.12.17: ↑觀光股如雲品和鳳凰分別大漲逾5%，雄獅股價也上漲
近4%
高端旅遊及特色行程將成為主要業績推動力 Note right of 2024.12.14: →鳳凰旅行社指出，高端旅遊需求顯著，長線郵輪、歐洲
河輪及美加極光等行程深受市場青睞
凰與山富股價皆下跌逾1% Note right of 2024.12.04: →鳳凰旅遊總經理表示，戒嚴事件時間短暫且迅速解決，
對旅遊業影響有限，消費者信心應無大衝擊 Note right of 2024.12.04: →即使南韓政局變動，旅行業者未接到行程異動消息，並
預測寒假及春節檔期的旅遊需求不會受到影響 Note right of 2024.12.04: ↓南韓政府解除戒嚴後局勢穩定，但旅行社股價仍低迷，
雄獅、鳳凰和山富股價均持續下跌
金基準 Note right of 2024.11.22: →展望 4Q24 及 1Q25 ，秋冬賞楓、賞雪季
節旅遊及其他包船等行程預計持續帶動成長
%，每股盈餘1.34元，創下12年來新高紀錄 Note right of 2024.11.08: ↑前三季累計稅後純益為2.45億元，每股盈餘3.0
5元，超過 23 年 24 年表現 Note right of 2024.11.08: →3Q24 旅遊需求持續成長，票價及住宿供應穩定，
風險變數減少 Note right of 2024.11.08: ↑4Q24 將推出多項秋冬旅遊行程，預期將持續帶動
業績成長 Note right of 2024.11.08: ↑旅行社鳳凰 3Q24 營收8.41億元，年增約1
0％，稅後純益1.08億元，年增85％，EPS達1
.34元
%，每股純益1.34元，創下12年來新高 Note right of 2024.11.07: ↑前三季累計稅後純益2.45億元，年增約112%，
每股純益3.05元，已超越 23 年 24 年獲利 Note right of 2024.11.07: →ITF台北國際旅展創造2.4億元營收，預計將在
4Q24 及 1Q25 實現 Note right of 2024.11.07: →3Q24 旅遊需求持續成長，團體票價、住宿及遊覽
車供給穩定，風險變數減少 Note right of 2024.11.07: ↑4Q24 推出日本鳥取賞楓包機及多條秋季賞楓行程
，持續熱賣中，帶動成長可期 Note right of 2024.11.07: →董事會通過恢復員工持股信託，依職級提撥獎勵金20
00至6000元，12M24 開始實施
15%，推出多樣化旅遊產品
%； 3Q24 合計營收8.41億元，年增11% Note right of 2024.10.09: ↑前三季累計營收22.9億元，已超越 23 年 2
4 年22億元，市場需求持續暢旺 Note right of 2024.10.09: ↑展望 4Q24 ，歐洲地區旅遊需求高漲，美加、日
、韓的賞楓賞雪行程也吸引遊客，預期將帶來成長動能
極郵輪及歐洲河輪等產品線
40%，每股盈餘（EPS）1.71元，顯示出國旅遊
需求熱絡 Note right of 2024.08.08: ↑鳳凰 2Q24 合併營收8.49億元，年增65%
，毛利1.07億元，年增29%。 1H24 合併營
收14.45億元，年增68%，毛利2.06億元，毛
利率14.22% Note right of 2024.08.08: ↑2H24 鳳凰將推日本鳥取包機及美加等秋季賞楓行
程，並積極推動歐洲河輪包船等，預期將持續提升業績
名勝世界壹號」航程已幾乎售完 Note right of 3Q24: →台北國際夏季旅展吸引眾多遊客，鳳凰提供極光玻璃屋
、南極高檔行程等特色旅遊選擇 Note right of 3Q24: →歐洲旅遊限定團第二人減5000-8000元，滿足
消費者需求 Note right of 3Q24: ↑鳳凰與天成飯店合作在高雄興建「天成逸旅 – 舶寓
高雄」，預計 1H25 開幕，這是其首個觀光旅宿計
劃 Note right of 3Q24: ↑鳳凰計劃與天成合作，在小琉球水岸建立「天成文旅
- 曉琉球」，預計 1H25 開幕，打造高級住宿選
擇
含法國四朵花小鎮和荷蘭庫肯霍夫鬱金香季 Note right of 2Q24: ↑團費30萬8800元起，享全包式服務，包含各地美
景及文化深度體驗 Note right of 2Q24: →河輪提供深度遊歐洲內陸小鎮，跟隨萊茵河進行航行，
探索世界遺產及城堡 Note right of 2Q24: →船隊設計獨一無二，如S.S. Antoinett
e安東尼號，內部設計法式宮廷風格，提供高品質的細膩
服務和豪華設施
障礙團旅補助新制
港的郵輪包船業務帶動 Note right of 4Q23: →整體營收已恢復至疫情前近 70% Note right of 4Q23: →後，預期季節性賞楓、賞雪行程、南半球紐澳地區產品
以及公司行號獎旅包團，可望推動成長 Note right of 4Q23: ↑團費上漲在旺季將更為明顯，以 1Q24 的日本團
費價格來看，平均漲幅約有二成 Note right of 4Q23: ↑鳳凰 4Q23 推出的季節性賞楓、賞雪行程、南半
球紐澳地區產品，以及公司行號獎旅包團接單透明度甚佳
，可望帶動業績成長 Note right of 4Q23: ↑鳳凰 24 年 寒假過年及春季產品亦均已上架銷售
，年底最大檔的ITF台北國際旅展將有助催出買氣
深度分析
季報表
圖(11)5706 鳳凰 營收狀況
圖(12)5706 鳳凰 獲利能力
圖(13)5706 鳳凰 合約負債
圖(14)5706 鳳凰 存貨與平均售貨天數
圖(15)5706 鳳凰 存貨與存貨營收比
圖(16)5706 鳳凰 現金流狀況
圖(17)5706 鳳凰 杜邦分析
圖(18)5706 鳳凰 資本結構
年報表
圖(19)5706 鳳凰 股利政策