長榮航太 (2645) 4.7分[題材]→獲利能力躍升，分析師喊進 (04/23)

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綜合評分：4.7 | 收盤價：165.5 (04/23 更新)

簡要概述：綜合評估長榮航太近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 優勢方面，分析師看法轉趨樂觀；此外，穩健且高於平均的股東回報；此外，股息回報率普通，顯示市場更看重其未來的成長故事。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

核心亮點

1. 股東權益報酬率分數 4 分，體現了公司創造超額報酬的潛質：長榮航太股東權益報酬率 15.08%，持續高於 15% 的 ROE 顯示公司有為股東帶來超越市場平均回報的潛力。
2. 訊息多空比分數 4 分，公司營運或產業動態釋放較多積極訊號：長榮航太近期消息面偏多，可能反映了公司在營運進展、新產品發布或所屬產業動態方面釋放了較多積極訊號。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，建議投資人規避高估值風險，關注基本面能否支撐：長榮航太預期本益比 49.11 倍，處於歷史極高位，建議投資人警惕高估值帶來的潛在下跌風險，並密切關注公司基本面能否支撐如此高的市場預期。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長性嚴重失衡，投資風險極高：長榮航太預估本益成長比為 49.11 (通常遠大於 3.5)，顯示其目前估值遠遠超過了預期盈利增長所能支撐的合理範圍，價值面臨嚴峻考驗。
3. 預估殖利率分數 2 分，股息提供的下檔保護作用較為有限：長榮航太預估殖利率 2.72%，在市場面臨回調風險時，如此水平的股息收益所能提供的下檔保護或風險緩衝作用將較為有限。
4. 股價淨值比分數 1 分，即使是成長股，如此高P/B也意味著成長性被嚴重透支：對於 長榮航太而言，即使其具備一定的成長性，4.57 倍的股價淨值比也強烈暗示其未來的成長潛力已被當前股價嚴重透支，市場對其成長性的要求極高。
5. 業績成長性分數 1 分，不具備任何成長型投資價值，應極力規避：對於追求成長的投資者而言，長榮航太 -26.1% 的預估盈餘年增長，使其完全不具備成長型投資的吸引力，應當極力規避此類標的。
6. 法人動向分數 2 分，法人持股變化為警示參考，應審慎評估後續發展：三大法人對 長榮航太 的持股變化出現負向調整，是市場動態的一個警示參考，建議投資人審慎評估其後續發展及對股價的潛在影響。

綜合評分對照表

圖(1)2645 長榮航太 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.9

圖(2)2645 長榮航太 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.5

圖(3)2645 長榮航太 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：長榮航太的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值微降。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)2645 長榮航太 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：長榮航太的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉。）

圖(5)2645 長榮航太 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：長榮航太的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)2645 長榮航太 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：長榮航太的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)2645 長榮航太 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：長榮航太的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)2645 長榮航太 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：長榮航太的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表業務擴張迅猛。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)2645 長榮航太 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：長榮航太的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）

圖(10)2645 長榮航太 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：長榮航太的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)2645 長榮航太 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：長榮航太的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：若股價持續突破河流上緣，需警惕估值泡沫風險；若跌破下緣，可能存在價值低估機會，但需結合基本面確認。）

圖(12)2645 長榮航太 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：長榮航太的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表估值偏高風險增加，安全邊際縮小。
（判斷依據：P/B比的絕對值高低需結合行業特性（如金融業P/B常較低，科技業可能較高）及公司獲利能力（ROE）進行綜合判斷。）

圖(13)2645 長榮航太 淨值比河流圖（本站自行繪製）

產業地位與投資亮點

長榮航太科技股份有限公司（2645）不只是長榮集團旗下的「飛機維修廠」，更是全球航太供應鏈中不可或缺的技術樞紐。作為全球前十大飛機維修公司（MRO），長榮航太憑藉著與美國奇異（GE）的深度結盟，以及在波音供應鏈中的關鍵地位，已成功從單純的維修服務，跨足至高階航太零組件製造，近期更強勢切入軍用無人機領域。在後疫情時代航空業復甦與地緣政治帶動國防需求的雙重引擎下，長榮航太正處於營運結構轉型的關鍵時刻。

公司概要與發展歷程

企業基本資料

長榮航太（Evergreen Aviation Technologies Corp.，簡稱 EGAT）成立於 1997 年 11 月，總部位於桃園國際機場。公司源自長榮航空機務本部，後獨立成為專業飛機維修公司。目前資本額約 37.4 億元，員工數超過 3,100 人。公司以「高品質、高效率」聞名於世，擁有美國 FAA、歐盟 EASA、中國 CAAC 等全球 16 國維修證照，是台灣航太產業的龍頭指標。

關鍵發展里程碑

長榮航太的發展史，堪稱台灣航太產業升級的縮影：

• 1997年：由長榮航空機務本部獨立，正式成立長榮航太。

• 1998年：與發動機巨擘 GE（通用電氣） 合資成立「長異發動機維修公司」，奠定發動機維修技術根基。

• 2005年：獨家承接波音 747-400 LCF (Dreamlifter) 超大型貨機改裝計畫，展現世界級改裝工藝。

• 2019年：榮獲《航空運輸世界》(ATW) 評選為年度最佳維修廠，技術實力獲國際肯定。

• 2023年：正式掛牌上市（股票代號：2645），並加入「無人機國家隊」，跨足國防產業。

• 2025年：成功交付首批軍用商規無人機，並切入低軌衛星供應鏈。

️ 核心業務與技術優勢

長榮航太的營運架構由兩大事業體組成，分別為提供穩定現金流的「維修事業」與具備高成長潛力的「製造事業」。

維修事業體（MRO）

維修業務是公司的營收基石，約佔整體營收的 78%。服務範疇涵蓋：

1. 機體維修：提供各級定期檢查（C-Check、D-Check）、結構修理及客艙改裝。

2. 發動機維修：透過與 GE 合資的子公司，專精於 GEnx 等新世代發動機的翻修，技術門檻極高。

3. 零組件維修：涵蓋航電、液壓、機械等上萬項航空器材的檢修。

4. 線上維修：提供機場停機坪的即時技術支援。

製造事業體（Manufacturing）

製造業務約佔營收 22%，是推動估值提升的關鍵引擎。主要產品包括：

1. 發動機零組件：生產 GE LEAP 發動機的燃燒室、擴散器等高溫段零件，訂單能見度長達數年。

2. 機體結構件：供應波音 787 防冰板、貨機結構件等。

3. 新興科技產品：包含軍用無人機組裝、低軌衛星結構件及半導體設備零組件。

營收結構分析

根據 2024 年至 2025 年初的營運數據，長榮航太的營收結構如下：

市場布局與客戶結構

全球營收分布

長榮航太雖然立足台灣，但業務高度國際化。根據最新資料，其營收主要歸類於亞洲地區（含台灣），但實際終端客戶遍布歐美。

註：雖然財報歸類亞洲佔比較高，但美洲地區因擁有 UPS、FedEx 及 GE 等重量級客戶，實質業務貢獻極大。

客戶群體與價值鏈

長榮航太位於航太產業鏈的中游，向上承接原廠技術，向下服務全球航空業者。

主要客戶分析：

• 貨運巨頭：UPS 與 FedEx 是長期穩定客戶，顯示長榮航太在貨機維修領域的領導地位。

• 發動機原廠：與 GE 的深度綁定，確保了 GEnx 與 LEAP 發動機零件的長期訂單。

• 新興客戶：2024 年起新增 英國航空 (British Airways) 等歐洲客戶，並積極爭取 比利時航空 訂單，降低對單一區域的依賴。

生產基地與產能配置

長榮航太的生產聚落高度集中於台灣桃園，形成「維修」與「製造」的雙核心布局。

桃園機場維修基地

• 設施：擁有 4 座 大型飛機維修棚廠。

• 產能狀況：由於全球舊機延役需求強勁，棚廠利用率長期維持在 90% 以上的高檔水位。

• 策略：透過數位化排程縮短飛機周轉時間（TAT），在有限空間內創造更多營收。

觀音製造園區

• 設施：專注於航太零組件製造與發動機組裝。

• 擴產計畫：

  • 觀音三廠：因應 LEAP 發動機零件需求擴建，預計提升製造產能約 20%。

  • 無人機產線：已建置專屬組裝與測試線，配合國防部標案進度量產。

️ 競爭優勢與市場地位

核心競爭力分析

1. 原廠血統的技術護城河：

透過與 GE 合資，長榮航太擁有原廠等級的維修技術與零件優先取得權。在供應鏈不穩定的環境下，這種「嫡系」身分是競爭對手難以複製的優勢。

1. 極致的維修效率：

長榮航太以精實管理著稱，能提供優於歐美同業的周轉時間（TAT）。對於分秒必爭的貨運航空客戶而言，準時交機比單純的低價更具吸引力。

1. 多元化的業務韌性：

同時具備「維修」與「製造」雙引擎，並跨足「軍工」領域。當民航景氣波動時，軍工與貨機業務能提供緩衝；當製造端受原物料影響時，維修端的現金流可提供支撐。

競爭對手比較

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.17：下週觀察長榮航太能否向上攻堅，其表現將影響軍工股整體氣勢
  
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  2026.04.17：雷虎拿下政府標案，與長榮航太有望受惠 26 年度軍用商規標案\r
  
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  2026.04.17：軍工龍頭漢翔、長榮航太及龍德造船股價轉強，有機會躍升市場新主流
  
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  2026.04.18：維修業務動能延續，受惠既有客戶工時提升及漲價，加上人力擴編，支撐 26 年 營運成長
  
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  2026.04.18：獲利預估：上修 26 年 稅後 EPS 至 8.9 元，主要受惠產品組合優化及製造業務隨民航復甦
  
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  2026.04.18：無人機專案貢獻營收，且具備第二波標案之潛在成長機會，挹注中長期發展潛力
  
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  2026.04.18：觀音二廠（製造用）預計 4Q26 完工、27 年 投產，有助於後續產能利用率與產值提升
  
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  2026.04.18：投資建議維持買進，目標價 200 元；4Q25 稅後 EPS 1.3 元優於預期，受惠台幣貶值匯兌利益
  
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  2026.04.18：4Q25 毛利率與營益率受年末獎金提列影響低於預期，預估 4Q26 亦將面臨相同季節性支出
  
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  2026.04.18：民用航空市場穩健復甦，帶動航太製造訂單動能延續，26 年 製造營收預估年增 10%
  
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  2026.04.18：長異子公司營運轉趨改善並轉虧為盈，預計 26 年 將有小幅獲利挹注母公司
  
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  2026.04.14：受中東戰事與海峽封鎖影響，船舶供應減少運費攀升，航運族群強勢勁揚
  
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  2026.04.14：長榮航太盤中表現穩定，隨航運族群上漲趨勢，盤中漲幅達1%以上
  
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  2026.04.02：國防部拋出1.25兆元預算利多，長榮航太成為資金避風港與撐盤防線
  
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  2026.03.30：發揮航太製造與維修優勢提供大型無人機整合服務，受惠台灣無人機供應鏈規模持續擴張
  
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  2026.03.25：維修業務量價齊揚及子公司轉盈，獲元大投顧給予目標價190元
  
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  2026.03.25：子公司長異轉盈且發動機維修需求強勁，法人估 26 年 EPS達8.8元，獲利成長動能強
  
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  2026.03.25：調漲大客戶維修價並優化成本結構，預估第一、二季獲利將有顯著年增
  
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  2026.03.25：長期佈局空巴機體市場及無人機標案，並入列主動式ETF成分股，隨大盤展現強勢漲幅
  
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  2026.03.25：新掛牌主動式ETF 00996A納入持股，看好軍工與航太維修題材之避險與成長力
  
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  2026.03.25：維修業務需求強勁且貨運大客戶漲價，子公司長異營運步入正軌，預計 26 年 轉虧為盈
  
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  2026.03.25：獲利：上修 26 年 EPS 至 8.8 元，受惠維修價量齊揚及製造業務挹注，目標價 190 元
  
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  2026.03.20：美伊衝突推動國防預算與無人機部署，帶動長榮航太等相關廠商受惠
  
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  2026.03.19：長榮航太等航空相關個股今日表現疲軟，盤中跌幅均落在1.5%至4%之間
  
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  2026.03.17：長榮航太獲新納入富邦旗艦50成分股，異動將自 2026.03.18 起正式生效
  
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  2026.03.12：決配息5元！長榮航太 25 年EPS5.46元，轉投資長異發動機可望轉盈
  
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  2026.03.12： 25 年營收181.79億元，EPS達5.46元及配息5元均創下歷年新高
  
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  2026.03.12： 26 年前 2M26 營收年增13.62%，受惠維修價格調漲與舊機維修需求增加
  
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  2026.03.12：受惠長期動能與維修產能擴張，法人預估 26 年EPS有望年增達46%
  
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  2026.03.12：子公司長異維修量能提升且虧損收斂，法人預估 26 年 可望轉虧為盈
  
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  2026.03.12：無人機標案挹注，作為整機製造商得標機率高，有利未來獲利穩定成長
  
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  2026.03.12：製造二廠導入自動焊接提升自製率，深耕零件製造獲34項認證
  
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  2026.03.12：承接長榮航空B777-300ER客艙升級工程，27 年 迎空巴訂單
  
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  2026.03.10：熱門股／全球經濟震盪，台股7檔抗震首選
  
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  2026.03.10：長榮航太受惠國內國防特別預算標案，法人正向看待其目標價至190元
  
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  2026.03.03：荷姆茲海峽全面封鎖，航空族群受油價推升與停飛影響承壓，長榮航太盤中跌3.13%
  
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  2026.03.03：長榮航太具備實質營收與EPS，目前本益比相對較低
  
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  2026.03.02：去紅供應鏈發威！這「航太廠」卡位3000億內需訂單 法人喊價190元
  
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  2026.03.02：受惠國防採購商機，身為無人機首批得標者，25 年 預計出貨16架並貢獻4.2億營收
  
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  2026.03.02：維修服務漲價獲利穩健，子公司製造業務回溫將轉虧為盈，26 年 EPS上看8.3元
  
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  2026.03.02：法人看好未來得標機會極高，給予「買進」評等，以23倍本益比推估目標價為190元
  
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  2026.03.02：長榮航太中光電搶國防商機，立法院黨團協商結論，市場重新燃起對軍工股的投資熱情
  
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  2026.03.02：法人指出，長榮航太可望享有新一波軍用商規無人機挹注，中光電來自無人機營收占比亦可望提升
  
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  2026.03.02：長榮航太已成功奪得國防部陸用型監偵無人機原型機標案，並進入量產，後續得標濱海監偵型及中程自殺式採購計畫機率高
  
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  2026.03.02：軍備局生產製造中心約500億元無人機標案包含在1.25兆元國防特別預算案中，預期政府 3Q26 有望結束測機與公布標案得標名單
  
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  2026.03.02：政府預期在 27 年 前建置完成總規模約500億元軍用商規採購計畫
  
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  2026.03.02：中光電 25 年 獲國防部3,037台無人機標案已全數出貨完畢，法人預期 1Q26 將認列最後一批，26 年無人機營收占比有望往雙位數百分比靠攏
  
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  2026.02.28：第2波無人機標案來了！這6檔軍工股搶啖700億元國防商機
  
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  2026.02.28：第一波軍用商規無人機產品陸續交貨中，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：長榮航太為第一波軍用商規無人機得標廠商之一
  
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  2026.02.28：第二波無人機標案包含5款規格，共48,750架，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.28：長榮航太為丙式（定翼）、丁式（定翼）無人機潛在廠商
  
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  2026.02.28：2026 1H26 預計為小量出貨，實質營收貢獻爆發點將集中在2026 2H26 ，短期營收貢獻有限
  
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  2026.02.24：01/2026 營收 17.18 億元創歷史新高，年增 34.77%，維修業務產能維持高稼動率
  
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  2026.02.24：1.25 兆國防預算有望於 1Q26 付委，公司憑研發優勢積極爭取 500 億元無人機標案
  
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  2026.02.24：觀音廠二期預計 3Q26 完工，除穩定支應 A350 訂單外，將大幅提升無人機量產產能
  
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  2026.02.24：獲利預估： 25 年 EPS 5.76 元，26 年 預計成長至 7.88 元，目標價調升至 190 元
  
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  2026.02.24：維修業務受惠價量齊揚，子公司長異引擎維修需求強勁，預期 26 年 虧損將持續收窄
  
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  2026.02.23：國防部將有新標案開出，長榮航太可望受惠
  
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  2026.02.22：長榮航太無人機題材熱，為首批無人機標案得標廠商，25 年出貨16架，貢獻約4.2億元，再得標機率高
  
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  2026.02.22：行政院送交立院1.25兆國防特別預算案，賴清德呼籲立院盡速通過國防特別條例，國內廠商可望受惠標案
  
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  2026.02.22：長榮航太受惠新客戶導入維修服務漲價趨勢，本業獲利穩定
  
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  2026.02.22：長榮航太 2026.02.11 上漲2.81％，收在164.5元
  
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  2026.02.11： 1M26 營收優於預期，維修及製造需求持續提升，預估 26 年 獲利年增達 46%
  
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  2026.02.11：維修價格調漲且子公司長異量能提升，加上軍用無人機預算挹注，長期動能強勁
  
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  2026.02.10：軍工概念股優點為政策偏多，缺點是立院在野黨阻力大，建議多空交易應對
  
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  2026.02.10：軍工股建議偏多長榮航太
  
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  2026.02.11：上市航運股盤中漲幅達1%個股包含長榮航太
  
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  2026.02.04：先前受壓的軍工產業重新展現轉強走勢，預算過關可能性增加
  
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  2026.02.04：航太產業需求提升，長榮航太短中線具進一步上攻潛力
  
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  2026.02.05：無人機題材助威，長榮航太營運向前衝，有望為二波無人機標案供應商，國泰證期給予「買進」評等，推測合理股價195元
  
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  2026.02.05：長榮航太 24 年 得標首批軍用商規無人機標案，共分四批出貨16架艦載型監偵無人機，合計金額為4.02億元
  
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  2026.02.05：長榮航太第二、三批無人機已順利交貨，預期 4Q25 將至少認列第二批無人機營收
  
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  2026.02.05：法人預估長榮航太 25 年 EPS為5.66元，26 年 EPS為8.04元
  
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  2026.02.06：長榮航太、系統電無人機題材熱，長榮航太有望為二波無人機標案供應商，國泰證期給予「買進」評等，推測合理股價195元
  
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  2026.02.06：長榮航太 26 年 在維修產能滿載，伴隨航空製造復甦，預估 26 年EPS為8.04元
  
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  2026.02.03：長榮航太4Q25營收創新高，1Q26受惠MRO需求再創新高，法人維持買進評等
  
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  2026.02.03：長榮航太 25 年 EPS 5.66元，26 年 EPS 8.04元，維持買進
  
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  2026.02.03：賴清德總統再提無人機，20檔軍工股開紅花，長榮航太漲幅超過2%
  
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  2026.02.03：未來台美將在無人機等領域深化合作，雙方市場進行銷售與合作，去除出口限制
  
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  2026.02.03：分析師建議關注軍備局招標，中長期買盤可低接，短期股價不易大漲，不宜追價
  
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  2026.01.30：長榮航太等軍工航太股2026.01.29獲得買盤挺進逆勢收紅
  
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  2026.01.30：法人表示，長榮航太為首批無人機標案得標廠商，再得標機率高
  
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  2026.01.30：長榮航太本業獲利穩定，過去四年平均本益比落在18倍
  
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  2026.01.30：若長榮航太順利得標無人機標案將有利評價調升
  
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  2026.01.30：篩選長榮航太相關權證中，長榮太統一57購01、長榮太兆豐56購01等可參考
  
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  2026.01.30：長榮太統一57購01、長榮太兆豐56購01等權證到期天數皆還有120天以上，時間價值減損速度相對較低
  
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  2026.01.29：聯電法說失利拖累電子走弱，資金轉進軍工，長榮航太等軍工股受法人資金介入可望有助支撐
  
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  2026.01.29：上市航運股中，長榮航太盤中漲幅超過1%
  
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  2026.01.28：盤中跌幅達1%概念股包含長榮航太
  
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  2026.01.27：航運股走勢分歧，長榮航太變臉挫4%
  
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  2026.01.25：投信逆勢買超長榮航太等16檔，有望成為封關前多頭指標
  
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  2026.01.25：長榮航太承攬政府標案具發展軍工實力，在國防預算擴增下，業績有較大成長空間，未來業績成長可期
  
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  2026.01.25：長榮航太受惠1.25兆國防特別預算，無人機供應鏈成題材首選，法人給予「買進」評級，最新目標價190元
  
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  2026.01.25：長榮航太是第一批切進國防無人機供應鏈的廠商，本業飛機維修獲利表現正面，軍用事業也發展良好
  
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  2026.01.25：長榮航太 25 年出貨16台無人機，帶來4.2億元收入，同時擁有生產、維修及系統整合技術
  

產業面深入分析

產業-1 航太-零組件產業面數據分析

航太-零組件產業數據組成：漢翔（2634）、長榮航太（2645）、豐達科（3004）、拓凱（4536）、晟田（4541）、駐龍（4572）、事欣科（4916）、jpp-KY（5284）、千附精密（6829）、寶一（8222）、波力-KY（8467）

航太-零組件產業基本面

圖(14)航太-零組件 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)航太-零組件 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)航太-零組件 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

航太-零組件產業籌碼面及技術面

圖(17)航太-零組件 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)航太-零組件 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)航太-零組件 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 軍工-航空產業面數據分析

軍工-航空產業數據組成：亞航（2630）、漢翔（2634）、長榮航太（2645）、榮昌（3684）、晟田（4541）、駐龍（4572）、中美實（4702）、保勝光學（6517）、雷虎（8033）、寶一（8222）

軍工-航空產業基本面

圖(20)軍工-航空 營收成長率（本站自行繪製）

圖(21)軍工-航空 合約負債（本站自行繪製）

圖(22)軍工-航空 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

軍工-航空產業籌碼面及技術面

圖(23)軍工-航空 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(24)軍工-航空 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(25)軍工-航空 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 軍工-無人機產業面數據分析

軍工-無人機產業數據組成：新纖（1409）、聚隆（1466）、東元（1504）、大亞（1609）、為升（2231）、光寶科（2301）、台達電（2308）、倫飛（2364）、毅嘉（2402）、銘旺科（2429）、聯發科（2454）、義隆（2458）、漢翔（2634）、長榮航太（2645）、亞光（3019）、正達（3149）、融程電（3416）、六方科-KY（4569）、事欣科（4916）、世紀（5314）、中光電（5371）、新普（6121）、凌華（6166）、飛捷（6206）、迅杰（6243）、易發（6425）、安集（6477）、中揚光（6668）、昇佳電子（6732）、虎門科技（6791）、攸泰科技（6928）、邑錡（7402）、昶瑞機電（7642）、創泓科技（7714）、雷虎（8033）、邦泰（8935）

軍工-無人機產業基本面

圖(26)軍工-無人機 營收成長率（本站自行繪製）

圖(27)軍工-無人機 合約負債（本站自行繪製）

圖(28)軍工-無人機 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

軍工-無人機產業籌碼面及技術面

圖(29)軍工-無人機 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(30)軍工-無人機 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(31)軍工-無人機 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

軍工產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：軍用無人機標案因預算爭議，朝野缺乏交集，預估 26 年 落實執行預算的機率極低
  
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  2026.04.02：國防部拋出1.25兆元預算利多，漢翔等軍工股成為資金避風港，力守撐盤防線
  
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  2026.04.02：波音大漲 4.2%，受惠五角大廈協議大幅提高飛彈零件產量；機械與運輸股隨油價回落同步走強
  
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  2026.03.24：國防部採購 20 萬架無人載具，雷虎、漢翔、中光電等軍工台廠迎來 3,000 億元長單
  
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  2026.03.24：航太軍工受惠 520 題材與 1.25 兆元特別預算，無人機進入量產階段，長榮航太、漢翔受惠
  
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  2026.03.24：無人機在現代戰爭影響力劇增，自殺式無人機如伊朗沙赫德 136 以低成本、高威脅特性改變戰場生態
  
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  2026.03.24：AeroVironment（AVAV）專注彈簧刀游蕩彈藥與小型偵察機，併購 BlueHalo 強化反無人機與定向能技術
  
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  2026.03.24：Kratos（KTOS）專注低成本、可消耗式無人系統，25 年 營收創紀錄，訂單積壓量顯示需求呈爆炸式成長
  
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  2026.03.24：Red Cat（RCAT）定位為美國製造且合規的無人機供應商，受惠於 NDAA 禁中零件政策，營收呈爆發成長
  
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  2026.03.24：Unusual Machines（UMAC）轉型國防供應鏈，其 Fat Shark FPV 眼鏡為超低延遲視訊傳輸之領導品牌
  
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  2026.03.24：伊朗戰爭消耗驚人，美、以方攔截彈使用量於開戰初期即達數千枚，愛國者與薩德系統成為防禦核心
  
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  2026.03.24：洛克希德馬丁（LMT）負責 PAC-3 MSE 攔截彈生產，受惠於中東戰場高消耗率，導彈與火控部門營收成長強勁
  
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  2026.03.24：雷神科技（RTX）作為愛國者系統原始設計者，負責雷達與控制系統，受惠於全球防空系統補庫存需求
  
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  2026.03.24：L3Harris（LHX）提供薩德系統助推器與導彈推進核心技術，25 年 導彈解決方案營收年增達 10.3%
  
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  2026.03.24：長榮航太受惠國防無人機政策，預估台灣軍用無人機市場產值至 30 年 將呈爆發式成長
  
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  2026.03.23：政府五年內編列 442 億元預算，全力扶植本土無人機產業，打造亞太「非紅」供應鏈中心
  
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  2026.03.23：行政院推動《國防特別條例》，規劃 1.25 兆元特別預算，厚植在地軍工產業與自主產能
  
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  2026.03.23：無人機外銷成長強勁，25 年 外銷金額達 29.5 億元，較前一年成長幅度達 21 倍
  
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  2026.03.23：政府將從市場、技術、環境及法規四面向強化，導引企業加速發展並形成產業聚落
  
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  2026.03.23：政府預計五年投入 442 億扶植無人載具產業，打造「台灣之盾」以強化國防供應鏈
  
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  2026.03.23：為升雷盾聚焦無人機反制商機；富田 AI 應用馬達放量出貨，營運受惠無人機與機器狗需求
  
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  2026.03.12：115 年度國防預算將增至 9495 億元創史上新高，占 GDP 3.23%，加速推動國艦國造政策
  
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  2026.03.12：台灣規劃於 2026- 27 年 採購近 4.9 萬架無人機，規模達千億元，帶動無人機國家隊成形
  
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  2026.03.12：無人載具產業由無人機延伸至無人船、無人艇，結合 AI 視覺技術成為新一波國防投資焦點
  
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  2026.03.17：無人機產業（事件）列為 2026 重點發展項目，看好長榮航太、全訊、融程電透過外銷歐美提升量價
  
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  2026.03.09：川普宣布七大軍火商同意將「精密級武器」產量提升至 4 倍，以因應全球軍武需求暴增
  
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  2026.03.09：擴產計畫已啟動三個月，多條生產線已運作，預期軍武需求漲幅與耗彈量將超越 AI 與 DRAM
  
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  2026.03.09：美國擁有幾乎無限量的中階與中高階彈藥供應，且已持續增加相關等級武器的訂單數量
  
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  2026.03.09：波音、洛克希德馬丁、雷神等七大巨頭承諾盡快達最高產能，並約定兩個月後再次會商
  
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  2026.03.04：美伊軍事衝突帶動無人機後市看好，國防部規劃於2026至 27 年 採購約4.8萬架
  
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  2026.03.03：中東衝突致油價急漲、軍工相關股承壓，龍德造船盤中下跌2.03%
  
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  2026.03.03：監察院揭露北市議員陳重文財產申報，其持有投資標的包含龍德造船
  
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  2026.03.01：地緣政治衝突加劇，美軍潛在後續行動帶動軍工需求，洛克希德馬丁等企業直接受惠
  
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  2026.03.03：全球國防預算預計破百兆台幣，無人機與反制系統市場 30 年 將達 876 億美元
  
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  2026.03.03：國防部擬投入 1.25 兆元預算，其中 3,000 億元用於扶植台灣本土無人機產業鏈
  
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  2026.03.03：軍備局公告徵購近 5 萬架無人機，包含沉浸式、投彈式及自殺式等多款機型於 115 年起交貨
  
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  2026.03.03：未來發展重點為高階定翼型無人機，具備長時間偵察與雷射鎖定功能，單機成本極高
  
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  2026.03.03：美、以聯手突襲伊朗引發大規模反擊，荷姆茲海峽關閉導致波斯灣航運停擺，油價與金價飆升
  
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  2026.03.03：避險情緒帶動「三桶油」集體漲停，散裝航運與軍工族群獲資金關注，陸股上證指數創十年新高
  
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  2026.03.01：地緣緊張推升國防需求，漢翔、長榮航太、雷虎等短線受惠
  
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  2026.02.28：咆哮雄獅行動，美以因核談判破裂啟動先發制人打擊，目標摧毀伊朗核設施與軍事實力，區域戰爭風險升溫
  
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  2026.02.28：軍事行動直指政權核心，打擊範圍涵蓋德黑蘭等要地，伊朗發射飛彈報復，雙方進入緊急狀態
  
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  2026.02.28：第一波軍用商規無人機產品陸續交貨中，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：長榮航太為第一波軍用商規無人機得標廠商之一
  
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  2026.02.28：第二波無人機標案包含5款規格，共48,750架，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.28：長榮航太為丙式（定翼）、丁式（定翼）無人機潛在廠商
  
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  2026.02.28：2026 1H26 預計為小量出貨，實質營收貢獻爆發點將集中在2026 2H26 ，短期營收貢獻有限
  
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  2026.02.28：台灣持續強化國防，無人機與無人艇採購加速，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：台船提出無人艇解決方案，龍德造船、雷虎、碳基進度相對領先
  
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  2026.02.28：海域的「快奇無人艇專案」預算達180億元，預計採購1,320艘，計畫於 26 年 開標
  
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  2026.02.28：第2波無人機標案來了！這6檔軍工股 搶啖700億元國防商機
  
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  2026.02.28：政府擴大國防投資，預算從 21 年 的4,534億元增至 25 年 的6,471億元
  
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  2026.02.28：軍備局於 8M25 開出第二波徵求案，包含5款規格，共48,750架無人機，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.23：國防部將有新標案開出，長榮航太可望受惠
  
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  2026.02.09：小金雞帶財！台船 1M26 稅前盈餘0.2億元、連七個月獲利
  
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  2026.02.09：台船公告 1M26 營收22.55億元，月增32.29％、年增74.86％
  
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  2026.02.09：造船本業轉虧，自結營業損失1.26億元
  
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  2026.02.09：受惠於台船環海獲利挹注、金融資產評價利益增加，稅前盈餘0.2億元
  
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  2026.02.09：展望 2M26 ，台船造船產線春節期間放假5天，年前新增修船業務收益挹注
  
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  2026.02.09： 1M26 主要業務包含海鯤號後續艦設計與採購、海軍浮塢船、中航海岬船開工等
  
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  2026.02.09：台船固定成本高，商船船價及裝備價格影響營運，主要獲利來源為台船環海
  
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  2026.02.10：軍工概念股優點為政策偏多，缺點是立院在野黨阻力大
  
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  2026.02.10：軍工股建議偏多長榮航太、龍德造船與台船
  
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  2026.02.11：上市航運股盤中漲幅達1%個股包含龍德造船、台船、長榮航太
  
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  2026.02.12：新光產險標下海巡級艦船艇船體險，台船開工海巡署第三艘高緯度艦
  
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  2026.02.12：台船替海巡署建造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
  
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  2026.02.12：台船長期扮演國艦國造的關鍵角色，為我國國防安全貢獻心力
  
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  2026.02.12：台船承造高緯度遠洋巡護船第三艘今開工認列營收、首艘 2Q26 交船
  
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  2026.02.12：台船承造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
  
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  2026.02.12：台船預計高緯度遠洋巡護船首艘在 2Q26 交船，第二艘 4Q27 交船
  
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  2026.01.29：海鯤號首次下潛，台船證實已順利完成淺水潛航測試及計畫測試項目
  
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  2026.01.29：後續將按部就班執行海上測試，以達成全艦性能驗證與後續交艦目標
  
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  2026.01.29：台船表示，造艦團隊齊心合力逐步克服萬難
  
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  2026.01.29：受惠國防題材，台船股價上漲2.68%
  
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  2026.01.22：漢翔與經濟部合作推動成立「台灣卓越無人機海外商機聯盟」(TEDIBOA)，會員數已超過260家
  
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  2026.01.22：聯盟將代表產業端負責國際協商，爭取政府對政府(G2G)國際訂單，協助提升台灣無人機「非紅供應鏈」優勢
  
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  2026.01.22：聯盟首要任務為對美出口，協助業者取得Green/Blue UAS認證，預計 1M26 底引進美方認證機制，建立授權管道加速與國際標準接軌
  
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  2026.01.22：聯盟已與7個國家、11個無人機組織締結盟友，足跡遍布歐、美、亞，將通過能量盤查的廠商納入「型錄」中，完整串聯產業上中下游
  
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  2026.01.23：漢翔董事長曹進平表示，現在是台灣無人機產業最好的時機，聯盟將爭取G2G訂單
  
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  2026.01.23：聯盟 26 年將組隊赴新加坡、韓國及馬來西亞參與國際產業盛會，推廣台灣技術
  
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  2026.01.22：地緣政治升溫，軍工股撿到槍
  
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  2026.01.22：國防部將強化防衛韌性及不對稱戰力，無人載具產業受矚目
  
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  2026.01.22：國防部擬採購1,350艘無人艇，台船、中信造船、龍德造船有望角逐商機
  
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  2026.01.22：台船 25 年 首季接獲海軍IDS海鯤艦後續兩艘大單，在手訂單約2,000億元
  
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  2026.01.22：截至 25 年 底，台船待執行餘額近1,300億元，將執行至 2Q30
  
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  2026.01.22：台船 26 年將爭取海軍180億元千艘無人艇、潛艦救難艦132億元等標案
  
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  2026.01.20：國防部以機密方式專報國防特別條例，釋出七類武器採購數量與規劃，包含精準火砲等
  
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  2026.01.20：無人載具備受關注，各型攻偵無人機計畫生產逾20萬架、無人艇逾千艘，發展不對稱作戰
  
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  2026.01.20：安集、事欣科與世紀等業者參與國防多元布局，發揮跨領域製程能力
  
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  2026.01.20：熱門股／國防特別條例解密，採購帶飛16台股，龍德造船與台船負責艦艇製造
  
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  2026.01.22：行政院通過 8 年 1.25 兆預算，採購 20 萬架無人機及千艘無人艇，精準飛彈為重點
  
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  2026.01.22： 1Q26 將公布 500 億無人機標案細節，7M26-8M26 完成測機，2H26 開始交付
  
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  2026.01.12：政策髮夾彎，美國聯邦通訊委員會撤銷禁止大疆等大陸無人機進口案，台灣無人機供應鏈短線恐承壓
  
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  2026.01.12：台灣無人機供應鏈包括亞光等，先前受惠於禁令題材而大漲
  
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  2026.01.12：市場認為美方政策轉彎，可能與規劃於 4M26 舉行的川習會有關
  
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  2026.01.12：台灣無人機業者表示，此事件對台鏈「心理衝擊」層面大於實質意義，因台美合作多為軍用
  
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  2026.01.08：川普要求國防企業加大生產與研發力道，強化軍事供應實力
  
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  2025.12.30：追逐中國軍演消息！歷年軍工股漢翔、雷虎、寶一共軍擾台行情統計！
  

航太產業新聞筆記彙整

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  2026.04.18：民用航空市場穩健復甦，帶動航太製造訂單動能延續，26 年 製造營收預估年增 10%
  
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  2026.04.18：長異子公司營運轉趨改善並轉虧為盈，預計 26 年 將有小幅獲利挹注母公司
  
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  2026.04.12：長榮航太：預估 26 年 EPS 為 8.47 元，投資評等維持中立
  
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  2026.04.12：豐達科：預估 26 年 EPS 為 9.11 元，獲利顯著成長，評等中立
  
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  2026.04.12：jpp-KY：預估 26 年 EPS 為 14.08 元，為航太族群中獲利最高者
  
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  2026.04.12：漢翔：預估 26 年 EPS 為 1.18 元，年底每股淨值預估 19.47 元
  
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  2026.04.12：駐龍：預估 26 年 EPS 為 4.85 元，目前股價約 141.5 元，評等中立
  
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  2026.02.17： 26 年 為鈣鈦礦應用元年，結合太空 AI 題材，馬斯克赴陸考察帶動產業關注度
  
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  2026.02.17：國內廠商營收比重趨近於零，多處於研發或試產階段，且產品壽命與尺寸仍具技術瓶頸
  
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  2026.02.06：供應鏈瓶頸顯著改善，波音與空巴 25 年 交機量創近年新高，有利下游扣件供應商生產交付
  
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  2026.02.06：全球引擎巨頭 CFM 與 P&W 產能擴張計畫明確，LEAP 引擎 26 年 交付量預計年增 15%
  
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  2025.11.25：獲得美國海軍1.044億美元維修合約，並發布 26 年 正向自由現金流展望，股價大幅跳升
  
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  2025.10.14：美國考慮對波音零組件實施出口限制，可能影響中國在役波音飛機維修
  
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  2025.10.03：波音與空巴1Q25在手訂單15,074架創11年新高，產能規劃至2026- 27 年
  
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  2025.10.03：機隊維護產值預計CAGR+3.5%，43 年 達1,260億美元
  
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  2025.10.03： 26 年 國防預算預計達5,614億元YoY+17.94%，戰機保養為重點
  
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  2025.10.03：C-130H運輸機性能提升預算250億元，預計2025- 30 年 執行
  
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  2025.10.03：桃園機場第三航廈2H26完工，維修廠商新產能 28 年 才能開出
  
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  2025.09.10：美國暑假機票價格同比跌20%，需求疲軟
  
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  2025.09.10：波音、空巴 1H25 交機量同比增13%，供給壓力加速價格下跌
  
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  2025.01.02：波音 24 年 因一連串飛安風波和濟州航空墜機事故，股價跌幅高達32.10%
  
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  2025.01.02：波音在道瓊指數成分股中跌勢最兇，反映出飛安風波對波音造成的沉重打擊
  
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  2025.01.02： 1M24 阿拉斯加航空737 MAX 9班機艙門半空中脫落事件影響波音股價
  
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  2025.01.02：FAA嚴查737 MAX艙門事件，嚴格限制737 MAX產量，波音股價受壓抑
  
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  2025.01.02：波音737 MAX機型交機進度大延宕，空中巴士趁虛而入，股價漲幅逾11%
  
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  2025.01.02：飛安事故、缺料、罷工等利空接踵而來，波音陷入巨虧危機
  
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  2025.01.02：波音執行長 10M25 宣布裁員一成，約17,000人面臨裁員命運
  
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  2024.12.30：韓國國土交通部表示，將對所有失事客機同型號波音737-800進行特別檢查
  
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  2024.12.30：波音737-800客機多用於韓國國內低成本航空公司，其中濟州航空擁有39架，德威航空27架，真航空19架，易斯達航空10架，仁川航空4架，大韓航空2架
  
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  2024.12.30：濟州航空班機在 2024.12.29 上午疑似遭遇鳥擊，僅6分鐘後便緊急迫降，但衝出跑道撞牆爆炸，造成179人罹難
  
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  2024.12.30：南韓最新調查報告指出，機長與塔台疑似溝通不順，導致地面無法及時應對
  
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  2024.11.06：波音宣布與勞方達成加薪協議，結束為期7週的罷工，帶動美股四大指數同步反彈超過1%
  
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  2024.11.06：波音工會於 2024.11.04 投票通過新勞動契約，接受38%加薪方案，結束長達七週的罷工行動
  
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  2024.11.06：此次協議包括每位員工一次性獎金12,000美元及保留績效獎金，將改善波音的財務狀況
  
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  2024.11.06：罷工期間，波音每日損失估計達5,000萬美元，3Q24 淨損暴增至61.7億美元
  
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  2024.10.25：美國 9M24 耐久財訂單月減0.8%，連續兩個月下滑，主要因商業飛機訂單大幅減少抵消商用設備成長
  
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  2024.10.25：商業飛機訂單在 9M24 下滑22.7%，降幅擴大，可能與波音工人罷工有關，影響未來的生產計畫
  
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  2024.10.25：高借貸成本限制企業支出，加上大選不確定性，使得企業對未來擴張信心不足
  
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  2024.10.24：波音3.3萬名技工罷工已滿5週，波音提出的加薪35%方案遭逾半數工會成員反對，罷工持續加深公司財務危機
  
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  2024.10.24：罷工始於 2024.09.13 ，波音之前提出加薪25%，但95%的工人投票反對，工會要求加薪40%及恢復固定收益退休金
  
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  2024.10.24：波音新任執行長歐特柏格希望與員工合作，但提出的第二份合約方案仍遭64%罷工技工反對，工會準備重啟談判
  
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  2024.10.24：波音目前面臨延誤交機和品質問題，自 24 年以來已裁員1萬7000人，預計虧損至 25 年
  
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  2024.10.24：西雅圖地區物價高漲，波音員工年薪約7.5萬美元，無法負擔生活成本，工人對過去的勞資談判感到失望
  
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  2024.10.22：波音提出的最新勞資協議獲得勞方認可，將於 2024.10.23 進行投票表決，股價走強激勵航太零組件廠上漲
  
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  2024.10.22：若罷工順利結束，預計 11M24 需時間整理產線，12M24 拉貨動能將轉強，國內供應鏈的訂單呈緩步復甦態勢
  
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  2024.10.20：波音在西岸技師罷工超過一個月後，提出四年內加薪35%的新提案
  
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  2024.10.20：波音的新提案包括7000美元紅利和提高薪資勞退比例至12%，但未提及固定退休福利
  
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  2024.10.20：波音罷工導致公司損失估計達10億美元，並宣布裁員1.7萬人，影響全球員工的10%
  
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  2024.10.20：波音技師的年薪為7.5萬美元，難以應付西雅圖高昂的生活成本
  
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  2024.10.03：波音考慮出售新股籌資至少100億美元，以緩解財務壓力，但不會在1個月內進行股權融資
  
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  2024.10.03：波音面臨737 MAX 9客機問題及西岸勞工罷工，導致股價累計重挫41％，負債達600億美元，營運現金流損失超過70億美元
  
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  2024.10.03：波音考慮增資發行新股，至少籌資100億美元以緩解財務壓力，且不會在1個月內進行股權融資
  
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  2024.10.03：波音股價 24 年至今累計重挫41%，面臨737 MAX 9客機問題及勞工罷工影響，負債達600億美元，現金流損失超過70億美元
  
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  2024.10.04：菲律賓宿霧太平洋航空確認與空中巴士簽下70架A321neo訂單，總金額達240億美元
  
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  2024.10.04：該航空擴充機隊計畫包括102架A321和50架A320，全押新引擎選項系列，創下菲國航空史上最大訂單
  
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  2024.10.02：波音因737 MAX 9客機事件及罷工，面臨重大財務挑戰，24 年股價累計下跌41%，且有近46億美元的債務在 25 年 底前到期
  
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  2024.09.30：多家中國航空公司訂購C919區間客機，推升訂單量，台灣航太業者因此受益
  
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  2024.09.30：C919採用的Leap-1C發動機與空巴的零件可共用，增強供應鏈整體需求，漢翔等公司已接獲相關訂單
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：長榮航太的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表在特定區間內窄幅震盪，方向等待均線指引。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(32)2645 長榮航太 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：長榮航太的週線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週成交量顯著放大，配合價格突破，中期上漲動能強勁。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(33)2645 長榮航太 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：長榮航太的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(34)2645 長榮航太 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：長榮航太的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
  （判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。）
• 投信籌碼：長榮航太的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：長榮航太的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(35)2645 長榮航太 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：長榮航太的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：長榮航太的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(36)2645 長榮航太 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析長榮航太的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(37)2645 長榮航太 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

財務表現與營運展望

近期財務數據分析

長榮航太近年受惠於航空業復甦，業績表現亮眼。

• 2025 年營收預估：法人預估全年營收可達 181.79 億元，年增約 11.6%。

• 獲利能力：隨著轉投資子公司長異發動機維修業務恢復正常，加上製造端良率提升，毛利率有望維持在 18-20% 的高水準。

• EPS 成長動能：

  • 2025 年 (預估)：EPS 約落在 5.6 – 5.8 元。

  • 2026 年 (預估)：受惠於無人機量產與維修漲價效應，EPS 有機會挑戰 8 – 9 元，年增率上看 50%。

重大資本支出與計畫

1. 無人機國家隊量產：

已取得國防部「陸用型監偵無人機」原型機標案，並納入後續採購計畫合格供應商。預計 2026 年起，無人機業務將成為顯著的營收貢獻來源。

1. 半導體與太空布局：

利用航太級精密加工技術，切入半導體設備零組件及低軌衛星結構件供應鏈，雖然目前佔比仍低，但具備極高的長線戰略價值。

未來發展策略與風險評估

發展策略三部曲

1. 深化高階維修：鎖定 GEnx、LEAP 等高附加價值發動機維修，提升毛利結構，避開低階機體維修的價格戰。

2. 擴大製造版圖：配合波音與空巴產能回升，加速觀音廠區擴產，並爭取更多原廠零件代工訂單。

3. 落實國防自主：積極爭取國防部 1.25 兆元預算中的無人機大餅，將軍工業務打造為公司的第三成長曲線。

潛在風險提示

1. 供應鏈斷鏈風險：全球航太零件交期尚未完全恢復，若原廠零件供應延遲，將影響維修周轉率。

2. 人力短缺挑戰：航太維修屬勞力密集產業，需持續投入資源招募與培訓專業技師，以應對同業挖角與業務擴張需求。

3. 匯率波動影響：公司營收與成本多以美元計價，需密切關注新台幣匯率走勢對毛利的影響。

重點整理

1. 產業地位穩固：全球前十大 MRO 廠，擁有 GE 與波音的強力背書。

2. 雙引擎驅動：維修業務提供穩定現金流，製造業務與軍工題材提供高成長想像。

3. 獲利爆發力：2026 年 EPS 預估將有顯著跳升，具備評價調升（Re-rating）的潛力。

4. 軍工新星：正式切入無人機量產，受惠於國防預算增加與地緣政治需求。

5. 財務體質佳：負債比低，現金流充沛，具備長期配息能力。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/264520241125M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://www.youtube.com/watch?v=LNVf59I5ZOI

公司官方文件

1. 長榮航太科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.25）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、營收結構分析、區域營收分布及未來營運策略。

2. 長榮航太科技 2024 年第三季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

研究報告

1. 群益投顧產業研究報告（2025.03）。報告看好航太軍工領域，點名長榮航太為重點關注標的，並分析無人機業務潛力。

2. 統一投顧投資研究報告（2026.01）。報告深入分析長榮航太的 2026 年獲利預估及目標價評等。

新聞報導

1. 經濟日報專題報導（2026.01.26）。報導長榮航太 2025 年營收創高及 2026 年無人機量產展望。

2. 鉅亨網產業分析（2026.01.30）。針對長榮航太切入國防供應鏈及法人買盤動向進行分析。

3. 工商時報報導（2026.02.03）。報導賴清德總統無人機政策對長榮航太等軍工股的利多影響。

註：本文內容主要依據 2024 年至 2026 年 2 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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