圖(1)個股筆記：6209 今國光（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
產業脈動與投資觀點
今國光學工業股份有限公司（股票代號：6209）正處於營運體質轉型關鍵時刻。在全球光學產業從傳統影像記錄轉向機器視覺與感測應用浪潮中，今國光憑藉深厚玻璃加工底蘊，成功跨足車載鏡頭、物聯網（IoT）及紅外線熱成像等高附加價值領域。隨著 2026 年初竹北 AR 眼鏡研發中心正式啟用，公司不僅擺脫過去對數位相機市場依賴，更積極搶進元宇宙與低軌衛星供應鏈。本文將深入剖析今國光營運模式、技術護城河及未來成長動能。
公司概要與發展歷程
企業基本資料
今國光學工業股份有限公司（KINKO OPTICAL CO., LTD.）成立於 1980 年 6 月，總部位於台灣台中市梧棲區。公司資本額約 17.44 億 元，由陳慶棋擔任董事長。初期以生產傳統相機玻璃鏡片起家，歷經四十餘年技術淬鍊，現已發展為涵蓋玻璃研磨、塑膠射出及模造玻璃（Molding Glass）全方位光學元件供應商。公司於 2004 年 11 月 在台灣證券交易所掛牌上市，目前全球員工人數超過 1,698 人。
轉型與成長軌跡
今國光發展史堪稱台灣光學產業升級縮影，主要經歷三個關鍵階段：
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奠基與擴張期（1980-2010）：專注於玻璃鏡片加工，與日系相機大廠建立深厚合作關係。為因應數位相機市場爆發，於中國廣東佛山設立生產基地。
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多元轉型期（2011-2023）：面對智慧型手機崛起導致相機市場萎縮，公司積極佈局車載鏡頭與物聯網市場，並於 2017 年取得北美汽車零組件巨頭 Magna 認證，正式切入車用供應鏈。
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高階應用期（2024-至今）：深化 AI 視覺與紅外線熱成像技術，並於 2026 年 1 月啟用竹北 AR 眼鏡光波導與光引擎研發中心，宣告正式進軍元宇宙與穿戴裝置市場。
圖(2)公司發展歷程（資料來源：今國光公司網站）
核心業務與技術實力
四大產品支柱
今國光產品線涵蓋多元應用領域，主要核心產品包括：
圖(3)核心產品線（資料來源：今國光公司網站）
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遠紅外線熱成像鏡頭：為目前高成長潛力產品，廣泛應用於無人機偵察、車載夜視、工業檢測及安防監控。
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物聯網（IoT）鏡頭：為穩定營收貢獻來源，專注於智慧門鈴、網路攝影機（IP Cam）及智慧辦公設備，主要供應美系大廠。
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車載鏡頭：為策略發展重點，提供先進駕駛輔助系統（ADAS）、光達（LiDAR）及環景監控等車規級光學解決方案。
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單眼相機（D-SLR）鏡頭與鏡片：為傳統核心業務，生產高階單眼相機所需大口徑玻璃鏡片。
技術優勢與護城河
在手機鏡頭多以全塑膠為主市場中，今國光建立起難以跨越技術壁壘：
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玻塑混合（G+P）設計能力：結合玻璃耐高溫、高透光率與塑膠輕量化特性，滿足車載與高階安防鏡頭對耐候性嚴苛要求。
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精密模造玻璃技術：具備非球面膜造玻璃鏡片量產能力，能有效修正像差並縮小鏡頭體積，為車用與 AR 領域關鍵技術。
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垂直整合與模具自製：擁有從模具開發、鏡片研磨、鍍膜到組裝完整生產線，大幅縮短研發週期並提升客製化能力。
營收結構與市場佈局
產品營收組合
隨著轉型策略發酵，今國光營收結構已發生質變。根據 2024 年營運數據，高毛利產品佔比大幅攀升：
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遠紅外線與物聯網：兩者合計貢獻近半營收，受惠於無人機與智慧家居需求，為推升獲利主力。
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車載鏡頭：佔比約 13.90%，隨著自動駕駛普及，預期未來貢獻度將持續擴大。
區域市場分佈
今國光採取全球化銷售策略，產品主要外銷，近年美系客戶比重快速增加：
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美洲市場：受惠於 Amazon 智慧門鈴及 Magna 車用訂單，美洲已成為最大營收來源。
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亞洲市場：主要供應日系相機大廠及中國安防監控設備商。
生產基地與供應鏈佈局
兩岸產能配置
公司採取「台灣研發高階、中國規模生產」雙軌策略，精準分配產能：
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台灣台中梧棲廠：定位為高階研發中心與車載鏡頭基地，專注於模造玻璃技術開發及美系車廠訂單，確保供應鏈安全。
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中國廣東佛山廠：定位為大規模量產基地，負責智慧門鈴與安防鏡頭生產，近年積極導入自動化組裝線以降低人工成本。
上下游價值鏈分析
今國光在光學產業鏈中扮演關鍵系統整合者角色，向上管理精密材料，向下服務全球知名品牌。
近期重大事件與財務表現
營運回顧與獲利改善
今國光在 2025 年呈現強勢復甦動能，成功擺脫過去連續兩年虧損陰霾。
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營收創高：2025 年全年營收達 36.54 億 元，年增 50.66%。2026 年 1 月營運持續看增，法人預估 2026 年營收有望挑戰 50 億 元大關。
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獲利轉正：受惠於產品組合優化，2025 年前三季稅後淨利達 8,522 萬 元，每股盈餘（EPS）為 0.49 元。法人預估 2025 全年 EPS 可望挑戰 1 元，創下 12 年來新高。
| 年度 | 營收表現 | 獲利狀況 | 關鍵驅動因素 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 築底回溫 | 虧損收斂 | 物聯網訂單回流，車載鏡頭開始放量。 |
| 2025 | 大幅成長 | 轉虧為盈 | 遠紅外線鏡頭需求爆發，營收年增逾五成。 |
| 2026 (預估) | 挑戰新高 | 獲利擴張 | AR 研發中心啟用，車載與 IoT 持續擴產。 |
資本支出與策略佈局
為迎接近期訂單需求與未來科技趨勢，今國光啟動多項重大投資：
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AR 研發中心啟用：2026 年 1 月底，位於竹北台元科技園區 AR 眼鏡光波導與光引擎研發中心正式開幕，預計投資 4 至 5 億 元，目標於 2027 年小批量生產，切入美系大廠供應鏈。
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產能擴充計畫：2025 年已投入 3.5 億 元擴大產能，預計 2026 年子公司華國光學將再投資 3 億 元，專注於遠紅外線熱成像鏡頭擴產，目標成為全球第一大紅外線鏡頭廠。
圖(4)未來核心產品佈局（資料來源：今國光公司網站）
圖(5)AR 相關產品概念（資料來源：今國光公司網站）
競爭優勢與未來展望
核心競爭力分析
面對亞光（3019）、佳凌（6225）等同業競爭，今國光選擇避開手機鏡頭紅海市場，專注於高技術門檻利基領域。其擁有車規級 IATF 16949 認證，且具備處理極端溫差模造玻璃技術，使公司在爭取自駕車與高階安防訂單時，具備強大議價能力。
短中期發展策略
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擴大三大引擎貢獻：持續深耕物聯網、車載及遠紅外線鏡頭，預期 2026 年遠紅外線鏡頭應用於無人機與測溫領域佔比將超過 50%，成為主要獲利來源。
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深化低軌衛星合作：已與美國電子商務平台大廠展開低軌衛星相關光學元件合作，開拓全新營收藍海。
長期發展藍圖
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搶佔元宇宙先機：透過竹北 AR 研發中心，強化與 IC 設計及演算法廠商合作，從零組件供應商升級為光學模組系統夥伴。
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自動化與 ESG 實踐：全面提升兩岸廠區自動化比例，優化生產效率，並推動綠色製造以符合國際大廠永續要求。
重點整理
今國光（6209）正處於營運體質躍升黃金期。從基本面觀察，公司成功降低低毛利相機產品比重，遠紅外線與車載鏡頭強勢需求帶動 2025 年營收與獲利雙雙創下佳績。從題材面切入，AR 智慧眼鏡與低軌衛星佈局，為公司賦予極具想像空間成長動能。
然而，投資人仍需留意相關風險。擴建研發中心與新產線將帶來較高折舊費用，短期內可能對毛利率造成壓力；此外，光學產業技術迭代迅速，需密切關注 AR 產品量產時程與實際訂單轉化率。總體而言，今國光憑藉明確轉型策略與深厚玻璃加工技術，具備長期投資追蹤價值。
參考資料說明
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今國光學工業股份有限公司 2024 年投資人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報公司發展策略、產品結構分析、財務展望及 AR 佈局計畫。
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今國光學 2024 年及 2025 年財務報告。本文財務數據與獲利分析皆源自公開財報，包含合併營收、毛利率及 EPS 等關鍵指標。
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產業研究報告（2025.01）。深入分析今國光在車載鏡頭、IoT 應用及熱成像技術等領域競爭優勢及市場潛力。
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財經媒體專題報導（2025.12-2026.02）。彙整關於今國光月營收表現、竹北 AR 研發中心開幕、低軌衛星佈局及市場資金動向之即時資訊。
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