圖(1)個股筆記：3661 世芯-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 26 日
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世芯-KY：引領全球 AI 晶片設計的台灣之光
世芯-KY（3661）於 2003 年成立，2014 年在台灣證券交易所上市，專注於特殊應用積體電路（ASIC）與系統單晶片（SoC）設計服務。公司目前市值達約 70 億美元，總部設於台灣內湖科技園區。作為台積電的核心合作夥伴，世芯自 2009 年起成為台積電認證夥伴（VCA），並加入台積電 3DFabric 聯盟，鞏固其在半導體產業的重要地位。
公司擁有約 600 名員工，其中 75% 為工程師，每年執行 20-30 個新設計專案（NTO）。世芯已累積超過 55 個 FinFET 與 15 個 CoWoS 設計案例，自成立以來完成超過 500 個量產案例，顯現其在技術開發方面的深厚實力。
營運模式與業務範疇
世芯採用兩大核心營運模式：委託設計（NRE）與一站式服務（Turn-key）。在委託設計服務中，公司負責 IC 設計的技術開發工作，讓客戶能專注於其核心業務。一站式服務則提供從設計到量產的全程支援，協助客戶在晶圓代工與封裝測試方面獲得最佳效益。
產品結構與營收分布
產品營收結構如下：
– ASIC 及晶圓產品：98.36%
– 委託設計服務（NRE）：1.32%
– 其他產品：0.32%
應用領域分布：
– 高效能運算（HPC）：91%（2024 年第二季）
– 其他應用：9%
製程技術分布
- 7 奈米及更先進製程：96%
- 其他製程：4%
全球營運布局與市場分布
世芯建立了完整的全球營運網絡，將總部設於台灣內湖科技園區，作為主要的營運及研發基地。在亞洲地區的布局相當完整，除了台灣外，在中國的上海、無錫、合肥等重要城市都設有分部，並在日本新橫濱設立據點。為了拓展東南亞市場，公司在馬來西亞已建立約 30 人的專業團隊，同時在越南成立子公司。在美國市場，公司選擇在科技重鎮矽谷設立辦事處，與當地科技企業保持密切合作。
從營收地區分布來看，北美市場占比達到 78%，成為公司最重要的營收來源。其次是亞太地區占 8%，日本市場占 2%，其他地區則占 12%。這種以北美為主的營收結構，反映出世芯在全球高科技產業鏈中的定位，特別是在 AI 和高效能運算領域的優勢。
2024 年營運表現分析
2024 年第三季，世芯再次刷新營運紀錄。合併營收達新台幣 148.31 億元，不僅較第二季增長 9.2%，更較去年同期大幅成長 94.89%。每股淨利創下 22.46 元的歷史新高，前三季累積營收更突破 530.1 億元，年增率高達 82.6%。
第二季的營運同樣亮眼，營收達 4.21 億美元，季增 26.2%，年增 62.8%。營業利潤達 5,116.3 萬美元，稅後淨利為 4,925.6 萬美元，每股盈餘達新台幣 20.1 元。這些數字背後反映出公司在技術研發和市場開拓上的成功。
市場競爭與策略布局
在競爭激烈的半導體產業中，世芯面對邁威爾（MaxLinear）、瑞昱（Realtek）、Socionext 等強勁對手的挑戰，採取積極的技術創新策略。公司預計在 2025 年完成 2 奈米測試片設計，這項採用 GAA 架構並整合 CoWoS-L、小晶片及 3DIC 封裝技術的創新，將為公司帶來技術優勢。
在資金與策略合作方面，2024 年公司迎來重要進展。聯發資本投入 7.32 億元取得世芯私募股，每股作價 1,627 元，同時 ACPF B Limited 也參與策略投資，這些合作不僅強化公司的資金實力，更為未來發展注入新動能。
未來發展與市場策略
世芯對未來市場的規劃兼具務實與前瞻性。雖然 2025 年因北美 IDM 客戶需求調整，公司將營收成長預期調整為持平至小幅成長，但對 2026 年卻抱持樂觀態度。這份信心來自北美雲端服務供應商對新一代自製晶片的需求持續增加，以及北美 IDM 客戶在 AI 晶片領域的量產計畫，再加上中國車用晶片市場的潛在機會。
公司採取審慎的市場策略，將中國市場的營收比重控制在 10% 以內，同時加速在日本、台灣、馬來西亞和越南等地的人才布局。透過與主要雲端服務供應商的深度合作，以及在先進製程和 3DIC 技術的持續投入，世芯正穩步強化其在全球半導體市場的領導地位。
參考資料說明
公司官方文件
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世芯電子（Alchip）2024 年第二季法人說明會簡報（2024.08.23）
本研究主要參考法說會簡報中的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由世芯-KY 總經理沈翔霖主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
世芯科技股份有限公司 2023 年年報（2024.03）
本文的營運模式分析與財務數據主要依據此份年報，包含合併營收、委託設計業務佔比、一站式服務內容等關鍵營運資訊。
研究報告
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元富投顧世芯-KY 產業研究報告（2024.11.25）
該報告深入分析世芯在 AI 晶片市場的布局與競爭優勢，以及 2025 年營收預期調整的影響，為本文提供重要的市場前景分析。 -
兆豐證券世芯-KY 投資分析報告（2024.10）
研究報告提供世芯在高效能運算與 AI 領域的專業分析，特別是在先進製程技術發展方面的深入觀察。
新聞報導
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工商時報世芯第三季財報分析報導（2024.11.04）
報導詳述世芯第三季的營運表現，以及在 AI 晶片設計領域的最新進展。 -
經濟日報世芯策略合作專題報導（2024.08.23）
針對世芯與亞馬遜的策略合作關係提供完整分析，包括私募增資計畫的細節與影響。
產業報告
- 台積電供應鏈合作夥伴年度報告（2024）
此報告詳細說明世芯作為台積電 VCA 合作夥伴的角色定位，以及在先進製程開發方面的合作關係。
註：本文內容主要依據上述 2024 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能因時間推移而有所變動。
參考資料來源
資料來源：世芯-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/366120241101M001.pdf
法說會影音連結：https://www.alchip.com/tw/Investors/financials/seminar
基本概況
股價：2845.0
預估本益比：34.36
預估殖利率：1.4%
預估現金股利：39.86元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(2)3661 世芯-KY EPS 熱力圖
股價走勢
圖(3)3661 世芯-KY K線圖（日）
圖(4)3661 世芯-KY K線圖（週）
圖(5)3661 世芯-KY K線圖（月）
日報表
圖(6)3661 世芯-KY 法人籌碼
週報表
圖(7)3661 世芯-KY 大戶籌碼
月報表
圖(8)3661 世芯-KY 內部人持股
圖(9)3661 世芯-KY 本益比河流圖
圖(10)3661 世芯-KY 淨值比河流圖
新聞筆記
年EPS估超過50元 Note right of 2025.03.23: ↑高EPS公司主要分布於AI供應鏈、IC設計、生技
等族群
，「它」股價喊上4300元 Note right of 2025.03.21: →智原和世芯-KY同為ASIC設計服務指標股，受投
資者關注 Note right of 2025.03.21: ↑世芯-KY受惠亞馬遜AWS Trainium3，
營收貢獻約18億美元 Note right of 2025.03.21: ↑里昂證券、摩根士丹利給予世芯-KY優於大盤評等，
合理股價分別為4300元、3988元 Note right of 2025.03.21: →大摩分析師指出市場對世芯-KY與邁威爾的競爭討論
激烈 Note right of 2025.03.21: →里昂證券認為邁威爾AWS專案可能是世芯-KY T
rainium3的備案
確認2奈米專案，看法會更正向
芯-KY收盤跌45元，跌幅1.56%
大漲2～4％以上 Note right of 2025.03.18: ↑IC設計前景看好，世紀、揚智、世芯-KY等個股也
紛紛上漲 Note right of 2025.03.18: ↑高價股世芯-KY大漲120元，收在2,885元 Note right of 2025.03.18: ↑信驊、世芯-KY、力旺等高價股，漲幅均超過2％，
受世紀帶動 Note right of 2025.03.18: ↑世芯-KY股價表現強勁，漲幅超過4%
inium2 Ultra兩大案件 Note right of 2025.03.15: ↑世芯協助生產Trainium 3 Note right of 2025.03.15: ↑D-matrix、Rain AI和Untethe
r等與世芯展開合作
、世芯-KY
世芯-KY
下跌，世芯-KY上漲 Note right of 2025.03.07: →台積電、世芯-KY、聯發科為成交值前三名
動，股價收在最低點 Note right of 2025.03.06: ↓世芯-KY股價收最低2980元，失守3000元大
關，成交額激增至127.12億元 Note right of 2025.03.06: ↓AI概念股一片慘綠，世芯-KY重挫逾3%
贏家」 Note right of 2025.03.05: →世芯-KY的3nm Trainium3直到 25
年 底才會開始生產 Note right of 2025.03.05: ↑大摩看好世芯-KY，給予「優於大盤」評級 Note right of 2025.03.05: →IC設計股上漲，世芯-KY漲幅逾2% Note right of 2025.03.05: →世芯、創意有望直接受惠台積電赴美設廠 Note right of 2025.03.05: →世芯-KY成交額排名第三，收3005元、下跌0.
66%
意股 Note right of 2025.03.04: →世芯-KY因 25 年營收預估年減，股價重摔，列
注意股 Note right of 2025.03.04: ↓世芯-KY近6個營業日起迄兩日收盤價價差達375
元，股價為最近 2025.03.06 最低
、緯穎 Note right of 2025.03.03: ↓世芯-KY盤中跌逾9%，收跌6.39％，報307
5元，成交額激增至154.51億元，為千金股中跌勢
最重 Note right of 2025.03.03: →世芯-KY法說會釋出利空，預估 25 年營收年減
10～20% Note right of 2025.03.03: ↑世芯-KY對2025～ 27 年 營收年複合成長
率達40%～50%充滿信心 Note right of 2025.03.03: ↓世芯-KY重挫超過9%，半導體、電零逾20檔下跌
跌2.23% Note right of 2025.03.02: ↓美系IDM訂單不如預期，ADAS客戶產品也遞延 Note right of 2025.03.02: ↓世芯-KY預期2025 25 年營收恐下滑雙位數 Note right of 2025.03.02: →世芯-KY 4Q25 EPS 22.91元，創單
季新高 Note right of 2025.03.02: →世芯-KY 2024 25 年營收年增70.5%
，EPS達81.34元 Note right of 2025.03.02: →25 年 高毛利NRE業務具支撐，但營運成長面臨
考驗
PS預估下修至80.2元，預估目標價為3988元
Y上漲逾2%-4% Note right of 2025.02.21: ↑大摩給予世芯-KY等9檔台廠「優於大盤」評級
多頭 Note right of 2025.02.08: ↑信驊、世芯-KY金蛇年來分別勁揚13.08％、9
.91％，展開股王爭霸 Note right of 2025.02.08: ↑世芯-KY繼 2025.02.05 追平信驊後，
2025.02.07 更創 24 年 2025.0
3.20 以來新高 Note right of 2025.02.08: ↑世芯-KY金蛇年來獲三大法人加碼2,141張，外
資連四買 Note right of 2025.02.08: ↑IC設計股修正達滿足點，祥碩、世芯-KY、聯發科
等可留意
-KY可望與信驊爭奪股王 Note right of 2025.02.06: ↑世芯-KY上漲7.61%，來到3605元 Note right of 2025.02.06: ↑亞光、世芯-KY等量大強勢股位居前列 Note right of 2025.02.06: →世芯-KY上漲0.15%，收3350元
深度分析
季報表
圖(11)3661 世芯-KY 營收狀況
圖(12)3661 世芯-KY 獲利能力
圖(13)3661 世芯-KY 合約負債
圖(14)3661 世芯-KY 存貨與平均售貨天數
圖(15)3661 世芯-KY 存貨與存貨營收比
圖(16)3661 世芯-KY 現金流狀況
圖(17)3661 世芯-KY 杜邦分析
圖(18)3661 世芯-KY 資本結構
年報表
圖(19)3661 世芯-KY 股利政策