圖(1)個股筆記：8478 東哥遊艇（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 19 日
免責聲明
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公司概要
東哥企業股份有限公司成立於 1978 年，由創辦人闕詒流獨資創立。作為亞洲地區唯一擁有自有品牌「Ocean Alexander」的遊艇製造商，公司不斷拓展其業務範疇。東哥與全美最大的遊艇銷售通路公司 Marine Max 簽訂全美東地區之遊艇銷售代理合約，確保代理關係並完善產品線，透過此合作伙伴關係精準掌握市場動態及客戶需求。
營業項目
東哥企業的主要業務包括遊艇銷售及售後服務、27 公尺至 37 公尺動力遊艇的設計與製造、遊艇裝潢、維修及保養，以及遊艇相關零配件的設計、加工及製造。在 2022 年的營收中，遊艇銷售佔比高達 96%，其餘 4% 來自其他業務。
產品與競爭
東哥企業提供一條龍遊艇銷售服務，從接單、製程安排到運送及交付船主。公司以自有品牌生產銷售，不從事代工，已累積銷售超過 2,000 艘。遊艇分為四類，根據大小及功能不同，滿足不同客戶層的需求，從小型遊艇到超級遊艇及豪華遊艇。此外，重要的原物料包括引擎、玻璃纖維毯等，並在台灣高雄和美國多地設有生產基地。
圖(2)Organic growth（資料來源：東哥遊艇公司網站）
市場銷售
2022 年，東哥的主要銷售市場為美洲，占總銷售的 98%，其次是澳洲市場。根據 2023 Global Order Book 的資料，東哥在總長度方面在全球排名第三。國內外的競爭對手包括嘉鴻、嘉信、南海、強生遊艇等，以及國際上的 Marine Products、MCBC Holdings 和 Malibu Boats 等。
未來發展
東哥企業於 2024 年第二季擬定三大策略，包括委託義大利代工以增加遊艇銷售營收，投資至少 10 億美元併購遊艇碼頭與遊艇維修廠。同時，公司透過垂直整合從遊艇生產、銷售到遊艇碼頭經營和遊艇維修，大幅提升營收並進行營運轉型。此外，東哥第三座組裝工廠預計於 2025 年底投產，產能預計提升 50%。這些策略將有助於應對後疫情時代遊艇市場的變化，尤其是大型豪華遊艇需求的快速成長。
市場調整
面對全球豪華遊艇市場排名的下滑和接單量的大幅減少，東哥調整其生產策略，專注於 24 至 45 公尺範圍的大型豪華遊艇。公司已啟動擴廠計畫，投資 20 億元於高雄市前鎮區新廠，並規劃購買設備和建廠費用約 8 億元。新廠預計將專注於生產 35 公尺以上的大型豪華遊艇，預計年產能為 6 至 8 艘，以應對未來市場需求的增加。
圖(3)市場策略調整（資料來源：東哥遊艇公司網站）
相關連結
公司網址：https://oceanalexander.com/zh-hans/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/847820240304M001.pdf
基本概況
股價：296.0
預估本益比：5.64
預估殖利率：4.08%
預估現金股利：12.07元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)8478 東哥遊艇 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)8478 東哥遊艇 K線圖（日）
圖(6)8478 東哥遊艇 K線圖（週）
圖(7)8478 東哥遊艇 K線圖（月）
日報表
圖(8)8478 東哥遊艇 法人籌碼
週報表
圖(9)8478 東哥遊艇 大戶籌碼
月報表
圖(10)8478 東哥遊艇 內部人持股
圖(11)8478 東哥遊艇 本益比河流圖
圖(12)8478 東哥遊艇 淨值比河流圖
新聞筆記
洲遊艇製造商合作生產，預計 26 年 交船
化市場競爭力及客戶服務體驗 Note right of 3Q24: →東哥遊艇發布重訊 否認欲出售庫藏股 Note right of 3Q24: →公告強調將進行現金增資，每股基本盈餘穩定，警告投
資大眾注意詐欺風險 Note right of 3Q24: ↑東哥遊艇第三組裝工廠動土 25 年完工 產能將增
5成 Note right of 3Q24: ↑動土典禮：東哥遊艇啟動第三組裝工廠興建，預計 2
5 年完工 Note right of 3Q24: ↑%：新廠完成後，產能將提升50%，以應對高端奢侈
遊艇市場需求增長 Note right of 3Q24: ↑新廠預計 25 年 完工，資本支出20億元 Note right of 3Q24: ↑生產35公尺以上大型豪華遊艇，增加現有產能5成 Note right of 3Q24: ↑東哥第三組裝工廠 25 年 完工 Note right of 3Q24: ↑新廠預計 25 年 完工，面積近5千坪 Note right of 3Q24: ↑生產35公尺以上超級豪華遊艇，增加產能5成 Note right of 3Q24: ↑東哥遊艇動土新廠，預計資本支出20億元 Note right of 3Q24: ↑新廠將生產35公尺以上的超級豪華遊艇，預計 25
年 完工，可增加現有產能5成
，同時也將投資至少10億美元併購遊艇碼頭與遊艇維修
廠 Note right of 2Q24: →透過垂直整合，從遊艇生產銷售、遊艇碼頭經營、遊艇
維修經營的三大面向，大幅提升營收，進行營運轉型 Note right of 2Q24: ↑東哥第三座組裝工廠預計 25 年底投產，屆時產能
可望提升50％ Note right of 2Q24: ↑後疫情時代，全球中小型遊艇需求和緩下滑，但大型豪
華遊艇需求仍快速成長，長期而言，平均年成長率可達2
0％ Note right of 2Q24: →東哥的生產定位就是鎖定24到45公尺的大型豪華遊
艇，除近期已售出的131呎（約40公尺）的船艇，不
久的將來也會發布45公尺遊艇信息 Note right of 2Q24: ↓東哥 1Q24 每股賺6.08元 年減15％
遊艇市場回歸正常消費模式
％ Note right of 1Q24: ↓「遊艇製造王」東哥遊艇 23 年 接單艘次73艘
、長度2,382公尺，更是分別年減58.90％和5
7.35％，從全球排名第三名直落到第十名，令人關注 Note right of 1Q24: ↑東哥預估，隨著全球超級富豪人數持續增加、財富持續
累積，奢侈品行業需求韌性強，高端豪華遊艇產業展望仍
將正向成長 Note right of 1Q24: ↑現有兩個後段組裝工廠將達滿載，因應未來市場成長、
新系列及各呎型產品規劃，已啟動第三組裝廠的建廠計畫
，布局未來成長動能
產能可望提升五成 Note right of 4Q23: ↑明年啟動新廠打造，預估 25 年 完工投產，負責
35公尺以上大型豪華遊艇的生產製造，最大建置年產能
六至八艘，較目前提升五成 Note right of 4Q23: ↑滿手訂單待消化 東哥遊艇投20億元在高雄擴產 Note right of 4Q23: ↑東哥企業為消化滿手訂單及增加新產品線，規劃投資2
0億元於高雄市前鎮區興建新廠 Note right of 4Q23: ↑大和資本指出，在Puro系列產品加持下，東哥遊艇
市占將擴大，且因產品組合朝向大尺寸遊艇比例提高的有
利方向，營業利益率維持擴張趨勢 Note right of 4Q23: →全球經濟不確定性仍高，但豪華遊艇產業展望依然正向
，東哥已啟動擴廠計畫，布局未來接單、業績成長動能 Note right of 4Q23: ↑主攻大型遊艇製造、銷售的東哥，受惠全球遊艇需求仍
處健康階段，23 年營收可望年增12％到15％ Note right of 4Q23: ↑因應未來訂單需求，也規劃將產能從12艘逐年增至1
8艘以上 Note right of 4Q23: ↑東哥遊艇董事會 23 年 9M23 核准資本支出
計畫案，購地因應擴廠需求 Note right of 4Q23: ↑日前重訊公告，已簽約向東峯鐵工廠買進4,939.
53坪，每坪24.29萬元，總價約12億元，預計
24 年興建新廠，不過，此一資本支出另外還有8億元
左右，用以購買設備和建廠費用 Note right of 4Q23: ↑第三廠將以生產35至40公尺的豪華遊艇為主，規畫
年產能約6至8艘，預計 23 年底拆除已購的舊廠房
，24 年動工建新廠 Note right of 4Q23: ↑大型遊艇市場需求大於供給。東哥累計前三季合併營收
46.88 億元，年增 12.92% Note right of 4Q23: ↑近期因新系列遊艇調整生產排程，影響原訂 23 年
生產進度和交期計畫
，布局未來成長動能，新廠預計2025年完工投產 Note right of 3Q23: ↓大和資本降評東哥遊艇 Note right of 3Q23: ↓最近下修2023年營收財測，從年增20％，調降至
年增12％～15％ Note right of 3Q23: ↓主要原因在於「PURO」新遊艇系列比起既有的遊艇
款式，採用不同材料與技術，導致遭遇生產問題
深度分析
季報表
圖(13)8478 東哥遊艇 營收狀況
圖(14)8478 東哥遊艇 獲利能力
圖(15)8478 東哥遊艇 合約負債
圖(16)8478 東哥遊艇 存貨與平均售貨天數
圖(17)8478 東哥遊艇 存貨與存貨營收比
圖(18)8478 東哥遊艇 現金流狀況
圖(19)8478 東哥遊艇 杜邦分析
圖(20)8478 東哥遊艇 資本結構
年報表
圖(21)8478 東哥遊艇 股利政策