圖(1)個股筆記：2739 寒舍（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 12 日
公司基本資料
公司概要說明
寒舍餐旅管理顧問股份有限公司（My Humble House Hospitality Management Consulting Co., Ltd.，股票代號：2739）成立於 2000 年 1 月 17 日，總部設於台北市忠孝東路，為台灣經營國際觀光旅館及餐飲服務之指標企業。公司實收資本額為新台幣 9.15 億元，目前員工人數約 1,378 人。公司以「藝術即生活」及「生活即藝術」之品味哲學為核心，結合文化、藝術與美學，致力打造獨特且高品質之品牌體驗，堪稱台灣觀光旅館業領導品牌。
發展歷程分析
寒舍餐旅發展軌跡可分為三個關鍵階段，呈現其在高端餐旅市場深耕與拓展之成果：
奠基與轉型期（2000-2005）：
蔡辰洋先生創立寒舍餐旅，初期以藝術品收藏與餐飲經營為主。2002 年接手經營原來來大飯店，並與喜達屋酒店及度假村國際集團合作，更名為台北喜來登大飯店，正式進軍大型國際觀光旅館經營領域。
國際品牌引進與掛牌期（2010-2016）：
2010 年引進時尚藝術品牌艾美，成立台北寒舍艾美酒店，確立信義計畫區頂級市場地位。2013 年轉投資成立寒舍艾麗酒店，強調城市花園與藝術策展概念。2016 年正式於台灣證券交易所掛牌上市，完成資本市場重要里程碑。
多元品牌與度假市場期（2017-至今）：
2017 年首度跨出台北市，於宜蘭礁溪推出度假型酒店品牌礁溪寒沐酒店。2022 年位於松江南京商圈之精品旅館寒居酒店開幕。2024 年寒舍艾麗酒店加盟希爾頓集團旗下格芮精選酒店（Curio Collection by Hilton），進一步強化國際訂房網絡。
組織規模概況
公司營運版圖集中於台灣北部，擁有五大核心據點。產能分配呈現客房與餐飲雙核心結構，台北市信義區及中正區為絕對產能重鎮，占集團客房產能約 86%。透過加盟萬豪與希爾頓等國際集團，公司將實體生產基地接入全球訂房網路，有效提升產能利用率與單位產值。
核心業務分析
產品系統說明
寒舍集團核心業務為經營國際觀光旅館與餐飲服務，旗下飯店均定位為五星級，目標客群鎖定國內外高端商務及休閒旅客。公司採取自有品牌與國際品牌授權並行之經營策略，引進國際管理標準與全球行銷網絡，同時打造具在地特色之產品線。主要飯店品牌包含：
台北喜來登大飯店 (Sheraton Grand Taipei Hotel)
定位為國際五星級商務酒店，隸屬萬豪集團。擁有 688 間客房，設施包含多國料理餐廳、大型宴會廳及頂樓戶外泳池。該飯店為台灣首家 Sheraton Grand 飯店，商務及休閒功能兼備。
圖(2)辰園連續五年蟬聯「米其林餐盤推薦餐廳」殊榮（資料來源：寒舍公司網站）
台北寒舍艾美酒店 (Le Méridien Taipei)
定位為國際五星級時尚藝術酒店，鄰近台北 101。擁有 160 間客房，館內陳設近 700 件當代藝術創作，強調藝術氛圍與設計感。
圖(3)寒舍食譜連續五年蟬聯「米其林餐盤推薦餐廳」殊榮（資料來源：寒舍公司網站）
礁溪寒沐酒店 (Mu Jiao Xi Hotel)
自創品牌五星級溫泉度假酒店，包含酒店與行館兩棟建築，共 190 間客房，每間均有獨立溫泉浴池，融合自然與人文藝術。
寒居酒店 (Humble Boutique Hotel)
自創品牌都會精品酒店，位於松江南京商圈，擁有 111 間客房，鎖定都會商務及品味旅客。
台北艾麗酒店 (Humble House Taipei)
加盟希爾頓集團旗下 Curio Collection by Hilton 品牌，擁有 235 間客房，兼具品牌獨立性與國際會員資源。
應用領域分析
公司產品主要應用於三大領域：
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觀光旅遊領域：提供國內外旅客住宿及度假服務，礁溪寒沐與寒居酒店鎖定高品質休閒市場。
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商務活動與 MICE 領域：提供國際商旅住宿、大型企業會議及展覽服務，台北喜來登與寒舍艾美為核心品牌。
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民生與餐飲消費領域：提供家庭聚會、節慶用餐及零售食品，旗下餐廳及電商平台為主要載體。
技術優勢分析
寒舍將飯店經營視為精緻服務業之技術整合，核心護城河在於廚政技術與藝術策展能力。公司擁有處理高難度中式料理與大型頂級自助餐之標準化技術，並具備將餐廳菜色轉化為常溫或冷凍零售食品之研發能力。此外，將當代藝術品陳列融入空間設計，提升飯店溢價能力，營造具備文化底蘊之私人美術館氛圍。
市場與營運分析
營收結構分析
營收結構呈現餐飲與客房雙引擎驅動，餐飲收入常年佔據總營收半數以上，具備高度抗風險能力。
各飯店營收貢獻分布如下：
餐飲業務為獨立獲利引擎，旗下十二廚、探索廚房及請客樓等餐廳長期處於預約熱門狀態。為突破實體座位限制，公司積極發展冷凍食品與常溫禮盒，將餐飲供給延伸至館外，有效緩解現場供不應求壓力。
區域市場分析
區域市場布局方面，營運據點高度集中於台灣北部：
台北市核心商圈貢獻絕大多數營收，受惠於國際商務客回流具備極大爆發力。宜蘭地區則鎖定高單價國旅家庭，提供穩定休閒度假客源。面對全球旅遊波動，強大在地餐飲品牌成為最穩固防護網。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
寒舍客戶群體涵蓋國內外旅客及餐飲消費者，透過國際品牌加盟吸引高度國際化客群。
客戶類別分析包含：
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國際商務旅客與獎勵旅遊：跨國企業主管及科技業人士，對房價敏感度較低。
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國內高端國旅與休閒客：追求生活品質之家庭客及情侶，集中於週末及連續假期。
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一般大眾與企業餐飲客戶：本地老饕、企業尾牙及婚宴客戶，為最穩固之現金流來源。
價值鏈定位
價值鏈定位上，上游依賴高品質生鮮食材、人力資源及能源供應。面對通膨與電價調漲壓力，公司透過集團統一採購與定價權轉嫁成本，維持穩定毛利率。下游則透過國際訂房平台、旅行社及自有官網，精準觸及目標客群。
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
競爭優勢建立於餐飲品牌力、信義區戰略布局及雙軌品牌彈性。
核心競爭力包含：
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頂尖餐飲品牌矩陣：擁有米其林二星請客樓及知名自助餐品牌，具備極高翻桌率與毛利，形成強大品牌護城河。
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信義計畫區戰略集群：寒舍艾美與艾麗緊鄰台北 101，共享後勤資源並進行聯合行銷，爭取國際頂級商務客具備極高溢價空間。
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虛擬產能擴張：積極開發常溫與冷凍食品，透過電商與實體通路將餐飲產能延伸至館外，突破實體餐廳座位限制。
市場競爭地位方面，面臨晶華酒店、台北君悅及即將進駐之四季酒店挑戰。公司透過強化會員系統與米其林餐飲優勢，鞏固高端市場領導地位。
近期重大事件分析
近期營運表現呈現強勢復甦，受惠於平均房價提升及餐飲宴會熱絡，財務數據創下多項歷史紀錄。
財務與營運數據一覽表
| 年度 / 季度 | 合併營收 [億元) | 稅後淨利（億元） | 每股盈餘 (元] | 營運亮點說明 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 48.33 | 4.14 | 4.52 | 轉虧為盈，創上市新高 |
| 2024年 | 50.33 | 4.93 | 5.39 | 營收、獲利同創歷史新高 |
| 2025年Q1 | 13.99 | 0.57 | 0.62 | 創同期營收新高 |
近期重大事件依時間順序整理如下：
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2024 年營運創高：全年營收達 50.33 億元，每股盈餘 5.39 元，受惠於美國籍旅客成長及餐飲禮盒銷售佳。
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2025 年 2 月印度獎旅團挹注：台北喜來登承接近 800 位印度獎勵旅遊大團，帶動住房營收爆發，寒舍艾美住房率突破八成。
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2025 年第一季表現：首季營收達 13.99 億元，創同期新高。住房受惠大型會展，餐飲受惠春節及尾牙挹注。
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2025 年 5 月電腦展效應：COMPUTEX 帶動信義區飯店需求，台北喜來登住房率達 90%，寒舍艾美住房率達 86%，平均房價預估達 9,800 元，大幅提升。
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2025 年 6 月股東會：通過每股配發 1 元現金股利，睽違四年再度發放股利，突顯財務體質完全恢復健康。蔡伯翰續任董事長。
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2025 年 10 月餐飲調價：反映人事與營運成本，台北喜來登與寒舍艾美宣布調整自助餐探索廚房等價格，最高漲幅達 40%。
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2025 年 11 月旅展佳績：ITF 台北國際旅展實體與線上總業績達 1.3 億元，住宿券與餐券銷售熱絡。
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2026 年 2 月兩岸觀光復甦：大陸宣布恢復上海居民赴金門、馬祖旅遊，市場視為兩岸觀光全面復甦關鍵指標，帶動觀光股走勢。
未來發展策略
未來發展策略聚焦於業務行銷優化、人力資源規劃及數位科技應用。
短期發展計畫（1-2年）：
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拓展國際市場：鎖定東亞及歐美旅客，推出多元促銷方案。
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優化營收結構：透過動態訂價與庫存管理，最大化客房及餐飲營收。
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布局關鍵檔期：搶攻企業春酒、母親節及端午節禮品市場。
中長期發展藍圖（3-5年）：
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餐飲零售化：擴大電商平台寒舍生活購業務，創造不受空間限制之第二成長曲線。
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輕資產擴張：評估承接外部商場或辦公大樓之餐飲委託管理，輸出品牌與管理技術。
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永續發展目標：設定 2030 年減碳 12% 目標，推動綠色會議與友善環境採購。
重點整理
寒舍餐旅已從疫情谷底翻身，目前處於品牌溢價最高、財務最健康之黃金期。營運復甦強勢，財務體質進入正向循環，具備長期穩定配息能力。餐飲護城河深厚，高毛利餐飲與零售業務貢獻增加，有效抵禦住房市場競爭壓力。
然而，潛在風險考量亦不容忽視。需留意信義區新飯店（如四季酒店）開幕引發之客源稀釋，以及缺工導致之薪資成本上漲與電價調漲壓力。未來勝負關鍵在於能否於頂級飯店大軍壓境前，完成現有據點硬體升級，並透過數位轉型成功將品牌影響力延伸至飯店圍牆之外。
參考資料說明
公司官方文件
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寒舍餐旅管理顧問股份有限公司 2024 年第二季法人說明會簡報（2024.08.26）。本研究參考法說會簡報的營運分析、產品結構、各館區營收分布及未來展望。
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寒舍餐旅 2024 年第二季財務報告。本文財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
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寒舍餐旅永續報告書。報告書詳細說明公司在永續發展方面的策略、措施與績效。
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寒舍餐旅股份有限公司 2024 年度合併財務報告（2025.03.10）。提供全年度詳細財務數據與經營成果。
研究報告
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元大投顧產業研究報告（2024.08）。該報告針對台灣觀光飯店產業進行深入分析，提供寒舍餐旅市場競爭力參考。
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富邦證券產業研究報告（2024.08）。研究報告提供寒舍餐旅在高端餐飲及住宿市場的專業分析與評估。
新聞報導
- 工商時報、經濟日報、鉅亨網等財經媒體相關報導（2024.10-2026.02）。涵蓋公司營運績效、市場動態、重大事件、法人看法及未來展望等即時資訊。
網站資料
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MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 寒舍。提供公司基本資料、沿革、業務範圍、競爭狀況等背景資訊。
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公開資訊觀測站。查詢公司財報、法說會簡報、重大訊息公告等官方資訊。
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寒舍餐旅官方網站。提供集團介紹、品牌資訊、最新消息及永續發展報告等。
註：本文內容主要依據 2024 年至 2026 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
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