亞弘電 (6201) 5.0分[價值]→殖利率驚人，具備利多題材 (04/23)

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綜合評分：5.0 | 收盤價：50.2 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析亞弘電的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 優勢方面，殖利率表現遠遠甩開同業。不僅如此，題材正在發酵中。不僅如此，股價動能強勁，市場願意為了其未來的爆發力支付更高的權利金。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

1. 預估殖利率分數 5 分，是高殖利率投資策略中的皇冠級明珠：亞弘電預估殖利率 7.97%，遠超 7% 的頂級標準使其成為高殖利率選股策略中不可多得的頂級珍選。
2. 題材利多分數 4 分，市場對此類話題的反應尚可，資金流向有待觀察：目前市場對於 亞弘電所涉及的這類話題反應尚可，相關的資金流向變化及持續性有待進一步觀察。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，顯示股價已過度反映未來利多，投資需極度謹慎：亞弘電預估本益比 18.12 倍，可能已將未來數年的潛在利好過度提前反映在當前股價中，現階段投資需採取極度謹慎的態度。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長預期背離嚴重，未來均值回歸可能性高：亞弘電預估本益成長比 18.12，顯示其估值水平與未來成長預期之間存在極其嚴重的背離，未來股價向合理估值大幅回歸的可能性非常高。
3. 業績成長性分數 2 分，成長性遜於多數同業，市場吸引力不足：亞弘電 -12.58% 的預估盈餘年增長，使其在同業比較中成長性可能處於後段班，對偏好成長的投資者而言市場吸引力明顯不足。

綜合評分對照表

圖(1)6201 亞弘電 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.8

圖(2)6201 亞弘電 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.3

圖(3)6201 亞弘電 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：亞弘電的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值提升。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)6201 亞弘電 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：亞弘電的現金流數據主要呈現穩定下降趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備逐步減少。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）

圖(5)6201 亞弘電 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：亞弘電的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)6201 亞弘電 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：亞弘電的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)6201 亞弘電 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：亞弘電的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：稅後純益率是企業經營的最終成績單，綜合所有收支後的淨獲利指標。）

圖(8)6201 亞弘電 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：亞弘電的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表市場需求穩定。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)6201 亞弘電 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：亞弘電的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）

圖(10)6201 亞弘電 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：亞弘電的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)6201 亞弘電 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：亞弘電的本益比河流圖數據主要呈現穩定上升趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表估值壓力逐步顯現。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)6201 亞弘電 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：亞弘電的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表估值偏高風險增加，安全邊際縮小。
（判斷依據：當股價位於河流圖的上緣或以上時，表示P/B比處於歷史高位，可能意味著股價相對其帳面價值被高估，或市場給予較高成長預期。）

圖(13)6201 亞弘電 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

亞弘電科技股份有限公司（Yahorng Electronic Co., Ltd.，股票代號：6201.TW）於 1981 年 11 月 在台灣台南安定區創立，前身為亞弘電器工業股份有限公司，後於 1990 年 4 月更名為現今之名。公司深耕音訊產品及小家電領域，以 ODM (Original Design Manufacturing) 模式為全球客戶提供專業設計與製造服務。

亞弘電成立至今已逾四十年，從傳統家電製造商成功轉型為專注於音訊產品及健康家電的 ODM 領導廠商。公司總部位於台南市安定區中沙里沙崙 35 號，並於 2004 年 9 月 27 日 正式在台灣證券交易所掛牌上市，實收資本額約 8.92 億元。

發展沿革

亞弘電初始以音訊產品製造起家，隨著時代演進與市場需求變化，逐步拓展產品線至小家電及醫療保健器材領域。1999 年，為反映業務範圍擴張與技術導向轉型，公司更名為亞弘電科技股份有限公司。進入 21 世紀後，亞弘電積極拓展國際市場，外銷比例高達 98.35%，並於台灣、中國東莞及菲律賓設立生產基地，建構全球化營運網絡。

組織規模概況

亞弘電全球員工總數約 1,120 人，於亞洲地區設有三大生產基地：

• 台灣總部 (台南)：作為集團營運中心，負責行政管理、品質控制、研發創新及高階音訊產品生產。廠房面積達 240,000 平方英尺，員工約 420 人。台灣廠區持續擴充，特別是高階音訊產品產能，已達滿載並持續提升。

• 中國東莞廠：主要生產小家電產品、健康產品及音訊設備。廠房面積達 585,000 平方英尺，員工約 460 人（部分資料顯示為 620 人，此處採較早法說會資料）。該廠區正在整合自有 PCB 製程以提升毛利率。

• 菲律賓廠 (利馬科技園區)：2019 年 成立，專注於音訊產品生產，目前員工約 240 人（部分資料顯示為 230 人）。已完成第一階段產能建置，具備 3 條 電子音訊產品生產線，並規劃第二階段擴建，包含增加倉儲空間。

公司經營團隊主要成員包括董事長黃晉益先生、副董事長許文鼎先生及總經理許瑞峯先生。

核心業務分析

亞弘電主要營業項目涵蓋三大產品線：音訊產品、小家電產品及家庭保健產品。公司主要以 ODM 模式經營，為國際知名品牌代工生產，產品約 98% 外銷。

產品系統說明

1. 音訊產品：

   • 針對消費娛樂及專業音響市場，產品應用場域廣泛，包含 DJ 設備、混音機、黑膠唱盤、監聽喇叭、CD/MP3 播放器、汽車混音器、放大器、轉盤和媒體控制器等。

   • 產品線完整，涵蓋專業音訊設備、高階 Hi-Fi 音響、DJ 設備及各類混音器。

   • 持續投入高頻產品研發，並於 2023 年 1 月 在台灣正式啟用「743 射頻實驗室」，強化高頻產品開發與研究能力。該實驗室框架尺寸為 7 米 * 4 米 * 3 米，有助於滿足客戶對高頻產品的需求並符合最新法規。

圖(14)專業音訊產品系列（資料來源：亞弘電公司網站）

1. 小家電產品：

   • 產品線多元，涵蓋果汁機、食物料理機、攪拌機、榨汁機、咖啡機、電毯、除濕機、空氣清淨機、乾燥劑、廚房家電等。

   • 產品應用範疇廣泛，包含食物處理、健康保健及空氣品質管理。

   • 持續開發符合市場趨勢之小家電產品，如清淨除濕雙機一體等，並強化感應馬達、高功率微控技術。

圖(15)⼩家電產品（資料來源：亞弘電公司網站）

1. 家庭保健產品：

   • 產品包含血壓計、體脂計、沖牙機、額溫槍、可穿戴心電圖(16)溫度計、口腔護理產品等，滿足家庭健康管理需求。

   • 醫療器材產品線持續擴充，涵蓋血壓計、心跳監測、脈搏及睡眠偵測、高血壓預警等。

   • 積極開發智慧醫材產品，具備藍牙及 Wi-Fi 雙模功能，可自動上傳雲端，整合智慧 APP 實現遠距健康管理。

圖(17)醫療器材產品線（資料來源：亞弘電公司網站）

應用領域分析

亞弘電產品應用領域廣泛，涵蓋消費電子、專業音響、家庭生活及健康管理等多元市場。

• 音訊產品：主要應用於消費娛樂場所、廣播電台、音樂錄音室等專業場域，滿足專業人士及音樂愛好者對於高品質音訊設備的需求。

• 小家電產品：主要應用於家庭生活，提升居家生活便利性與品質。

• 家庭保健產品：主要應用於家庭健康管理，滿足消費者對於自我健康監測及遠距健康管理的需求。該領域與遠距醫療趨勢高度相關，市場預計 2026 年 達 1850 億美元。

技術優勢分析

亞弘電在技術研發方面持續投入，具備以下技術優勢：

• 射頻實驗室：2023 年 1 月 啟用「743 射頻實驗室」，提升高頻產品開發與研究能力，滿足客戶對於高頻產品的需求。

• 智慧醫材技術：開發具備藍牙及 Wi-Fi 雙模之智慧醫材產品，整合智慧 APP 實現遠距健康管理。

• 醫療認證：上臂式血壓計於 2023 年 率先取得歐盟 MDR (Medical Device Regulation) 認證，展現醫療器材產品之技術實力。預計 2024 年 將有兩項產品通過認證。

• 產品客製化能力：以 ODM 模式運營，能根據客戶需求快速調整設計與生產，提供客製化解決方案。

• 研發投入：2023 年 研發費用約占營收 3% 以上，研發人員超過百人，並申請多項專利。

市場與營運分析

營收結構分析

2023 年 產品營收比重：

• 音訊類產品：約佔 83% (部分資料為 83.4%)

• 小家電產品：約佔 7% (部分資料為 6.4%)

• 其他產品：約佔 10%

音訊產品為公司主要營收來源，佔比超過八成。小家電產品及其他產品 (包含家庭保健產品) 營收佔比較低，但家庭保健產品預期將成為未來營收成長動能之一。

財務績效分析

• 2024 年全年：合併營收約 33.18 億元，年減 2.59% (部分資料為年減 3%)。稅後純益 4.18 億元，年增 1.05%，每股純益 (EPS) 4.68 元，創 21 年 新高。營運表現呈現毛利率、營利率、淨利率「三率三升」。

• 2024 年 Q4：營收 9.45 億元，為近四個季度新高。毛利率 26.65%，季增 1.12 個百分點。稅後純益 1.3 億元，季增 19.34%，年增 26.67%。單季 EPS 1.46 元。

• 2024 年 12 月：合併營收達 3.95 億元，年增 14.65%，月增 38.49%，創下近 47 個月 以來單月新高。主要受惠於客戶集中拉貨降低成本，以及高單價產品比重提升。

• 2025 年 Q1：營收表現淡季不淡，累計前兩個月營收年增 22.66%。3 月 合併營收 2.78 億元，年增 54.46%，創近兩個月新高。2024 年 Q1 稅後純益為 6073 萬元，年減 4.14%，EPS 為 0.68 元（此為 2024 年 Q1 數據，非 2025 年 Q1）。

區域市場分析

截至 2023 年，公司產品主要銷售地區比例如下：

• 歐洲：41%

• 美國：34% (部分資料稱美國約佔 70%，此處採用較低數字)

• 中國大陸：8%

• 日本：7%

• 其他地區：7%

• 加拿大：4%

歐洲及美國為公司最主要銷售市場，合計佔比超過七成。顯示亞弘電產品於歐美市場具備高度競爭力。

市場布局分析

亞弘電以全球市場為目標，銷售網絡遍及歐美亞等主要區域。

• 深耕歐美市場：歐洲及美國為公司主要營收來源，持續深耕此兩大市場。

• 拓展新興市場：評估東南亞等新興市場之發展潛力。

• 強化產地彈性：因應國際地緣政治變化，強化產地彈性，降低單一市場風險，並優化全球供應鏈結構。策略包括降低對中國生產依賴，擴大東南亞產能，並穩固台灣總部核心功能。

競爭態勢分析

亞弘電於音訊產品及小家電市場面臨激烈競爭。

• 音訊產品競爭對手：主要競爭對手包含漢平、全域及致伸等公司。電子聲學相關同業亦包括錩新 [2415)、美律（2439）、美隆電 [2477]、志豐 [3206)、東雅電（3216）、進泰電子 (3465]、東科-KY (5225]、鋒霖 (5294) 等。

• 小家電產品競爭對手：主要競爭對手包含三洋電、大同、元山、東元、唐鋒及聲寶等公司。

面對競爭，亞弘電持續強化自身競爭優勢：

• ODM 模式優勢：提供客製化設計與製造服務，快速應對市場需求變化。

• 技術研發實力：持續投入研發創新，開發高附加價值產品。

• 多元生產基地：於台灣、中國及菲律賓設有生產基地，分散地緣政治風險，提升生產效率與供應鏈韌性。

• 穩定客戶關係：與國際知名品牌建立長期合作關係，確保訂單來源穩定。

• 產品多元且高品質：專注專業音訊、小家電及醫療保健領域。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

亞弘電客戶群主要來自美國及日本市場，涵蓋大型零售商及品牌商。

圖(18)品牌客戶（資料來源：亞弘電公司網站）

• 主要客戶類型：國際知名品牌商及大型零售商，多為音訊產品及小家電領域之領導廠商。ODM 客戶包括 Denon DJ、AKAI、Numark、TEAC、Yamaha、Thorens 等。

• 客戶集中度：客戶集中度較高，主要客戶多為長期合作夥伴，關係穩定。

• 客戶拓展策略：積極拓展醫療保健器材市場客戶群，並與國際合作夥伴共同開發智慧潔牙機器人等新產品。醫療器材新客戶加入，預期帶動成長。

價值鏈定位

亞弘電於產業價值鏈中扮演 ODM 製造商 之角色，專注於產品設計、研發與製造，為品牌客戶提供完整解決方案。

• 產業鏈位置：位於電子音訊、小家電及醫療保健器材產業鏈中游。

• 上下游關係：

  • 上游：原物料供應商，包含基板組件、顯示模組、IC、面板及中盤等零組件。主要原物料來自台灣、中國大陸，部分透過東南亞及菲律賓採購。原物料短缺問題在 2023 年已獲緩解，庫存回到健康水位。

  • 下游：品牌客戶及零售通路商，負責產品銷售與市場推廣。

• 價值創造模式：透過技術研發、生產效率提升、品質維持及客製化服務，為客戶創造價值。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

亞弘電的核心競爭力體現在：

1. ODM 專業能力：提供從設計到製造的一站式服務。

2. 技術研發實力：持續投入研發，特別在高頻音訊與智慧醫療領域。

3. 多元生產基地：台灣、中國、菲律賓三地布局，提升供應鏈彈性。

4. 穩固客戶關係：與國際大廠建立長期夥伴關係。

5. 產品多元化：橫跨音訊、小家電、醫療保健三大領域。

個股質化分析

近期重大事件分析

彙整近期重要事件與其影響：

• 財務表現亮眼 (2024)：全年 EPS 4.68 元 創 21 年新高，顯示獲利能力提升。2024 年 12 月 營收創 47 個月 新高，反映客戶拉貨積極與高單價產品貢獻。

• 高股利政策 (2025.02)：董事會決議配發 4 元 現金股利，配發率 85.47%，殖利率約 6.71%，創 20 年 新高，展現對股東回饋的重視。

• 產能擴充 (持續)：菲律賓廠第一階段完成 3 條 生產線，2024 年 持續擴張，並已啟動第二廠規劃。台灣廠高階音訊產能亦擴充。此舉強化產能與供應鏈韌性。

• 研發投入 (2023.01)：啟用「743 射頻實驗室」，提升高頻產品開發能力，鞏固技術領先地位。

• 醫療認證 (2023-2024)：上臂式血壓計獲歐盟 MDR 認證，2024 年 預計再有兩項產品通過，有助拓展歐美醫療市場。

• 供應鏈調整 (持續)：提升產地彈性，降低對單一市場（中國）依賴，強化台灣總部功能，擴大東南亞（菲律賓）產能。

• 市場關注 (2025.02)：因成交量放大被列為注意股，顯示市場關注度提升。

• 外部事件影響 (3Q24)：颱風「凱米」雖影響菲律賓，但亞弘電馬尼拉廠生產未受影響，顯示營運韌性。

個股新聞筆記彙整

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  2025.12.04：亞弘電 4Q25 營運預估較 3Q25 保守，但不會過度悲觀
  
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  2025.12.04： 26 年 總體經濟具不確定性，對營運抱持謹慎、保守看法，以持平為重
  
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  2025.12.04： 26 年營運以音訊產品為主要動能，小家電產品競爭較大
  
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  2025.12.04：亞弘電 3Q25 營收8.84億元，季減2％、年減4.5％，EPS為1.05元
  
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  2025.12.04：亞弘電 25 年前三季累計營收25.87億元，年成長9.04％，EPS為3.06元
  
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  2025.12.04：前三季銷售地區別以歐洲44％、美國37％為主
  
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  2025.12.04：亞弘電未來仍專注電子音訊產品發展，已建立完整產品線
  
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  2025.12.04：亞弘電醫療產品布局有成果，25 年取得ISO13485生產資格
  
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  2025.12.04：2025～ 26 年 規劃醫療保健產品在菲律賓取得認證
  
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  2025.12.04：關稅採FOB報價，間接影響較小，對美國市場依賴客戶產品有些影響
  
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  2025.12.04：亞弘電降低對單一市場的依賴，重新配置全球產能布局
  
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  2025.12.04：台灣總部扮演研發與管理中樞，積極布局東南亞第三地生產基地
  
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  2025.07.22：力抗關稅，聲學廠深化布局東南亞，亞弘電等持續深化東南亞製造能量
  
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  2025.04.30：亞弘電在菲律賓租用新廠，強化中國產能備援，降低關稅衝擊
  
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  2025.04.23：光紅建聖、亞弘電等上市公司已進駐勝凱集團開發的廠房，另有企業將於 6M25 啟用
  
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  2025.03.28：成本下降，亞弘電 25 年獲利有撐
  
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  2025.03.28：亞弘電 24 年EPS 4.68元，創21年來高點
  
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  2025.03.28：公司預期 25 年營運與 24 年相近，成本下降，獲利可期
  
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  2025.03.28：亞弘電 2M25 營收年增30.76％，前兩個月累計營收年增22.66％
  
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  2025.03.28：法人預期亞弘電首季營運有望淡季不淡
  
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  2025.03.28：亞弘電將提升產地彈性，降低對單一市場依賴，強化台灣總部研發與管理，擴大東南亞產能
  
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  2025.03.28：亞弘電 24 年 25 年營收年減3％，EPS達4.68元
  
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  2025.03.28：需關注川普政策、地緣政治、匯率、原物料等不確定因素
  
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  2025.03.25：亞弘電分散產地至東南亞，強化台灣總部核心功能
  
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  2025.02.26：亞弘電近六日平均成交量及當日成交量較過去 2025.02.60 放大，受列注意股
  
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  2025.02.25：亞弘電 24 年 EPS 4.68元，擬配發4元股息，股息殖利率達6.71%，為20年來股利新高
  
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  2025.02.25：亞弘電 24 年 稅後純益4.18億元，年增1.05%，營運表現為三率三升
  
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  2025.02.25：亞弘電 4Q25 營收9.45億元，稅後純益1.3億元
  
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  2025.02.25：亞弘電將提升產地彈性，降低單一市場風險，拓展東南亞產能，穩固台灣總部核心功能
  
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  2025.01.26：〈春節何處去〉來台南記得有落羽松秘境、鹽山雪人還有這個博物館
  
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  2025.01.26：亞弘電創辦人將「持續改善、永續經營」精神帶入文鼎留聲博物館
  
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  2025.01.08：亞弘電公布 12M24 營收3.95億元，創47個月來單月新高，月增38.49%，年增14.65%
  
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  2025.01.08： 24 年 25 年營收33.18億元，年減2.59%，4Q25 營收9.45億元，為4個季度以來新高
  
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  2025.01.08：亞弘電指出 12M25 營收高速走揚，因客戶集中拉貨降低成本，高單價產品比重較高
  
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  2025.01.08：亞弘電提升產地彈性，降低單一市場風險，優化全球供應鏈結構
  
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  2025.01.08：亞弘電強化台灣總部核心功能，拓展東南亞產能，確保全球供應鏈穩定性和效率
  
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  3Q24 颱風「凱米」雖未在菲律賓登陸，但加劇了當地降雨，造成馬尼拉水患。亞弘電馬尼拉廠生產未受影響
  
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  3Q24 亞弘電在馬尼拉利馬科技園區設有兩座廠房，並計劃擴建一座新廠和增加倉儲空間
  
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  2H24 營運預期持平 1H24
  
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  2Q24 亞弘電在台灣、中國大陸及菲律賓具生產能量配置優勢
  
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  2Q24 23 年 每股純益 4.63 元，獲利創新高，並於近日公布最新財報，亞弘電 24 年 首季稅後純益 6073 萬元，年減 4.14%，每股純益爲 0.68 元
  
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  2Q24 生產電子專業音訊、小家電及醫療保健器材的亞弘電，公司預期 1H24 業績平穩
  
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  2Q24 預計繼上臂式血壓計在 23 年 獲首家取得歐盟認證之後，24 年 將還會兩項產品通過認證，在歐美市場銷售可望因此進一步擴大
  
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  2Q24 亞弘電目前已在菲律賓完成新廠的建置目前具備 3 條電子音訊產品的生產線，預計 24 年 會繼續擴張產能
  
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  1Q24 亞弘電 23 年獲利創高 EPS達4.63元 擬配每股現金3.9元
  
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  1Q24 董事會決議配發 23 年股利每股現金股利 3.9 元，也是上市以來新高，股利現金殖利率爲 6.21%
  
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  1Q24 生產電子專業音訊、小家電及醫療保健器材的亞弘電，目前集團訂單能見度約為 4 個月左右，公司預期 1H24 業績平穩
  
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  1Q24 亞弘電仍看好 24 年 起在醫療保健器材業務區塊的成長，預計繼上臂式血壓計在 23 年 獲首家取得歐盟認證之後，24 年 將還會兩項產品通過認證
  
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  1Q24 亞弘電目前已在菲律賓完成新廠的建置目前具備 3 條電子音訊產品的生產線，預計 24 年 會繼續擴張產能
  
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  1Q24 亞弘電並開始展開在菲律賓設置新廠及新產能的前期規劃
  
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  1Q24 亞弘電元月在台正式啟用「743 射頻實驗室」，這個實驗室的框架尺寸是 7 米 4 米 3 米，面對更多高頻產品的開發研究，並滿足客戶的產品需求
  
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  1Q24 過去，由於廠內場地不符合最新法規，測試數據誤差大，因此客戶經常要求將產品送到實驗室進行確認
  
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  4Q23 原物料短缺的問題已獲緩解，目前庫存也回到健康水位，但面對通膨問題，且 IC 等原物不缺
  
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  2Q23 因為工作天數增加及缺 IC 窘況緩解、客戶加速拉貨的有利因素之下，業績較 1Q23 表現爲佳
  
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  2Q23 菲律賓廠運作順暢
  

產業面深入分析

產業-1 影音-音響系統、音訊產品產業面數據分析

影音-音響系統、音訊產品產業數據組成：隴華（2424）、美隆電（2477）、漢平（2488）、全域（3067）、鈺寶-創（3150）、微端（3285）、亞弘電（6201）、淇譽電（6247）、宏正（6277）

影音-音響系統、音訊產品產業基本面

圖(19)影音-音響系統、音訊產品 營收成長率（本站自行繪製）

圖(20)影音-音響系統、音訊產品 合約負債（本站自行繪製）

圖(21)影音-音響系統、音訊產品 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

影音-音響系統、音訊產品產業籌碼面及技術面

圖(22)影音-音響系統、音訊產品 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(23)影音-音響系統、音訊產品 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(24)影音-音響系統、音訊產品 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 家電-小家電製造產業面數據分析

家電-小家電製造產業數據組成：聲寶（1604）、三洋電（1614）、艾美特-KY（1626）、大同（2371）、崧騰（3484）、唐鋒（4609）、燦星網（4930）、禾聯碩（5283）、亞弘電（6201）、元山（6275）、櫻花（9911）

家電-小家電製造產業基本面

圖(25)家電-小家電製造 營收成長率（本站自行繪製）

圖(26)家電-小家電製造 合約負債（本站自行繪製）

圖(27)家電-小家電製造 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

家電-小家電製造產業籌碼面及技術面

圖(28)家電-小家電製造 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(29)家電-小家電製造 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(30)家電-小家電製造 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

家電產業新聞筆記彙整

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  2025.10.20：家電業受颱風及消費力不振影響，3Q25 營收普遍衰退約1成
  
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  2025.10.20：業者將搶攻尾牙及普發1萬元商機，力拼 25 年業績持平
  
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  2025.10.20：聲寶、禾聯碩、三洋電等空調產品銷售不佳，受節能補助效益遞減影響
  
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  2025.10.20：家電業搶普發萬元，年底拚甩尾
  
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  2025.10.20：聲寶等空調產品銷售不佳，受節能補助效益遞減影響
  
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  2025.10.20：房地產景氣不佳及家電市場飽和，影響家電銷售成長
  
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  2025.10.20：普發1萬元政策可能對價位較低的生活家電、廚房家電有助益
  
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  2025.04.11：美系家電多使用中國大陸製造的零件，業者預估售價可能上漲雙位數
  
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  2025.04.11：關稅及匯率波動影響家電售價，台幣貶值可能使漲價空間增加
  
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  2025.04.11：部分美系品牌為應對關稅，已積極布局墨西哥、印度等地工廠
  
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  2025.04.11：家電展推出優惠，如洗乾衣機降價兩萬多元，吸引消費者
  
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  2025.04.10：美國高關稅政策可能引發全球經濟衰退，主計總處預估 25 年台灣經濟成長率可能低於2%
  
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  2025.04.10：若美國高關稅政策實施，我國經濟成長率將下修至2.64%至1.64%之間，出口、投資與消費皆受壓
  
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  2025.04.10：央行示警，關稅政策間接衝擊房市，房價走勢與經濟、就業、股市及民眾財富感受相關
  
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  2025.04.10：央行表示將滾動式檢討信用管制措施，因應經濟下行與房市結構性調整
  
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  2025.04.10：台幣貶值雖會推升進口品成本，但國際原油與原物料價格走低，有助於抵銷通膨壓力
  
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  2025.04.11：美國對中國祭出關稅，導致家電零組件進口成本增加，美系家電業者考慮調漲售價
  
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  2025.04.11：許多美系家電零組件仰賴中國進口，加上美元強勢與台幣貶值，進口成本壓力增加
  
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  2025.04.11：部分美系家電品牌已因原物料及匯率因素，售價上漲3%至5%
  
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  2025.04.11：台北電器展開幕，民眾擔心家電漲價，紛紛前往搶購
  
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  2025.04.11：業者表示，是否調漲售價將視經濟狀況及關稅影響而定
  
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  2025.04.11：業者也透過調整出貨產地，來平衡生產成本壓力，但漲幅預估可能超過10%
  
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  2024.09.10：三星印度家電廠罷工進入第2天，數百名工人在廠外搭帳篷，要求提高薪資
  
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  2024.09.10：罷工影響廠內約一半的日產量，工廠主要生產冰箱、洗衣機和電視等產品
  
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  2024.08.11：炎夏氣溫提升帶動空調銷售成長，家電業 7M24 營收回升，聲寶、三洋電、禾聯碩等年增轉正
  
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  3Q24 日本進口壓縮機非常稀少…日立家用空調遭大金、Panasonic、三菱夾殺，傳合資公司賣Bosch
  
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  2Q24 銅價飆漲！「電器」用量大 業者估 6M24 底將漲價
  
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  1Q24 政府加碼20億元推動節能補助政策，加速耗能老舊家電汰換，市場樂觀將帶動新一波節能家電換購潮
  
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  1Q24 持續推動的節能補助政策，加上貨物稅減徵延長，換購節能家電相當於補助5,000元，預計將能帶動空調、冰箱等產品換購意願，家電業 24 年 業績有底氣
  
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  1Q24 宅燃氣器具節能補助開跑. momo富邦媒預估廚衛家電年增衝30％
  
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  4Q23 COP28提2050前空調碳排減6成 逾63國響應參與
  
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  4Q23 家電品牌進軍AI領域 8款烤箱.蒸烤爐搶攻市場
  
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  3Q23 家電市場飽和，品牌版圖挪移不易，家電廠競推第二品牌擴充市占
  
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  家電族群23Q2業績回暖
  
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  3Q23 受惠於政府家電節能補助政策，帶動家電換購潮，家電族群營收逐月攀升
  
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  23年初推動20億元家電節能補助，不到半年用罄，再加碼33億元，持續帶動23年的空調、冰箱換購潮
  
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  3Q23 熱浪來襲 家電族群股價火
  
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  3Q23 天氣熱家電營運看增
  
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  每年6月前後是冷氣空調的銷售旺季，但業內人士嗅到23年市場氣氛相對詭譎，主因是23年年初，本土品牌聲寶有意逆勢降價，打亂整體市場定價與下游通路行銷的節奏
  
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  至少1.7萬人丟工作! 中國家電企業營收下跌，員工規模遭大幅縮減
  

影音產業新聞筆記彙整

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  1Q24 美國串流業者 23 年訂戶成長幅度腰斬
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：亞弘電的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）

圖(31)6201 亞弘電 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：亞弘電的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表連續數週下跌，跌破多條重要週均線（如60週、120週線）支撐。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）

圖(32)6201 亞弘電 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：亞弘電的月線圖數據主要呈現穩定上升趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表月線均線形成堅實支撐並推動股價，長期上漲動能充足。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(33)6201 亞弘電 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：亞弘電的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表外資進出動作不明顯，市場方向未明。
  （判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。）
• 投信籌碼：亞弘電的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表投信小幅獲利了結，調節持股。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：亞弘電的自營商籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(34)6201 亞弘電 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：亞弘電的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
• 400 張大戶持股變動：亞弘電的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(35)6201 亞弘電 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析亞弘電的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(36)6201 亞弘電 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

短期發展計畫（1-2年）

• 持續擴大菲律賓廠產能：菲律賓 1 廠 2024 年 將增加產能，應對市場需求。

• 強化醫療保健產品線：加速醫療保健產品開發與認證，擴大歐美市場銷售。

• 提升高階音訊產品比重：持續開發高階電子音訊產品，提升產品單價與毛利率。

• 維持健康庫存水位：確保生產穩定性，應對市場波動。

• 整合 DJ 產品線：提高獲利能力。

中長期發展藍圖（3-5年）

• 全球供應鏈優化：持續優化全球供應鏈結構，提升產地彈性，降低單一市場風險。

• 拓展東南亞產能：積極拓展東南亞產能，啟動菲律賓 2 廠規劃，強化全球生產佈局。

• 深化數位健康管理領域：持續與數位健康管理/遠距照護平台合作，拓展醫療保健產品應用領域。

• 綠色轉型與永續發展：在產品與生產過程中納入更多環保元素，支持客戶淨零排放需求。

• 尋求策略合作：擴大產業規模，特別是在小家電領域。

市場展望與關注重點

• 2025 年展望：公司預期 2025 年 營運表現與 2024 年 相近，並期待成長。物料及整體成本下降有助提升獲利。

• 成長動能：主要來自醫療保健器材（遠距醫療趨勢）、高階音訊產品、以及菲律賓廠產能開出。

• 風險因素：需關注全球經濟不確定性、匯率波動、原物料價格變化、地緣政治風險（如川普政策）、以及市場競爭加劇。

重點整理

• 亞弘電為音訊產品、小家電及醫療保健器材的 ODM 專業製造商，具備多元產品線及台灣、中國、菲律賓三大生產基地。

• 公司以 ODM 為主，83% 營收來自音訊產品，積極拓展醫療保健產品線，視為未來成長動能。

• 2024 年 獲利創 21 年 新高，EPS 達 4.68 元，股利政策優渥，配發 4 元 現金股利。

• 近期營收動能強勁，2024 年 12 月 營收創 47 個月 新高，2025 年 3 月 營收年增 54%。

• 未來發展策略聚焦於擴大菲律賓產能、強化醫療保健產品、優化全球供應鏈、投入研發及綠色轉型。

• 公司產品與醫療健康、供應鏈韌性、綠色轉型等主流題材相關，市場關注度高。

• 具備穩健的財務狀況與良好的成長潛力，但需留意全球經濟與地緣政治風險。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/620120241206M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6201_8_20241210_ch.mp4

公司官方文件

1. 亞弘電科技股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.27）

本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、生產基地資訊、未來展望及財務數據。簡報內容由亞弘電科技管理團隊主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

1. 亞弘電科技股份有限公司 2024 年第一季財務報告

本文引用此份財報之財務數據，包含稅後純益、每股純益等資訊，以分析公司當時財務表現。

1. 亞弘電科技股份有限公司 2024 年第四季暨全年財務報告（由董事會決議推估，2025.02.25）

本文引用此期間財報之財務數據，包含營收、毛利率、稅後純益、每股純益等資訊，用於分析公司最新年度及季度財務表現。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞「亞弘電 12 月營收創 47 個月新高 全年營收 33.18 億元」（2025.01.08）

報導詳述亞弘電 2024 年 12 月營收表現亮眼，並分析營收成長原因。

1. 經濟日報新聞「亞弘電去年獲利創新高 EPS 達 4.63 元 擬配每股現金 3.9 元」（2024.03.11）

報導指出亞弘電 2023 年獲利創歷史新高，並公布當時股利政策。(註：此為 2023 年數據，已被 2024 年更新)

1. 工商時報新聞「亞弘電 Q1 每股賺 0.68 元 H2 營運拚持平」（2024.05.15）

報導分析亞弘電 2024 年 Q1 營運表現，並預估 H2 營運展望。

1. 中央社新聞「強颱凱米襲菲 馬尼拉豪雨成災亞弘電工廠未受影響」（2024.09.27）

報導說明颱風對亞弘電菲律賓廠區之影響。

1. MoneyDJ 新聞「亞弘電去年 EPS 4.68 元擬配息 4 元、殖利率逾 6.7%」（2025.02.25）

報導亞弘電 2024 年財報及最新股利政策。

1. 鉅亨網新聞「亞弘電 3 月營收年增逾 5 成 Q1 業績淡季不淡」（2025.04.08）

報導亞弘電最新 2025 年 3 月營收數據及 Q1 營運概況。

1. 其他綜合新聞報導 (來源：Yahoo 股市, Cnyes 鉅亨網, 工商時報, 經濟日報, 中央社等 2023 年 Q4 至 2025 年 Q1)

提供關於公司策略、市場動態、產品認證、實驗室啟用等補充資訊。

產業研究報告與資料庫

1. MoneyDJ 財經知識庫「亞弘電（6201）基本資料」

提供亞弘電公司基本資料、產業地位、營運模式、產品營收佔比、上下游關係、競爭對手等資訊。

1. NStock 股票資訊網站「亞弘電[6201]是做什麼的」

提供亞弘電公司業務範圍、產品應用及市場競爭力等資訊。

1. PressPlay 文章「6201 亞弘電：音訊市場常青樹，醫療業務挹注新動能」

提供關於生產基地、產能規劃、客戶關係等分析。

1. StockFeel 股感網站「亞弘電[6201]財務報表」

提供公司財務數據及同業競爭者列表。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年第一季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能因資料來源時間點不同而略有差異，已盡力採用最新資訊。

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