力特光電（3051）：從傳統光電邁向車用顯示器領導廠商的轉型之路

圖(1)個股筆記：3051 力特（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 08 日

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本文深入分析力特光電（Optimax Technology Corporation，3051），一家成功轉型為車用偏光板領導廠商的公司。力特光電透過聚焦高毛利的車用市場，有效提升獲利能力，並積極拓展AR/VR（擴增實境/虛擬實境）等新興應用。儘管面臨原物料依賴、市場競爭等挑戰，力特光電仍展現穩健的財務狀況與積極的發展策略。近期重大事件包括實施庫藏股計畫、通過股利分派案、遭受資安事件，以及內線交易案調查。公司未來將持續深化偏光板本業，並透過轉投資資安晶片及評估電漿醫美產品，尋求新的成長曲線。文章重點包括公司轉型成效、車用市場領先地位、財務穩健性及多元布局策略。

圖(2)3051 力特 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)3051 力特 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司簡介

力特光電科技股份有限公司（Optimax Technology Corporation，股票代號：3051）成立於 1998 年 3 月 3 日，總部位於台灣桃園市平鎮區平東路 659 巷 37 號。公司資本額為 16.9 億元 新台幣，並於 2002 年 10 月 28 日 在台灣證券交易所掛牌上市。力特光電專注於偏光板的研發與製造，歷經多年轉型，已從傳統光電元件製造商，發展成為全球重要的 車用偏光板 供應商。董事長為趙寄蓉，總經理為趙輝生。公司網址為：https://www.optimax.com.tw

公司的發展歷程反映了其對市場變化的敏銳洞察力與策略調整：

1. 初創期（1998-2002）：專注於光學元件開發，奠定技術基礎，並於 2002 年成功上市。

2. 擴張期（2005-2010）：引入新型偏光板技術，逐步擴大生產規模，並與日本三立（Sanritz）建立技術合作與策略聯盟。

3. 轉型期（2015-2020）：因應市場變化，逐步調整產品結構，取得多項國際認證，開始積極布局高毛利的車用顯示器市場。

4. 創新期（2021-至今）：成功完成轉型，車用產品營收佔比大幅提升，專注於高附加價值產品開發，並拓展 AR/VR 等新興應用領域。

公司基本概況

截至目前，力特光電的股價為 27.3 元，預估本益比為 17.06 倍，預估現金股利為 0.76 元，預估殖利率為 2.78%。公司報表更新進度為月報及季報。

股價走勢圖反映了公司過去一段時間的價格變化。日、週、月等 K 線圖分別代表不同時間週期的股價波動。

圖(4)3051 力特 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)3051 力特 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(6)3051 力特 K線圖（月）（本站自行繪製）

EPS 熱力圖呈現了公司歷年 EPS 的預估變化趨勢。

圖(7)3051 力特 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

主要業務與產品線

力特光電的核心業務為偏光板的研發、生產及銷售。偏光板是液晶顯示器（LCD）及有機發光二極體（OLED）顯示技術中的關鍵零組件，其品質直接影響顯示效果。

核心產品技術

公司產品線涵蓋多元應用，主要分為以下類別：

車載顯示用偏光板

此為力特近年發展重心與主要營收來源。產品具備 高耐熱性（可耐攝氏 110 度以上）、高耐候性 及 高可靠度，符合嚴苛的車規等級品質要求，廣泛應用於汽車儀表板、中控台顯示器及抬頭顯示器（HUD）等。2025 年 3 月 14 日的新聞指出，車載產品前景佳，偏光片廠喊衝。力特車載產品營收占比已達 80%，帶動毛利率拉升至 36.78%。

圖(8)車載顯示偏光板（資料來源：力特公司網站）

特殊應用偏光板

力特亦積極開發其他利基型應用市場，包括：

1. AR/VR 裝置用偏光板：滿足虛擬實境與擴增實境設備對高對比、輕薄化的需求。

2. 工業控制顯示器用偏光板：提供工控設備所需的高穩定性與耐久性。

3. 醫療設備用偏光板：應用於醫療影像顯示等高精度需求場景。

4. 太陽眼鏡用偏光板：提供優異的偏光效果與紫外線防護。

5. 中小尺寸消費電子用偏光板：應用於筆記型電腦、平板電腦、智慧型手機等。

圖(9)技術研發（資料來源：力特公司網站）

營收結構分析

力特光電的營收結構近年來出現明顯轉變，車用產品佔比持續攀升，突顯公司轉型策略的成效。

根據 2024 年第三季 財報資料，產品營收結構如下：

車用產品營收佔比呈現逐年顯著提升的趨勢：

• 2022 年第一季：26.6%
• 2023 年第四季：約 35%
• 2024 年第三季：已達 77.7% (法說會資料顯示超過 80%)
• 2024 年第四季：預估可達 78.5%

此結構轉變不僅優化了公司的產品組合，更顯著提升了整體毛利率與獲利能力。

營收趨勢圖顯示了公司營收在過去一段時間內的變化情況。

圖(10)3051 力特 營收趨勢圖（本站自行繪製）

市場布局與客戶群

力特光電採取 B2B（企業對企業）的經營模式，客戶遍及全球主要面板製造商及汽車供應鏈。

主要客戶分布

公司的 主要客戶群體 包括：

• 全球前五大車載面板供應商
• 中國大陸主要電動車製造商（如比亞迪等）及面板廠（如京東方、華星光電、南京熊貓等）
• 歐洲大型汽車製造商（如賓士、BMW 等供應鏈）及美系車廠（如福特）
• 台灣本土面板廠商（如群創光電、華映、凌巨等）
• 韓國面板廠（如 LG Display）

力特透過提供高品質產品與即時技術支援服務，與主要客戶建立長期穩定的合作關係。

區域營收佔比

公司營收以海外市場為主，外銷佔比約 87%。主要銷售區域及營收佔比如下：

• 中國大陸：佔 60%，為力特最主要的市場，受惠於中國大陸面板產能擴張及電動車市場蓬勃發展。
• 台灣：佔 20%，供應本土面板廠需求。
• 其他地區（含韓國、日本、歐美等）：佔 20%，持續拓展國際車廠及特殊應用市場。

生產基地與產能配置

力特光電的主要生產基地集中於台灣。

主要生產基地

目前公司生產核心位於 台灣桃園市平鎮廠，該廠區擁有多條偏光板產線。公司過去曾於南部科學園區（南科）設有廠房，但已於 2019 年 12 月 將南科廠出售給台積電，目前該廠區土地及建物對外出租給明基材等三家廠商使用，為公司帶來穩定的租金收益。

產能調整與優化

力特近年積極進行產能整合與優化，計畫處分平鎮二廠，並將其後段產能移至一廠，透過集中生產資源於平鎮一廠及三廠，提升整體生產效率、降低營運成本並確保產品品質。目前公司並無公開明確的擴廠計畫，策略重心在於提升現有產能的利用率與技術水平。

公司不動產、廠房、設備及待出售非流動資產的變化，可用以觀察公司資本支出的狀況。

圖(11)3051 力特 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

生產效率

公司持續投入精密塗佈及表面處理技術，製程穩定且品質優良。根據過往資料，TFT-LCD 偏光板全製程良率約 85% 以上，TN/STN 偏光板良率約 90%。

競爭優勢與市場地位

力特光電在全球偏光板市場，特別是車用領域，已建立起重要的市場地位。

全球市場佔有率

全球偏光板市場競爭格局 高度集中，主要由日韓廠商主導：

根據市場資訊，力特在全球偏光板市場整體市佔率約 8%。在利基型的 車用偏光板 市場，力特位居 全球第四大 供應商，市佔率約 8%，僅次於日本的日東電工、住友化學及韓國的 LG Chem。在台灣市場，力特為前三大偏光板供應商之一。

核心競爭力

力特光電的競爭優勢主要體現在以下幾個方面：

1. 技術創新能力

   • 早期與日本 Sanritz 技術合作奠定基礎，並持續投入自主研發。
   • 掌握車規級偏光板的耐高溫、耐候性關鍵技術。
   • 擁有多項偏光板相關專利技術。
   • 產品品質穩定，通過多家國際大廠認證。

2. 產品策略優化

   • 成功轉型，聚焦高毛利的車用及 AR/VR 等特殊應用市場。
   • 產品組合持續優化，有效提升獲利能力。
   • 積極切入具成長潛力的新興應用市場。

3. 客戶關係管理

   • 與全球主要車載面板廠及汽車品牌供應鏈建立長期合作關係。
   • 提供客製化解決方案與即時技術支援服務。
   • 穩定的供應鏈管理能力。

近期營運表現與財務分析

力特光電近年來的營運表現反映出其轉型策略的成功，即使在營收波動下，獲利能力仍持續改善。

財務數據分析

• 2024 年第三季：合併營收約 13.1 億元，雖較去年同期減少 14.4%，但 毛利率 提升至 35.7%，創下近年新高。營業利益率達 20.09%，稅前淨利率 18.3%。單季 每股純益（EPS） 為 0.49 元，較第二季的 0.34 元明顯改善。公司已 連續六個季度 維持獲利。
• 2024 年全年：合併營收約 18.87 億元，年減 5.85%。然而，受惠於產品組合優化，毛利率 大幅拉升至 36.78%。營業利益顯著成長 73.04%。稅後純益達 3.37 億元，年成長 94.8%。全年 EPS 為 2.01 元。
• 2025 年第一季：營運維持成長動能。2 月 合併營收 1.62 億元，年增 54.35%。3 月 合併營收 1.63 億元，年增 14.28%。累計 1-2 月 營收 2.94 億元，年增 24.43%。第四季 EPS 為 0.6 元，季增 22.45%，年增 36.36%。

2024 年，力特光電營收約為 18.87 億元，年減 5.85%。然而，毛利率大幅拉升至 36.78%，營業利益年成長 73.04%，稅後純益達 3.37 億元，年成長 94.8%，全年 EPS 為 2.01 元。2025 年 2 月營收 1.62 億元年增 54.35%，1-2 月累計營收 2.94 億元年增 24.43%。

上述數據突顯，力特光電已成功透過聚焦高毛利的車用市場，擺脫傳統消費性電子產品的價格競爭，實現「營收下滑但獲利提升」的轉型效益。

杜邦分析圖呈現了公司詳細的財務狀況，可用以評估公司的獲利能力。

圖(12)3051 力特 杜邦分析（本站自行繪製）

公司獲利能力指標如毛利率、營益率與純益率的變化，可做為評估公司經營績效的參考。

圖(13)3051 力特 獲利能力（本站自行繪製）

產品結構與利潤來源優化

公司獲利能力的提升主要歸功於產品結構的成功調整。

2024 年利潤結構 顯示，高附加價值產品已成為獲利主力：

固定資產收租主要來自南科廠房出租收益，為公司提供穩定的業外收入。

近期重大事件分析

籌碼分析

法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股的變化，反映了市場參與者對公司前景的看法。

圖(14)3051 力特 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(15)3051 力特 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(16)3051 力特 內部人持股（月）（本站自行繪製）

本益比河流圖呈現了公司歷年本益比的變化，可作為評估股價合理性的參考。

圖(17)3051 力特 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖則呈現了公司歷年淨值比的變化。

圖(18)3051 力特 淨值比河流圖（本站自行繪製）

庫藏股計畫

2025 年 3 月 13 日，董事會決議實施庫藏股買回計畫，預計買回 1,000 張 股票，買回區間價格設定在 21.67 元至 45.95 元。此計畫旨在維護公司信用及股東權益。截至 2025 年 4 月 9 日，公司已迅速完成 100% 的庫藏股買回目標，展現公司對股價維護的積極態度及充足的現金流。

股利政策

董事會通過 2024 年度 股利分派案，擬配發現金股利 1.5 元，以 EPS 2.01 元計算，配息率約 74.6%，顯示公司願意將經營成果與股東分享。

圖(19)3051 力特 股利政策（本站自行繪製）

資安事件

近期力特光電遭受勒索軟體組織 Qilin 與 Devman 的網路攻擊。公司已啟動相關防禦機制與應變作業，並強調對公司營運尚無重大影響。此事件突顯企業面臨的資安風險日益升高。

內線交易案調查

2024 年 5 月，檢調單位針對力特光電在 2020 年 8 月 處分南科廠房予台積電前，疑似涉及內線交易案展開調查，董事長趙寄蓉及其子（總經理趙輝生）等人接受約談，後分別以 200 萬元及 100 萬元交保。公司對此表示，此為 2020 年 舊案，將配合司法調查，目前公司營運及財務一切正常。此事件可能對公司聲譽造成短期影響。

轉投資智能資安科技

2023 年 3 月，力特宣布入股資安晶片設計公司智能資安科技，並於同年底再次加碼投資 8,000 萬元，持股比例提升至 35%。此項投資顯示力特尋求多元化發展，跨足具潛力的資安產業。

其他財務指標

合約負債代表公司的預收款項，數值越高代表未來的潛在訂單越多。

圖(20)3051 力特 合約負債（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數、存貨與存貨營收比，可做為評估公司存貨管理能力的參考。

圖(21)3051 力特 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(22)3051 力特 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

現金流狀況反映了公司的資金利用效率。

圖(23)3051 力特 現金流狀況（本站自行繪製）

資本結構則呈現了公司的資本來源組成。

圖(24)3051 力特 資本結構（本站自行繪製）

未來發展策略與展望

力特光電對未來發展保持樂觀態度，並已擬定清晰的策略方向。

2026 年目標收益結構

公司計劃進一步調整 收益來源配置，目標結構如下：

• 高質化偏光板：70%
• 固定資產收租：15%
• 轉投資收益：15%

此目標顯示公司將持續深化偏光板本業，同時透過資產活化及轉投資增加收益來源，分散經營風險。

新事業布局

除偏光板本業外，公司亦規劃發展新事業，尋求新的成長曲線：

1. 資安晶片：透過轉投資智能資安科技，切入車用及醫療領域的資安解決方案市場。

2. 電漿醫美產品：評估進入高成長的醫療美容市場，拓展健康照護相關業務。

市場展望與成長動能

公司預期 2025 年 將有新客戶及新車款開始量產，對整體營收和獲利成長保持樂觀。未來主要成長動能來自：

1. 車載市場持續擴張：全球汽車電子化趨勢不變，帶動車用顯示器需求穩定成長。

2. 新興應用逐步發酵：AR/VR 市場需求隨技術成熟逐漸增加，力特相關產品已開始小量出貨。

3. 產品線擴充與升級：持續開發高耐候、高對比、輕薄化等高附加價值偏光板產品。

風險因素與挑戰

儘管前景看好，力特光電仍面臨若干風險與挑戰。

原物料管理與成本控制

• 原料依賴：偏光板關鍵原材料如聚乙烯醇（PVA）與三醋酸纖維素（TAC）膜，主要由 日本 供應商（如 Kuraray、Fujifilm、Konica）掌控，供應商集中度高。
• 成本佔比高：原物料成本約佔總成本 七成，價格波動及匯率變動（尤其是日圓匯率）對毛利率影響顯著。
• 應對策略：公司透過與供應商維持長期穩定關係、提升製程效率、監控匯率並採取避險措施等方式，力求降低成本風險。

市場競爭態勢

偏光板市場競爭激烈，主要競爭對手包括：

• 國際大廠：日本的 日東電工、住友化學 及韓國的 LG Chem，在全球市場佔據主導地位，技術與規模領先。
• 台灣同業：明基材（8215）（友達集團）、誠美材（4960）（群創集團）等，挾帶面板大廠資源，競爭力不容小覷。其他相關廠商還包括宣茂科（3544）、友輝（4933）等。
• 競爭對手擴廠：明基材、誠美材等競爭對手近年均有在台灣或中國大陸擴充產能的計畫，市場競爭預期將加劇。
• 應對策略：力特採取差異化策略，專注於技術門檻較高的車用及特殊應用領域，以品質與服務建立市場區隔。

其他風險

• 消費電子市場波動：傳統消費性電子產品（如電視、監視器）需求不確定性較高，可能影響部分營收。
• 資安風險：近期發生的網路攻擊事件提醒公司需持續強化資訊安全防護。
• 法律風險：內線交易案的後續發展可能對公司形象及治理帶來挑戰。

公司治理與企業文化

經營理念

力特光電秉持「創新、品質、服務」的企業核心價值，致力於技術研發、品質管控及客戶滿意度提升。

社會責任（ESG）

公司近年積極推動環境保護（Environment）、社會責任（Social）及公司治理（Governance）相關措施。在生產過程中注重節能減碳與廢棄物管理，遵守環保法規。同時關注員工權益、職場安全與健康。在公司治理方面，設有獨立董事及審計委員會，強化內部控制與風險管理，提升營運透明度。

投資價值分析

市場評價

截至 2025 年初，力特光電的相關投資指標（根據不同資料來源可能略有差異）：

• 本益比（P/E Ratio）：約在 18 倍 左右（基於 2024 年 EPS 2.01 元估算）。
• 現金殖利率（Dividend Yield）：若以擬配發的 1.5 元現金股利及近期股價計算，約 2.95% 左右（視股價波動而定）。
• 股權結構：外資持股比例約 2.24%，董監持股約 10.84%，持股超過 1000 張的大戶持股比例約 34.96%（數據截至 2024 年底）。

法人觀點

雖然近期大型研究機構較少發布針對力特的詳細評價報告，但綜合市場資訊與法人動態，普遍看法偏向 正面但審慎：

• 肯定轉型成效：法人普遍認同力特聚焦車用市場的策略，成功提升毛利率與獲利能力。
• 看好車用前景：車用顯示器市場的長期成長趨勢為力特帶來穩定的發展基礎。
• 關注新興應用：對 AR/VR 等新興應用市場的布局抱有期待。
• 留意風險因素：同時也關注原物料成本、市場競爭及法律訴訟等潛在風險。
• 庫藏股與股利：公司積極執行庫藏股及穩定的股利政策，被視為對未來營運具信心的表現。

重點整理

• 轉型成功：力特光電已成功從傳統光電廠轉型為高毛利的車用偏光板領導廠商，車用營收佔比超過八成。
• 獲利提升：儘管營收可能波動，但產品組合優化帶動毛利率與淨利顯著成長，2024 年 EPS 達 2.01 元。
• 車用市場領先：在全球車用偏光板市場位居第四，具備技術與客戶優勢。
• 財務穩健：營運現金流健康，並積極透過庫藏股與現金股利回饋股東。
• 多元布局：除深耕偏光板本業，亦透過轉投資跨足資安領域，並評估醫美市場機會。
• 風險可控：雖面臨原料、競爭及法律訴訟等風險，但公司具備應對策略與韌性。
• 前景展望：受惠於車用市場成長及新興應用發展，未來營運展望維持樂觀。

參考資料說明

公司官方文件

1. 力特光電科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.20）
   本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、營收趨勢及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/305120241220M001.ppt，影音連結：https://youtu.be/KXRa6injv5c

2. 力特光電科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、每股盈餘等關鍵數據。

3. 力特光電科技股份有限公司 2024 年度財務報告（經董事會通過）
   提供 2024 全年營運成果、獲利數據及股利政策資訊。

4. 力特光電科技股份有限公司歷次重大訊息公告（公開資訊觀測站）
   包含庫藏股決議、營收公告、資安事件說明、內線交易案說明等。

5. 力特光電科技股份有限公司公司網站及簡介（2024 版）
   提供公司基本資料、發展歷程、產品介紹、企業文化等背景資訊。

研究報告

1. 元大投顧產業研究報告（2024.12）
   報告深入分析力特光電的產品轉型策略、車載市場布局及競爭優勢，為本文提供重要的產業分析參考。

2. 凱基證券研究報告（2024.11）
   研究報告提供力特光電在偏光板產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

3. MoneyDJ 理財網、財報狗、Goodinfo! 台灣股市資訊網等財經網站報告與數據
   提供公司基本資料、歷史沿革、財務數據、股權結構、法人動態等資訊。

新聞報導

1. 經濟日報、工商時報、鉅亨網、財訊、今周刊等財經媒體相關報導（2024.11 – 2025.05）
   涵蓋公司法說會內容、營收發布、股利政策、庫藏股執行、資安事件、內線交易案、產業動態及市場分析。

市場研究資料

1. 車載顯示器市場研究報告（2024.12）
   提供全球車載顯示器市場的發展趨勢及競爭分析。

2. 偏光板產業研究報告（2024.11）
   分析全球偏光板市場的供需狀況及未來發展。

註：本文內容主要依據截至 2025 年 5 月初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。不同數據間可能存在些微差異，主要係因統計期間或計算方式不同所致。關於內線交易案，其最終司法判決結果尚未確定，投資人應持續關注後續發展。