材料*-KY (4763) 4.3分[價值]→股東回報驚人，股息回報極高 (04/23)

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綜合評分：4.3 | 收盤價：44.1 (04/23 更新)

簡要概述：觀察材料*-KY的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 值得投資人留意的是，擁有頂級的獲利護城河；此外，殖利率表現遠遠甩開同業；此外，資產評價面享有溢價，代表市場對其經營效率的肯定。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

最新【化學】新聞摘要

2026.04.22

1. 先進封裝帶動特化需求，南寶、新應材等化工廠積極切入半導體膠材，產業轉型高值化趨勢明確
2. 全球塗料與塑膠添加劑需求穩定，亞太地區為成長最快市場，產值已佔全球半數
3. 環保法規日趨嚴格，綠色環保（無溶劑）、低毒性及高效能產品成為未來特化品開發的主流方向

2026.04.20

1. 特用化學與材料，半導體在地化及 2 奈米製程帶動，新應材、晶呈科技特殊氣體出貨動能爆發
2. 台特化供應 2 奈米關鍵特氣，首季營收年增近三倍，營運動能受 AI 需求激增

2026.04.17

1. CCL 樹脂體系比較，Epoxy 為 M4 以下主流，具成本優勢但難滿足高頻需求
2. MPPE 具優異電性但黏度高；BMI 耐熱性強但脆性大；碳氫樹脂技術門檻最高
3. 特化產業（高頻樹脂），AI 晶片升級帶動 CCL 等級提升，高頻樹脂佔成本 20-30%，為決定電性性能核心
4. GB200/300 導入 M8 CCL，26 年 進一步推進至 M8+ 與 M9 等級
5. 高階 CCL 需採多樹脂混配設計，以平衡電性、熱穩定性與加工性之技術門檻

核心亮點

1. 股東權益報酬率分數 5 分，暗示其擁有巨大的內生增長與市場擴張能力：材料*-KY股東權益報酬率 30.32%，極高的 ROE 使其能源源不絕地自我造血，驅動未來爆發性成長。
2. 預估殖利率分數 5 分，強烈反映公司慷慨與股東共享豐碩成果：材料*-KY預估殖利率達到驚人的 56.69% (遠超 7%)，充分展現公司極佳的盈利能力與極高的股東回饋意願。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，顯示股價已過度反映未來利多，投資需極度謹慎：材料*-KY預估本益比 nan 倍，可能已將未來數年的潛在利好過度提前反映在當前股價中，現階段投資需採取極度謹慎的態度。
2. 預估本益成長比分數 1 分，強烈建議投資人遠離，基本面無法支撐炒作：材料*-KY預期本益成長比 nan，強烈建議投資人遠離此類成長性與估值嚴重不匹配的股票，其基本面遠不足以支撐市場的過度樂觀或炒作。
3. 股價淨值比分數 2 分，市場情緒相對積極，但需留意估值與基本面匹配度：材料*-KY目前股價淨值比 2.19 倍，可能反映市場情緒在一定程度上較為積極，但投資人應持續關注其估值水平與基本面實際表現的匹配程度。
4. 產業前景分數 2 分，產業易受外部環境波動影響，穩定性較差：材料*-KY所屬的產業（塑膠製品-製瓶、軟管、絲束、化學-特用化學品）可能較易受到宏觀經濟、政策變動或國際局勢等外部環境因素的顯著影響，導致產業前景的穩定性與可預測性較差。
5. 業績成長性分數 1 分，可能面臨價值陷阱，需警惕基本面持續探底風險：隨著 材料*-KY nan% 的盈餘年增長，投資人需高度警惕其是否已陷入所謂的“價值陷阱”，其基本面狀況仍有持續向下探底的巨大風險。
6. 法人動向分數 1 分，籌碼面陷入惡性循環，短期難見曙光：材料*-KY面臨三大法人資金的持續大幅撤出，顯示其籌碼面已陷入不斷破底的惡性循環，短期內恐難以見到任何明顯的止跌回穩曙光。
7. 題材利多分數 2 分，市場傳聞與財測下調形成雙重壓力：近期圍繞 材料*-KY 的負面市場傳聞與分析師財測下調，正對股價形成雙重壓制。

綜合評分對照表

圖(1)4763 材料*-KY 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：4.9

圖(2)4763 材料*-KY 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：3.7

圖(3)4763 材料*-KY 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：題材降溫：相關題材熱度明顯衰退+資金流出
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：材料*-KY的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表資產大幅擴張。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)4763 材料*-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：材料*-KY的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表流動性維持正常。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）

圖(5)4763 材料*-KY 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：材料*-KY的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)4763 材料*-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：材料*-KY的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表存貨積壓嚴重，遠超營收支撐能力。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)4763 材料*-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：材料*-KY的三率能力數據主要呈現劇烈下降趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表成本失控嚴重影響。
（判斷依據：稅後純益率是企業經營的最終成績單，綜合所有收支後的淨獲利指標。）

圖(8)4763 材料*-KY 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：材料*-KY的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表業務擴張迅猛。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)4763 材料*-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：材料*-KY的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)4763 材料*-KY 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：材料*-KY的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）

圖(11)4763 材料*-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：材料*-KY的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表預估本益比顯著下移，評價漸趨合理或便宜。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)4763 材料*-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：材料*-KY的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：當股價位於河流圖的上緣或以上時，表示P/B比處於歷史高位，可能意味著股價相對其帳面價值被高估，或市場給予較高成長預期。）

圖(13)4763 材料*-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

濟南大自然新材料股份有限公司（材料-KY，Advanced Acetek Material Co., Ltd.），股票代號 4763.TW，是一家專注於二醋酸纖維素、二醋酸纖維絲束及醋酸酐等化學材料研發、生產與銷售的專業公司。公司註冊地位於開曼群島，於 2015 年 11 月 9 日在台灣證券交易所掛牌上市。其母公司濟南大自然新材料有限公司於 1999 年在中國山東省成立，初期從事錦綸空氣變形絲生產，自 2005 年起成功轉型，專注於醋酸纖維絲束的生產，主要供應全球香煙濾嘴市場。

經過多年發展，材料-KY 已成為全球第五大醋酸纖維絲束製造商，產品出口遍及全球超過 70 個國家和地區。公司憑藉自主知識產權與先進生產技術，在全球市場建立起穩固地位，特別是在亞洲、歐洲、美洲及非洲等地均有重要業務布局。2024 年前三季合併營收達到新台幣 111.8 億元，市值約 863.5 億台幣，展現其強勁的市場表現。

主要業務範疇分析

材料-KY 的核心業務環繞在醋酸纖維素及其衍生產品，透過技術創新與垂直整合，建立起完整的產業鏈。

核心產品線

公司主要產品包括：

• 二醋酸纖維絲束（Acetate Tow）：此為公司營收主力，主要應用於香煙濾嘴，特別是近年快速成長的加熱不燃燒菸（Heat-Not-Burn, HNB）市場需求強勁。其優異的過濾性能與生物可分解性，使其成為全球菸草大廠的重要原料。

• 二醋酸纖維素（醋片, Acetate Flake）：醋片是生產絲束的關鍵原料，同時也廣泛應用於高端塑膠製品，如眼鏡鏡框、3C 產品外殼（手機、AR/VR 裝置）、工具手柄、汽車內飾等。材料-KY 透過自建醋片廠（中峰化學、魯志伸新材料），大幅提升原料自給率與成本控制能力。

• 醋酸纖維長絲（森綾, Acetate Filament Yarn）：此為近年重點發展的高附加值產品，具備天然纖維的親膚性、光澤感與垂墜性，且生產過程低碳環保，主要應用於高級服飾面料、醫療繃帶等。

• 醋酸酐（Acetic Anhydride）：作為生產醋酸纖維素的關鍵上游原料，公司亦有涉足，以確保供應鏈穩定。

技術特色與優勢

材料-KY 的產品以天然木漿為原料，透過先進的醋化與紡絲工藝製成，具備以下技術特色：

• 優異的材料性能：產品具有良好的皮膚接觸性、穿著舒適性、生理安全性。

• 生物可分解性：符合全球環保趨勢，具備永續發展潛力。

• 客製化服務：能依據客戶需求提供不同規格與特性的產品。

• 垂直整合效益：從醋酐、醋片到絲束、長絲的垂直整合，有效控制成本並確保品質。

圖(14)材料-KY 產品應用廣泛（資料來源：材料-KY 法說會）

產品系統與應用說明

材料-KY 的產品線深入多個應用領域，從傳統菸草到新興科技，展現其材料的多元性與高附加價值。

香煙濾嘴材料應用

醋酸纖維絲束是香煙濾嘴的核心材料。全球菸草市場，尤其是加熱不燃燒菸（HNB）的興起，對高品質絲束的需求急劇增加。HNB 所需的絲束用量約為傳統紙菸的 1.7 倍，成為推動材料-KY 絲束業務成長的關鍵動能。公司客戶涵蓋全球四大菸草巨頭及各地區主要菸廠。

圖(15)材料-KY 產品於菸草產業之應用（資料來源：材料-KY 法說會）

高端塑膠與電子材料應用

醋片作為一種高性能環保塑膠材料，應用範圍不斷擴大：

• 眼鏡鏡框：供應 Luxottica、Safilo 等國際知名眼鏡品牌。

• 電子產品外殼：已切入華為、小米、Vivo 等中國手機品牌供應鏈，並積極開發 AR/VR 眼鏡及AI 智慧眼鏡的外殼與結構件材料，與義大利 Mazzucchelli 等品牌合作開發新配方。

圖(16)二醋酸纖維長絲應用於多元產品（資料來源：材料-KY 法說會）

紡織與醫療應用

• 醋酸纖維長絲（森綾）：作為高端紡織面料，具有絲綢般的光澤與手感，且環保特性佳，市場需求熱絡。

• 醫療衛生材料：醋酸纖維可製成血液透析膜、外科手術包紮材料、紙尿褲吸水層等，具備高吸濕性與生物相容性。

營收結構與財務表現

產品營收結構

根據公司揭露資訊，近年產品營收結構大致如下（以 2024 年前 10 個月數據為例）：

絲束產品是絕對的營收主力，佔比高達 90%。醋片產品則佔約 10%，隨著新產能開出及應用拓展，預期佔比將逐步提升。醋酸纖維長絲等其他產品目前佔比較低，但成長潛力巨大。

財務績效分析

材料-KY 近年財務表現極為亮眼：

• 營收增長：2024 年全年合併營收達 157.13 億元，年增 43%，創歷史新高。2025 年第一季營收 41.54 億元，年增 15%，維持強勁增長態勢。

• 獲利能力：2024 年歸屬母公司淨利 83.38 億元，年增 61%，每股盈餘（EPS）高達 84.36 元。毛利率長期維持在 60% 以上的高水準，2024 年毛利率達 63.26%。

• 股東回饋：公司採取高現金股利政策，2024 年下半年擬配息 25 元，全年合計擬配發 47.58 元，配發率約 56.4%。董事會亦通過股票面額變更（1拆10）案，提升股票流動性。

優異的財務表現主要歸功於：絲束市場供不應求帶動量價齊揚、HNB 市場需求爆發、新產能順利開出、垂直整合效益顯現以及有效的成本控制。

生產基地與擴充計畫

材料-KY 的主要生產基地集中於中國山東省，並積極規劃全球擴張。

主要生產據點

• 濟南一、二廠：核心絲束生產基地。

• 阿斯泰克環保纖維（濟南）：絲束生產。

• 中峰化學（棗莊）：與合作夥伴設立，生產塑料級醋片。

• 孟玄新材料：生產上游原料醋酐。

• 魯志伸新材料（臨邑）：2025 年 3 月正式投產，年產 3 萬噸醋片，使集團醋片總產能提升至 6.5 萬噸，大幅提高原料自給率。

產能擴充藍圖

公司正積極執行大規模產能擴充計畫：

圖(17)新廠建設展現高效率（資料來源：材料-KY 法說會）

• 絲束產能：

  • 2024 年 7 月中旬完成擴增 9,000 噸。

  • 2025 年 1 月再完成擴增 9,000 噸。

  • 合計新增 1.8 萬噸產能，總產能預計達 5.5 萬噸。

• 醋酸纖維長絲（森綾）產能：

  • 2024 年 8 月：年產能由 720 噸提升至 1,200 噸。

  • 2024 年 11 月：再增加 1,200 噸，達 2,400 噸。

  • 2025 年 12 月：計劃倍數擴增。

  • 2026 年 12 月：計劃再次倍數擴增，目標產能約 6,000 噸。

• 醋片產能：

  • 魯志伸新材料新廠已於 2025 年 Q1 投產，總產能提升至 6.5 萬噸。

• 國際布局：

  • 東南亞設廠計畫：正與當地大型菸草公司洽談合資設立絲束廠，進展順利。

  • 南美洲、甚至台灣亦在未來設廠評估範圍。

圖(18)持續增設產線以應對市場需求（資料來源：材料-KY 法說會）

市場布局與客戶分析

區域營收分布

材料-KY 的銷售網絡遍及全球，區域營收結構穩定：

亞洲市場（含中國大陸、東南亞等）為最大營收來源，佔比約 51%。歐洲市場佔比約 34%，美洲市場（主要為南美）約佔 13%，非洲及其他地區則佔 2%。

主要客戶群體

公司的客戶群體高度集中於全球大型菸草公司：

• 全球四大菸草巨頭：英美煙草（BAT）、日本煙草（JTI）、菲利普莫里斯（PM）、帝國菸草（Imperial Brands）。

• 區域菸草公司：涵蓋巴西、中國（中煙）、台灣（台灣菸酒）及其他亞洲、歐洲、非洲的主要菸廠。

在電子材料領域，客戶包括 Luxottica、Safilo 等眼鏡品牌，以及華為、小米、Vivo 等手機品牌。

市場供需狀況

當前全球醋酸纖維絲束市場呈現供應緊張局面：

• HNB 需求爆發：加熱不燃燒菸市場高速成長，大幅推升絲束需求。

• 競爭對手產能受限：國際大廠如 Eastman、Celanese 近年無大規模擴產計畫，且部分產能受環保法規或營運調整影響。

• 供應鏈重組：美國對部分地區加徵關稅，影響競爭對手供應鏈，使客戶轉向材料-KY 等供應穩定的廠商，帶來轉單效應。

在此背景下，材料-KY 的絲束產品供不應求，價格維持高檔，訂單能見度良好，部分產能已被長約鎖定。醋片與長絲市場需求亦穩健成長。

競爭優勢與市場地位

全球市場地位

材料-KY 已穩居全球第五大醋酸纖維絲束供應商，市佔率約 7%，並積極挑戰第四名位置。隨著新產能開出，預計市佔率可望提升至 10% 以上。在大中華區，公司更是醋酸纖維長絲的領導者。

核心競爭優勢

1. 成本優勢：

   • 主要採購巴西木漿，相較於依賴美國木漿的競爭對手，成本更低且受地緣政治影響較小。

   • 垂直整合程度高，醋片自給率大幅提升，有效控制原料成本。

2. 技術領先與產品多元化：

   • 擁有絲束、醋片、長絲等核心產品的自主技術與生產能力。

   • 積極開發環保材料與高附加價值應用（如 AI 眼鏡材料），引領市場趨勢。

3. 供應鏈穩定性與客戶關係：

   • 與全球主要菸草公司建立長期穩固的合作關係。

   • 在全球供應鏈重組中展現供應韌性，贏得客戶信賴與轉單。

4. 產能擴張速度與效率：

   • 新廠建設與產能擴充計畫執行效率高，能快速回應市場需求。

主要競爭對手

• Eastman Chemical Company (美國)

• Celanese Corporation (美國)

• Solvay (比利時)

• Daicel Corporation (日本)

相較於競爭對手，材料-KY 在成本控制、產能擴張積極性及受益於供應鏈重組等方面具有明顯優勢。

個股質化分析

近期重大事件分析

• 美國關稅政策影響（2024-2025）：美國對部分國家（含中南半島）進口產品加徵關稅，限制了 Eastman、Celanese 等競爭對手的市場供應，材料-KY 迎來顯著的轉單效應，尤其在亞洲市場。

• 魯志伸新材料投產（2025 Q1）：新增 3 萬噸醋片產能，使總產能達 6.5 萬噸，大幅提升原料自給率與成本競爭力。

• 絲束產能擴增（2024 H2 – 2025 Q1）：分兩階段共增加 1.8 萬噸絲束產能，滿足強勁市場需求。

• 股票分割（2025 Q1 決議）：董事會通過股票面額由 10 元變更為 1 元（1拆10），提高股票流動性，吸引更多投資人。

• 業績屢創新高（2024 全年 & 2025 Q1）：營收、獲利及 EPS 均創下歷史新高紀錄。

• 納入高股息 ETF 成分股（2024 Q4）：如 0056 台灣高股息 ETF，提升市場關注度。

• AI 眼鏡材料合作（進行中）：與 Mazzucchelli 及中國智慧眼鏡開發商合作，開發 AI 眼鏡專用醋片材料。

個股新聞筆記彙整

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  2026.03.17：化工族群2025獲利逆勢奮起，材料-KY獲利表現亮眼
  
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  2026.03.17：材料-KY 25 年EPS達6.1元，擬於阿聯成立子公司，投資總額上限三千五百萬美元
  
• 
  2026.03.16： 25 年 淨利年減27.67%，EPS為6.1元，擬 2H26 配發3.05元現金股利
  
• 
  2026.03.16： 25 年 4Q26 受中東局勢與庫存調整影響，營收年減39%且毛利率較前季下滑
  
• 
  2026.03.16：持續開拓新興市場，並拓展加熱菸、生物製藥及電子薄膜等多元產品線布局
  
• 
  2026.03.13： 25 年稅後純益60.31億元，EPS 6.1元，毛利率58.6%，擬配發3.05元現金股利
  
• 
  2026.03.13：擬斥資3,500萬美元於阿聯富吉拉合資設子公司，建立海外絲束生產據點
  
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  2026.03.13： 4Q25 受地緣及庫存調整影響，營收年減39%，單季稅後純益11.45億元
  
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  2026.03.13：擴增醋酸纖維長絲產能，拓展加熱菸絲束、生物製藥及電子薄膜顯示領域新應用
  
• 
  2026.03.09：工作天數減少影響，材料*-KY 2M26 營收7.5億元、年減48%
  
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  2026.03.09： 2M26 營收7.5億元，年減48%，累計營收年減34.23%，受春節天數及庫存去化影響拉貨
  
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  2026.03.09：擴增醋酸纖維長絲產能並開發HNB濾嘴、電子薄膜等新線，聚焦綠色化學應用提升附加價值
  
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  2026.03.09：富時羅素公布指數審核結果，臺灣中型100指數及臺灣發達指數同步刪除材料*-KY
  
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  2026.03.07：富時羅素公布季度調整，台灣中型100指數成分股更替，材料-KY遭移出成分股
  
• 
  2026.03.06：富時羅素公布台灣指數系列定期審核結果，相關變動預計於 2026.03.20 收盤後生效
  
• 
  2026.03.06：台灣中型100指數及發達指數成分股調整，材料*-KY遭剔除並自 2026.03.23 生效
  
• 
  2026.03.04：材料*-KY今日收盤42.5元，跌幅5.13%，目前已連續跌價 2026.03.11
  
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  2026.03.03：法人指基本面現雜音並調降評等至中立，受報價與歲修影響，預期 5M26 起營收動能將轉弱
  
• 
  2026.03.03：股價連跌 2026.03.10 ，2026.03.03 收盤44.8元淪為弱勢股王，屢創新低使市場感嘆抄底風險極高
  
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  2026.03.02：達興材料董事長林正一表示，半導體成長動能強勁，預估 26 年 半導體材料成長率將維持高位雙位數
  
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  2026.03.02：預估 26 年 半導體材料營收占比將來到25%至26%，26 年仍是值得期待的一年
  
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  2026.03.02：預估 26 年 顯示器材料營收持平，將重點放在優化產品組合、價格與成本架構，並開發下一世代規格產品及新客戶
  
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  2026.03.02：原材料外售部分，預估 26 年 關鍵原材料營收成長率有望挑戰三成
  
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  2026.03.02： 25 年 半導體材料營收7.73億元、年增107.8%，總營收占比提升至16.7%，共計推出3項新品
  
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  2026.03.02：先進製程有多項產品正在客戶產線驗證，26 年 目標是導入3至5個新產品，持續與國際大廠合作
  
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  2026.03.02：達興材已開始在次級客戶出貨感光介電絕緣層（PSPI），未來成長性值得期待
  
• 
  2026.03.02：達興材於台中港半導體廠一樓已約有10條生產線，二樓、三樓、四樓生產空間已準備就緒，可隨時建置生產線
  
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  2026.03.02：橋頭科學園區 4Q25 完成租地簡報及土地核配，目標是在 26 年底前動土興建
  
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  2026.03.02：達興材預估 26 年資本支出在3.5至4億元，25 年 擬配息6.5元，配息率約88%
  
• 
  2026.03.02：達興材料跌幅逾7%
  
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  2026.03.02：瑞儀跌停，達興材料跌幅逾4%
  
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  2026.03.02：PCB搶料，尖點、凱崴大擴產，高階AI板對鑽針需求增幅遠超PCB產值成長，供應鏈已出現局部漲價訊號
  
• 
  2026.03.02：尖點斥資約5.6億元取得桃園市中壢區廠房作為鑽針二廠，鎖定高階鍍膜針為主，新產能將於 27 年放量，已將月產能推升至3,500萬支
  
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  2026.03.02：凱崴表示，現階段高階鑽針供不應求，正積極推進擴產，預計至 1Q26 末，月產能將達1,500萬支規模，擴增以中國大陸廠區為主
  
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  2026.02.26：GPU和TPU的餅一起擴大，台廠吃GPU的同時也會吃到TPU
  
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  2026.02.26：專家揭AI算力戰選股3原則：雙邊受惠、GPU為主TPU為輔、AI營收占比高
  
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  2026.02.26： 2M26 飆股可分為半導體檢測與封裝、電子零組件與高速傳輸、光電顯示與濾光片、工業自動化與機器人，以及材料與傳產股五大族群
  
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  2026.02.25：東陽、裕融、材料*-KY、華航也名列跌幅前五名
  
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  2026.02.06：台塑四寶 1M26 營收，南亞年增11%最猛，台塑化年減逾1成
  
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  2026.02.06：南亞受惠於AI及周邊需求強勁，1M26 營收年增11.8%，表現最為亮眼，營收連續7個月成長
  
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  2026.02.06：台塑、台化、台塑化 1M26 營收分別為月減、月增、月增
  
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  2026.02.06：南亞指出，AI相關產業資本支出大幅增加，IC載板、銅箔基板等產品快速升級，中高階材料供不應求，售價持續上漲
  
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  2026.02.06：台塑四寶 1M26 營收，台塑外其餘皆月增，台化、南亞更月年雙增
  
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  2026.02.06：南亞 1M26 營收228.7億元，月增7.7億元，年成長11.8%；電子材料產品受惠AI需求強勁，業績增加最多
  
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  2026.02.06：南亞電子材料產品受惠高效能運算等需求，訂單增加、售價調漲，業績連月攀升，1M26 業績增加5.4億元
  
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  2026.02.06：南亞 1M26 營收228.7億元，月增3.5％，年增11.8％
  
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  2026.02.06：電子材料產品受益於AI及周邊需求強勁，營收連續7個月成長
  
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  2026.02.07：南亞受惠於AI及周邊需求強勁，營收連續7個月成長，1M26 合併營收較 1M25 大增11.8％
  
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  2026.02.07：南亞電子材料產品營業額增加37億元，AI相關產業資本支出增加，中高階材料供不應求
  
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  2026.02.04：紡纖中游廠調整產品結構、減量經營規格化紡品，以及精實高值化、創新產品，預期 26 年營收、獲利可提升
  
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  2026.02.02：材料*-KY與大客戶年度合約已談妥約8成產能，將與全球前兩大菸草商合作
  
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  2026.02.02：材料*-KY預計 6M26 有新產品投入市場供應鏈，並擬在巴拉圭建廠，拓展中南美市場
  
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  2026.01.30：AI+載板雙引擎點火！自營商砸6千萬卡位「它」營收雙位數成長可期
  
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  2026.01.31：熱門股／科技股之母 台股4強漲勢穩過記憶體
  
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  2026.01.31：台光電、台燿、聯茂營運看旺
  
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  2026.01.30：材料-KY宣告五年發展新藍圖，將持續推動成本優化與永續材料研發，擴展絲束、傳統醋酸纖維長絲產能應用版圖
  
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  2026.01.30：與義大利Mazzucchelli合作擴展高端醋酸光學材料供應，切入智慧眼鏡供應鏈，並已進入多家大陸品牌的AI眼鏡供應鏈
  
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  2026.01.30：產品應用超出眼鏡框向多樣化材料延伸，材料-KY還擬跨入生物製藥及電子原料領域
  
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  2026.01.30：材料-KY在全球絲束領域市占約1成，目標五年內擴增至20％，與大客戶的 26 年度合約已談妥約8成產能
  
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  2026.01.30：將與全球前兩大菸草商合作，針對口含煙（尼古丁袋）的醋酸纖維無紡布，做個性化的開發研製，預計 6M26 會有新產品投入市場
  
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  2026.01.30：因應全球供應鏈受地緣政治、產業供需調整及部分客戶延後交期等影響，持續推動市場拓展、產能優化與永續產品策略
  
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  2026.01.30：營運成長策略包括擴增傳統醋酸纖維長絲產能，提高永續性產品比重，並拓展菸草相關新產品
  
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  2026.01.30：拓展菸草相關新產品，包括加熱不燃燒（HNB）菸彈濾嘴特規絲束、口含菸（尼古丁袋）用醋酸纖維不織布，及新型晶球（爆珠）濾嘴
  
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  2026.01.30：因應中南美市場拓展，材料-KY將與巴西股東合資，在巴拉圭建廠，預計 2H26 完工並於 7M26 開始投產，鎖定當地需求
  
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  2026.01.29：材料*-KY宣告五年發展新藍圖，將擴展絲束、傳統醋酸纖維長絲產能應用版圖
  
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  2026.01.29：目標五年內將全球絲束領域市占擴增至20%，與大客戶的年度合約已談妥約八成產能
  
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  2026.01.29：持續推動市場拓展、產能優化與永續產品策略，展現營運韌性
  
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  2026.01.29：將與巴西股東合資在巴拉圭建廠，預計 2H26 完工並於 7M26 開始投產，鎖定當地需求
  
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  2026.01.29：材料*-KY拚擴增市占率，26 年產能八成已滿
  
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  2026.01.29：與義大利Mazzucchelli合作，擴展高端醋酸光學材料供應，切入智慧眼鏡供應鏈，已進入多家大陸品牌的AI眼鏡供應鏈，產品應用向多樣化材料延伸
  
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  2026.01.29：擬跨入生物製藥及電子原料領域，以二醋酸纖維作為緩釋膠囊外殼材料，目標年底推出產品，布局電子薄膜顯示相關材料供應鏈，建置多元營運利基
  
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  2026.01.29：熱門股／CPO漲勢整齊，台股9強必收
  
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  2026.01.29：熱門股－長興，入選矽光子國家隊
  
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  2026.01.29：長興因高階液態封裝材料預計第二、三季出貨放量，且列台灣「矽光子國家隊」，股價強攻漲停
  
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  2026.01.29：長興股價連三跌後反彈，短線多空量能由弱轉強
  
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  2026.01.29：長興合成樹脂大陸、東協市場調整有成，需求可望回穩增溫，電子材料PCB乾膜光阻下游需求看好
  
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  2026.01.29：長興精密機械設備如真空壓膜機預計有強勁成長，後續擬切入半導體客戶
  
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  2026.01.28：永光 12M25 營收因需求減緩而年減9%，營業淨損0.27億元，稅前淨損0.15億元，26 年稅前淨損1.72億元
  
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  2026.01.28：永光 25 年 各事業體中僅電子化學品呈現年增，整體營收年減7%，電子化學品業績年增7％領先
  
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  2026.01.28：永光看好電子化學品後市，半導體前段製程化學品因國際代工合作，終端需求增加，積極擴充產線，預計可具體供應營收
  
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  2026.01.28：永光旗下應用於先進封裝的材料PSPI產品需求強勁，市場供應緊俏，正處驗證階段
  
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  2026.01.28：永光Mini/Micro LED光阻劑與碳化矽基板研磨液技術領先，逐步取代外商份額
  
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  2026.01.28：永光將優化產品組合，提高高利潤產品比例，降低對低毛利商品的依賴，專注高附加價值產品，符合產業趨勢
  
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  2026.01.28：永光提供符合國際法規的綠色化學品，推廣永續製程，增強市場競爭力
  
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  2026.01.28：南寶、永捷 26 年營運添利
  
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  2026.01.28：南寶看好匯率、關稅等變數影響減退，鞋材業務可望重回成長軌道，營收有望續創新高
  
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  2026.01.28：南寶將續推創新驅動的「NextGen」成長策略，積極開發半導體用膠和其他電子領域
  
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  2026.01.28：南寶創新驅動成長策略NextGen，聚焦重點產業的龍頭客戶，共同開發下一代產品
  
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  2026.01.28：南寶鞋材接著劑業務與品牌共同開發新材質接著技術爭取新訂單，目前一線運動鞋品牌滲透率達50％～60％
  
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  2026.01.28：達興材料、宇瞻 2／26辦法說會
  
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  2026.01.28：達興材料 25 年 營收46.3億元創下新高，年增率12.43％
  
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  2026.01.28：達興材料受惠於半導體材料成長，帶動毛利率維持在4成以上
  
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  2026.01.28：達興材料 25 年 前三季EPS為5.44元，26 年自結稅前盈餘約8.84億元，獲利可望創高
  
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  2026.01.27：運動、環保利基新單增溫，南寶、永捷營運添力
  
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  2026.01.27：南寶認為匯率、關稅等變數減退，鞋材業務可望重回成長軌道，搭配拓展新產品與應用，營收可望持續創高
  
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  2026.01.27：南寶將續推創新驅動的「NextGen」成長策略，積極開發半導體用膠和其他電子領域
  

產業面深入分析

產業-1 塑膠製品-製瓶、軟管、絲束產業面數據分析

塑膠製品-製瓶、軟管、絲束產業數據組成：永裕（1323）、材料-KY（4763）

塑膠製品-製瓶、軟管、絲束產業基本面

圖(19)塑膠製品-製瓶、軟管、絲束 營收成長率（本站自行繪製）

圖(20)塑膠製品-製瓶、軟管、絲束 合約負債（本站自行繪製）

圖(21)塑膠製品-製瓶、軟管、絲束 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

塑膠製品-製瓶、軟管、絲束產業籌碼面及技術面

圖(22)塑膠製品-製瓶、軟管、絲束 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(23)塑膠製品-製瓶、軟管、絲束 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(24)塑膠製品-製瓶、軟管、絲束 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 化學-特用化學品產業面數據分析

化學-特用化學品產業數據組成：東鹼（1708）、和益（1709）、永光（1711）、國化（1713）、長興（1717）、三晃（1721）、中華化（1727）、奇鈦科（3430）、台灣精材（3467）、磐亞（4707）、新應材（4749）、國碳科（4754）、三福化（4755）、材料-KY（4763）、雙鍵（4764）、上品（4770）、台特化（4772）、聚和（6509）、保綠-KY（8423）

化學-特用化學品產業基本面

圖(25)化學-特用化學品 營收成長率（本站自行繪製）

圖(26)化學-特用化學品 合約負債（本站自行繪製）

圖(27)化學-特用化學品 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

化學-特用化學品產業籌碼面及技術面

圖(28)化學-特用化學品 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(29)化學-特用化學品 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(30)化學-特用化學品 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

塑膠製品產業新聞筆記彙整

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  2025.08.13：輸美主要競爭國以中國及墨西哥為主，影響有限.
  
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  2025.08.13：開發輕量化綠色低碳材料，強化產品競爭力.
  
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  2025.08.13：協助產業跨足中高階應用，發展多元商機.
  
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  2025.08.13：中國把很多市場讓出來，台灣有機會可競爭.
  
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  2025.08.13：台灣關稅20%正式生效，短期仍會對產業帶來衝擊.
  
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  2025.08.13：建築活動的增加將大幅推動塑膠製品市場的需求.
  
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  2025.08.01：與日本關稅差擴大，塑膠製品產值估計受損 5.28%
  
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  2025.08.01：業者希望提高融資額度，檢視補助專案，協助度過難關
  
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  2025.08.01：電子、資通訊、車用零件等產業受關稅影響，成本上升
  
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  2025.08.01：供應鏈調整，企業布局海外，台灣產能回流難，庫存成本升
  
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  2025.08.01：部分高科技產品獲關稅豁免，企業尋求市場多元化以應對
  
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  2025.08.01：美對台徵 20% 暫時性稅率，高於日韓，影響台出口產業
  
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  2025.08.01：台美將就供應鏈等議題磋商，有望再調降稅率
  
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  2025.07.21：塑化股以台塑集團為代表，股價跌深反彈，現貨報價走揚
  
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  2025.07.17：上市類股中，塑膠工業早盤表現最亮眼，華夏、聯成大漲超過6%
  
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  2025.04.12：塑膠業面臨中國大陸產能內捲與美國提高關稅的雙重壓力，產業處境艱難
  
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  2025.04.12：為求生存，塑膠業者應透過聯盟或小圈圈方式，建立「另類閉環」的市場
  
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  2025.04.12：中小企業主可先取得再生材料認證，作為建立品牌形象的短線策略
  
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  2025.04.12：面對市場風險，業者可尋求政府補貼，但需警惕政策變動帶來的挑戰
  
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  2025.04.12：真正的躺平策略，需要靈活應變市場變化，並具備創新能力
  
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  2025.04.12：塑膠業應在循環經濟中尋找適合的生存方式，並積極應對挑戰
  

化學產業新聞筆記彙整

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  2026.04.22：先進封裝帶動特化需求，南寶、新應材等化工廠積極切入半導體膠材，產業轉型高值化趨勢明確
  
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  2026.04.22：全球塗料與塑膠添加劑需求穩定，亞太地區為成長最快市場，產值已佔全球半數
  
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  2026.04.22：環保法規日趨嚴格，綠色環保（無溶劑）、低毒性及高效能產品成為未來特化品開發的主流方向
  
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  2026.04.20：特用化學與材料，半導體在地化及 2 奈米製程帶動，新應材、晶呈科技特殊氣體出貨動能爆發
  
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  2026.04.20：台特化供應 2 奈米關鍵特氣，首季營收年增近三倍，營運動能受 AI 需求激增
  
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  2026.04.17：CCL 樹脂體系比較，Epoxy 為 M4 以下主流，具成本優勢但難滿足高頻需求
  
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  2026.04.17：MPPE 具優異電性但黏度高；BMI 耐熱性強但脆性大；碳氫樹脂技術門檻最高
  
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  2026.04.17：特化產業（高頻樹脂），AI 晶片升級帶動 CCL 等級提升，高頻樹脂佔成本 20-30%，為決定電性性能核心
  
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  2026.04.17：GB200/300 導入 M8 CCL，26 年 進一步推進至 M8+ 與 M9 等級
  
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  2026.04.17：高階 CCL 需採多樹脂混配設計，以平衡電性、熱穩定性與加工性之技術門檻
  
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  2026.04.14：川普豁免在美設廠者晶片課稅，帶動台積電及其上游化學供應鏈需求，2H26 成長將恢復
  
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  2026.04.14：先進製程推進至 2 奈米，單位晶圓製程步數增加，帶動超高純度化學品與特殊氣體用量提升
  
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  2026.04.14：中國若停止硫酸出口，有利台灣供應商報價與接單條件改善，區域現貨供應將趨於緊縮
  
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  2026.03.24：荷姆茲海峽封鎖推升油價，船用燃料油、化肥供應受阻，恐引發全球糧食危機
  
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  2026.03.24：新應材4Q25 毛利率優於預期，受惠 N2 製程放量與客戶庫存加速轉化，獲利動能強勁
  
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  2026.03.24：迅得受惠晶圓大廠 CoWoS 產能加速及載板資本支出回升，PCB 產品獲利結構調整見效
  
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  2026.03.23：伊朗無人機擊中卡達工業城導致全球三分之一氦氣供應消失，卡達能源宣告不可抗力停產
  
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  2026.03.23：荷姆茲海峽封鎖導致物流中斷，液態氦保存期僅 45 天，預計供應恢復需數月時間
  
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  2026.03.23：氦氣現貨價一週內翻倍，供應商 Linde、Air Products 受惠漲價環境，股價表現強勁
  
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  2026.03.18：中東戰事致化肥原料船隻滯留，全球供應恐減 30~50%，有利東鹼及低基期新纖
  
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  2026.03.18：化工材料股近期飆漲後追高風險拉高，三晃建議逢高偏空應對
  
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  2026.03.19：台積電 2nm 量產帶動特化供應鏈在地化機會，特殊氣體與濕式化學品廠商為主要受惠族群
  
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  2026.03.19：高階光阻液與研磨液市場仍由日商寡佔，台廠自製切入核心技術仍具挑戰與競爭風險
  
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  2026.03.12：隨客戶 2 奈米及 3 奈米產能加大投產，帶動 Rinse（清洗液）等半導體特化材料需求持續擴張
  
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  2026.03.12：CPO（共同封裝光學）領域需求顯現，特化材料新品開發與客戶次世代節點合作開發進度穩定
  
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  2026.03.12：川普公布在美設廠豁免晶片課稅，台積電美廠受惠，帶動國內上游特化供應鏈需求提升
  
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  2026.03.12：台積電 2 奈米量產增加製程步數與規格要求，提升超高純度化學品用量，放大特化族群動能
  
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  2026.03.12：半導體供應鏈雖趨向在地化，但因赴美設廠成本高，近年特化品仍將由台灣直接供應美國廠
  
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  2026.03.17：台灣加速半導體在地化，N3/N2 先進製程需求逐季上升，長興等供應鏈將共同受惠
  
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  2026.03.17：因應 iPhone 18 Pro 於 3Q26 發表，相關材料產能將於 2Q26 持續成長
  
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  2026.03.11：伊朗戰爭導致荷莫茲海峽航運受阻，硫磺供應中斷，中國硫磺價格創下歷史新高
  
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  2026.03.11：中東占全球硫磺出口 45%，航運受阻將衝擊晶片、肥料、化學品與金屬加工等產業
  
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  2026.03.11：半導體業者依賴硫酸清洗晶圓，硫磺短缺與漲價將對全球晶片供應鏈產生連鎖效應
  
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  2026.03.11：金屬產業受創，印尼、剛果等銅鎳生產國因硫酸供應中斷，面臨生產受阻與成本飆升
  
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  2026.03.13：卡達拉斯拉凡工業區遭襲停產，全球 40% 氦氣供應中斷，因無法長期儲存，衝擊具即時性
  
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  2026.03.13：氦氣斷供威脅 EUV 微影製程，南韓與台灣晶片廠面臨停產；醫療 MRI 設備恐因失超永久損壞
  
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  2026.03.13：中國氦氣進口約 40% 來自卡達，若斷供超過兩週，國內晶圓廠將面臨冷卻氣體配給壓力
  
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  2026.03.13：中科院啟動氦氣回收技術攻關，目標將回收率提升至 70%，以降低對國際供應鏈之依賴
  
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  2026.03.13：卡達氦氣設施遭伊朗攻擊停運 9 天，全球 30% 供應中斷，恐引發晶片供應鏈系統性重組
  
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  2026.03.13：氦氣為晶圓冷卻關鍵材料且無可取代，若斷供超過 14 天，恢復供應商驗證需耗時數月
  
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  2026.03.13：卡達氦氣設施遭伊朗攻擊停運，全球 30% 供應中斷，恐引發晶片冷卻關鍵材料短缺危機
  
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  2026.03.13：南韓氦氣對卡達依賴度達 64.7%，面臨兩周斷供倒數，若超過 14 天恢復期恐長達數月
  
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  2026.03.13：除氦氣外，南韓 90% 溴素進口來自以色列，中東衝突升級恐波及更多半導體關鍵材料供應
  
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  2026.03.13：SK 海力士稱已多元化供應並確保庫存；台積電表示目前未見顯著影響，正密切監控局勢
  
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  2026.03.10：製程微縮至 2nm GAA 使化學品用量跳升至 3 倍，帶動特化產業迎來結構性成長
  
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  2026.03.10：台積電推動供應鏈在地化，本土供應商受惠市占擴張，獲利成長動能將優於產業平均
  
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  2026.03.10：N2 製程將於 26 年 放量，帶動特定沉積前驅物與光阻周邊材料需求進入爆發期
  
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  2026.03.06：AI 需求推升半導體產值，26 年 全球規模估年增 21%，帶動特用化學品用量與標準提升
  
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  2026.03.06：台系半導體廠積極推動供應鏈在地化，目標 28 年 材料自主率達 35%，台廠滲透率將提升
  
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  2026.01.14：先進製程需求推升純度至ppt級，G5級為主流，用於晶圓清洗、蝕刻與光阻去除
  
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  2026.01.14： 26 年 全球市場規模持續擴張，預計價值達4.85億至11.2億美元
  
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  2026.01.12：川普關稅豁免政策利好台積電在美設廠，帶動國內特化供應鏈需求，2H26 產業成長動能恢復
  
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  2026.01.12：台積電 2 奈米量產增加製程步數與規格升級，帶動超高純度化學品與特殊氣體用量顯著提升
  
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  2025.12.29：半導體在地化趨勢由前段製程轉向後段封裝，台廠積極填補日韓廠商壟斷的材料缺口
  
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  2025.12.18：台積電 26 年 資本支出可能高達480至500億美元，先進製程維持高UTR帶動耗材需求
  
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  2025.12.10：台積電目標 30 年 間接原料在地採購比例達68%，為台廠切入供應鏈提供機會
  
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  2025.12.10：全球電子化學品市場未來十年CAGR 5.3%穩健成長，光阻劑市場CAGR 6.25%
  
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  2025.10.14： 9M25 營收符合預期，半導體客戶需求強勁
  
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  2025.10.14：上游化學品需求持續強勁
  
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  2025.10.03：2奈米光罩層數為3奈米1.3倍以上，特用化學品用量隨之增加
  
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  2025.10.03：台積電在地化採購策略，台灣本土材料供應商切入高技術門檻產品
  
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  2025.10.03：新應材、台特化專注先進製程材料，已進入部分供應鏈
  
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  2024.11.08：化工行情回穩，展宇、元禎、台特化及國化等公司獲利顯著提升，顯示市場需求回暖
  
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  2024.11.02：川普若當選，預期減稅及製造業復甦政策將使內需類股如鋼鐵、化工受惠
  
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  2024.09.30：半導體需求穩定增長，化工族群如三福化、永光等營運動能加速推進
  
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  2024.09.30：三福化、晶呈科等受惠於COWOS材料需求及旺季效益，預期 2H24 營運將顯著增長
  
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  2024.09.23：聯光通和達興材料連續漲停，前者 8M24 營收年增62.85%，後者 2H24 將量產，預期營收增長
  
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  2024.09.19：國發會主委劉鏡清表示，台灣半導體未來10至20年將持續領導全球，將扶植設備及化學材料兩弱項
  
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  2024.09.18：隨著先進封裝和半導體製程需求增加，化工股受到市場重視，主要分為特用化學品和農糧肥料
  
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  2024.09.11：化工族群多家公司 8M24 營收年增顯著，包括三福化、上品、南寶等，均報喜
  
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  2024.09.11：上緯和和桐 8M24 營收雙位數成長，上品、晶呈科年增分別達36.43%和35.97%
  
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  1Q24 訂單能見度提升 化纖廠 2Q24 營運向上
  
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  4Q23 中國大陸新石化計畫陸續完工投產，可是疫後復甦力道不足，內需無法消化，業者以低價格搶食外銷市場，對我廠商影響很大
  
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  4Q23 「2050淨零排放」壓力，黃偉傑表示，政府已規畫石化業以AI技術及引進國際新世代化學製程等方式，來持續去化二氧化碳
  
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  化肥價看漲台廠受惠
  
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  天然氣高漲歐洲化肥廠6成停產
  
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  23年春季化肥價格反而可能因為低供給量再次上漲。
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：材料*-KY的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表股價急殺重挫，賣壓沉重。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(31)4763 材料*-KY 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：材料*-KY的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(32)4763 材料*-KY 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：材料*-KY的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）

圖(33)4763 材料*-KY 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：材料*-KY的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
  （判斷依據：特定產業龍頭股或大型權值股，其外資籌碼動向尤其值得關注，常能引領族群或大盤走勢。）
• 投信籌碼：材料*-KY的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表資金微幅流出，投信略作調節。
  （判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
• 自營商籌碼：材料*-KY的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(34)4763 材料*-KY 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：材料*-KY的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
• 400 張大戶持股變動：材料*-KY的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）

圖(35)4763 材料*-KY 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析材料*-KY的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(36)4763 材料*-KY 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2年）

• 確保新產能順利達產：完成絲束、長絲及醋片擴產計畫，提升產能利用率。

• 鞏固核心客戶關係：滿足主要菸草客戶需求，爭取更多長約訂單。

• 拓展新興應用市場：加速 AI/AR 眼鏡、電子產品外殼等醋片新應用的市場推廣。

• 推進東南亞設廠計畫：完成合資談判與設廠規劃。

中長期發展藍圖（3-5年）

• 持續提升全球市佔率：目標成為全球第四大絲束供應商，絲束市佔率達 10% 以上。

• 深化垂直整合：評估向上游（如木漿）或下游（如特殊應用）整合的可能性。

• 強化綠色永續布局：擴大生物可分解材料、回收技術的研發與應用，推出更多環保產品線。

• 拓展高附加價值產品：提升醋酸長絲、醋酸薄膜等高毛利產品的營收佔比。

• 實現全球多元生產基地：降低地緣政治風險，提升全球供應鏈韌性。

重點整理

• 市場領導者：材料-KY 是全球第五大醋酸纖維絲束製造商，積極擴產爭奪更高市場地位。

• 營運高成長：受惠 HNB 需求、供應鏈轉單及新產能開出，近年營收與獲利屢創新高，毛利率維持 60% 以上。

• 產能擴張積極：絲束、醋片、長絲三大產品線均有明確且大規模的擴產計畫，支撐未來成長。

• 成本優勢顯著：採購巴西木漿及高度垂直整合，具備優於同業的成本控制能力。

• 多元應用潛力：除核心菸草應用外，積極拓展眼鏡、電子產品（含 AI/AR）、紡織、醫療等高附加價值市場。

• 受益於宏觀趨勢：全球供應鏈重組、環保永續趨勢均為公司帶來發展機遇。

• 財務穩健：現金流充裕，採取高現金股利政策回饋股東，並透過股票分割提升流動性。

材料-KY 憑藉其技術、成本、產能及市場策略等多重優勢，在全球醋酸纖維產業中脫穎而出。未來隨著產能持續釋放、新興應用市場拓展及全球布局深化，公司營運成長前景可期。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/476320241113M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/webportal/?liveChannelId=1

公司官方文件

1. 材料-KY（濟南大自然新材料） 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）

本研究主要參考法說會簡報的產品結構分析、產能擴充計畫及未來展望。該簡報由材料-KY 營運長主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

1. 材料-KY 2024 年年度財務報告及 2025 年第一季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、稅後淨利、每股盈餘等關鍵財務數據。

1. 材料-KY 股東會年報與公開資訊觀測站公告（2024-2025）

參考公司重大決策、董事會決議、股利政策及股票分割等資訊。

研究報告

1. 摩根士丹利證券研究報告（2024.12）

該報告針對材料-KY 市場份額擴大及成本等方面提供分析。

1. 永豐金證券產業研究報告（2024.11, 2025.04）

研究報告提供材料-KY 在絲束及醋片產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

1. 富邦投顧、元大投顧、凱基證券等法人研究報告（2025.01-04）

提供機構法人對公司營運展望、目標價及市場評價的分析。

新聞報導

1. 經濟日報、工商時報、鉅亨網、中央社、財訊快報等財經媒體報導（2024.10 – 2025.04）

涵蓋公司營收發布、法說會內容、擴產進度、市場動態、股價表現、法人看法及重大事件（如關稅影響、股票分割）等即時資訊。

永續發展文件

1. ISO14001 環境管理系統認證報告（2024.08）

此報告詳細說明材料-KY 在環境永續發展方面的承諾與具體措施。

1. 碳足跡盤查報告（2024.08）

由第三方認證機構出具的碳足跡實地盤查確信報告，提供公司在環境永續方面的數據。

註：本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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