圖(1)個股筆記：2066 世德（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 20 日
免責聲明
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公司概要
世德工業股份有限公司，於 1988 年 1 月成立，總部位於高雄大寮。公司專注於生產各類扣件及零件，涵蓋汽車、機械、營建等領域，並已成為全球汽車大廠的第一階零件供應商。世德於屏東設有分公司，並於 2018 年併購 MMG 公司，進一步拓展至歐洲市場，在德國諾伊斯設立生產基地。
產品結構
世德工業的主要產品為各類金屬零件，2022 年金屬零件產品（如汽車用扣件、機械用扣件）佔其總營收的 96.29%。公司的產品廣泛應用於汽車的底盤系統、內裝、懸吊系統、鈑金和排氣管等領域。2022 年產品銷售地區主要集中於美洲（44.13%）、歐洲（51.28%）和亞洲（4.55%）。
圖(2)世德產品應用
生產與技術
世德工業採用接單生產模式，提供客戶整合配套服務。生產過程結合自製與外包生產，以降低風險並確保產品品質。公司對外包供應商實行多元化策略，並協助供應商通過汽車大廠的品質認證。
競爭優勢
世德工業的主要競爭對手包括友信、三星、久陽等。面對激烈的市場競爭，公司不斷提升產品品質和技術水平，以保持市場競爭力。此外，公司積極開拓新市場，包括 2018 年在德國設立的生產基地，以及預計於 2024 年底在美國密西根州新建的生產設施。這些戰略布局有助於公司進一步擴大其在全球市場的影響力。
圖(3)世德產品競爭優勢
財務狀況
世德工業擁有土地 2400 坪，包括廠房 1800 坪和辦公室 600 坪。2016 年 11 月，公司投資 200 萬歐元購入德國 BusinessPark Fuggerstrase Gmbh 的部分股權，以拓展歐洲市場。2018 年 6 月，公司以 650 萬歐元取得德國 Max Mothes GmbH 的部分股權，該公司是主要汽車及航太領域的供應商。
全球生產基地
2024 年第一季，世德工業在全球的生產基地佈局取得重要進展。公司不僅在美國密西根州購入土地與廠房，並於近期開始設備進駐，預計最快年底開始投產。此外，公司在台灣屏東也新增建廠計劃，預計於 2024 年底或 2025 年初開始生產。這些新廠將與世德位於德國的生產基地共同形成亞歐美三大市場的全球生產網絡。
圖(4)世德生產基地
市場銷售
世德工業以歐美汽車廠商為主要客戶，隨著歐美地區的升息情況有望逐步緩解，公司預計汽車扣件的出貨量將持續增加。此外，公司手上的歐美專案持續增加，新專案項目增加近 15%，業績貢獻預計於 2024 年下半年或 2025 年初顯現。公司樂觀看待 2024 年的業績成長動能，預計營收及獲利將較 2023 年有顯著成長。
圖(5)世德產品客戶
新廠投產
世德工業於密西根州的新廠土地面積達 31.9 萬平方英尺，建物面積約 8.2 萬平方英尺，現成廠房將於 2024 年底開始投產。此外，公司高雄總部將遷移至新廠，有助於集團橫向溝通交流，而高雄舊廠將保留部分後製程產能，以支持新廠的生產需求。屏東的新廠與既有廠房合計面積逾萬坪，將大幅提升公司在台灣的生產能力。
財務投資與市場佈局
世德工業在屏東新廠的投資金額預計約為 3 億元，此舉不僅強化了公司在台灣的生產基礎，也有助於提升整體產能與市場競爭力。此外，公司已於 2023 年通過在美設廠的投資案，與其他主要汽車零件供應商一起，積極應對全球市場的需求變化。這些策略的實施，有望進一步鞏固世德工業在全球汽車零件供應鏈中的地位。
參考資料來源
資料來源：世德公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/206620220523M001.pdf
基本概況
股價：101.5
預估本益比：16.3
預估殖利率：2.44%
預估現金股利：2.5元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(6)2066 世德 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(7)2066 世德 K線圖（日）
圖(8)2066 世德 K線圖（週）
圖(9)2066 世德 K線圖（月）
日報表
圖(10)2066 世德 法人籌碼
週報表
圖(11)2066 世德 大戶籌碼
月報表
圖(12)2066 世德 內部人持股
圖(13)2066 世德 本益比河流圖
圖(14)2066 世德 淨值比河流圖
新聞筆記
接單能力，顯示市場信心回升
子公司MMG的風力發電零扣件已出貨，成為未來營運成
長新動能 Note right of 2024.09.13: →世德 1H24 營收14.51億元，稅後純益2.
03億元，年增23％，每股稅後純益4.86元，預期
2H24 業績可維持高水位 Note right of 2024.09.13: ↑北美訂單穩定成長，德國廠持續新增訂單，世德也積極
布局新市場，包括美國設廠和台灣屏加新廠
高水位 Note right of 2024.09.09: →1Q24 稅後純益達1.21億元，EPS創單季新
高，2Q24 獲利略減
滿載，每月交樣品數達50～100件，其中8成來自北
美市場 Note right of 2024.07.23: →世德 1Q24 稅後純益1.21億元，EPS達2
.9元創單季歷史新高，2Q24 預期EPS略低於
1Q24 ，但仍可維持在2元以上 Note right of 2024.07.23: →儘管歐洲市場需求未顯著增溫，世德德國廠仍新增訂單
，1H24 營收達14.53億元，較 23 年同期
成長1.64% Note right of 2024.07.23: ↑世德在亞歐美三洲進行生產布局，美國新廠設備已於
6M24 到廠，預計 8M24 底完成設置，4Q2
4 將開始投產 Note right of 2024.07.23: ↑世德看好北美市場，預期隨著美國廠投產，將進一步推
升公司營運成長，未來出貨預期樂觀 Note right of 2024.07.23: →美國新廠將以標準化量產新單為主，台灣廠則主要出貨
客製化訂單，兩廠產品線互補，美國廠訂單皆為新增訂單
計最快年底就可投產 Note right of 1Q24: ↑公司前往美國密西根州設新廠，目的在於全球布局分散
風險，而美國新廠目前設備已陸續進駐，年底投產後 Note right of 1Q24: →世德除台灣總部，再加上德國廠及美國廠共三大生產基
地，亦可望在多個市場切入布局 Note right of 1Q24: →公司以歐美系車廠為主要客戶，隨著歐美地區升息狀況
有望逐步抒解，將有利於汽車扣件出貨量持續放大 Note right of 1Q24: ↑樂觀 24 年業績成長動能，營收獲利皆可望躍增 Note right of 1Q24: ↑堤維西及世德甫於 23 年通過在美設廠投資案，不
約而同於近日啟動設備進駐，兩家公司新廠皆已接獲訂單
，將趕在年底前投產 Note right of 1Q24: ↑車用扣件大廠世德繼 08 年 併購德國MMG，2
3 年 展開赴美設廠作業及在台設立屏加新廠 Note right of 1Q24: ↑近日再確立美國廠投資案細節，已在美國密西根州購入
土地與廠房，最快 24 年 底可投產，集團正式完成
於亞歐美三洲生產布局 Note right of 1Q24: ↑在屏加新廠部分，根據世德規劃，也將於近期動工蓋廠
，預計 24 年 底、25 年 初投產 Note right of 1Q24: ↑密西根廠土地近31.9萬平方英尺、建物面積約8.
2萬坪方英尺，為現成廠房，接下來只要設備及人員進駐
，就可投產，規劃最快於 24 年 底開始投產 Note right of 1Q24: ↑除直接在美國設廠就近供貨，世德目前在台生產基地分
別位於高雄大發工業區與屏東加工出口區，23 年拍板
同步於屏加廠旁建立新廠，投資金額預計約3億元 Note right of 1Q24: →高雄總部也將遷移至新廠，有助集團橫向溝通交流，至
於高雄舊廠仍會留下部分後製程產能，待新廠加入，未來
屏東兩廠面積合計逾萬坪 Note right of 1Q24: ↑世德手上歐美專案持續進行，新專案項目增加近15％
，業績貢獻預計可於 2H24 或 25 年 初顯現
。 24 年 營收獲利皆可望較 23 年 成長
1.56億元取得70％股權 Note right of 3Q23: ↑因應業務需求，亦規劃於屏加廠旁建立新廠，投資金額
約3億元 Note right of 3Q23: ↑目前在手訂單可看到 1Q24 ， 2H23 營運
維持正向。法人則看好世德 2H23 將可維持 1H
23 成長力道
深度分析
季報表
圖(15)2066 世德 營收狀況
圖(16)2066 世德 獲利能力
圖(17)2066 世德 合約負債
圖(18)2066 世德 存貨與平均售貨天數
圖(19)2066 世德 存貨與存貨營收比
圖(20)2066 世德 現金流狀況
圖(21)2066 世德 杜邦分析
圖(22)2066 世德 資本結構
年報表
圖(23)2066 世德 股利政策