藝舍國際創新（2724）：從酒店管理到不動產代銷的多元轉型之路

圖(1)個股筆記：2724 藝舍-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 21 日

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本文深入剖析藝舍國際創新（2724）的營運現況與未來展望。公司已成功轉型為以不動產代銷為主的多元化企業，營收增長呈現爆發性增長。基本面量化指標雷達圖顯示，公司在股東權益報酬率等方面表現突出。

圖(2)2724 藝舍-KY 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

質化暨市場面分析雷達圖則揭示，產業前景與題材利多為公司帶來正面影響。

圖(3)2724 藝舍-KY 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

重點事件包括簽訂近 10 億元營建工程承攬合約，以及減資取消與私募取消案，顯示公司對未來發展具信心。文章並分析了公司的競爭優勢、市場地位、未來發展策略，以及風險評估考量。

公司基本資料

公司概要與發展歷程

藝舍國際創新股份有限公司（Architectural Aesthetics Global Development CO., LTD.，股票代號：2724），前身為富驛酒店集團有限公司，公司網站為 http://www.fxhotelsgroup.com/，於 2002 年 1 月 15 日成立於英屬開曼群島。公司初始專注於經營中國大陸的連鎖時尚商務飯店，並於 2012 年 5 月 29 日在台灣證券櫃檯買賣中心（OTC）正式掛牌交易。屬於KY 股。

為反映業務的多元拓展，公司於 2024 年 1 月 29 日正式更名為現名「藝舍國際創新股份有限公司」，並完成相關變更登記。目前公司實收資本額約為新台幣 5.97 億元，由賴運興先生擔任董事長暨總經理，領導公司朝向結合酒店管理與不動產開發的多元化方向發展。據新聞分析報導，賴運興入主藝舍國際創新後，公司將轉型代銷服務和建商，負責立信建設百億推案代銷，2024 營收達 5.39 億。此外，公司也將併建設營收，於三峽合建案、三重合建案推出。

藝舍國際創新的品牌價值發展歷程印證了其在飯店產業的深耕與轉型：

1. 2005 年：在北京中關村開設第一家富驛時尚酒店，奠定品牌根基。

2. 2012 年：成功於台灣櫃買中心掛牌上櫃，同年開設台北南東館，拓展台灣市場。

3. 2014 年：設立高雄據點，深化南台灣布局。

4. 2016 年：台南館開幕。

5. 2018 年：台南館榮獲國人最愛入住飯店第一名，品牌價值獲市場肯定。

6. 2023 年：積極拓展不動產代銷業務，企業轉型態勢明顯。

7. 2024 年：正式更名為藝舍國際創新，確立多元發展方向。

圖(4)公司沿革（資料來源：藝舍國際創新公司網站）

公司基本概況

藝舍國際創新目前股價為 24.0 元，預估現金股利政策為 0.0 元。

圖、2724 藝舍-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）
上圖顯示了藝舍國際創新歷年 EPS 的預估變化。

圖(5)2724 藝舍-KY K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)2724 藝舍-KY K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖、2724 藝舍-KY K 線圖（月）（本站自行繪製）
上述圖表分別呈現了藝舍國際創新股價的日、週、月 K 線圖，顯示了不同時間週期的股價變化趨勢。

組織架構與子公司

藝舍國際創新透過旗下子公司進行業務運營：

1. 台灣富驛酒店股份有限公司：負責台灣地區的酒店管理與營運。

2. 藝舍創意廣告股份有限公司：2023 年 8 月，台灣富驛酒店取得其剩餘 80% 股權，使其成為 100% 持股子公司。主要負責不動產代銷、廣告企劃與銷售業務。

3. 中聯時代酒店管理發展（北京）有限公司：2024 年 3 月出售全數股權，顯示公司調整中國大陸市場策略，資源更集中於核心業務。

公司總部位於新北市板橋區華江一路 111 號 13 樓之 6。截至 2024 年底，董事監察人持股比例約 45.82%。

核心業務分析

主要業務範疇

藝舍國際創新現階段核心業務主要涵蓋兩大領域：

1. 國際商務酒店管理：

   • 經營自有連鎖時尚商務飯店品牌。

   • 提供酒店管理輸出、品牌授權、特許經營、委託管理等服務。

   • 業務範圍涵蓋員工管理、前台服務、客房清潔、市場行銷、財務管理及設施維護等。

2. 不動產代銷服務：

   • 自 2023 年起重點發展業務。

   • 涵蓋土地開發評估、建設規劃、營造管理、不動產銷售及物業管理等，致力打造完整的房地產產銷體系。

   • 服務區域主要集中於台灣北部都會區，如台北市、新北市等。

產品服務體系

藝舍國際創新的產品服務體系圍繞其兩大核心業務展開：

酒店管理服務品牌：

• FX 富驛時尚飯店：定位中高端商務旅客，強調現代時尚設計風格與全方位商務設施。
• FX 旅宿家：鎖定休閒旅遊市場，提供舒適便利的住宿體驗與客製化旅遊諮詢。
• FX INN 富驛商旅：針對商務通勤旅客，提供高效便捷的標準化住宿選擇。

不動產代銷服務：

• 市場調查與分析：提供精確的市場情報與可行性評估。
• 物業展示與推廣：透過旗下藝舍創意廣告進行專業的行銷企劃與銷售活動。
• 客戶服務與合約法律：提供完整的購房諮詢、合約簽訂及法律支援。
• 售後服務與物業管理：確保交屋順暢並提供後續物業管理選項。

市場與營運分析

籌碼動向

圖、2724 藝舍-KY 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
上圖顯示了藝舍國際創新 法人籌碼的日線變化。

圖、2724 藝舍-KY 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
上圖顯示了藝舍國際創新大戶籌碼的週線變化。

圖、2724 藝舍-KY 內部人持股（月）（本站自行繪製）
上圖顯示了藝舍國際創新內部人持股的月線變化。

營收結構與財務表現

根據 2023 年的營收數據，藝舍國際創新的營收結構已發生顯著轉變，不動產代銷服務躍升為主要收入來源，約佔 81%，而酒店管理及品牌加盟授權則佔約 19%。此轉變突顯公司成功轉型，不動產業務成為核心成長引擎。

圖、2724 藝舍-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）
上圖顯示了藝舍國際創新的營收趨勢變化。根據 2024 年 11 月的新聞報導，藝舍國際創新 2024 年 10 月營收年增率高達 1447.56%，但較上月減少 48.82%，顯示出季節性波動的影響。2024 年 1-10 月累計營收年增率高達 2120.57%，反映出整體業務的顯著營收增長。2024 年 8 月及 9 月營收也分別有顯著的年增長。公司 2025 年 1 月營收年增率為 200.04%，2024 年累計營收年增率高達 1315.72%。

近期營運表現呈現強勁復甦：

1. 2025 年 3 月合併營收達新台幣 1,825.2 萬元，月增 78.71%，年增率高達 317.28%。

2. 2025 年第一季累計營收約 4,023.4 萬元，年增 126.17%。主要成長動能來自不動產代銷個案的熱銷。

3. 2024 全年累計營收 5.39 億元，年增率達 1315.72%，反映轉型效益顯現。

4. 獲利能力：儘管 2024 年全年 EPS 2.96 元較前一年高峰有所回落（2024 Q4 EPS 0.28 元，季減年減幅度大），但 2024 年第三季財務指標顯示，營業毛利率高達 84.35%，營業利益率 61.71%，股東權益報酬率 57.43%，顯示核心業務獲利能力依然強健。2023 年全年 EPS 為 -0.06 元，顯示公司已走出虧損，營運重回正軌。

圖、2724 藝舍-KY 獲利能力（本站自行繪製）
上圖顯示了藝舍國際創新的獲利能力，包含毛利率、營益率、純益率等指標的變化。

圖、2724 藝舍-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）
上圖呈現了藝舍國際創新歷年的本益比變化，以及預估的未來本益比。

圖、2724 藝舍-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）
上圖呈現了藝舍國際創新歷年的淨值比變化。

市場布局與區域分析

藝舍國際創新的業務布局橫跨台灣與中國大陸，但重心有所側重：

• 台灣市場：

  • 不動產代銷：為目前營運主力，深耕大台北地區（台北市、新北市），負責如立信建設等夥伴的建案代銷。

  • 酒店業務：以直營（如台北南京東路館）、加盟及轉租模式經營。主要競爭對手包括亞都麗緻、國賓、晶華等上市飯店集團。

• 中國大陸市場：

  • 酒店業務：以加盟特許經營及委託管理為主，酒店分布於一、二線城市及重點旅遊城市。客房價格定位於中檔（人民幣 350-600 元）。主要競爭對手包括星程、維也納、莫泰 268、桔子酒店等連鎖品牌。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

藝舍國際創新的客戶群體依業務類別而異：

• 酒店業務客戶（市場估計）：

  • 商務旅客（約 50%）：國內外企業差旅人士、會議參與者。

  • 休閒旅客（約 35%）：國內外自由行旅客、家庭及團體遊客。

  • 長住型客戶（約 15%）：專案駐點人員、長期商務或工作需求者。

• 不動產代銷業務客戶：

  • 自住型買家：尋求在大台北地區購置住宅的個人或家庭。

  • 投資型買家：看好區域房地產投資增值潛力的投資者。

產業鏈定位

藝舍國際創新在其運營的兩個主要產業中扮演服務整合者的角色：

• 酒店產業鏈：

  • 上游：合作夥伴（加盟商）、物料供應商（客房用品、食材）。

  • 中游：藝舍國際創新提供品牌、管理系統、營運標準。

  • 下游：終端住客（商務、休閒旅客）。

• 房地產產業鏈：

  • 上游：土地開發商、建設公司、營造廠。

  • 中游：藝舍國際創新（透過藝舍創意廣告）提供代銷、企劃、廣告、法律諮詢、物業管理規劃等服務。

  • 下游：不動產買家（自住、投資者）。

公司透過整合子公司資源（如藝舍創意廣告），強化在中游服務環節的價值創造能力。

重大工程與建案資訊

藝舍國際創新透過子公司積極參與不動產開發與建設相關業務，近期重要工程案如下：

進行中及規劃中建案

序號	案件名稱/地點	合作夥伴/負責單位	類型	狀態/說明
1	新北市三重區三重段 新建工程	立信工營造股份有限公司	工程承攬	合約金額約 9.7 億元 (含稅)，已於 2025 年 4 月簽訂
2	新北市三重區三重段 合建分屋案	子公司-台灣富驛酒店	合建分屋	2024 年 12 月董事會通過，規劃中
3	新北市三峽區永安段 合建分屋案	子公司-台灣富驛酒店	合建分屋	2024 年 12 月董事會通過，規劃中
4	大台北地區 其他代銷案	藝舍創意廣告	不動產代銷	持續承接並銷售立信建設等夥伴推案

註：上述工程案的具體完工時程與銷售狀況，需視後續工程進度與市場反應而定。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

藝舍國際創新的競爭優勢主要來自以下幾個方面：

1. 雙引擎業務模式：結合酒店管理與不動產代銷，兩大業務可產生協同效應，分散經營風險評估，並提供多元營收來源。

2. 整合性房地產服務：透過子公司藝舍創意廣告，提供從土地開發評估、代銷企劃到物業管理的一條龍服務，強化在不動產市場的競爭力。

3. 既有品牌基礎：富驛酒店系列品牌在市場上已建立一定知名度，可支持酒店管理業務的穩定發展與加盟擴展。

4. 管理效率與獲利能力：近期財務報告顯示公司擁有優異的毛利率與營業利益率，突顯其成本控制與營運管理能力。

5. 靈活的資本策略：近期減資取消與私募取消案，保留資本彈性，有利於應對市場變化及掌握未來房地產投資機會。

市場競爭地位

• 酒店管理：在中國大陸中檔市場屬中型連鎖品牌，面臨眾多國內外品牌競爭；在台灣市場則與多家上市櫃飯店集團競爭。
• 不動產代銷：在台灣北部市場，透過與立信建設等建商的合作，已建立一定的市場能見度與銷售實績，代銷業務佔營收比重快速提升，顯示其在該領域的競爭力正逐步增強。

目前尚無公開的具體市佔率數據，但從營收結構轉變與近期業績營收增長來看，藝舍國際創新在不動產代銷領域的市場地位顯著提升。

近期重大事件分析

藝舍國際創新近期經歷多項重大策略調整與營運事件，依時間序整理如下：

營運策略調整

• 2023 年起：積極拓展不動產代銷業務，營運重心明顯轉移。
• 2023 年 8 月：收購藝舍創意廣告剩餘股權，強化代銷與廣告能力。
• 2024 年 1 月 29 日：公司正式更名為「藝舍國際創新股份有限公司」，反映企業轉型決心。
• 2024 年 3 月：出售中國大陸子公司「中聯時代酒店管理發展（北京）」，調整海外市場策略。

資本結構決策

• 2025 年 3 月 13 日：董事會決議取消原訂辦理的減資彌補虧損案（原計畫減資約 2.08 億元）。

• 2025 年 3 月 13 日：董事會決議不繼續辦理原計畫的私募普通股案。

  • 市場解讀：上述決策顯示公司營運狀況好轉，希望保留資本彈性，對未來發展具信心。

重大工程合約

• 2025 年 4 月 1 日：代子公司藝舍創意廣告公告簽訂新北市三重區新建營建工程承攬合約，合約金額近 10 億元，標誌著公司在營建領域的實質進展。

財務資訊更正

• 2025 年 4 月 9 日：更正 2024 年 12 月資金貸與申報資訊，展現對資訊揭露透明度的重視。

子公司資本調整

• 2025 年 3 月：子公司藝舍創意廣告決議現金減資 8%（約 4360 萬元），配合集團整體營運規劃調整資本結構。

未來發展策略展望

短中期發展重點（推估 1-2 年）

綜合近期事件與營運表現，推測藝舍國際創新短中期發展重點將圍繞以下方向：

1. 深化不動產代銷業務：

   • 持續承接並銷售大台北地區重點建案（如立信建設推案）。
   • 強化代銷團隊專業能力與服務品質。
   • 利用藝舍創意廣告的行銷專長，提升建案銷售率。

2. 推進營建工程承攬項目：

   • 確保新北市三重區近 10 億元營建工程承攬案順利執行。
   • 評估並拓展其他潛在的營建合作機會。

3. 穩定酒店管理業務：

   • 把握疫後旅遊復甦趨勢，提升現有酒店入住率與營收。
   • 優化管理流程，維持品牌形象與服務水準。
   • 審慎評估新的加盟或管理合作機會。

4. 強化財務結構與營運效率：

   • 維持健康的負債比與現金流。
   • 持續優化成本結構，保持高毛利率水平。

長期發展潛力（推估 3-5 年）

從長期來看，藝舍國際創新的發展潛力在於：

1. 產業鏈垂直整合：進一步整合土地開發、規劃設計、營建管理、代銷企劃及物業管理，提供更完整的房地產價值鏈服務。

2. 跨區域市場拓展：在不動產代銷或營建業務站穩北部市場後，評估向台灣其他區域或海外市場拓展的可能性。

3. 品牌多元化發展：在酒店領域，可能開發新品牌或升級現有品牌，以滿足不同市場區隔需求。

4. 數位轉型與創新：導入智慧飯店解決方案或房地產科技（PropTech），提升營運效率與客戶體驗。

5. 永續經營實踐：逐步導入 ESG 策略，關注綠建築、節能減碳及社會責任，提升企業長期品牌價值。

圖、2724 藝舍-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
上圖顯示藝舍國際創新不動產、廠房、設備及待出售非流動資產的變化情形。

圖、2724 藝舍-KY 合約負債（本站自行繪製）
上圖呈現藝舍國際創新的合約負債變化。

圖、2724 藝舍-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
上圖顯示藝舍國際創新的存貨與平均售貨天數。

圖、2724 藝舍-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
上圖呈現藝舍國際創新的存貨與存貨營收比。

圖、2724 藝舍-KY 現金流狀況（本站自行繪製）
上圖顯示藝舍國際創新的現金流狀況。

圖、2724 藝舍-KY 杜邦分析（本站自行繪製）
上圖為藝舍國際創新的杜邦分析，顯示公司的財務狀況。

圖、2724 藝舍-KY 資本結構（本站自行繪製）
上圖為藝舍國際創新的資本結構。

圖、2724 藝舍-KY 股利政策（本站自行繪製）
上圖呈現藝舍國際創新的股利政策。

重點整理

• 成功轉型：藝舍國際創新已從單純的酒店管理集團，成功轉型為以不動產代銷為主要營收來源的多元化企業。
• 營收高成長：2024 年及 2025 年初營收均呈現爆發性增長，主要由不動產代銷業務驅動。
• 雙引擎動能：不動產代銷提供主要成長動能，酒店管理業務則隨市場復甦提供穩定基礎。
• 財務穩健且具彈性：獲利能力強（高毛利率），負債比健康，近期減資取消與私募取消案，保留資本彈性。
• 重大工程啟動：2025 年簽訂近 10 億元營建工程承攬合約，標誌進入實質建設階段。
• 市場前景看好：受益於台灣房地產回溫及觀光業復甦，兩大核心業務市場前景均偏向樂觀。
• 產業整合潛力：未來發展策略在房地產價值鏈的垂直整合，以及酒店業務的創新，具備長期發展潛力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 藝舍國際創新股份有限公司 2023 年第三季法人說明會簡報（2023.08.11），法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/272420241231M001.pdf，法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2724_13_20241231_ch.mp4
   本研究參考法說會簡報的營運概況、業務範圍、產品服務分析及早期發展策略。

2. 藝舍國際創新股份有限公司 2023 年第三季財務報告
   本文早期財務分析依據此份財報。

3. 藝舍國際創新股份有限公司公開資訊觀測站公告 (2024-2025)
   包含更名、子公司股權變動、重大工程合約簽訂、取消減資/私募案、營收公告等最新資訊。

重大訊息公告

1. 藝舍國際創新更名公告（2024.01.29）
   提供公司更名資訊及營運方向調整。

2. 藝舍國際創新歷次營收報告（2024.08 – 2025.03）
   提供各期間營收數據、年增率等財務資訊。

3. 藝舍國際創新董事會決議公告 (2025.03.13)
   公告取消減資及私募普通股案。

4. 藝舍國際創新重大工程合約公告 (2025.04.01)
   公告簽訂新北市三重區新建營建工程承攬合約。

新聞報導

1. 鉅亨網、工商時報、經濟日報等財經媒體相關報導 (2024-2025)
   提供公司營運策略、市場動態、股價表現及產業分析。
2. NStock、MoneyDJ、Yahoo 奇摩股市、Goodinfo! 台灣股市資訊網、CMoney 等財經資訊平台
   提供公司基本資料、股東結構、財務數據、營收彙整、競爭對手資訊等。

產業研究報告

1. 元富證券、康和證券、元大證券等（若有）針對觀光餐旅或營建產業之研究報告
   提供產業背景、競爭態勢及市場趨勢分析參考。 (註：目前未發現針對藝舍-KY的近期機構專門報告)

註：本文內容主要依據 2023 年第三季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、重大訊息、新聞報導及財經資訊平台。