個股筆記：4766 南寶 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：4766 南寶（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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南寶樹脂：全球領先的接著劑與化學材料製造商

南寶樹脂化學工廠股份有限公司（NanPao Resins Chemical Group，股票代號：4766）成立於 1963 年，專注於接著劑與塗料的生產製造，為台灣第一大接著劑品牌，同時也是全球三大鞋用膠供應商之一。南寶以自有品牌行銷全球，產品廣泛應用於運動鞋材、建築材料、電子產業及包裝等多個領域。

產品結構與營收佔比

根據 2024 年第三季財報，南寶的營收結構呈現穩健配置，接著劑部門營收佔 74%，塗料與建材佔 22%，其他收入則佔 4%。這樣的營收配置反映出公司在核心業務上的強勢地位。

pie title 2024年第三季營收結構 "接著劑" : 74 "塗料與建材" : 22 "其他" : 4

在終端應用方面，運動鞋材及服飾佔 46%，建材佔 23%，工業與科技佔 10%，塗料佔 9%，消費性產品佔 7%，其他佔 5%。此多元化的應用領域展現出南寶在不同市場的發展潛力。

pie title 2024年第三季終端應用佔比 "運動鞋材及服飾" : 46 "建材" : 23 "工業與科技" : 10 "塗料" : 9 "消費性產品" : 7 "其他" : 5

圖(2)產品應用（資料來源：南寶公司網站）

生產與原料

南寶在全球設有 27 座生產基地，遍佈 7 個國家，包括台灣、中國（昆山、福清、東莞、佛山、淮安、常熟）、越南、印尼、泰國、馬來西亞及澳洲等地。主要原料包括己二酸、丁二醇、EVA 乳膠、甲苯等。

圖(3)營運據點（資料來源：南寶公司網站）

graph LR A[主要原物料] --> B[己二酸] A --> C[香蕉水] A --> D[丁二醇] A --> E[甲基乙基銅] A --> F[EVA乳膠] A --> G[醋酸乙烯] A --> H[甲苯] A --> I[氫化石油樹脂] A --> J[二環己基甲烷二異氰酸酯] A --> K[氯丁橡膠] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#965A3E,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#8B4513,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

graph LR A[公司工廠分佈] --> B[台南] A --> C[大陸昆山] A --> D[福清] A --> E[東莞] A --> F[佛山] A --> G[淮安] A --> H[越南-主要基地] A --> I[印尼] A --> J[泰國] A --> K[馬來西亞] A --> L[澳洲] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#965A3E,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#8B4513,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#D2691E,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

市場布局與營收分布

在區域營收分布上，亞洲市場（台灣除外）佔營收 68%，為主要收入來源，台灣市場佔 14%，澳洲市場佔 15%，其他地區佔 3%。這樣的分布反映出南寶在亞太地區的強大市場影響力。

競爭優勢

南寶樹脂的主要競爭優勢包括：

世界級技術：擁有超過 60 年的研發經驗，具備強大的技術知識與深入的客戶需求理解。
穩健的財務結構：強勁的現金流支持持續投資創新和永續發展項目。
在地化服務：透過全球布局的生產基地，提供即時的客製化服務。

未來展望與發展策略

南寶樹脂設定明確的成長目標：

營收目標：2024 年營收目標達 230.8 億元，較 2023 年成長 12.1%。
新產品開發：
持續投入半導體用膠與碳纖維新材料的開發，預計於 2025 年量產
大陸安慶新廠預計年底動工，2026 年完工，將成為主要接著劑生產中心
越南將增設水性 PU 廠，預計 2024 年第四季動工，2025 年完工
環保永續：計畫在五年內將綠色產品銷售額提升至 80% 以上。
股東權益報酬率：長期目標維持在 20% 以上。

參考資料說明

公司官方文件

南寶樹脂股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.22）
南寶樹脂 2024 年第三季財務報告
南寶樹脂永續報告書 2023 年版

研究報告

元大投顧產業研究報告（2024.12）
富邦證券產業研究報告（2024.12）

新聞報導

工商時報產業分析專文（2024.12.27）
經濟日報專題報導（2024.12.26）

參考資料來源

資料來源：南寶公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.nanpao.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/476620241118M001.pdf

基本概況

股價：367.0
預估本益比：15.19
預估殖利率：nan%
預估現金股利：nan元
報表更新進度：☑ 月報 □ 季報

圖(4)4766 南寶 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)4766 南寶 K線圖（日）

圖(6)4766 南寶 K線圖（週）

圖(7)4766 南寶 K線圖（月）

日報表

圖(8)4766 南寶法人籌碼

週報表

圖(9)4766 南寶大戶籌碼

月報表

圖(10)4766 南寶內部人持股

圖(11)4766 南寶本益比河流圖

圖(12)4766 南寶淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.03.22 Note right of 2025.03.22: ↑連7紅大漲55.5元！鞋用膠大廠搶攻半導體供應鏈
，外資終止18賣連5買 Note right of 2025.03.22: ↑南寶 24 年 EPS創歷史新高，預計配息19元 Note right of 2025.03.22: ↑南寶 2M25 營收年增39.29%，1至 2M
25 合併營收年增13.40% Note right of 2025.03.22: ↑南寶策略布局光學用膠、半導體用膠，光學用膠產能滿
載 Note right of 2025.03.22: →南寶深耕碳纖維領域多年，24 年碳纖維產品貢獻營
收逾1億元 Note right of 2025.03.22: →南寶計畫在越南廠增設水性PU廠，預計 25 年
完工量產

sequenceDiagram participant 2025.03.20 Note right of 2025.03.20: ↑南寶 24 年EPS衝上22.26元新高，25
年力拚營收再創新高 Note right of 2025.03.20: ↑預期在「創新」與「併購」雙引擎策略發威下，營收可
望成長 Note right of 2025.03.20: ↑南寶擬配發現金股息19元，獲利、股利同步改寫新紀
錄 Note right of 2025.03.20: →NextGen成長策略、鞋材與特用接著劑為 25
年成長雙引擎 Note right of 2025.03.20: →併購允德實業已於2025.01併入營收，將推動
25 年營運成長 Note right of 2025.03.20: ↑南寶 24 年營收年增12％創新高，股東權益報酬
率（ROE）穩步提升 Note right of 2025.03.20: →NextGen聚焦龍頭客戶，共同研發創新接著解決
方案 Note right of 2025.03.20: →NextGen已開始運用在鞋材、半導體、木工等多
項重點領域 Note right of 2025.03.20: →鞋材接著劑業務整體需求仍穩健，持續與品牌共同開發
新材質 Note right of 2025.03.20: →工業與消費性產業用接著劑客戶需求持續復甦，回歸成
長 Note right of 2025.03.20: →以創新解決方案切入半導體、電子、木工與紡織用膠等
產業 Note right of 2025.03.20: →Adidas與中小品牌成長，越南廠將增設水性PU
廠，預計 25 年完工，增加TPU約3-4成產能 Note right of 2025.03.20: →特用接著劑陸續在東南亞擴展，25 年有望高成長 Note right of 2025.03.20: ↑高股利+新材質布局，南寶股價衝 25 年新高

sequenceDiagram participant 2025.03.19 Note right of 2025.03.19: ↑南寶雙引擎策略奏效，25 年營收目標拚再創新高 Note right of 2025.03.19: ↑南寶 24 年EPS達22.26元創歷史新高，擬
配發每股現金股息19元，獲利、股利同步改寫新紀錄 Note right of 2025.03.19: →南寶以「創新」與「併購」為雙引擎策略，鞋材及特用
接著劑為成長雙引擎，併購允德實業也已併入營收 Note right of 2025.03.19: ↑24 年營收成長12%，創歷史新高 Note right of 2025.03.19: →股東權益報酬率連續三年穩步提升，接近20%的長期
目標 Note right of 2025.03.19: →NextGen策略聚焦重點產業龍頭，共同研發創新
接著解決方案 Note right of 2025.03.19: →鞋材接著劑業務方面，將與品牌共同開發新材質接著技
術 Note right of 2025.03.19: →工業與其他消費性產業用接著劑，以創新切入半導體、
電子等產業 Note right of 2025.03.19: →建材營收主要來自澳洲，目標持續成長，並透過併購擴
大版圖 Note right of 2025.03.19: →塗料方面，25 年持續著重在提升獲利表現 Note right of 2025.03.19: ↑南寶 24 年獲利、配息創高，新應用加持，目標
25 年營收再拚新高 Note right of 2025.03.19: →將聚焦提升產品組合，擴大高毛利率產品佈局 Note right of 2025.03.19: →鞋材接著劑業務整體需求穩健，關注市佔率提升 Note right of 2025.03.19: →工業接著劑客戶需求復甦，開發新的成長機會，將聚焦
在半導體、電子產業，木工與紡織用膠 Note right of 2025.03.19: →看好半導體用膠和其他電子領域成為長期成長動能 Note right of 2025.03.19: →原物料價格平穩，提升高毛利率產品比重是關鍵 Note right of 2025.03.19: →南寶 4Q24 營益率為16.4%，歷史次高

sequenceDiagram participant 2025.03.15 Note right of 2025.03.15: ↑南寶 24 年稅後純益26.84億元，EPS為2
2.26元，擬配發現金股息每股19元，獲利、股利同
創新高 Note right of 2025.03.15: →4Q24 接著劑業務年增12.7％，建材與塗料業
務年增9.6％ Note right of 2025.03.15: →4Q25 營業利益率達16.4％，單季營業利益1
0.04億元，年成長8.3％，稅後純益6.45億元
，年增4.7％ Note right of 2025.03.15: ↑南寶鞋材接著劑業務隨產業回溫持續成長，耕耘新產品
與應用的效應也逐步顯現 Note right of 2025.03.15: →工業與消費性產業用接著劑客戶需求持續復甦，南寶也
持續開發新的成長機會 Note right of 2025.03.15: →南寶策略上尋求以創新的接著解決方案切入半導體、電
子產業、木工與紡織用膠等領域 Note right of 2025.03.15: →南寶持續調整產品結構，縮減產品品項，以提升生產效
率，並著重高毛利產品 Note right of 2025.03.15: →南寶成長策略以「創新」與「併購」為雙主軸，目標達
成優於產業成長 Note right of 2025.03.15: →南寶透過「NextGen」創新驅動策略，聚焦重點
產業龍頭客戶，共同研發創新的接著解決方案 Note right of 2025.03.15: →南寶期盼透過增加高毛利的創新產品比重，更穩定達成
股東權益報酬率20％以上的長期目標

sequenceDiagram participant 2025.03.05 Note right of 2025.03.05: ↑股息、利基需求活絡續揚，特化族群展望看俏 Note right of 2025.03.05: ↑南寶淮安廠碳纖維新材料預計 2Q25 量產，營收
翻倍

sequenceDiagram participant 2025.02.12 Note right of 2025.02.12: ↑南寶入選標普全球2025永續年鑑，為 25 年首
次入選 Note right of 2025.02.12: →南寶於全球化學同業中排行前2％ Note right of 2025.02.12: →南寶重視ESG及研發綠色產品，目標2050碳中和 Note right of 2025.02.12: ↑受惠創新綠色產品，南寶產品市佔率提升

sequenceDiagram participant 2025.02.11 Note right of 2025.02.11: ↑南寶為首次入選永續年鑑的台灣企業

sequenceDiagram participant 2025.02.10 Note right of 2025.02.10: ↓南寶 1M25 營收17.83億元年減3.9％，
優於往年春節 Note right of 2025.02.10: →25 年以「創新」與「併購」為雙主軸，目標優於產
業

sequenceDiagram participant 2025.01.23 Note right of 2025.01.23: ↑愛迪達營運報喜，帶動南寶等原料廠營運看俏 Note right of 2025.01.23: ↑南寶 24 年營收創新高，成長策略聚焦重點產業
客戶 Note right of 2025.01.23: →南寶越南廠將增設水性PU廠，25 年完工量產

sequenceDiagram participant 2025.01.22 Note right of 2025.01.22: ↑愛迪達營運報喜，帶動南寶等原料廠營運看俏 Note right of 2025.01.22: ↑南寶 24 年營收創新高，年增11.7％ Note right of 2025.01.22: →南寶越南廠將增設水性PU廠，預計 25 年量產

sequenceDiagram participant 2025.01.15 Note right of 2025.01.15: ↑材料-KY、南寶、中華化 24 年獲利佳，啟動
擴產搶攻商機 Note right of 2025.01.15: ↑南寶淮安廠碳纖維新材料預計 25 年首季進駐設
備、2Q25 量產，半導體用膠新應用聚焦光學用膠、
UV解黏膠 Note right of 2025.01.15: ↑南寶碳纖維業務 25 年新產線量產，營收有望翻
倍成長，半導體、電子產業、木工與紡織用膠等新開發已
見成果

sequenceDiagram participant 2025.01.14 Note right of 2025.01.14: ↑材料-KY、南寶、中華化 24 年獲利佳，擴產
計畫搶攻半導體等商機 Note right of 2025.01.14: ↑南寶大陸淮安廠碳纖維新材料預計首季進駐設備，2Q
25 量產，半導體用膠聚焦光學、UV解黏膠，目標業
績倍數成長 Note right of 2025.01.14: ↑南寶碳纖維業務 25 年新產線量產，營收有望翻
倍成長，越南廠將增水性PU廠，預計 25 年完工
，增加鞋用TPU產能 Note right of 2025.01.14: →南寶取得清真認證，有利深耕印尼、馬來西亞等市場，
具高成長潛力

sequenceDiagram participant 2025.01.08 Note right of 2025.01.08: ↑南寶 24 年營收創新高，2025目標再衝高 Note right of 2025.01.08: ↑南寶 24 年 25 年營收229.83億元，年
增11.7%，創新高 Note right of 2025.01.08: ↑南寶鞋材、特用接著劑及建材與塗料產品線皆成長 Note right of 2025.01.08: ↑南寶積極開發半導體用膠等電子領域產品，目標再創新
高 Note right of 2025.01.08: ↑南寶鞋材接著劑需求回溫，開發新技術爭取新訂單 Note right of 2025.01.08: ↑南寶工業與消費性產業用接著劑需求復甦，半導體與光
學用膠強勁

sequenceDiagram participant 2024.12.24 Note right of 2024.12.24: →南寶加強東南亞市場拓展，碳纖維新材料 25 年量
產，營收預期翻倍成長

sequenceDiagram participant 2024.12.23 Note right of 2024.12.23: →南寶取得清真認證，深耕東南亞市場，碳纖維新材料計
劃 25 年量產，營收有望翻倍增長

sequenceDiagram participant 2024.12.17 Note right of 2024.12.17: ↑南寶大陸淮安廠碳纖維新材料預計 1Q25 設備進
駐，2Q24 量產，營收有望翻倍成長 Note right of 2024.12.17: →南寶半導體用膠新應用聚焦光學用膠、UV解黏膠，短
期目標推動業績倍數增長，營收目標達5% Note right of 2024.12.17: →南寶併購允德實業後，有望加速營運成長，持續創新高

sequenceDiagram participant 2024.12.16 Note right of 2024.12.16: ↑南寶大陸淮安廠碳纖維新材料 1Q25 進駐，2Q
24 量產，營收可望翻倍 Note right of 2024.12.16: ↑南寶半導體用膠聚焦光學與UV解黏膠，短期目標推展
業績倍數增長 Note right of 2024.12.16: ↑南寶獲得「清真認證」，有助深耕印尼、馬來西亞等地
市場，開拓軟性包裝用膠商機

sequenceDiagram participant 2024.12.10 Note right of 2024.12.10: →南寶 11M24 營收達20.36億元，年增9.
9%，前 11M24 累計營收209.87億元，年
增11.7%，創下歷史新高 Note right of 2024.12.10: →南寶預期鞋材、建材、塗料等產品線成長，並透過「N
extGen」成長策略及半導體用膠等新業務推動未來
營收增長

sequenceDiagram participant 2024.12.08 Note right of 2024.12.08: ↑南寶 11M24 營收達20.36億元，年增9.
9%，累計前 11M24 營收209.87億元，年
增11.7% Note right of 2024.12.08: ↑南寶預期鞋材、特用接著劑、建材與塗料等產品線將持
續成長，營收將力拼歷史新高 Note right of 2024.12.08: →南寶的「NextGen」創新策略正逐步貢獻營收，
並積極開發半導體用膠等新領域 Note right of 2024.12.08: ↑南寶透過與品牌共同開發新材質接著技術，並瞄準半導
體、光學用膠和木工用膠等市場 Note right of 2024.12.08: ↑南寶計畫透過創新與併購雙軸策略，增加高毛利創新產
品比重，達成20% ROE的長期目標

sequenceDiagram participant 2024.11.22 Note right of 2024.11.22: →南寶 24 年三大產品同步增長，營收有望創歷史新
高，25 年碳纖維、半導體用膠等新品貢獻可望持續增
長 Note right of 2024.11.22: →南寶併購允德後，25 年營收將再創新高，允德的貢
獻預計將倍增，並透過成本優化加速營收與獲利成長 Note right of 2024.11.22: →南寶前三季毛利率穩定在30%以上，每股盈餘達16
.91元，推動獲利創下同期新高，並積極研發新產品以
提升毛利

sequenceDiagram participant 2024.11.18 Note right of 2024.11.18: →南寶三大產品（接著劑、建材、塗料）皆成長，預期
25 年營收創新高 Note right of 2024.11.18: →南寶將創新與併購作為成長雙主軸，並以半導體用膠及
電子領域為新動能 Note right of 2024.11.18: →南寶成功併購允德與裕博，進一步拓展碳纖維與環氧樹
脂市場，並推動綠色產品策略 Note right of 2024.11.18: →南寶計畫積極開發半導體及電子領域產品，預期營收持
續創新高