個股筆記：4915 致伸

圖(1)個股筆記：4915 致伸（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 21 日

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致伸科技：感測技術領航者，跨足 AIoT 與車用電子新紀元

致伸科技股份有限公司（Primax Electronics Corp.）於 1984 年在台灣創立，深耕電子零組件產業，專注於產品的設計、開發、製造與銷售。歷經數十年的發展，致伸科技已從電腦週邊製造商，成功轉型為橫跨資訊產品、智慧生活、車用電子及智慧物聯網（AIoT）領域的科技領導企業。公司以其卓越的研發能力、全球化的生產布局與穩健的財務體質，在競爭激烈的電子產業中脫穎而出。

公司概要與發展歷程

公司沿革

致伸科技創立初期，以電腦週邊設備起家，逐步擴展產品線至行動裝置零組件、多功能事務機產品、智慧手錶/手環等多元領域。公司於 1994 年掛牌上市，後於 2007 年經歷合併重組，並於 2012 年再次轉上市，展現其堅韌的企業生命力。自 2015 年起，致伸科技積極布局車用電子領域，展現其前瞻性的市場策略眼光。

全球布局

致伸科技在全球 strategically 佈建生產基地，包含中國大陸的東莞、昆山、重慶，以及泰國、捷克和墨西哥等地，形成完善的全球生產網絡，以滿足全球客戶的需求，並降低營運風險。

銷售區域

致伸科技的產品銷售遍及全球，2023 年銷售區域比重分別為：大陸 40%、歐洲 25%、美國 29% 及其他地區 6%。主要客戶涵蓋 Apple、小米、OPPO 等消費電子品牌大廠，以及 Lucid、Tesla 等車用電子領導品牌。

核心業務分析

產品系統與應用

致伸科技的產品線多元廣泛，涵蓋 資訊產品、智慧生活、車用電子與智慧物聯網（AIoT） 三大事業範疇。

資訊產品

• 產品範疇：滑鼠、鍵盤等電腦週邊輸入裝置、電競滑鼠/鍵盤、智能電視遙控器等。
• 應用領域：個人電腦、電競市場、智能家居等。
• 市場概況：受惠於 PC 與電競市場急單需求回溫，但整體市場對 AI PC 換機潮的預期仍趨於保守。

圖(2)資訊相關產品（資料來源：致伸公司網站）

智慧生活

• 產品範疇：行動裝置相機模組、智慧門鎖、監視攝影機、智慧聲控音響、專業表演場地用音響系統等。
• 應用領域：智慧家居、安防監控、消費性電子等。
• 市場概況：短期內受市場需求疲軟影響，營收呈現衰退，但 2025 年訂單能見度高，預期將迎來顯著成長。

圖(3)智慧家居、安防監控產品（資料來源：致伸公司網站）

車用電子與智慧物聯網（AIoT）

• 產品範疇：車載娛樂系統、駕駛輔助系統（ADAS）相關零組件、車用鏡頭模組、AI 物聯網解決方案、公共安全相關設備等。
• 應用領域：汽車產業、智慧交通、公共安全、智慧城市等。
• 市場概況：車用電子與 AIoT 領域為致伸科技重點發展方向，受惠於智能汽車技術普及與智慧城市建設，市場需求強勁，成長潛力可期。

圖(4)智慧物聯網（資料來源：致伸公司網站）

技術優勢

致伸科技在感測技術領域深耕多年，具備 視覺影像、聲學技術 及 人機介面 等核心技術優勢，並積極發展 多感合一感測融合技術，結合 AI 智能邊緣運算，為客戶提供全方位解決方案。

圖(5)產品組合與應用（資料來源：致伸公司網站）

經營模式

致伸科技主要採 OEM/ODM 經營模式，為國際品牌大廠提供設計、開發與製造服務。透過全球化的生產布局、彈性的生產能力與高效的供應鏈管理，致伸科技能快速響應市場變化，滿足客戶多元需求。

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收比重

根據 2024 年第二季營收結構，致伸科技的產品營收比重分別為：

• 資訊產品：佔營收比重 49%。
• 智慧生活：佔營收比重 20%。
• 車電/智慧物聯網：佔營收比重 31%，為公司營收成長的重要引擎。

區域營收比重

2023 年度，致伸科技的區域營收比重為：

• 大陸：佔營收比重 40%，為主要銷售市場。
• 歐洲：佔營收比重 25%。
• 美國：佔營收比重 29%。
• 其他地區：佔營收比重 6%。

財務績效分析

近期營收表現

• 2024 全年營收：581.7 億元，年減 3.8%。
• 2024 第四季營收：131.4 億元，年減 6.3%。
• 2025 年 1 月營收：42.4 億元，月增 6%，受惠於 PC 急單需求增加。

獲利能力

• 毛利率：2024 年第三季毛利率為 17.1%，年增 0.8 個百分點，創同期歷史新高。預期未來毛利率可維持 17% 以上水準，並有望進一步提升。
• 營業利益率：2024 年第三季營業利益率為 5.2%。
• 稅後淨利：2024 年前三季稅後淨利為 20.8 億元，每股盈餘（EPS）為 4.58 元。

成本控制

致伸科技透過自動化設備投資、優化設計及供應鏈管理等方式，有效控制生產成本，提升營運效率。

生產基地與產能

主要生產基地

致伸科技在全球 strategically 佈建生產基地，主要生產據點包含：

圖(6)主要生產基地（資料來源：致伸公司網站）

• 中國大陸：東莞市劉屋廠（規模最大）、昆山、重慶。
• 泰國：PC 相關鍵盤與滑鼠主要生產基地，二期廠房已完成建設。
• 捷克：生物醫學及汽車電子零件製造基地。
• 墨西哥：擴展北美市場供應鏈之重要據點。

產能擴充計畫

• 泰國二期廠房擴建：已完成土建及機電招標，預計 2025 年泰國廠房營收占比將超過 20%。
• 竹北創新育成中心：預計 2025 年 6 月底完工，將專注於研發及小量多樣化生產，強化 AIoT 與車用電子領域研發能力。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶

致伸科技的客戶群涵蓋國際知名品牌大廠，包含：

• 電腦週邊及遊戲控制器：Apple、Dell、HP。
• 相機模組：Apple、小米、OPPO、Tesla。
• 多功能事務機：Canon、Lexmark、Ricoh。
• 聲學相關：B&O（Bang & Olufsen）。
• 車用電子：Lucid、Rivian、Tesla。

價值鏈定位

致伸科技在電子產業價值鏈中，定位於 中游零組件製造商，透過 OEM/ODM 模式，與上游原物料供應商及下游品牌客戶緊密合作，共同打造完整的產業生態系統。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

全球化布局優勢

致伸科技在全球 strategically 佈建生產基地，形成 區域多元化布局優勢，能有效降低地緣政治風險，並快速響應各地市場需求。

技術創新優勢

致伸科技持續投入研發創新，在 視覺影像、聲學技術 及 人機介面 等領域累積深厚技術實力，並積極發展 多感合一感測融合技術 與 AI 智能邊緣運算，構築強勁的技術護城河。

多元化產品線優勢

致伸科技產品線涵蓋 資訊產品、智慧生活、車用電子與智慧物聯網（AIoT） 等多元領域，能有效分散產業風險，並掌握不同市場的成長機會。

ESG 永續發展

致伸科技積極推動 ESG 永續發展，在環境保護、社會責任及公司治理方面表現優異，獲得國際機構高度肯定，提升企業品牌價值與競爭力。

市場競爭地位

致伸科技在電子零組件產業中，面臨來自國內外同業的競爭壓力，主要競爭對手包含光寶科、群光、精元等。然而，憑藉其全球化布局、技術創新、多元化產品線及 ESG 永續發展等競爭優勢，致伸科技在市場上仍佔據領先地位，並持續擴大市場版圖。

近期重大事件分析

竹北創新中心成立

致伸科技於新竹竹北成立創新中心，將設立先進實驗室、產學育成中心與新產品製造中心，預計 2025 年初啟用。此舉展現致伸科技深耕技術研發、布局未來成長動能的決心。

泰國二期廠房擴建

致伸科技積極擴建泰國二期廠房，預計 2025 年完工投產，屆時泰國廠房營收占比將顯著提升。此舉為致伸科技分散生產基地風險、強化全球供應鏈韌性的重要布局。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2 年）

1. 擴大 AIoT 與車用電子業務：持續拓展 AIoT 與車用電子產品線，掌握市場成長契機。
2. 提升泰國廠房產能：加速泰國二期廠房建設，提升非中國地區產能比重。
3. 優化產品組合：持續優化產品組合，提升高附加價值產品比重，強化獲利能力。

中長期發展藍圖（3-5 年）

1. 深耕感測融合技術：持續精進視覺影像、聲學技術及人機介面等核心技術，發展多感合一感測融合能力。
2. 拓展新興應用領域：積極拓展公共安全、智慧城市、工業自動化等新興應用領域，開創營收成長新動能。
3. 強化 ESG 永續發展：落實 ESG 永續發展策略，提升企業永續競爭力，創造長期價值。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業前景看好：AIoT 與車用電子產業前景光明，致伸科技身處產業成長浪潮中，具備長期成長潛力。
2. 技術領先優勢：致伸科技在感測技術領域具備領先優勢，能持續推出創新產品，滿足市場需求。
3. 財務狀況穩健：致伸科技財務結構穩健，現金流量充沛，具備穩定的股利政策，為投資人提供良好回報。
4. ESG 表現優異：致伸科技在 ESG 永續發展方面表現優異，符合國際投資趨勢，有助於吸引長期投資人。

風險提示

1. 全球經濟不確定性：全球經濟環境存在不確定性，可能影響市場需求。
2. 產業競爭激烈：電子零組件產業競爭激烈，需持續關注市場變化與競爭態勢。
3. 供應鏈風險：地緣政治風險可能影響供應鏈穩定性，需審慎應對。

參考資料說明

公司官方文件

1. 致伸科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.10.29）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務數據、產品結構分析、未來展望等資訊。該簡報由致伸科技官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

新聞報導

1. MoneyDJ 理財網新聞 – 致伸 1 月營收月增 6%，PC 急單挹注（2025.02.06）
   報導指出致伸科技 2025 年 1 月營收受惠於 PC 急單需求增加而成長，反映公司資訊產品業務的近期動態。
2. 鉅亨網新聞 – 投顧升評「買進」，致伸目標價上看 104 元（2025.02.05）
   報導提及投顧機構對致伸科技的投資評等及目標價，反映市場分析師對公司未來發展的看法。
3. 中央社 – 致伸 AIoT 開花結果，法人升評買進，目標價 104 元（2025.02.04）
   報導強調致伸科技在 AIoT 領域的發展成果，以及法人機構對公司投資價值的肯定。
4. 工商時報 – 致伸 3Q 毛利率 17.1% 創同期高，EPS 1.7 元（2024.10.30）
   報導聚焦致伸科技 2024 年第三季的獲利表現，突顯公司毛利率及 EPS 創下同期新高的佳績。
5. 經濟日報 – 法人看好致伸明年獲利衝高（2024.10.29）
   報導分析法人機構對致伸科技未來獲利成長的預期，以及公司在 AIoT 與車用電子領域的發展潛力。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 致伸科技
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於致伸科技的公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：致伸公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.primax.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/491520241029M001.pdf

基本概況

股價：87.9
預估本益比：50.58
預估殖利率：3.87%
預估現金股利：3.39元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)4915 致伸 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(8)4915 致伸 K線圖（日）

圖(9)4915 致伸 K線圖（週）

圖(10)4915 致伸 K線圖（月）

日報表

圖(11)4915 致伸 法人籌碼

週報表

圖(12)4915 致伸 大戶籌碼

月報表

圖(13)4915 致伸 內部人持股

圖(14)4915 致伸 本益比河流圖

圖(15)4915 致伸 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(16)4915 致伸 營收狀況

圖(17)4915 致伸 獲利能力

圖(18)4915 致伸 合約負債

圖(19)4915 致伸 存貨與平均售貨天數

圖(20)4915 致伸 存貨與存貨營收比

圖(21)4915 致伸 現金流狀況

圖(22)4915 致伸 杜邦分析

圖(23)4915 致伸 資本結構

年報表

圖(24)4915 致伸 股利政策