個股筆記：2726 雅茗-KY - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：2726 雅茗-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 26 日

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雅茗-KY：全球茶飲品牌龍頭的轉型與創新之路

雅茗-KY（股票代號：2726）成立於 2009 年，2014 年在台灣證券市場上市。公司由創辦人吳伯超從單一品牌茶飲店起家，歷經近 30 年的發展，目前已成為跨國餐飲集團。吳伯超曾是空軍軍校的退伍軍人，1990 年代初期進入飲料行業，最初在台北市民生社區開設飲料店。

1996 年，吳伯超前往香港發展，創立「仙蹤林」茶餐廳品牌，在香港及中國大陸市場迅速打開知名度。為因應市場變化，公司於 2006 年推出「快樂檸檬」品牌，開啟全球化布局。2015 年，又陸續推出「游香食樂」咖哩餐廳及「Tea Opal」等品牌，拓展市場版圖。

主要業務與品牌組合

雅茗-KY 主要經營茶飲及餐飲的銷售和連鎖加盟業務，採用直營、加盟及海外代理三種模式。集團旗下擁有多個品牌：

圖(2)2023 Happy Lemon USA（資料來源：雅茗-KY 公司網站）

品牌介紹

快樂檸檬（Happy Lemon）
– 主打創新茶飲
– 全球開店超過 388 家
– 為公司主力品牌

仙蹤林（RBT）
– 中式茶餐廳定位
– 目前擁有 4 家門店
– 保持穩定市場份額

Tea Opal
– 中高端茶飲市場
– 強調精品茶飲特色
– 目前 1 家門店營運中

營運規模

截至 2024 年 4 月，公司全球門市分布：

pie title 2024 年全球門市分布 "Happy Lemon 大陸" : 150 "Happy Lemon 美國" : 140 "Happy Lemon 國際" : 98 "仙蹤林" : 4 "Tea Opal" : 1

營收結構分析

營收來源

2024 年第一季營收分布：

pie title 各營收來源比例 "物料貿易" : 47 "直營門市" : 30 "加盟服務" : 23

物料貿易
– 60,985 仟元（47%）
– 平均毛利率 36%
– 為公司第二成長引擔當

直營門市
– 38,486 仟元（30%）
– 毛利率達 66%
– 主要來自門市銷售

加盟服務
– 29,856 仟元（23%）
– 毛利率高達 68%
– 包含加盟金、權利金及服務費

區域營收比重

pie title 各市場占比 "中國大陸" : 65 "北美市場" : 27 "其他海外" : 8

中國大陸
– 占總營收約 60-70%
– 已於 2024 年 1 月轉讓 70% 股權
– 轉為授權經營模式

北美市場
– 占比約 25-30%
– 美國市場年營收達 54M 美元
– 年度成長率達 20%

其他海外
– 占比約 10-15%
– 包含歐洲、澳洲等市場
– 持續擴大市場布局

市場競爭分析

經營優勢

品牌價值
– 在全球 20 多個國家、200 多個城市設立門店
– 美國市場代理續約率高達 96%
– 擁有完整的品牌管理系統

產品創新
– 積極導入 AI 智能化設備
– 開發創新茶飲產品
– 建立標準化生產流程

全球供應鏈
– 建立跨國供應鏈平台
– 確保原料品質穩定
– 有效控制成本

未來展望

雅茗-KY 規劃三年發展藍圖：

2023 年：布局轉型
– 重整營運體系
– 優化組織結構
– 調整市場策略

2024 年：創新突破
– 推動數位轉型
– 導入 AI 技術
– 強化客戶體驗

2025 年：擴張成長
– 加速全球布局
– 尋求策略併購
– 擴大營運規模

五大發展策略

公司訂定五大發展支柱，推動未來成長：

餐飲科技應用
– 數位化轉型
– AI 智能化應用
– 提升營運效率

多元商業渠道
– 擴大銷售通路
– 發展新商業模式
– 強化品牌管理

品牌營銷創新
– 更新品牌形象
– 強化市場定位
– 提升品牌價值

供應鏈優化
– 整合全球供應
– 降低營運成本
– 提升供應效率

投資併購布局
– 尋找策略合作
– 擴大市場版圖
– 培育新事業

參考資料說明

公司官方文件

雅茗-KY 2024 年第一季法人說明會簡報（2024.5.7）
本研究主要參考法說會簡報的美國市場營運數據、全球門市分布、未來成長策略及營運展望。該簡報由集團總經理江錫毅主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
雅茗-KY 2024 年第一季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、業務結構分析及獲利表現等關鍵數據。
雅茗-KY 2023 年年報
參考年報中關於公司歷史沿革、品牌發展及組織架構等基礎資訊。

券商研究報告

康和證券產業分析報告（2024.4）
該報告提供雅茗-KY 在全球茶飲市場的布局策略及競爭優勢分析，以及對公司轉型發展的專業評估。
元大投顧研究報告（2024.3）
研究報告深入分析雅茗-KY 在餐飲科技化方面的發展趨勢，並對公司未來成長動能提供完整評估。

新聞報導

鉅亨網產業分析專文（2024.4）
報導詳述雅茗-KY 完成大陸事業分拆後的最新營運策略及全球布局計劃。
經濟日報專題報導（2024.3）
針對雅茗-KY 的品牌發展、美國市場拓展及餐飲科技化轉型提供深入報導。
工商時報產業分析（2024.2）
分析雅茗-KY 在手搖茶飲產業的競爭優勢及未來發展機會。

產業研究資料

全球茶飲市場研究報告（Fortune Business Insights, 2024）
提供手搖茶飲產業的市場規模、成長趨勢及競爭態勢等重要資訊。
餐飲科技化發展趨勢報告（Grand View Research, 2024）
分析餐飲業數位轉型及 AI 應用的發展趨勢，為本文在科技創新方面提供重要參考。

註：本文內容主要依據 2024 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：雅茗-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.yummy-town.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/272620240508M001.pdf

基本概況

股價：23.7
預估本益比：nan
預估殖利率：4.94%
預估現金股利：1.17元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(3)2726 雅茗-KY EPS 熱力圖

股價走勢

圖(4)2726 雅茗-KY K線圖（日）

圖(5)2726 雅茗-KY K線圖（週）

圖(6)2726 雅茗-KY K線圖（月）

日報表

圖(7)2726 雅茗-KY 法人籌碼

週報表

圖(8)2726 雅茗-KY 大戶籌碼

月報表

圖(9)2726 雅茗-KY 內部人持股

圖(10)2726 雅茗-KY 本益比河流圖

圖(11)2726 雅茗-KY 淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: →營運走出谷底，受處分大陸事業70％股權獲利入帳挹
注，加上本業終結連11季虧損，1Q24 營運轉盈 Note right of 2Q24: →法人樂觀預期，在擺脫過去虧損影響，雅茗 24 年
本業營運值得期待，獲利更可望大躍進 Note right of 2Q24: →餐飲科技方面，雅茗通過數位化AI賦能，實現大規模
客製化，提升消費體驗與品牌忠誠，並打造一站式智能飲
品解決方案 Note right of 2Q24: →快樂檸檬新智能化門店，除有新品牌IP及視覺外，更
將導入AI＋智能化茶飲設備，以提升單店營運效能，打
造差異化競爭力 Note right of 2Q24: →已有許多國家代理商有興趣引進新型AI＋智能化茶飲
設備，讓餐飲科技化、科技餐飲化 Note right of 2Q24: →法人樂觀預期，在擺脫過去虧損影響，雅茗-KY 2
4 年本業及業內營運皆值得期待，獲利更可望大躍進 Note right of 2Q24: →大陸事業分拆轉型後，未來以授權模式重新出發，同時
持續深耕美國市場及海外市場，快樂檸檬Happy L
emon品牌並以「全球茶飲最佳創業平台」新定位再前
進 Note right of 2Q24: →餐飲科技方面，通過數位化AI賦能，實現大規模客製
化，提升消費體驗與品牌忠誠，並打造一站式智能飲品解
決方案 Note right of 2Q24: →近期快樂檸檬已領先同業將進駐美國拉斯維加斯T-M
obile Arena場館設立直營門市，並將成為T
-Mobile Arena重要的合作夥伴，有助於提
高全美品牌知名度及加盟業務推廣