圖(1)個股筆記：2731 雄獅（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 19 日
免責聲明
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公司概要
雄獅旅行社股份有限公司（2731.TW），於 1977 年 6 月成立，前身為東亞旅行社。公司主要提供的服務包括自行組團安排國內外觀光旅遊及食宿、代辦出入國境及簽證手續、代售國內外運輸事業之客票、代購客票及托運行李等。雄獅旅行社是台灣最知名及最大規模的旅行社之一，全球擁有 33 個實體店面，其中台灣有 21 家分公司，海外 12 個據點，主要分布於美國、加拿大、紐澳及亞洲主要城市。
圖(2)雄獅近年沿革（取自官網）
營業項目
2022 年，公司產品營收比重為旅行社 100%。雄獅旅行社提供多元化的旅遊產品及服務，包括：
- 代售國內外海、陸、空運輸事業之客票
- 代辦出入國境及簽證手續
- 安排國內外觀光旅遊及食宿
- 自行組團的包辦旅遊等
2023 年 3 月，公司與 Amadeus 技術合作，增強服務零售旅行需求的能力，並從 Amadeus 旅遊平台上獲取更多 NDC 來源的內容。
產品簡介
雄獅旅行社提供的產品包括團體旅遊和 FIT（Foreign Independent Tourist）旅遊產品。產品製作過程包括旅遊市場脈動的掌握、產品設計發想、行程資訊蒐集及考察、產品上架、旅客訂單確認、旅遊元件採購及行程加值包裝、出團、成本核算、顧客意見處理及回覆、產品改良及更新。
重要供應商
公司主要向長榮航空、中華航空等航空公司及國際航空運輸協會（IATA）採購航空票務。此外，雄獅與多家國內外知名飯店簽有訂房代理契約。
市場銷售
銷售狀況
雄獅的營收模式包括 B2B 躉售、B2E 企業客戶及 B2C 直客。產品市場結構中，內銷佔 99%，外銷佔 1%。主要銷售對象為一般消費大眾。
競爭對手
雄獅的主要競爭對手包括鳳凰、燦星網、品冠旅行社、東南旅行社及易遊網等。
主要轉投資事業
旅館事業
2022 年 8 月，雄獅取得「馬公港埠大樓旅館部暨商業空間設施租賃經營」案，設立「雄獅旅館管理顧問股份有限公司」專責旅館事業經營。
保險經紀事業
2024 年 1 月，雄獅宣布成立「雄獅國際保險經紀人股份有限公司」，跨足保險經紀事業。
子公司持股變動
2023 年 10 月，雄獅放棄參與子公司旅天下（6961）現金增資案，持股比例由 50.88% 降至 38.28%，喪失對旅天下的控制力。
餐飲事業
創新品牌「gonna+」
2024 年 6 月，雄獅旗下餐飲事業體「欣食旅」推出全新品牌「gonna+」，進駐松山文創園區，並計劃進駐百貨商場。gonna+ 為 gonna EAT 的升級版品牌，提供創意料理、精緻調酒及桌邊服務。首店位於松菸文創園區，以木造結構與金屬建材打造，提升客單價至少 30%。gonna+ 的座位數為 90 席，佔地 150 坪，場地租賃預估佔餐廳營收約 4 成，新增逾 30 道全新菜色，目標年營收增 15%，達 3.8 億元。
圖(3)gonna+（資料來源：gonna共樂遊網站）
財務表現
2024 年第二季，雄獅旅行社啟動數位創新，利用資訊科技及 AI 技術提升運營效率，並優化客戶體驗。同季，公司 1Q24 EPS 達 3.49 元，再創單季本業獲利新高。雄獅旅行社 2Q24 營收達 59.48 億元，年增逾 80%，展望前景良好。
相關連結
公司網址：https://www.liontravel.com
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/273120240529M001.pdf
法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/webportal/vod/101/3B8E295B393F-440C0140-D83F-11ED-ADD4/?categoryId=101
基本概況
股價：130.5
預估本益比：2.5
預估殖利率：6.18%
預估現金股利：8.06元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)2731 雄獅 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)2731 雄獅 K線圖（日）
圖(6)2731 雄獅 K線圖（週）
圖(7)2731 雄獅 K線圖（月）
日報表
圖(8)2731 雄獅 法人籌碼
週報表
圖(9)2731 雄獅 大戶籌碼
月報表
圖(10)2731 雄獅 內部人持股
圖(11)2731 雄獅 本益比河流圖
圖(12)2731 雄獅 淨值比河流圖
新聞筆記
化留才及員工向心力，並響應ESG永續經營
元，創上市以來同期新高
增34.84％，季增24.85％，單季淨利2.94
億元，每股純益3.15元 Note right of 2024.08.05: ↑1H24 累計營收133.66億元，年增51.9
6％，稅後淨利6.20億元，每股純益6.64元，創
上市以來半年報最佳成績 Note right of 2024.08.05: ↑後市預期因暑假銷售暢旺，及秋冬旅遊季節如賞楓、滑
雪、跨年等需求上升，雄獅訂單能見度已近5成 Note right of 2024.08.05: →雄獅 1H24 成長主因為國際旅遊需求強勁，團體
旅遊及郵輪營收增加，日本、歐洲、東南亞為主要市場
行擔任受託銀行，旨在提升員工留任率與凝聚力 Note right of 2024.08.01: →持股信託計劃依員工職等設定，員工每月薪資中自提，
公司將100％相對提撥公提金，正職員工滿半年可參加
長天數旅遊需求提升 Note right of 2024.07.30: ↓美加線因機位增加，平均團費下降約30%，東歐團費
則因物價低而吸引更多旅客 Note right of 2024.07.30: ↑長程旅遊需求顯著增長，特別是日前以上的行程，以及
北歐、貝加爾湖等高價深度旅遊團成長超過3倍 Note right of 2024.07.30: ↑雄獅 1H24 合併營收達133.67億元，年增
幅51.95%，接近疫情前水準，營運動能持續看漲
營收持續增長，年增 30％ Note right of 3Q24: ↑雄獅旅行社宣布 4Q24 強化北美市場布局，推出
全新行程，填補大陸旅遊市場的空缺 Note right of 3Q24: ↑雄獅受惠於長程線旅遊接單暢旺，挪威郵輪奮進號成功
售客逾5.5萬人，預期 3Q24 營收年增5成 Note right of 3Q24: ↑雄獅 6M24 營收27.55億元、年增25.3
3％，創疫後單月新高，2Q24 營收74.17億元
、年增34.75％，也創疫後單季新高 Note right of 3Q24: ↑雄獅郵輪市場策略包括推出「Fly Cruise機
+船」商品，2H24 有新郵輪行程上架，預估 24
年郵輪銷售突破8萬人次 Note right of 3Q24: ↑雄獅今夏引進挪威郵輪「奮進號」首航台灣，創下旅行
社紀錄，預期 3Q24 營收年增50% Note right of 3Q24: ↑雄獅 24 年獨家包下挪威郵輪奮進號，基隆至沖繩
航次共32次 Note right of 3Q24: ↑每月帶進2.5億至3億元業績，預計 3Q24 郵
輪業務成長50％ Note right of 3Q24: ↑雄獅將開賣迪士尼探險號行程，預計 4Q24 上架 Note right of 3Q24: ↑預估 24 年郵輪銷售人次突破 8 萬，營業額占
整體營收約 7-8%
升運營效率，並優化客戶體驗 Note right of 2Q24: ↑雄獅旗下餐飲事業「欣食旅」推出全新品牌「gonn
a+」，首店位於松菸文創園區，以木造結構與金屬建材
打造，提升客單價至少30% Note right of 2Q24: ↑「gonna+」計劃進駐百貨商場，預估租賃收入佔
營收40%，新增逾30道全新菜色，目標年營收增15
%，達3.8億元 Note right of 2Q24: ↑搶餐飲商機 雄獅再創餐飲新品牌「gonna＋」 Note right of 2Q24: ↑雄獅集團推出全新品牌「gonna＋」，進駐松山文
創園區 Note right of 2Q24: →提供創意料理、精緻調酒、桌邊服務三大升級體驗 Note right of 2Q24: →gonna＋為gonna EAT升級版品牌，座位
數90席、佔地150坪 Note right of 2Q24: ↑已接獲不少廠商洽詢，場地租賃預估占餐廳營收約4成 Note right of 2Q24: ↑雄獅 1Q24 EPS 3.49元 再創單季本業
獲利新高 Note right of 2Q24: ↑雄獅旅行社 1 2Q24 4 營收59.48億、
年增逾80％ 2Q24 展望佳 Note right of 2Q24: ↓北美及紐澳等長程線因為機位供給增加，團費與 23
年暑假相比，最高降幅達3成 Note right of 2Q24: →郵輪旅遊則因價格與 23 年相比漲幅不大，也成為
不少親子客群的熱門選擇 Note right of 2Q24: ↓包含達美航空、中華航空、星宇航空，皆於 2Q24
起陸續開航美國西雅圖，長榮航空同步宣布西雅圖航線
增班，使得北美機位供給大幅增加，平均團費降幅約3成 Note right of 2Q24: →配合新航點開航，雄獅旅遊全新規劃「星宇航空美加雙
城日前」，一次玩遍西雅圖、溫哥華兩大城市，首航限定
每人89,900元起 Note right of 2Q24: ↓紐澳線同樣受惠於機位供給增加，平均團費較 23
年暑假減少約2成
息8元 Note right of 1Q24: ↑雄獅表示，1Q24 春節和寒假檔期延續旅遊熱潮，
以日本、歐洲市場表現最亮眼，尤其日本線因日幣匯率處
相對低點，有助於毛利率維持高檔 Note right of 1Q24: ↑雄獅正對暑假期間加強銷售中，獨家包船 NCL 挪
威郵輪奮進號進一步啟動全球 Fly Cruise
前往加勒比海、阿拉斯加和地中海等地，接獲不少旅客需
求，營運成長動能可期 Note right of 1Q24: →雄獅 23 年大賺1.5個股本創新高 擬配息8元
、殖利率6.2% Note right of 1Q24: ↑因春節及寒假檔期仍延續旅遊熱潮，其中以日本、歐洲
表現最為亮眼，日本線也因日幣匯率相對低點，有助於毛
利率維持高檔 Note right of 1Q24: ↑雄獅暑假期間獨家包船NCL挪威郵輪奮進號，進一步
啟動全球Fly Cruise前往加勒比海、阿拉斯加
及地中海等地，已接獲不少旅客需求 Note right of 1Q24: ↑日、歐團費增幅1成起跳 1Q24 團量翻倍 24
年營運續熱 Note right of 1Q24: →歸疫情前水準？雄獅曝原因：大陸市場還沒開放 Note right of 1Q24: ↑目標搶下1/3郵輪市場 端出「寶可夢卡牌賽」強吸
親子客 Note right of 1Q24: →24 年包下多個郵輪席次規畫豐富行程，包括挪威郵
輪奮進號於澎湖花火節加場演出，並舉辦「寶可夢卡牌交
流賽」等活動 Note right of 1Q24: ↑目標 24 年賣出8萬人次郵輪產品，預計為 24
年營收挹注達20億元 Note right of 1Q24: ↑出國好貴！雄獅國外團費「漲幅上看5成」 樂觀看營
收逐季成長 Note right of 1Q24: ↑公布營運展望，表示首季出團量可望較 23 年同期
翻倍成長，團費也持續成長，如歐洲旅遊需求旺，又逢巴
黎奧運、帕運、歐洲國家盃盛事，團費約漲近2成 Note right of 1Q24: ↑日本雖日圓貶值，但機票與飯店成本持續攀升，團費約
漲1成 Note right of 1Q24: ↑東南亞線逐步恢復航班量能，團費漲幅有限，成為大型
企業獎勵旅遊的新選擇。整體團費漲幅約2成，暑假旺季
漲幅上看5成 Note right of 1Q24: →雄獅 24 年將專注發展「鐵道」、「郵輪」、「主
題旅遊」等核心產品，同時優化旅遊服務體驗，驅動營運
持續成長 Note right of 1Q24: →24 年郵輪市場強勁，雄獅針對季節與主題攜手各郵
輪業者推出豐富行程，預計 24 年整體市場有超過2
0萬個郵輪席次，比重可望拉升至7-8%，推估每月營
收成長2億元 Note right of 1Q24: →暑假期間獨家引進挪威奮進號首航台灣，6M24-9
M24 預計增長10億元，24 年目標達8-9萬人
次，挹注 24 年營收20億元 Note right of 1Q24: ↑雄獅旅遊則受惠國境開放後出國旅遊需求報復性復甦，
加上成本增加帶動團費上漲 Note right of 1Q24: ↑企業旅遊大單持續暢旺，預估 24 年 2M24
底、3M24 初陸續出團，不過考量日本團費已高，不
少企業轉赴東南亞，包括泰國、越南需求都很旺 Note right of 1Q24: ↑航空公司的復航率估將較 1Q23 成長兩倍，整體
旅遊產業疫後復甦進展樂觀
元 Note right of 4Q23: →對 24 年 國旅和入境市場規劃三大營運策略，分
別為「郵輪」、「鐵道」和「永續」 Note right of 4Q23: →雄獅遭駭客入侵！ 急發重訊「已啟動防護機制」 Note right of 4Q23: ↑營收已恢復至 19 年 疫情前8成5水準。若以目
的地分析熱門旅遊區域，日本、歐洲表現最為亮眼，歐洲
線整體營收也已恢復至疫前9成 Note right of 4Q23: ↑春節旅遊商品銷售賣況已近七成，訂單能見度甚至已到
24 年暑假 Note right of 4Q23: ↑ITF旅展吸客逾34萬人次 雄獅總業績飆10億元 Note right of 4Q23: ↑24 年 春節和 23 年 春節售價相比，漲幅約
達二成到三成 Note right of 4Q23: ↑23 年冬季價格沒有比 23 年夏季低，預期 2
4 年夏季一定比 23 年夏季更高，預估有10至1
5%漲幅 Note right of 4Q23: ↑過年期間北海道五天的一般行程，目前市場上的售價已
看到9萬、10萬，以往過年的北海道7萬、8萬就到頂
了 Note right of 4Q23: ↑旅展第二天寒舍驚見「千萬刷手」 雄獅業績超過疫情
前 Note right of 4Q23: ↑[周刊王CTWANT] 雄獅瞄準「世界最南端」，
攜手Seabourn璽寶郵輪推出「南美+南極夢想郵
輪行程」，17天的遊程，就要價75.9萬元起。雄獅
預估收客約100人，商機上看8000萬元 Note right of 4Q23: ↑業界預估，1Q24 航空公司的復航率可望較 1Q
23 成長兩倍，整體旅遊產業動能持續轉強 Note right of 4Q23: ↑受通膨影響，機票、食宿與交通等旅遊元件續漲，預估
24 年團費亦續漲 Note right of 4Q23: ↑年出國旅遊團費至少還要再漲一成！長程線更可觀 Note right of 4Q23: ↑旅遊業的產業能見度已達 1H24 ，在機票等元件
價格續漲下，平均團費預估至少將再漲一成
深度分析
季報表
圖(13)2731 雄獅 營收狀況
圖(14)2731 雄獅 獲利能力
圖(15)2731 雄獅 合約負債
圖(16)2731 雄獅 存貨與平均售貨天數
圖(17)2731 雄獅 存貨與存貨營收比
圖(18)2731 雄獅 現金流狀況
圖(19)2731 雄獅 杜邦分析
圖(20)2731 雄獅 資本結構
年報表
圖(21)2731 雄獅 股利政策