圖(1)個股筆記：9941 裕融（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 10 月 21 日
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公司概要
裕融企業股份有限公司於 1990 年 4 月 12 日成立，隸屬裕隆集團，初期由裕隆汽車與美國奇異財務共同投資，1997 年奇異財務將股權全數移轉至裕隆集團，裕隆汽車持股超過 50%。公司業務涵蓋中古車貸款仲介、汽車分期付款、中國大陸的設備租賃及兩岸的租車服務。2024 年，裕融積極推動各類創新與永續發展計畫，擴展業務至新的領域。
營業項目
裕融的核心業務為汽車融資及相關業務，具體包括：
- 車輛分期付款：公司針對新車與中古車提供分期付款方案，主要以應收帳款收買方式進行操作，消費者在分期付款完成前，公司保有動產抵押權。
- 中古車貸款仲介：與金融機構合作，協助推廣車貸業務，並提供帳戶管理及債信評估服務。
- 設備租賃與車輛租賃：透過旗下子公司，裕融積極參與兩岸的設備及車輛租賃業務，包含中國的工具機及營業設備的融資租賃服務，2024 年已拓展至馬來西亞市場。
截至 2023 年上半年，汽車融資相關業務占營收 67%，車輛租賃業務則占 24%。
裕融企業的業務涵蓋多項服務，根據地區不同，服務內容亦有所差異，以下為各地區的主要服務項目：
台灣市場
- 小客車分期業務
提供新車及中古車的分期付款服務。 - 商用車分期業務
針對大貨車、小貨車、曳引車及遊覽車等商用車輛，提供分期租賃服務。 - 機車/商品分期業務
涵蓋重型機車、一般機車以及消費性商品的分期付款服務。 - 設備租賃業務
提供企業設備的融資租賃及營運轉移等服務。 - 租車業務
提供車輛附駕、長期租賃、短期租賃及共享車等服務。 - 汽車周邊業務
結合線上電商與線下服務據點，提供完整的汽車售後服務。 - 綠色能源業務
提供太陽能光電廠建設、融資及營運相關服務。 - 電動車充電及營運系統業務
提供電動車充電樁、充電營運管理及充電管理系統服務。
中國大陸市場
- 車輛分期業務
提供購車分期與車輛融資租賃服務。 - 設備租賃業務
提供企業設備的融資租賃及營運轉移服務。 - 租車業務
提供車輛附駕、長短期租賃及相關服務。
菲律賓市場
- 車輛分期業務
提供車輛融資及設備租賃服務。 - 設備租賃業務
涵蓋企業設備的租賃及營運轉移服務。 - 租車業務
提供車輛附駕及短期、長期租賃服務。
產品競爭條件
汽車融資與服務
裕融提供的新車及中古車分期付款方案，主要透過應收帳款收買進行，促進了汽車製造商的銷售成長。中古車貸款仲介則協助金融機構推廣業務，並提供完整的帳戶管理服務。
綠能事業與市場拓展
裕融近年來加速布局綠能事業，已投入 50 億元資金，預計三年內大幅提升相關產業的營收貢獻。公司也積極推動 MaaS 公益循環經濟，旗下子公司格上租車支持偏鄉醫療接駁，改善城鄉資源不均的問題。
市場佔有率
裕融在台灣、中國大陸及菲律賓等地提供多融資服務，業務涵蓋車輛分期付款、應收帳款收買、中古車貸款仲介、設備租賃與租車服務。根據 2024 年上半年的數據，裕融合併資產首度突破 3,000 億元，達 3,013 億元，年增 4.4%。這顯示裕融在市場中的成長穩定，尤其是在汽車融資與設備租賃業務上持續擴大。
裕融在台灣的汽車分期付款與中古車貸款市場有一定佔有率：
– 汽車分期付款市占率：
– 2020 年：12.6%
– 2021 年：10.41%
– 2022 年：9.62%
– 中古車貸款市占率：
– 2020 年：10.34%
– 2021 年：12.47%
– 2022 年：11.86%
國內外競爭
在台灣，裕融主要面臨的競爭來自和泰汽車集團的和潤企業、福灣車貸及中租等競爭對手。裕融不僅在台灣市場持續擴展，2024 年更進軍馬來西亞，通過成立子公司「新鑫」進行工具機、營業設備、醫療設備及商用車的融資租賃業務，已於第二季開始營運。
財務狀況
裕融在 2024 年上半年合併資產達到 3,013 億元，年增 4.4%。預估若美國聯準會降息，每降息一碼將帶來 4 至 5 億元的效益。此外，裕融計劃在 2024 年第三季完成裕隆汽車金融（中國）的處分，預計可認列 6.86 億元的利益。
轉投資
裕融與多家關係企業合作，包括：
- 新鑫股份有限公司：專營汽車、貨卡車的分期付款業務，2024 年擴展至馬來西亞市場。
- 裕電能源股份有限公司：專注於能源技術服務，持續加速綠能事業布局。
- 格上汽車租賃股份有限公司：提供車輛租賃及相關服務，並推動偏鄉醫療接駁服務，改善城鄉資源不均。
- 裕融與 LINE GO 移動服務品牌整合，透過 400 萬名用戶及約 1.4 萬名合作司機，持續擴大其移動服務市場影響力，計劃在 2024 年底推出多項新服務，並整合集團資源進一步發展。
最新展望
裕融在 2024 年下半年將專注於消費金融、企業金融及移動服務三大業務的穩定成長。面對中國經濟放緩、台灣資金升息與自律公約變化等挑戰，裕融將透過綠能事業與數位平台進一步強化業務發展。此外，隨著資產品質持續改善，若美國聯準會降息，預期將對公司帶來正面效益。
參考資料來源
資料來源：裕融公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/994120240523M001.pdf
基本概況
股價：141.5
預估本益比：13.44
預估殖利率：4.3%
預估現金股利：6.09元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(2)9941 裕融 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(3)9941 裕融 K線圖（日）
圖(4)9941 裕融 K線圖（週）
圖(5)9941 裕融 K線圖（月）
日報表
圖(6)9941 裕融 法人籌碼
週報表
圖(7)9941 裕融 大戶籌碼
月報表
圖(8)9941 裕融 內部人持股
圖(9)9941 裕融 本益比河流圖
圖(10)9941 裕融 淨值比河流圖
新聞筆記
至 5 億元效益 Note right of 2024.08.29: ↑裕融處分裕隆汽車金融（中國）將認列 6.86 億
元利益，最快 3Q24 入帳 Note right of 2024.08.29: ↑裕融綠能事業布局加速，已投入 50 億元，綠能產
業預期三年內顯著提升 Note right of 2024.08.29: ↑Line Go 將於年底前推出四項新服務，未來將
整合集團資源發揮關鍵作用
4％，首度突破3000億元大關 Note right of 2024.08.28: →裕融 1H24 合併資產首度突破3,000億元，
達3,013億元，年增4.4％ Note right of 2024.08.28: ↑隨著資產品質改善，裕融預期若美國降息，每降息一碼
可帶來約4億至5億元的效益 Note right of 2024.08.28: ↓裕融指出，面臨中國經濟放緩、台灣資金升息及自律公
約變化三大挑戰 Note right of 2024.08.28: →裕融 1H24 營運成績符合預期，計劃 2H24
在消費金融、企業金融及移動服務三大事業上維持穩健
成長
式接觸文化內容，打造友善文化參與環境 Note right of 2024.08.27: →裕融推動MaaS公益循環經濟，通過子公司格上租車
支援偏鄉醫療接駁，改善城鄉資源不均和弱勢族群不平等 Note right of 2024.08.27: ↑聯準會 9M24 降息將降低租賃業資金成本，有助
獲利回穩 Note right of 2024.08.27: →裕隆集團及裕融整合LINE GO移動服務品牌，用
戶數超過400萬名，出租車合作司機約1.4萬名
營業和醫療設備與商用車的融資租賃，日前已開始營運
資公司獲利也同步成長 Note right of 4Q23: ↑結合人、車、生活的MaaS移動生態圈，後續各項投
資效益顯現，將成為下一波業績成長動能 Note right of 4Q23: ↑新鑫等轉投資公司獲利也同步成長。搭配集團持續布建
結合人、車、生活的MaaS移動生態圈，後續各項投資
效益顯現，將成為下一波業績成長動能
INE TAXI今交割 Note right of 3Q23: ↑旗下裕電俥電為新能源車輛生態系提供充電樁建置與雲
端系統整合服務 Note right of 3Q23: ↑裕電俥電之充電樁至上半年已逾3,600槍，23
年年底將可達到4,000充電槍目標。 2H23 配
合集團電動車上市，將可進一步提高充電站市占 Note right of 3Q23: ↑子公司裕富在公司營收占比逾10％，含重機的機車分
期為最主要的挹注
（LINE TAXI），成最大股東 Note right of 2Q23: ↑直接坐擁約280萬會員用戶數，不僅擴大移動生活服
務產業，也擴大與和泰的競爭版圖 Note right of 2Q23: ↑海外布局主要瞄準東協版圖，預計第一個據點是在菲律
賓
深度分析
季報表
圖(11)9941 裕融 營收狀況
圖(12)9941 裕融 獲利能力
圖(13)9941 裕融 合約負債
圖(14)9941 裕融 存貨與平均售貨天數
圖(15)9941 裕融 存貨與存貨營收比
圖(16)9941 裕融 現金流狀況
圖(17)9941 裕融 杜邦分析
圖(18)9941 裕融 資本結構
年報表
圖(19)9941 裕融 股利政策