岳豐科技（6220 TT）：深耕線材製造，拓展全球品牌與通路

公司簡介

岳豐科技股份有限公司（YFC-BonEagle ELECTRIC CO.,LTD.，股票代號：6220 TT），設立於 1983 年，總部位於台灣桃園市新屋區。公司初期以 3C 電源線組、網路線、網路跳接線等產品的 OEM 製造代工為主要業務。憑藉精實的製造能力與品質管控，岳豐逐步發展，並於 2004 年開始拓展自營品牌網路佈線通路、自營品牌電子商務通路及實體賣店通路，成功從傳統代工廠轉型為整合製造、品牌與多元通路的企業集團。

圖、公司簡介（資料來源：公司網站）

主要業務範疇分析

岳豐集團的營運模式強調==價值鏈的垂直整合==，業務範疇涵蓋上游生產製造至下游品牌行銷與通路銷售。

生產製造事業

集團在全球擁有台灣桃園新屋廠、中國東莞廠、中國無錫廠以及菲律賓廠等四座主要生產基地，總生產空間超過 150 萬平方英尺。各廠區依據產品特性與市場需求進行分工：

• 台灣廠：專注於高技術、高附加價值產品的生產。
• 中國東莞廠與無錫廠：負責量大且人力需求較高的成熟產品製造，支援全球市場。
• 菲律賓廠 (YFC-BonEagle Electronic Technology Phils. Corporation)：作為分散生產風險及降低美國市場關稅成本的重要據點，近年持續擴充產能。

圖、集團產業鏈結構（資料來源：公司網站）

圖、事業單位（資料來源：公司網站）

品牌與通路事業

岳豐透過併購與自有品牌發展，建立了強大的國際銷售網絡。

• 電子商務 (美國)：

  • Monoprice Inc.：為集團旗下重要的電子商務平台，銷售超過 9,000 件 3C 產品，直接觸及終端消費者。

• B2B 直接銷售 (美國)：

  • Bestlink Netware Inc.：專注於企業對企業的直接銷售業務。

• B2B 零售通路：

  • Prime wire and cable Inc (美國)：為美國市場領先的延長線及電源插座供應商，主要客戶為大型連鎖實體賣場，如 LOWE’S、Costco 等。
  • Premium Line (德國)：拓展歐洲市場的通路品牌。
  • YFC-BonEagle International Inc (菲律PIN)：負責菲律賓及周邊市場的銷售。

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A[岳豐科技集團] --> B[生產製造事業]
A --> C[品牌與通路事業]
B --> B1[台灣桃園新屋廠]
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產品系統與應用說明

岳豐科技的產品線廣泛，涵蓋傳統線材至新興應用解決方案。

核心產品線

• 電源線 (Power Cord)：包括各類 3C 電源線組、消費性高傳輸電源線組、延長線及電源插座。
• 網路線 (Cable)：涵蓋區域網路佈線系統（Cat.5e、Cat.6、Cat.6A、Cat.7 等）、網路跳線、網路高傳輸電子線。
• 消費性電子配件：USB 線、HDMI 線、高解析度影音傳輸線、高傳輸音響線、轉接器、浪湧抑制器、計時器、照明設備。
• 連接器與相關組件：網路光電轉換主動元件、網路接插件。

圖、主要產品（資料來源：公司網站）

新興應用產品

• 電動車傳輸線解決方案 (EV Cable Solutions)：包含新能源車高壓動力線束、ADAS（先進駕駛輔助系統）車載高頻傳輸線。
• 模組化數據中心 (MDC) 冷卻機殼裝置：針對高速運算及伺服器冷卻需求。
• 專業音響設備
• 太陽能/儲能系統專用傳輸線組

圖、EV（電動汽車）電纜解決方案-1（資料來源：公司網站）

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圖、（資料來源：公司網站）-2（資料來源：公司網站）

產品應用領域

岳豐的產品廣泛應用於：

• ==消費性電子==：電腦、電視、手機、影音設備。
• ==資訊通訊==：企業及家庭網路架設、資料中心。
• ==車用電子==：新能源車、智能車輛。
• ==工業自動化==：控制線組、工業訊號傳輸線、機器人手臂。
• ==綠色能源==：太陽能、儲能系統。

營收結構與比重分析

產品營收結構

根據 2024 年第二季 法人說明會資料，產品營收結構如下：

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title 2024年第二季產品營收結構
"電源線 (POWER CORD)" : 52
"網路線 (CABLE)" : 29
"其他產品" : 19

• 電源線 (POWER CORD)：佔整體營收約 52%。
• 網路線 (CABLE)：佔整體營收約 29%。
• 其他產品：包含消費性電子產品、轉接器、影音設備等，合計佔約 19%。

若參考 2023 年 全年資料，產品營收結構略有不同，電源線佔約 47%，網路線佔 29%，消費性電子產品佔 20%，其他佔 4%。顯示電源線與網路線為公司穩定的營收主力，其他產品類別則依市場需求及季節性因素有所波動。

銷售通路營收結構

根據 2024 年第二季 資料，銷售通路組成：

• 岳豐直接銷售 + Prime (B2B 實體通路與製造)：佔 73%
• 電子商務 (Monoprice)：佔 27%

相較於 2023 年第二季（直接銷售 + Prime 佔 68%，電子商務佔 32%），顯示公司在 B2B 實體通路與製造端的營收比重有所提升。

客戶群體與市場布局

主要客戶群體

岳豐的客戶基礎廣泛且多元，主要包括：

圖、通路合作夥伴（資料來源：公司網站）

• 大型連鎖零售賣場：美國的 LOWE’S、Costco、Menards 等。
• B2B 企業客戶：涵蓋教育機構、政府機關、IT 與 AV（影音）安裝廠商。
• 國際經銷商與增值分銷商。
• 終端消費者：透過自有品牌 Monoprice、Prime 及電子商務平台 Bestlink 進行銷售。

圖、BESTLINK 產品（資料來源：公司網站）

圖、PRIME 產品（資料來源：公司網站）

圖、MONOPRICE 產品（資料來源：公司網站）

圖、EIASSION 產品（資料來源：公司網站）

全球市場分布與區域營收

根據 2024 年第二季 法人說明會資料，岳豐的全球銷售區域分布如下：

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title 2024年第二季區域營收分布
"美國市場" : 82.5
"其他國家" : 11.9
"台灣市場" : 2.6
"中國大陸市場" : 1.9
"英國市場" : 0.7
"加拿大市場" : 0.4

• 美國市場：為岳豐最重要的營收來源，佔比高達 82.5%。
• 其他國家：合計佔比約 11.9%，顯示公司在全球其他市場亦有業務拓展。
• 台灣市場：佔比約 2.6%。
• 中國大陸市場：佔比約 1.9%。
• 英國市場：佔比約 0.7%。
• 加拿大市場：佔比約 0.4%。

公司持續透過美國 Monoprice 及 Prime 品牌深耕北美 B2C 及 B2B 市場，並積極擴大歐洲及亞太地區的銷售。

生產基地與原物料分析

全球生產基地與產能分配

岳豐在全球設有四大主要生產基地，形成完整的製造網絡：

圖、全球據點（資料來源：公司網站）

生產基地	主要產品/定位	月產能 (部分參考)	備註
台灣桃園新屋廠	高技術、高附加價值產品	未明確揭露	集團核心生產與研發基地
中國東莞廠	大量成熟產品製造	曾因訂單滿載增產 30%	供應中國內需及歐洲市場
中國無錫廠	大量成熟產品製造	未明確揭露	與東莞廠配合
菲律賓廠	AC 電源線、網路線、光纖通訊、資料中心解決方案	電源線約 500 萬米；網路跳線約 120 萬條	分散風險、降低美國關稅、支援北美市場需求

菲律賓廠（位於 Hermosa Ecozone Industrial Park）為近年擴建重點，已於 2022 年 11 月 正式完工啟用。公司規劃在菲律賓再投資約 20 億披索（約新台幣 12 億元）進行擴產，預期創造約 1,000 個 就業機會及年產值 30 億披索。預計 2025 年 菲律賓廠稼動率可達 80-90%。

原物料來源與成本影響

岳豐產品的主要原料為銅線及 PVC（聚氯乙烯）粒。

• 原物料來源：主要透過國際及區域供應商採購，確保品質與供應穩定。
• 成本影響：銅價受全球市場行情影響，PVC 粒價格則與石化產品價格連動。原物料價格波動對公司生產成本有直接影響。岳豐透過多地生產基地布局、垂直整合策略及適時成本轉嫁，以降低價格波動風險並維持毛利率穩定。
• 目前市況：近年全球銅價因供應及新能源需求維持高位，PVC 價格則隨石油市場波動。供應鏈逐步恢復正常，價格波動幅度較前幾年趨緩。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

• 垂直整合經營模式：從生產製造、品牌經營到通路銷售一條龍整合，提升效率與利潤空間。
• 多地生產布局：有效分散地緣政治風險、降低關稅成本（尤其菲律賓廠對美出口），提升全球供應鏈彈性。
• 自有品牌與通路掌握：擁有美國市場知名品牌 Monoprice、Prime，並結合電子商務平台 Bestlink，強化品牌影響力與銷售通路，降低對第三方通路依賴。
• 技術與品質認證：產品符合多項國際認證（如 CCC、UL、CSA、ETL、3P、TUV、PSE 等），尤其在高階網路線（如 5GHz 網路線市佔率曾達 15.1%）及車用高頻傳輸線技術具備優勢。
• 客戶基礎多元穩定：涵蓋大型零售商、B2B 企業及終端消費者，市場覆蓋廣泛。
• 併購整合與人才留任能力：多次成功收購美國企業，並有效整合資源與留住關鍵人才。

主要競爭對手

岳豐在 3C 電源線、網路線及相關線材市場的主要競爭對手包括良維、今皓、松普、萬泰、恩得利 [1333)、廣宇（2328）、正崴 (2392]、太空梭 [2440)、建通（2460）、良得電 (2462]、健和興 [3003)、鴻名（3021）、信邦 (3023] 等。市場競爭激烈，相關廠商普遍有擴廠或提升產能計畫以應對市場需求。

近期重大事件與財務表現

重大發展計畫

1. 菲律賓新廠投產與稼動率提升：此為近年最重要的資本支出與策略布局，目標為降低對美關稅成本、分散生產風險。
2. 新能源車及資料中心新應用布局：積極切入中國及日本電動車用線束市場，並推出模組化數據中心 (MDC) 冷卻機殼裝置。
3. 品牌與通路強化：持續強化 Prime 品牌在美國的服務能力（設有 4 座倉儲），並透過 Monoprice 及 Bestlink 電商平台擴大銷售。
4. 管理層變動：2023 年 8 月，蔡瑞華接任總經理。
5. 可轉換公司債發行：公司多次發行無擔保可轉換公司債籌措資金，例如第九次可轉債（總額約新台幣 4 億元，已於 2023 年 2 月到期），並已申請發行第十次，主要用於支持營運及擴產計畫。

近期營運與獲利狀況

• 營收表現：

  • 2024 年第二季 合併營收為新台幣 24.66 億元，較 2023 年同期減少 9.57%。
  • 2024 年上半年 (1-6月) 合併營收為新台幣 47.00 億元，較 2023 年同期微幅增加 0.1%。
  • 2025 年 3 月 單月營收約 7.71 億元，年增 16.71%。累計 2025 年第一季 (1-3月) 營收約 22.68 億元，年增約 1.39%，顯示營收逐步回溫。

• 獲利能力：

  • 2024 年第一季 每股虧損 (EPS) 為 -1.00 元。
  • 2024 年第二季 每股盈餘 (EPS) 為 0.47 元，獲利情況明顯改善。
  • 2023 年 全年 EPS 為 -3.03 元。
  • 法人普遍預期，隨菲律賓廠效益顯現、原物料價格與運費回穩，以及新產品逐步貢獻，2025 年 獲利將有顯著提升。
  • 公司毛利率約在 24-26% 區間，營業利益率逐步改善。

大環境影響評估

• 利多因素：
  • 菲律賓廠產能優化，降低關稅成本。
  • 5G、電動車、資料中心、智能家居等新興應用帶動市場需求。
  • 業務多元化及新產品推動。
  • 2023 年 處分美國不動產，獲利約 15 億元 新台幣，提升財務彈性。
• 挑戰因素：
  • 全球經濟及地緣政治不確定性（如美中關係）。
  • 原物料價格波動風險。
  • 全球利率上升可能增加財務成本。

整體而言，大環境對公司影響利多與挑戰並存，但公司透過積極的策略調整與產能布局，有望掌握成長機會。

未來發展策略展望

岳豐科技的未來發展策略聚焦於以下幾個面向：

1. 擴大美國以外市場：

   • 積極開發菲律賓市場。
   • 拓展中東及非洲等新興市場。

2. 維持美國市場產品競爭力：

   • 持續提升菲律賓工廠的量產品質與穩定性。
   • 與中國地區以外的製造廠合作，進行產品優化與新品開發。

3. 提升自有品牌價值與市場能見度：

   • 強化 Monoprice、Prime 等自有品牌的行銷與服務。

4. 聚焦高成長性產品線：

   • 持續投入新能源車用線束、車載 ADAS 高頻傳輸線、模組化數據中心 (MDC) 冷卻裝置等新興產品的研發與市場推廣。

公司致力於達成 15% 以上的年營收成長率目標，並提升股東權益報酬率。

重點整理

• 岳豐科技已從 OEM 代工成功轉型為==整合製造、品牌與多元通路==的企業集團。
• 核心產品為電源線與網路線，積極拓展電動車、資料中心等新興應用領域。
• 全球擁有四大生產基地，菲律賓廠為近年發展重點，有助降低成本與分散風險。
• 營收以美國市場為主 (佔比逾 80%)，主要客戶包括大型零售商與 B2B 企業。
• 自有品牌 Monoprice (電商) 與 Prime (B2B零售) 在美國市場具備一定知名度。
• 近期營運受惠於菲律賓廠效益提升及市場需求回溫，2024 年第二季已轉虧為盈。
• 未來將持續擴大非美市場、提升菲律賓廠效能、強化自有品牌，並聚焦高成長新產品。
• 法人普遍看好公司在新能源車及資料中心領域的布局，預期 2025 年 營運及獲利將有明顯改善。

參考資料說明

公司官方文件

1. 岳豐科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 (2024.08.21)。本研究主要參考法說會簡報的公司介紹、產品系列、2024 年經營狀況及未來展望。該簡報由總經理蔡瑞華主講。
2. 岳豐科技股份有限公司 2023 年投資人簡報。

研究報告與新聞報導

1. 岳豐科技自有品牌、產品結構與上下游關係分析。
2. 岳豐科技主要客戶、銷售區域與供需狀況分析。
3. 岳豐科技產品應用、技術特色與市場狀況分析 。
4. 岳豐科技原物料來源、成本影響與供需情形分析。
5. 岳豐科技生產基地、產能分配與擴廠計畫分析 。
6. 岳豐科技競爭對手、市佔率與競爭優勢分析 。
7. 岳豐科技近期重大計畫與市場反應分析 。
8. 岳豐科技產品與主流題材相關性及供應鏈切入分析。
9. 岳豐科技近期重大工程案與相關規劃分析 。
10. 岳豐科技近期籌資計畫分析 。
11. 岳豐科技現階段業績與未來展望分析 。
12. 岳豐科技大環境影響因素分析。
13. 岳豐科技近期法人報告與評價分析 。
14. 岳豐科技關鍵營運問題補充分析 。