圖(1)個股筆記：4568 科際精密（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
產業地位與投資亮點
科際精密（KOGE Microtech Co., Ltd.）作為台灣在微型泵閥領域的隱形冠軍，憑藉深厚的材料科學與精密製造底蘊，成功從傳統醫療器材供應商，轉型為涵蓋醫療、車用與高階家電的流體控制解決方案提供者。在全球供應鏈重組與終端產品智慧化的浪潮下，科際精密不僅在電子血壓計與汽車氣動舒適系統佔據領先地位，近期更積極切入 AI 伺服器液冷散熱領域。隨著 2026 年多項新產品與新專案陸續量產，公司正迎來營運結構優化與獲利成長的關鍵轉折點。
公司概要與發展歷程
企業基本資料
科際精密股份有限公司成立於 2014 年，總部位於台灣新北市，並於 2018 年正式在證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃（股票代號：4568）。雖然公司設立時間較晚，但其技術根基可追溯至 1978 年母公司的成立。科際精密專注於微型氣泵、微型水泵及微型電磁閥的研發、製造與銷售，採用 ODM/OEM 協同開發模式，為全球知名品牌提供關鍵零組件。
發展歷程與轉型軌跡
科際精密的發展史堪稱從貿易代理轉型為自主研發製造的典範，其歷程可分為三個關鍵階段：
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技術紮根期（1978-2013 年）：初期以電子零件貿易起家，隨後觀察到微型泵閥的市場潛力，轉向投入研發並於中國設立生產據點。此階段成功開發出高壽命微型氣泵，取得 ISO 9001、ISO 13485 等認證，奠定在醫療市場（如電子血壓計）的穩固地位。
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重組與擴張期（2014-2018 年）：2014 年正式重組成立科際精密，確立微型泵閥為核心業務。憑藉精密控制技術，順利通過 IATF 16949 汽車品質系統認證，成功打入歐美高端車系的氣動座椅供應鏈，並於 2018 年完成上櫃。
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全球佈局與多元發展期（2019 年至今）：積極拓展水泵產品，將應用觸角延伸至高階家電領域。同時，啟動越南廠建設以因應地緣政治風險，並開發負壓傷口治療儀（NPWT）、車用四向 IPV 模組及伺服器液冷散熱液泵等高附加價值產品，全面優化產品結構。
核心業務範疇分析
產品系統說明
科際精密的產品核心圍繞著「流體控制」，並未經營直接面向消費者的自有品牌，而是以「AcmeTec」作為工業品牌供應給下游廠商。主要產品線涵蓋三大系統：
圖(2)產品分類（資料來源：科際精密公司網站）
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微型氣泵系統：為公司起家產品，利用馬達驅動隔膜產生氣壓或真空，具備體積小、噪音低、壽命長等特性。主要包含迴轉式隔膜泵、空氣線性泵等，廣泛應用於血壓計加壓、汽車座椅腰托充氣及醫療監護設備。
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微型水泵系統：近年成長最為強勢的產品線，專注於液體傳輸與精準控制，具備耐高溫特性。產品涵蓋離心泵、齒輪泵、蠕動泵等，主要應用於膠囊咖啡機、自動洗地機及衛浴設備。
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微型電磁閥系統：負責氣體或液體路徑的開關與流量調節，具備反應速度快、密封性極佳的特點。常與泵浦搭配使用，應用於血壓計快速排氣及汽車座椅多點按摩的氣路切換。
圖(3)產品分類列表（資料來源：科際精密公司網站）
應用領域分析
科際精密的產品廣泛應用於三大核心領域，展現出穩健與成長並存的營運特性：
- 醫療器材領域（穩健基盤）：主要應用於電子血壓計、霧化器及吸乳器。受惠於全球高齡化與居家醫療趨勢，此領域提供公司穩定的現金流。近期更開發出取得美國 FDA 認證的負壓傷口治療儀（mimoI），進一步提升醫療產品附加價值。
圖(4)醫療器材產品應用（資料來源：科際精密公司網站）
- 汽車零件領域（成長引擎）：專注於汽車座椅的氣動舒適系統，包含腰托、按摩氣囊及側翼支撐。隨著新能源車（EV）將座艙舒適度視為競爭重點，氣動系統因具備輕量化與貼合人體曲線的優勢，滲透率正快速提升，成為推升獲利的主力。
圖(5)汽車產業應用（資料來源：科際精密公司網站）
- 高階家電領域（轉型動能）：應用於膠囊咖啡機、掃地機器人及淨水器等需要精密流體控制的產品。透過微型水泵取代傳統大型泵浦，滿足家電產品小型化與智慧化的升級需求。
圖(6)家電產品應用（資料來源：科際精密公司網站）
技術優勢分析
科際精密在微型泵閥領域建立起結合材料科學、精密模具與聲學工程的複合式技術護城河：
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專屬橡膠配方：微型泵的核心在於隔膜。公司擁有自主研發的橡膠配方庫，能針對高溫、高壓或高頻運作環境，調整橡膠彈性與耐疲勞度，確保產品具備極長的使用壽命。
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精密模具與微型化設計：擁有高精度的模具開發中心，能確保微米級的尺寸公差與極佳的氣密性。同時具備系統整合設計（Design-in）能力，能針對客戶有限的內部空間重新設計泵閥佈局。
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極致靜音技術：透過優化馬達結構與減震設計，能將運作噪音降至極低水準，滿足高階汽車座椅與居家醫療設備對寧靜度的嚴苛要求。
圖(7)研發處理控制流程（資料來源：科際精密公司網站）
營收結構與市場分析
產品與應用營收分析
科際精密的營收結構正經歷產品組合優化的過程，從傳統的氣泵逐步向高毛利的車用模組與水泵產品轉移。依據近期營運數據，各應用領域展現出不同的成長節奏：
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家電應用：佔比達 48.03%，為目前最大營收來源。主要受惠於北美膠囊咖啡機大客戶的穩定拉貨，以及歐洲家電大廠新型地板清潔產品的訂單挹注。
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汽車應用：佔比約 26.20%，是近年成長最為強勢的板塊。公司從單一零件供應轉型為提供模組與系統解決方案，平均銷售單價（ASP）明顯提升，有效帶動整體毛利率優化。
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醫療應用：佔比約 25.61%，維持穩健的剛性需求，為公司提供紮實的營運基底。
區域市場分布
科際精密的銷售網絡遍布全球，產品高達 99% 外銷，其區域營收結構反映了全球電子製造與汽車產業的分佈狀況：
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中國大陸市場：佔比最高，主要包含當地內需市場及跨國品牌在中國設立的代工廠採購。隨著中國新能源車品牌崛起，車用產品在此區域的成長潛力巨大。
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美洲市場：以高階家電（如膠囊咖啡機）及部分醫療器材需求為主，是微型水泵的重要出海口。
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亞洲其他與歐洲市場：亞洲其他地區主要為日本醫療大廠的直接採購；歐洲市場則以高階汽車座椅組件及醫療監護設備為核心。
生產基地與供應鏈布局
全球生產據點
為因應地緣政治風險與客戶對供應鏈韌性的要求，科際精密採取「研發在台灣、生產在中國、佈局全球」的策略，目前擁有三大主要據點：
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中國東莞廠（核心基地）：為公司最主要的生產樞紐，貢獻超過 90% 的產出量。該廠擁有高度自動化的組裝線、精密模具中心與橡膠研發實驗室，具備從零件自製到成品組裝的一條龍生產能力。
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中國廈門廠（策略據點）：主要負責部分零件加工與特定客戶的就近供應，屬於輔助性質的生產單位，並通過多項國際品質認證。
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越南廠（新興成長極）：為落實「China + 1」策略而設立，主要支援北美及東南亞市場。該廠已實現單月轉虧為盈，並計畫於 2026 年進行擴建，未來將承接更多車用與家電產品訂單。
上下游價值鏈分析
科際精密在產業鏈中扮演關鍵的系統整合者角色，透過高度垂直整合，建立起難以複製的成本與品質優勢。
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上游原物料管理：主要採購橡膠、工程塑膠、漆包線及磁鐵等。面對原物料價格波動，公司透過自主研發橡膠配方及持續提升自動化生產比例，有效降低材料與人工成本上升的衝擊。
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中游精密製造：具備強大的模具開發與橡膠硫化能力，能根據客戶訂單快速調整生產排程，確保醫療級與車用級產品的品質一致性。
客戶結構與競爭優勢
客戶群體分析
科際精密的客戶多為全球知名的系統整合商與終端品牌廠。由於醫療與車用產品認證期長達 2 至 3 年，一旦進入供應鏈，客戶黏著度極高。
核心競爭力與市場地位
在微型泵閥市場中，科際精密面對日系大廠（如 KNF、Nidec Copal）與中國本土廠商（如訊通電子）的夾擊，成功以「高品質、合理價格」的定位突圍：
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極高程度的垂直整合：從橡膠配方、模具設計到馬達組裝全數在廠內完成，研發週期較需外購零件的對手縮短 30% 以上，並確保了極佳的批次穩定性。
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雙重利基市場認證：同時握有醫療（ISO 13485）與車用（IATF 16949）兩大領域的入場券，形成極高的轉換成本壁壘。
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寡占市場優勢：在汽車座椅氣動舒適系統市場，科際精密的市佔率超過 70%，處於絕對領導地位；在電子血壓計領域亦穩居全球前三大供應商。
近期重大事件與財務表現
營運與財務績效
科際精密近年展現出強韌的獲利能力，財務體質屬於典型的「低負債、高現金」結構。
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營收表現：2024 年全年合併營收達 11.95 億元，年增 14.38%。進入 2025 年，前 5 個月合併營收年增 10.54％，法人推估 2025 年全年營收有望上看 12 億元。
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獲利能力：受惠於高毛利車用產品比重提升，毛利率長期維持在 30% 至 35% 之間。2024 年每股盈餘（EPS）達 2.81 元，2025 年第一季 EPS 更倍增至 1.03 元，展現強勁的獲利動能。
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股利政策：公司維持高配息政策，2024 年配發現金股利約 2.00 元，盈餘分配率高，具備長期投資吸引力。
近期重大事件與策略進展
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跨足 AI 液冷散熱領域：科際精密預計於 2026 年推出相容於氟化液的散熱液泵，主要提供給台灣單相沉浸式散熱廠商。公司已於 2025 年第四季與客戶緊密配合，預計第一批訂單將於 2026 年第一季交貨並貢獻營收，正式切入 AI 伺服器散熱供應鏈。
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車用市場斬獲新單：在車用氣動腰托按摩系統方面取得重大進展，預計於 2026 年上半年開始出貨給中國大陸電動車廠。同時，正與歐洲市場客戶洽談多個新項目，預計 2026 或 2027 年陸續出貨。
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家電新產品發酵：成功開發應用於衛浴市場的蠕動泵，以及應用於洗牙機的柱塞水泵，預期將於 2026 年創造實質收益。此外，切入國際家用清潔品牌大廠的專案亦陸續量產出貨。
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實施庫藏股：為維護公司信用及股東權益，公司於 2024 年 5 月宣布預計買回 300 張庫藏股，突顯經營層對未來營運的信心。
未來發展策略與展望
短中期發展策略（1-2 年）
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加速新產品量產：2025 年第二季受關稅及匯率影響可能為營運谷底，但隨著下半年新產品及新項目導入，業績將逐季回溫。
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擴大車用與散熱佈局：推動車用氣動系統在中國及歐洲車廠的滲透率，並確保 2026 年液冷散熱液泵順利交付，打造全新營收支柱。
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越南廠擴建與效益提升：預計於 2026 年擴建越南廠，承接更多歐美轉單需求，提升海外產能貢獻度。
中長期發展藍圖（3-5 年）
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轉型系統方案商：持續提升模組化產品比重，從單一泵閥零件供應商，升級為提供「氣泵、電磁閥及控制模組」的整合型流體控制解決方案商。
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深化智慧化技術：投入研發資源於自帶傳感器的智慧型泵閥，探索工業自動化與高階醫療監護等新興應用市場。
投資價值綜合評估
科際精密正處於產品線多元化與營運結構升級的關鍵轉折期。從投資價值來看，公司具備以下亮點：
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多引擎驅動成長：除了穩固的醫療基盤，車用氣動系統的標配化紅利，以及全新切入的 AI 伺服器液冷散熱市場，將為 2026 年帶來雙位數成長的強勁動能。
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護城河深厚：掌握核心橡膠配方與精密模具技術，並擁有醫療與車用雙重嚴苛認證，競爭地位難以撼動。
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財務體質健全：維持高毛利率、低負債比與穩定的高配息政策，具備進可攻退可守的防禦屬性。
然而，投資人仍需留意潛在風險。首先是匯率波動與關稅影響，由於產品高度外銷，新台幣匯率走勢將直接影響毛利率；其次是越南廠擴建初期的折舊壓力；最後需關注中國本土競爭對手在中低階產品市場的價格戰。整體而言，科際精密憑藉其技術底蘊與精準的市場佈局，未來營運成長深具潛力。
參考資料說明
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科際精密股份有限公司法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報之營運成果、產業別營收佔比、產品結構及未來展望等資訊。
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科際精密股份有限公司財務報告。本文的財務分析主要依據公開財報數據，包含合併營收、毛利率、每股盈餘及股利政策等關鍵指標。
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財經媒體產業新聞與個股動態。參考相關新聞報導關於科際精密在液冷散熱液泵的最新開發進度、車用市場訂單狀況、越南廠擴建計畫及庫藏股實施等即時市場資訊。
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法人投資研究報告與市場分析。彙整法人機構對於微型泵閥產業趨勢、競爭對手動態、公司競爭優勢及未來獲利預估之專業觀點。
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