個股筆記：6526 達發

圖(1)個股筆記：6526 達發（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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達發科技：AI 無線通訊的創新領導者

達發科技股份有限公司（股票代號：6526）於 2001 年 8 月 14 日成立，總部位於新竹科學園區。作為聯發科技的子公司，達發科技專注於無線通訊及固網通訊的晶片設計與製造，提供高效能、低延遲、低功耗的網通基礎建設與高階 AI 物聯網晶片。

發展沿革

達發科技的發展歷程可分為三個階段：

1. 創建期（2001-2005）：

   • 2001 年於新竹科學園區成立
   • 2002 年推出 GSM/GPRS 射頻收發器晶片
   • 2003 年進入無線網路市場，推出 802.11b 射頻收發器晶片

2. 技術深耕期（2006-2015）：

   • 2006 年推出 802.11a/b/g 射頻收發器晶片
   • 2010 年與聯發科技子公司合併，更名為達發科技
   • 持續投入研發，建立核心技術優勢

3. 市場擴張期（2022-至今）：

   • 2022 年於臺灣證券交易所上市
   • 2023 年推出多款創新產品
   • 2024 年高階 AI 物聯網營收占比超過 50%

營運概況

產品線與營收結構

達發科技的產品組合分為三大類別：

1. 高階 AI 物聯網（營收占比 > 50%）：

   • 藍牙音頻晶片
   • 衛星定位晶片
   • AI 音訊處理技術

2. 網通基礎建設（營收占比 < 35%）：

   • 固網寬頻產品
   • 乙太網路產品
   • 光通訊解決方案

3. 其他業務（營收占比約 15%）：

   • 九暘業務
   • Set-top Box
   • DSP 及其他產品

主要產品特色

1. 無線音訊產品線：
   • AB1595 旗艦級音頻晶片，整合多項功能於單一晶片
   • 支援 10 組麥克風協同處理
   • 內建 AI 硬體加速器
   • 通過微軟 Teams Open Office 認證

圖(2)無線音訊產品（資料來源：達發公司網站）

1. 衛星定位產品線：

   • 公分級 AI 衛星定位晶片
   • 支援多星系定位系統
   • 取得 AEC-Q100 車規級認證

2. 網通產品線：

   • 符合美國 FCC 規範的光纖固網解決方案
   • 支援 XGS-PON 布建
   • PAM4 DSP 及高速 SerDes 技術

市場布局與營業範圍

區域營收分布

達發科技的產品銷售遍布全球主要市場，2024 年第三季的區域營收結構如下：

主要客戶群體

達發科技已建立多元且穩定的客戶基礎：

1. 消費電子品牌：

   • 蘋果（Apple）
   • SONY
   • 小米（Xiaomi）
   • JBL
   • Garmin

2. 專業音響製造商：

   • 多家歐美高階音響品牌
   • 韓系品牌 Soundbar 製造商
   • 電競耳機品牌商

3. 工業應用客戶：

   • Segway 等機器人製造商
   • 車用電子製造商
   • 智能穿戴裝置廠商

營運表現與財務狀況

達發科技在 2024 年第三季的營運表現再創新高，合併營收達 5,565 百萬元，較上季成長 13.6%，較去年同期大幅成長 44.8%。營業毛利方面，達 2,810 百萬元，較上季成長 8.6%，較去年同期增加 52.9%，反映出公司產品組合優化及成本控制得宜。

在費用管控方面，公司持續投入研發以保持技術領先優勢，第三季研發費用為 1,521 百萬元，占營收比重 27.3%。管理及銷售費用則為 356 百萬元，占營收 6.4%，顯示公司在擴張業務同時也注重營運效率。整體營業費用為 1,877 百萬元，雖較上季增加 12.7%，但增幅低於營收成長，反映良好的費用控制能力。

獲利表現方面，第三季營業利益達 933 百萬元，較去年同期大幅成長 100.7%，營業利益率達 16.8%。本期淨利為 819 百萬元，較去年同期增加 92.7%，每股盈餘為 5.09 元，年增 74.3%，優異的獲利表現凸顯公司營運效率提升及產品競爭力增強。

在資產負債結構方面，公司財務狀況維持穩健。截至第三季末，現金及約當現金增加至 11,162 百萬元，較上季增加 23.7%，提供充足營運資金。應收帳款為 3,437 百萬元，存貨淨額為 2,349 百萬元，均維持在合理水準。負債方面，公司已無短期借款，且應付帳款為 1,709 百萬元，較上季減少 9%，顯示營運資金充裕。股東權益總額達 20,420 百萬元，較上季增加 19.7%，財務結構更趨穩健。

從營運資金流動性來看，第三季營業活動淨現金流入 979 百萬元，投資活動淨現金流入 1,976 百萬元，籌資活動淨現金流出 844 百萬元，整體現金部位充裕，足以支應未來營運成長所需。期末現金及約當現金餘額達 11,162 百萬元，較上季增加 2,141 百萬元，顯示公司具備充足資金實力推動業務發展。

競爭優勢與市場地位

技術優勢

1. 研發實力：

   • 每年將營收約 10-15% 投入研發
   • 擁有多項專利技術
   • AI 音訊處理技術領先業界

2. 產品創新：

   • 成功整合藍牙和主動降噪於單晶片
   • 開發低延遲電競音訊解決方案
   • 推出公分級衛星定位技術

市場競爭力

達發科技在多個領域建立市場優勢：

1. 產品定位：

   • 電競耳機市場全球第一
   • 非蘋陣營藍牙晶片市場第二
   • 預計 2025 年可望問鼎非蘋陣營市場第一

2. 品質認證：

   • 取得微軟 Teams Open Office 認證
   • 通過美國 FDA OTC 輔聽器認證
   • 獲得車規級認證

未來發展策略

技術發展規劃

達發科技對未來發展有明確規劃：

1. AI 技術布局：

   • 持續深化 AI 音頻處理技術
   • 開發新一代降噪演算法
   • 整合多元感測技術於單一晶片

2. 光通訊領域：

   • 預計 2025 年推出 800G 晶片樣品
   • 優化 PAM4 DSP 技術性能
   • 拓展資料中心市場應用

3. 車用電子開發：

   • 加強衛星定位晶片精準度
   • 開發自動駕駛輔助系統
   • 擴大車用電子市場佔有率

市場拓展策略

1. 區域市場布局：

   • 強化北美市場銷售網絡
   • 深耕歐洲專業音響市場
   • 開拓亞洲新興市場商機

2. 品牌客戶合作：

   • 擴大高階品牌客戶基礎
   • 深化現有客戶合作關係
   • 開發新應用領域商機

產業環境與機會

市場趨勢分析

目前產業環境為達發科技帶來多項機會：

1. 消費市場需求：

   • 頭戴式耳機市場預計年成長 18%
   • AI 物聯網應用需求增加
   • 無線音頻設備普及化

2. 技術變革契機：

   • 歐盟推動 USB Type-C 充電標準
   • 高階音頻產品市場擴大
   • 車用電子需求提升

未來成長動能

達發科技預計 2025 年將有多項成長機會：

1. 產品線擴充：

   • 推出新一代 AI 音頻晶片
   • 開發更高速光通訊產品
   • 擴充車用電子產品線

2. 市場開拓：

   • 提升非蘋陣營市場佔有率
   • 加強專業音響市場滲透
   • 開發新興應用市場

總結與展望

達發科技透過持續創新與市場布局，在無線通訊及 AI 物聯網領域建立堅實基礎。公司營運表現優異，2024 年第三季營收與獲利皆創新高，顯示經營策略成效顯著。

未來，達發科技將持續投入研發，深化 AI 技術應用，並積極開拓新市場與應用領域。隨著消費電子市場需求增長，加上車用電子與專業音響市場的布局，公司營運前景樂觀。

參考資料說明

公司官方文件

1. 達發科技 2024 年第三季法人說明會簡報
2. 達發科技 2024 年第三季財務報告
3. 達發科技新聞稿《AB1595 旗艦晶片發表》
4. 達發科技產品技術白皮書（2024.12）

研究報告

1. 永豐金證券產業分析報告（2024.12）
2. 凱基投顧產業研究報告（2024.12）
3. 富邦證券投資分析（2024.12）
4. 元大投顧產業報告（2024.12）

新聞報導

1. 工商時報產業分析（2024.12.18）
2. 經濟日報科技產業報導（2024.12.16）
3. 鉅亨網產業新聞（2024.12.12）
4. 中央社產業動態（2024.12）

參考資料來源

資料來源：達發公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.airoha.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/652620241112M002.pdf

基本概況

股價：680.0
預估本益比：37.18
預估殖利率：nan%
預估現金股利：nan元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(3)6526 達發 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(4)6526 達發 K線圖（日）

圖(5)6526 達發 K線圖（週）

圖(6)6526 達發 K線圖（月）

日報表

圖(7)6526 達發 法人籌碼

週報表

圖(8)6526 達發 大戶籌碼

月報表

圖(9)6526 達發 內部人持股

圖(10)6526 達發 本益比河流圖

圖(11)6526 達發 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(12)6526 達發 營收狀況

圖(13)6526 達發 獲利能力

圖(14)6526 達發 合約負債

圖(15)6526 達發 存貨與平均售貨天數

圖(16)6526 達發 存貨與存貨營收比

圖(17)6526 達發 現金流狀況

圖(18)6526 達發 杜邦分析

圖(19)6526 達發 資本結構

年報表

圖(20)6526 達發 股利政策