個股筆記：8410 森田 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：8410 森田（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

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森田印刷：熱轉印膜技術的領航者，深耕 3C 產業鏈

森田印刷廠股份有限公司(股票代號：8410)自 1972 年成立以來，已成為台灣熱轉印膜印刷產業的領導者。公司總部設於台南，深耕印刷產業逾五十年，從傳統印刷轉型，專注於 3C 及電子產品外殼的模內轉印膜(IMR)，在筆記型電腦機殼應用領域佔有舉足輕重的地位。

公司發展歷程與轉型

森田印刷於 1972 年 9 月 8 日創立，初期以傳統印刷業務為主。隨著科技進步，公司逐步轉型投入熱轉印膜的研發與生產。1998 年 9 月 16 日，公司股票公開發行，並於 2011 年 2 月 23 日正式於中華民國證券櫃檯買賣中心掛牌交易。

公司發展歷程可歸納為以下幾個重要階段：

1972 年： 公司成立，以傳統印刷業務為起點。
1985 年： 開始熱轉印膜的量產。
2005 年： 量產 HC IMR 膜，成功進入筆記型電腦供應鏈。
2011 年： 科工製造大樓啟用，股票正式上櫃。
2014 年： 科工辦公大樓啟用，實現廠辦合一的目標。
2018 年： 成立 CMF Team，強化產品設計與創新能力。
2020 年： INS 產品量產，拓展更高階產品應用。

森田印刷以自有技術為基礎，不斷精進生產工藝，並積極開發新產品，以滿足市場多樣化的需求。

核心業務與產品應用

森田印刷的核心業務為熱轉印膜的生產，此類產品在 2023 年佔公司總營收的 99%。公司產品主要分為以下幾類：

一般塑膠用熱轉印膜： 應用於一般印刷品薄膜及特殊效果薄膜。
模內貼標膜(IML)： 包括單面和雙面模內貼標膜，適用於多種塑膠產品。
模內轉印膜(IMR)： 這是森田的核心技術，主要應用於筆記型電腦機殼表面。IMR 技術採用「一體成型」方式，將離型及表面硬化防耐磨的化學塗料塗佈於薄膜上，再將機殼所需外觀印刷於薄膜上，於塑膠機殼射出時同步轉印，可呈現電鍍、珠光、金屬等特殊效果。
INS 膜： 新開發的專用膜，可應用於更高階的產品，滿足市場對高品質外觀的需求。

森田致力於轉印薄膜的精緻印刷，並持續開發 NB-IMR 及其他新產品，以擴大市場應用範圍。

產品應用領域

森田印刷的產品廣泛應用於 3C、電子產品外殼，以及其他塑膠製品的表面裝飾。其產品應用領域包括：

筆記型電腦(NB)： IMR 技術廣泛應用於筆記型電腦外殼，提供多樣化的外觀設計。
3C 電子產品： 產品應用於其他 3C 電子產品的外殼裝飾，如手機、平板電腦等。
家電用品： 熱轉印膜可用於家電產品的表面裝飾，提升產品質感。
文具、家用品、化妝品： 這些產品也廣泛使用熱轉印膜進行表面裝飾，增加產品吸引力。
汽機車用品： 汽車內飾件及其他汽機車用品也開始採用熱轉印膜進行裝飾，提升產品價值。
其他塑膠製品： 包括家庭日用品、餐具、玩具、清潔用品、運動器材等，應用範圍廣泛。

圖(2)多元產品應用設計(資料來源：森田公司網站)

圖(3)核心技術(資料來源：森田公司網站)

營收結構與市場分析

營收結構

森田印刷以熱轉印膜為核心業務，佔公司總營收高達 99%。根據 2024 年的產品營收佔比圖表顯示，熱轉印膜佔 99%，其他產品佔 1%。

pie title 2024年產品營收佔比 "熱轉印膜" : 99 "其他產品" : 1

客戶群體

森田印刷的主要客戶為國際知名筆記型電腦品牌廠，包括華碩、宏碁、微星、HP、Dell 及聯想等。這些客戶主要集中在電子產品及 3C 產業，突顯森田在高科技產業供應鏈中的重要地位。

區域營收

森田印刷以台灣台南為總部暨生產中心，在中國大陸設有重慶、內江、蘇州、中山及合肥等辦事處，建構完整的營運網絡。根據 2024 年的區域營收佔比圖表顯示，中國大陸市場為主要營收來源，佔比達 92%，台灣市場佔 4%，其餘包括印尼及香港各佔 1%，其他地區佔 2%。

pie title 2024年區域營收佔比 "中國大陸" : 92 "台灣" : 4 "印尼" : 1 "香港" : 1 "其他" : 2

競爭優勢與市場地位

森田印刷在市場上面臨日本寫真(Nissha Printing)及德國 Kurz 等競爭者，但憑藉其優異的技術實力、完整的產品線及穩定的客戶關係，仍在市場中保持競爭力。森田在台灣是最大的 3C 產品 IMR 印刷廠，顯示其在產業中的領導地位。

圖(4)產品技術(資料來源：森田公司網站)

公司擁有 ISO 9001：2015、ISO 14001/45001、RBA(EICC)等國際認證，並取得 Disney 授權，彰顯其在品質管理與環境保護方面的承諾。

近期重大事件與未來展望

森田印刷近期並無重大併購或投資事件，但公司持續關注市場動態，積極進行技術創新與產品開發，以維持穩定的獲利能力。

展望未來，森田將持續推動自動化、企業推廣、永續發展、創新設計及精實管理等營運目標。根據產業研究機構預測，2023 至 2028 年全球 NB 出貨量 CAGR 預期為 3%，加上 Matter 標準帶動全球智慧家庭市場規模持續成長，為公司帶來新的發展機會。

森田印刷將持續開發新產品與應用領域，以實現永續經營。公司也致力於將模內漾印技術多方延伸應用，朝更具獨特性之利基產品發展。

投資價值評估

森田印刷在熱轉印膜印刷領域具有專業與經驗，並持續致力於技術創新與產品開發，以滿足市場需求。公司財務狀況穩健，近年營收及獲利表現穩定，每股盈餘從 2019 年的 4.55 元，到 2023 年的 5.33 元，顯示公司營運能力持續提升。

儘管面臨市場競爭及環境變遷的挑戰，森田憑藉其核心技術優勢、穩健的營運策略及對永續發展的承諾，有望在未來市場中維持競爭優勢並創造更大的價值。

重點整理

技術領先： 森田印刷在熱轉印膜技術，特別是 IMR 技術方面具有領先地位。
客戶關係穩固： 主要客戶為國際知名筆記型電腦品牌廠，建立長期合作關係。
市場佔有率： 在台灣是最大的 3C 產品 IMR 印刷廠，市場地位穩固。
營收結構： 熱轉印膜佔營收的絕大部分，2023 年占比高達 99%，顯示產品集中度高。
銷售區域： 主要銷售市場為中國大陸，佔比高達 92%，市場集中度高。
財務表現： 近年營收及獲利表現穩定，每股盈餘持續提升，財務狀況良好。
未來展望： 持續推動自動化、企業推廣、永續發展、創新設計及精實管理等營運目標，具備發展潛力。

參考資料說明

公司官方文件

森田印刷廠股份有限公司 2024 年法人說明會簡報(2024.12.27)：
本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、產品結構、營收佔比、市場分布及未來展望。該簡報由森田印刷廠股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。
森田印刷廠股份有限公司企業社會責任報告書：
本研究參考企業社會責任報告書，了解公司在環境保護、社會參與及勞工權益等方面的具體措施。

網站資料

nStock 公司小百科 – 森田做什麼：
本研究參考 nStock 網站關於森田公司之簡介、歷史沿革、營業項目、近期營運狀況等資訊，以建立對公司之初步認識。
MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 森田：
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於森田公司之簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭等資訊，以建立對公司之初步認識。
Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 森田：
本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於森田公司之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。
森田印刷廠股份有限公司官方網站：
本研究參考森田印刷廠股份有限公司官方網站，以了解公司產品、技術、企業社會責任等資訊。
Perplexity AI：
本研究使用 Perplexity AI 搜尋引擎，蒐集森田公司相關資訊，輔助文章內容之撰寫與驗證。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。