個股筆記：6782 視陽

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圖(1)個股筆記：6782 視陽（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

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視陽光學：矽水膠隱形眼鏡的領航者，穩健成長的全球佈局

視陽光學股份有限公司（股票代號：6782）成立於 1998 年 11 月，總部位於桃園市龜山區，為明基材料轉投資的隱形眼鏡製造商，隸屬於明基友達集團。歷經多年發展，視陽已成為亞洲規模最大、全球前五大的矽水膠隱形眼鏡製造商，產品銷售遍及亞洲、歐洲及美洲市場。公司專注於拋棄式軟性隱形眼鏡的研發、製造及銷售，並以矽水膠材質為核心，提供日拋、週拋、雙週拋及月拋等多種選擇，產品功能涵蓋近視矯正、遠視、散光、多焦點及抗藍光等，並有可改變虹膜顏色的彩妝鏡片。

穩健發展的歷程

視陽光學自成立以來，不斷精進技術，擴展市場。2009 年被明基集團收購後，更強化了其在材料科學及生產技術方面的能力。2010 年，馬來西亞工廠啟動生產，擴大產能。2011 年，取得歐洲矽水膠產品註冊證（CE），並首次出貨矽水膠產品。2014 年，取得中國大陸水膠與矽水膠產品註冊證，並在日本市場推出水膠產品。2015 年，全球首款矽水膠抗藍光隱形眼鏡出貨，多焦點矽水膠產品也開始出貨。2018 年，完成醫療器材單一稽核方案（MDSAP）認證，取得日本矽水膠產品註冊證。2020 年，股票公開發行並登錄興櫃，取得韓國矽水膠產品註冊證。2021 年，取得中國矽水膠彩片證照及抗藍光產品註冊證。2022 年，正式在台灣證交所掛牌上市。

視陽公司產品
圖(2)公司產品（資料來源：視陽公司網站）

產品與技術：矽水膠為核心，多元產品線並進

視陽光學以矽水膠隱形眼鏡為核心，產品線涵蓋多種使用週期、功能類型及特殊功能。矽水膠材質的透氧率為傳統水膠產品的 5 倍以上，解決了傳統水膠鏡片透氧率低、不適合長期配戴的問題。公司的產品組合包括：

  • 使用週期：日拋、週拋、雙週拋及月拋
  • 功能類型：近視矯正、遠視、散光、多焦點及抗藍光
  • 特殊功能：可改變虹膜顏色的彩妝鏡片
graph LR A[拋棄式軟性隱形眼鏡] --> B[使用週期] A --> C[功能類型] A --> D[特殊功能] B --> E[日拋] B --> F[週拋] B --> G[雙週拋] B --> H[月拋] C --> I[近視矯正] C --> J[遠視] C --> K[散光] C --> L[多焦點] C --> M[抗藍光] D --> N[彩妝鏡片] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style N fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

生產基地與原物料：馬來西亞為核心，供應鏈穩定

視陽光學的主要生產基地設於馬來西亞檳城，主要原物料包括 HEMA、矽水膠單體原料、聚丙烯塑膠料、鋁箔及包材。公司對供應商有嚴格的品質要求，確保所有原材料符合 ISO 標準和其他國際認證。

graph LR A[生產基地馬來西亞檳城] --> B[原料HEMA] A --> C[單體原料] A --> D[包材] A --> E[塑膠料] B --> F[聚合物] C --> G[矽水膠] D --> H[鋁箔] D --> I[其他包材] E --> J[聚丙烯] style A fill:#8B4513,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

營運表現：營收屢創新高，矽水膠彩片成動能

視陽光學在 2024 年的營運表現亮眼，營收屢創新高。2024 年第三季，營收達 10.37 億元，創下歷史新高，毛利率為 36%，每股盈餘為 3.15 元。前三季累計營收較去年同期成長 61%。在產品結構方面，矽水膠彩片需求增加，2024 年上半年其營收佔比已達 30%。

區域營收佔比

  • 日本市場：40-50%
  • 台灣和中國市場：30%
  • 歐美市場：30%
pie title 2024年上半年營收地區占比分布 "日本市場" : 45 "台灣和中國市場" : 30 "歐美市場" : 25

財務數據分析

根據 2024 年第三季的財務報告，視陽光學的營運狀況如下：

  • 營業收入：第三季營收達 10.37 億元，較去年同期增加 132 百萬元，增幅 15%；較上季增加 390 百萬元，增幅 60%。前三季累計營收達 27.58 億元，較去年同期增加 1049 百萬元，增幅 61%。
  • 營業毛利：第三季營業毛利為 370 百萬元，較去年同期增加 11 百萬元，增幅 3%；較上季增加 115 百萬元，增幅 45%。前三季累計營業毛利達 1083 百萬元，較去年同期增加 465 百萬元，增幅 75%。
  • 營業淨利：第三季營業淨利為 197 百萬元，較去年同期減少 17 百萬元，降幅 8%；較上季增加 84 百萬元，增幅 74%。前三季累計營業淨利達 616 百萬元，較去年同期增加 380 百萬元，增幅 161%。
  • 稅後淨利：第三季稅後淨利為 198 百萬元，較去年同期增加 50 百萬元，增幅 34%；較上季增加 100 百萬元，增幅 101%。前三季累計稅後淨利達 516 百萬元，較去年同期增加 324 百萬元，增幅 169%。
  • 每股盈餘：第三季每股盈餘為 3.15 元，較去年同期增加 0.86 元；較上季增加 1.57 元。前三季累計每股盈餘為 8.14 元，較去年同期增加 5.03 元。

資產負債分析

  • 現金及金融資產：截至 2024 年 9 月 30 日為 636 百萬元，較 2024 年 6 月 30 日減少 96 百萬元，降幅 13%；較 2023 年底減少 99 百萬元，降幅 13%。
  • 應收款：截至 2024 年 9 月 30 日為 627 百萬元，較 2024 年 6 月 30 日增加 22 百萬元，增幅 4%；較 2023 年底增加 235 百萬元，增幅 60%。
  • 存貨：截至 2024 年 9 月 30 日為 646 百萬元，較 2024 年 6 月 30 日減少 22 百萬元，降幅 3%；較 2023 年底增加 40 百萬元，增幅 7%。
  • 資產總計：截至 2024 年 9 月 30 日為 5,597 百萬元，較 2024 年 6 月 30 日增加 416 百萬元，增幅 8%；較 2023 年底增加 873 百萬元，增幅 18%。
  • 負債總計：截至 2024 年 9 月 30 日為 1,821 百萬元，較 2024 年 6 月 30 日減少 156 百萬元，降幅 8%；較 2023 年底增加 109 百萬元，增幅 6%。
  • 股東權益總計：截至 2024 年 9 月 30 日為 3,775 百萬元，較 2024 年 6 月 30 日增加 573 百萬元，增幅 18%；較 2023 年底增加 833 百萬元，增幅 28%。

市場地位與競爭：亞洲領先，全球前五

視陽光學在全球隱形眼鏡市場佔有率約 0.6%，主要競爭對手包括嬌生（Johnson & Johnson）、Alcon、Cooper 及博士倫（Bausch & Lomb）等國際大廠。公司在亞洲市場具有領先優勢，特別是在矽水膠隱形眼鏡領域。除了代工生產外，公司也經營自有品牌 Visco，並在日本市場擁有 Refrear 品牌。

graph LR A[全球隱形眼鏡市場] --> B[主要競爭廠商] A --> C[自有品牌] B --> D[Johnson & Johnson] B --> E[Alcon] B --> F[Cooper] B --> G[Bausch & Lomb] C --> H[Visco品牌] C --> I[Refrear品牌] H --> J[全球市場] I --> K[日本市場] style A fill:#8B4513,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

產能擴充與生產布局：積極擴產，滿足市場需求

視陽光學積極進行產能擴充，以因應市場快速成長的需求。目前公司的產線稼動率已維持在 90% 以上的高水準，總月產能達到 3,800 萬片。在彩拋產品方面，因市場需求持續增加，公司已將產能從 2023 年底的每月 500 萬片大幅提升，到 2024 年 4 月已達到每月 1,000 萬片的規模。展望 2025 年，公司規劃進一步擴充產能，特別著重於矽水膠彩片產品線，目標將矽水膠彩片月產能提升至 1,500 萬片，同時將整體產能擴充至每月 4,300 萬片。

graph LR A[視陽光學產能擴充計畫] --> B[現有產能] A --> C[彩拋產能擴充] A --> D[未來產能規劃] B --> E[總月產能3800萬片] B --> F[產線稼動率90%以上] C --> G[2023年底月產能500萬片] C --> H[2024年4月月產能1000萬片] D --> I[2025年矽水膠彩片月產能1500萬片] D --> J[2025年總月產能4300萬片] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

生產基地與產能配置

  • 馬來西亞第一廠：主要負責矽水膠隱形眼鏡的生產，月產能 3,300 萬片。
  • 馬來西亞第二廠：預計年底將新增 500 萬片產能，使總月產能提升至 4,300 萬片，並計劃將月產能提升至 3,900 萬片。

近期營運動態與市場發展：多方市場皆有斬獲

視陽光學近期在各個市場都有重要進展。日本市場表現特別亮眼，新舊品牌客戶的需求持續增加，公司預估 2024 年營收可望成長 60%，2025 年還能保持 13% 的成長幅度。為強化品牌形象，日本子公司已邀請知名女團 aespa 代言新品，預期將帶動品牌知名度的提升。中國市場也出現復甦跡象，新舊客戶的訂單明顯回升。目前中國市場約有 300 個品牌以彩拋產品為主要發展方向，隨著市場逐漸成熟，高階矽水膠彩拋產品的需求持續增加。技術認證方面，公司的矽水膠散光片預計在 2024 年第二季取得日本市場認證，將為產品線增添新的成長動能。展望 2024 年第四季，儘管市場預期營收可能較第三季略為放緩，但與去年同期相比仍維持高度成長。產線稼動率預計將持續維持在 90% 以上的高檔，為公司的長期穩定發展奠定良好基礎。

graph LR A[視陽光學市場進展] --> B[日本市場] A --> C[中國市場] A --> D[技術認證] A --> E[整體展望] B --> F[新舊品牌客戶需求增加] B --> G[2024年營收成長60%] B --> H[2025年營收成長13%] B --> I[aespa代言新品] C --> J[新舊客戶訂單回升] C --> K[彩拋產品品牌眾多] C --> L[高階矽水膠彩拋需求增加] D --> M[矽水膠散光片日本認證] E --> N[2024年第四季營收放緩] E --> O[產線稼動率維持90%以上] style A fill:#8B4513,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style N fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style O fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

未來發展策略與營運方向：深耕亞洲，拓展歐美，技術創新

視陽光學的未來發展重點聚焦於市場擴張與技術創新兩大面向。在市場策略方面，公司持續深耕亞洲市場，特別著重於日本、台灣和中國大陸等主要市場的發展。同時，公司也積極布局歐美市場，重點發展多焦點及散光鏡片業務，以拓展產品線的廣度和深度。在產品研發方面，公司投入大量資源進行技術創新，目前正專注於開發高保濕配方及新型產品，以滿足不同市場的需求。除了產品開發，公司也持續優化產品組合，提升產品單價，以增加營收和獲利能力。在生產技術方面，視陽致力於提升自動化生產水平。透過自動化製程的優化，不僅能確保產品品質的一致性，也能提升生產效率，強化公司的競爭優勢。

產品開發與創新

  • 新產品線：計劃推出老花鏡片和散光鏡片，預計 2025 年上半年上市。
  • 技術創新：持續投入研發，提升矽水膠材料和隱形眼鏡設計，並探索智能隱形眼鏡技術。
  • 環保材料：致力於使用可回收材料包裝產品，並優化生產流程，減少碳足跡。

市場拓展與行銷

  • 亞洲市場：深耕日本、台灣和中國大陸市場，並加強與當地經銷商的合作。
  • 歐美市場：重點發展多焦點及散光鏡片業務，並積極拓展新客戶。
  • 新興市場：考慮在東南亞及南美洲等新興市場進行布局。
  • 品牌推廣：加強數位行銷和社交媒體推廣，提升品牌知名度。

供應鏈與風險管理

  • 多元化供應商：與多家供應商建立長期合作關係，降低依賴單一來源的風險。
  • 長期合約：與主要原材料供應商簽訂長期合約，以鎖定價格，降低短期價格波動帶來的影響。
  • 風險管理小組：設立專門的風險管理小組，負責監控市場動態及競爭環境，並提出相應的應對方案。

資本運作：現金增資為主，支持營運擴張

視陽光學在近期的資本運作上，主要透過現金增資來籌措資金，以支持其營運和擴張需求。2022 年，公司進行了現金增資，發行了 8,273,334 股新股，承銷價格為每股 168 元，並於 2022 年 11 月 28 日正式上市，共募集約 14.75 億元。此次增資的主要目的是為了充實營運資金及償還銀行借款，以支持公司的成長和擴張計畫。目前，公司並未有公開的發債或可轉債計畫。

產業趨勢與市場機會：矽水膠成主流，需求持續增長

視陽光學所屬的隱形眼鏡產業正處於快速成長中。根據市場研究報告顯示，全球矽水膠隱形眼鏡市場逐步擴大，尤其是在亞洲地區，其滲透率仍有很大的提升空間。視陽光學作為亞洲最大的矽水膠隱形眼鏡製造商之一，面對激烈的市場競爭，需要持續創新及提升產品品質，以維持競爭優勢。

產品與主流題材的相關性

視陽光學的產品與當前主流題材密切相關，其矽水膠隱形眼鏡符合市場需求並具備競爭優勢。公司也推出抗藍光鏡片，這與現今人們長時間使用電子產品的趨勢密切相關，顯示出產品與市場需求之間的良好契合。

切入重要供應鏈

視陽光學在隱形眼鏡產業中已經成功切入了關鍵供應鏈。公司自有品牌 Visco 及其代工服務使其能夠在全球市場中占有一席之地。視陽不僅滿足了國內市場需求，還成功拓展至日本、美國及歐洲等主要市場。此外，視陽擁有完整的產品證照體系，包括 ISO 13485 和 MDSAP 等，這些證照使其能夠順利進入各大市場並增強了客戶信任度。

熱門題材概念股

視陽光學被視為熱門題材概念股之一，原因在於其所處的矽水膠隱形眼鏡市場預期將持續增長。根據市場研究報告，全球隱形眼鏡市場規模預計將從 2021 年的 99.4 億美元增長至 2028 年的 148 億美元，年均增長率約為 5.9%。此外，隨著老年人口增加及近視問題日益嚴重，對於高品質隱形眼鏡的需求也將持續上升，使得視陽光學在未來具備良好的成長潛力。

機構法人評價：目標價調整，長期仍看好

近期，機構法人對視陽光學的評價呈現出混合型。FactSet 的調查顯示，共有六位分析師對視陽的目標價進行了調整，其中中位數由 252 元下修至 241.5 元，調降幅度約為 4.17%。這一調整反映出市場對於視陽未來營運表現的謹慎態度，尤其是在面對全球經濟不確定性及競爭壓力的情況下。儘管如此，部分分析師對於 2025 年的預期仍持保守態度，特別是在中國市場面臨削價競爭和經濟低迷的挑戰。這使得部分機構在評價時考慮到潛在風險，因此對目標價進行了下調。

重點整理

視陽光學憑藉其在矽水膠隱形眼鏡領域的技術優勢、穩健的生產能力及全球化的市場布局，在競爭激烈的市場中脫穎而出。公司在 2024 年的營運表現亮眼，營收屢創新高，並積極擴充產能，以滿足市場需求。未來，視陽光學將持續深耕亞洲市場，拓展歐美市場，並透過技術創新和產品升級，鞏固其在隱形眼鏡市場中的領導地位。儘管面臨一些挑戰，如市場競爭和經濟不確定性，但公司仍具備良好的成長潛力，值得投資者關注。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 視陽光學股份有限公司 2024 年第三季財務報告
  2. 視陽光學股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.18）
  3. 視陽光學股份有限公司 2024 年股東會年報
  4. 視陽光學股份有限公司 2023 年股東會年報
  5. 視陽光學股份有限公司 2022 年股東會年報
  6. 視陽光學股份有限公司 2021 年股東會年報
  7. 視陽光學股份有限公司 2020 年股東會年報
  8. 視陽光學股份有限公司 2019 年股東會年報

產業研究報告

  1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）
  2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）
  3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）
  4. 中信投顧產業分析報告（2024.06）
  5. 花旗環球產業分析報告（2024.03）
  6. 全球隱形眼鏡市場研究報告（2024）
  7. 產業技術研究院產業分析報告
  8. 工研院 IEK 產業研究報告

新聞報導

  1. 經濟日報專題報導（2024.12.18）
  2. 工商時報產業分析（2024.12.18）
  3. 鉅亨網產業分析專文（2024.11.20）
  4. 經濟日報專題報導（2024.11.13）
  5. 工商時報產業分析（2024.11.15）
  6. 經濟日報專題報導（2024.10.25）
  7. 工商時報產業分析（2024.10.23）
  8. 經濟日報專題報導（2024.10.01）
  9. 工商時報產業分析（2024.09.24）
  10. 經濟日報專題報導（2024.09.20）
  11. 工商時報產業分析（2024.09.10）
  12. 經濟日報專題報導（2024.08.19）
  13. 工商時報產業分析（2024.08.02）
  14. 經濟日報專題報導（2024.06.20）
  15. 工商時報產業分析（2024.06.10）
  16. 經濟日報專題報導（2024.05.20）
  17. 工商時報產業分析（2024.04.10）
  18. 經濟日報專題報導（2024.03.20）
  19. 工商時報產業分析（2024.02.10）
  20. 經濟日報專題報導（2024.01.20）
  21. 工商時報產業分析（2023.12.10）
  22. 經濟日報專題報導（2023.11.20）
  23. 工商時報產業分析（2023.10.10）
  24. 經濟日報專題報導（2023.09.20）
  25. 工商時報產業分析（2023.08.10）
  26. 經濟日報專題報導（2023.07.20）
  27. 工商時報產業分析（2023.06.10）
  28. 經濟日報專題報導（2023.05.20）
  29. 工商時報產業分析（2023.04.10）
  30. 經濟日報專題報導（2023.03.20）
  31. 工商時報產業分析（2023.02.10）
  32. 經濟日報專題報導（2023.01.20）

其他參考資料

  1. FactSet 調查報告（2024.12）
  2. 視陽光學公司網站
  3. 公開資訊觀測站
  4. 各券商研究報告
  5. 各財經新聞網站

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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參考資料來源

資料來源：視陽公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.viscovision.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/678220241120M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6782_8_20240911_ch.MP4

基本概況

股價：180.0
預估本益比：17.35
預估殖利率：2.81%
預估現金股利：5.05元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

6782 視陽 EPS 熱力圖
圖(3)6782 視陽 EPS 熱力圖

股價走勢

6782 視陽 K線圖（日）
圖(4)6782 視陽 K線圖（日）

6782 視陽 K線圖（週）
圖(5)6782 視陽 K線圖（週）

6782 視陽 K線圖（月）
圖(6)6782 視陽 K線圖（月）

日報表

6782 視陽 法人籌碼
圖(7)6782 視陽 法人籌碼

週報表

6782 視陽 大戶籌碼
圖(8)6782 視陽 大戶籌碼

月報表

6782 視陽 內部人持股
圖(9)6782 視陽 內部人持股

6782 視陽 本益比河流圖
圖(10)6782 視陽 本益比河流圖

6782 視陽 淨值比河流圖
圖(11)6782 視陽 淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.02.21 Note right of 2025.02.21: →視陽 4Q24 營收季減12%，受中國市場疲軟及
長週期產品出貨量減少影響 Note right of 2025.02.21: →視陽日本與歐洲市場受影響程度較小，美國市場因客戶
需求回溫，營收逆勢成長
sequenceDiagram participant 2025.02.20 Note right of 2025.02.20: ↑視陽 24 年 4Q25 毛利率回升，25 年
1Q25 有望淡季不淡 Note right of 2025.02.20: ↑1M25 營收2.51億元，分別較上月、24 年
同期成長，中國市場訂單回穩，拉貨情況佳 Note right of 2025.02.20: ↑法人預估 1Q25 營收較上季個位數成長，年增率
有望超過一成 Note right of 2025.02.20: ↑24 年 4Q25 營收季減12%，但受惠生產效
率提升，毛利率有機會回升，預估 24 年 4Q25
毛利率有機會挑戰37% Note right of 2025.02.20: ↑看好 25 年 營收成長動能將延續，美國客戶將有
水膠新產品推出，中國客戶訂單回穩 Note right of 2025.02.20: ↑主力日本市場，25 年高度成長動能來自舊客戶產品
銷售良好
sequenceDiagram participant 2025.01.31 Note right of 2025.01.31: ↑搶食四大品牌份額 Note right of 2025.01.31: ↑視陽為台廠最早取得矽水膠產品證業者 Note right of 2025.01.31: ↑瞄準亞洲矽水膠彩片需求
sequenceDiagram participant 2025.01.21 Note right of 2025.01.21: ↑視陽 24 年營收創新高，1Q25 也看旺 Note right of 2025.01.21: ↑視陽 24 年 營收達36.68億元，年成長率高
達53.4% Note right of 2025.01.21: →日本與中國市場對矽水膠透片需求強勁 Note right of 2025.01.21: ↑矽水膠需求旺，視陽營運續嗨 Note right of 2025.01.21: ↑視陽 24 年營收突破30億元，年增逾5成 Note right of 2025.01.21: →歐洲地區矽水膠老花多焦片拉貨強勁 Note right of 2025.01.21: →視陽 24 年 營收達36.68億元，年增53.
37％ Note right of 2025.01.21: ↑25 年視陽主要成長動能來自歐洲、日本 Note right of 2025.01.21: →預期 25 年歐洲地區有高成長
sequenceDiagram participant 2025.01.16 Note right of 2025.01.16: ↑視陽矽水膠產線需求夯，25 年產能擴增再添成長利
基 Note right of 2025.01.16: ↑視陽 24 年 營收達36.68億元，年增53.
4% Note right of 2025.01.16: ↑視陽前三季獲利創同期新高，達5.13億元，EPS
為8.14元 Note right of 2025.01.16: →視陽 25 年矽水膠透片需求穩定，亞洲彩拋供不應
求 Note right of 2025.01.16: →視陽將啟動下一階段擴產計畫，預計 1H25 量產
sequenceDiagram participant 2024.12.18 Note right of 2024.12.18: →視陽公司矽水膠產品占營收90%，為亞洲最大矽水膠
隱形眼鏡製造商，主要市場為亞洲 Note right of 2024.12.18: →視陽在矽水膠領域擁有完整產品線和全球市場證照，並
在歐美及亞洲市場已成為主流產品 Note right of 2024.12.18: →視陽在自有品牌擴張中，矽水膠產品為客戶首選，並與
四大品牌競爭，顯示市場需求顯著增長
sequenceDiagram participant 2024.11.20 Note right of 2024.11.20: →視陽預期 4Q24 營收略有放緩，但與 23 年
同期相比仍有高成長，稼動率將維持在9成以上 Note right of 2024.11.20: ↑3Q24 視陽營收達10.37億元，創下歷史新高
，毛利率36%，EPS為3.15元，前三季累計營收
年增61%
sequenceDiagram participant 2024.11.15 Note right of 2024.11.15: →PS5 Pro的售價為11萬9,9 2024.1
1.80 圓，並實現PlayStation史上最高
視覺美感，搭載先進光線追蹤技術及AI解析度提升 Note right of 2024.11.15: →任天堂Switch系列上週銷售量為6萬4,012
台，較前一週增長7%，但首次被PS5系列超越 Note right of 2024.11.15: →微軟Xbox Series X/S的銷售量為2,
405台，較前一週減少8%，顯示出市場競爭壓力 Note right of 2024.11.15: →Sony預計 24 年度PS5全球銷售目標維持在
1,800萬台，但較 23 年同期減少13% Note right of 2024.11.15: ↓任天堂Switch全球銷售在 1H24 大減31
%，將年度銷售目標下修至1,250萬台
sequenceDiagram participant 2024.11.13 Note right of 2024.11.13: →視陽的預估目標價為299元，顯示市場對其未來表現
仍持有一定的樂觀態度 Note right of 2024.11.13: →市場預估 24 年 營收中位數為3,681,00
0千元，顯示公司在營收方面的增長潛力
sequenceDiagram participant 2024.10.25 Note right of 2024.10.25: ↑視陽在日本市場受惠於新舊品牌客戶需求強勁，預計2
024、25 年 營收年增60％與13％ Note right of 2024.10.25: →視陽大陸市場新舊客戶下單回升，顯示產品推廣成功，
且歐美市場持續穩健成長
sequenceDiagram participant 2024.10.23 Note right of 2024.10.23: ↑視陽 3Q24 營收達10.33億元，創下歷史新
高，展望 4Q24 稼動率預計將超過90% Note right of 2024.10.23: →儘管年底旺季來臨，但因客戶庫存管控，4Q24 營
收預料與 3Q24 持平或略微下降，仍較 23 年
同期成長
sequenceDiagram participant 2024.10.01 Note right of 2024.10.01: ↑受中國降息降準刺激，晶碩與視陽股價逆勢上揚，分別
增長2.98%和3.96%
sequenceDiagram participant 2024.09.24 Note right of 2024.09.24: →視陽增持明達醫股權至16.38%，深化眼科檢測設
備布局，營收穩健成長
sequenceDiagram participant 2024.09.20 Note right of 2024.09.20: ↑視陽 2Q24 營收達9.05億元，年增68.9
7％，創單季歷史新高 Note right of 2024.09.20: →預計 3Q24 營收將達 24 年高峰，但 4Q
24 因中國經濟復甦緩慢，營收可能持平或季減 Note right of 2024.09.20: ↑視陽矽水膠彩片需求強勁，1H24 營收占比提升至
30％，產能提升至1,000萬片 Note right of 2024.09.20: ↑法人看好視陽在歐洲和日本市場的表現，預計 2H2
4 毛利率約40％
sequenceDiagram participant 2024.09.10 Note right of 2024.09.10: ↑視陽 8M24 營收達3.91億元，創歷史新高，
年增68％，主要因矽水膠需求強勁和 23 年基期低 Note right of 2024.09.10: ↑預期 3Q24 業績將優於 2Q24 ，因為日本
、大陸市場需求持續強勁，2H24 表現將較 1H2
4 佳
sequenceDiagram participant 2024.08.19 Note right of 2024.08.19: ↑視陽 2Q24 營收9.05億元，季增10.92
%，年增68.97%；EPS達2.29元 Note right of 2024.08.19: →視陽矽水膠彩拋產品需求強勁，亞洲區營收顯著成長，
矽水膠彩拋占比已達30%
sequenceDiagram participant 2024.08.02 Note right of 2024.08.02: ↑視陽預期 3Q24 產線稼動率將提高至90％以上
，受惠日圓升值和市場需求增溫
sequenceDiagram participant 3Q24 Note right of 3Q24: ↑視陽第1、2季營收創歷史新高，2H24 在旺季需
求推升下預計逐季成長 Note right of 3Q24: →視陽自日前至日前再取得33.6萬股明達醫股份，持
股比例增至16.38% Note right of 3Q24: →視陽表示加碼是為長期投資，未來是否繼續購股將視公
開市場合理股價而定 Note right of 3Q24: ↑視陽 6M24 營收達3.45億元，月增16%，
年增57.8%，創歷史新高，1H24 累計營收17
.25億元，年增62.9% Note right of 3Q24: →亞洲區營收佔比77%，成長動能強勁，特別是日本、
台灣和中國大陸市場，矽水膠彩拋銷售熱絡，占比已達3
成 Note right of 3Q24: ↑視陽計畫進一步擴大產能，預計 25 年矽水膠彩拋
月產能可達1,500萬片，並將持續深耕亞洲市場，提
升彩色鏡片的市場滲透率，同時在歐美市場探索多焦點及
散光鏡片的發展 Note right of 3Q24: ↑視陽計畫將彩片產能從每月500萬片提升至1千萬片
，預期成為未來業績成長主要驅動力
sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: ↑看好亞洲市場，特別是矽水膠彩拋美瞳鏡片在日本、台
灣和中國大陸的熱賣帶動營收快速增長 Note right of 2Q24: ↑預計 2Q24 營運有機會優於 1Q24 ，並注
重中國市場機會，預計年增80% Note right of 2Q24: ↑受惠於矽水膠產品需求強勁，預計 2Q24 營運將
優於 1Q24 ，中長期成長可期 Note right of 2Q24: ↑獲得中信投顧開啟基本面研究，初評喊買、推測合理股
價276元 Note right of 2Q24: ↑受惠大陸大客戶重啟拉貨，當地營收成長約8成，加上
矽水膠彩片銷售暢旺，單季毛利率43.4％，高出 2
3 年同期14.4個百分點 Note right of 2Q24: ↑訂單動能將延續至 2Q24 ，日本矽彩爆款產品
3Q24 將持續熱賣，而618檔期將配合新客戶與自
有品牌新品出貨 Note right of 2Q24: ↑矽水膠彩片目前供不應求，產能已在 4M24 提升
到目標的1,000萬片，2Q24 產能利用率將再較
上季微幅提升到8～9成 Note right of 2Q24: ↑受惠大陸大客戶重啟拉貨，當地營收成長約8成，加上
矽水膠彩片銷售旺，單季毛利率43.4％，高出 23
年同期14.4個百分點 Note right of 2Q24: ↑視陽經營管理階層表示，訂單動能將延續至 2Q24
，日本矽彩爆款產品 3Q24 將持續熱賣，618
檔期將配合新客戶與自有品牌新品出貨 Note right of 2Q24: ↑視陽矽水膠彩片目前供不應求，產能已在 4M24
提升到目標的1,000萬片，2Q24 產能利用率將
再較上季微幅提升到8～9成 Note right of 2Q24: ↑搶攻彩拋隱眼商機！視陽日本子公司找aespa代言
新品 Note right of 2Q24: ↑毛利率43％，大幅優於 23 年同期29％，主因
矽水膠彩拋占比提升，帶動產品組合單價上升 Note right of 2Q24: →展望 2Q24 營運，隨日、陸系客戶相繼推出新品
牌，且原有產品銷售持續挹注，2Q24 表現有機會優
於 1Q24 Note right of 2Q24: →亞洲區 1Q24 營收來到6.28億元，季增3成
、年增7成，占比為77％，歐洲區營收為1.51億元
，占19％，美洲地區則占約5％，營收為3,700萬 Note right of 2Q24: →亞洲營收在 2H23 開始明顯成長，主因該區消費
者喜愛配戴矽水膠彩拋美瞳鏡片，矽水膠彩拋產品熱賣，
帶動日本、台灣和中國大陸三地的營業額快速拉高 Note right of 2Q24: →台灣、中國大陸區客戶配合38女神節活動，彩拋銷售
情況良好，同時客戶彩拋新品持續出貨，使得台灣、中國
大陸業績增加 Note right of 2Q24: →日本客戶原有矽水膠彩拋產品持續熱賣，另外新增加客
戶於 1Q24 也有出貨，因此挹注營收 Note right of 2Q24: ↑因應矽水膠彩拋需求增加，將持續擴大產能，23 年
底彩拋月產能500萬片，但是 4M2 4M24 產
能已經達1,000萬片 Note right of 2Q24: →預計 1H25 矽水膠彩拋月產能可達1,500萬
片，25 年總產能預計上看4,300萬片，目前總產
能是3,800萬片 Note right of 2Q24: ↑中國大陸市場方面，618購物節即將到來，相關促銷
活動會較38女神節更為盛大，大陸子公司本周已推出新
品 Note right of 2Q24: ↑研判在效率與產品組合提升的加持下，市場的毛利率與
獲利預估將有上檔空間 Note right of 2Q24: ↑看好視陽前景，將推測合理股價升至280元 Note right of 2Q24: ↑隱形眼鏡雙雄 1Q24 挾產品組合優化，以及產能
利用率提升，加上透過去瓶頸維持更好的效率，毛利率表
現將會相當強勁 Note right of 2Q24: ↑根據視陽經營管理階層線上法說觀點，矽水膠彩片產品
推出後，終端銷售不錯，目前產能利用率滿載且供不應求 Note right of 2Q24: ↑視陽規畫 2Q24 彩拋月產能將由目前的700萬
片，擴增至1,000萬片，相當於較 23 年 底的
500萬片倍增 Note right of 2Q24: ↑視陽首季營運表現淡季不淡，在中國、日本等地區矽水
膠彩拋新品鋪貨效益持續帶動下，2Q24 表現應會優
於 1Q24 Note right of 2Q24: →營收占比來看，近兩年日本營收約占40％～50％，
中國、台灣加起來占30％，而歐美地區營收大約也占3
0％ Note right of 2Q24: ↑視陽推估 24 年應仍以中國、日本兩大地區的成長
性較高，主要動能還是矽水膠產品帶動，4Q23 和
1Q24 都有許多新品出貨 Note right of 2Q24: →著眼於中國目前有300個品牌，都以彩拋產品切入市
場為先，且中國市場品牌競爭激烈，品牌廠下一步成長動
能會來自較高階的矽水膠彩拋 Note right of 2Q24: →陽 23 年中國營收大幅年減70％，主要受單一客
戶影響。而為分散客戶集中風險，視陽中國市場已有新增
加品牌和通路客戶 Note right of 2Q24: →美國 6M23 也新增一個線上客戶，持續出貨，目
前還在觀察產品上市後銷售狀況 Note right of 2Q24: →視陽預計 24 年仍維持3,800萬片的月產能，
不過會提升彩拋產量，由原先500萬片倍增至1,00
0萬片，預計 1H24 完成 Note right of 2Q24: →矽水膠彩拋營收占比 24 年有機會升至3成，23
年約20％
sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →彩拋營收占比為3成，而 1Q23 是2成 Note right of 1Q24: ↑獲利預期來看，花旗環球研判，視陽與晶碩獲利均可望
較市場共識高出8％～9％，考量毛利率亮眼與季節性表
現，短期將激化隱形眼鏡族群指標股氣氛轉佳 Note right of 1Q24: →視陽為國內隱形眼鏡廠商，24 年將續擴矽水膠彩拋
布局 Note right of 1Q24: ↑矽水膠彩拋成長動能主要來自日本和中國大陸市場，4
Q23 及 1Q24 多款新品陸續出貨
sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: ↑起矽水膠彩拋新品陸續出貨，動能延續至 1Q24
，加上 2M24 份有兩家新的日本客戶新品上市，推
升首季營運表現

深度分析

季報表

6782 視陽 營收狀況
圖(12)6782 視陽 營收狀況

6782 視陽 獲利能力
圖(13)6782 視陽 獲利能力

6782 視陽 合約負債
圖(14)6782 視陽 合約負債

6782 視陽 存貨與平均售貨天數
圖(15)6782 視陽 存貨與平均售貨天數

6782 視陽 存貨與存貨營收比
圖(16)6782 視陽 存貨與存貨營收比

6782 視陽 現金流狀況
圖(17)6782 視陽 現金流狀況

6782 視陽 杜邦分析
圖(18)6782 視陽 杜邦分析

6782 視陽 資本結構
圖(19)6782 視陽 資本結構

年報表

6782 視陽 股利政策
圖(20)6782 視陽 股利政策