個股筆記：2331 精英

圖(1)個股筆記：2331 精英（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 12 日

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精英電腦：從板卡大廠邁向 AIoT 解決方案供應商

精英電腦股份有限公司（Elitegroup Computer Systems Co. , Ltd.，股票代號：2331. TW）創立於 1987 年，總部位於台灣台北，以主機板製造起家，並於 1994 年在台灣證券交易所掛牌上市，成為 台灣首家上市的主機板公司 。歷經三十多年的發展，精英電腦已從傳統板卡製造商，轉型為橫跨主機板、迷你電腦、筆記型電腦、工業電腦及 AIoT 解決方案的多元化科技企業。

公司概要與發展歷程

公司沿革與里程碑

精英電腦自創立以來，不斷擴展其全球營運版圖，目前在中國及泰國設有生產基地，並於北美、歐洲、中國、韓國及日本等地設立營運據點， 全球通路夥伴超過 40 國，海外業務網路遍佈 10 國 。

發展歷程摘要：

• 1987年：精英電腦於台灣台北成立。

• 1994年：台灣證券交易所掛牌上市（TSE: 2331），成為台灣首家上市主機板公司。

• 1997年：總公司通過 ISO 9001:1987 品質系統認證。

• 2005年：環境管理體系（EMS）升級符合 ISO 14001:2004 規範。

• 2009年：啟用華南廠，整合 PCB、PCBA 與系統組裝三大功能。

• 2019年：成立精英泰國生產中心。

經營團隊與股權結構

經營團隊：

• 董事長：王光祥（於 2024 年 8 月接任）

• 副董事長：陳明星

• 總經理：陳嘉生

• 策略長：趙政輝（任期至 2025 年 3 月）

股權結構：

• 大同集團：為主要股東，累計持股逼近五成。

• 寶成集團：原為股東，已於 2023 年 11 月全數出清精英電腦持股。

全球市場定位與佈局

精英電腦以自有品牌及 OEM/ODM 模式並行，產品行銷全球。 主要市場區域營收佔比（2023年）：

• 亞洲：約 56%

• 美洲：約 27%

• 歐洲：約 15%

公司在全球主要城市設有營運據點，提供即時客戶服務，並透過垂直整合優勢掌握關鍵零組件。

核心業務分析

產品系統與應用說明

精英電腦產品線廣泛，涵蓋主機板、迷你電腦、筆記型電腦、工業電腦及 AIoT 解決方案等， 主要產品類別包括：

• 主機板：台灣前四大主機板廠之一，產品線完整，涵蓋消費級、電競及伺服器主機板。

• 迷你電腦：LIVA 系列迷你電腦為自有品牌，已在產業應用中佔據重要地位，廣泛應用於智慧零售、智能交通、教育、醫療等領域。

• 筆記型電腦：涵蓋商用、教育及 AI 筆記型電腦，近年積極拓展 AI PC 市場。

• 工業電腦（IPC）：子公司精強科技專責 IPC 事業，產品應用於工廠自動化、智慧零售、交通運輸等領域。

• AIoT 解決方案：結合 AI 技術，提供智慧零售、智慧充電樁、智慧城市等解決方案。

• 衛星電腦：自主研發立方衛星電腦 OBC，跨足太空科技領域。

圖(2)迷你電腦產品（資料來源：精英電腦公司網站）

圖(3)嵌入式及工業電腦主機板（資料來源：精英電腦公司網站）

圖(4)消費型筆記產品（資料來源：精英電腦公司網站）

圖(5)AIO PC 產品（資料來源：精英電腦公司網站）

技術優勢與研發能量

精英電腦持續投入研發創新， 近年技術發展重點包括：

• AI 算力發展：聚焦邊緣運算終端裝置、AI PC、AI 工作站及伺服器等 AI 應用領域，與映泰科技等顯卡廠商深化合作，提升 AI 產品效能。

• 太空科技：自主研發立方衛星電腦 OBC，並將進行太空飛行實驗，展現進軍太空產業的決心。

• 綠色永續：致力於綠色採購和永續供應鏈管理，推動節能減碳與環保產品設計。

研發投入：

• 2023 年研發投入達新台幣 10.85 億元，佔營收 5.49%，創歷年新高 。

生產基地與產能配置

精英電腦在全球設有 兩大生產基地：

• 中國生產基地：

  1. 華南廠（深圳興英數位科技）：整合 PCB、PCBA 與系統組裝三大功能，為主要生產基地之一。

  2. 蘇州廠（精英電腦（蘇州工業園區）有限公司）：專注於攜帶式數位自動資料處理機、筆記型電腦等產品。

• 泰國生產基地（精英科技（泰國）股份有限公司）：東南亞重要生產基地，未來將擴充產能，專注高頻高速電路板生產。

擴廠計畫：

1. 泰國廠擴產：將斥資逾新台幣 4,942.3 萬元購置機器設備，擴充泰國產能，預計 2025 年完工投產。

2. 深圳擴廠計畫（規劃中）：計劃投資 6 億美元於深圳寶安沙井鎮打造最大生產製造基地，並進軍光碟機及伺服器等新產業。

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收結構：

目前缺乏精確的產品營收佔比數據，但從公司發展方向及市場策略來看， 主機板與迷你電腦仍為主要營收來源 。近年來，AIoT 解決方案、工業電腦及 AI PC 等新興領域的營收貢獻正逐步增加。

區域營收結構（2023年）：

近期營收表現：

1. 2024 年營收：全年營收新台幣 175 億元，年減逾 1 成。

2. 2025 年 1 月營收：新台幣 13.07 億元，月減 26%，但年增 16.4%。

3. 2024 年前三季營收：新台幣 131.87 億元，年減 14%。

財務績效分析

近年財務表現摘要：

1. 2023 年 EPS：新台幣 1.82 元，創 8 年新高 。

2. 2023 年毛利率及稅後淨利率雙率雙升 。

3. 2024 年前三季營業虧損新台幣 2.34 億元 。

4. 2024 年第三季 EPS：負新台幣 0.05 元 。

5. 2024 年第三季毛利率：11%，較去年同期減少，但仍高於 2024 年第二季 。

獲利能力分析：

• 毛利率：2023 年毛利率顯著提升，但 2024 年前三季毛利率較去年同期下滑。

• 營業利益率：2024 年前三季營業利益率為負值，顯示本業營運仍面臨挑戰。

• 稅後淨利率：2023 年稅後淨利率表現亮眼，但 2024 年前三季稅後淨利率大幅衰退。

償債能力分析（截至 2024 年 9 月 30 日）：

• 負債比率：50%

• 流動比率：123%

• 速動比率：103%

營運能力分析（截至 2024 年 9 月 30 日）：

• 存貨週轉天數：48 天

• 應收帳款週轉天數：未提供

現金流量分析（截至 2024 年 9 月 30 日）：

• 現金及約當現金：新台幣 37.17 億元

區域市場分析

主要銷售區域：

• 亞洲：為主要市場，營收佔比最高。

• 美洲：為重要市場，營收佔比次之。

• 歐洲：為持續拓展市場。

市場拓展策略：

• 深耕亞洲市場：鞏固既有市場地位，並積極拓展新興市場。

• 拓展歐美市場：積極參與歐美地區展會，如 CES、ISE、Bett、NRF 等，擴大品牌影響力，爭取更多訂單。

• 印度市場：以 LIVA 迷你電腦品牌拓展印度市場，搶攻教育、醫療、零售等垂直領域商機。

競爭態勢分析

主要競爭對手：

• 主機板廠商：華碩（2357）、技嘉（2376）、微星（2377）、映泰（2399）、華擎（3515）等。

• PC OEM/ODM 廠商：緯創、廣達、鴻海等。

競爭優勢：

• 組裝市場（Clone 市場）強勢地位：在組裝市場佔有率達 20% 以上，具備相對突出的獲利能力。

• 多元產品線：產品線涵蓋主機板、迷你電腦、筆記型電腦、工業電腦及 AIoT 解決方案，可滿足不同客戶需求。

• 全球營運佈局：全球設有生產基地及營運據點，具備快速反應市場需求的能力。

• 技術創新能力：持續投入研發創新，特別是在 AI、工業電腦及太空科技等新興領域。

競爭劣勢：

• 品牌知名度：相較於華碩、技嘉等品牌，消費市場品牌知名度仍有提升空間。

• 營收規模：營收規模相較於大型 OEM/ODM 廠商仍有差距。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

主要客戶類型：

• PC 品牌廠：宏碁、聯想等知名 PC 品牌廠為主要客戶，精英電腦為其提供主機板、筆記型電腦、桌上型電腦等產品。

• 系統整合商：為系統整合商提供工業電腦及 AIoT 解決方案。

• 通路商：透過全球通路夥伴銷售產品至終端客戶。

• 垂直市場客戶：教育、醫療、零售等垂直市場客戶，主要採 LIVA 迷你電腦及 AIoT 解決方案。

價值鏈定位

精英電腦在產業價值鏈中 主要扮演以下角色：

• 硬體製造商：主機板、迷你電腦、筆記型電腦、工業電腦等硬體產品的設計、製造與供應商。

• 解決方案供應商：提供 AIoT 智慧零售、智慧充電樁等解決方案。

• ODM/OEM 夥伴：為 PC 品牌廠及系統整合商提供 ODM/OEM 服務。

價值鏈上下游關係：

• 上游供應商：主要為半導體、電子元件、CPU、面板、電池、印刷電路板等供應商，如 Intel、聯強國際、國巨、南亞電路板等。

• 下游客戶：主要為 PC 品牌廠、系統整合商、通路商及終端消費者。

近期重大事件分析

重大事件與市場反應

近期重大事件：

1. 2025 年 CES 新品發表：發表 LEET Z890 遊戲主機板、LIVA 迷你電腦系列及 AI 商用筆電系列等新品，展現 AIoT 及高效能運算實力。

2. 精強科技將併入精英：董事會決議精強科技將併入精英電腦，合併基準日為 2025 年 6 月 30 日，強化集團資源整合。

3. 停止投資精祥科技泰國孫公司：決議停止投資精祥科技於泰國設立孫公司案，調整海外投資策略。

4. 擴充泰國產能：斥資逾新台幣 4,942.3 萬元擴充泰國廠產能，提升東南亞市場供應能力。

5. 策略長趙政輝辭職：策略長趙政輝任職期滿一年後辭職，高階人事異動。

6. 積極參與歐美五大展會：擴大行銷力道，搶攻歐美市場商機。

7. 董事會決議配發現金股利：董事會決議配發每股現金股利新台幣 0.21 元，股利政策穩健。

8. 推出首款自研立方衛星電腦 OBC：跨足太空科技領域，預計 2025 年第四季進行太空實驗。

9. 大同董事長王光祥接任精英電腦董事長：領導權變更，集團資源整合可期。

市場反應：

• CES 參展股價反應平淡：CES 參展期間股價下跌 0.45%，市場反應溫和。

• 精強科技將併入精英：預期有助於集團資源整合及營運效率提升，市場反應正面可期。

• 積極參與歐美展會：展現公司拓展歐美市場的企圖心，有助於提升品牌形象及爭取訂單。

策略調整分析

近期策略調整：

• 聚焦 AIoT 與邊緣運算：將 AIoT 及邊緣運算列為核心發展方向，積極推出相關產品與解決方案。

• 強化子公司發展：加速子公司精強科技發展，並規劃於三年內推動上市櫃，提升集團整體價值。

• 調整海外投資策略：停止投資精祥科技泰國孫公司，並擴充泰國廠產能，顯示海外布局策略調整。

• 積極參與國際展會：擴大行銷力道，提升品牌知名度，爭取更多國際市場商機。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2年）

• 擴大 AIoT 產品線：持續推出 AI 迷你電腦、AI 筆記型電腦、AI 工業電腦等新品，搶攻 AI PC 換機潮及邊緣 AI 商機。

• 強化精強科技發展：加速精強科技業務拓展，擴大 IPC 及電動車充電樁市場佔有率，並積極推動上市櫃計畫。

• 深耕垂直應用市場：聚焦智慧零售、智慧工廠、智慧交通、智慧醫療等垂直應用市場，提供客製化解決方案。

• 擴大歐美市場佈局：積極參與歐美地區展會，拓展通路夥伴，提升品牌知名度。

• 提升獲利能力：透過產品組合優化、成本控制及營運效率提升，改善獲利能力。

中長期發展藍圖（3-5年）

• 成為 AIoT 解決方案領導供應商：以 AIoT 技術為核心，整合硬體、軟體及雲端服務，提供全方位智慧解決方案。

• 拓展太空科技事業：持續投入立方衛星電腦 OBC 研發，建立太空飛行履歷，拓展太空科技應用市場。

• 全球品牌價值提升：透過產品創新、市場拓展及品牌行銷，提升全球品牌知名度與價值。

• 子公司精強科技成功上市櫃：實現子公司精強科技上市櫃目標，釋放集團價值，並挹注新成長動能。

• 建構永續發展企業：落實 ESG 永續發展理念，推動綠色製造、友善職場及社會公益，提升企業永續競爭力。

投資價值綜合評估

投資優勢

• 轉型 AIoT 解決方案供應商：成功轉型，搭上 AIoT 產業趨勢，未來成長潛力可期。

• 多元產品線佈局：產品線涵蓋多個領域，可分散風險，並掌握不同市場機會。

• 子公司精強科技發展潛力：精強科技專注 IPC 及電動車充電樁市場，具備高成長潛力，未來上市櫃可期。

• 全球營運佈局：全球設有生產基地及營運據點，具備全球市場競爭力。

• 技術創新能力：持續投入研發創新，在新興領域具備技術優勢。

• 股利政策穩健：長期以來維持穩健股利政策，具備投資吸引力。

風險提示

• 全球經濟下行風險：全球經濟不確定性可能影響 PC 市場需求，進而影響公司營收。

• 半導體供應鏈風險：半導體供應鏈波動可能影響生產成本及供應穩定性。

• 市場競爭風險：主機板及 PC 市場競爭激烈，需持續提升產品競爭力。

• 轉型風險：轉型 AIoT 解決方案供應商仍面臨挑戰，需持續投入資源與技術。

• 子公司發展風險：精強科技上市櫃計畫仍存在不確定性。

投資建議

綜合考量精英電腦的轉型策略、多元佈局、技術優勢及未來展望， 建議投資人可關注以下面向：

• AIoT 產品線發展：密切關注公司 AI 迷你電腦、AI 筆記型電腦、AI 工業電腦等新品上市及市場反應。

• 精強科技發展進度：關注精強科技營運績效及上市櫃計畫進展。

• 全球市場拓展成果：追蹤公司在歐美及印度等市場的拓展進度及營收貢獻。

• 整體獲利能力改善：觀察公司毛利率、營業利益率及稅後淨利率是否能有效提升。

整體而言，精英電腦正處於轉型升級的關鍵階段，積極佈局 AIoT 及新興應用領域，未來發展具備想像空間。 惟短期營運仍面臨挑戰，投資人宜審慎評估風險，並密切關注公司後續營運表現。

重點整理

• 成功轉型 AIoT 解決方案供應商：從傳統板卡大廠轉型，搭上 AIoT 產業趨勢。

• 多元產品線佈局：涵蓋主機板、迷你電腦、筆記型電腦、工業電腦及 AIoT 解決方案。

• 積極拓展 AIoT 及新興應用：聚焦 AI PC、邊緣運算、工業電腦、電動車充電樁及太空科技等領域。

• 子公司精強科技發展潛力：專注 IPC 及電動車充電樁市場，具備高成長潛力，規劃上市櫃。

• 全球營運佈局與技術創新：全球設有生產基地及營運據點，持續投入研發創新。

• 財務狀況尚待改善：2024 年前三季營運仍虧損，獲利能力有待提升。

• 未來展望樂觀：受惠 AIoT 產業趨勢及公司轉型策略，未來成長可期。

參考資料說明

公司官方文件

1. 精英電腦股份有限公司法人說明會簡報（2024. 12. 17）
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運績效、財務報表及未來展望等資訊。該簡報由精英電腦股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 精英
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於精英電腦之簡介、營運概況、股價資訊等，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 精英做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於精英電腦之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 精英電腦股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於精英電腦之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

4. 鉅亨網 – 台股 – 精英
   本研究參考鉅亨網關於精英電腦之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 精英
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於精英電腦之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 精英
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於精英電腦之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於精英電腦法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註：本文內容主要依據上述 2024 年 12 月 17 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件及網站資訊。

參考資料來源

資料來源：精英公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.ecs.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/233120241217M001.pdf

法說會影音連結：https://youtu.be/2zuEHOCygnM?si=ZCzDdhz8RqcrgRkg

基本概況

股價：20.35
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(6)2331 精英 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(7)2331 精英 K線圖（日）

圖(8)2331 精英 K線圖（週）

圖(9)2331 精英 K線圖（月）

日報表

圖(10)2331 精英 法人籌碼

週報表

圖(11)2331 精英 大戶籌碼

月報表

圖(12)2331 精英 內部人持股

圖(13)2331 精英 本益比河流圖

圖(14)2331 精英 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(15)2331 精英 營收狀況

圖(16)2331 精英 獲利能力

圖(17)2331 精英 合約負債

圖(18)2331 精英 存貨與平均售貨天數

圖(19)2331 精英 存貨與存貨營收比

圖(20)2331 精英 現金流狀況

圖(21)2331 精英 杜邦分析

圖(22)2331 精英 資本結構

年報表

圖(23)2331 精英 股利政策