協益電子（5356）：深耕電子製造，多元發展的專業代工廠

公司簡介與發展歷程

協益電子股份有限公司（Sirtec Co., Ltd.，股票代號：5356）成立於 1969 年 1 月 8 日，總部位於台北市中正區館前路，並在新北市三重區設有辦公廠區。公司以專業代工製造為核心，初期專注於塑膠射出成型及模具製造，逐步發展成為集產品設計、電子設計、模具設計與製造、塑膠射出成型、產品加工、電子組裝及測試等一貫化製造服務的國際專業製造廠。

協益電子服務對象涵蓋歐美汽車廠、家電大廠、美系網通廠及台灣系統代工廠，產品廣泛應用於消費電子、電腦系統、網路通信、電信通信、電腦週邊、塑膠成品、運動器材及衛浴器材等多個產業領域。公司股票於 1998 年 7 月 20 日 在台灣證券櫃檯買賣中心（櫃買市場）掛牌上櫃，資本額約為新台幣 10.3 億元，員工人數約 1300 人。

發展歷程概要：

• 1970 年代：公司正式營運，初期專注於塑膠射出成型及模具製造。

• 1980 年代：隨著科技發展，進入電子產品領域，特別是電腦周邊設備。

• 1990 年代：擴展產品線，包含雷射印表機碳粉匣等，並於 1991 年 設立台灣桃園觀音廠。1998 年 成功上櫃。

• 2000 年代：生產基地擴展至中國大陸（東莞、珠海、南京、蘇州），強化全球布局。

• 2010 年代至今：持續技術創新，加強市場行銷，服務國際大廠（如 Motorola、Lexmark、SONY 等），並於 2020 年 在越南設立新廠，拓展東南亞市場。2022 年 收購台灣熱澆道系統品牌映通 (Intum)，強化模具系統製造能力。近年成功打入蘋果供應鏈，生產 Apple Card 鈦合金卡。

公司秉持「以客為尊、以人為本」的經營理念，持續強化技術創新與研發，並通過 ISO 9001、ISO 14001、ISO 45001、IATF 16949 及 UL 等多項國際品質與環境管理認證，並獲得 SONY GP 認證，展現其卓越的品質管理能力與對永續經營的承諾。

主要業務範疇分析

協益電子的核心業務主要分為兩大範疇：電子及光電產品 與 塑膠製品，提供從設計到成品組裝的一條龍服務。

電子及光電產品

此類別涵蓋多元化的電子零組件製造與組裝服務：

• 生產並銷售電腦螢幕、車用及消費性電子產品的觸控與驅動面板。

• 電子通訊及網路產品的組裝與製造。

• 汽車電子控制晶片 SMT 打件。

• 印表機控制晶片的製造與銷售。

• 網路儲存裝置（NAS）的生產。

• 警用密錄器 SMT 打件。

• 室內外射頻（RF）與光傳輸設備 SMT 打件。

• 電源供應器設計與製造。

• TFT-LCD 面板驅動卡設計與製造。

塑膠製品

協益以深厚的模具設計與射出成型技術為基礎，提供各類精密塑膠件的製造：

• 電子相關的塑膠製品生產與銷售。

• 雷射印表機碳粉匣的生產與組裝。

• 汽車音響、空調面板及喇叭的塑膠件製造與銷售。

• 數位電視盒（Set-Top Box）外殼的生產與銷售。

• 醫療器材如血壓計、耳溫槍與離心機的塑膠件製造與銷售。

• 手機週邊產品（如行動電源、保護殼、無線充電器）的生產與銷售。

• 遊戲機相關週邊產品的生產與銷售。

• 醫療美容儀器的塑膠件生產與銷售。

• Apple Card 鈦合金卡加工（高端金屬加工）。

產品系統與應用說明

協益的產品與服務廣泛應用於多個高科技與民生領域，展現其多元化經營策略：

• 電子產品：包含雷射印表機碳粉匣、電腦周邊設備（如 USB 擴充基座、網路儲存設備 NAS）、觸控與驅動面板、電源供應器等。

• 汽車產業：供應汽車音響用面板、空調面板、喇叭塑膠件，以及汽車電子控制晶片的 SMT 打件服務，切合電動車與智能汽車發展趨勢。

• 通訊設備：製造室內外射頻（RF）與光傳輸設備的 SMT 打件，支援 5G 基礎建設與物聯網應用。

• 家電與消費電子：生產給皂器、數位電視盒外殼、手機週邊（行動電源、無線充電器）、遊戲機週邊，以及高端的 Apple Card 鈦合金卡。

• 醫療設備：製造血壓計、耳溫槍、醫療離心機及醫療美容儀器的精密塑膠件，滿足全球健康照護市場需求。

• 光學產品：旗下蘇州廠專注於標準及客製化光學鏡頭的開發與製造，應用於汽車、安防及消費電子等領域。

原物料方面，電子與光電產品主要原料包括 Flash 記憶體、LCD 與 OLED 面板、TV kit、LED、連接器、IC、電阻、電容、印刷電路板 (PCB) 等電子元件；塑膠製品則主要使用 ABS、PS、POM、PC 等工程塑膠粒子。公司透過嚴格的供應商管理與品質控制，確保原物料符合國際環保法規（如 RoHS、REACH）及客戶要求。

營運概況與財務分析

營收結構分析

根據 2023 年前三季 的營收資料，協益的營收來源呈現以電子零組件為主的多元化結構：

• 其他電子零組件：佔比 50.4%，涵蓋汽車電子、通訊設備、醫療器材等多種應用的電子組件與 SMT 服務。

• 電腦週邊：佔比 31.9%，包含印表機碳粉匣、網路儲存設備、電腦螢幕相關零組件等。

• 塑膠製品：佔比 17.7%，包含各類精密塑膠外殼、機構件及高端金屬加工（如 Apple Card）。

此營收結構顯示公司已成功將業務從傳統電腦週邊擴展至更多元、附加價值更高的電子零組件領域。

財務績效分析

協益近期的財務表現呈現營收回溫但獲利能力面臨挑戰的狀況：

• 營收表現：2024 年全年 合併營收達 38.78 億元，年增 16.79%。進入 2025 年，營收持續穩健，第一季累計合併營收約 8.7 億元，年增 0.47%；其中 3 月 合併營收 2.95 億元，年增 24.3%，月增 15.29%，顯示營運逐步回溫。

• 獲利能力：2024 年第四季 毛利率約 12.49%，全年歸屬母公司稅後淨利約 2.23 億元，年減 60.58%，全年 EPS 為 2.16 元。2024 年第三季 EPS 為 1.8 元。顯示雖然營收增長，但可能受到原物料成本、產品組合變化或費用增加等因素影響，獲利能力相對承壓。公司需持續優化成本結構與提升高毛利產品比重。

• 財務風險：根據部分財經資訊平台分析，協益的財務體質風險評估偏高（例如財報狗排除地雷股檢查項目通過率僅 33%），可能涉及負債比、現金流或營運資金等方面的潛在壓力，投資人需留意相關風險。

客戶結構與市場布局

客戶群體分析

協益的主要客戶群體為國際知名品牌大廠及大型系統代工廠，客戶基礎廣泛且多元：

• 歐洲汽車廠：供應汽車音響、空調面板及電子控制相關零組件。

• 美系印表機大廠：長期合作夥伴，如 利盟 (Lexmark)，提供雷射印表機碳粉匣的生產與組裝。

• 韓系家電大廠：提供家電產品相關的電子零組件與塑膠件。

• 美系網通大廠：供應射頻與光傳輸設備等通訊產品的組裝服務。

• 台灣系統代工大廠：提供 SMT 打件及電子組裝服務。

• 蘋果公司 (Apple)：近年成功切入供應鏈，生產 Apple Card 鈦合金卡。

公司透過提供高品質、一條龍的製造服務，與客戶建立長期穩定的合作關係。

營業範圍與地區布局

協益的生產基地策略性地分布於亞洲多個重要據點，以支持全球客戶需求並分散營運風險：

• 台灣桃園觀音廠：為綜合性生產基地，負責模具、塑膠射出、SMT 及成品組裝，面積約 4,472 坪。

• 中國大陸東莞廠區：包含協隆廠、協勝廠與光電廠，是大陸主要生產中心，積極導入自動化。

• 中國大陸珠海廠區：設有光電廠與協隆廠。

• 中國大陸蘇州廠：專注於高技術含量的光學鏡頭開發與製造。

• 中國大陸南京廠：位於華中地區的製造據點。

• 越南海防廠：2020 年 設立，作為南向布局的重要基地，提升供應鏈彈性。

產能分配（參考比例，非官方精確數據）：

銷售市場分布：根據 2023 年 資料，產品主要銷往：

台灣市場佔比最高，顯示部分客戶可能在台灣進行最終組裝或系統整合。中國大陸為重要生產基地與市場，其餘市場則涵蓋歐美及東南亞等地。公司透過越南廠的設立，預期將進一步拓展東南亞及其他國際市場。

競爭優勢與市場地位

核心競爭優勢

協益在競爭激烈的電子製造服務（EMS）與塑膠製品代工市場中，擁有以下核心競爭優勢：

1. 一條龍整合製造能力：從模具設計、開發、製造，到塑膠射出、電子組裝（SMT、AI、MI）、二次加工（噴漆、印刷）、成品測試及包裝，提供客戶完整的垂直整合服務，有效縮短開發時程並確保品質。

2. 多元化產品線與客戶基礎：產品應用涵蓋汽車電子、通訊、電腦週邊、醫療、消費電子等多個領域，客戶遍及歐、美、亞洲，有效分散單一產業或客戶的風險。

3. 技術創新與品質認證：持續投入研發，尤其在模具技術（收購映通強化熱澆道系統能力）與光學鏡頭設計方面。取得 IATF 16949（汽車）、ISO 13485（醫療器材 – 推測，因應產品線）、ISO 9001、ISO 14001 等多項國際認證，滿足高端客戶對品質與環保的要求。

4. 全球化生產布局：在台灣、中國大陸及越南設有多個生產基地，提供彈性的產能調度與供應鏈風險管理，能快速應對地緣政治變化與客戶需求。

5. 穩定的客戶關係：與 利盟 (Lexmark) 等主要客戶建立長期合作關係，並成功打入蘋果供應鏈，證明其製造能力與可靠性。

市場競爭態勢

協益所處的市場競爭激烈，主要競爭對手依產品線而異：

• 塑膠件代工：主要競爭對手包括台灣的英濟 (3294)、F-欣厚 (4924) 等精密塑膠射出廠。

• 電子組裝 (EMS)：面臨眾多台灣、中國大陸及國際 EMS 廠商的競爭。

• 汽車電子零組件：與怡利電子 (2497) 等專注於汽車電子的廠商在部分產品線上競爭，同時也與國際大型汽車零件供應商有間接競爭關係。

雖然公開資料未提供協益在各細分市場的具體市佔率，但其穩定的國際客戶群與切入蘋果供應鏈的事實，顯示公司在特定利基市場（如印表機碳粉匣、汽車音響面板、高端金屬加工）具有一定的市場地位與競爭力。競爭對手亦積極擴廠（尤其在東南亞）與升級技術，協益需持續創新以維持優勢。

近期重大事件分析

協益近期推動多項重要計畫與決策，反映公司積極轉型與拓展的企圖：

1. 收購映通公司 (Intum)：2022 年 10 月，協益取得台灣知名熱澆道系統品牌映通公司 100% 股權。此併購旨在強化協益在模具設計與製造的核心能力，特別是提升精密模具的技術水平與生產效率，縮短新產品導入市場的時間。

2. 打入蘋果供應鏈：成功取得 Apple Card 鈦合金卡 的加工訂單，是公司在高端消費電子配件領域的重要里程碑。此業務不僅代表技術能力的肯定，預期也能帶來較高的附加價值與毛利貢獻。

3. 新產品開發計畫：公司持續投入研發，計畫推出與智能家居及環保材料相關的新產品，預計 2025 年上半年 可能上市，以掌握市場新興趨勢。

4. 越南廠擴建與南向布局：為因應全球供應鏈重組與分散風險，協益持續強化越南海防廠的生產能力，並可能進一步擴大在東南亞（如泰國）的投資與布局。

5. 合資經營合同：董事會曾決議與鳳凰光學 (Phoenix Optics) 及其他第三方投資者簽訂合資經營合同及增資協議，顯示公司可能透過策略聯盟拓展光學或其他相關業務領域（具體進度需追蹤）。

6. 業績回溫：2025 年第一季 營收呈現年增，尤其 3 月 營收年增 24.3%，顯示主要業務需求回穩。

這些事件突顯協益正透過垂直整合（模具技術）、橫向擴張（新產品、新市場）及切入高階供應鏈等策略，積極提升競爭力與尋求新的成長動能。

未來發展策略展望

展望未來，協益電子擬定多元化的發展策略，以應對快速變化的市場環境並追求長期增長：

1. 拓展新興市場與深化全球布局：

   • 持續加強東南亞市場的布局，擴大越南廠產能，並評估進入印度等其他高潛力新興市場的可行性。

   • 計畫於泰國設立生產基地，進一步分散供應鏈風險，提升全球製造彈性。

2. 開發環保與高附加價值產品：

   • 因應全球環保趨勢與法規要求，積極開發使用可回收材料及低碳排技術的環保產品。

   • 聚焦智能家居、汽車電子（尤其是電動車相關）、高階光學鏡頭、醫療設備及高端消費性電子配件（如延續 Apple Card 經驗）等高附加價值領域。

3. 強化研發投入與技術創新：

   • 計畫於未來三年內，將研發投入佔總營收比重提升至 8%，重點投入新材料、新製程及自動化技術的開發。

   • 深化模具設計、精密加工及 SMT 等核心技術，提升客製化服務能力。

4. 業務多元化與市場滲透：

   • 在既有客戶基礎上，拓展汽車音響、醫療設備及智能家居市場的滲透率。

   • 尋求與更多國際品牌建立合作關係，擴大客戶基礎。

5. 優化供應鏈管理與營運效率：

   • 持續評估與管理供應鏈風險，尋求多元化的原物料供應來源。

   • 導入更多自動化與智慧製造解決方案，提升生產效率，降低營運成本。

   • 改善財務結構，提升資金運用效率，降低財務風險。

透過上述策略的執行，協益期望在維持現有業務穩健增長的同時，開創新的成長曲線，提升公司整體價值與市場競爭力。

投資價值綜合評估

協益電子憑藉其超過半世紀的電子製造與塑膠射出經驗，在產業內奠定穩固基礎。公司展現出從傳統代工轉向多元化、高附加價值製造服務的企圖心。

投資亮點：

• 多元化經營：產品橫跨電腦週邊、汽車電子、通訊、醫療及消費電子，有效分散風險。

• 一條龍服務：提供從設計、模具、射出到組裝的完整服務，具備整合優勢。

• 切入高階供應鏈：成功打入蘋果供應鏈（Apple Card），證明其技術與品質能力。

• 掌握產業趨勢：積極布局電動車、5G、醫療、智能家居等成長性領域。

• 全球化布局：生產基地遍及台灣、中國大陸、越南，具備供應鏈彈性。

• 技術提升：透過收購映通強化模具核心技術，並持續投入研發。

潛在風險：

• 獲利能力波動：近年毛利率與淨利率面臨壓力，成本控制與產品組合優化是關鍵。

• 財務體質疑慮：部分財務指標顯示風險偏高，需關注負債與現金流管理。

• 市場競爭激烈：EMS 及塑膠代工市場競爭者眾多，價格與技術競爭壓力大。

• 全球經濟不確定性：宏觀經濟波動可能影響終端產品需求。

• 客戶集中度：雖客戶多元，但若主要客戶訂單變動仍可能影響營運。

重點整理

協益電子在新產品開發（Apple Card、光學鏡頭、智能家居）、技術整合（收購映通）及全球布局（越南、泰國）方面展現積極態度。公司營收已見回溫，未來成長動能需觀察高附加價值產品的放量程度、成本控制成效及財務結構的改善。儘管短期獲利承壓且存在財務風險，但其多元化策略與切入新興產業的布局，為長期發展提供潛力。投資者應持續關注公司策略執行成效、新訂單斬獲情況及財務指標的變化。

參考資料說明

公司官方文件

1. 協益電子股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

1. 協益電子股份有限公司 2024 年度股東會年報

提供公司整體營運概況、財務表現及未來發展規劃等資訊。

1. 協益電子股份有限公司 2022 年、2023 年企業社會責任 (ESG) 報告書

說明公司在環境保護、社會責任及公司治理方面的實踐、承諾與具體措施。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 協益 (5356)

參考其對公司基本資料、產品結構、上下游關係、競爭對手等資訊的彙整。

1. CMoney 報告 (2024.XX) / Winvest 雲投資報告 (2025.XX)

參考法人機構對公司近期營運狀況、業績表現及市場評價的分析。

1. 財報狗 Statementdog – 協益 (5356) 分析

參考其對公司財務體質、地雷股檢查項目及相關財務數據的評估。

新聞報導

1. 工商時報 / 經濟日報 / 鉅亨網 / Ettoday 新聞雲 (2024.12 – 2025.04)

參考相關媒體對於協益營收公告、新產品（如 Apple Card）、併購案（映通）、法說會內容及市場動態的報導。

1. Smart Molding 智慧成型 / 科技新報 (日期不詳)

參考其對協益在智慧製造、自動化導入（如 Moldex 3D 應用）及公司資料庫的資訊。

產業活動

1. 協益電子股份有限公司法人說明會 (日期不詳，可能為 2024 年底或 2025 年初)

參考由公司經營團隊說明營運概況、財務表現及未來發展規劃的內容。

其他網站資料

1. 104 人力銀行 / 1111 人力銀行 / HiStock 嗨投資 / NStock 網站 / Yahoo 奇摩股市 / Goodinfo! 台灣股市資訊網

參考其提供之公司基本資料、員工人數、經營理念、生產據點、股價資訊等公開資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年 至 2025 年初 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及相關財經網站資訊。部分產能分配比例為根據資料推估，非官方精確數據。