個股筆記：6104 創惟

圖(1)個股筆記：6104 創惟（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 28 日

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創惟科技（6104）：高速傳輸介面晶片領導者，驅動 Type-C 與 USB4 世代成長新動能

創惟科技股份有限公司（Genesys Logic, Inc. ，股票代號：6104.TW）於 1997 年 4 月 2 日創立，總部設立於新北市新店區。公司專注於積體電路及半導體零組件之設計、製造、測試與銷售，並提供電腦軟體程式設計、研發及資料處理等多元服務。創惟科技深耕高速 USB、SD 及 PCIe 等傳輸介面技術多年，已在全球市場佔據領先地位，致力於為消費性電子及系統製造商提供創新高效的解決方案。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

發展沿革

1. 1997 年：創惟科技成立，初期即專注於積體電路設計領域，由王國肇先生擔任董事長及總經理，確立公司發展方向。

2. 2001 年：公司憑藉穩健的經營體質與優異的市場表現，於台灣櫃檯買賣中心（OTC）成功掛牌交易，股票代號為 6104，象徵公司邁入新的里程碑。

3. 技術深耕期：

   1. 創惟科技持續精進高速傳輸介面技術，聚焦 USB、SD 及 PCIe 等關鍵領域，並發表多項領先業界的創新產品。

   2. 例如，推出首顆支援 iPad Pro 的 USB-C Super Speed iAP2/MSC 讀卡機控制晶片，展現其技術前瞻性。

   3. 成功開發全球首顆 USB 3.0 網路攝影機控制晶片 GL3620，以及 PCIe Gen4 4 通道 10Gbps PIPE PHY 晶片，突顯其研發實力。

4. 全球佈局：

   1. 為拓展國際市場，創惟科技積極進行全球佈局，於北美地區設立子公司 Genesys Logic America, Inc.（GLA）。

   2. 在中國華南地區設立辦事處 ECLAT Holding Ltd.，就近服務當地客戶。

   3. 透過全球代理商夥伴，構建完善的銷售及服務網絡，即時提供銷售與技術支援。

5. 企業榮耀：

   1. 創惟科技在追求企業成長的同時，亦重視企業社會責任，榮獲臺北市中高齡者暨高齡者友善企業認證。

   2. 獲頒運動企業認證標章，展現公司在員工關懷與健康促進方面的努力。

核心業務分析

產品系統說明

創惟科技專注於 USB 控制晶片之研發、設計與銷售，產品線完整，主要涵蓋三大類別：

圖(2)主要產品資訊（資料來源：創惟公司網站）

1. USB 集線器（Hub）控制 IC：

   • 支援最新 USB 4、USB 3.2 及 USB 2.0 規格，應用於各式電腦及消費性電子產品之連接埠擴充。

   • 因應輕薄化趨勢，提供高效能、低功耗之解決方案。

2. USB 儲存媒體控制 IC：

   • 包含 USB 3.2/2.0 橋接控制器及讀卡機控制器，適用於檔案儲存、備份與分享等應用。

   • 滿足市場對於高速資料傳輸與便捷儲存之需求。

3. USB 影像控制 IC：

   • 提供 USB 3.2/2.0 掃描控制器及 USB 2.0 攝影機控制器，應用於影像擷取及處理裝置。

   • 支援高解析度影像傳輸，提升產品應用效能。

營收結構分析

2024 年 1 月至 11 月，創惟科技之營收結構依應用別區分如下：

• Type C USB Hub & Power Delivery（PD） 應用為營收主力，佔比達 40.8%，顯示 Type-C 相關產品已成為公司主要成長動能。
• Normal USB Hub 應用營收佔比為 27.2%，仍為公司穩定營收來源。
• Storage 應用產品營收佔比約 19.0%，在儲存媒體控制 IC 市場保持競爭力。
• Analog 與 Others 應用合計佔比約 12.9%，為營收組合提供多元性。

產品應用領域

創惟科技產品應用廣泛，涵蓋三大主要領域：

圖(3)產品應用領域（資料來源：創惟公司網站）

1. MB & NB（主機板及筆記型電腦）：

   • USB Hub 控制 IC 為 MB & NB 擴充 USB 連接埠之關鍵元件。

   • USB Redriver IC 則用於訊號增強，確保高速傳輸品質。

   • PCIe/USB SD 讀卡機控制 IC 則滿足筆電對於高速資料讀寫之需求。

2. Embedded Systems（嵌入式系統）：

   • 適用於 Monitor、STB、TV、Gaming 等嵌入式系統裝置。

   • USB Hub IC 可為嵌入式系統擴充有限的 USB 連接埠。

   • PCIe/USB SD 讀卡機控制 IC 則提供嵌入式系統高速資料讀取能力。

3. Accessories & Docking Station（配件與擴充基座）：

   • USB Hub IC 為配件與擴充基座之核心元件，提供連接埠擴充功能。

   • PCIe/USB SD 讀卡機控制 IC 則提升配件與擴充基座之儲存擴充能力。

   • USB Redriver IC 則確保高速訊號傳輸穩定性。

   • PD 控制 IC 則支援供電功能，滿足配件與擴充基座之電力需求。

上述三大應用領域涵蓋消費性電子產品及系統裝置之主要市場，展現創惟科技產品線之廣度與深度。

技術優勢分析

創惟科技在高速傳輸介面晶片領域，具備以下核心技術優勢：

1. 高速 SerDes 技術：

   • 掌握高速 SerDes (Serializer/Deserializer) 核心技術，為開發高速傳輸介面晶片之關鍵。

   • 此技術能力使創惟得以在 USB 4、PCIe 等高速傳輸規格領域保持領先地位。

2. 自有 IP 與客製化能力：

   • 深耕自有 IP (Intellectual Property) 及核心技術開發，具備高度自主性。

   • 可依據客戶需求，彈性調整晶片設計，提供客製化解決方案，快速回應市場需求。

3. 前瞻技術導入：

   • 於產品設計初期，即導入前瞻技術概念，與客戶同步開發 cutting-edge 產品。

   • 例如，在 USB4 標準制定初期，即投入相關技術研發，搶佔市場先機。

4. 完整解決方案：

   • 產品線涵蓋 USB Hub 控制 IC、Redriver IC、SD 讀卡機控制 IC 等，提供客戶完整之高速傳輸解決方案。

   • 簡化客戶設計流程，降低開發成本，加速產品上市時程。

市場與營運分析

區域市場分析

創惟科技客戶遍布全球，銷售區域涵蓋亞洲、北美、歐洲等地。亞洲市場為主要營收貢獻區域，尤其台灣與中國大陸市場需求強勁。北美與歐洲市場則為公司持續拓展之目標區域。惟目前區域營收佔比資訊未公開。

競爭態勢分析

創惟科技身處競爭激烈的 IC 設計產業，面臨來自國內外同業之競爭壓力。

主要競爭對手：

1. 國內廠商：威鋒電子、矽統科技、威盛電子、禾瑞亞科技、智微科技、祥碩科技、鈺創科技、凱鈺科技、旺玖科技、安國國際科技、群聯電子等。

2. 國際廠商：Fresco Logic、NXP Semiconductors、Renesas Electronics、Texas Instruments 等國際大廠。

競爭優勢：

• 技術領先：於 USB 4 及 Type-C 等高速傳輸介面技術領域居於領先地位。
• 客戶關係：與全球主要領導品牌客戶建立長期穩固之合作關係。
• 供應鏈整合：與全球領導供應商建立堅強合作夥伴關係，確保產能及品質穩定。

市場地位：

• 創惟科技在 USB Hub 控制 IC 市場佔據領先地位，尤其在 USB Type-C 規格產品市場具有優勢。

• 透過不斷創新及技術升級，持續鞏固市場地位，並積極擴展新應用領域。

財務績效分析

營收表現：

• 2024 年營收成長強勁：2024 年 1 月至 11 月累計營收達新台幣 28.78 億元，年增率高達 34.86%，顯示營運成長動能強勁。
• 逐季成長趨勢：2024 年各季度營收皆呈現成長趨勢，第三季營收達新台幣 8.82 億元，為單季營收高點。
• 近期營收亮眼：2025 年 2 月合併營收達新台幣 3.24 億元，年增率高達 85.87%，累計前 2 月營收年增率亦達 59.08%，持續展現強勁成長力道。

獲利能力：

• 毛利率維持高檔：2024 年前三季平均毛利率達 42.7%，維持於 40% 以上之高水準，顯示產品組合及成本控制得宜。
• 營業利益率顯著提升：2024 年第三季營業利益率達 12.6%，較第二季之 5.9% 大幅提升，顯示公司營運效率持續改善。
• 每股盈餘（EPS）提升：2024 年前三季 EPS 達新台幣 1.88 元，較去年同期之 0.79 元大幅成長，顯示公司獲利能力顯著提升。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

創惟科技客戶群涵蓋全球知名品牌大廠，主要可歸納為以下類別：

1. 消費性電子品牌：

   • 蘋果（Apple）：為創惟科技重要客戶之一，Type-C 相關晶片有望打入蘋果供應鏈。
   • 三星（Samsung）、索尼（SONY）：全球消費性電子領導品牌，與創惟科技維持長期合作關係。

2. 電腦及周邊設備大廠：

   • 微軟（Microsoft）：Surface 系列產品採用創惟科技晶片解決方案。
   • 全球前五大筆記型電腦 OEM 廠：創惟科技為其 USB Hub 控制 IC 主要供應商。
   • 遊戲機大廠：新款遊戲機採用創惟科技 USB IC，可望提升供貨比重。

3. 儲存裝置大廠：

   • 希捷（Seagate）、金士頓（Kingston）：全球儲存裝置領導品牌，採用創惟科技儲存媒體控制 IC。

客戶集中度：

• 創惟科技客戶群廣泛，分散於消費性電子、電腦、儲存等不同領域，降低單一客戶依賴風險。
• 主要客戶皆為國際級領導廠商，有助於公司維持穩定營收來源與技術領先地位。
• 惟具體客戶營收佔比資訊未公開。

客戶關係維護：

• 與主要客戶建立長期策略夥伴關係，透過客製化服務與技術支援，提升客戶黏著度。
• 積極參與客戶新產品開發初期，爭取產品導入機會，擴大業務合作範疇。

價值鏈定位

創惟科技於半導體產業價值鏈中，屬於 IC 設計公司，定位於中游。

• 上游：

  • 晶圓代工廠：如台積電、聯電、GlobalFoundries、SMIC 等，為創惟科技主要晶圓供應商。
  • IP 供應商：提供 ARM 等 IP 授權，為 IC 設計之基礎。

• 中游：

  • IC 設計：創惟科技專注於 USB 控制晶片設計，開發自有 IP 及核心技術。
  • 晶圓製造：委由上游晶圓代工廠進行生產製造。
  • 測試：晶片測試於創惟科技內部或委外測試廠進行。

• 下游：

  • 封裝廠：將晶圓切割、封裝為 IC 成品。
  • 電子元件通路商：將 IC 產品銷售予終端客戶。
  • 終端應用市場：消費性電子、電腦及周邊設備、嵌入式系統、配件與擴充基座等。

價值創造模式：

• 創惟科技透過 IC 設計專業能力，將上游原物料（晶圓）轉化為具備 高附加價值 之 USB 控制晶片產品。
• 透過 技術創新、客製化服務、穩定供貨 等優勢，於價值鏈中創造價值，並與上下游夥伴共享利潤。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

1. 技術領先優勢：

   • 深耕 USB 高速傳輸介面技術，尤其在 USB 4 及 Type-C 領域具備領先優勢。
   • 掌握高速 SerDes 關鍵技術，自主研發 IP，可快速推出符合市場趨勢之產品。

2. 客戶優勢：

   • 與全球主要消費性電子及電腦品牌大廠建立長期合作關係，客戶群優質且穩定。
   • 客戶基礎廣泛，涵蓋多元應用領域，降低單一產業景氣波動風險。

3. 供應鏈優勢：

   • 與台積電、聯電等領導晶圓代工廠建立穩固合作夥伴關係，確保產能供應穩定。
   • 供應鏈體系完整，從晶圓、封裝、測試到通路皆有長期合作夥伴，提升營運效率。

4. 創新研發優勢：

   • 持續投入研發資源，開發新技術、新產品，保持技術領先地位。
   • 積極佈局 USB 4、PCIe Gen 5 等新世代高速傳輸介面技術，掌握未來成長動能。

5. 經營團隊優勢：

   • 經營團隊具備豐富 IC 設計產業經驗，對市場趨勢及產業變化具備敏銳判斷力。
   • 穩健務實之經營風格，帶領公司在競爭激烈的市場中持續成長茁壯。

近期重大事件分析

1. 任天堂新款 Switch 2 效應（2024Q4-2025H1）：

   • 事件：市場預期任天堂將於 2025 年第一季發布新款 Switch 2 遊戲機，創惟科技為其 USB IC 主要供應商。

   • 影響評估：

     1. 營收貢獻：法人預估 Switch 2 可為創惟科技貢獻約新台幣 8-10 億元營收。

     2. 市佔率提升：創惟科技在前代 Switch USB IC 供應市佔率已達 50%，預期新一代機種供貨比重可望提升。

     3. 股價上漲：受惠於 Switch 2 題材，創惟科技股價於 2024 年底至 2025 年初有一波明顯漲勢。

2. USB4 Redriver 新品量產（預計 2025H1）：

   • 事件：創惟科技 USB4 Redriver BW9906 開發完成，預計於 2025 年上半年進入量產階段。

   • 影響評估：

     1. 產品升級：USB4 Redriver 為新一代高速訊號放大元件，符合市場對於高速傳輸效能之需求。

     2. 毛利率提升：USB4 Redriver 產品單價較高，有助於提升公司整體毛利率表現。

     3. 市場拓展：可望擴展至筆記型電腦、Docking Station、電競等高階應用市場。

3. 資訊安全事件（2024Q3）：

   • 事件：創惟科技於 2024 年 9 月遭受駭客網路攻擊。

   • 影響評估：

     1. 營運影響有限：公司迅速啟動資安防禦機制，並與外部資安公司合作處理，對公司營運影響不大。

     2. 資安意識提升：事件後，公司更加重視資訊安全，預期將強化資安防護措施，降低未來風險。

未來發展策略展望

1. 短期發展計畫（1-2 年）：

   1. 擴大 USB Type-C 應用：掌握 Type-C 規格普及趨勢，擴大相關產品線，搶佔市場佔有率。

   2. USB4 產品量產：順利量產 USB4 Hub 及 Redriver 等產品，搶攻高階應用市場商機。

   3. 深化與遊戲機客戶合作：藉由 Switch 2 供應鏈合作基礎，擴大與遊戲機客戶之業務範疇。

2. 中長期發展藍圖（3-5 年）：

   1. 技術升級：持續投入高速傳輸介面技術研發，佈局 PCIe Gen 5、Thunderbolt 5 等新世代技術。

   2. 產品多元化：拓展產品線至車用、工控等新應用領域，降低產業景氣循環影響。

   3. 全球市場擴張：深耕亞洲市場，積極拓展北美、歐洲等市場，建立全球化營運規模。

   4. 策略聯盟：與國內外具實力之設計公司策略聯盟，合作開發新產品，強化研發能量。

市場展望：

• USB Type-C 普及化：USB Type-C 介面已成為消費性電子產品主流規格，市場需求持續成長。
• USB4 高速傳輸趨勢：USB4 具備高速傳輸、多功能整合等優勢，未來市場滲透率可望快速提升。
• AI PC 興起：AI PC 需求增加，可望帶動高速傳輸介面晶片市場成長。
• 遊戲機市場需求：新款遊戲機上市，將為相關供應鏈帶來營收挹注。

創惟科技展望未來，將持續以技術創新為核心競爭力，掌握 USB Type-C 及 USB4 世代 市場成長契機，擴大產品應用領域，朝向 全球高速傳輸介面晶片領導廠商 目標邁進。

投資價值綜合評估

綜合以上分析，創惟科技具備以下 投資價值：

1. 產業趨勢契合：受惠於 USB Type-C 及 USB4 規格普及化趨勢，市場成長動能明確。
2. 技術領先優勢：於高速傳輸介面晶片領域具技術領先地位，掌握關鍵技術及 IP。
3. 營收獲利成長：近年營收及獲利能力顯著提升，未來成長展望佳。
4. 客戶基礎穩固：客戶群為全球知名品牌大廠，訂單能見度高。
5. 股價表現強勢：受惠於 Switch 2 及業績成長題材，股價表現強勁，具備市場關注度。

潛在風險：

1. 市場競爭風險：IC 設計產業競爭激烈，需持續關注競爭對手動態。
2. 總體經濟風險：全球經濟景氣波動可能影響消費性電子產品需求，進而影響公司營運。
3. 供應鏈風險：晶圓代工產能及原物料價格波動，可能影響生產成本及交貨時程。
4. 資安風險：資訊安全事件可能對公司聲譽及營運造成影響，需持續強化資安防護。

投資建議：

• 創惟科技為高速傳輸介面晶片領導廠商，受惠於產業趨勢及自身競爭優勢，未來營運展望樂觀。
• 短期可關注 Switch 2 及 USB4 新品量產效益，中長期可留意公司於新技術及新應用領域之發展。
• 惟需審慎評估市場競爭、總體經濟及資安等潛在風險。
• 投資評等：謹慎樂觀。

重點整理

1. 高速傳輸介面領導者：創惟科技為 USB Hub 控制 IC 市場領導廠商，於 USB Type-C 及 USB4 領域具備領先優勢。
2. 營收獲利高速成長：受惠於市場需求及新產品量產，近年營收及獲利能力快速成長，2025 年營運展望樂觀。
3. Type-C 及 USB4 成長動能：Type-C 規格普及化及 USB4 高速傳輸趨勢，為創惟科技帶來強勁成長動能。
4. 遊戲機及 AI PC 題材加持：Switch 2 及 AI PC 市場需求，為創惟科技營運再添成長動能。
5. 技術領先及客戶優勢：掌握關鍵技術，與全球品牌大廠建立穩固合作關係，為公司競爭優勢之基石。

參考資料說明

公司官方文件

1. 創惟科技股份有限公司 2024 年 12 月法人說明會簡報（2024.12.26）

   • 本研究主要參考法說會簡報之公司營運概況、財務數據、產品結構、未來展望等資訊，簡報內容由創惟科技官方發布，具備權威性與及時性。

2. 創惟科技股份有限公司公司網站（www.genesyslogic.com.tw）

   • 參考公司網站之公司簡介、產品資訊、技術優勢、企業社會責任等資訊，以了解公司基本面及營運範疇。

媒體報導及法人報告

1. MoneyDJ 理財網 – 創惟科技個股分析（www.moneydj.com）

   • 參考 MoneyDJ 理財網對於創惟科技之產業地位、營運分析、財務數據、法人評估等資訊，以了解市場對公司之評價與展望。

2. CMoney 股市 – 創惟科技個股資訊（www.cmoney.tw）

   • 參考 CMoney 股市關於創惟科技之新聞動態、營收資訊、法人報告等資訊，以掌握公司近期營運狀況與市場反應。

3. 經濟日報、工商時報、digitimes 等財經媒體新聞報導

   • 蒐集各財經媒體關於創惟科技之新聞報導，以了解產業動態、市場趨勢、公司重大事件等資訊。

證券交易所及公開資訊觀測站資料

1. 臺灣證券交易所 – 創惟科技公司資料（www.twse.com.tw）

   • 查詢臺灣證券交易所關於創惟科技之公司基本資料、財務報告、股東會資訊等公開資訊。

2. 公開資訊觀測站 – 創惟科技公司公告（mops.twse.com.tw）

   • 查詢公開資訊觀測站關於創惟科技之重大訊息公告、財務報告、股利政策等資訊。

註：本文撰寫時間為 2024 年 12 月，資料及分析主要基於 2024 年第三季財報及 2024 年 12 月法人說明會簡報等公開資訊。未來營運狀況及市場變化仍可能影響本文觀點，特此說明。

參考資料來源

資料來源：創惟公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.genesyslogic.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/610420241226M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6104_39_20240918_ch.mp4

基本概況

股價：161.0
預估本益比：31.16
預估殖利率：1.86%
預估現金股利：3.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)6104 創惟 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)6104 創惟 K線圖（日）

圖(6)6104 創惟 K線圖（週）

圖(7)6104 創惟 K線圖（月）

日報表

圖(8)6104 創惟 法人籌碼

週報表

圖(9)6104 創惟 大戶籌碼

月報表

圖(10)6104 創惟 內部人持股

圖(11)6104 創惟 本益比河流圖

圖(12)6104 創惟 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(13)6104 創惟 營收狀況

圖(14)6104 創惟 獲利能力

圖(15)6104 創惟 合約負債

圖(16)6104 創惟 存貨與平均售貨天數

圖(17)6104 創惟 存貨與存貨營收比

圖(18)6104 創惟 現金流狀況

圖(19)6104 創惟 杜邦分析

圖(20)6104 創惟 資本結構

年報表

圖(21)6104 創惟 股利政策