豐祥-KY (5288) 7.0分[成長]↗超級成長股，獲利驚豔全場 (04/24)

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綜合評分：7.0 | 收盤價：172.0 (04/24 更新)

簡要概述：深入分析豐祥-KY的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 從正面因素來看，相對於其驚人的成長速度，股價便宜得不可思議。不僅如此，營運大爆發。不僅如此，擁有具備話題性的利多題材。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

1. 預估本益成長比分數 5 分，預示極高的潛在投資報酬：豐祥-KY的預估本益成長比 0.71 (小於1)，意味著每單位價格所能換取的預期成長性極高，潛在回報極為可觀。
2. 業績成長性分數 5 分，核心業務與新興引擎共同引爆業績高增長：豐祥-KY預期實現 19.19% 的爆發式盈餘年增長，往往是其成熟核心業務持續強勁，且新興增長引擎（如新產品、新市場）開始貢獻顯著營收的結果。
3. 題材利多分數 4 分，若相關話題能逐步轉化為實質營運利好，則更具正面意義：如果 豐祥-KY的相關市場話題能夠隨著時間逐步轉化為對公司營運的實質性利好，那麼其正面意義將更為明確。

主要風險

目前無主要風險。

綜合評分對照表

圖(1)5288 豐祥-KY 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：7.2

圖(2)5288 豐祥-KY 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.9

圖(3)5288 豐祥-KY 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：豐祥-KY的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值持平。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)5288 豐祥-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：豐祥-KY的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表流動性維持正常。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）

圖(5)5288 豐祥-KY 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：豐祥-KY的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)5288 豐祥-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：豐祥-KY的存貨與存貨營收比數據主要呈現微弱下降趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表資金運用於存貨的壓力減輕。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)5288 豐祥-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：豐祥-KY的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)5288 豐祥-KY 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：豐祥-KY的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)5288 豐祥-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：豐祥-KY的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)5288 豐祥-KY 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：豐祥-KY的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）

圖(11)5288 豐祥-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：豐祥-KY的本益比河流圖數據主要呈現穩定下降趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表估值進入更具吸引力區間。
（判斷依據：預估本益比（通常基於未來4季滾動EPS）的下降趨勢，意味著市場預期公司未來盈利能力增強，或股價已具備吸引力。）

圖(12)5288 豐祥-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：豐祥-KY的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：P/B比的絕對值高低需結合行業特性（如金融業P/B常較低，科技業可能較高）及公司獲利能力（ROE）進行綜合判斷。）

圖(13)5288 豐祥-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）

企業核心價值與投資亮點

豐祥控股股份有限公司（Feng Hsiang Holdings Co., Ltd.，股票代號：5288，簡稱豐祥-KY）堪稱台灣精密金屬加工業的「隱形冠軍」。公司以越南為主要生產基地，憑藉高度垂直整合的製程能力，成功從傳統機車零組件供應商，轉型為跨足休閒車輛（ATV、重機）與醫療器材的高附加價值製造平台。

在全球供應鏈重組（China + 1）的浪潮下，豐祥-KY 憑藉其在越南深耕二十餘年的先行者優勢，以及稀缺的環保表面處理執照，築起深厚的競爭護城河。隨著 2024 年每股盈餘（EPS）創下 17.01 元歷史新高，以及 2025 年美國新廠的布局，公司正處於營運規模擴張與產品組合優化的高原期。

公司發展歷程與轉型軌跡

草創與深耕期（1974-2010）

豐祥的發展史即為台商全球布局的縮影。前身「豐祥金屬工業」於 1974 年在台灣成立，初期專注於機車零組件加工。2001 年，公司展現精準的戰略眼光，跟隨日系客戶 Honda 進入越南市場，於永福省成立「越南第一精密工業（VPIC1）」。此舉不僅讓豐祥享有越南的人口紅利，更奠定了其在東南亞供應鏈的核心地位。

多元化與上市期（2011-2020）

為擺脫對單一機車產業的依賴，公司於 2011 年成立開曼控股公司，並於 2014 年回台上市。此階段最關鍵的轉折在於成功切入休閒車輛與醫療器材領域。2012 年起，豐祥開始為北美大廠 Polaris 生產沙灘車與雪車零件，並打入 Stryker 等醫療巨頭供應鏈，產品結構發生質的飛躍。

全球化擴張期（2021-至今）

面對後疫情時代的供應鏈變局，豐祥加速擴張步伐。2021 年越南第六廠（V6）完成興建，2025 年更啟動美國南卡羅來納州設廠計畫，正式邁向「越南、台灣、美國」三地生產的全球化布局，以貼近北美客戶需求並降低地緣政治風險。

核心業務範疇分析

豐祥-KY 的業務範疇涵蓋四大領域，展現出「穩健基盤」與「高成長動能」並存的特性：

圖(14)往來客戶（資料來源：豐祥-KY 公司網站）

機車零組件（現金流基石）

此為公司營收佔比最高的業務，主要產品包含車架、排氣管、轉向柱等。客戶涵蓋 Honda、Yamaha、Piaggio 及 Suzuki 等全球一線品牌。受惠於越南作為全球第四大機車市場的剛性需求，此業務為公司提供穩定的現金流。

圖(15)機車鋼鈑式車架零件（資料來源：豐祥-KY 公司網站）

休閒車輛零件（獲利引擎）

針對北美與歐洲的高端消費市場，生產全地形車（ATV）、雪地車（Snowmobile）及重型機車的結構件。主要客戶包括 Polaris（北極星）與 Harley-Davidson（哈雷）。此類產品技術門檻高、毛利優於傳統機車零件，是推升公司獲利的主力。

圖(16)雪車零件產品（資料來源：豐祥-KY 公司網站）

醫療器材零件（長線動能）

跨足高門檻的醫療產業，生產手術床、病床護欄、輪椅及復健器材組件。醫療產品認證期長，但訂單生命週期長且穩定，不易受景氣循環影響。

圖(17)醫療器材產品（資料來源：豐祥-KY 公司網站）

營收結構與市場分析

產品營收比重

根據近期數據分析，豐祥-KY 的產品組合持續優化，高毛利產品比重穩步提升：

• 機車零組件：佔比約 47.3%，雖佔比最高，但隨著其他業務成長，依賴度逐年降低。

• 休閒車輛：佔比約 30.7%，為第二大支柱，且是毛利率提升的關鍵。

• 醫療器材：佔比約 10.2%，目標在未來數年內持續提升份額。

區域市場分布

豐祥的銷售版圖呈現「越南生產、全球銷售」的格局：

• 越南：約佔 55%，主要供應當地機車組裝廠（如 Honda 越南廠）。

• 北美：約佔 30%，主要為休閒車與醫療器材的終端市場，是未來最具成長潛力的區域。

生產基地與供應鏈布局

豐祥-KY 採取垂直整合與區域聚落的生產策略，建立起難以複製的競爭優勢。

越南生產聚落（核心基地）

公司在越南永福省擁有五座主要工廠（V1-V5），形成完整的產業鏈聚落：

北美佈局（新成長極）

為因應客戶（如 Honda、Harley-Davidson）在地化供應的要求，董事會通過於美國南卡羅來納州購置廠房。預計 2025 年下半年啟用倉庫與初步產線，這將大幅縮短交期並降低物流風險，深化與北美客戶的合作關係。

客戶結構與價值鏈定位

豐祥-KY 處於產業鏈中游，向上整合原物料加工，向下直接供應全球頂尖品牌商（Tier 1 供應商地位）。

價值鏈關係圖

深度客戶綁定

豐祥與客戶的關係並非單純代工，而是參與協同設計（Co-design）。從模具開發階段即介入，這使得客戶轉換供應商的成本極高。例如在醫療器材領域，產品認證需耗時 2-3 年，一旦進入供應鏈，訂單穩定性極高。

財務績效與營運表現

獲利能力分析

豐祥-KY 近年展現強勁的獲利韌性。2024 年全年合併營收達 73.43 億元，稅後淨利 11.41 億元，年增 10.45%，EPS 達 17.01 元，創下歷史新高。

財務體質

公司財務結構穩健，負債比率維持在 30-40% 的健康水準。資本支出高峰（V5 廠建設）已過，自由現金流充裕。公司維持高配息政策，現金股利配發率約 51%，兼具成長與收益特質。

競爭優勢與護城河

豐祥-KY 在競爭激烈的製造業中，擁有三大難以跨越的護城河：

1. 環保特許執照（綠色壁壘）：

越南政府對電鍍、塗裝等高污染製程的管控日益嚴格，新進者難以取得執照。豐祥擁有大規模且合規的自動化表面處理產線，這使其成為國際大廠在越南尋求「一站式服務」時的唯一選擇。

1. 垂直整合能力：

從模具設計、沖壓、彎管、機器人焊接，到最後的電鍍塗裝，豐祥能在一廠區內完成所有製程。這大幅降低了客戶的物流成本與管理複雜度，提升了供應鏈效率。

1. 多元產業認證：

同時擁有汽車（IATF 16949）與醫療（ISO 13485）品質認證，證明其製程能力已達國際頂尖水準，能靈活調配產能以應對單一產業的景氣波動。

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

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  2025.11.19：電動車指數剔除豐祥-KY
  
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  2025.11.04：AM族群迎旺季！帝寶漲停，東陽、豐祥-KY有望反彈，232條款下這族群值得留意！
  
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  2025.11.04：豐祥-KY配合美系客戶布局美國南卡羅來納州新廠，26 年 有望回升
  
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  2025.11.05：豐祥-KY 3Q25 獲利年增五成，前三季每股盈餘8.74元，股價放量走高
  
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  2025.11.05：豐祥-KY公布 3Q25 季報，單季稅後淨利2.4億元，年增50%，每股盈餘為3.51元
  
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  2025.11.05：豐祥-KY累計前三季每股盈餘8.74元，獲利成長激勵今天股價放量逆勢走高
  
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  2025.11.05：豐祥 3Q25 營收為15.33億元，營業利益1.35億元
  
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  2025.11.05：豐祥累計前三季營收為50億元，年減7.58%，稅後淨利6.04億元，年減16.6%
  
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  2025.11.05：越南機車市場調整及HONDA訂單遞延，豐祥 2H25 估計與 1H25 相當
  
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  2025.11.05：豐祥 3Q25 本業獲利已較上季成長，加上業外收益挹注，推升單季每股盈餘
  
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  2025.11.05：法人看好豐祥 26 年 營收可望重返成長
  
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  2025.10.01：恩德、中砂、豐祥-KY上漲最高破4%
  
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  2025.06.26：關稅豁免期將到期，車廠觀望，短期市場混亂
  
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  2025.06.26：豐祥-KY觀察關稅對美國休閒車客戶影響較大
  
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  2025.06.26：移出中國趨勢持續，豐祥-KY看好越南生產力
  
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  2025.06.26：豐祥-KY因應美國HONDA需求赴美國南卡設廠
  
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  2025.06.26：豐祥-KY客戶 4M25、5M25 盤點庫存、調整供應鏈
  
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  2025.06.26：豐祥-KY長期耕耘越南，建立一條龍產線
  
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  2025.06.26：豐祥-KY美國廠 4Q25 啟用自動化物流倉儲
  
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  2025.06.26：豐祥-KY美國廠可保留彈性，更即時貼近需求
  
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  2025.04.07：汽零廠赴美設廠，營運吃香
  
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  2025.04.07：豐祥等配合車廠需求設廠，訂單穩定
  
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  2025.03.18：川普掀亂局，台廠迎供應鏈重塑契機
  
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  2025.03.18：六方科-KY、豐祥-KY受惠東南亞地利之便
  
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  2025.03.07：豐祥-KY 24 年稅後純益11.41億元年增10.45%，EPS 17.01元創新高，24 年 4Q25 匯兌收益也是關鍵，董事會通過750萬美元購置南卡羅萊納廠房，將在北美設立倉庫及生產線，成為後續業績成長動能
  
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  2025.01.02：豐祥受歐美外銷客戶調節庫存及越南機車市場調整影響，3Q24 營收減少，匯損影響獲利
  
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  2025.01.02：豐祥2024 3Q25 營收17.35億元，年減8.68％，稅後純益1.66億元，創近年低點
  
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  2025.01.02： 24 年 前 11M25 營收66.51億元，法人推估 25 年營收72.92億元，與 23 年 約持平
  
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  2025.01.02：進入 25 年 ，豐祥健身器材領域有成，接獲新單，法人看好未來2-3年營運成長
  
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  2025.01.02：豐祥配合車廠全球化車款策略，積極拓展外銷市場，強化醫療器材客戶開發
  
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  2025.01.02：為滿足客戶需求，豐祥擴充鋁壓鑄、精密加工及塗裝產能，擴大越南百善二廠區投資及增設北美廠區
  
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  2025.01.02：豐祥強化休閒車輛及健康醫療領域新客戶及新專案開發，營收占比各在35.86％及9.45％
  
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  2025.01.02：川普2.0變局確立全球供應鏈移轉，豐祥越南及北美設廠將成為後續業績成長利基
  
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  2024.10.09：豐祥-KY 9M24 營收4.3億元，年減27.51％，受外銷客戶觀望影響
  
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  1Q24 繼休閒車輛續有新客戶與新開發案，24 年 擴大外銷，續推升 24 年業績
  
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  1Q24 公司介入健身器材領域有成，2H24 可望再獲新訂單，伴隨客戶量產規劃導入量產，將成為豐祥未來2～3年營運成長另一大動能
  
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  1Q24 受到越南景氣影響，當地汽機車需求較不如預期，豐祥 23 年 營收72.67億元、年減9.58％
  
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  1Q24 豐祥近年積極強化休閒車輛及健康醫療等領域開拓新客戶及新開發案，再加上材料成本等逐步下滑，挹注毛利率，獲利因此仍維持兩位數成長
  
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  1Q24 北美包括HONDA及Harley-Davidson等機車大廠客戶要求下，豐祥也已展開赴美設廠評估
  
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  1Q24 加上積極介入健身器材領域有成，估 2H24 可接獲新單，成為未來2～3年營運成長主力
  
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  4Q23 汽機車零組件與醫療輔具廠豐祥-KY日前舉行法說會，受到越南經濟發展影響，23 年 前三季營收53.63億元，年減6.86%
  
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  4Q23 為摩托車零組件廠商，在1988年生產醫療器材產品與零件；在1994年開始往越南發展，並在7年內完成南、北越廠的建立
  
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  4Q23 現在永福省開光工業區及平川縣百善二工業區2廠區也完工
  
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  4Q23 以 23 年 3Q23 狀況來說，外銷55.44%佔比已超越內銷，也因為外銷毛利好，預期 24 年外銷佔58~59%、內銷降至41~42%
  
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  4Q23 客戶結構主要由Honda、Polaris、Exedy、Piaggio及其他大廠組成，24 年除了Honda有望衝出雙位數的成長以外，新產品的開發、休閒車輛的成長也為公司營收注入動能
  
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  4Q23 豐祥-KY聚焦開發利基市場、提升技術層次、加強整合產能提升3點，不僅配合全球化車款策略，拓展外銷市場，還要強化醫療器材客戶關係
  
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  4Q23 前三季獲利7.25億元、年增13.46％，創同期新高，每股純益10.97元
  
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  4Q23 受到越南景氣影響，當地汽機車需求較不如預期
  
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  4Q23 法人樂觀豐祥 23 年毛利率將較 22 年提升
  
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  4Q23 已有不少新案進行當中，因此公司也看好 24 年營收可恢復成長動能
  
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  4Q23 豐祥近年休閒車輛成長強勁，隨著 23 年陸續有新案加入，未來數年營收都可維持不錯成長表現
  
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  4Q23 國際機車大廠客戶要求下，豐祥目前已規劃赴美國設廠
  
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  4Q23 單月出貨北美本田最高營收貢獻約100萬美元，計畫在年營收貢獻穩定達3億元，將前進南卡羅萊納州設廠
  
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  4Q23 哈雷部分，豐祥也評估規劃未來二～三年內赴威斯康辛州設委託第三方物流倉庫，就近供應客戶需求
  
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  4Q23 在手訂單來看，接下來陸續有多項專案開花結果，將近入出貨爬升期
  

產業面深入分析

產業-1 車用-汽機車零件產業面數據分析

車用-汽機車零件產業數據組成：昭輝（1339）、正道（1506）、瑞利（1512）、倉佑（1568）、和勤（1586）、世德（2066）、六暉-KY（2115）、三陽工業（2206）、泰茂（2230）、宇隆（2233）、百達-KY（2236）、英利-KY（2239）、鉅祥（2476）、閎暉（3311）、江興鍛（4528）、宏易（4530）、慶騰（4534）、至興（4535）、萬在（4543）、智伸科（4551）、時碩工業（4566）、六方科-KY（4569）、光隆精密-KY（4581）、康控-KY（4943）、乙盛-KY（5243）、達輝-KY（5276）、豐祥-KY（5288）、華孚（6235）、威力暘-創（6988）、友鋮（7718）、虎山（7736）、雷虎（8033）、大億金茂（8107）

車用-汽機車零件產業基本面

圖(18)車用-汽機車零件 營收成長率（本站自行繪製）

圖(19)車用-汽機車零件 合約負債（本站自行繪製）

圖(20)車用-汽機車零件 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

車用-汽機車零件產業籌碼面及技術面

圖(21)車用-汽機車零件 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(22)車用-汽機車零件 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(23)車用-汽機車零件 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

車用產業新聞筆記彙整

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  2026.04.20：北美商用車隊管理滲透率預計 28 年 升至 80.6%，硬體轉向 SaaS 訂閱模式確保穩定收益
  
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  2026.04.20：全球行車紀錄器轉向主動安全預警，日本法規紅利帶動租賃與計程車平台加速數位升級裝機
  
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  2026.04.20：零售業進入 5-7 年設備換機潮，AI 辨識與邊緣運算整合需求確立，動能擴及物流與路網市場
  
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  2026.04.20：車用電子產值預估 27 年 突破 4,000 億美元，ADAS 滲透率提升帶動車載資通訊進入需求高峰
  
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  2026.04.21：ADAS 與車聯網普及帶動商用車隊滲透率，車載資通訊轉向 SaaS 模式，確保穩定經常性收益
  
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  2026.04.21：日本法規紅利驅動行車紀錄器數位升級，具備車廠合作實績之供應商將受惠剛性需求
  
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  2026.04.18：車用與其他消費性電子領域需求相對疲軟，營收占比預期將被高成長的 AI 業務稀釋
  
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  2026.04.16：產業處於政策觀望期，受關稅與地緣政治影響，短期出貨受壓抑，預期 26 年呈現先蹲後跳走勢
  
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  2026.04.16：散熱需求延伸至汽車與半導體領域，帶動相關零組件供應商稼動率維持高檔，業務多元化成趨勢
  
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  2026.04.16：台廠透過併購與設立海外新廠（如越南、歐洲）積極切入國際一階供應鏈，優化長期獲利結構
  
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  2026.04.16： 3M26 台灣車市掛牌數回升至 3.9 萬輛，但首季仍年減 3.4%，AM 產業受關稅政策影響觀望
  
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  2026.04.16：台美貿易協定預計 26 年 中實施美製車零關稅，市場觀望氣氛濃厚，衝擊國產車銷量
  
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  2026.04.07：美製汽車關稅從 17.5% 降至 0%，引發車款價格戰並提升消費者購車意願與線索費收入
  
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  2026.03.24：億豐受惠美國關稅調降至 10% 及產品組合轉佳，4Q25 EPS 6.69 元優於預期
  
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  2026.03.24：東陽 4Q25 EPS 2.07 元符合預期，短期受關稅不確定性影響，但中長期回補庫存動能仍在
  
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  2026.03.09：台美達成降稅協議使關稅降至15%，帝寶等AM件廠受惠，預估稅後淨利有望提升10%以上
  
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  2026.03.11：台灣 2M26 車市掛牌數年減 19.9%，受農曆年假工作天數少及美製車零關稅預期導致觀望影響
  
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  2026.03.11：特斯拉 25 年 銷量被比亞迪超越，且預計 26 年 2Q26 停產 Model S/X，轉產人型機器人
  
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  2026.03.11：比亞迪發表第二代刀片電池，支援 5 分鐘快充至 70%，推動電動車充電速度接近加油速度
  
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  2026.03.02：春節長假及美國進口車關稅干擾，2M26 豪華車領牌數近腰斬，年減45.1%，佔整體車市銷售占比下滑至18.2%
  
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  2026.03.02： 2M26 全台新車領牌數受春節長假影響，工作天數縮短，年減近2成，進口車年減24.7%，市佔率47.2%
  
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  2026.03.02：春節長假＋美國進口車關稅干擾，2M26 豪華車領牌數近腰斬
  
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  2026.03.02： 2M26 全台新車領牌數年減近2成，進口車年減24.7%，市佔率47.2%
  
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  2026.03.02：三陽代理的HYUNDAI汽車 1M26-2M26 領牌數年增10.5%，市佔率4.4%
  
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  2026.03.03： 2M26 新車領牌數年減 19.9%，受假期、基期高及進口關稅未定案影響，市場觀望情緒濃厚
  
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  2026.03.03：台美協議確定美製車零關稅，預期觀望消除後景氣恢復常態，優先看好中華車
  
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  2026.02.23：銷美關稅高達27.5%，相較日、韓、歐僅15%，對企業經營是一大衝擊和考驗
  
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  2026.02.23：美規車零關稅受川普關稅官司影響恐延後上路，但大方向確定，有利消除觀望並恢復車市景氣
  
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  2026.02.22：台美貿易協定使美國進口車關稅降至 0%，不確定性消除有望帶動 26 年 車市回升
  
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  2026.02.22：東陽、帝寶受惠台美協定關稅上限 15%，且不疊加 122 條款關稅
  
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  2026.02.22：最高法院判決 IEEPA 違法，川普改援引貿易法 122 條對全球加徵 15% 臨時關稅
  
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  2026.02.22：網通、手機、藥品、汽車列入豁免清單，電聲產品關稅負擔較先前下降約 4-5%
  
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  2026.02.22：美國廢除溫室氣體排放標準，利多傳統車廠但衝擊純電轉型，電動車補貼退坡銷量放緩
  
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  2026.02.22：美製小客車進口台灣關稅歸零，售價更具競爭力，看好東陽受惠售後市場需求
  
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  2026.02.13：台美對等貿易協定簽署，將對台股市場帶來板塊挪移
  
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  2026.02.13：裕日車、汎德永業、和泰車被列為主要受惠股，裕隆、中華車以及鴻華先進等恐需面對電動車與高價車降價的直接衝擊
  
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  2026.02.13：台灣產業重組加速，國產車面臨價格錯位與競爭加劇的壓力，裕隆等國產體系業者則面臨競爭壓力
  
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  2026.02.13：進口小客車關稅降至零，國產整車產值預估受損 40 億元，政府撥 30 億元預算協助轉型
  
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  2026.02.13：國產車具妥善率與維修優勢，且與進口車存有價位落差，實際衝擊仍需觀察後續市場變化
  
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  2026.02.13：美規小客車關稅降至 0% 且取消配額限制，提升消費者購車選擇與醫療可近性
  
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  2026.02.13：裕隆、中華車、鴻華先進受美規車零關稅衝擊，國產車面臨直接定價壓力
  
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  2026.02.05：北美冬季風暴及旺季效應，推升碰撞件需求，東陽 1M26 營收較上月成長3%，達21.5億元
  
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  2026.02.06：高通（QCOM US）記憶體短缺與漲價衝擊手機供應鏈，下修 2Q26 手機營收指引至 60 億美元，年減 13%
  
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  2026.02.06：DRAM 產能轉向 HBM 導致結構性缺貨，手機廠預防性減產並優先生產高毛利旗艦機種
  
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  2026.02.06：汽車業務營收創 11 億美元新高；晶片支援多世代記憶體控制器，增加客戶調整物料靈活性
  
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  2026.01.28：終端應用與供應鏈衝擊，三星與海力士向蘋果提出 LPDDR 漲價近 1 倍，定價權完全向供應商傾斜
  
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  2026.01.27：記憶體短缺蔓延至汽車產業，1H26 價格恐翻漲 2 倍，嚴重衝擊整車利潤與產能
  
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  2026.01.28：鎧俠推出 UFS 4.1 快閃記憶體，隨機讀取性能提升 90%，鎖定端側 AI 與車用市場
  
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  2026.01.28：中微半導體與國科微宣布調漲 MCU、NOR Flash 與 KGD 價格，漲幅最高達 80%
  
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  2026.01.16：關稅降至 15% 提升工具機與手工具競爭力，並取得汽車零組件、木材等關稅最優待遇
  
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  2026.01.16：汽車零組件與木材產品關稅上限降至 15%，協議為川普政府關稅政策下的不確定性提供明確方向
  
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  2026.01.10：台美關稅談判若調降進口關稅，預期將引發報復性購車潮，對 26 年 零售貢獻顯著
  
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  2026.01.06：與輝達合作五年成果落地，首款搭載 Alpamayo 推理型自駕系統車型，預計 1Q26 上路
  
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  2025.12.30：特斯拉受安全調查影響股價走弱，衝擊裕隆、和大及貿聯-KY 等車用供應鏈氣氛
  
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  2025.12.24：北美雪季將帶動中重度事故增加，鈑金件（引擎蓋、葉子板）需求有望隨季節性因素回升
  
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  2025.12.24：受惠北美平均車齡延長至 12.8 年及保險大廠擴大 AM 件理賠，長期具備穩健成長動能
  
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  2025.12.24：北美進入雪季使碰撞事故增加，帶動維修零件需求，東陽憑藉產品線完整與認證優勢受惠
  
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  2025.12.24：State Farm 擴大 AM 件賠付範圍，加上美國平均車齡延長至 12.8 年，支撐長期成長
  
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  2025.12.02：連賢明院長指出全球趨勢將聚焦川普政策走向與AI需求發展兩大關鍵
  
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  2025.12.02：美國將有高機率要求台灣開放農產品與汽車進口，關稅可能降至約15％
  
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  2025.11.12：市場傳出鴻華先進將接手裕隆旗下納智捷品牌，作為電動車進軍海外平台
  
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  2025.11.12：裕隆傳將納智捷汽車股權移轉給鴻華先進
  
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  2025.11.12：鴻海間接取得納智捷品牌主導權，整合電動車供應鏈
  
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  2025.11.12：納智捷成為鴻華先進100%子公司，加速垂直整合
  
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  2025.11.12：市場推測 Luxgen n5 將喊卡，改以 Foxtron Bria搶市
  
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  2025.11.12：鴻海自有品牌Foxtron將接棒亮相
  
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  2025.11.12：LUXGEN主攻內銷，FOXTRON瞄準外銷，為國際客戶開發與代工合作創造更大空間
  
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  2025.11.10：政府購車政策帶動，和泰車 10M25 及前 10M25 營收創同期新高
  
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  2025.10.22：熱門股，耿鼎股價收29.85元，漲幅7.96％，收復月線
  
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  2025.10.22：周線及十日線呈現上彎，周KD呈現黃金交叉向上
  
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  2025.10.22：外資及自營商同步買超，單日成交量放大至8,938張
  
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  2025.10.22：2025.09營收2.12億元、年減16.64％
  
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  2025.10.22：北美AM汽車零件市場需求進入 4Q25 傳統旺季，後續仍有庫存回補需求
  
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  2025.10.22：旗下AM鈑金產品於北美市場認證逾1,200項具利基
  
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  2025.10.21：報廢車拆解量減少，供給趨緊導致銅鋁水箱價格上漲
  
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  2025.10.21：國際銅鋁金屬期貨價格回暖，支撐廢水箱市場行情
  
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  2025.10.21：下游再生金屬煉廠訂單回升，增加對銅鋁混合料需求
  
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  2025.10.21：佛山地區銅鋁水箱市場價格週漲0.25%，達每噸40050-40250元
  
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  2025.10.13：中國稀土管制若造成電動車供應中斷，有利東陽等AM供應鏈
  
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  2025.10.13：電動車對稀土依賴高於燃油車，若供應受阻，車廠恐減產，反而有利東陽等AM供應鏈
  
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  2025.09.24：美國輕型車售後市場規模達4,137億美元，年增5.7%，2024- 28 年 CAGR達9.9%
  
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  2025.09.24：美國車輛平均車齡延長至12.6年，碰撞機率上升，對AM件需求穩定
  
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  2025.09.24：客戶庫存已降至1個月，預期旺季後將提升至2個月，有回補需求
  
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  2025.09.24：State Farm等大型保險公司採用AM件趨勢不變，東陽CAPA認證件數逾8,000個
  
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  2025.09.22：砸數10億助攻國產
  
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  2025.09.09： 8M25 新車掛牌29,460輛月減17%，1M25-8M25 年衰退14.2%創12年同期低
  
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  2025.09.09：消費者觀望美車關稅談判，車商不敢放車入關，新車堆積港口
  
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  2025.09.09：9/8起「汰舊換新」貨物稅減徵延至2030/12/31，新購小客車最高減10萬元
  
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  2025.09.09：電動車牌照稅免徵延至2029/12/31，預期帶動車廠推新車、市占提升
  
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  2025.09.09：台灣汽車輸美關稅20%談判中，美方要求降至2.5%甚至0%，細節未公布
  
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  2025.09.09：若美車關稅降至0%，國產車競爭力下滑，不利裕隆、中華車
  
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  2025.09.09：美製Tesla、BMW X系列等車款若降稅，搭配台幣升值，消費者享價差
  
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  2025.08.01：日本 AM 零件市占率低，與我國非競爭關係，目前衝擊持平
  
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  2025.08.01： 2H25 車市景氣或優於預期，關注美國對他國汽車關稅協商
  
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  2025.07.25：盤前／隨Robotaxi跑起來 台股車用2英雄飛出
  
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  2025.07.25：Robotaxi市場正快速擴張，成為新一輪產業競爭焦點
  
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  2025.07.25：中長期關注車用晶片、感測器、智慧座艙與高頻連接器等相關供應鏈
  
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  2025.07.25：東陽、胡連有望受惠Robotaxi市場擴張
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：豐祥-KY的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(24)5288 豐祥-KY 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：豐祥-KY的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(25)5288 豐祥-KY 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：豐祥-KY的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）

圖(26)5288 豐祥-KY 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：豐祥-KY的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量減持，獲利了結或避險需求。
  （判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。）
• 投信籌碼：豐祥-KY的投信籌碼數據主要呈現穩定上升趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信穩定加碼，持續建立核心持股。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：豐祥-KY的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商小幅賣出，短線獲利了結或避險微調。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(27)5288 豐祥-KY 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：豐祥-KY的1000 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表籌碼由大戶流向散戶，安定性減弱。
  （判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
• 400 張大戶持股變動：豐祥-KY的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）

圖(28)5288 豐祥-KY 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析豐祥-KY的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(29)5288 豐祥-KY 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來展望與重點整理

短中期發展策略

• V5 廠產能爬坡：隨著北美休閒車庫存去化結束，V5 廠產能利用率將逐步提升，帶動營收成長。

• 美國廠投產：2025 年下半年美國廠啟用，將強化對 Honda 及 Harley-Davidson 的服務，爭取更多在地化訂單。

• 新產品放量：健身器材與電動車（EV）輕量化零件預計於 2025 年起貢獻顯著營收。

重點整理

1. 獲利創高：2024 年 EPS 17.01 元刷新紀錄，毛利率攀升至 24.5%，展現產品組合優化成效。

2. 雙引擎驅動：休閒車與醫療器材佔比持續提升，降低對傳統機車產業依賴，提升整體毛利。

3. 全球布局：越南 V5 廠與美國新廠雙管齊下，產能與市場布局更加完善，迎合全球供應鏈短鏈化趨勢。

4. 護城河深：環保執照與垂直整合能力構成強大壁壘，地位穩固。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/528820250331M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://youtu.be/I0uTrFjc_Vw

1. 豐祥-KY 2024 年第三季財務報告。本文財務數據主要依據此份財報及後續公告之全年獲利數字，包含營收、毛利率及 EPS 等關鍵指標。

2. 豐祥-KY 法人說明會簡報（2024.11）。參考簡報中關於產品結構、區域營收分布及未來擴廠計畫之說明。

3. 凱基證券投資分析報告（2025.03）。該報告分析豐祥在健身器材新領域的拓展及美國設廠之效益，提供產業前景之評估。

4. 元大投顧產業分析報告（2024.12）。參考其對供應鏈移轉趨勢下，豐祥競爭優勢之深度分析。

5. 工商時報、經濟日報相關報導（2024-2025）。彙整關於公司月營收表現、董事會決議及市場動態之即時資訊。

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