圖(1)個股筆記：9907 統一實（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 21 日
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公司概要
統一實業股份有限公司成立於 1969 年，隸屬於統一集團，專業生產馬口鐵底片（TMBP），是少數具備馬口鐵底片生產能力的廠商之一。公司為國內最大及亞洲領先的馬口鐵製造商，在中國大陸的規模僅次於寶鋼。統一實業是國內唯一獲得日本 JFE 鋼廠生產馬口鐵基板專業技術授權的廠商，擁有從馬口鐵基板、中游馬口鐵鍍錫至下游製罐產業鏈的垂直整合優勢。由於該產業投資金額龐大，年產能 60 萬噸馬口鐵需投入約 400 億元，進入障礙高。
營業項目與產品結構
統一實業的產品包括馬口鐵底片（TMBP）、馬口鐵、冷軋鋼板及空罐等。2022 年，產品營收比重為馬口鐵包材佔 61%，塑料包材飲料產品佔 39%。此外，統一實業與統一企業在中國大陸合作生產PET 瓶飲料及包材，提供從PET 瓶瓶蓋、瓶胚及吹瓶生產製造，到熱充填、無菌充填飲料生產銷售等一貫性服務，滿足客戶需求。
圖(2)統一實產品（資料來源：統一實公司網站）
產品與競爭優勢
馬口鐵是表面鍍有一層錫的鐵皮，主要原料為熱軋鋼捲，佔成本約 80%，購料來源包括 JFE、中鋼、POSCO、新日鐵等。馬口鐵具有材質堅固、耐火等優點，可有效保護內容物的物理及化學性質，並具有良好的加工性，廣泛應用於食品飲料、化學罐、電子零件、電纜、電池等領域。統一實業自產 TMBP 為原料，可有效降低成本，提升競爭力。
生產據點
統一實業在中國大陸的生產基地分布於江蘇無錫、北京、天津、江蘇泰州、江蘇昆山、福建漳州、廣東惠州、廣東湛江、四川成都。其中，九個廠是 PET 瓶飲料包材及充填廠。公司的 TMBP 廠總產能依不同規格可達年產約 100 萬噸，其中約 70 萬噸的馬口鐵底片為自用（台灣 30 萬噸及中國大陸 25 萬噸）及外售 15 萬噸，另外 30 萬噸的超薄冷軋鋼板外售。
市場銷售與競爭
統一實業在台灣馬口鐵市場的市占率約 70%，在中國大陸一級馬口鐵市場的市占率約 8%，在銷售、產能、通路方面具有優勢。全球具規模的馬口鐵廠商包括統一實業、日本新日鐵、JFE、POSCO、寶鋼等，統一實業在產業中具備競爭優勢。
近期營運概況
統一實業（9907）近期營運表現亮眼，特別是在包裝容器事業部和鐵產品銷量方面。
包裝容器事業部營收與獲利成長
截至 2024 年第三季，包裝容器事業部營收增加 51.28 億元，年增 35.2%，淨利達 11.33 億元，年增 50.4%。 此成長主要歸功於飲料包裝銷量穩定成長，以及新增客戶訂單的挹注。
鐵產品銷量回升
鐵產品銷量明顯回升，受惠於美國反傾銷調查因素消失，馬口鐵訂單逐步回籠。 此外，鐵產品售價隨全球市場波動，近期有所回升，對營收帶來正面影響。
單季營收創新高
2024 年第三季，統一實業營收達 124.88 億元，年增 47%，創單季新高；稅後純益 11.33 億元，年增逾 50%。 前三季累計營收 334.79 億元，年增 22.72%，顯示出強勁的成長動能。
未來產能擴充計畫
為滿足市場需求，統一實業計畫於 2025 年新增三條無菌產線，每條年產能 1,650 萬箱，進一步提升產能。 此舉將有助於鞏固公司在飲料包裝市場的競爭力。
營收季節性波動
2024 年 10 月，統一實業營收 35.44 億元，年增 48.69%，但較上月減少 14.1%，顯示出季節性波動影響，反映市場需求的變化。
市場展望
董事長羅智先表示，飲料包裝銷量穩定成長，加上鐵產品售價回升，整體表現優於 2023 年。 隨著馬口鐵訂單回籠，以及新增大陸客戶如紅牛能量飲的訂單挹注，營收增長可期。
整體而言，統一實業在包裝容器事業部和鐵產品銷量方面均有顯著成長，未來產能擴充計畫將進一步提升市場競爭力。
財務狀況
2023 年，統一實業的營業收入為 352.4 億元，較 2022 年的 434.8 億元有所下降。2023 年 6 月，無錫統一實業包裝擬購置生產設備、土地及倉庫，計約 9.91 億元。2023 年第一季，統一實業的淨利為 3 億元，較去年同期衰退 51.7%，主要受鐵產品售價隨鋼鐵行情下滑，需求疲弱導致銷量減少影響。
未來展望
面對市場變化，統一實業將持續強化垂直整合優勢，提升生產效率，拓展產品應用領域，並積極布局中國大陸市場，尋求新的成長機會。
參考資料來源
資料來源：統一實公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/990720240925M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/9907_31_20240925_ch.mp4
基本概況
股價：15.65
預估本益比：13.92
預估殖利率：1.91%
預估現金股利：0.3元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(3)9907 統一實 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(4)9907 統一實 K線圖（日）
圖(5)9907 統一實 K線圖（週）
圖(6)9907 統一實 K線圖（月）
日報表
圖(7)9907 統一實 法人籌碼
週報表
圖(8)9907 統一實 大戶籌碼
月報表
圖(9)9907 統一實 內部人持股
圖(10)9907 統一實 本益比河流圖
圖(11)9907 統一實 淨值比河流圖
新聞筆記
5.2%，淨利達11.33億元，年增50.4%
元，年增35.2%，淨利達11.33億元，年增50
.4%
營收達35.44億元，年增48.69％
35.44億元，年增率達48.69%，顯示出強勁的
成長動能 Note right of 2024.11.08: →10M24 營收較上月減少14.1%，顯示出季節
性波動影響，反映市場需求的變化
7%，創單季新高，稅後純益11.33億元，年增逾5
0% Note right of 2024.11.05: ↑董事長羅智先指出，飲料包裝銷量穩定成長，加上鐵產
品售價回升，整體表現優於 23 年 Note right of 2024.11.05: ↑因美國反傾銷調查因素消失，馬口鐵訂單回籠，飲料包
裝新增客戶助力營收增長 Note right of 2024.11.05: →前三季累計營收334.79億元，年增22.72%
，3Q2 4M24 增率均在40%以上 Note right of 2024.11.05: ↑25 年將新增三條無菌產線投產，每條年產能1,6
50萬箱，以滿足市場需求 Note right of 2024.11.05: ↑儘管鐵製品售價下降影響利潤，但飲料包裝利潤持續增
長，整體獲利大幅成長
.40%，創同期新高 Note right of 2024.10.11: ↑3Q24 累計營收124.89億元，年增47.2
0%，也創下單季新高 Note right of 2024.10.11: →董事長羅智先表示，飲料包裝銷量穩定成長，鐵產品售
價隨全球市場波動 Note right of 2024.10.11: ↑馬口鐵訂單回籠，加上新增大陸客戶如紅牛能量飲，推
動營收增長 Note right of 2024.10.11: ↑25 年將新增三條無菌產線，年產能各為1,650 Note right of 2024.10.11: ↑儘管鐵製品售價下降，但飲料包裝利潤增長37.52
%，1H24 獲利6.75億元 Note right of 2024.10.11: ↑若鋼價下行且飲料包裝新增客戶利潤增長，3Q24
整體獲利有望提升
口鐵訂單逐步回籠，1H24 合併營收年增11.67
％ Note right of 2024.09.26: ↑飲料包裝新增大陸新客戶，預期 2H24 整體獲利
會比 1H24 好，因 7M24、8M24 營收年
增率均逾4成 Note right of 2024.09.26: ↑25 年將增三條無菌產線，每條年產能為1,650
萬箱，進一步提升產能以應對市場需求。萬箱，以應對市
場需求 Note right of 2024.09.26: ↑飲料包裝利潤增長37.52％，使得 1H24 獲
利達6.75億元，年增成長2.24％ Note right of 2024.09.26: →統一實 24 年銷售目標包括馬口鐵69萬噸及PE
T瓶蓋53.76億只，並計畫推廣新型鋁瓶罐產品 Note right of 2024.09.26: →統一實持續擴大與台、日大鋼廠的合作，建立穩定的供
應鏈，並聚焦無菌充填及新型產品開發
4.34%，月增率1.72%
，調查將持續14個月
209.91億元，年增11.67％ Note right of 2024.08.07: ↑2Q24 獲利大幅季增超過2倍，稅後純益6.75
億元，EPS達0.43元 Note right of 2024.08.07: →統一實 24 年銷售目標包括冷軋底片69萬噸、馬
口鐵罐6.65億罐、PET瓶蓋53.76億只等 Note right of 2024.08.07: →公司將持續擴大與鋼廠合作，並專注於無菌充填、新型
鋁瓶罐充填等業務開展
長為首要目標 Note right of 2Q24: ↑北京廠將換新生產設備，預計提升飲料包材產能，助力
未來雙位數成長 Note right of 2Q24: →統一實股東會通過每股配發現金股利 0.3 元 Note right of 2Q24: →飲料包材市場供不應求，北京廠進行設備汰舊換新 Note right of 2Q24: →統一實 23 年營運受庫存、國際行情疲軟等影響 Note right of 2Q24: →馬口鐵及飲料包材各佔統一實營業比率 50% Note right of 2Q24: ↑統一實將提高馬口鐵產品附加價值 Note right of 2Q24: ↑北京廠預計到 2Q25 完成設備升級，生產量將增
長 Note right of 2Q24: ↓統一實因鐵產品售價較同期降低影響獲利，首季稅後純
益1.53億元、年減49％ Note right of 2Q24: →首季營收轉正成長，主要是飲料包裝市場因需求及成長
力道維持而銷量增加，鐵產品銷量亦較同期增長，致 1
Q24 包裝容器事業部整體營收年增2.1億元、成長
3.8％ Note right of 2Q24: ↑公布 1Q24 財報，受惠夏飲飲料包裝需求增長，
首季營收93.7億元，較 23 年同期與 4Q23
均呈現增長 Note right of 2Q24: →唯單季稅後純益1.53億元、表現不若 23 年同
期，EPS為0.1元，但較上一季虧轉盈 Note right of 2Q24: →統一實過去以馬口鐵供應為大宗，但隨著原物料價格與
需求疲弱，相對拖累整體獲利，唯飲料包裝營收占比大幅
提升 Note right of 2Q24: →鐵產品營收大幅減少37.25％，但PET等飲料包
裝營收增長9.84％，在銷售量上面亦呈現鐵產品減少
26.07％，而飲料包裝成長13.92％，飲料包裝
營收占比達53％，首度超越鐵產品 Note right of 2Q24: →飲料包裝在進入PET銷售旺季，訂單能見度增強，市
場對 2Q24 營運有期待，加上消費市場漸回溫，有
利客戶下單動能提升，預期 24 年營運可逐季回溫
量減少影響營收以及毛利表現
由35％提升至51％，首度超越馬口鐵 Note right of 3Q23: ↓馬口鐵利潤更是大滑逾9成，所幸飲料包裝利潤提升3
1.15％彌補，使整體利潤減幅不致過大 Note right of 3Q23: ↑馬口鐵在下游廠庫存消化持續緩壓，及PET飲料包材
在疫後消費復甦、產能供不應求狀況下，單季稅後純益3
.6億元 Note right of 3Q23: →其中一般冷軋、馬口鐵底片及馬口鐵銷售量72.4萬
噸、馬口鐵罐6.9億罐、PET和TP飲料2.24億
箱，PET瓶蓋45.9億只，新型鋁瓶罐（NBC）5
,100萬罐
在PET業務恢復正常水準下，有望帶動獲利成長，預期
全年可維持往年水準之上
深度分析
季報表
圖(12)9907 統一實 營收狀況
圖(13)9907 統一實 獲利能力
圖(14)9907 統一實 合約負債
圖(15)9907 統一實 存貨與平均售貨天數
圖(16)9907 統一實 存貨與存貨營收比
圖(17)9907 統一實 現金流狀況
圖(18)9907 統一實 杜邦分析
圖(19)9907 統一實 資本結構
年報表
圖(20)9907 統一實 股利政策