個股筆記：1476 儒鴻

圖(1)個股筆記：1476 儒鴻（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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儒鴻企業深度分析:機能性紡織領航者，穩健營運再創高峰

儒鴻企業股份有限公司(Eclat Textile Co.， Ltd.)自 1977 年創立以來，由布料買賣及代工生產起家，逐步轉型為全球領先的彈性針織布及成衣製造商。公司以垂直整合供應鏈為基石，橫跨織布、染整、定型至成衣製造等環節，產品線涵蓋高級時裝、運動服飾、休閒服裝及內睡衣等多領域，並以卓越的技術創新、快速反應能力與客製化服務，深獲國際品牌大廠信賴，穩居產業領航地位。

公司沿革與經營理念

奠基台灣，放眼全球

儒鴻企業於 1977 年由四位創辦人共同創立，初期以布料買賣及代工生產為主要業務。1983 年，公司開始投入彈性針織機能性素材的研發與生產，確立了其在機能性紡織領域的發展方向。1993 年，儒鴻榮獲杜邦 Q Mark 品質認證，成為亞太地區首家獲授權生產 Lycra® 彈性機能素材的製造商，技術實力備受肯定。

垂直整合，價值鏈優勢

為強化競爭優勢，儒鴻積極佈局垂直整合生產鏈，自 1988 年起陸續於台灣苗栗、五股等地建立針織布生產基地，並於 1998 年將觸角延伸至中國大陸無錫，投資成衣廠及針織布料織造廠。2004 年，儒鴻導入 ERP 系統，擴大全球生產據點，並於越南設立成衣廠，逐步建構起涵蓋亞洲地區的生產網絡。

永續創新，驅動成長

近年來，儒鴻企業持續深化永續發展與技術創新，積極開發環保材質及智慧穿戴衣著等新產品線，並於 2017 年跨足電商平台，展現其與時俱進的經營策略。2024 年，儒鴻推選專業經理人王樹文擔任新任董事長，象徵企業邁向專業化治理的新里程碑，並尊崇創辦人洪鎮海先生為「創辦人」，彰顯其對公司的卓越貢獻。

六大準則，穩健經營

儒鴻企業的經營理念，建立在激發創意、追求卓越、激發善心、激發好奇心、激發奮力及激發盡責等六大執行準則之上，以此驅動企業文化，追求永續穩健發展。

產品系統與應用

多元產品線，滿足市場需求

儒鴻企業產品線多元，涵蓋針織布料及成衣兩大系列，並積極發展自有品牌，如 Eclon、Body Care 及 X-POLE 等。

針織布料系列

圖(2)針織布料系列（資料來源：儒鴻公司網站）

• Eclon® 愛克絨:自創品牌尼龍布料，以天然棉般的舒適觸感、透氣性及柔軟性著稱，廣泛應用於休閒服、T 恤及運動服等。
• Body Care®:吸濕排汗功能性布料，透過纖維斷面溝槽導水原理及織物組織設計，達到吸濕排汗、快乾機能，適用於運動休閒服及內睡衣等。
• X-POLE ®:涼感系列布料，兼具夏季降溫隔熱與冬季吸熱保溫雙重功能，提供涼爽舒適穿著體驗，適合戶外夾克及休閒運動服。

成衣系列

圖(3)成衣系列（資料來源：儒鴻公司網站）

• Performance:自主開發設計，運用環保素材，結合運動機能與綠色時尚，打造多功能休閒服飾。
• Athleisure:將運動服飾與流行元素巧妙融合，兼具運動機能與時尚潮流感。
• Non-sew and welding:運用貼合及雷射切割技術，提供平順精緻的無縫服飾。
• Seamless:將無縫針織技術由內衣褲延伸至運動服飾，提升機能性與價值感。

協同開發模式

儒鴻企業採取整合式 ODM 模式，從搜集流行資訊、分析趨勢、布料開發到新款式設計，與客戶協同開發，提供最終產品，展現其高度客製化與快速反應能力。

圖(4)協同開發（資料來源：儒鴻公司網站）

圖(5)快速打樣中心 P.C.C.（資料來源：儒鴻公司網站）

產品應用領域廣泛

儒鴻企業產品應用領域廣泛，涵蓋運動服飾、休閒服飾、時尚服飾、內睡衣與韻律裝、商務服飾及智慧穿戴衣著等，滿足不同市場需求。

• 運動服飾:專業運動服、健身服、跑步服、瑜珈服等，強調機能性、舒適度與延展性。
• 休閒服飾:日常 T 恤、褲裝、外套等，注重舒適、時尚與多功能性。
• 時尚服飾:機能性時裝、街頭服飾等，兼具時尚感與機能性。
• 內睡衣與韻律裝:舒適貼身穿著體驗。
• 商務服飾:透氣舒適、活動自如且具精細質感的上班服裝。
• 智慧穿戴衣著:心臟復健輔助系統、慢跑智慧衣、自行車智慧衣、血氧手套等，具備監測生理數據功能。

市場布局與營運分析

全球市場布局

儒鴻企業以台灣為總部，生產基地遍布亞洲，銷售網絡遍及全球。

• 生產基地:台灣、越南、柬埔寨、印尼及賴索托等地設有生產基地，形成全球化生產網絡。
• 銷售市場:主要市場為美洲、亞洲及歐洲，並於法國、希臘、英國、西班牙、新加坡、泰國、紐西蘭、荷蘭、南非等國家設有長期合作代理商。

營收結構分析

2023 年營收比重顯示，成衣佔 62%，針織布佔 38%，成衣製造為主要營收來源，針織布生產亦佔有重要地位。

區域營收分析

2023 年區域營收佔比為:美洲 46%，亞洲 36%，歐洲 12%，中東 4%，其他 2%，美洲市場為最大營收貢獻區域，亞洲市場次之。公司策略上計劃分散市場風險，降低美洲市場佔比至 40% 左右，並提升歐洲市場及亞洲日本市場佔比。

客戶結構分析

儒鴻企業主要客戶為國際知名運動品牌、休閒服飾品牌及零售商，如 Nike、Lululemon、Under Armour、Adidas、Puma、Reebok、FILA、GAP、Target 及 Kohl’s 等。近年來，公司積極拓展中小型新興品牌客戶，其中「六個小巨人」新興客戶群營收佔比逐步提升，成為營運成長新動能。

財務表現亮眼

• 營收成長:2024 年全年營收達新台幣 368.28 億元，年增 19.61%，創歷史次高。
• 獲利提升:2024 年第二季稅後純益 17.33 億元，年增 24.2%，EPS 達 6.32 元，創七季以來新高;上半年毛利率提升至 30.6%。
• 訂單能見度:目前訂單能見度已達 2025 年第二季底，營運狀況穩健。

生產基地與產能

儒鴻企業生產基地遍布台灣、越南、柬埔寨及印尼等地，形成多元化生產布局。

• 針織布:台灣及越南為主要生產據點，月總產能約 1，500 萬碼。
• 成衣:越南及柬埔寨為主要生產據點，月總產能約 1，000 萬件。
• 印尼新廠:印尼新廠一、二期已投產，預計 2024 年 9 月滿載，將顯著提升產能。

擴廠計畫與產能提升

儒鴻企業持續擴充產能，以滿足客戶訂單需求。

• 印尼擴廠:印尼廠為擴產重點，總投資金額達 52.7 億元，分三階段進行，第一、二期已投產，第三期擴建計畫評估中。
• 越南擴產:越南廠亦計畫增加產線，擴充產能。
• 中美洲擴廠:因應美國市場需求，儒鴻亦評估於中美洲擴廠。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

儒鴻企業在全球機能性紡織產業中，具備以下顯著的競爭優勢:

1. 垂直整合生產鏈:有效控制成本、縮短交期、確保品質。
2. 技術創新能力:持續研發機能性布料，提供差異化產品。
3. 國際品牌合作:與 Nike、Lululemon 等國際品牌建立長期夥伴關係，確保訂單穩定。
4. 全球化生產布局:分散生產風險，快速應對市場變化。
5. 彈性生產系統:快速反應市場需求，滿足客戶客製化需求。
6. 財務體質穩健:獲利穩定，股利政策佳。

未來發展策略

展望未來，儒鴻企業將持續深化以下發展策略，以維持領先地位並追求永續成長:

1. 技術創新:持續投入機能性布料、環保材質及智慧紡織技術研發，提升產品附加價值。
2. 市場擴張:積極開拓新興市場，分散市場風險，並擴大客戶群體。
3. 產能擴充:透過印尼廠及越南廠擴建，提升產能，滿足客戶訂單需求。
4. 數位轉型:導入自動化生產、數位化管理系統，提升生產效率與營運效能。
5. 永續發展:積極推動 ESG 永續發展，符合國際品牌客戶及市場趨勢。

重點整理

• 營運表現:2024 年營收創歷史次高，獲利能力提升，訂單能見度高，營運表現亮眼。
• 未來展望:2025 年營收有望維持成長，新產能釋出、新客戶貢獻及產品組合優化，皆為營運增添動能。
• 競爭優勢:垂直整合、技術創新、國際品牌合作、全球布局及彈性生產，構築堅實競爭壁壘。
• 發展策略:技術創新、市場擴張、產能擴充、數位轉型及永續發展，驅動企業永續成長。

參考資料說明

公司官方文件

1. 儒鴻企業股份有限公司 民國 113 年第三季法人說明會簡報(2024.11.14)
   • 本研究主要參考儒鴻企業法說會簡報，簡報內容涵蓋公司簡介、競爭優勢、全球佈局、主要產品、營運概況及未來展望等重要資訊，為本文提供詳盡且權威的資料來源。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 儒鴻企業股份有限公司 (1476) 公司資料
   • 本研究參考 MoneyDJ 理財網對儒鴻企業的公司簡介、歷史沿革、產品結構、營收佔比、上下游關係及產業狀況等資訊，作為公司基本面分析之重要參考資料。
2. Yahoo!奇摩股市 – 儒鴻(1476)個股資料
   • 本研究參考 Yahoo!奇摩股市提供的儒鴻企業股價資訊、公司概況及財務分析數據，作為評估公司投資價值之參考。
3. UAnalyze – 儒鴻(1476)相關分析文章
   • 本研究參考 UAnalyze 平台對儒鴻企業的產業分析、財務績效評估及市場展望分析文章，深入了解儒鴻企業的營運現況與未來發展潛力。
4. Eclat 儒鴻企業官方網站
   • 本研究參考儒鴻企業官方網站，蒐集公司簡介、產品資訊、企業社會責任報告及新聞稿等公開資訊，以確保資訊的即時性與準確性。
5. 臺灣紡織業拓展會 – 紡織快訊
   • 本研究參考臺灣紡織業拓展會紡織快訊，以瞭解紡織產業的市場趨勢、技術發展及相關產業動態。

註: 本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：儒鴻公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.eclat.com.tw

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/147620241114M001.pdf

基本概況

股價：530.0
預估本益比：22.16
預估殖利率：3.14%
預估現金股利：16.66元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(6)1476 儒鴻 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(7)1476 儒鴻 K線圖（日）

圖(8)1476 儒鴻 K線圖（週）

圖(9)1476 儒鴻 K線圖（月）

日報表

圖(10)1476 儒鴻 法人籌碼

週報表

圖(11)1476 儒鴻 大戶籌碼

月報表

圖(12)1476 儒鴻 內部人持股

圖(13)1476 儒鴻 本益比河流圖

圖(14)1476 儒鴻 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(15)1476 儒鴻 營收狀況

圖(16)1476 儒鴻 獲利能力

圖(17)1476 儒鴻 合約負債

圖(18)1476 儒鴻 存貨與平均售貨天數

圖(19)1476 儒鴻 存貨與存貨營收比

圖(20)1476 儒鴻 現金流狀況

圖(21)1476 儒鴻 杜邦分析

圖(22)1476 儒鴻 資本結構

年報表

圖(23)1476 儒鴻 股利政策