良維科技：AI 伺服器與電動車雙引擎驅動的電源方案領導者

公司概要與發展歷程

良維科技股份有限公司（LONGWELL COMPANY，股票代號：6290）成立於 1972 年，初期以生產金屬線與電線起家。經過逾半世紀的發展，良維科技已成為全球領先的電源傳輸解決方案供應商，產品線從標準電源線、訊號線，逐步擴展至大電流電源線、無鹵環保線材、充電器轉接頭，並成功切入高成長的==電動車充電設備==與==資料中心高階伺服器==市場。

公司總部位於台灣，並在全球多地設有營運據點及生產基地，包括中國深圳廠、廣西憑祥廠、泰國廠及印度廠，並在美國、歐洲、日本、韓國及馬來西亞設有銷售與服務辦公室，展現其全球化布局的企圖心。

發展里程碑

良維科技的發展歷程，見證了其不斷創新與拓展市場的努力：

• 1972 年：公司成立，奠定線材製造基礎。
• 1977 年：開始生產電源線與訊號線。
• 1995 年：於中國深圳成立組裝工廠，擴大生產規模。
• 1996 年：建立海外分公司，拓展國際市場。
• 2001 年：設立深圳銅線工廠，強化垂直整合能力。
• 2003 年：成功開發大電流電源線，切入高階應用市場。
• 2005 年：公司股票公開發行並於櫃買中心掛牌交易。
• 2007 年：推出低煙無鹵電源線，響應環保趨勢。
• 2011 年：開始生產充電器轉接頭（鴨頭插頭）。
• 2018 年：開發 USB Type-C 對 Type-C 線材，跟進新一代傳輸介面。
• 2020 年：成立泰國廠及中國廣西憑祥廠，因應全球供應鏈重組與客戶需求。
• 2023 年：成功量產電動汽車充電線，正式跨足電動車產業鏈。
• 2025 年：規劃持續擴充泰國廠及廣西憑祥廠產能，滿足市場強勁需求。

主要業務範疇分析

良維科技的核心業務圍繞在各式電源與訊號傳輸解決方案的研發、製造與銷售，產品應用廣泛，涵蓋消費性電子、電腦周邊、物聯網家電、網通設備、資料中心、雲端伺服器及電動車充電設備等多元領域。

圖、產品開發路程（資料來源：公司網站）

圖、良維集團的產品事業處（資料來源：公司網站）

產品系統與應用說明

公司產品線完整，主要可分為以下幾大類：

電源線產品

為良維科技的基石業務，提供適用於全球各國安規的標準電源線、無鹵環保電源線、以及應用於資料中心與電動車的大電流電源線。公司是==全球最大的電源線製造廠商之一==，2023 年生產高達 1.2 億條電源線，產品擁有 33 個主要國家安規認證，可合法使用於全球 229 個國家。

• 大電流電源線：適用於超級電腦、資料中心儲存機架等高耗能設備，規格可達 63A/250V。
• 客製化大電力電源線：針對 5G 資料中心、高階伺服器、機架後端跳線等需求提供客製化解決方案。
• 特殊設計電源線：包含無鹵素環保材質及帶鴨頭插頭的特殊規格。

圖、標準電源線（資料來源：公司網站）

圖、大電流電源線-1（資料來源：公司網站）

圖、大電流電源線-2（資料來源：公司網站）

圖、客製化大電力電源線（資料來源：公司網站）

轉接頭產品（鴨頭插頭）

主要應用於個人電腦及行動電子設備的 AC 電源轉接。

圖、AC電源轉接頭（資料來源：公司網站）

圖、塑料外殼、蓋板和封閉裝置（資料來源：公司網站）

內部連接器

包含電子產品內部配線、數據線、無鹵線組裝及客製化直流（DC）電纜組裝。

連接線產品

提供車載充電線、直流充電纜線、USB & Type-C 纜線、GPS 纜線及客製化纜線等。良維是==世界一流的電纜組裝製造商之一==，2023 年生產超過 1 千 5 百萬條電子線與訊號線產品。

圖、電纜線組 & 線束（資料來源：公司網站）

銅線及線材產品

從銅線拉伸到 PVC 及無鹵素原材料電線電纜的製造，展現垂直整合能力。

圖、銅線 – 12密耳到2密耳（資料來源：公司網站）

圖、原材料電線和電纜（資料來源：公司網站）

電動車及充電站產品

此為公司近年重點發展領域，產品包括：

• 電動車充電耦合器和插座：支援 NACS、Type 1 (SAE J1772)、Type 2 等多種規格，適用於家用及商業充電器，電流規格涵蓋 32A 至 350A。
• 電動車充電站電源線：提供客製化生產。
• 充電站內部線束。

圖、電動車充電耦合器和插座-1（資料來源：公司網站）

圖、NACS 交流/直流充電耦合器（資料來源：公司網站）

圖、電動車充電耦合器和插座-2（資料來源：公司網站）

技術優勢分析

良維科技的競爭優勢建立在深厚的技術積累與持續創新之上：

• 高電流電源線技術：在全球大型資料中心及電動車用高電流電源線領域具備領先技術，產品符合多國嚴苛安全標準，具備高絕緣、阻燃、耐高溫及防水性能。
• 多國安規認證：產品通過美國 UL、歐盟 CE 等 33 個主要國家安規認證，符合國際最高安全標準，是客戶信賴的基礎。
• 垂直整合生產：從上游銅線拉拔、塑膠料配方與成型、端子/模具製造到最終產品組裝，高度的垂直整合能力，不僅有效控制成本與品質，更能快速回應市場與客戶需求，加速新產品開發。
• 多產地智慧製造：在台灣、中國（廣西）、泰國等地設有生產基地，導入自動化與智慧化生產流程，提升生產效率與良率，並能有效分散地緣政治風險，滿足客戶對供應鏈韌性的要求。

圖、良維產品主要安規分布（資料來源：公司網站）

營收結構與比重分析

產品營收分析

根據 2024 年法人說明會資料，良維科技的產品營收結構如下：

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title 2024年產品營收結構
"電腦與周邊設備" : 45
"資料中心與伺服器" : 24
"影音視聽設備" : 19
"IOT 物聯網與家用電器" : 9
"電動車與充電站" : 3

• 電腦與周邊設備：佔營收比重 45%，為公司傳統主力市場。
• 資料中心與伺服器：佔比快速提升至 24%，成為重要成長引擎。
• 影音視聽設備：佔比 19%。
• IOT 物聯網與家用電器：佔比 9%。
• 電動車與充電站：佔比 3%，雖現階段佔比較低，但成長潛力巨大。

2023 年各類電源傳輸線組約佔總營收 82%，電源、訊號傳輸及車用線材約佔 7%，訊號傳輸線組約佔 9%，充電器轉接頭與一體式充電器約佔 2%。隨著 AI 伺服器及電動車市場的蓬勃發展，預期高毛利的資料中心與電動車相關產品營收佔比將持續提升。

財務績效分析

• 營收表現：
  • 2025 年 3 月合併營收為新台幣 7.90 億元，年增 21.65%，月增 4.85%。
  • 2025 年前兩個月累計營收 15.51 億元，年增率達 42.1%。
  • 2024 年全年稅後純益達新台幣 10.10 億元，年增 58.7%，創下歷史新高，每股盈餘（EPS）為 6.41 元。
• 獲利能力：
  • 2024 年第四季稅後純益 3.33 億元，季增 179%，年增 712%，單季 EPS 達 2.11 元。
  • 毛利率方面，2024 年因銅價上漲及泰國新廠建設初期成本影響，略有壓力，但預期 2025 年隨著新產能開出及產品組合優化，毛利率有望回升至 27% 至 29% 區間，甚至挑戰 20% 至 30% 的目標。

客戶群體與地區布局

主要客戶群體

良維科技的客戶群涵蓋全球頂尖的資訊科技、消費電子、家電及電動車品牌，主要客戶包括：

• 資訊大廠（含資料中心與伺服器）：Amazon (AWS)、Dell、Cisco、Lenovo、Apple、HP、Microsoft、Meta、Google、IBM、騰訊等。
• 電動車及充電設備品牌：ChargePoint（美國充電樁龍頭）、Lucid Air、Fisker、Rivian、EVBox、EVGO、殼牌等。
• 家電品牌：Dyson 等。

圖、消費性電子產品客戶（資料來源：公司網站）

圖、電腦及周邊設備客戶（資料來源：公司網站）

圖、物聯網與家用電器客戶（資料來源：公司網站）

圖、網絡與導航客戶（資料來源：公司網站）

圖、資料中心與雲端服務客戶（資料來源：公司網站）

圖、電動車及充電站客戶-1（資料來源：公司網站）

圖、電動車及充電站客戶-2（資料來源：公司網站）

與這些國際大廠的長期穩固合作關係，是良維營運持續成長的重要基石。

營業範圍與地區布局

良維科技的產品銷售遍及全球，主要銷售區域與營收佔比如下：

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title 區域營收分布
"亞洲市場" : 61
"美洲市場" : 24
"歐洲市場" : 12
"台灣市場" : 3

• 亞洲市場：佔整體營收約 61%，主要為中國大陸及東南亞地區。
• 美洲市場：佔比約 24%，以美國市場為主。
• 歐洲市場：佔比約 12%。
• 台灣本地市場：佔比約 3%。

為因應全球供應鏈變化與地緣政治風險，良維科技積極推動多產地布局：

• 台灣桃園廠：作為營運總部與研發中心。
• 中國廣西憑祥廠：承接部分原深圳廠產能，持續服務中國內需市場。
• 泰國廠：為近年擴產重心，2019 年成立，因應客戶 China+1 需求及美中貿易戰影響。2024 年底泰國二廠擴建完成後，將新增 10 至 18 條產線，整體產能預計提升三倍以上，目標是 2025 年將 80% 的伺服器訂單移至泰國生產。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

• 技術與品質領先：超過 50 年的產業經驗，產品通過全球 35 個主要國家安規認證，品質深受國際大廠信賴。
• 高度垂直整合：從原料到成品的一條龍生產模式，有效掌握成本、品質與交期。
• 客製化與快速反應能力：強大的設計、工藝與模具能力，能快速回應客戶需求，提供客製化解決方案。
• 全球化布局與客戶關係：與全球頂尖客戶建立長期深厚的合作關係，並透過全球銷售辦事處與物流中心提供在地化服務。
• 成功切入高成長市場：精準掌握 AI 伺服器與電動車兩大產業趨勢，相關產品線已成為公司主要成長動能。

市場競爭地位

• 良維科技是==全球最大的電源線及充電器轉接頭製造商之一==。
• 在 TV 電源線市場市佔率約 40%。
• 在資料中心及 AI 伺服器用高電流電源線市場，已成為 Amazon AWS、Dell 等大廠的重要供應商，市佔率快速提升。
• 在電動車充電線市場，是台灣唯一通過美國 UL 最高安全認證的 DC 充電線組供應商，成功打入 ChargePoint 等國際龍頭供應鏈。

主要競爭對手包括轉接頭領域的 Molex、維熹、長盛；連接線材領域的維翰、良得電、樺晟、今皓、信邦、鴻碩等國內外廠商。

近期重大事件分析

泰國廠產能擴充

為因應 AI 伺服器及電動車市場的強勁需求，以及客戶對供應鏈韌性的要求（China+1），良維科技積極擴充泰國廠產能。泰國一廠現有 6 條產線已滿載，二廠正在加建中，預計 2024 年第四季完工，屆時將新增 10 至 18 條產線，總產線數可達 18 條以上，產能預計提升三倍。此舉將大幅提升公司在高階伺服器電源線及電動車充電線市場的供應能力與競爭力。

發行國內第十次無擔保轉換公司債

2025 年 3 月 10 日，公司董事會決議發行國內第十次無擔保轉換公司債，發行總額上限為新台幣 8 億元，票面年利率 0%，發行期間三年。轉換價格於 2025 年 5 月 5 日訂定為每股 80.1 元。募集資金主要用於償還銀行借款及充實營運資金，以支持產能擴充與營運發展。

營運表現屢創新高

受惠於 AI 伺服器大量出貨及高毛利產品組合優化，良維科技 2024 年稅後純益達新台幣 10.10 億元，年增 58.7%，EPS 6.41 元，雙雙創下歷史新高。進入 2025 年，營收動能持續強勁，前兩月累計營收年增 42.1%，顯示公司成長趨勢明確。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2年）

• 產能持續開出：確保泰國新廠順利投產並提升良率，滿足 AI 伺服器及電動車客戶訂單需求。
• 新客戶認證：積極爭取更多雲端服務供應商（CSP）客戶認證，如 Google、Meta 等，擴大伺服器市場份額。目前與 Google 的合作進度較快，預計 2024 年底可望通過認證並小量出貨，2025 年放量。
• 產品組合優化：持續提升高毛利的資料中心、AI 伺服器及電動車產品營收佔比，目標毛利率維持在 27% 至 29% 或更高。
• 成本控管：透過生產效率提升、自動化導入及供應鏈管理，應對原物料價格波動。

中長期發展藍圖（3-5年）

• AI 相關應用深化：持續投入 AI 應用及邊緣運算相關技術研發，計劃於 2026 至 2027 年推出更多高電流電源線及高速訊號傳輸線新產品。
• 電動車市場擴張：深化與現有電動車及充電樁客戶合作，並積極開拓新客戶，目標在電動車充電解決方案市場佔據領導地位。
• 全球供應鏈優化：視市場需求及地緣政治變化，持續評估並優化全球生產基地布局，提升供應鏈韌性。
• 永續發展：推動綠色製造與環保材料應用，提升企業 ESG 表現。

投資價值綜合評估

良維科技憑藉其在電源傳輸領域的深厚技術積累，成功掌握了==人工智慧伺服器==與==電動車==兩大高成長趨勢，營運前景看好。

投資亮點

• 雙引擎成長動能：AI 伺服器與電動車市場需求強勁，為公司未來幾年主要成長動力。伺服器相關營收佔比已近四成，雲端業績預期高速成長。
• 技術與認證壁壘：在高電流、高安全性要求的產品領域，擁有多國安規認證與關鍵技術，形成競爭優勢。
• 產能擴充效益可期：泰國廠大幅擴產，有助於承接更多高毛利訂單，提升營收與獲利能力。
• 客戶結構優良：客戶群涵蓋全球頂尖科技大廠與電動車新創，訂單能見度高。
• 財務表現穩健：營收獲利屢創新高，股利政策穩定，積極回饋股東（2024 年擬配息 5 元，配息率約 71%）。

潛在風險

• 原物料價格波動：銅價等主要原料價格變動可能影響毛利率表現。
• 全球經濟不確定性：宏觀經濟環境變化可能影響終端市場需求。
• 市場競爭加劇：電源與連接器產業競爭者眾，需持續投入研發以維持領先。
• 新產能學習曲線：泰國新廠初期可能面臨良率提升與成本控制的挑戰。

整體而言，良維科技積極轉型，產品結構持續優化，成長動能明確。公司透過多產地布局分散風險，並專注於高附加價值產品線的拓展，法人普遍給予正面評價，認為公司具備長期投資價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 良維科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.10）
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、發展里程碑、產品線介紹、全球布局、2024 年產品營收結構、財務概況（EPS 及股利政策歷史數據）、以及公司競爭優勢等資訊。

2. 良維科技股份有限公司董事會決議公告（2025.03.10、2025.05.05）
   參考公司發行國內第十次無擔保轉換公司債的相關公告，包括發行金額、利率、轉換價格等細節。

研究報告

1. vocus.cc 財經專欄分析報告（2025.02、2024、2023.06）
   報告提供了關於良維在 AI 伺服器、電動車市場的布局、泰國廠擴產進度、客戶分析、毛利率預期及法人評價等深入分析。

2. CMoney 研究報告與投資筆記（2024.12、2024、2023、2025.03）
   內容涵蓋良維的競爭優勢、供應鏈地位、主要客戶、AI 與電動車題材相關性、以及法人對其營運展望的評估。

3. MoneyDJ 理財網產業分析與新聞報導（2024.12、2024、2023.10.13、2024.06.18、2024.05.22）
   提供了良維的產品結構、上下游關係、經營模式、產業狀況、原物料影響、生產基地資訊及近期重大計畫（如泰國廠擴建）。

4. uanalyze.com.tw 個股分析報告（2024）
   包含對良維產品結構、客戶群、市場競爭地位及未來成長動能的分析。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞報導與營收速報（2025.03.10、2025.01.20、2024）
   提供了良維最新的營收數據、發債計畫以及市場對其 AI 伺服器與電動車業務的看法。

2. 聯合報財經新聞（2025.03.10、2025.01、2024.12、2024）
   報導了良維的年度財報、獲利表現、AI 伺服器出貨情況以及法人對其未來展望的分析。

3. 今周刊產業報導（2024.03.13、2015.07.22）
   深入探討良維在伺服器大電力電源線的市場地位以及早期與 IBM 的合作歷史。

4. 經濟日報產業新聞（2024）
   涵蓋良維在原物料採購、成本控制及市場需求方面的動態。

5. 台視新聞財經報導（2025）
   追蹤良維董事會關於發行轉換公司債的決議。

其他網路資料

1. 艾蜜莉投資筆記（2025.02、2025.01.20、2024）
2. poorstock.com 法說會資訊（2024）
3. Yahoo 股市公司資訊與公告（2025、2023.11.10）
4. 方格子財經專欄（2024、2023.06）
5. 雲投資個股分析（2025.02、2025.04.29）
6. 財報狗個股資訊（2025）
7. 理財寶法說會與股東會行事曆（2025.03）