榮運 (2607) 深度解析：長榮集團物流旗艦，資產活化與智慧轉型雙引擎

圖(1)個股筆記：2607 榮運（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2026 年 09 月 04 日

主要業務

長榮國際儲運股份有限公司（Evergreen International Storage & Transport Corporation，股票代號：2607），簡稱榮運，成立於 1973 年 10 月 5 日，前身為長隆運輸股份有限公司，隸屬於台灣知名的長榮集團。公司總部位於桃園市桃園區，主要從事航運及物流運輸相關業務。1990 年 12 月 14 日，公司股票正式在台灣證券交易所掛牌上市，發展至現今已超過三十年。

榮運的發展歷程反映台灣運輸物流產業的演進。1986 年更名為長榮運輸股份有限公司，擴大業務範圍。2001 年至 2003 年間，為響應政府企業合併政策及強化集團資源整合，榮運進行多次重要的策略性合併，包括與長榮貨櫃股份有限公司、立榮海運股份有限公司及長航通運股份有限公司合併。一系列的整合擴大營運規模，形成涵蓋陸運、海運、空運倉儲、物流、客運、碼頭裝卸及船舶租賃的垂直整合物流運輸集團，奠定市場的領先地位。2002 年，公司正式更名為長榮國際儲運股份有限公司，體現多元化與國際化的經營策略。截至目前，公司實收資本額約 53.36 億元新台幣（經 2025 年減資後），董事長為邱顯育，總經理為林振芳。

圖(2)公司業務-1（資料來源：榮運公司網站）

榮運目前的營業項目廣泛，涵蓋陸運、海運、空運倉儲、物流、碼頭裝卸、船舶運送及出租、汽車貨櫃貨運、貨櫃集散站經營以及遊覽車客運等多樣化運輸與物流服務。公司以提供客戶全方位的物流解決方案為核心目標。

核心業務範疇

1. 貨櫃運輸業務：

作為內陸運輸的核心，榮運擁有龐大的運輸車隊，包含 5 座車庫、170 部曳引車與 738 部板架，提供完整的貨櫃運輸網絡。為響應環保永續趨勢，公司持續汰舊換新，2023 年新增 14 部歐系六期環保曳引車，2026 年更計畫新購 14 輛曳引車及 6 輛大客車，展現對環境保護的承諾。服務內容涵蓋船邊拖運、進出口整櫃運輸及內陸轉運等。

1. 內陸貨櫃場業務：

榮運經營 2 座大型內陸貨櫃場，提供貨櫃進出管制、吊卸、儲放以及進出口貨物倉儲等服務。透過與 10 家直靠航商客戶緊密合作，服務航線遍及兩岸、東南亞及東北亞地區。碼頭配備高效率的橋式起重機等作業機具，並擁有 40 部船邊專用解櫃車輛，確保貨物處理的高效與順暢。

1. 物流倉儲業務：

公司在大園地區設立大型物流園區，提供超過 35,000 坪的現代化倉儲空間及 1,800 坪的辦公大樓。該園區不僅設施先進，更積極實踐 ESG 理念，採用屋頂太陽能發電系統。2024 年上半年度，該系統發電量達 95 萬度，成功減少碳排放約 469 噸，突顯公司在永續發展上的努力。

1. 客運與現業業務：

客運服務方面，榮運擁有 62 部交通遊覽車隊。為提升服務品質與環保效能，2023 年新增 11 部歐系六期環保遊覽車。台北港的現業業務配置 42 部船邊專用解櫃車，提供專業的港口現場作業服務。雖然國道客運業務已於 2024 年 3 月結束，但遊覽車及交通車業務仍是公司多元化經營的一部分。

圖(3)公司業務-2（資料來源：榮運公司網站）

關鍵技術與競爭優勢

作為物流運輸業，榮運的技術核心體現在營運效率與系統整合：

• 自動化倉儲與分揀系統：在大園物流園區導入先進的自動化倉儲系統（AS/RS）。該技術能實現高密度的貨物存放，並透過電腦自動控制堆垛機進行存取，大幅減少人工操作錯誤，並將土地利用率提高 3 至 5 倍。

• 全球物流追蹤平台：透過子公司長榮物流，榮運建構數位化貨運承攬系統，能與長榮海運、長榮航空的資訊系統對接。客戶可以即時追蹤貨櫃位置、船期動態及報關進度，實現供應鏈的可視化管理。

• 智慧車隊管理系統：對龐大的拖車車隊與長榮巴士導入 GPS 定位與智慧調度系統，能即時監控油耗、行車安全並優化運輸路線，藉此降低營運成本並提升準點率。

榮運的競爭護城河建立在資產、規模與集團協作之上。在台灣主要港口及交通樞紐擁有大量自有土地，構成極高的進入門檻。與長榮海運及長榮航空緊密結合，船、機、車、倉一體化的整合能力，是單一物流業者難以企及的競爭優勢。

營收結構

榮運的業務結構相當多元，涵蓋從陸運、海運承攬到客運的全方位物流鏈。根據近期的營運數據與財報分析，榮運的營收來源已從傳統的內陸儲運轉向以貨物承攬為大宗。

1. 貨物承攬業務：佔比約 70%，透過子公司長榮物流經營，提供全球海空運貨物承攬、報關及物流管理服務。此為目前最主要的營收來源，受全球貿易量及航運運價影響較大。

2. 運輸、倉儲與碼頭本業：佔比約 28%，包含貨櫃運輸、集散站經營及碼頭裝卸等穩定收入。大園物流園區的全面招商滿租，為此板塊挹注強勁的成長動能。

3. 其他業務：佔比約 2%，涵蓋長榮巴士經營、加油站、輪胎銷售及貨櫃租賃業務。

區域市場分布

榮運自從併購長榮物流後，營收結構已從單純的台灣內陸轉向全球化。

• 美洲地區：佔比約 45%，為榮運最重要的營收來源。長榮物流在北美擁有龐大的貨運承攬網絡，受美國進口需求影響極大。

• 亞洲地區（含台灣）：佔比約 40%，包含台灣本島的內陸儲運、碼頭裝卸業務，以及在東南亞、中國大陸的物流佈點。台灣本島營收相對穩定，是公司的獲利基石。

• 歐洲及其他地區：佔比約 15%，涵蓋歐洲航線的貨物承攬及其他零星區域服務。長榮物流正積極擴展歐洲、東南亞及新興市場。

生產基地與產能配置

榮運的營運據點策略性地分佈於台灣北、中、南三大區域，以貼近主要工業區、港口及交通樞紐。

1. 桃園地區（物流樞紐）：

大園物流園區是榮運目前最重要的生產基地，佔地約 3.5 萬坪，總樓地板面積達 4 萬坪。該園區導入高度自動化設備，是公司轉型智慧物流的核心。此外，位於桃園楊梅（梅溪）的數萬坪土地，目前主要作為車隊調度與部分倉儲使用，具備未來開發為第二座大型自動化物流中心的潛力。

1. 北部地區（基隆港區）：

汐止、五堵集散站鄰近基隆港，主要負責北部進出口貨櫃的集散、存放與拖運業務。

1. 中部地區（台中港區）：

台中集散站位於台中港區，提供中部製造業客戶的貨櫃儲運服務。

1. 南部地區（高雄港區）：

高雄貨櫃碼頭（第 4、5 貨櫃中心及第七貨櫃中心）是榮運在南部最重要的營運基地，直接對接長榮海運的全球航線，提供倉儲及船邊解櫃作業。

產能分配上，貨運承攬屬於輕資產產能，主要透過子公司調度全球艙位；內陸儲運與倉儲以大園物流園區為產能重心；碼頭裝卸產能受限於碼頭長度與裝卸機具數量，屬於穩定的現金流業務。

重大事件

榮運近年來在資本結構調整、資產活化及集團資源整合方面動作頻頻，以下為近期重大事件分析：

資本結構調整與股利發放

2025 年 3 月 11 日，榮運宣布進行 50% 現金減資，減資金額約 53.36 億元，銷除股份約 5.336 億股，每股退還股東 5 元。減資後實收資本額降至 53.366 億元，每股淨值提升至 56.64 元。同時，董事會決議配發 2024 年度現金股利每股 1.3 元，股東每股合計可領取現金 6.3 元。該減資案於 2025 年 5 月 28 日的股東常會中順利通過。最大股東長榮海運持有榮運 430,691 張股票，估計因減資進帳 21.53 億元。此舉有效調整資本結構、提升股東權益報酬率，並突顯公司帳上資金充裕。

重大租賃合約與集團協作

榮運與長榮集團內部企業間的租賃與物流往來日益緊密，為公司帶來穩定的租金收益：

1. 2024 年 8 月，榮運旗下子公司立盛企業與長榮亞洲簽訂貨櫃租賃合約，出租 223,301 只貨櫃，租期介於 2.33 年至 9.34 年，預估租約總金額約 3.69 億美元。

2. 2025 年 10 月 27 日，長榮海運擬向榮運子公司立盛企業承租 3.3 萬只貨櫃，租期為 7 年，預估租約總金額約台幣 15.4 億元。

3. 2026 年 3 月 13 日，因應中東局勢反映航運市場看好，榮運子公司立盛再度出租 2.5 萬只貨櫃予長榮亞洲，租期七年，總租金達 4856.4 萬美元。長榮與榮運罕見同步召開重訊記者會說明此重大決議，引發市場高度關注。

資產活化與跨界投資

2025 年 8 月 8 日，榮運與台灣人壽簽署合資協議，共組專案公司開發桃園航空城計畫優先產業專用區 I 基地。榮運持有新公司 49% 股權，期望透過此開發項目，強化倉儲運輸業務，跨足投資不同領域，獲得長期穩定效益。專案預計於 2025 年第四季開始營運，進一步深化與台灣人壽的合作關係。

營運績效與財務表現

榮運 2024 年全年合併營收為 212.47 億元，稅後純益達 27.77 億元，每股純益（EPS）為 2.6 元。進入 2025 年，受惠於營業外收入挹注及成本控管，前三季歸屬母公司稅後純益達 24.63 億元，年增 19.71%，第三季減資後 EPS 為 2.72 元。2026 年 4 月 24 日法說會公佈 2025 年全年財報，合併營收雖受全球供應鏈重整及美國關稅政策影響年減 19.5%，但歸屬母公司淨利年增 4.07%，EPS 逆勢飆升至 3.56 元。

未來展望

展望未來，榮運將持續從傳統運輸轉型為智慧物流資產商，並制定明確的發展策略以應對市場變化。

短中期發展計畫

1. 大園物流園區效益極大化：

大園國際物流中心已於 2024 年第四季正式開幕，定位為亞太區發貨與轉運中心。倉儲棟出租率達 100%，辦公棟亦有便利商店與電商業者進駐。2025 年為該園區完整貢獻年度，成為推升榮運營收獲利的新動能。公司將持續導入 AI 庫存管理系統，提升處理電商少量多樣訂單的能力。

1. 桃園航空城專案啟動：

與台灣人壽合資開發的桃園航空城計畫 I 基地，預計於 2025 年第四季開始營運，將進一步擴充北部地區的倉儲物流版圖。

1. 設備汰舊換新與綠色運輸：

配合 ESG 政策，榮運 2026 年計畫新購 14 輛曳引車及 6 輛大客車，改採購符合六期環保標準的節能車輛，降低長期油耗成本並爭取重視綠色供應鏈的國際大廠訂單。

中長期發展藍圖

1. 楊梅土地資產活化：

榮運持有的桃園楊梅（梅溪）數萬坪土地是未來的最大亮點。公司正積極規劃將其轉型為智慧物流產業園區，預計將增加 2 萬至 3 萬坪的現代化倉儲產能。此旗艦級計畫將帶動另一波資產重估與獲利成長。

1. 深化全球佈局：

轉投資長榮物流積極擴展歐洲、東南亞及新興市場，並導入高價值電子客戶。透過在越南、印尼及印度設立新據點，逐步降低對單一市場的依賴，捕捉供應鏈移轉帶來的國際物流商機。

1. 強化集團協同效應：

在全球供應鏈不穩定的環境下，榮運將持續深化與長榮海運及長榮航空的合作。隨著長榮海運新船持續投入及高雄第七貨櫃中心的全面營運，榮運在碼頭裝卸、內陸儲運及貨櫃租賃的業務量有望穩步增長。

潛在風險與挑戰

儘管前景看好，榮運仍需審慎應對外部環境的挑戰：

• 全球運價波動：貨運承攬業務獲利與海運運價（如 SCFI 指數）高度相關。地緣政治如中東局勢、紅海危機及美國關稅政策變化，皆可能導致貿易量萎縮或運價劇烈波動。

• 人力成本上升：台灣長期面臨大客車與拖車司機缺工，加上基本工資調漲，將推升營運成本，考驗公司轉嫁成本的能力。

• 同業競爭加劇：遠雄港、台驊、中菲行等競爭對手積極擴建倉儲或發展數位平台，榮運需加快數位轉型步伐，以維持在智慧物流市場的領先地位。

參考資料

1. 公司官方文件與法說會資料：

2. 長榮國際儲運股份有限公司 2024 年至 2026 年法人說明會簡報。本研究參考法說會簡報的財務數據、業務結構分析、物流園區進度及未來營運展望。

3. 長榮國際儲運股份有限公司 2024 年至 2025 年財務報告。本文財務分析主要依據財報，包含合併營收、稅後純益及 EPS 等關鍵指標。

4. 長榮國際儲運股份有限公司董事會決議與重大訊息公告（2024-2026 年）。涵蓋現金減資案、股利分派、與長榮亞洲的貨櫃租賃合約、以及與台灣人壽的合資協議等重大資訊。

5. 產業研究與新聞報導：

6. 財經媒體報導（經濟日報、工商時報、鉅亨網、MoneyDJ、Yahoo 股市等，2024-2026 年）。報導詳述榮運減資消息、大園物流園區營運狀況、長榮物流全球佈局、以及航運市場動態對公司的影響。

7. 投資研究平台分析報告（CMoney、Wantgoo、Growin AI 等）。提供公司基本資料、競爭對手比較、產業供需狀況及法人評價等深度分析。

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