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光菱電子（8032）：專業半導體零組件通路商的市場深耕與未來展望

公司概要與發展歷程

公司基本資料

光菱電子股份有限公司（Koryo Electronics Co., Ltd.，股票代號：8032.TWO）成立於 1987 年 8 月 15 日，是一家專業的半導體零組件行銷通路商，總部位於台灣新北市汐止區。公司資本額約為新台幣 5.18 億元，於 2003 年 10 月 3 日正式在台灣櫃檯買賣中心掛牌上櫃。現任董事長為廖順榮先生，總經理為陳建龍先生。截至 2024 年底，公司員工人數約為 148 人，代理的國內外知名品牌超過 30 家。

光菱電子以==技術行銷==為發展核心，結合專業的技術支援能力，在電子產業供應鏈中扮演著重要的橋樑角色。公司秉持「和諧、創新、務實、速度」的經營理念，穩健踏實地深耕市場近四十年。

發展歷程分析

光菱電子的發展歷程可概略劃分為以下幾個重要階段：

創立與奠基期（1987年 – 2002年）：公司成立之初，即專注於半導體零組件的代理與行銷服務，逐步建立在台灣市場的業務基礎與客戶網絡。
資本市場與擴張期（2003年 – 至今）：2003 年，光菱電子正式上櫃，為公司發展開啟新的里程碑。此後，公司持續擴大產品代理範圍，並積極拓展海外市場，陸續在新加坡、馬來西亞、香港、上海、深圳等地設立海外分公司及辦事處，強化國際銷售與服務網絡。
永續經營與轉型期（近年）：近年來，面對全球產業快速變遷與永續發展的趨勢，光菱電子積極推動 ==ESG（環境、社會、公司治理）永續經營==，致力於環境保護、社會責任與企業治理的實踐，追求企業的長期穩健成長與價值提升。公司強調「創新、合作、共好、永續」的企業文化，期望打造一個持續成長的企業永續網絡。

主要業務範疇分析

光菱電子作為一家專業的==半導體零組件行銷通路商==，其核心業務在於代理及經銷國際知名品牌的半導體元件與相關電子零組件。公司並不從事自有品牌的產品生產，而是專注於提供高品質的產品代理、專業的技術支援以及高效的市場行銷服務。

其主要業務內容包括：

產品代理與銷售：引進並銷售來自日本、台灣及全球其他地區的優質半導體元件。
技術支援服務：提供客戶在產品選型、應用設計、問題解決等方面的專業技術諮詢與支援。
市場行銷與推廣：協助原廠進行產品推廣與市場拓展，發掘新的應用機會。
供應鏈管理：提供客戶穩定且具效率的零組件供應服務。

產品系統與應用說明

光菱電子代理的半導體元件產品線廣泛且多元，能夠滿足不同產業客戶的需求。

主要產品類別

根據公司揭露資訊，主要代理的產品種類涵蓋以下類別：

微控制器（Microcontroller Unit, MCU）：包括 32 位元、16 位元及 8 位元的 MCU 產品。
特定應用積體電路（Application Specific Standard Product, ASSP / Application Specific Integrated Circuit, ASIC）：針對特定應用設計的標準產品或客製化晶片。
分散式元件（Discrete Components）：
- 小信號電晶體
- 閘流體
- 整流體
- 金屬氧化物半導體場效電晶體（MOSFET）
- 絕緣柵雙極電晶體（IGBT）
- 以及採用新興半導體材料如砷化鎵（GaAs）、磷化銦（InP）、氮化鎵（GaN）、碳化矽（SiC）等的功率元件。
其他電子零組件：
- 液晶顯示模組（LCD Module）
- 線圈
- 天線
- 散熱風扇
- 散熱器等輔助性電子元件。

圖、代理產品線-1（資料來源：公司網站）

圖、代理產品線-2（資料來源：公司網站）

圖、代理產品線-3（資料來源：公司網站）

產品應用領域

光菱電子代理的產品廣泛應用於各類資訊電子產業，主要應用領域包括：

電腦多媒體及系統週邊：如個人電腦、筆記型電腦、伺服器、儲存設備、印表機等。
網路通訊設備：如路由器、交換器、5G 通訊設備、光通訊模組等。
工業控制系統（工控）：如可程式邏輯控制器（PLC）、伺服驅動器、工業電腦、自動化設備、工具機等。
消費性電子產品：如數位電視、音響設備、穿戴裝置等。
物聯網（Internet of Things, IoT）與工廠自動化：涵蓋智慧製造、工業物聯網等應用。
安防監控系統：如監視攝影機、門禁系統等。
智慧家居與健康醫療電子：如智慧家電、個人醫療保健裝置等。
車用電子及交通相關周邊產品：如車載資訊娛樂系統、車身控制模組、電動車相關電力電子元件等。

營收結構與比重分析

產品營收結構

根據公司 2023 年的營運資料，主要產品線的營收比重如下：

mermaid pie title 2023年產品營收結構 "特定應用 IC (ASSP)" : 48 "分散式元件" : 22 "微控制器 (MCU)" : 20 "其他產品" : 10

特定應用 IC (ASSP)：佔整體營收約 48%，為公司最主要的營收來源。
分散式元件：佔整體營收約 22%。
微控制器 (MCU)：佔整體營收約 20%。
其他產品：包含 LCD 模組、線圈、天線、風扇、散熱器等，合計佔整體營收約 10%。

財務績效分析（2024 年前三季）

根據光菱電子 2024 年第三季法人說明會公布的財務數據，公司在前三季的營運表現如下：

項目	2024年前三季 (新台幣仟元)	佔營收比重	2023年前三季 (新台幣仟元)	佔營收比重	成長率
營業收入	2,151,252	100%	2,149,336	100%	0%
營業成本	(1,836,395)	-85%	(1,899,253)	-88%	-3%
營業毛利	314,857	15%	250,083	12%	26%
營業費用	(253,914)	-12%	(234,153)	-11%	8%
營業淨利	60,943	3%	15,930	1%	283%
營業外收入及支出	43,934	2%	60,096	3%	-27%
稅前淨利	104,877	5%	76,026	4%	38%
所得稅費用	(19,581)	-1%	(2,607)	0%	651%
本期淨利	85,296	4%	73,419	4%	16%
基本每股盈餘 (NT$)	1.64		1.42

從上表可見，光菱電子在 2024 年前三季的營業毛利較去年同期成長 26%，營業淨利更是大幅成長 283%，顯示公司在成本控制與營運效率方面有所提升。基本每股盈餘（EPS）為 1.64 元，優於去年同期的 1.42 元。

重要財務指標

指標	2024.09.30	2023.12.31	2023.09.30
應收款項週轉天數	111	129	131
存貨週轉天數	126	148	141
應付款項週轉天數	56	40	37
現金轉換循環	181	237	235
流動比率	228%	210%	217%
負債比率	30%	36%	36%

公司的應收款項週轉天數與存貨週轉天數均有所下降，現金轉換循環明顯縮短，顯示營運資金管理效率提升。流動比率維持在健康水平，負債比率亦處於相對低位，財務結構穩健。

客戶群體與價值鏈分析

主要客戶與供應商

光菱電子的營運模式是以代理國際知名半導體元件為主，其在產業鏈中扮演著連結上游原廠與下游應用客戶的關鍵角色。

上游供應商：主要代理來自日本及台灣的半導體元件製造商。其中，日本瑞薩電子（Renesas Electronics）為其重要供應夥伴，約佔公司進貨金額的 55%；另一日本大廠三菱電機（Mitsubishi Electric）的半導體產品約佔進貨金額的 15%。
下游客戶：銷售對象主要為資訊電子產業的零組件需求廠商，涵蓋台灣主要的電子製造服務廠（Electronics Manufacturing Services, EMS）如廣達電腦、緯創資通等，以及系統整合商和終端設備製造商，例如韓國的電視製造商等大型電子業者。

mermaid graph LR A[國際半導體原廠<br>[如 Renesas, Mitsubishi)] --> B（光菱電子<br>專業代理與技術行銷）B --> C[電子製造服務廠 (EMS]<br>(如廣達, 緯創)] B --> D[系統整合商] B --> E[終端設備製造商<br>（如韓國電視製造商）] C --> F{各類電子產品應用市場} D --> F E --> F subgraph 上游供應鏈 A end subgraph 核心業務 B end subgraph 下游客戶群 C D E end style A fill:#87CEEB,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#000 style B fill:#90EE90,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#000 style C fill:#FFD700,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#000 style D fill:#FFD700,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#000 style E fill:#FFD700,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#000 style F fill:#DDA0DD,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#000

價值鏈定位

光菱電子在半導體產業價值鏈中，定位為==專業的技術型通路商==。公司不僅僅是產品的買賣方，更透過提供專業的技術支援、市場資訊以及客製化的解決方案，為上下游夥伴創造價值。其核心價值在於協助原廠進行市場滲透與產品推廣，同時協助下游客戶解決技術難題、縮短產品開發週期，並確保穩定的零組件供應。

營業範圍與地區布局

主要銷售市場

光菱電子的銷售區域主要集中在亞洲市場，其中以中國大陸及台灣為最主要的營收貢獻來源，兩地市場合計營收佔比超過 90%。

海外布局

為拓展國際市場並就近服務客戶，光菱電子在海外設有多個營業據點，包括：

新加坡
馬來西亞
香港
中國大陸：上海、深圳等地。

圖、營業據點（資料來源：公司網站）

根據公司 2024 年第三季法人說明會的規劃，未來將持續積極拓展海外據點，目標市場包括：

日本：東京
東南亞：除現有的新加坡、馬來西亞外，持續深耕。
中國大陸：計劃在寧波、武漢、合肥等城市設立新的服務據點。

海外市場的營收目前約占總營收的 10% 左右，隨著公司持續強化海外布局，預期此佔比將逐步提升。

mermaid pie title 主要銷售區域營收分布 (預估) "中國大陸及台灣" : 90 "其他亞洲地區 (含東南亞、日本等)" : 10

競爭優勢與市場地位

主要競爭對手

台灣的半導體零組件通路市場競爭激烈，光菱電子面對的主要競爭對手包括國內外大型電子通路集團，例如：

大聯大投資控股股份有限公司（WPG Holdings）
文曄科技股份有限公司（WT Microelectronics）
亞矽股份有限公司
威健實業股份有限公司
益登科技股份有限公司
世平興業股份有限公司
敦吉科技股份有限公司
品佳股份有限公司
華立企業股份有限公司

核心競爭優勢

儘管市場競爭激烈，光菱電子憑藉以下幾項核心競爭優勢，持續在市場中穩健發展：

專業技術行銷能力：公司強調==技術支援與解決方案提供==，擁有專業的技術團隊能協助客戶解決產品導入及應用上的問題，提供超越單純產品銷售的附加價值。
多元化產品組合與優質代理品牌：代理超過 30 家國際知名半導體品牌，產品線涵蓋微控制器、特定應用 IC、各類分散式元件及新興的 GaN、SiC 功率半導體，能滿足客戶一站式採購及多元化應用需求。
穩固的客戶關係與市場深耕：長期耕耘台灣及中國大陸市場，與主要 EMS 大廠及系統整合商建立了穩固的合作關係，客戶黏著度高。
靈活的市場應變與區域布局：在亞洲多地設有營運據點，能快速回應區域市場變化與客戶需求，並持續拓展新興市場。
積極拓展新興應用領域：緊跟產業趨勢，積極布局如 AI、IoT、車用電子、新能源等高成長潛力的新興應用市場。

市場地位

光菱電子在台灣及中國大陸的半導體零組件代理市場佔有一定的份額。相較於超大型通路商，光菱電子以其==利基型產品線==與==深度技術服務==為主要特色，在特定應用 IC 領域及部分分散式元件市場具有良好的競爭力。

近期重大事件分析

2025 年初營運表現亮眼

光菱電子進入 2025 年後，營運表現持續呈現強勁的成長動能：

2025 年 3 月：合併營收達到新台幣 3.3 億元，較去年同期大幅成長 44.36%，創下近 27 個月以來的單月營收新高，並且已連續 9 個月呈現營收年成長。
2025 年第一季：累計合併營收約為新台幣 8.4 億元，相較去年同期亦有明顯增長。
- 1 月營收 2.57 億元，年增 2.68%。
- 2 月營收 2.53 億元，年增 50.18%。

上述營收數據突顯了全球半導體市場需求的逐步回溫，以及光菱電子在市場拓展與客戶經營上的成效。

市場反應積極

受惠於優異的營收表現及樂觀的產業前景，光菱電子的股價在 2025 年 3 月表現活躍。例如在 3 月 27 日，股價單日上漲 7.39%，報價 61 元，近五日股價漲幅達 9.65%，表現優於大盤，顯示市場投資人對於公司未來營運成長抱持高度信心。三大法人近期亦呈現買超趨勢，其中外資買超尤為明顯。

公司內部營運調整回顧（參考 2024 年 Q3 法說會）

回顧 2024 年第三季的營運狀況，公司在不同應用領域的表現各有側重：

車用電子：雖整體需求一度轉弱且產品設計週期縮短，但公司仍持續耕耘。
工業控制：工具機及伺服控制相關需求保持穩定，但面臨部分競爭對手低價競爭的壓力。
消費性電子：中高階產品需求穩定成長，技術門檻有助於維持市場份額。
物聯網（IoT）：在工廠自動化、智慧家居、節能、儲能及能源控制等領域的需求呈現增加趨勢。
醫療電子：一般家用個人醫療產品需求轉弱，低階市場價格競爭激烈。
電腦及伺服器：AI 相關的個人電腦、資料中心伺服器、邊緣運算及光通訊資料傳輸應用需求增加。
民生基礎建設：部分代理產品線在衛星接收及光通訊傳輸模組應用因整體需求下滑而受影響，公司積極推廣新產品以供高階應用開發。

未來發展策略展望

根據光菱電子在 2024 年第三季法人說明會中所揭示的 2025 年目標與契機，公司未來的發展策略將聚焦於以下幾個核心方向：

產品組合優化與市場深耕

提升產品組合毛利率：階段性完成新產品線的布局與導入，特別是高毛利、高技術門檻的產品，以優化整體產品組合，提升獲利能力。
深耕既有客戶與市場：持續鞏固與現有客戶的合作關係，深入了解客戶需求，提供更具價值的服務，維持市場競爭力。

海外市場拓展與人才引進

積極拓展海外據點：計劃在日本東京，以及中國大陸的寧波、武漢、合肥等地設立新的營運據點，並持續深化在東南亞市場（如馬來西亞、新加坡）的布局，攜手原廠供應商擴大全球服務區域。
延伸應用領域並吸收海外人才：關注新興應用市場的發展機會，並積極引進具備國際視野與專業能力的海外人才，強化公司的國際競爭力。

上下游產業鏈延伸

向上游晶圓業務延伸：投入資源開發晶圓代工相關業務，特別是針對第二代及第三代化合物半導體（如 SiC、GaN）的市場機會。
向下游模組業務拓展：發展無線通訊模組、記憶體模組及應用軟體、影像感測模組、AI 加速卡等模組化產品的業務，以滿足客戶在產業發展各階段所需的全方位服務。

產品推廣重點

未來產品推廣將聚焦於高成長潛力的應用領域：

MCU、NPU（神經網路處理器）、Memory：重點應用於電動車（xEV）、工業控制、自動化工具機、新能源等領域。
Power（電源管理相關元件）：應用於工業物聯網、智慧家居、智慧電網等。
MOSFET、IGBT、SiC MOS：應用於散熱解決方案、儲能系統、節能設備、能源控制等。
Wireless（無線通訊晶片/模組）：涵蓋 Sub-GHz、LTE、5G-IoT 等技術。
ASIC（特定應用積體電路）：包含驅動 IC、感測器、控制器等。
車用市場：重點推廣車用電力模組、散熱方案、馬達驅動 IC 及 AI 相關應用產品。

投資價值綜合評估

光菱電子作為一家在半導體零組件通路領域深耕多年的專業廠商，其投資價值可從以下幾個面向進行評估：

成長潛力

產業趨勢正向：全球半導體市場在 AI、5G、IoT、車用電子、新能源等新興應用的驅動下，長期需求看好，為光菱電子提供了良好的發展環境。
新興應用布局：公司積極拓展高成長潛力的新興應用市場，如 AI 相關伺服器、邊緣運算、化合物半導體等，有望帶動新一波的營收成長。
海外市場擴張：持續拓展日本、東南亞及中國大陸新據點，有助於擴大營收規模並分散市場風險。
上下游整合效益：向上游晶圓業務及下游模組業務的延伸，若能成功推展，將有助於提升公司的附加價值與獲利空間。

營運韌性

多元化產品線與客戶基礎：代理多家品牌、涵蓋多種產品類別，並服務於不同應用領域的客戶，有助於分散單一產品或單一市場的風險。
專業技術服務能力：以技術行銷為核心，提供客戶專業的技術支援，建立穩固的客戶關係，提高客戶黏著度。
穩健的財務結構：從近期財務指標來看，公司營運資金管理效率提升，負債比率保持在健康水平，具備良好的財務韌性。

風險考量

市場競爭激烈：半導體通路產業競爭者眾多，毛利率提升面臨挑戰。
供應鏈波動風險：全球半導體供應鏈仍可能受到地緣政治、產能調配等因素影響，需持續關注。
原物料價格與匯率波動：作為代理商，原物料（即代理產品）的採購成本及匯率變動可能對獲利造成影響。
對主要供應商的依賴：如 Renesas 等主要供應商的策略調整或供貨狀況，可能對公司營運產生影響。

整體而言，光菱電子憑藉其專業的技術行銷能力、多元的產品組合以及積極的市場拓展策略，在全球半導體產業持續發展的趨勢下，具備良好的成長潛力。然而，投資人仍需關注市場競爭、供應鏈穩定性及宏觀經濟環境等潛在風險。

重點整理

公司定位：光菱電子為專業的半導體零組件行銷通路商，以技術行銷為核心，代理超過 30 家國際品牌。
營運表現：2025 年初營收成長強勁，3 月營收創 27 個月新高。2024 年前三季毛利與淨利均顯著成長，財務結構穩健。
產品與市場：主要產品為特定應用 IC、分散式元件及微控制器，應用於工控、車用、消費電子、IoT 等多元領域。銷售市場以中國大陸及台灣為主，積極拓展海外。
競爭優勢：擁有專業技術支援、多元產品線、穩固客戶關係及靈活市場策略。
未來策略：聚焦產品組合優化、海外市場拓展（日本、東南亞、中國大陸新據點）及上下游產業鏈延伸（晶圓、模組業務），並鎖定 AI、車用、新能源等高成長應用。
產業前景：受惠於全球半導體市場復甦及新興科技應用帶動，長期發展前景看好。

參考資料說明

公司官方文件

光菱電子股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.28）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、營運概況、各應用產業表現及未來發展目標。
光菱電子股份有限公司 2024 年第四季合併財務報告。本研究參考此份財報補充公司最新的財務狀況。
光菱電子股份有限公司 112 年度年報。本研究參考年報中有關公司業務、市場及 ESG 等資訊。
光菱電子股份有限公司官方網站。本研究參考官方網站的公司簡介、產品資訊及最新消息。

研究報告與新聞報導

MoneyDJ理財網《光菱電子股份有限公司》公司維基頁面及相關新聞。提供公司基本資料、產品結構及市場競爭等資訊。
Anue鉅亨網《光菱公司簡介》及相關新聞。提供公司概況、營收數據及市場動態。
CMoney 理財寶相關報告及新聞（包含但不限於 2025.02.10、2025.03.10 發布之營收公告分析）。提供近期營收表現、市場反應及法人評價。
雲投資《光菱[8032]個股情報站》及相關新聞。提供公司基本資料、財務分析及營收資訊。
財報狗《光菱[8032] 月營收分析》及相關數據。提供詳細的月營收數據及成長趨勢分析。
Winvest《光菱[8032] 2025年3月營收新聞》及相關報導。提供最新營收數據及市場展望。
今周刊《光菱[8032]主要客戶與供應鏈》（2020年報導，資訊僅供參考早期客戶結構）。
StockFeel 股感《光菱競爭對手分析》（2024.01.25 報告，資訊供參考）。
YouTube 頻道相關分析影片（如《半導體零組件通路商的全球布局！光菱電子（8032）》2025.03.17 發布，資訊僅供參考市場觀點）。

註：本文內容主要依據截至 2025 年 4 月初可得之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自上述提及之公司官方文件、財經網站資訊、研究報告及新聞報導。