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綜合評分：4.0 | 收盤價：117.5 (04/23 更新)
簡要概述：就葡萄王目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 從正面因素來看，市場對其未來的成長爆發力寄予厚望，因此給予較高的評價。不僅如此，股價表現強勢，反映了市場對公司未來成長潛力的強烈信心，資金追價意願高；此外，股價與淨值大致相當。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。
核心亮點
目前無核心亮點。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，顯示股價已過度反映未來利多，投資需極度謹慎：葡萄王預估本益比 20.4 倍，可能已將未來數年的潛在利好過度提前反映在當前股價中，現階段投資需採取極度謹慎的態度。
- 預估本益成長比分數 1 分，市場可能過度炒作，股價嚴重脫離基本面：葡萄王目前預估本益成長比 20.4，如此高的PEG值強烈暗示市場可能存在過度炒作或非理性預期，股價已嚴重脫離其內在增長基本面。
- 產業前景分數 1 分，技術落後或模式陳舊，難以適應市場變化：生技-保健食品可能因核心技術落後、商業模式陳舊，而難以適應當前快速變化的市場需求與競爭格局，前景堪憂。
- 業績成長性分數 1 分，業績增長動能枯竭，股價缺乏上漲基礎：憑藉 -23.73% 的預估盈餘年增長，葡萄王的業績增長動能幾乎完全枯竭，難以為股價提供任何實質性的上漲基礎與支撐。
- 題材利多分數 2 分，公司回應消極加深投資人疑慮：葡萄王對負面傳聞的消極回應態度，進一步加深投資人對其風險管控能力的疑慮。
綜合評分對照表
| 項目 | 葡萄王 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.0 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 保健食品81.66% 其他14.09% 飲料-一般液劑4.25% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.grapeking.com.tw/ |
| 法說會日期 | 114/04/15 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 無影音檔案 |
| 目前股價 | 117.5 |
| 預估本益比 | 20.4 |
| 預估殖利率 | 3.57 |
| 預估現金股利 | 4.2 |
圖(1)1707 葡萄王 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：3.6
圖(2)1707 葡萄王 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：4.3
圖(3)1707 葡萄王 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：題材降溫：相關題材熱度明顯衰退+資金流出
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★☆☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：葡萄王的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表固定資產無重大變化。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）
圖(4)1707 葡萄王 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：葡萄王的現金流數據主要呈現穩定下降趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金流明顯緊縮。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）
圖(5)1707 葡萄王 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：葡萄王的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）
圖(6)1707 葡萄王 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：葡萄王的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表存貨增長速度快於營收，庫存壓力加大。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）
圖(7)1707 葡萄王 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：葡萄王的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：稅後純益率是企業經營的最終成績單，綜合所有收支後的淨獲利指標。）
圖(8)1707 葡萄王 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：葡萄王的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）
圖(9)1707 葡萄王 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：葡萄王的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）
圖(10)1707 葡萄王 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：葡萄王的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）
圖(11)1707 葡萄王 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：葡萄王的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）
圖(12)1707 葡萄王 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：葡萄王的淨值比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表股價相對於淨值呈現嚴重低估狀態。
（判斷依據：P/B比的絕對值高低需結合行業特性（如金融業P/B常較低，科技業可能較高）及公司獲利能力（ROE）進行綜合判斷。）
圖(13)1707 葡萄王 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
葡萄王生技股份有限公司（Grape King Bio Ltd.，股票代號：1707.TW）成立於 1971 年 4 月 1 日，總部位於桃園市平鎮區。其前身可追溯至 1969 年由曾水照先生與合夥人創立的「中國扶桑生晃製藥工業股份有限公司」，當時以生產「康貝特」體力口服液聞名全台。歷經數次組織變革與整合，包括 1971 年成立「葡萄王食品股份有限公司」、1979 年合併為「葡萄王企業股份有限公司」，並於 1982 年 12 月 20 日正式掛牌上市。2002 年，公司更名為現今的「葡萄王生技股份有限公司」，由現任董事長曾盛麟先生領導，確立了以保健食品研發、製造與銷售為核心的營運方向。
葡萄王的發展歷程中，1991 年成立的「生物工程中心」是重要轉捩點，標誌著公司開始深耕微生物發酵技術。憑藉獨特的菌種改良與發酵量產能力，葡萄王不僅成功開發出多款菇菌類與益生菌保健品，更逐步拓展專業 ODM（Original Design Manufacturing）及 OEM（Original Equipment Manufacturing）代工服務，涵蓋微生物發酵放大試驗及生產工程等領域。如今，葡萄王已發展成為橫跨食品生技、藥品製劑、飲料製造、生物技術服務等多個領域的綜合性企業集團。
目前集團主要由三大事業體構成，各自肩負不同的市場任務與營運目標：
- 台灣葡萄王（母公司）： 專注於台灣市場的自有品牌經營（B2C）以及國內外 ODM/OEM 代工業務。
- 葡眾企業股份有限公司（持股 60%）： 以多層次傳銷模式經營，是台灣本土規模最大的直銷公司。
- 上海葡萄王有限公司（持股 100%）： 負責中國大陸及部分國際市場的 B2B 代工業務與自有品牌推廣。
主要業務範疇分析
葡萄王生技透過三大事業體的策略分工，建構了穩固且多元的營運版圖。
台灣葡萄王（母公司）
作為集團的營運總部與研發核心，台灣葡萄王不僅負責「葡萄王」自有品牌產品在台灣的行銷與銷售，更是集團 ODM/OEM 代工業務的重要基地。其業務涵蓋保健食品、機能性飲料及美容保養品等。近年來，台灣葡萄王的代工業務增長尤其快速，憑藉優異的研發實力與生產品質，承接國內外客戶訂單，特別是在益生菌顆粒、軟膠囊等劑型方面需求強勁，成為母公司重要的營收及獲利來源。根據 2024 年前三季數據，台灣葡萄王貢獻集團約 11% 的合併營收，但淨利貢獻占比達到 24%，顯示其高附加價值與獲利能力。
葡眾企業
葡眾企業是葡萄王持股 60% 的子公司，以多層次傳銷模式運營，專注於銷售葡萄王研發製造的保健食品。葡眾不僅是台灣本土第一大直銷公司，在全球直銷企業排名中亦佔有一席之地（第 38 名）。其穩定的會員基礎與強大的銷售網絡，使其成為集團最主要的營收與獲利引擎。2024 年前三季，葡眾貢獻了集團高達 78% 的合併營收及 75% 的淨利。為追求持續成長，葡眾正積極規劃國際化布局，預計 2025 年正式進軍馬來西亞市場，已有多款產品提交當地認證申請。
上海葡萄王
上海葡萄王作為集團在中國大陸市場的營運據點，主要負責中國及部分國際市場的 ODM/OEM 代工業務，同時也經營部分自有品牌產品。公司在上海松江區設有現代化的生產基地，占地 170 畝，擁有符合 GMP 標準的廠房（12,500 平方米），生產環境達到十萬級潔淨標準，液體灌裝區更達一萬級。儘管近年中國大陸消費市場面臨挑戰，上海葡萄王仍透過拓展代工客戶、開發自有品牌（如大陸版康貝特、漢方飲品）及布局新通路（如連鎖便利店、醫藥超市、智能售貨機）等策略，尋求多元成長機會。2024 年前三季，上海葡萄王貢獻集團約 11% 的營收及 1% 的淨利。
核心產品系統與應用
葡萄王生技的產品線圍繞其核心的微生物發酵技術，涵蓋保健食品、機能性飲品及代工原料/成品等多個面向。
圖(14)葡萄王主要產品系列（資料來源：葡萄王官網）
自有品牌產品
菇菌類保健食品
此類別為葡萄王的傳統強項，市佔率領先。
- 靈芝系列： 以明星產品「靈芝王」為代表，採用專利液態發酵技術生產，強調高純度與高活性，深受注重免疫調節的中高齡消費者信賴。2023 年該系列營收達 8.4 億元，年增 12%。
- 樟芝系列： 以「護肝」為主要訴求，擁有超過 20 年的研發基礎與多項專利。更進一步開發植物新藥 GKAC，用於治療非酒精性脂肪肝，目前已進入美國 FDA 第二期臨床試驗。
- 猴頭菇系列： 新一代產品「猴頭菇 GK Heripene」含有市場最高規格（5 mg/g）的猴頭素 A（Erinacine A），專注於改善認知功能與神經保護，榮獲 2024 Vitafoods Asia 認知功能保健素材大獎，展現其創新研發實力。
- 其他菇菌： 亦開發羊肚菌（訴求壯陽）、桑黃（訴求增肌/減重）等特色菇菌產品。
益生菌保健食品
益生菌是葡萄王另一大核心產品線，主要透過子公司葡眾銷售，市場反應熱烈。
- 康爾喜益生菌： 針對成人腸道健康設計的經典產品，採用獨特複合菌株配方，2023 年營收 6.2 億元，年增 15%。
- 兒童益生菌： 配方溫和、存活率高，深受家長歡迎，2023 年銷售額突破 3.5 億元。
- LGG 特益菌： 母公司自有品牌益生菌產品線。
- 易得纖益生菌膠囊： 結合益生菌與纖維，訴求體重管理。
- 康爾動： 針對運動族群設計的益生菌產品，榮獲 2024 世界食品科技大會獎項。
機能性飲品
- 康貝特系列： 經典能量飲料品牌，持續推出新品如「康貝特 200P EX」，主打運動補給與年輕族群。亦推出護肝認證版康貝特。大陸版康貝特已於 2024 年 5 月在中國大陸連鎖通路上市。
其他保健食品
- 孅益薑黃系列： 訴求促進新陳代謝。
- 美容保健系列： 針對女性美妍需求。
- 漢方保養系列： 結合傳統漢方與現代生技。
- 學齡保健系列： 滿足兒童成長需求。
新興產品線
- 真菌未來肉（FungGi meet）： 2022 年推出，利用真菌發酵技術生產的植物肉替代品，切入素食市場。其「真菌蛋白鳳凰酥」獲 2024 世界食品科技大會獎項。
- 生物農藥/肥料： 利用發酵技術投入安全農業領域。
ODM/OEM 代工業務
提供益生菌原料/成品（顆粒條包）、軟膠囊（葉黃素、魚油）、液劑、錠劑等多種劑型的代工服務。2024 年益生菌成品代工訂單暢旺，軟膠囊產線亦穩定接單。
營運表現與市場分析
營收結構分析
葡萄王的營收來源主要為保健食品，其次為代工服務與機能性飲料。
註：此為早期資料示意，實際佔比可能隨時間變動。
從三大事業體來看，2024 年前三季的營收與淨利結構呈現明顯集中於葡眾的態勢：
近期財務表現
葡萄王近年營運表現穩健成長。
- 2024 年全年合併營收達新台幣 111.6 億元，年增 4.93%，創下歷史新高。其中，12 月營收 11.9 億元，為單月歷史次高。
- 2024 年第三季合併營收 29 億元，年增 13.7%；稅後淨利 4.2 億元，年增 13.5%，單季 EPS 為 2.81 元，均創歷年同期新高。
- 2024 年前三季累計合併營收 80.05 億元，年增 7.67%；累計稅後淨利 10 億元，年增 1.8%；累計 EPS 為 6.76 元。
- 毛利率長期維持在 75% 以上的高水準，2024 年上半年毛利率為 76.8%，雖因上海轉投資影響略有下降，但整體獲利能力依然強勁。
- 股利政策： 公司於 2025 年初宣布啟動半年配息政策，2024 年上半年擬配發現金股利每股 2.7 元，展現對股東回饋的重視。
市場與客戶分析
- 主要市場： 台灣為營運基石，中國大陸透過上海葡萄王深耕，並積極拓展東南亞市場（以馬來西亞為首站）。
- 區域營收分布： 絕大部分營收來自台灣市場（主要透過葡眾及台灣葡萄王自有品牌/代工），上海葡萄王（中國及國際代工/自有品牌）約佔 11%（2024年前三季數據）。
- 客戶群體：
- 葡眾會員： 數量龐大且忠誠度高的直銷會員。
- 自有品牌消費者： 透過實體（藥妝店、量販店、藥局）及線上通路購買的終端消費者。
- ODM/OEM 代工客戶： 國內外保健食品、藥廠、直銷/微商品牌等。
- 通路布局： 採取全通路策略，涵蓋直銷（葡眾）、實體零售、電視購物、電商平台（天貓國際、京東國際設旗艦店），並計劃導入智能自動售貨機通路，強化快消品接觸點。
生產與研發實力
生產基地與產能
葡萄王擁有完整的生產設施，支撐其多元業務發展。
- 主要生產基地：
- 台灣： 桃園市中壢龍岡廠（非無菌產品）、平鎮廠（主要生產基地）、龍潭生物科技研究所（新竹科學園區龍潭園區，含二期 ODM/OEM 新產線）。
- 中國大陸： 上海松江廠（GMP標準，負責中國及國際代工）。
- 產能狀況：
- 擁有全台最大的微生物發酵產能，總計達 506 噸。
- 龍潭生技研究所二期 ODM/OEM 新產線：預計 2024 年下半年投產，可望提升益生菌產能 35-45%，胃乳產品產能翻倍。
- 平鎮湧豐廠區：持續擴建，新增果凍生產線。
- 上海廠：2024 年底完成玻璃瓶產線智能化升級，2025 年全面投入運營，擴大快消品代工能力。
- 代工生產效率： 2024 年益生菌顆粒條包成品代工訂單已排至第三季；同年投產的軟膠囊產線已穩定接獲葉黃素、魚油訂單，並持續開發新配方。
研發創新與技術優勢
研發是葡萄王的核心競爭力，每年投入營收 5-10% 作為研發經費。
- 研發單位： 設有「生物科技研究所」（原料研發）與「創新研發中心」（產品配方開發）。
- 核心技術： 專精於微生物發酵技術與菌種篩選改良，應用於益生菌、菇菌類及其他生技原料的量產。
- 專利布局： 截至 2024 年，已取得 161 件專利，另有 77 件專利申請中，涵蓋多個國家，構築技術護城河。
- 重點研發項目：
- 樟芝植物新藥 GKAC： 針對非酒精性脂肪肝，已進入美國 FDA 第二期臨床試驗，市場潛力龐大（預估 2025 年全球市場達 214.78 億美元）。
- 猴頭菇 GK Heripene： 高規格猴頭素 A，獲國際大獎肯定。
- 真菌蛋白 FungGi meet： 創新植物肉替代品。
- 台灣原生菌種 GK613： 具抗病毒及提升免疫力潛力。
- 持續開發益生菌、菇菌類（靈芝、樟芝、猴頭菇、羊肚菌、桑黃等）及其他保健素材。
- 產學合作： 積極與國內外大學院校合作，進行功效驗證、技術交流與人才培育，總合作經費已達 1.46 億元。
競爭格局與市場地位
葡萄王在台灣保健食品及生技產業中佔有重要地位。
主要競爭對手
在不同產品領域面對不同的競爭者，包括：
- 保健食品同業： 晨暉生技 [1271)、利統（1293）、漢田生技 (1294]、生合 [1295)、立弘（1780）、金穎生技 (1796]、景岳 (3164)、加捷生醫 (4109)、佰研、大江、佳格等。
- 直銷同業： 國內外各大直銷公司。
- 機能飲料同業： 各大飲料品牌。
市場佔有率
- 菇菌類保健食品（靈芝、樟芝）： 在台灣市場具有絕對領先地位，市佔率超過 50%。
- 益生菌： 在台灣益生菌原料及成品市場市佔率領先，代工量能亦居冠。
- 直銷市場： 子公司葡眾在台灣直銷市場市佔率約 9%，為本土第一大。
核心競爭優勢
葡萄王的競爭利基建立在長期的技術積累與完整的價值鏈布局：
- 自主研發與發酵核心技術： 掌握關鍵原料的生產技術，能有效控制成本並確保品質。
- 高度自動化與規模化生產： 擁有大型發酵產能及自動化產線，提升生產效率與成本效益。
- 垂直整合一條龍模式： 從原料研發、生產製造到品牌行銷、通路銷售（含直銷）皆能掌握，協同效益高。
- 強大的自有通路（葡眾）： 提供穩定且高利潤的銷售渠道，現金流穩定。
- 品牌信譽與市場領導地位： 長期經營累積的品牌形象與在特定領域（如菇菌類）的市場主導權。
- 專業 ODM/OEM 服務能力： 吸引國內外客戶合作，拓展營收來源。
個股質化分析
近期重大事件分析
葡萄王近期積極推進多項策略計畫與合作，展現其發展動能。
- 2024 年 8 月： 與泰國食品院（NFI）簽署合作備忘錄（MOU），旨在促進台泰生技產業在研發技術、實驗資源共享、人才培育及市場資訊交流方面的合作，為進軍東協市場奠定基礎。
- 2024 年 10 月： 於「世界食品科技大會」上以「真菌蛋白鳳凰酥」及益生菌產品「康爾動」榮獲三大獎項，提升國際能見度。
- 2024 年 11 月： 旗下創新原料「猴頭菇 GK Heripene」榮獲 Vitafoods Asia 認知功能保健素材大獎及 Nutra Ingredients-Asia Awards，肯定其在認知保健領域的研發成果。
- 2024 年 12 月： 董事長曾盛麟公開支持台灣油芒（Djulis）復育計畫，強調其契合健康與永續發展理念。上海葡萄王完成玻璃瓶產線智能化升級。
- 2024 年底 / 2025 年初： 公布 2024 年全年營收達 111.6 億元，創歷史新高。子公司葡眾 12 月營收亦創單月歷史新高。
- 2025 年 2 月： 宣布啟動半年配息政策，擬配發 2024 年上半年現金股利每股 2.7 元，積極回饋股東。
個股新聞筆記彙整
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2026.03.05：2025EPS、股利政策》葡萄王8.22元 現金6元
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2026.03.05： 25 年EPS為8.22元創下近十年新低，受直銷促銷調整與部分市場需求保守影響
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2026.03.05：董事會擬配發現金股利6元，配發率約73％，其中 2H26 預計配發3.8元
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2026.03.05： 2M26 營收因連假年減1.35％，累計前 2M26 仍年增6.75％，看好 3M26 進入傳統旺季
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2026.03.05：積極拓展發酵代工導入歐美供應鏈，馬來西亞市場啟動將挹注新成長動能
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2026.03.05：上海葡萄王前 2M26 營收年增16％，直銷事業葡眾3至 6M26 進入衝聘高峰
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2026.03.04：葡萄王 25 年EPS 8.22元，OEM／ODM業務續強支撐營運
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2026.03.04： 25 年EPS創下近10年新低，董事會決議擬配發每股現金股利6元
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2026.03.04：受春節影響 2M26 營收小幅年減，累計前2月營收年增6.75%表現穩健
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2026.03.04：OEM/ODM業務強勁，前2月累計年增46.83%，預期 3M26 起營運動能升溫
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2026.03.04：積極拓展發酵代工導入歐美供應鏈，台灣品牌與上海廠營收維持成長趨勢
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2025.01.02：葡萄王 25 年 營收戰新高，法人看好營收續創新高，挑戰120億元
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2025.01.02：葡萄王深耕多項專利及創新配方，持續推出多樣化產品，滿足各年齡層的健康需求
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2025.01.02：葡萄王自有品牌及ODM業務穩定成長，挹注營收表現
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2025.01.02：上海葡萄王聚焦既有客戶代工訂單，同步開發新客戶
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2025.01.02：葡萄王將持續擴展海外市場，為營運增添成長動能
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2025.01.03：葡萄王股價上漲2.5％
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2025.01.08：葡萄王 24 年營收、獲利可望同步改寫新高
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2025.01.08：葡萄王 24 年EPS估逾8元，董事會擬配發現金股利6元
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2025.01.15：保健食品迎旺季，葡萄王營運看俏
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2025.01.17：投信法人青睞，葡萄王後市不淡
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2025.01.21：葡萄王股價上漲
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2025.01.23：葡萄王股價平盤震盪
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2025.01.27：葡萄王股價上漲
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2025.01.30：葡萄王今法說，聚焦 25 年展望
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2025.01.02：葡萄王受惠產品組合優化，24 年 營收挑戰雙位數成長，毛利率將優於 23 年
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2025.01.02： 23 年 合併營收109.2億元，年增8.26％，創歷史新高，前三季EPS為7.6元
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2025.01.02：自有品牌、代工、上海葡萄王三大事業體同步成長，推升 23 年 營收
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2025.01.02：展望 25 年 ，將推出多項新品，並持續拓展海外市場，對營收成長樂觀
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2025.01.07：泰山企業處分全家股權案，葡萄王擬向泰山企業及相關人等提起刑事告訴
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2025.01.07：泰山企業處分全家股權案，葡萄王表示，泰山董事會決議過程顯有諸多瑕疵
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2026.02.09：葡萄王 1M26 合併營收7.9億元創同期新高，年增14.13%，OEM/ODM業務年增58.65%
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2026.02.09： 26 年 營運重心將放在核心產品推進、海外市場布局及OEM/ODM接單
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2026.02.09：業績主要來自乳酸菌與菇菌類原料穩定放量、國內外藥品銷售成長
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2026.02.09：春節禮盒需求回溫，加上康貝特應援包裝，帶動機能飲料銷售表現
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2026.02.09：「樟芝王系列」與「益菌王系列」透過線上線下整合行銷，推升銷量穩定成長
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2026.02.09：台灣事業體在OEM/ODM與自有品牌雙引擎帶動下，營收創歷史新高年增31.64%
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2026.02.09：葡眾 1M26 營收年增7.75%，顯示整體營運節奏已恢復正常水準
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2026.02.09：馬來西亞市場確定 26 年正式啟動，直銷模式跨足海外市場
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2026.02.09：上海葡萄王 1M26 營收年增25.67%，2M26 業績可望持續成長
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2026.02.10：受惠農曆年前備貨潮及基期效應，1M26 合併營收創同期新高，年增14.13％
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2025.01.02：訂單滿手，激勵早盤股價一度衝高至208元，漲幅逾4%
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2025.01.03：保健食品旺季，法人看好 25 年 營收將持續成長
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2025.01.03： 24 年 營收109.2億元，年增7.75%，再創新高
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2025.01.03：上海葡萄王、葡眾 24 年 皆有不錯的成績
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2025.01.03： 24 年營收創新高，法人看好 25 年營收續揚，激勵股價走揚
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2025.01.03：公告 12M25 營收8.45億元，年增18.61%
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2025.01.04： 24 年營收創新高，本周股價上漲
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2025.01.06：法人機構表示，元月起將陸續進入傳統旺季
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2025.01.09： 25 年營運看俏，激勵早盤股價一度衝高至213.5元，漲幅逾3%
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2026.02.02：新制勞退基金2025 2H26 已出清葡萄王等股
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2026.02.02：新制勞退基金自行經營部位，2H26 已處分葡萄王等4檔股票
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2026.02.02：勞動基金運用局自營持股中，2H25 將葡萄王等4檔個股「處分出清」
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2025.01.17：葡萄王 24 年EPS估逾8元，24 年 營收117.7億元連三年創高，年增8.66％。上海葡萄王擺脫疫情陰霾，營收年增17.76％，葡眾營收年增5.83％
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2025.01.18：保健食品、代工訂單加持，葡萄王 24 年EPS挑戰新高，激勵股價走揚
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2025.02.01：葡萄王 1Q25 營收看俏，法人圈樂觀看待
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2025.02.05：投信大買，股價創高，葡萄王後市可期
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2025.02.12：葡萄王 1M25 稅前盈餘1.65億元，年增53.27%；稅後盈餘1.28億元，年增52.38%，每股稅後盈餘為0.92元
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2025.01.02：葡萄王 24 年 營收109.35億元，年增8.47％，創歷史新高，股價一度衝漲停
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2025.01.02：葡萄王上海葡萄王帳上現金充沛，將持續尋找併購標的，看好葡眾新品上市及代工業務，營運將優於 24 年
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2025.01.03：葡萄王(1707) 12M25 營收9.16億元，年增2.87%
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2025.01.07：擺脫食安陰霾，葡萄王等食品股漲聲響
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2025.01.02：葡萄王 24 年 營收125.9億元，年增5.78％，創歷史新高，25 年 將挑戰新高
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2025.01.02：台灣、上海葡萄王及葡眾三大事業體同步成長，自有品牌、代工及直銷三大業務同步成長
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2025.01.02：看好保健食品市場，將擴大投資，並積極開發新產品
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2026.01.16： 25 年低基期後，26 年三大事業體回溫，受惠新產品與代工轉單，獲利預計回升至 9.5 元
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2026.01.12：葡萄王迎新動能，2026聚焦核心產品、海外布局與代工成長
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2026.01.12： 25 年 合併營收102.5億元，年減8.14%，營運策略轉向成長引擎重啟階段
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2026.01.12：台灣葡萄王 26 年累計成長16.21%，表現穩健
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2026.01.12：OEM／ODM業務為主要成長動能，26 年累計年增54.03%
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2026.01.12：全球對腦部保健需求升溫，葡萄王推廣猴頭菇菌絲體粉，獲多國客戶採用
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2026.01.12：加速全球法規布局與商標註冊，推動猴頭菇菌絲體粉商轉與長期訂單轉換
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2026.01.12：自有品牌受惠年底購物節，12M26 銷量年增5.45%，樟芝與益菌系列銷售突出
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2026.01.12：葡眾結構性優化完成，規劃 26 年 啟動馬來西亞營運中心，提升競爭力
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2026.01.12：上海葡萄王持續推動多元布局，代工端將推出口服美容無水膠原新品，並開發功能性飲品
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2026.01.13：葡萄王正向看中長期營運，完成通路促銷與營運結構調整後，營運將重啟成長
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2026.01.13：OEM／ODM接單動能延續，推動營收回到成長軌道
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2026.01.13：新劑型如軟膠囊與果凍劑需求快速升溫，帶動營收成長
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2026.01.13：主力推廣「神經／腦部保健猴頭菇菌絲體粉」，加速全球法規布局，推動產品商轉與長期訂單轉換
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2025.12.08：葡萄王 11M25 營收穩健，呈年、月雙增
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2025.12.08： 11M25 合併營收10.9億元，月增1.05%、年增0.79%，累計前 11M25 營收較 24 年同期減少5.47%
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2025.12.08：台灣葡萄王 11M25 營收年增8.85%，累計前 11M25 年增16.58%
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2025.12.08：OEM/ODM代工訂單維持高檔，11M25 營收年增22.01%，累計前 11M25 年增57.22%
產業面深入分析
產業-1 生技-保健食品產業面數據分析
生技-保健食品產業數據組成：漢田生技（1294）、生合（1295）、葡萄王（1707）、生達（1720）、杏輝（1734）、景岳（3164）、佰研（3205）、加捷生醫（4109）、友華（4120）、天良（4127）、中天（4128）、合一（4743）、德英（4911）、世紀（5314）、中湛（6236）、達爾膚（6523）、長聖（6712）、綠茵（6846）、大研生醫（7780）、生展（8279）、大江（8436）
生技-保健食品產業基本面
圖(15)生技-保健食品 營收成長率（本站自行繪製）
圖(16)生技-保健食品 合約負債（本站自行繪製）
圖(17)生技-保健食品 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
生技-保健食品產業籌碼面及技術面
圖(18)生技-保健食品 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(19)生技-保健食品 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(20)生技-保健食品 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
生技產業新聞筆記彙整
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2026.04.16：大型藥廠透過併購（如美時併購 Alvogen）顯現規模效益，帶動營收與產品線全球化布局
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2026.04.16：學名藥市場競爭激烈，台廠積極推動重磅藥物上市（如多發性硬化症用藥）以尋求新成長動能
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2026.04.16：生技公司普遍面臨併購後的債務重組與利息壓力，財務結構優化成為 27 年獲利爆發的關鍵指標
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2026.04.16：藥華藥 Ropeg 獲 NCCN 納入治療指南首選療法；保瑞發行美國 ADR 提升市場流動性
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2026.04.14：美國關稅政策促使全球藥廠尋求中國以外基地，台灣具備完整生產線與自動化優勢，帶動毛利
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2026.04.14：川普政策簡化法規並加速藥物審核，ADC 與再生醫療等高技術門檻領域需求持續成長
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2026.04.14：CDMO 模式提供從製程開發到製造的一條龍服務，高價值藥品服務需求預期將持續擴張
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2026.03.31：全球供應鏈去中心化趨勢明確，跨國通路商積極尋求分散式供貨，有利具備全球佈局之 CDMO 廠
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2026.03.31：高技術門檻之液態包與無氧果凍需求強勁，產品組合優化帶動產業平均毛利率回升
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2026.03.31：中國市場受直播電商監管法規趨嚴影響，導致相關生技保健產品銷售佔比普遍出現下滑
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2026.03.24：長聖受惠再生醫療雙法通過；漢達專注新藥開發與授權；安碁資訊具資安專業技術優勢，展望正向
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2026.03.24：東鋼具備穩定在手訂單，獲利受關稅影響逐步淡化，隨終端需求回溫，營運表現看好
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2026.03.24：漢達4Q25 獲利大幅優於預期，胃食道逆流藥市佔維持高檔，且血癌新藥開始認列權利金
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2026.03.24：長聖異體 CAR-T 細胞療法臨床數據顯示潛在療效，國際藥廠洽談授權中，授權金展望正向
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2026.03.24：藥華藥4Q25 獲利優於預期，美日行銷團隊擴編效益顯現，用藥人數成長抵銷費用增加衝擊
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2026.03.21：印度專利到期，面臨超過 40 家本土藥廠推出平價減肥藥競爭，市場價格預期將劇烈重洗
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2026.03.21：最新股價收 37.08 美元，跌幅 0.99%，成交量較前日縮減約 18%
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2026.03.21：印度減肥藥市場，專利到期引發 42 家製造商湧入，推出超過 50 個品牌，印度成為全球首個廣泛提供平價減肥藥市場
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2026.03.21：受肥胖與心血管疾病增加及藥價下降帶動，市場規模有望從 5 億美元迅速擴張至 10 億美元
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2026.03.21：Natco 等藥廠推出每月僅 1,290 盧比之平價注射劑，遠低於原廠售價，積極搶占市場份額
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2026.03.21：Zydus、魯賓等藥廠透過結盟強化分銷，並將銷售觸角延伸至二線城市，擴大醫療需求覆蓋
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2026.03.12：美國關稅政策促使跨國藥廠尋求中國以外基地，台灣具備完整供應鏈與自動化生產優勢
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2026.03.12：川普政策鼓勵美國境內研發生產並加速藥物審核，有利於具備台美佈局之 CDMO 業者
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2026.03.12：ADC、生物製劑及再生醫療等高門檻領域擴張，帶動高價值藥品 CDMO 一條龍服務需求成長
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2026.03.13：航運與空運受阻癱瘓印度學名藥出口，推高全球藥品冷鏈運輸成本，引發急救物資短缺風險
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2026.03.11：藥華藥 Ropeg 獲 NCCN 納入 PV 治療指南唯一首選療法，有效提升低風險患者控制率
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2026.03.11：保瑞公告發行美國 ADR 以增加流動性，25 年 營收年增 2.7%，加拿大廠已完成續約
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2026.03.11：美時完成越南藥品資產交割，1Q26 開始貢獻營收，併購 Alvogen US 綜效將逐步顯現
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2026.02.24：全球減重藥產業，33 年 GLP-1市場規模預估逾2,000億美元，全球肥胖人口將於 35 年 達19億人
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2026.02.24：美國Medicare將於 26 年 納入減重藥給付，擴大市場滲透率，藥廠積極擴產因應需求
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2026.02.24：台廠積極布局減重學名藥開發，受惠全球減重藥市場高速成長與龐大自費市場需求
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2026.02.24： 33 年 GLP-1 市場規模將逾 2,000 億美元，多重受體促進劑新藥減重效果更佳
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2026.02.24：國際授權併購熱絡，禮來受惠減重藥暢銷，26 年 有望躍升全球第二大藥廠
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2026.02.22：最高法院判決 IEEPA 違法，川普改援引貿易法 122 條對全球加徵 15% 臨時關稅
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2026.02.22：網通、手機、藥品、汽車列入豁免清單，電聲產品關稅負擔較先前下降約 4-5%
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2026.01.27：印度疫情升溫，致死率高達 40%-75%，我國疾管署預告將其列為第五類法定傳染病
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2026.01.27：重症可引發致命腦炎，倖存者約 20% 留有癲癇或人格改變後遺症，目前無特效藥與疫苗
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2026.01.27：傳染途徑包含接觸病豬、食用遭果蝠污染的水果，以及近距離接觸患者體液造成人傳人
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2026.01.27：印度喀拉拉州維持「第二級：黃色注意」警示，若確認社區廣泛傳播將不排除調整防疫措施
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2026.01.27：疾管署提醒赴疫區應避免生飲椰棗樹汁，並徹底清洗水果去皮，維持良好個人衛生習慣
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2026.01.26：美國政策鼓勵生技業投資台灣，台美協議下學名藥輸美零關稅，強化台灣藥廠在美競爭力
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2026.01.26：針對美國缺藥危機，美時能靈活調配台美兩地產能，確保供應鏈穩定並優化成本結構
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2026.01.21：全球保健品市場，預防醫療普及與高齡化驅動，30 年 規模上看 9,191 億美元，年複合成長率達 7.6%
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2026.01.21：消費情境轉向日常化，GenZ 與千禧世代貢獻逾 4 成支出，推動劑型多元化與功能細分
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2026.01.16：台美貿易協議提供關稅豁免，建廠期間可進口 2.5 倍產能免稅產品，完工後仍享 1.5 倍額度
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2026.01.16：美商務部長警告若不赴美設廠恐面臨 100% 關稅，台積電表示將依市場與客戶需求持續投資
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2026.01.16：美對台關稅上限由 20% 降至 15%，學名藥與飛機零件零關稅，換取台廠在美投資 2500 億美元
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2026.01.16：美國目標將台灣半導體供應鏈 40% 移往美國，強化本土製造自給自足，恐削弱台灣產業聚落
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2026.01.16：美方以 100% 關稅為手段，迫使供應鏈 40% 轉移至美國，台灣業者面臨高額投資與產能外移壓力
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2026.01.16：汽車零組件與木材產品關稅上限降至 15%，協議為川普政府關稅政策下的不確定性提供明確方向
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2026.01.12：美國關稅政策驅使供應鏈去中化，川普政策鼓勵在地研發生產，帶動亞洲 CDMO 需求
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2026.01.12：再生醫療雙法於 26 年 元旦正式施行，法制化管理加速新技術落地，提升產業長期預期性
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2026.01.12：ADC 與生物製劑等高技術門檻領域擴張，帶動高價值藥品服務需求持續成長
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2025.12.30：Moderna 及華納兄弟需求降溫，連動合一、藥華藥、智冠等個股走勢轉弱
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2025.11.03：非洲豬瘟議題延燒，農業部啟動防疫應變機制
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2025.10.30：熱門股－訊聯，特定買盤進駐拉抬，因次世代定序推進及再生醫療雙法將上路，營運利基增加
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2025.10.27：非洲豬瘟病毒 1921年首次於肯亞發現，可透過豬隻、人員、廚餘等途徑傳播
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2025.10.27：DNA病毒對消毒藥劑具抗性，可在肉製品中存活
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2025.10.27：台灣發現病毒株接近越南第二型基因型，具高致死率
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2025.10.27：症狀包括呼吸困難、出血點，與其他疾病症狀相似
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2025.10.27：初期診斷困難，可能未立即出現大量死亡
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2025.10.27：不會感染人體，但可能藉食物攜帶威脅豬隻健康
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2025.10.27：非洲豬瘟禁宰危機禁宰令延長10天，全台約30萬頭豬囤積，豬價恐從92元崩跌至30-80元
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2025.10.27：養豬戶額外飼養成本增加，15天內每場可能增加1.8萬元支出
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2025.10.27：雲林縣長指出7.5萬頭豬無法處理，冷凍加工與環境都面臨嚴峻挑戰
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2025.10.27：豬農呼籲政府保價收購，減輕養豬業損失
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2025.10.27：大成、卜蜂等公司可望受惠豬肉供應減少
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2025.10.27：福壽、福懋油等飼料商將迎來防疫需求增加
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2025.10.27：永鴻生技、瑞基等生技公司防疫檢測需求大增
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2025.10.27：興泰等食品加工商可提供替代性食品原料
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2025.10.27：台中烏日養豬場首次驗出ASF，全台禁止豬隻移動
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2025.10.27：已撲殺195頭豬，設3公里控制區，防疫態勢緊張
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2025.10.22：台灣生技產業轉折年，多家公司市值破千億
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2025.10.22： 26 年 將迎來新藥成果密集開花的關鍵年
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2025.10.22：新藥企業取得美國FDA藥證，進入收成期
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2025.10.22：聯準會降息利多，資金有望重返藥物開發領域
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2025.10.22：國際藥廠面臨專利斷崖，積極尋求授權合作
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2025.10.22：台灣生醫產業在CDMO與授權合作將迎來新契機
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2025.10.14： 9M25 營收低於預期，部分新藥銷售不如預期
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2025.10.14：新產品上市及併購可望挹注動能
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2025.10.14：老齡化社會帶動醫療照護需求，精準醫療結合AI成產業創新方向
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2025.10.14：未來五年品牌藥專利到期，學名藥廠將迎接2000多億美元新商機
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2025.10.14：全球製藥產業面臨藥價下降壓力，須加速轉型與技術創新
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2025.10.14：AI結合藥物開發，提高新藥成功率，重點領域包括肥胖症、腫瘤免疫、基因治療等
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2025.10.14：愛滋病長效治療成趨勢，GSK長效注射藥物銷售額逼近13億美元，年成長47%
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2025.10.11：賴清德國慶演說聚焦國防、生技、量子科技、矽光子與機器人五大戰略產業
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2025.10.02：AI點燃PCB，PCB層數提升，良率控制難度增加，傳統高多層設計導入HDI製程，金像電受惠
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2025.10.02：金像電 8M25 營收58.9億元，月增4％、年增65％，受惠美系AI ASIC需求及800G出貨
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2025.10.02：預期金像電 3Q25 營收季增20％，4Q25 維持高檔，2025 25 年AI ASIC營收比重有望達20％
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2025.10.02：金像電 2H25 有望進入新ASIC專案供應鏈，伺服器業務 25 年 占比75％，年增64％
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2025.10.02：東元再度飆漲停！AI股，金像電最高漲破4%
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2025.09.27：熱門股／川普課徵藥品100%關稅，12檔醫藥股全解析
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2025.09.27：永信、生達、中化、杏輝等公司，因美國營收比重低，關稅影響不大
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2025.08.06：川普將對晶片與藥品徵收關稅，台積電ADR跌近3%
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2025.08.01：美國未對藥品徵對等關稅，但或漸進式實施高稅率，關注變化
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2025.08.01：國際藥廠或在美設廠，台廠受匯率影響，建議布局多元市場
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2025.08.01：台灣與紐澳稅率未公布，目前受關稅影響不大，主要受匯率影響
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2025.08.01：業者建議政府協助降低成本，調降貸款利率，加快文件申請
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：葡萄王的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）
圖(21)1707 葡萄王 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：葡萄王的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表週成交量放大伴隨價格下殺，中期下行風險加劇。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）
圖(22)1707 葡萄王 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：葡萄王的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期月均線趨於黏合或平行，等待月成交量出現顯著變化以確認長期方向。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）
圖(23)1707 葡萄王 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：葡萄王的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資小幅回補，買盤略顯猶豫。
（判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。） - 投信籌碼：葡萄王的投信籌碼數據主要呈現強烈上升趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表內資主力進場，看好波段行情。
（判斷依據：反之，持續賣超可能意味著投信獲利了結、停損、或對後市看法轉趨保守。） - 自營商籌碼：葡萄王的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）略有賣出，或避險賣壓略增。
（判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）
圖(24)1707 葡萄王 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：葡萄王的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
（判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。） - 400 張大戶持股變動：葡萄王的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）
圖(25)1707 葡萄王 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析葡萄王的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(26)1707 葡萄王 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略與展望
展望未來，葡萄王將持續 leveraging 其核心優勢，朝向多元化與國際化發展。
短期發展計畫（1-2年）
- 加速研發創新： 持續投入資源開發新劑型、新配方及新產品，特別是在益生菌、菇菌類及植物新藥領域。
- 提升品牌競爭力： 強化自有品牌行銷，結合線上線下通路，提升品牌價值與市場滲透率。
- 拓展代工業務： 利用龍潭二期新產能及上海廠升級後的產能，積極爭取國內外 ODM/OEM 訂單。
- 優化營運效率： 持續推動生產智能化與流程改善，維持高毛利水準。
中長期發展藍圖（3-5年）
- 國際市場拓展：
- 葡眾進軍馬來西亞（2025 年）：作為國際化的第一步，後續將評估其他東協及全球市場機會。
- 深化 B2B 國際代工合作： 拓展歐美及其他亞洲市場的代工客戶。
- 上海葡萄王多元經營： 除穩固代工業務外，將加強自有品牌（康貝特、漢方飲品）的推廣，並拓展新零售通路（如智能售貨機）。
- 新興業務布局：
- 持續推動樟芝新藥 GKAC的臨床試驗進程。
- 拓展快消品（如機能飲料）與美容保養品市場。
- 評估真菌未來肉及生物農藥/肥料等新事業的發展潛力。
- 產能持續優化： 依市場需求評估進一步的產能擴充或升級計畫（如「葡萄王健康展望園區」的後續建設）。
- 永續發展深化： 持續推動 ESG 相關計畫，落實綠色製造與企業社會責任。
連結產業趨勢，在全球人口老化、健康意識抬頭及預防醫學興起的背景下，保健食品與生技產業前景看好。葡萄王憑藉其在發酵技術、菇菌類、益生菌等領域的深厚基礎，以及積極拓展新藥、新市場的策略，有望持續掌握產業成長契機。
重點整理
- 領導地位穩固： 葡萄王在台灣保健食品市場，特別是菇菌類與益生菌領域，擁有領先市佔率與品牌知名度。
- 三大事業體分工： 透過台灣葡萄王（自有品牌/代工）、葡眾（直銷）及上海葡萄王（中國/國際代工/自有品牌）的架構，實現多元營收與風險分散。
- 研發實力堅強： 掌握微生物發酵核心技術，持續投入研發（佔營收 5-10%），擁有大量專利，並積極開發植物新藥（GKAC）與創新保健素材（GK Heripene）。
- 垂直整合優勢： 從原料開發、生產製造到品牌行銷與通路銷售（含強大直銷體系葡眾），具備完整價值鏈掌控能力。
- 營運績效亮眼： 2024 年營收創歷史新高，獲利能力穩定，毛利率維持高檔，並啟動半年配息政策回饋股東。
- 產能擴充進行中： 龍潭二期 ODM/OEM 新產線、平鎮廠果凍線、上海廠玻璃瓶線升級等，為未來成長奠定基礎。
- 國際化啟動： 以葡眾 2025 年進軍馬來西亞為起點，積極拓展東協及全球市場。
- 多元布局策略： 除核心保健品業務外，亦涉足機能飲料、美容保養、真菌未來肉、生物農藥/肥料等領域，尋求新成長動能。
- 緊扣健康趨勢： 公司產品與業務高度契合全球健康保健、預防醫學及生物科技發展的主流趨勢。
參考資料說明
最新法說會資料
公司官方文件
- 葡萄王生技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）
本研究參考此簡報的財務數據、三大事業體營運分析、產品結構、產能規劃及未來展望。 - 葡萄王生技股份有限公司 2024 年前三季財務報告
本文的財務數據分析，包括合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利、每股盈餘及各事業體貢獻，主要依據此份財報。 - 葡萄王生技股份有限公司永續報告書（2023/2024）
參考公司在 ESG、環境永續、社會責任、公司治理、供應鏈管理、產學合作及人才培育等方面的策略與實踐。 - 葡萄王生技股份有限公司歷年股東會年報
參考公司歷史沿革、業務發展、營運模式、產品介紹、市場概況等資訊。
研究報告
- Vitafoods Asia 產業分析報告（2024.11）
提供關於猴頭菇 GK Heripene 獲獎資訊及保健食品市場趨勢。 - Report Ocean 市場研究報告（2024）
提供全球非酒精性脂肪肝炎藥物市場規模預測數據。 - 台灣直銷產業年度報告（2024）
提供葡眾在台灣直銷市場的排名與市佔率資訊。 - 國內券商研究報告（如元大證券、富邦證券等）（2024-2025）
參考法人機構對公司營運表現、財務預測、投資評價及市場競爭分析。
新聞報導
- 食品產業周刊專題報導（2024.12.25）
關於公司支持油芒復育計畫的報導。 - 經濟日報、工商時報、中央社、財訊等財經媒體報導（2024.08 – 2025.03）
涵蓋公司營收發布、法說會內容、台泰合作、獲獎資訊、半年配息政策、市場展望等最新動態。 - 生技產業新聞媒體報導（如環球生技月刊、BioSpectrum Asia等）（2024）
提供公司在新藥開發、技術創新及國際合作方面的資訊。
產業研究文件與網站資料
- 生技醫藥產業白皮書（2024）
提供台灣生技產業發展概況及公司在新藥開發的地位。 - 維基百科、MoneyDJ 理財網、鉅亨網、Yahoo 奇摩股市等財經資訊網站
參考公司基本資料、歷史沿革、主要業務、競爭對手等公開資訊。 - 台灣生物產業發展協會、食品工業發展研究所等機構網站
提供產業趨勢、技術發展等相關資訊。
註：本文彙整分析上述來源之公開資訊，時間範圍主要涵蓋 2023 年底至 2025 年第一季。所有數據與分析力求反映最新市場狀況，惟實際營運結果仍可能隨市場變化而調整。
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