個股筆記：6143 振曜

圖(1)個股筆記：6143 振曜（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

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振曜科技 (6143) 深度分析：彩色電子書元年，營運再創新猷

振曜科技股份有限公司 (Netronix Inc. ) 成立於 1997 年 6 月 6 日，股票代號為 6143，專注於電腦產品的設計、製造與銷售，並跨足電腦軟硬體、網路通訊及周邊產品領域。公司於 2002 年 1 月在中華民國證券櫃檯買賣中心掛牌交易，產業類別歸屬通信網路業。

歷史沿革與公司概要

振曜科技創立於 1997 年，總部位於新竹縣竹北市，實收資本額為新台幣 8.75 億元。公司主要經營團隊包括董事長宗緒福及總經理林潤生。

公司沿革

1. 1997 年 6 月 6 日：振曜科技股份有限公司經經濟部核准設立。

2. 2002 年 1 月：股票於中華民國證券櫃檯買賣中心掛牌買賣。

3. 2018 年：投資沛亨半導體，擴展集團版圖。

4. 2023 年底：越南新廠進入試產階段，擴充生產基地。

全球據點

• 台灣：新竹 (主要生產基地及總部)。

• 中國：多個據點 (生產基地及營運銷售據點)。

• 越南：新生產基地 (試產階段)。

• 美國：營運銷售據點。

• 全球配置：生產據點 x 10，營運銷售據點 x 16。

圖(2)全球據點（資料來源：振曜公司網站）

主要業務

• 電子紙應用產品：全球最大電子書閱讀器代工廠，產品線涵蓋電子標籤、電子筆記本、電子行李標籤及握把式電子紙廣告看板。

• 電腦周邊設備：生產微型電聲元件、汽車用電聲元件、智能電聲元件及光纖產品。

• 消費性電子：生產網路卡、交換器、路由器、網路閘道器、電子廣告機及查詢機等網路產品。

全球布局

• 生產據點：台灣新竹、越南 (新廠試產中)。

• 銷售市場：遍及全球，主要市場包括加拿大、台灣、中國大陸、美國及歐洲等地。

核心業務分析

產品系統與應用領域

振曜科技產品線多元，涵蓋電子紙應用產品、電腦周邊設備及消費性電子產品三大領域。

圖(3)電子紙應用（資料來源：振曜公司網站）

電子紙應用產品

彩色電子書元年

• 市場趨勢：彩色電子書市場需求爆發，帶動換機潮，市場總需求推升逾 25%。

• 技術領先：率先推出彩色電子書方案，採用元太 Kaleido 3 技術，具備溫潤彩色顯示表現。

• 產品特色：

  • 個人行動圖書館：專屬雲端書庫，藏書達 2 萬本。

  • 輕巧便攜：重量小於 200 克。

  • 護眼舒適：無藍光，自然光源。

  • 超長續航：電池續航力達 40 天。

圖(4)彩色電子書元年（資料來源：振曜公司網站）

圖(5)彩色電子書產品特色（資料來源：振曜公司網站）

圖(6)彩色電子書參考規格（資料來源：振曜公司網站）

彩色電子廣告看板/標牌

• 技術創新：採用元太 Spectra 6 技術，具備超窄邊框、超低功耗及超廣視角等特性。

• 智慧應用：結合 AI 及 IoT 雲端技術，打造智慧城市新顯示方案。

• 多元尺寸：提供 13.3 吋至 31.5 吋等多種尺寸，滿足不同場域需求。

• 市場潛力：全球年產值達 400 億美元，年複合成長率逾 8%。

圖(7)彩色電子廣告看板/標牌（資料來源：振曜公司網站）

應用領域

• 閱讀書寫：電子書閱讀器、電子筆記本。

• 零售：電子貨架標籤。

• 物流與工廠：電子行李標籤。

• 數位看板：室內外數位看板、電子廣告機。

• 醫療：病床卡、智慧藥盒。

• 交通運輸：智能站牌、掛號報到機。

• 其他應用：NFC 電子標籤 (物聯網、智慧零售)。

電腦周邊設備

• 電聲元件：微型電聲元件、汽車用電聲元件、智能電聲元件。

• 光纖產品：光纖跳接線線材、光纖跳接線、光纖光纜、塑膠光纖跳接線線材、塑膠光纖跳接線。

消費性電子產品

• 網路產品：網路卡、交換器、路由器、網路閘道器。

• 其他：電子廣告機、查詢機、收銀機 (POS)。

技術優勢分析

• 彩色電子書技術領先：彩色電子書閱讀器市場領導者，技術領先。

• 與元太科技策略聯盟：確保電子紙面板供應穩定，領先取得最新技術。

• 軟硬體整合能力：具備軟硬體整合能力，提供客戶完整解決方案。

• 多元領域布局：產品線涵蓋電子紙應用、電腦周邊設備及消費性電子產品，分散營運風險。

• 集團資源綜效：透過集團資源整合，提升整體競爭力。

圖(8)ISE 2024 – 新品首發（資料來源：振曜公司網站）

圖(9)競爭優勢（資料來源：振曜公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

2023 年營收比重：

• 電子紙應用產品：54%

• 電腦周邊設備：26%

• 消費性電子：14%

電子紙應用產品為主要營收來源，其中電子書閱讀器佔電子紙應用產品營收 85-90%。

區域市場分析

2023 年銷售地區比重：

• 加拿大：36%

• 台灣：23%

• 中國大陸：14%

• 美國：9%

• 德國：7%

• 其他地區：11%

主要市場為加拿大、台灣及亞洲地區。

財務績效分析

近期營收表現

• 營收創歷史新高：2024 年全年合併營收達 74.11 億元，年增 11.65%，創歷史新高。

• 12 月營收跳高：2024 年 12 月營收達 8.9 億元，月增 18.4%、年增 144.1%。

• Q4 營收創新高：2024 年第四季營收達 22.65 億元，季增 24%、年增 41%，創近 11 年單季新高。

獲利能力

• EPS 顯著提升：2024 年第二季 EPS 達 2.17 元，年增 144%，創近五年新高。

• 全年獲利可期：2024 年前三季 EPS 達 5.02 元，已超越 2023 年全年，全年獲利有望創新高。

• 毛利率維持高檔：前三季毛利率約 21.28%，彩色電子書單價較高，毛利率穩步提升。

• 法人預估 EPS：法人預估 2024 年 EPS 可達 7.71 元，2025 年 EPS 高達 8.12 元，有望賺逾一股本。

財務指標

• 股東權益報酬率：18% (2024 年第三季)。

• 流動比率：維持良好水準。

• 負債比率：穩健。

股利政策

• 高股息政策：維持高股息政策，積極回饋股東。

• 現金股利：2023 年配發現金股利 4 元。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

• 品牌客戶：主要客戶為國際品牌廠商，特別是電子書閱讀器品牌商，如樂天 Kobo 等。

• 航空公司：電子行李牌客戶，如卡達航空、阿拉斯加航空。

• 零售通路：透過多元通路銷售產品。

價值鏈定位

• 產業鏈角色：全球最大電子書閱讀器 ODM 廠商，電子紙產業鏈關鍵供應商。

• 上游合作夥伴：與電子紙供應商元太科技策略聯盟，確保原物料供應穩定。

• 下游客戶：國際品牌大廠，建立長期合作關係。

• 價值創造模式：ODM/OEM 模式為主，提供設計、製造及生產服務，並以自有品牌產品在特定市場銷售。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

1. 彩色電子書技術領先：彩色電子書閱讀器市場領導者，技術領先。

2. 與元太科技策略聯盟：確保電子紙面板供應及技術領先優勢。

3. 多元產品布局：涵蓋電子紙應用、電腦周邊設備及消費性電子產品，分散風險。

4. 集團戰力與供應鏈綜效：集團化經營，整合資源，提升競爭力。

5. 創新能力：持續推出新產品，如彩色電子書閱讀器、電子紙廣告看板。

近期重大事件分析

• 營收創歷史新高：2024 年全年營收創下歷史新高，達 74.11 億元。

• 獲利能力提升：2024 年第二季 EPS 創近五年新高，全年獲利可望創新高。

• 彩色電子書放量出貨：彩色電子書閱讀器市場反應熱烈，帶動營收成長。

• 電子紙廣告看板量產在即：彩色電子紙廣告看板預計 2025 年第二季開始貢獻營收。

• 越南新廠試產：越南新廠於 2023 年底進入試產階段，擴充產能。

• 參與國際展覽：積極參與 CES、NRF 等國際展覽，拓展全球市場。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

• 擴大彩色電子書產能：滿足市場對彩色電子書閱讀器的強勁需求。

• 量產電子紙廣告看板：積極推動彩色電子紙廣告看板量產，搶攻智慧城市市場。

• 拓展海外市場：透過參與國際展覽，擴大產品在全球市場的滲透率。

• 提升毛利率：透過高毛利率產品 (彩色電子書、電子紙廣告看板) 出貨增加，提升整體毛利率。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 多元化產品應用：持續拓展電子紙在智慧零售、智慧醫療、智慧交通等領域的應用。

• 技術創新：持續投入研發，開發新一代電子紙顯示技術和產品。

• 集團綜效：深化集團化經營，整合集團資源，提升整體競爭力。

• 全球化布局：擴大全球生產和銷售據點，提升全球市場佔有率。

• ESG 永續發展：積極落實 ESG 永續發展，提升企業價值。

投資價值綜合評估

振曜科技受惠於彩色電子書市場爆發及電子紙應用多元化趨勢，營收獲利表現亮眼，未來成長動能強勁。

投資優勢

1. 產業趨勢明確：電子紙應用市場前景看好，彩色電子書、電子廣告看板等需求快速成長。

2. 技術領先優勢：彩色電子書技術領先，與元太科技策略聯盟，掌握產業關鍵資源。

3. 營收獲利爆發：2024 年營收獲利創歷史新高，2025 年成長動能可期。

4. 法人機構看好：多家機構法人給予「買進」評等，目標價上看 165 元。

5. 股利政策穩健：維持高股息政策，具備投資吸引力。

潛在風險

1. 市場競爭加劇：電子書及電子紙應用市場競爭激烈，需持續關注競爭對手動態。

2. 原物料供應風險：電子紙面板供應商集中度高，供應鏈風險需留意。

3. 技術變革風險：新顯示技術可能對電子紙市場造成衝擊。

4. 匯率波動風險：外銷佔比較高，匯率波動影響獲利。

總結
振曜科技在彩色電子書元年營運爆發，營收獲利可望再創新高，具備長期投資價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 振曜科技股份有限公司法人說明會簡報 (2024.12.27)
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務數據、未來展望及重大計畫等資訊。該簡報由振曜科技財務長黃子瑋主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 振曜科技股份有限公司官方網站
   本研究參考振曜科技官方網站，以取得公司簡介、歷史沿革、產品資訊、公司治理及企業社會責任報告書等資訊，確保資訊之權威性與即時性。

3. 振曜科技股份有限公司公開說明書 (2018.12.25)
   本研究參考振曜科技公開說明書，以了解公司基本資料、股權結構、歷年沿革及發行員工認股權憑證計畫等資訊。

4. 振曜科技股份有限公司企業社會責任報告書
   本研究參考振曜科技企業社會責任報告書，以瞭解公司在環境永續、社會責任及公司治理方面的具體作為與目標。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 振曜科技
   本研究參考 MoneyDJ 理財網財經百科關於振曜科技之介紹，以建立公司概況之初步輪廓，內容涵蓋公司基本資料、營運項目與產業地位等。

2. NStock 網站 – 振曜科技做什麼
   本研究參考 NStock 網站對振曜科技之介紹，著重於公司發展歷程、營運模式及近期營運狀況等資訊之補充。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 振曜科技股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫，以驗證振曜科技之公司基本資料、成立時間及實收資本額等資訊之準確性。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 振曜科技
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於振曜科技之個股資訊，包含公司簡介、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

5. 工商時報、經濟日報、中央社、MoneyDJ 新聞、鉅亨網、LINE Today 等財經新聞網站
   本研究參考上述財經新聞網站關於振曜科技之新聞報導與產業分析專文，以蒐集公司營運表現、市場動態、法人觀點及產業趨勢等資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：振曜公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.netronixinc.com

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/614320241219M002.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6143_12_20241220_ch.mp4

基本概況

股價：133.0
預估本益比：19.63
預估殖利率：4.68%
預估現金股利：6.23元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(10)6143 振曜 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(11)6143 振曜 K線圖（日）

圖(12)6143 振曜 K線圖（週）

圖(13)6143 振曜 K線圖（月）

日報表

圖(14)6143 振曜 法人籌碼

週報表

圖(15)6143 振曜 大戶籌碼

月報表

圖(16)6143 振曜 內部人持股

圖(17)6143 振曜 本益比河流圖

圖(18)6143 振曜 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(19)6143 振曜 營收狀況

圖(20)6143 振曜 獲利能力

圖(21)6143 振曜 合約負債

圖(22)6143 振曜 存貨與平均售貨天數

圖(23)6143 振曜 存貨與存貨營收比

圖(24)6143 振曜 現金流狀況

圖(25)6143 振曜 杜邦分析

圖(26)6143 振曜 資本結構

年報表

圖(27)6143 振曜 股利政策