圖(1)解碼市場語言：技術分析的藝術與科學（下）
前言
在先前的討論，「解碼市場語言：技術分析的藝術與科學（上）」（以下簡稱上文），我們揭開了技術分析科學角度的探討，如市場效率假說、財經學者以及實戰派大師都曾對技術分析提出質疑。技術分析是門被廣泛討論卻同時充滿爭議的金融學科。同時，從技術分析的普及與易於上手的特性出發，探討了它在金融市場新手中為何如此吸引人。另外，也以市場效率假說以及倖存者偏差的概念，來質疑技術分析做為預測市場的工具勝率並不高，並無法為投資人帶來利潤，因而技術分析在學術界經常被視為一種「偽科學」。
個人過去也曾測試技術分析的有效性，也曾抱持著相同的想法。不過，至今我仍然是技術分析的使用者，為何？是什麼原因使得技術分析在面對種種質疑時仍能站穩腳跟，甚至在某些時刻發揮著不可替代的作用？以下本文將沿着先前的脈絡繼續前行，深入挖掘技術分析之所以能夠長久屹立不搖的深層原因。
預期自我實現的效果
技術分析的奧秘之一，就蘊含在其預期自我實現的效果中。這種現象不僅令人著迷，也是技術分析得以在市場中長期存留並發揮影響力的重要原因。
這種效應表明，當足夠多的市場參與者相信某一事件將會發生並根據這種信念採取行動時，這些集體行動本身就可能導致該事件的實際發生。這是技術分析的一種微妙而強大的力量——它在市場參與者的心中種下了預期的種子，而這些種子隨後透過行動在現實世界中生根發芽。
圖(2)技術分析預期自我實現的正向效果
K線圖的影響
在討論技術分析的預期自我實現效果時，我們不得不提到K線圖的作用。這些圖表中的圖案，舉例如「頭肩頂」和「雙底」，不僅是隨機圖形的排列。它們代表著市場參與者的共同認知——一種預示市場轉向的信號。當這些模式被大量的投資者識別並相信其所隱含的市場趨勢時，這些投資者便會根據預期的市場動向進行交易。這樣的集體行動，就能夠在無形之中推動市場價格向著這些圖案所預示的方向移動，從而實現了技術分析的預測。
技術指標的集體信念
同樣地，技術指標如相對強弱指數（RSI）達到極端值時的情境，也進一步證明了技術分析預期自我實現效果的存在。當市場過熱或過冷的信號出現，市場參與者的集體反應往往會促使價格進行自我修正。這一過程中，技術分析的信仰和行動不僅反映了投資者對市場動態的理解，更在實際上形塑了市場的未來走向。
自我實現預言的限制
然而，預期自我實現的效果也有其局限性。市場是一個複雜且多變的生態系統，受到包括基本面因素、政治事件、經濟數據更新，以及意外事件等多重因素的影響。因此，當上述的因素產生重大變化時，技術面的預期自我實現效果就會打折扣，市場會優先反應其它事件的變化而非技術分析，導致該技術面的預期自我實現有所限制。
投資者行為與賽局理論
預期自我實現的效果在本質上，可被視為賽局理論的一個實際應用——一場關於預測與反預測的複雜心理博弈。在這個博弈中，投資者不僅需要基於自己對市場的理解來作出決策，更重要的是，他們需要預測其他市場參與者可能的行動以及這些行動對市場趨勢的影響。技術分析提供了一個框架，讓投資者能夠在這場心理博弈中，透過圖表模式和指標預測市場參與者的集體行為。
這種群體行為的共鳴，從賽局理論的角度來看，展示了即使基於不完全信息作出的決策，也能通過集體信仰和行動，足以影響市場走向。當大量投資者基於同樣的分析結論採取相似的交易行動時，他們實際上是在市場中形成了一股力量，推動價格朝著他們共同預期的方向發展。
然而，賽局理論同時也揭示了技術分析的局限性。在一個充滿不確定性的市場中，每位參與者都試圖預測其他人的行動，這會導致一種複雜的反饋迴圈。這種迴圈中，投資者的行為互相影響，有時甚至可能引發難以預料的市場動態。因此，技術分析高端使用者除了要對圖表、型態有深刻的見解外，更需擁有解讀市場參與者行為模式與市場心理的能力，將技術分析從一門科學提升至藝術境界。
圖(3)技術分析賽局模式下的反向效果
比技術分析更重要的是供需變化與產業趨勢
長期處在市場的投資老手可能已經發現，投資高手用的技術分析為何比我們的技術分析勝率更高？明明是同樣的分析方法卻有截然不同的結果。實際上，決定市場趨勢的根本因素，在於供需關係的變化，而非僅僅是技術面的因素。這是一個基本的經濟原則，但在財經媒體技術分析的展示下，經常忽略不說。
仔細觀察這些投資高手在選擇進行技術分析的股票時，你會發現他們往往選擇那些正處於產業熱點、或者業績表現出色的公司。這些選股策略的成功，並非僅僅依靠技術分析，而是深入了解了市場的供需變化與產業趨勢，這些因素是單純的技術面分析所無法全面覆蓋的。
技術分析的角色
在（上）中的討論，技術分析並不能扮演主菜的角色，而更像是一道調味品。當市場上出現更具吸引力的主菜——即那些基於強勁基本面或產業趨勢的投資機會時，即使有再好的技術分析也會相形見絀。但若主菜夠好時，恰當的技術分析就像是點睛之筆，能夠大大提升投資的吸引力與勝率。也就是技術分析在整個投資決策過程中所扮演的催化劑角色，能夠增強並鞏固基於更深層次分析的投資決策。
技術分析與市場操縱
探索技術分析的深層用途時，我們不可避免地會碰觸到它在金融市場中某些陰暗角落的應用——即所謂的「騙線」現象。這種現象揭示了技術分析不僅能作為分析工具，同時也可能成為市場操縱的手段。大戶或機構投資者，憑藉其龐大的資金實力，能夠在關鍵時刻對市場價格產生顯著影響。他們可能會故意在技術分析中被廣泛關注的價格水平附近進行操作，以此創造出具有誤導性的價格模式或趨勢，誘導其他市場參與者按照他們預期的方向行動，從而達到利潤最大化的目的。
當市場參與者沒有額外的資訊時，價格走勢就成為買賣變化判斷唯一的基準。擁有額外資訊的大戶，就會利用它來進行反向操作。技術分析就是賽局理論，而騙線也正是賽局理論裡影響他人決策的一種策略。當然，這種策略的存在，也某種程度反映了市場的不公平性，這也是技術分析的弱點之一。
騙線的識別與對策
雖然識別「騙線」充滿挑戰，但不是不可能。經驗豐富的投資者可以透過分析交易量與價格行為的一致性，以及對市場反應的細致觀察，來提高識別假訊號的準確率。舉例來說，如果某個價格突破重要的支撐或阻力水平，但隨後沒有相應的交易量支持，這可能就是一個「騙線」的跡象。此外，結合基本面分析的洞察，也能幫助投資者更好地辨別市場訊號的真偽，從而在複雜的市場環境中做出更明智的決策。
圖(4)如何視別技術分析騙線
超越技術分析的視角
在金融市場的浩瀚海洋中，技術分析常常變成新手入門的指路明燈。然而，真正決定長期投資成敗的，並不是技術分析，而是背後深層的選股邏輯與堅實的投資哲學。技術分析的精髓，在於其能夠為投資者提供市場趨勢的即時快照，協助投資者捕捉比較漂亮的買賣點。但若要在投資的長河中乘風破浪，達到理想的財富增長，投資者必須將目光投向更遠大的視野——公司的基本面分析、產業趨勢的深入研究，以及業務模型的可持續性。
對於那些追求長期回報的投資者來說，深入了解一家公司的核心價值、行業地位、財務健康狀況以及成長潛力，遠比關注短期價格波動更為關鍵。技術分析或許能夠在某些時刻為投資者提供快速的盈利機會，但它無法取代對公司基本面的深刻理解。因此，將技術分析與基本面分析相結合，才能為投資者提供一個全面、均衡的市場分析框架，使其在做出投資決策時擁有更全面的信息，以提高獲勝機率。
圖(5)超越技術分析的視角
結合多種分析方法
優秀的投資策略往往源自於對市場多角度的深入分析。技術分析、基本面分析以及市場情緒分析等方法的結合，可以為投資者提供一個立體的視角，幫助他們從不同層面解讀市場訊息。在這個過程中，技術分析提供的圖表和模式可以幫助投資者把握市場的即時動態，而基本面分析則深入挖掘公司的內在價值和長期增長潛力。此外，對市場情緒的洞察也能幫助投資者理解市場波動背後的心理因素，從而在複雜多變的市場環境中做出更加明智的決策。
長期視角的重要性
投資，本質上是一場對未來的博奕，是一種在不確定性中尋找價值的過程。因此，發展一套能夠評估未來不確定性和識別長期價值的方法，比任何短期交易技巧都要重要。對於那些致力於建立和維護長期財富的投資者來說，關注並完善自己的選股邏輯和投資哲學，是實現這一目標的關鍵。只有通過全面的市場分析和深入的基本面研究，投資者才能在這場充滿變數的投資之旅中穩健前行，最終達到財富增長的彼岸。
總結語
隨著對技術分析及其在投資決策過程中作用的深入探討接近尾聲，本文提出一個重要的結論：技術分析既不是萬能的預測工具，也不應被完全排斥或忽視。它在金融市場分析中占有一席之地，尤其是作為資料視覺化的工具，它在識別市場趨勢、揭示支撐與阻力水平以及理解市場情緒等方面提供了無可替代的價值。然而，技術分析的真正力量不僅在於其能夠預測市場動態，更在於它讓投資者學會如何解讀市場資訊，將其融入更廣闊的投資決策框架之中。
技術分析之所以引人入勝，並非因為它的神秘複雜，而是因為它能夠為投資者提供一種直觀圖形，以理解市場、參與市場。在使用技術分析時，投資者不僅僅要關注數據和圖表，更要學會閱讀市場背後的故事，理解市場參與者的心理。
因此，我們應當將技術分析視為投資工具箱中的一項重要工具，但卻非首要的工具。在本文投資的藝術與科學中，我們從科學與藝術的兩個觀點分別切入。技術分析雖然在使用上較偏向於藝術，但它其實是賽局理論的具現化，具有一定的邏輯與應用。若我們投資能結合技術分析、基本面分析以及對市場情緒的深入理解，將使我們成為更全面、更智慧的投資者。
“經濟行為可以被視為個體之間策略互動的結果。”
—約翰·馮·諾伊曼（John von Neumann）和奧斯卡·摩根斯特恩（Oskar Morgenstern），賽局理論的奠基人
通過對技術分析的理解，我們就能夠在這個不斷變化的市場中找到應用它的場合，以加速實現財富的增長和個人投資目標的達成。
延伸閱讀