圖(1)個股筆記：8086 宏捷科（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 30 日
免責聲明
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宏捷科技：台灣砷化鎵半導體產業的領航者
宏捷科技股份有限公司（Advanced Wireless Semiconductor Company，股票代號：8086）成立於 1998 年 12 月，總部位於台南南部科學園區。作為台灣第三代半導體產業的領導廠商，公司專注於六吋砷化鎵（GaAs）晶圓代工生產，主要應用於無線通信及光通訊領域。
公司治理
- 董事長：祁幼銘
- 總經理：黃國鈞
- 員工人數：880 人
- 月產能：20,000 片
策略合作
2022 年 10 月，宏捷科技正式成為中美矽晶製品（股）公司之子公司，持股比例達 27.62%。透過此策略合作，公司在產業供應鏈中的地位更形穩固，並為未來技術發展奠定基礎。
圖(2)中美矽晶集團組織架構（資料來源：宏捷科公司網站）
主要業務與產品
產品結構
宏捷科技的主要產品包括：
圖(3)主要產品（資料來源：宏捷科公司網站）
- 功率放大器（Power Amplifier）：占營收 80-85%
- 開關及低雜訊放大器（SW/LNA）：占營收 10-15%
- 3D 感測光源（VCSEL）：占營收 3-5%
上述三項產品，對應 2024 年前三季產品應用營收結構：
產品應用
-
WiFi 產品線
- WiFi 6 已占整體 WiFi 產品 60-65%
- WiFi 5 占比 35-40%
- WiFi 7 路由器計劃於 2024 年第二季量產
- WiFi 7 產品所需 PA 數量為 WiFi 6 的 2-3 倍
-
手機產品線
- 主攻 Android 平台
- 供應中系客戶 4G、5G（N41）產品
- 供應美系客戶 5G（N77/79）高階產品
- PA 庫存維持在 7-10 週的健康水準
是的，我從法說會簡報中找到生產基地相關資訊，將新增「生產基地與產能配置」段落如下：
生產基地與產能配置
廠區規劃
宏捷科技目前在台南南部科學園區擁有完整的生產基地，包含 Module-1 及 Module-2 兩座主要廠房：
圖(4)生產基地示意圖（資料來源：宏捷科公司網站）
-
產能配置
- Module-1：主要生產線設施
- Module-2：新建廠房，與 Module-1 經由空橋連通
- 整體月產能：20,000 片
- 2024 年產能利用率：50-55%
-
廠房擴建
- 2023 年 9 月完成四樓與五樓辦公室區域擴建
- 規劃三樓空間未來可改建為無塵室
- 保留產能擴充彈性，可因應市場需求快速調整
基礎設施
-
生產設施
- 倉儲中心
- 廢料處理中心
- 停車場與員工活動區域
- 辦公大樓
-
環保設施
- 設置綠電及再生能源設備
- 一期設備：136.29 KW
- 二期規劃：615.48 KW
- 水資源循環系統
產能規劃
公司針對未來市場需求，制定了彈性的產能擴充計畫：
-
短期目標
- 維持現有月產能 20,000 片
- 提升產能使用效率
- 優化生產流程
-
中期規劃
- 視市場需求改建三樓空間
- 增設無塵室生產線
- 提升自動化生產比重
-
長期發展
- 預留擴廠用地
- 建置智慧製造系統
- 強化綠色生產能力
市場布局與客戶結構
區域營收分布
公司的產品銷售遍及全球主要市場：
– 中國大陸：55%
– 美國：25%
– 台灣：18%
– 韓國：2%
主要客戶群
-
射頻模組廠商
- 供應射頻前端模組（RF Front-End Modules）
- 主要合作夥伴包括美國 Skyworks Solutions
-
手機品牌商
- 中系客戶：專注中低階市場
- 美系客戶：著重高階市場
- ODM 廠商：提供客製化解決方案
競爭優勢
-
技術領先
- 擁有六吋砷化鎵晶圓代工技術
- 持續投入研發創新
- 產品品質穩定
-
產能優勢
- 月產能 20,000 片
- 彈性的產能調配能力
- 完整的供應鏈管理
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客戶關係
- 與國際大廠建立長期合作
- 提供客製化服務
- 具備價格競爭力
近期營運表現
宏捷科技在 2024 年第三季的營運表現呈現整體趨緩態勢。第三季營收達 11.02 億元，較第二季減少 15.7%，主要受到終端市場需求放緩及客戶庫存調整影響。在獲利表現方面，第三季稅後淨利為 8.17 億元，每股盈餘達 0.42 元，毛利率維持在 17.1% 的水準。
縱觀前三季整體表現，累積營收達 36.96 億元，較去年同期大幅成長 123.5%，創下歷年同期新高。然而，受到下半年終端客戶放緩腳步調整庫存，加上市場景氣不明朗等不確定因素影響，終端保守看待需求，導致訂單趨於疲弱，且多以急單為主。產能利用率也因需求下滑影響，從高峰時期降至 50-55%。
在永續發展方面，公司積極配合政府 2050 淨零碳排目標，推動多項具體措施。在能源管理上，第一期綠電設備容量已達 136.29 KW，第二期規劃中的設備預計將達 615.48 KW。同時，公司也致力於水資源回收再利用，建立循環經濟模式，展現對環境永續的承諾。
從產品結構來看，手機相關產品仍是主要營收來源，占比約 73%，其次為 WiFi 相關產品占 23.5%，VCSEL 及其他產品則分別占 3% 及 0.5%。值得注意的是，WiFi 6 產品需求穩定，目前已占整體 WiFi 產品的 60-65%，預期隨著 WiFi 7 技術在 2024 年第二季開始量產後，將為公司帶來新的成長動能。
整體而言，雖然短期內面臨市場需求趨緩的挑戰，但公司透過產品組合優化、技術升級及永續經營等策略，持續鞏固市場競爭力，為未來發展奠定基礎。
永續發展
配合政府 2050 淨零碳排目標，公司推動多項永續計畫：
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能源管理
- 一期綠電設備：136.29 KW
- 二期規劃中：615.48 KW
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資源循環
- 推動水資源回收
- 建立循環經濟模式
未來展望
2025 年發展重點
-
市場策略
- 深耕新興市場 4G 需求（非洲、印度）
- 擴大中國中低階手機市場份額
- 加強高階 5G PAMiD 產品布局
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技術發展
- 推進 WiFi 7 技術量產
- 開發車用 LiDAR 感測器
- 布局濾波器技術
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產能規劃
- 視市場需求進行三樓改建
- 提升自動化生產效率
- 強化產能彈性
參考資料說明
公司官方文件
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宏捷科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.22）
本研究主要參考此份法說會簡報的基本營運資訊、產能規劃、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。簡報詳細說明了公司的生產基地配置、產品應用領域及市場策略。 -
宏捷科技 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，內容涵蓋第三季營收表現、毛利率變化、營業費用及獲利能力等關鍵財務指標。 -
宏捷科技 2024 年永續報告書
此報告提供公司在環境永續發展方面的具體措施，包括綠電設備建置計畫及水資源循環利用等資訊。
研究報告
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摩根士丹利證券研究報告（2024.12）
該報告針對宏捷科技在砷化鎵晶圓代工市場的競爭優勢及未來成長動能進行深入分析，為本文提供產業視角的重要參考。 -
元大投顧產業分析報告（2024.11）
研究報告詳述宏捷科技在 WiFi 7 技術發展及 5G 手機市場的布局策略，並對公司未來發展前景提供專業評估。 -
凱基證券產業研究報告（2024.10）
報告分析宏捷科技在無線通訊市場的競爭態勢，並對公司的產品組合及市場策略提供深入見解。
新聞報導
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經濟日報產業分析專文（2024.11.23）
報導詳述宏捷科技在 WiFi 7 技術發展及車用 LiDAR 感測器布局方面的最新進展。 -
工商時報科技版報導（2024.11.22）
針對宏捷科技的產能擴充計畫及市場策略提供完整分析，並探討公司在全球供應鏈中的角色定位。 -
財訊快報（2024.11.20）
報導分析宏捷科技在中國手機市場的發展策略及與美系客戶的合作關係。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及產業趨勢均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。為確保資訊的時效性及準確性，本資料特別著重於最新發布的法人說明會資料及產業研究報告。
參考資料來源
資料來源：宏捷科公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/808620241121M001.pdf
法說會影音連結：https://www.awsc.com.tw/fina.aspx?Lang=Chinese
基本概況
股價：96.3
預估本益比：125.06
預估殖利率：2.13%
預估現金股利：2.05元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)8086 宏捷科 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)8086 宏捷科 K線圖（日）
圖(7)8086 宏捷科 K線圖（週）
圖(8)8086 宏捷科 K線圖（月）
日報表
圖(9)8086 宏捷科 法人籌碼
週報表
圖(10)8086 宏捷科 大戶籌碼
月報表
圖(11)8086 宏捷科 內部人持股
圖(12)8086 宏捷科 本益比河流圖
圖(13)8086 宏捷科 淨值比河流圖
新聞筆記
元件代工 Note right of 2025.01.13: →ARMOR機器人若量產，砷化鎵三雄可望組成完整供
應鏈，商機可期 Note right of 2025.01.13: ↓台股重挫，蘋果光未能順利發威，砷化鎵三雄和鴻家軍
股價下跌 Note right of 2025.01.13: →砷化鎵三雄全新、穩懋、宏捷科皆具ToF供應能力 Note right of 2025.01.13: →三雄已成蘋果關鍵ToF供應商，有望分享機器人市場
成長
寫歷史次高 Note right of 2025.01.09: ↑宏捷科、朋程、台特化營收表現亮眼，年增幅皆高 Note right of 2025.01.09: ↑宏捷科 25 年營收創歷史次高，年增63.62%
年 EPS預估中位數從2.79元下修至2.75元 Note right of 2025.01.08: →宏捷科 24 年 EPS最高估值為3.14元，最
低估值為2.51元，預估目標價為107.5元 Note right of 2025.01.08: →宏捷科 25 年 EPS預估中位數為2.96元，
26 年 為3.29元 Note right of 2025.01.08: →宏捷科 24 年 營收預估中位數為4,474,0
00千元 Note right of 2025.01.08: →宏捷科 25 年 營收預估中位數為4,610,7
20千元，26 年 為5,383,000千元 Note right of 2025.01.08: →宏捷科 23 年 EPS為0.42元，營收為2,
723,100千元
全新、聯詠、東鋼、鈦昇、台郡、順達、艾姆勒、宏捷科
、明泰、愛普、中電、德律、湯石照明、倉和
鎵廠宏捷科、全新、穩懋今日股價皆大幅上漲，宏捷科漲
逾7%，全新漲逾半根停板 Note right of 2024.12.25: ↑宏捷科早盤股價開高走高，成交量超過8000張，三
大法人終於回補1440張，顯示法人看好其未來營運
相關消費性電子供應鏈將受益，25 年 業績可望增長 Note right of 2024.12.17: ↑儘管宏捷科 4Q24 展望不佳，預期 1H25
受淡季影響，4Q24 至 3Q25 營收將逐季增長 Note right of 2024.12.17: ↑宏捷科 3Q24 業績因新舊機交替影響下滑，12
M24 起隨大陸手機市場推出新機，預期需求增溫，4
Q24 營收有望回升
25 年 營運將優於同業 Note right of 2024.12.16: ↑WiFi-7的普及將提高砷化鎵PA需求，25 年
將推動宏捷科營收增長 Note right of 2024.12.16: ↑韓系手機品牌增強第二供應鏈，宏捷科將在 1H25
開始受惠
看好，合理股價預測112元 Note right of 2024.12.04: ↓高盛認為PA產業將延續下行周期至 25 年 底，
26 年 需求復甦才有可能
為2.89元，顯示出市場對於宏捷科未來獲利的看法存
在較大分歧
將宏捷科與全新評等降至「中立」，引發市場警戒 Note right of 2024.10.28: ↓摩根士丹利報告指出，宏捷科 4Q24 營收預計季
減30%，顯示需求持續下滑
至115元，調降幅度為7.26%
，顯示公司在成長上的潛力
期 25 年 因AI手機及WiFi-7推動，營運將
重回成長軌道 Note right of 2024.10.17: →法人預估 1H25 稼動率重返60%以上，單季毛
利率有望站上20%以上 Note right of 2024.10.17: ↓1H24 受益於終端庫存恢復，安卓手機急單需求帶
動稼動率回升，但 2H24 市況疲弱，預期 4Q2
4 稼動率降至45%-50% Note right of 2024.10.17: ↑WiFi-7規格逐漸普及，蘋果已全機種搭載，預計
將引導安卓手機跟進，增加宏捷科的PA出貨需求 Note right of 2024.10.17: ↑宏捷科受Wi-Fi 7需求影響，預計 24～25
年推出的高階手機將搭載新技術，未來成長可期
%，年增40.99%，創 24 年單月新低 Note right of 2024.09.04: ↓公司指出，手機市場的新舊交替導致客戶下單觀望，預
期 3Q24 營收將季減高個位數百分比 Note right of 2024.09.04: ↑安卓陣營 4Q24 將發表新機，加上年底消費電子
旺季，宏捷科看好 4Q24 營收有望優於 3Q24
99%，月增率-8.43% Note right of 2024.09.03: ↓宏捷科 8M24 營收為3.75億元，創下 24
年單月新低，月減8.43%，年增40.99% Note right of 2024.09.03: →宏捷科預期 3Q24 營收季減高個位數百分比，並
經歷1～2季庫存調整，4Q24 有望回升 Note right of 2024.09.03: ↑宏捷科 8M24 股價在股災後回升，終場以115
元收盤，1H24 營收25.9億元，年增198.4
%
4%，年增76.38%，受颱風影響輕微 Note right of 2024.08.03: ↑累計前 7M24 營收30.03億元，年增172
.75%，蘋果iPhone 16導入AI及WiFi
7推動市場需求 Note right of 2024.08.03: ↑宏捷科在中美晶集團支持下，市占率提高，預期 2H
24 至 25 年營收將持續高檔
越原先20％～25％的成長預期
新高 Note right of 3Q24: ↑手機需求回溫及大陸市場促銷策略成功，帶動業績逆勢
成長
，主要受益於新產品和新客戶帶來的效益 Note right of 2Q24: ↑24 年營收「季季高」仍無虞 Note right of 2Q24: ↑WiFi 7所需功率放大器（PA）達8～10顆，
且一旦蘋果陣營搶先打入WiFi 7市場，非蘋陣營的
陸系品牌也將快速跟進，將推升PA需求全面爆發 Note right of 2Q24: ↑其美系大客戶於AI領域中跨足Wi-Fi、手機、車
用等平台，並積極拓展大陸非蘋手機市場 Note right of 2Q24: ↑全球最大的大陸手機市場，目前也正在加速復甦中，預
期 2H24 投片將會更加積極，業績表現相當看好 Note right of 2Q24: ↑累計前 5M24 營收突破20億元大關，以21.
67億元刷新同期高，年增2.3倍 Note right of 2Q24: →淡季不淡季增機率高 Note right of 2Q24: ↑大陸618銷售檔期及新機拉貨已陸續啟動，預估 6
M24 後業績將重啟成長趨勢，2H24 則受惠旺季
來臨、新品發表、AI手機刺激換機需求等利多，營運「
沒有悲觀的理由」 Note right of 2Q24: →24 年新品工程品需求持續增加，看好只要未來總體
經濟轉趨穩定，工程品轉量產品的速度就會加快 Note right of 2Q24: ↑公司產能已連續滿載數月，預計近期將正式擴充至1.
5萬片，而年底依照進度可望達成2萬片目標，甚至不排
除再向上提升至2.2萬甚至2.3萬片 Note right of 2Q24: ↑宏捷科 1 2Q24 4 獲利創十季新高 2Q2
4 續拚成長 Note right of 2Q24: ↑公告首季財報，單季營收12.86億元，較 23
年同期大幅成長2.76倍，稅後純益2.14億元，季
增40.5％，每股稅後純益（EPS）1.09元，雙
雙改寫十季新高紀錄 Note right of 2Q24: ↑單季毛利率則達24.6％，連續三季站穩20％以上 Note right of 2Q24: →綜合 1Q24 營運概況，以設備產能2萬片為基準
，產能利用率為65％左右 Note right of 2Q24: →而產品組合方面，手機占比達73％為最高，另WiF
i、VCSEL則各占4％及3％，以客戶地區分別，中
國大陸占55％、美國25％、台灣18％、韓國2％ Note right of 2Q24: →宏捷科 3M24 營收次高 2Q24 唱旺 Note right of 2Q24: →雖為砷化鎵傳統淡季，然受惠Wi-Fi產品急單需求
放量、新AI產品應用及美系客戶新品陸續導入量產「三
大成長動能」挹注，業績表現仍可期
市場智慧手機滲透率提升、Wi-Fi產品需求急增「三
大利多」猛催 Note right of 1Q24: ↑在5G手機滲透率持續拉升帶動手機產業復甦，以及W
i-Fi 7可望在 2H24 逐漸放量等諸多有利因
素帶動下，市場預期，宏捷科 24 年 營收逐季成長
趨勢亦可期待 Note right of 1Q24: ↑消費性電子產業 2H23 起揮動復甦大旗，宏捷科
23 年 業績表現「開低走高、逆轉勝」，12M2
4 營收3.88億元，月增9.31％、年增2.07
倍 Note right of 1Q24: ↑宏捷科也樂看陸系品牌發展，公司指出，1Q24 產
能已排滿，業績「問題不大」，2Q24 雖尚待觀察，
但部分訂單也都開始接洽中 Note right of 1Q24: ↑蘋果 24 年 銷售遭唱衰，惟非蘋陣營需求火熱依
舊，砷化鎵晶圓代工廠宏捷科 23 年 12M24
營收3.88億元再寫23個月來新高 Note right of 1Q24: ↑公司預估，23 年 獲利有望轉虧為盈，而 1Q2
4 訂單已排滿，營收有望更上層樓
滲透率逐漸提高，帶動 PA 需求，預期相關產品於
2H24 能有所貢獻 Note right of 4Q23: ↑摩根士丹利證券終結對功率放大器（PA）升評，同時
，把族群中最看好的宏捷科股價預期由154元調高到1
80元 Note right of 4Q23: ↑客戶訂單動能強勁，估計 4Q23 營收將季增26
％，推測宏捷科 24 年 將調升GaAs產品報價 Note right of 4Q23: ↑考量到訂單強勢回流，宏捷科過去12～18個月期間
向客戶提供免費晶圓的「優惠」，24 年可能直接取消 Note right of 4Q23: ↑大摩認為，受惠產能利用率上揚與砷化鎵漲價，宏捷科
毛利率會進一步提高 Note right of 4Q23: ↑WiFi 7貢獻 2H24 起將逐步發酵，濾波器
（Filter）在 4Q23 小量試產後，24 年
規模有望緩步放大 Note right of 4Q23: ↑捷科 4Q23 產能利用率顯著回升，看好有望提升
至60％～65％，且目前加班趕工盛況仍持續，預計
23 年農曆年也僅除夕放半天假 Note right of 4Q23: ↑未來幾年手機市場可望有明顯成長，若未來全球手機出
貨量可望自目前的每年約12～13億支，提升至14～
15億支 Note right of 4Q23: ↑加上大陸PA客戶需求持續回溫帶動，對PA大廠將是
一大助益，對整體營收獲利及毛利率表現均有提升效果 Note right of 4Q23: ↑24 年WiFi 7即將邁入商用階段也是市場熱議
焦點，三星 24 年春季將發表年度旗艦新機Gala
xy S24，有望率先導入最新網路傳輸標準WiFi
7 Note right of 4Q23: ↑WiFi 6技術的PA所需數量為3～4顆，而Wi
Fi 7則預估會使用到8～10顆，公司樂觀期待Wi
Fi 7其所帶來的換機潮，然其對營收的明顯貢獻最快
仍需待 2H24 才會逐步發酵 Note right of 4Q23: →中低階手機訂單大增 宏捷科前 11M23 營收超
車 22 年 23 年 Note right of 4Q23: ↑訂單已看至 1Q24 ，而濾波器（Filter）
4Q23 已小量試產，WiFi 7貢獻亦可望於
2H24 逐步發酵 Note right of 4Q23: ↑三星 24 年春季將發表年度旗艦新機Galaxy
S24，有望率先導入最新網路傳輸標準WiFi 7 Note right of 4Q23: ↑WiFi 6技術的PA所需數量為3～4顆，而Wi
Fi 7則預估會使用到8～10顆 Note right of 4Q23: ↑公司樂觀期待WiFi 7其所帶來的換機潮，然其對
營收的明顯貢獻最快仍需等到 2H24 才會逐步發酵 Note right of 4Q23: ↑主要是因為來自客戶訂單動能益發強勁，就此觀之，推
測宏捷科 24 年 將調升GaAs產品報價 Note right of 4Q23: ↑過去一年至一年半期間，宏捷科還向客戶提供免費晶圓
，但大摩最新調查發現，考量到訂單強勢回流，宏捷科來
年可能取消掉此「優惠」 Note right of 4Q23: ↑近期中低階機種需求亦受旗艦機種帶動而增溫，預估宏
捷科 4Q23 受惠程度隨之提升，表現將優於預期 Note right of 4Q23: ↑單季稅後純益1.24億元，EPS 0.63元，創
七季來最佳紀錄，前三季稅後虧損降至6,960.5萬
元 Note right of 4Q23: ↑前 10M23 營收19.79億元，為PA三雄中
營收率先重返成長者 Note right of 4Q23: ↑營運展望樂觀，預估將季增20～25％，23 年營
收力拚年成長2成
深度分析
季報表
圖(14)8086 宏捷科 營收狀況
圖(15)8086 宏捷科 獲利能力
圖(16)8086 宏捷科 合約負債
圖(17)8086 宏捷科 存貨與平均售貨天數
圖(18)8086 宏捷科 存貨與存貨營收比
圖(19)8086 宏捷科 現金流狀況
圖(20)8086 宏捷科 杜邦分析
圖(21)8086 宏捷科 資本結構
年報表
圖(22)8086 宏捷科 股利政策