國建 (2501) 8.0分[價值]↗股價太委屈，PEG指標極具魅力 (04/24)

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綜合評分：8.0 | 收盤價：26.25 (04/24 更新)

簡要概述：就國建目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 最令人振奮的是，極具吸引力的成長估值比，暗示著未來巨大的獲利空間；同時，業績呈現噴發式成長。不僅如此，無論從哪個角度看，現在的價格都具備極高的安全邊際。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

最新重點新聞摘要

2026.04.21

1. 受惠 25 年 底完工建案遞延交屋，1Q26 營收年增 116%，單季 EPS 預估達 1.06 元
2. 2Q26 啟動兩大新案交屋，其中南港案毛利率較高，預期單季 EPS 提升至 1.15 元
3. 獲利： 26 年 預估 EPS 2.74 元，現金股利配發穩定，換算殖利率近 6%，維持買進

2026.04.19

1. 國建本週將法說會，題材面帶動買盤卡位，2026.04.17 股價收24.45元並站上月線
2. 三大法人合計買超達6,662張，目前已呈現連續九個交易日買超態勢
3. 3M26 營收年增2.89倍，累計 1Q26 營收111.51億元創歷史新高
4. 營收成長受惠國泰美禾、UNi Park認列及新案國泰蒔美開始交屋
5. 26 年預計四筆新案挹注，總銷達123億元且預售階段已接近完銷
6. 除新案交屋入帳外，轉投資三井工程持續貢獻，預期中長期業績表現無虞

2026.04.14

1. 3M26 與首季交屋密集營收亮眼，3M26 營收年增2.89倍，達 25 年 26 年近46%
2. 國建現金殖利率超過5%題材受關注，2026.04.13 股價上漲逾2.5%
3. 首季EPS上看2元，26 年預計有4筆新案完工挹注，26 年業績表現可期

核心亮點

1. 預估本益比分數 5 分，揭示股票處於價值窪地區域：國建未來一年預估本益比 5.3 倍，已跌入其歷史估值區間的絕對低檔區域。
2. 預估本益成長比分數 5 分，反映極佳的成長折現價值：國建目前預估本益成長比 0.05 (小於1)，顯示其卓越成長潛力遠未被市場價格充分反映，股價具有顯著的折價優勢。
3. 股價淨值比分數 5 分，彰顯極致價值型投資潛力：國建股價淨值比為 0.99，此一遠低於 1 的水平，強烈暗示其股價相對於每股淨值已處於極度罕見的低估狀態。
4. 業績成長性分數 5 分，彰顯頂級的爆發性增長潛力：國建預估每股盈餘年增長率高達 115.72%，顯示公司正處於盈利高速擴張的黃金發展階段，成長動能極其強勁且引人注目。
5. 法人動向分數 5 分，法人資金展現明顯且持續的買超力道：國建近期獲得法人資金顯著且具有連續性的資金淨流入，顯示專業機構在籌碼面積極佈局，對其短期前景抱持相對樂觀的看法。
6. 訊息多空比分數 5 分，壓倒性正面消息強烈吸引市場焦點與大量資金追捧：國建近期壓倒性的正面消息披露，使其成為市場絕對的關注焦點，並可能引發大量短線及波段資金的積極追捧。

主要風險

1. 產業前景分數 2 分，產業鏈存在瓶頸或不確定性，影響整體運作：國建身處的產業（營建-建商），其產業鏈的某些環節可能存在供應瓶頸、需求不振或較大的不確定性因素，影響產業的整體健康運作。
2. 題材利多分數 2 分，公司面臨負面因素累積，市場憂慮逐漸浮現：國建近期多個負面訊息持續發酵，市場對其營運前景的憂慮情緒已明顯升溫。

綜合評分對照表

項目	國建
綜合評分	8.0 分
趨勢方向	↗
公司登記之營業項目與比重	公寓 店鋪 大廈等94.51% 租賃5.49% (2023年)
公司網址	https://www.cathay-red.com.tw/
法說會日期	114/03/31
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	26.25
預估本益比	5.3
預估殖利率	3.81
預估現金股利	1.0

圖(1)2501 國建 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：8.6

圖(2)2501 國建 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：7.3

圖(3)2501 國建 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★★★

• 評級方式：極具價值：估值低於歷史水準+高股息特性+財務穩健
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★★

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★★★★	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★★★★	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★★★★	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：國建的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備小幅折舊。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)2501 國建 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：國建的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）

圖(5)2501 國建 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：國建的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)2501 國建 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：國建的存貨與存貨營收比數據主要呈現微弱上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表應關注存貨與銷售的匹配情況。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)2501 國建 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：國建的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)2501 國建 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：國建的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)2501 國建 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：國建的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表客戶預付款項顯著增加，未來EPS成長潛力大。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)2501 國建 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：國建的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：結合年增率(YoY)與季增率(QoQ)的變化，能更細緻地分析季節性因素及短期增長動能。）

圖(11)2501 國建 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：國建的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表預估本益比顯著下移，評價漸趨合理或便宜。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)2501 國建 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：國建的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：淨值比河流圖呈現公司長期股價相對於其每股淨值的估值變化軌跡。）

圖(13)2501 國建 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

國泰建設股份有限公司（Cathay Real Estate Development Co., Ltd.，股票代號：2501），簡稱「國建」，於 1964 年 9 月 14 日 成立，為台灣營建業的先驅，隸屬於霖園集團。公司於 1967 年 10 月 正式在台灣證券交易所掛牌上市，成為 台灣營建業第一家上市公司，象徵著台灣建設產業發展的重要里程碑。

公司基本資料

項目	內容
公司名稱	國泰建設股份有限公司
英文名稱	Cathay Real Estate Development Co., Ltd.
股票代號	2501
成立時間	1964年9月14日
上市時間	1967年10月
所屬集團	霖園集團
董事長	張清櫆
總經理	李虹明
實收資本額	約 115.96 億元新台幣
員工人數	未公開
公司地址	台北市大安區敦化南路二段 207 號 28 樓
官方網站	https://www.cathay-red.com.tw/

發展歷程與轉型

國泰建設的發展軌跡見證了台灣營建業的變遷：

• 早期發展 (1964-1980 年代)： 公司籌備始於 1964 年 6 月，由蔡萬春、蔡萬霖等人發起。成立初期以大型建案為主，在台北市推出多個指標性建案，如「國泰信義公寓」、「敦化大廈」及「長安別墅」。1967 年至 1978 年間，在台北五分埔地區大規模興建超過 3,000 戶住宅，奠定市場領導地位。1974 年首創「退款通知書」制度，提升消費者信任度。

• 轉型與多元化 (1990 年代後)： 隨著市場變化，國建逐步轉型，推案策略轉向中小型建案，並積極拓展商用不動產、觀光事業及健康管理業務，尋求多元化經營。

• 策略合作與國際化 (2000 年代後)： 為提升競爭力，國泰建設與日本三井不動產集團（Mitsui Fudosan Group）展開策略合作，共同開發住宅、飯店及商場等項目。同時，積極參與政府推動的都市更新、危老重建及 BOT 等計畫，擴大土地取得來源與開發範疇。

主要業務範疇分析

國泰建設的核心業務涵蓋住宅與商用不動產的開發、興建、出租與銷售，並延伸至健康管理、飯店經營及 REITs 管理等領域。

核心業務：住宅與商用不動產開發

住宅開發

國泰建設以「實在好房子」為核心理念，專注於提供高品質的住宅產品。

• 產品線： 主要包含電梯住宅大樓及透天別墅，產品定位以自住及換屋族群為主，注重格局規劃、居住品質與生活機能。最小坪數約 25 坪，滿足家庭長期居住需求。
• 銷售策略： 強調建築品質與完善的售後服務，建立市場口碑。透過與三井不動產的合作，引入日本設計理念與管理經驗，提升產品吸引力。建案多在預售階段即取得優異銷售成績，顯示品牌認同度高。

商用不動產開發

近年來積極拓展商用不動產市場，以平衡營運風險並掌握市場趨勢。

• 產品線： 包括辦公大樓、商場店面及綜合商業大樓，滿足企業營運及商業活動需求。
• 策略布局： 在台中、台南、高雄等地擁有多處商辦出租物件。台北市民生東路國泰建設總部大樓已拆除，預計重建為地上 21 層、地下 5 層的現代化商辦大樓，規劃取得綠建築、智慧建築及 LEED 黃金級認證，預計 2030 年 10 月 16 日 完工。此外，南港昆陽大樓已於 2024 年 完工營運，敦北飯店大樓預計於 2026 年 開幕。

圖(14)建案風格-國泰蒔美（資料來源：國建公司網站）

圖(15)建案風格-國泰頤河（資料來源：國建公司網站）

圖(16)建案內部風格（資料來源：國建公司網站）

多元化經營：健康管理與飯店事業

• 健康管理： 透過持股 85% 的子公司國泰健康管理顧問公司經營，提供健檢中心、產後護理中心及健身房服務，已成為穩定的獲利來源。
• 飯店事業： 由子公司國泰商旅經營，以自有品牌商務旅館為主，定位中價位市場（每晚約 3000 至 5000 元）。目前尚處於發展初期，尚未轉虧為盈。

REITs 管理

國泰建築經理公司負責管理旗下兩檔不動產投資信託基金（REITs），收取管理費，為公司提供穩定的現金流。

產品應用與技術特色

國泰建設的產品應用廣泛，並在技術與設計上持續創新，導入永續發展理念。

產品應用領域

• 住宅建築： 提供高品質自住型住宅。
• 商業建築： 開發商辦、商場及綜合大樓。
• 健康與觀光： 結合健康管理中心及飯店，提供複合式服務。

產品技術特色

國泰建設在產品技術上展現多項特色，以提升競爭力：

• 綠建築與永續設計： 自 2022 年起，所有新建案全面導入綠建築概念，申請綠建築標章，採用節能省水設備及綠建材，降低環境衝擊。積極推動建築廢棄物再利用，如混凝土爐碴的檢驗。
• 通用設計理念 (Universal Design)： 推動「通用宅」設計，投入大量設計資源，打造適合各年齡層（婦女、孩童、長者）的全齡友善居住環境。
• 防震安全設計： 因應台灣地理環境，強化建築結構的防震能力，並結合社區防災演練與宣導，提升住戶安全意識。
• 客變套餐制度： 提供預售屋客戶標準化的客製化選項，讓客戶可依需求調整格局或建材，兼顧個性化需求與施工效率，減少資源浪費。
• 數位化與智慧建築： 逐步導入智慧建築技術，如智能門禁、節能監控、智慧社區管理平台等。運用 BIM（建築資訊模型）技術提升設計與施工效率。

市場與營運分析

國泰建設營運表現穩健，營收結構多元，市場遍及全台主要都會區。

營收結構分析

根據 2023 年 資料，國泰建設的營收來源多元：

• 住宅銷售 仍為主要營收來源，占比 42%。
• 勞務提供 (如健康管理服務) 貢獻 28%。
• 工程合約 收入占 26%。
• 租賃收入 提供 3% 的穩定現金流。
• 其他營業收入 占 1%。

區域市場分析

國泰建設的營收主要來自台灣各大都會區，市場布局廣泛：

• 北部地區 (雙北、桃園) 為營收重心，占比達 50%。
• 中部地區 (台中) 貢獻 30%。
• 南部地區 (台南、高雄) 占 15%。
• 其他地區 約占 5%。

營運績效回顧

國泰建設近年營運表現亮眼：

• 2023 年：
  • 合併營收達 154.8 億元，年增 50.67%。
  • 稅後淨利 21.64 億元，年增 22%，創近五年新高。
  • 每股盈餘 (EPS) 為 1.87 元。
• 2024 年：
  • 累計前 11 個月 (1-11 月) 營收 174.19 億元，年增 50.67%。
  • 前三季 (1-9 月) 合併營收 144.87 億元，年增 53%；稅後純益 9.71 億元，年增 22%；累計 EPS 為 0.84 元。
• 2025 年展望：
  • 1 月營收 28.12 億元，年增 43.38%。
  • 前 2 個月營收創同期新高。
  • 法人預估全年 EPS 約 1.6 至 2.45 元。

原物料與成本結構

• 土地成本： 為最主要的成本項目。台灣土地供給有限，價格持續上揚，是成本控制的主要挑戰。國建透過多元土地取得策略（標購、仲介、合建、都更、BOT）來管理土地成本與風險。
• 建材成本： 水泥、鋼筋等原物料價格受全球市場及環保法規影響而波動。國建透過長期供應鏈合作及品質控管，力求降低成本衝擊。
• 勞工成本： 營建業普遍面臨勞工短缺及工資上漲壓力。

客戶結構與市場定位

國泰建設目標客群明確，市場定位清晰。

主要客戶群體

• 核心客群： 以台灣本地 自住客 及 換屋族 為主，投資客比例相對較低。產品規劃注重長期居住需求。
• 商業客戶： 商用不動產的租售對象為企業及商業用戶。
• 合作夥伴： 與日本三井不動產等企業合作開發，共同拓展市場。

市場定位與品牌策略

國泰建設以「實在好房子」為核心理念，市場定位於中高端住宅市場。

• 品牌價值： 作為台灣第一家上市建商，擁有超過 60 年歷史，品牌知名度高、信譽良好，是重要的競爭優勢。推案價格通常高於市場平均 10-20%，但仍具吸引力。
• 品質保證： 強調建築品質、格局規劃與售後服務，建立市場口碑。
• 穩健經營： 相較於部分同業的快速擴張，國建採取較為穩健的推案策略，注重風險控管與永續經營。

競爭優勢與市場地位

國泰建設憑藉多重優勢，在競爭激烈的營建市場中保持領先地位。

核心競爭力

• 深厚品牌價值： 超過一甲子的歷史積累，品牌形象深入人心。
• 多元土地取得策略： 有效掌握土地資源，降低開發風險。
• 穩健財務結構： 資本規模龐大，現金流穩定，具備抵禦市場波動的能力。
• 策略合作夥伴： 與日本三井不動產等國際級企業合作，引入先進技術與管理經驗，提升產品競爭力。
• 高品質產品與服務： 注重建築品質、永續設計及客戶服務，建立市場區隔。
• 多元化經營： 跨足健康管理、飯店、REITs 等領域，分散風險，增加穩定收益。

市場競爭態勢

台灣營建市場競爭激烈，國泰建設的主要競爭對手包括：

• 上曜、華友聯、三地開發、雋揚、名軒、怡華、潤隆、太子、京城、華建、興富發、晶悅、夆典、皇龍、聯上、皇鼎、達麗、理銘、欣巴巴、三發地產等。

這些競爭者多在住宅及商業不動產領域活躍。相較之下，國建以品牌、品質及穩健策略見長。雖然公司未公開市佔率數據，但其在北台灣及主要都會區的穩定推案與高銷售率，顯示其市場地位穩固。

重大建案與工程進度

國泰建設近年推案量屢創新高，多項重大建案及工程持續進行中。

國泰建設建案一覽表

以下整理近年及未來幾年預計完工之建案資訊：

2023 年完工建案

建案名稱	地區	總銷金額 (億元)	銷售率
國泰豐和	新北	20	100%
國泰豐碩	新北	36	100%
國泰川青	桃園	25	100%
國泰豐格	未知	20	100%
國泰華威豐年	未知	23	100%

註：2023 年完工交屋總金額達 183 億元。

2024 年完工建案

建案名稱	地區	總銷金額 (億元)	銷售率
國泰和河	新北	20	100%
國泰溪境	桃園	25	100%
國泰 Most+	台中	47	100%
國泰悠陽	台北南港	35	100%

註：2024 年預計完工交屋總金額達 127 億元 (原估 92 億元)，預售時已 100% 完銷。

2025 年預計完工建案

建案名稱	地區	總銷金額 (億元)	銷售率
國泰 The Park	台中南屯	34	100%
UNi PARK	台南安平	58	97%
國泰悠境	台北南港	(未揭露)	(未揭露)
國泰美禾	台中北屯	(未揭露)	(未揭露)
(第五案待確認)

註：2025 年預計有五案完工入帳，預計分回總銷金額約 187 億元 (原估 159 億元)。

2026 年預計完工建案

建案名稱	地區	總銷金額 (億元)	銷售率
國泰雍萃	台北	71	100%
RiVER PARK	新北三重	95	99%
敦北飯店大樓	台北	(商用出租為主)	–

2027 年預計完工建案

建案名稱	地區	總銷金額 (億元)	銷售率
國泰磐耘	台南	26	100%
國泰頤河	高雄	46	99%

2028 年預計完工建案

建案名稱	地區	總銷金額 (億元)	銷售率
國泰仰薈	台中	30	100%
國泰仰睦	台南	53	100%

2029 年預計完工建案

建案名稱	地區	總銷金額 (億元)	銷售率
META PARK	新北中和	165 (兩期合計)	100%
METRO PARK	新北中和	160 (兩期合計)	100%
台中置地廣場	台中西屯	(商辦出租為主)	–

2030 年預計完工建案

建案名稱	地區	總銷金額 (億元)	銷售率
國建大樓都更案	台北民生東路	(商辦出租為主)	–

重大工程與合作開發案

• 國建大樓都更重建工程：

  • 地點：台北市民生東路。
  • 規劃：地上 21 層、地下 5 層商辦大樓。
  • 總樓地板面積：31,367.9 平方公尺。
  • 認證目標：綠建築黃金級、智慧建築銀級、LEED 黃金級。
  • 預計完工：2030 年 10 月 16 日。

• 南港昆陽大樓： 已於 2024 年 完工並開始營運。

• 敦北飯店大樓： 與三井不動產集團合作，預計 2026 年 開幕。

• 台中置地廣場： 國泰人壽與三井工程合作興建，國建未直接參與，但為集團內重大開發案。地上 34 層、地下 7 層複合式商辦大樓，總開發金額逾百億，預計 2029 年 Q2 完工。

• 與三井不動產集團合作案：

  • 新北中和「META PARK」及「METRO PARK」(合計總銷逾 320 億元)。
  • 新北三重「RiVER PARK」。
  • 台南安平「UNi PARK」。
  • 高雄鳳山 Lalaport 商場 (興建中)。
  • 新竹市公辦都更案 (規劃中)。

個股質化分析

近期重大事件與市場動態

• 推案量創新高： 2024 年推出七大案，總銷 600 億元，創歷年新高，且近乎 100% 完銷。
• 土地收購： 2024 年持續積極購地，例如以 8.08 億元購得高雄三民區逾千坪土地。全年累計取得 5 筆土地 (4 筆購入、1 筆合建)，總金額 38.31 億元。
• 永續發展： 2025 年 1 月設置「企業永續發展委員會」，強化 ESG 作為。
• 管理層展望： 公司高層對 2025 年 房市看法為「中性偏樂觀」，認為成本僵固下房價難降，自住及置產需求將穩定支撐市場。最大挑戰來自地緣政治及全球經濟不確定性。
• 政策影響： 央行信用管制及打炒房政策持續，可能影響市場成交量，但對自住為主的國建影響相對較小。都市更新及新青安政策則為利多。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.21：受惠 25 年 底完工建案遞延交屋，1Q26 營收年增 116%，單季 EPS 預估達 1.06 元
  
• 
  2026.04.21：2Q26 啟動兩大新案交屋，其中南港案毛利率較高，預期單季 EPS 提升至 1.15 元
  
• 
  2026.04.21：獲利： 26 年 預估 EPS 2.74 元，現金股利配發穩定，換算殖利率近 6%，維持買進
  
• 
  2026.04.19：國建本週將法說會，題材面帶動買盤卡位，2026.04.17 股價收24.45元並站上月線\r
  
• 
  2026.04.19：三大法人合計買超達6,662張，目前已呈現連續九個交易日買超態勢\r
  
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  2026.04.19： 3M26 營收年增2.89倍，累計 1Q26 營收111.51億元創歷史新高\r
  
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  2026.04.19：營收成長受惠國泰美禾、UNi Park認列及新案國泰蒔美開始交屋\r
  
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  2026.04.19： 26 年預計四筆新案挹注，總銷達123億元且預售階段已接近完銷\r
  
• 
  2026.04.19：除新案交屋入帳外，轉投資三井工程持續貢獻，預期中長期業績表現無虞
  
• 
  2026.04.14： 3M26 與首季交屋密集營收亮眼，3M26 營收年增2.89倍，達 25 年 26 年近46%
  
• 
  2026.04.14：國建現金殖利率超過5%題材受關注，2026.04.13 股價上漲逾2.5%
  
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  2026.04.14：首季EPS上看2元，26 年預計有4筆新案完工挹注，26 年業績表現可期
  
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  2026.04.12：國建 1Q26 營收大噴出
  
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  2026.04.12：首季營收111.51億元、年增1.16倍刷新紀錄，受惠三大建案密集交屋入帳
  
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  2026.04.12： 25 年 獲利與EPS均創史上次高；股價站上月線呈金叉多頭訊號，獲外資買超
  
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  2026.03.21：央行放寬第二戶房貸成數至6成，地產股受惠起飛，國建入列受惠個股名單
  
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  2026.03.21：利率凍漲且貸款成數調升有助降低換屋壓力，法人看好帶動中長期營運動能
  
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  2026.02.23：喜迎交屋潮，遠雄、潤泰新 1Q26 馬上發
  
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  2026.02.23：國建 1M26 營收31.96億元，改寫同期新高，主要受惠新案完工交屋
  
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  2026.02.23：國建 25 年營收達242.89億元新高，26 年仍有4筆新案完工，總銷約123億元，26 年業績可望穩在高檔
  
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  2026.02.05： 25 年 北台灣推案量國建位居前十
  
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  2026.02.05： 25 年 北台灣住宅產品推案量前十大建商總推案量年減26.1%
  
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  2026.02.05：國泰則亮相三案，總計約120億元，位居第八至十名
  
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  2026.01.08：營建落底？打房、量縮、高殖利率，26 年 營建指數透露的關鍵？
  
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  2026.01.08：國建、華固、長虹等大型建商完工交屋，加上新青安撥款，財報數字亮眼
  
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  2025.12.26：市場回溫，營建股喜迎 26 年交屋潮，央行未重手打房，新青安核撥回升，26 年不落日，營建股築底反彈
  
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  2025.12.26：國建、華固、遠雄、達麗、潤泰新等，26 年 將迎來交屋潮題材
  
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  2025.12.26：政策面緊繃情緒不再，新青安有機會釋出2.0，個股交屋潮受矚目
  
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  2025.12.26：國建 4Q25 為 25 年 業績高峰，多筆新案完工交屋，25 年業績可期
  
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  2025.12.26：國建 26 年 多筆個案完工交屋，業績在高水位無虞
  
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  2025.12.22：台股反攻，國建等營建股轉強，營建類股利空出盡
  
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  2025.12.22：統一投顧：國建對房市不悲觀，維持預售案量，土地儲備案量充足，轉投資營造事業獲利提高，飯店事業可望轉盈
  
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  2025.12.22：國建獲利穩定、體質佳，具殖利率題材，估算2026～ 28 年 殖利率優於過去六年水準
  
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  2025.12.19：傳產作帳行情，營建股聚光，國建入列
  
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  2025.12.18：房市管制沒鬆綁明日營建股怎麼走？分析師：不至於有失望性賣壓
  
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  2025.12.18：近期市場關注度較高、資金流入明顯的營建股：長虹、遠雄、華固、冠德、新潤及國建
  
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  2025.11.27： 25 年 前三季受惠兩新完工建案交屋，累積稅後EPS 1.91元，獲利倍增128%YOY
  
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  2025.11.27： 25 年 新完工案量162億元大增76%YOY，預估 25 年EPS 2.74元，成長102%YOY
  
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  2025.11.27：2026~ 28 年 預計配發1.5~2元現金股利，現金殖利率7~9%，評等調升至買進，目標價26元
  
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  2025.11.26：累計3Q25 EPS達1.9元超越過去6年 25 年表現，子公司三井工程營造案結算推升毛利率
  
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  2025.11.26：2025- 27 年 預計完工案量分別128、123、287億元，2025- 26 年 預計完工建案已完銷
  
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  2025.11.26： 26 年 房市價穩確定量可能持穩或微增，25 年推案約160億元，儲備量約550億元
  
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  2025.12.05：統一投顧升評國建至「買進」，認為是穩健優質存股標的
  
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  2025.12.05：國建 25 年前三季獲利年成長128％，每股稅後純益為1.91元
  
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  2025.12.05：國建 4Q25 將有不少新完工建案交屋，合計已售案量共93億元
  
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  2025.12.01：兩新案入帳，國建 25 年獲利可望再攀峰
  
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  2025.12.01：國建前三季稅後純益22.13億元，EPS達1.91元，創近七年獲利新高
  
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  2025.12.01： 4Q25 進入交屋高峰，將有兩筆新案入帳，25 年獲利可望再攀峰
  
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  2025.12.01：國建樂見微幅鬆綁不動產集中度，認為房市底部已出現
  
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  2025.12.01：預期 26 年 無重大利空，總體市場有機會比 25 年好
  
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  2025.12.01： 1H25 已推出桃園、文山、新莊、台中共四筆新案，25 年總推案金額約160億元
  
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  2025.12.01： 25 年預計會有四筆新案完工交屋，包括國泰悠陽、國泰UNi PARK、國泰美禾等
  
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  2025.12.01：預計2025～ 29 年 完工的已推建案，銷售表現亮眼，市場預期 25 年獲利可望大噴出
  
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  2025.12.01：林清樑表示，經濟成長、資金水位到位，房價成本具僵固性，看不到 26 年房價會再往下跌的可能
  
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  2025.12.01：林清樑認為央行要管控不動產放款集中度要適度
  
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  2025.11.28：前三季受惠兩個新完工建案交屋，轉投資營造獲利提升，累積 EPS 翻倍至 1.9 元
  
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  2025.11.28：獲利： 25 年 2.7 元，26 年 2.7 元，新完工建案總額年增 76%
  
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  2025.11.19：營建八雄業績喊衝，年底進入交屋入帳高峰期，25 年業績可望再寫新猷
  
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  2025.11.19：國建前三季營收155.57億元，稅後純益達22.13億元，EPS達1.91元，獲利為近七年同期最高水準
  
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  2025.11.19：國建累計前 10M25 營收175億元，年增12.6％
  
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  2025.10.27：國產新建汐止二廠 10M25 正式量產，年產能達80萬立方米以上，搶攻北市商辦/廠辦商機
  
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  2025.10.27：汐止廠與基隆廠接單囊括北市重量級指標大案客戶，潤泰、國建、台鐵等建案採用國產高強度混凝土
  
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  2025.10.27：汐止廠供應緯創內湖一、二期新建工程，一期預計 26 年 啟用，緯穎總部新建工程也已簽約取得訂單
  
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  2025.10.27：南山A21柱內灌漿採用國產1萬磅高強度混凝土，預計 28 年 完工
  
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  2025.10.27：台北雙星規劃2棟摩天大樓，最高供應國產1.2萬磅高強度混凝土，預計 27 年 完工
  
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  2025.10.26：降息使營建資產股可能跟漲，潤隆、中工、上曜、國建等獲法人回補
  
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  2025.10.26：台灣央行可能跟進降息，有利房市買氣回升，建設股有望重新啟動漲勢
  
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  2025.10.20：國建被納入「中小型A級動能50指數」成分股
  
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  2024.09.12：營建族群中，國建盤中大漲7%
  
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  2024.09.12：國建等營建股漲幅顯著
  
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  2025.09.13：熱門股－國建 8M25 營收報喜，股價上漲7.31％，收在23.50元，法人買超
  
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  2025.09.13： 8M25 營收突破10億元，年增1成多，累計前 8M25 營收達135.20億元
  
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  2025.09.13： 1H25 獲利大爆發，稅後純益16.03億元，EPS達1.38元，雙雙賺贏 24 年 25 年
  
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  2025.09.13： 2H25 為完工交屋高峰，延續認列 24 年完工新案及「國泰悠陽」交屋
  
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  2025.09.14：國建政策面釋出利多，市場預期房貸量能可望逐步放大
  
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  2025.09.14：國建上周大漲4.9％，收在23.50元，站穩月線及季線之上，三大法人已連五日買超
  
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  2025.09.14： 1H25 稅後純益16.03億元，EPS達1.38元，雙雙賺贏 24 年
  
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  2025.09.14： 25 年將有國泰悠陽、國泰The Park、UNi PARK、國泰美禾等案交屋，25 年業績可望衝高
  
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  2025.09.12：搶搭完工交屋潮順風車，上市櫃建商前 8M25 營收報喜，國建等12檔營收創同期新高
  
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  2025.09.12：國建前 8M25 營收達135億元
  
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  2025.09.05：受新青安貸款政策調整利多激勵，解除房貸荒，近期股價強勁上漲
  
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  2025.09.04：新青安放貸鬆綁，營建相關個股點火，國建等多檔亮燈漲停
  
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  2025.09.04：新青安不再受30%上限約束，上市營建股多達18檔亮燈漲停，營建指數罕見上漲
  
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  2025.09.04：政府鬆綁新青安房貸政策，激勵營建股，冠德國建亮燈慶祝
  
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  2025.09.04：房貸水龍頭真的開大了！營建股樂翻，漲停家數一隻手數不完
  
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  2025.09.04：行政院拍板，2025.09.01 起新青安貸款撥款案，不計入銀行法72-2條限額
  
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  2025.09.04：新青安貸款量能將擴大，為預售市場開了一扇窗，利多帶動營建股活絡，成台股最強類股
  
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  2025.09.04：漲停上市營建股包含上曜、華友聯、大將、國建等
  
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  2025.09.04：房貸「水龍頭」要開了？營建29檔齊飆漲停，皇翔、國建排隊買單2千張
  
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  2025.09.04：傳政院拍板新青安房貸專案額度排除《銀行法》限制
  
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  2025.09.04：政策做多房市，助營建股氣氛回升，預售屋建商受惠
  
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  2025.09.04：若新青安貸款放寬，間接受惠買氣提升
  
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  2025.08.27：迎交屋潮，國建H2業績看旺
  
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  2025.08.27：國建 1H25 因「國泰悠陽」完工交屋，獲利已超越 24 年 25 年
  
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  2025.08.27： 2H25 將有四筆新案交屋，預計營收和獲利將大幅提升
  
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  2025.08.27： 1H25 稅後純益為同期第三高，EPS達1.38元
  
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  2025.08.27：累計前 7M25 營收創同期新高
  

產業面深入分析

產業-1 營建-建商產業面數據分析

營建-建商產業數據組成：華友聯（1436）、三地開發（1438）、名軒（1442）、三洋實業（1472）、國建（2501）、國揚（2505）、全坤建（2509）、太子（2511）、龍邦（2514）、中工（2515）、新建（2516）、冠德（2520）、京城（2524）、皇普（2528）、華建（2530）、宏盛（2534）、達欣工（2535）、宏普（2536）、聯上發（2537）、基泰（2538）、櫻花建（2539）、愛山林（2540）、興富發（2542）、皇昌（2543）、皇翔（2545）、根基（2546）、華固（2548）、綠意（2596）、潤弘（2597）、全心投控（2718）、台開（2841）、富華新（3056）、鑫龍騰（3188）、昇陽（3266）、森寶（3489）、聯上（4113）、富宇（4907）、坤悅（5206）、亞昕（5213）、德昌（5511）、三豐（5514）、建國（5515）、雙喜（5516）、隆大（5519）、工信（5521）、遠雄（5522）、豐謙（5523）、順天（5525）、鉅陞（5529）、鄉林（5531）、長虹（5534）、大城地產（6171）、達麗（6177）、新潤（6186）、理銘（6212）、富旺（6219）、富裔（6264）、欣巴巴（9906）、潤泰新（9945）、三發地產（9946）

營建-建商產業基本面

圖(17)營建-建商 營收成長率（本站自行繪製）

圖(18)營建-建商 合約負債（本站自行繪製）

圖(19)營建-建商 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

營建-建商產業籌碼面及技術面

圖(20)營建-建商 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(21)營建-建商 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(22)營建-建商 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

營建產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：台灣房市出現「死亡交叉」，新成屋數量超過新生兒，且台北市總人口十年減少近一成
  
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  2026.04.16：空屋率高達 10.43%，其中小坪數住宅空置率近兩成，房地產市場供過於求情況嚴重
  
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  2026.04.09：六大代銷龍頭同步表示房市最壞時機已過，銀行貸放彈性增加，自住需求回流
  
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  2026.04.07：房市第 2 戶貸款成數由 5 成放寬至 6 成，有助於成交量回溫及房屋交易平台營運向上
  
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  2026.03.31：央行對新青安補貼延續持保守態度，若 7M26 補貼結束，貸款人利率將立即跳升
  
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  2026.03.31：房市預期維持量縮價平，銀行無立即信用風險，看好中信金、第一金
  
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  2026.03.30：央行放寬房市政策，新青安貸款不計入銀行法上限，且第 2 戶貸款成數上修至 60%，有利買氣回溫
  
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  2026.03.30：房市處於修正期後段，貸款成數鬆綁視為轉佳訊號，預估最壞時期已過，市場朝向軟著陸發展
  
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  2026.03.30：土方去化與報價上漲雖增加約 2% 成本，但對建案工程進度影響有限，整體毛利率仍維持穩健
  
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  2026.03.30：政府近期放寬第二戶房貸放款成數，市場期待政策逐步鬆綁，有助於消化房市短期停滯之銷售率
  
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  2026.03.30：房市受打房政策影響整體偏冷，但雙北精華區商辦與住宅需求仍緊缺，具備較強的抗跌與去化能力
  
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  2026.03.30：現金殖利率飄香營建股吸睛，美伊戰事使資金轉向避險，央行鬆綁貸款帶動市場信心
  
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  2026.03.20：受惠房市政策利多，海悅等營建相關個股獲市場關注
  
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  2026.03.20：央行將第二戶房貸成數上限放寬至6成，有助於舒緩換屋族資金壓力
  
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  2026.03.20：營建類股受政策微調激勵普遍走強，怡華今日盤中強勢漲停
  
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  2026.03.20：央行決議鬆綁第二戶房貸成數至6成，政策利多帶動營建股走勢強勁
  
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  2026.03.24：營建業受惠北士科輝達設廠效應，華固、遠雄等建商具題材，且普遍具備 6% 以上殖利率
  
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  2026.03.23：央行首度鬆綁信用管制，調高第二戶購屋貸款成數，有利於低檔營建股如遠雄、國建
  
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  2026.03.20：維持利率不變，上修 26 年 GDP 至 7.28%，房市管制調升第 2 戶貸款成數上限至 6 成
  
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  2026.03.19：央行鬆綁第 2 戶限貸成數，回應自住換屋需求，市場預期對營建股與房市具正向激勵作用
  
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  2026.03.19：住宅貸款年增率從 11.3% 降至 4.5%，建築貸款降至 1.5%，顯示信用資源過度集中情況已改善
  
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  2026.03.13：美國房市與財政，1M26 新屋開工優於預期但營建許可轉弱，房市受高利率壓制，復甦動能仍屬溫和
  
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  2026.03.13： 2M26 預算赤字持平，利息與軍事支出墊高成本，中期財政改善空間受限於高債務基數
  
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  2026.03.05：全台待售新成屋達 11.21 萬宅創歷史新高，新屋庫存壓力迫使建商降價去化
  
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  2026.03.05：全國空屋數達 98.06 萬宅，空屋率 10.43% 創歷史次高，結構性風險擴散
  
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  2026.03.05：人口連 25 個月負成長，勞動人口長期下滑致購屋需求消失，房市轉為買方市場
  
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  2026.01.21：AI成「吞電怪獸」，鄉林賴正鎰：未來十年是能源黃金期
  
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  2026.01.21：AI的終點是電力，誰掌握能源，誰就能擁有天下，接下來十年將是能源產業發展的黃金期
  
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  2026.01.21：鄉林已成立新事業部門，規畫跨國投資能源供給公司，涵蓋石油、天然氣與乾淨能源
  
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  2026.01.21：能源投資項目第一年可望為集團帶入約新台幣40至50億元營收，未來二至三年有機會成長至200至300億元
  
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  2026.01.21：分析師江慶財指出，營建股近期表現落後大盤，建議投資人若出現反彈時宜採取減碼策略
  
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  2026.01.21：愛山林受房市政策與買氣影響較大，反彈建議調節
  
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  2026.01.21：政策管制與資金面雙重壓力下，營建股短線難有表現
  
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  2026.01.10：第七波信用管制未鬆綁，25 年 買賣移轉棟數恐創 9 年新低，量縮但價格高檔盤整
  
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  2026.01.04：內政部實施土方新制，強制清運車裝 GPS 並改用電子聯單，嚴查不法繞場與虛偽申報
  
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  2026.01.04：處理場容量飽和致清運費暴增 5 至 6 倍，民間工地因無處收容土石方引發大規模停工潮
  
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  2026.01.04：營造成本因新制配套不足屢創新高，業界呼籲政府擴充處理能力以維持產業正常運作
  
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  2025.12.26：市場回溫，營建股喜迎 26 年交屋潮
  
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  2025.12.26：央行未重手打房，新青安核撥回升，26 年不落日，營建股築底反彈
  
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  2025.12.26：國建、華固、遠雄、達麗、潤泰新等，26 年 將迎來交屋潮題材
  
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  2025.12.24：房貸總量回歸內控、新青安不落日！利空出盡、交屋潮加持，潛力營建股出列
  
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  2025.12.24：央行管制政策未鬆綁，但放款集中度改為銀行自主管理
  
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  2025.12.24：金管會於 9M25 鬆綁，新青安貸款額度不計入銀行法72-2條
  
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  2025.12.24：央行宣示不動產放款集中度，日後回歸銀行自主管理
  
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  2025.12.24：新青安2.0的推出，使 26 年 起房市與營建股可望出現生機
  
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  2025.12.24：內政部規劃新青安2.0版，可望延續原方案多項作法
  
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  2025.12.24： 20 年 低利率環境造就房市大漲，23 年 房地產成交量萎縮
  
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  2025.12.24： 8M23 新青安方案，再次導致不動產市場價量齊揚
  
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  2025.12.24：2024.04花蓮大地震引發都更議題，助漲房地產
  
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  2025.12.24：2024.09央行祭出第七波選擇性信用管制，市場信心盡失
  
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  2025.12.24：2025.03央行沒有實施第八波管制，營建指數一度反彈
  
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  2025.12.24：央行房市管制增加彈性，不動產放款回歸銀行自主管理，有助於市場信心回溫
  
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  2025.12.19：央行房市政策沒再出重手！資金秒懂訊號，營建股全面回神
  
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  2025.12.19：央行理監事會後房市政策維持不變，未加碼打房，市場氣氛回溫
  
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  2025.12.19：部分建商年底、26 年初陸續有建案入帳題材，吸引資金回流營建族群
  
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  2025.12.19：華固、潤隆等指標建商表現亮眼，反映市場對建案認列的期待
  
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  2025.12.18：房市管制沒鬆綁明日營建股怎麼走？分析師：不至於有失望性賣壓
  
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  2025.12.18：央行宣布政策利率「連七凍」，選擇性信用管制未鬆綁
  
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  2025.12.18：央行對房市政策態度偏鷹派，對營建產業形成壓抑
  
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  2025.12.18：近期市場關注度較高、資金流入明顯的營建股：長虹、遠雄、華固、冠德、新潤及國建
  
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  2025.12.20：新青安政策將全面檢討調整，在居住正義原則下重新思考，避免既有問題持續存在，預計 1Q26 討論
  
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  2025.12.20：租金補貼納入量的管制，執行面更嚴謹；加大力道推動包租代管，整合租金補貼、包租代管與社會住宅為百萬租屋政策新架構
  
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  2025.12.20：台美關稅談判目標為儘快落地、降低不確定性，談判結果有機會不高於競爭國家，確保產業競爭空間
  
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  2025.12.20：台美談判強調「台灣模式」與「立足台灣、根留台灣」原則，否認外媒報導3,000億美元投資美國數字
  
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  2025.12.20：傳產承受關稅衝擊，政府編列韌性特別預算支持，資源力道不會打折
  
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  2025.12.20：電力供應方面，台電評估到 30 年 前電力供應無虞，政府已開始預作準備，所有規劃以安全為最高原則
  
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  2025.12.19：第七波信用管制不會放寬，貸款集中度仍高於1 10M09底水平，維持現有管制力度
  
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  2025.12.19：行政部門推出輕安2.0政策欲放寬房貸，但央行不太可能配合放寬信用管制措施
  
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  2025.12.19：央行將改為由各銀行自主控管貸款，每月回報央行，逐步調整管制方式
  
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  2025.12.19：房市過熱現象逐漸降溫，有助降低金融體系潛在系統風險，央行樂見房市冷卻
  
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  2025.12.19：台灣通膨指數可能低估，房租指數不準確，央行可能需升息以降低台美利差
  
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  2025.11.26：社群熱度不減！房市買氣降溫、網友聲量仍破289萬則，意藍總座揭三大焦點
  
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  2025.11.26：2025 1H25 全台房市成交量雖下降，但社群討論聲量達289萬則，顯示房市話題仍熱烈
  
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  2025.11.26：意藍資訊總經理楊立偉指出，1H25 房市討論三大主軸為品牌建商、指標建案與重畫區大案
  
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  2025.11.26：新案待售存量創新高至 18.4 萬戶，建商降價壓力累積但有助銷售去化
  
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  2025.11.26：央行三大房市觀察指標顯示房市已冷卻，預期 1H26 不動產信用管制陸續退場
  
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  2025.11.26：信義及海悅代銷營收已止穩回升，房市成交量落底訊號浮現，預期緩步築底回升
  
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  2025.11.26：五大行庫房貸利率自 9M25 開始下降，有利消費者購屋信心回溫
  
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  2025.11.21：分析師：股市被套難買房，營建股面臨缺資金、無題材、籌碼不友善三重壓力
  
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  2025.10.23：政府持續打炒房，高價成交恐引起主管機關關注，未來豪宅貸款鬆綁時程恐將延後
  
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  2025.10.22：建商大老預測未來5年房市難有起色
  
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  2025.10.22：928檔期銷售總金額較 24 年大減近3成
  
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  2025.10.22：各大建商紛紛喊停購地，對市場信心低
  
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  2025.10.22：央行不放水、融資管制致使房市交易量驟降
  
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  2025.10.22：建商普遍認為風險過高，暫緩購地囤地策略
  
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  2025.10.16：中國房市「好房子」政策政策帶動新成屋銷售回溫，重點城市成交量增加
  
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  2025.10.16：政策側重新建案，可能對中古屋市場造成衝擊
  
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  2025.10.16：政府工作報告首次提及「好房子」計劃，各地制定建設指引
  
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  2025.10.16：房企將此政策視為房市復甦的「特效藥」
  
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  2025.10.16：中古屋面臨嚴峻挑戰，可能被市場視為「壞房子」
  
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  2025.10.16：新樓盤高得房率成為變相降價策略，衝擊舊有房產
  
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  2025.10.17：新青安房貸 9M25 起不受銀行法限制，待撥件數與金額大幅下降
  
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  2025.10.17：待撥件數降至5,200件，金額降至566億元，減少逾50%
  
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  2025.10.17：等待撥款時間縮短至約2個月內
  
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  2025.10.17：超過50歲申貸戶數達6,765戶，年收入逾300萬戶數6,737戶
  
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  2025.10.17：財政部長承諾將提出新青安檢討報告
  
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  2025.10.18： 9M25 個人房地合一稅收44.5億元，年減30.3%，主因打炒房政策使房市買氣低迷
  
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  2025.10.18：營利事業房地合一稅收399.6億元，年增37.1%，企業積極購置不動產
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：國建的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(23)2501 國建 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：國建的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(24)2501 國建 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：國建的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(25)2501 國建 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：國建的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資買超金額不大，觀望氣氛仍存。
  （判斷依據：特定產業龍頭股或大型權值股，其外資籌碼動向尤其值得關注，常能引領族群或大盤走勢。）
• 投信籌碼：國建的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
  （判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
• 自營商籌碼：國建的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）

圖(26)2501 國建 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：國建的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。）
• 400 張大戶持股變動：國建的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）

圖(27)2501 國建 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析國建的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(28)2501 國建 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

國泰建設未來將持續以穩健經營為基礎，拓展多元業務，並深化永續發展。

短中期推案計畫 (2025-2026)

• 2025 年： 預計推出六案，總銷金額約 260 億元。同時有五個建案完工入帳，總銷金額約 187 億元。
• 2026 年： 「國泰雍萃」、「RiVER PARK」及「敦北飯店大樓」等重點項目將陸續完工或開幕。

長期發展策略

• 深化核心業務： 持續在主要都會區推動高品質住宅與商用不動產開發。
• 拓展多元收益： 強化商辦租賃、健康管理、飯店經營等收益性不動產與服務業務。
• 積極參與都更： 將都市更新與危老重建列為重點發展方向，掌握政策紅利與土地資源。
• 深化策略合作： 維持與三井不動產等夥伴的合作關係，共同開發大型複合式項目。
• 永續經營： 持續投入綠建築、通用設計及數位化應用，提升產品價值與企業形象。

市場展望與管理層觀點

國泰建設管理層預期，未來房市將回歸基本面，自住需求提供穩定支撐，而通膨壓力及避險需求可能帶動部分置產買盤。儘管面臨成本上升與政策調控挑戰，但公司憑藉品牌、品質及穩健策略，對未來發展保持信心，預期營運將持續穩健成長。

重點整理

• 營運穩健： 國泰建設為台灣營建業龍頭，歷史悠久，品牌信譽良好，財務結構穩健。
• 推案積極： 近年推案量屢創新高，2024 年總銷 600 億元近乎完銷，未來數年完工量能見度高。
• 多元布局： 除住宅開發外，積極拓展商辦、健康管理、飯店等多角化經營，分散風險，增加穩定收益。
• 策略合作： 與日本三井不動產等夥伴深度合作，共同開發大型指標案，提升市場競爭力。
• 永續發展： 將綠建築、通用設計納入產品核心，符合市場趨勢與企業社會責任。
• 未來展望： 面對市場挑戰，公司憑藉多元土地策略、穩健經營及品牌優勢，對未來發展持中性偏樂觀看法，預期業績將持續增長。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/250120250331M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2501_10_20250331_ch.mp4

公司官方文件

1. 國泰建設股份有限公司 法人說明會簡報 (2024.11.12)
   本研究參考法說會簡報的公司概況、業務說明、營運績效、建案資訊及未來展望。
2. 國泰建設股份有限公司 2023 年合併財務報告
   本文財務數據分析主要依據此份財報。
3. 國泰建設股份有限公司 2024 年前三季合併財務報告
   更新近期營運績效數據。
4. 國泰建設股份有限公司 2023 年永續報告書
   參考公司在永續建築、ESG 方面的策略與實踐。

研究報告

1. StockFeel 股感知識庫 國建 (2501) 分析報告
   提供公司業務結構、競爭優勢及市場定位的參考。
2. PressPlay 國建 (2501) 相關文章
   參考市場對公司推案、品牌力及策略合作的分析。
3. 財報狗 國建 (2501) 分析報告
   參考公司財務風險評估。
4. CMoney 法人報告摘要
   參考機構法人對公司業績預估與評價。

新聞報導

1. Yahoo 股市、鉅亨網、經濟日報、工商時報、聯合報等媒體近期報導 (2024-2025)
   整合最新推案進度、銷售狀況、土地交易、管理層發言及市場動態。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 國泰建設
   參考公司基本資料、業務範疇及競爭對手資訊。
2. 國泰建設官方網站
   參考公司沿革、建案介紹及最新消息。
3. 維基百科 – 國泰建設
   補充公司發展歷程細節。

註：本文內容主要依據截至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、建案資訊及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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