耀登 (3138) 5.8分[成長]→業績噴發在即，獲利驚豔全場 (04/23)

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綜合評分：5.8 | 收盤價：192.0 (04/23 更新)

簡要概述：觀察耀登的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 優勢方面，成長潛力被嚴重低估，這類「雙重低估」的標的極為罕見。不僅如此，獲利倍數翻揚。不僅如此，擁有具備話題性的利多題材。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

最新重點新聞摘要

2026.04.20

1. 股東會紀念品最後買進日將至，耀登提供陶瓷碗等居家實用類贈品

2026.04.14

1. 耀登由元件商轉型為系統整合商，透過參與國際標準組織，強化衛星通訊與NTN布局
2. 3M26 營收 1.6 億元符合預期，天線業務動能續強，加上衛星產品開發完成與新專案推進
3. 1Q26 營收年增 21.4%，受惠於衛星通訊技術成熟及強固型接收設備需求增加

2026.04.09

1. 大舉擴產搶攻 6G 與衛星商機，多線產品齊發，市場看好 26 年 營運展翅高飛

核心亮點

1. 預估本益成長比分數 5 分，代表價格優勢極其顯著：耀登未來一年本益成長比 0.48 (小於1)，意味著成長表現處於頂尖水平，而價格卻被市場嚴重低估。
2. 業績成長性分數 5 分，具備卓越非凡的內生與外延雙重增長驅動力：227.39% 的預估盈餘年增長率，強烈反映了 耀登 在產品技術創新、高效市場滲透乃至成功的戰略併購整合方面擁有卓越非凡的綜合增長能力。
3. 題材利多分數 4 分，公司因特定事件或產業動態增添些許市場話題性：某些特定的公司事件或產業動態，為 耀登 在短期內增添了一些市場話題性，但其對公司基本面的直接貢獻尚不明確。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，顯示潛在買點不佳，需等待估值回落：耀登預估本益比 109.29 倍，位於近五年估值波動的頂部或極限區域，從價值角度看，並非理想的潛在買入時點，宜耐心等待估值回歸合理。
2. 股東權益報酬率分數 2 分，盈利能力偏弱，股東回報吸引力不足：耀登股東權益報酬率為 3.62%，此水平顯示公司盈利能力相對薄弱，為股東創造的回報可能缺乏足夠的市場吸引力。
3. 預估殖利率分數 2 分，若公司成長性亦不明顯，則整體投資吸引力將進一步降低：耀登預估殖利率 1.3%，如果公司同時未能展現出強勁的成長前景來彌補低股息的不足，其整體的投資吸引力將會受到較大影響。
4. 股價淨值比分數 1 分，股價遠超帳面價值，安全邊際幾乎不存在：耀登目前股價淨值比 4.63 倍，意味著市場價格遠遠拋離了其每股淨資產的帳面價值，投資的安全邊際已極其微薄甚至不存在。
5. 法人動向分數 2 分，法人動向為短期市場情緒降溫的訊號之一：耀登近期法人賣盤的出現，可視為短期市場情緒可能有所降溫的一個訊號，投資人應注意其是否持續擴大。

綜合評分對照表

圖(1)3138 耀登 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：5.1

圖(2)3138 耀登 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.4

圖(3)3138 耀登 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：耀登的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表資產大幅擴張。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)3138 耀登 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：耀登的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)3138 耀登 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：耀登的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)3138 耀登 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：耀登的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨管理策略有效。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)3138 耀登 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：耀登的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)3138 耀登 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：耀登的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)3138 耀登 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：耀登的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)3138 耀登 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：耀登的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：結合年增率(YoY)與季增率(QoQ)的變化，能更細緻地分析季節性因素及短期增長動能。）

圖(11)3138 耀登 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：耀登的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表預估本益比顯著下移，評價漸趨合理或便宜。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)3138 耀登 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：耀登的淨值比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現嚴重低估狀態。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)3138 耀登 淨值比河流圖（本站自行繪製）

產業地位與投資價值總覽

耀登科技股份有限公司（Auden Technology Corp.，股票代號：3138.TW）成立於 1990 年，前身為伸一電子。歷經三十餘年的技術積累，耀登已從傳統的車用天線製造商，蛻變為涵蓋射頻天線模組、量測設備代理及第三方測試認證的全方位通訊解決方案供應商。

在 5G 毫米波（mmWave）、低軌衛星（LEO）地面接收設備及 O-RAN（開放式無線接取網路）檢測領域，耀登展現具競爭力的技術護城河。隨著全球通訊技術向 B5G（Beyond 5G）及 6G 演進，加上 AI 終端裝置對高頻傳輸需求的爆發，耀登憑藉其在相位陣列天線（Phased Array）與軟硬整合的優勢，正處於產業升級的關鍵風口。近期受惠於 SpaceX 啟動 IPO 計畫及收購 xAI 等題材，耀登股價於 2026 年初表現強勢，成為市場關注焦點。

公司概要與發展歷程

基本資料與全球布局

耀登科技總部位於桃園市八德區，實收資本額約新台幣 5.03 億元。公司採取「兩地研發、三區製造、全球交貨」的營運策略，以應對地緣政治風險並貼近客戶需求。

• 研發中心：台灣桃園（總部）、台北、高雄。

• 生產基地：

  • 台灣：專注於高階產品（如衛星模組、毫米波產品）的研發試產與製造。

  • 中國昆山：主要量產基地，服務大中華區及部分國際客戶。

  • 越南（海陽省）：因應美系客戶「China + 1」策略，作為海外量產重心，主要生產筆電天線等高量產品，預計 2026 下半年投產。

• 海外子公司：波蘭子公司（拓展歐洲市場及碳認證服務）。

圖(14)公司簡介與生產基地佈局（資料來源：耀登科技公司網站）

發展歷程與轉型軌跡

耀登的發展堪稱台灣通訊產業升級的縮影，從單純的硬體製造走向高價值的系統整合與服務。

• 1981-1990：前身伸一電子成立，切入車用天線，後更名為耀登科技。

• 2000-2010：深耕無線射頻技術，建立天線設計與製造能力，並開始代理瑞士 SPEAG 量測系統，奠定「軟硬整合」基礎。

• 2010-2020：加入台灣 5G 產業發展聯盟，積極投入 5G 毫米波研發。2020 年 12 月掛牌上市。

• 2021-至今：

  • 子公司耀睿科技成為全球首家獲 O-RAN 聯盟認證的 OTIC 實驗室。

  • 切入低軌衛星地面接收設備，與歐系衛星營運商合作。

  • 2025 年於 MWC 展示高功率 O-RAN 無線電單元及衛星通訊設備，佈局 6G NTN（非地面網路）市場。

核心業務與技術優勢分析

耀登的業務模式獨特，由三大事業群構成穩固的營收鐵三角：射頻天線、量測設備代理、測試認證服務。

圖(15)產品與服務項目（資料來源：耀登科技公司網站）

1. 射頻天線模組（營收佔比約 50%）

此為公司核心業務，涵蓋消費性電子、工控、車用及衛星通訊。

• 消費性電子：供應全球前五大筆電品牌中三家的天線模組。隨著 AI PC 興起，對多天線（MIMO）及高頻傳輸（Wi-Fi 7）的需求提升，帶動產品單價（ASP）上揚。

• 工控應用：為全球 RFID 領導廠商 Zebra 的主要供應商（供貨比重約 80%），產品應用於物流、倉儲管理。

• 低軌衛星（LEO）：開發 Ku/Ka 頻段的地面接收站（User Terminal）。

  • 關鍵技術：掌握相位陣列天線（Phased Array Antenna）技術，透過電子掃描追蹤快速移動的衛星，無需傳統機械式轉盤，大幅降低體積與故障率。

  • 毫米波升頻/降頻器（UDC）：解決高頻訊號傳輸損耗問題，為衛星通訊的關鍵零組件。

圖(16)客制化天線設計與製造（資料來源：耀登科技公司網站）

2. 量測設備代理（營收佔比約 48%）

耀登是瑞士 SPEAG 在大中華區的長期合作夥伴，代理電磁波比吸收率（SAR）測試系統。

• 市場地位：在台灣及中國市場擁有極高市佔率（約九成）。

• 戰略價值：此業務提供穩定的現金流。更重要的是，透過銷售模擬軟體（如 CST Studio Suite）與量測設備，耀登能第一時間掌握客戶的研發方向，進而帶動天線產品的銷售，形成「軟硬整合」的銷售閉環。

3. 測試認證服務（營收佔比約 2% 但毛利高）

透過子公司耀睿科技（Auden Techno）提供。

• O-RAN 檢測：耀睿是全球首家獲得 O-RAN 聯盟認證的 OTIC（Open Testing and Integration Centre）實驗室。

• 技術護城河：隨著全球電信商推動網路架構開放化（Open RAN），設備商必須通過互通性與一致性測試。耀睿掌握標準制定的話語權與發照資格，是 5G/6G 基礎建設中不可或缺的「驗證者」。

圖(17)不同頻段與不同應用場景之產品（資料來源：耀登科技公司網站）

營收結構與市場布局

營收結構分析

耀登的營收結構呈現硬體製造與技術服務並重的型態。雖然天線與設備代理佔營收大宗，但高毛利的測試服務正逐年成長。

全球客戶與價值鏈定位

耀登位於產業鏈中游，向上整合晶片與材料，向下服務終端品牌與電信商。

• 筆電市場：美系大廠為主要客戶，受惠 AI PC 換機潮。

• 衛星市場：與歐系衛星營運商（如 Eutelsat OneWeb 體系）及系統整合商緊密合作。

• 檢測市場：服務全球網通設備商及電信營運商。

關鍵技術深究與熱門題材關聯

耀登的技術佈局精準切中當前市場最熱門的題材：低軌衛星、AI 與 6G。

1. 相位陣列天線（Phased Array）與低軌衛星

低軌衛星高速移動，地面接收站必須能快速追蹤衛星訊號。傳統機械式天線體積大且易損壞，耀登研發的相位陣列天線透過電子控制波束轉向，能在毫秒級時間內鎖定衛星。此技術為 Starlink、OneWeb 等衛星星系落地商用的關鍵技術。

2. 無人機射頻量測技術（QuadSAT 合作）

2025 年初，耀登宣布與丹麥 QuadSAT 合作，引進無人機 RF 量測技術。

• 痛點解決：傳統衛星天線測試需在大型室內微波暗室或依賴衛星實際訊號，成本高且受限。

• 創新方案：利用搭載射頻酬載的無人機，模擬衛星訊號進行戶外現地測試。此舉大幅降低測試成本與時間，對於海事、航空等移動載具的衛星通訊驗證重要性高。

3. 6G NTN（非地面網路）與 O-RAN

耀登不僅止步於 5G，更積極佈局 6G 的 NTN 技術，旨在實現衛星與地面網路的無縫切換。同時，其 O-RAN 高功率無線電單元（RU）的開發，解決開放式架構中訊號覆蓋範圍不足的痛點，為電信商提供更具成本效益的佈建選擇。

財務表現與籌資動態

營運概況

根據最新公布數據，耀登 2025 年 12 月營收達 1.99 億元，創下單月歷史新高，月增 27.43%、年增 30.54%。2025 全年累計營收約 17.42 億元，年增 2.05%。在獲利方面，2024 年第三季毛利率維持在 40% 以上 的高水準，顯示產品組合優化策略奏效。

財務數據一覽表

可轉換公司債（CB）發行戰略

耀登於 2025 年 1 月完成第二次無擔保轉換公司債（耀登二，31382）掛牌，總額新台幣 7 億元。

• 資金用途：主要用於擴建台灣新廠及購置研發設備。

• 戰略意涵：

• 產能備援：因應衛星通訊訂單量產需求。

• 財務優化：以低成本資金置換銀行借款，優化財務結構。

• 市場信心：成功發債突顯資本市場對其未來成長性的認可。

競爭優勢與護城河

1. 技術稀缺性與專利佈局

耀登在毫米波與相位陣列天線領域擁有超過 121 項專利。相較於傳統天線廠，耀登具備從模擬、設計到模組化生產的完整能力，技術門檻高，競爭對手難以在短期內複製。

2. 權威檢測帶動硬體銷售

耀睿科技的 OTIC 實驗室資格是極強的護城河。透過參與國際標準制定（如 O-RAN 聯盟），耀登能提前掌握技術規格，確保其硬體產品符合未來標準，形成「檢測帶動銷售」的良性循環。

3. 全球化彈性生產

面對地緣政治風險，耀登已完成「台灣高階、越南量產」的雙軌佈局。越南廠的投產使其能承接美系客戶對供應鏈韌性的要求，此為許多僅在中國設廠的競爭對手所缺乏的優勢。

個股質化分析

近期重大事件與未來展望

近期關鍵事件

1. 股價強勢表現：2026 年 1 月，受惠於 SpaceX 相關題材及 12 月營收創高，耀登股價一度連拉三根漲停，單月漲幅顯著。

2. MWC 2025 參展：展示 20W 高功率 O-RAN RU 及多軌道衛星終端，確立在 6G NTN 領域的技術領先地位。

3. QuadSAT 策略合作：成為 QuadSAT 在台灣、越南、菲律賓的唯一合作夥伴，強化衛星測試服務能量。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.20：股東會紀念品最後買進日將至，耀登提供陶瓷碗等居家實用類贈品
  
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  2026.04.14：耀登由元件商轉型為系統整合商，透過參與國際標準組織，強化衛星通訊與NTN布局
  
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  2026.04.14： 3M26 營收 1.6 億元符合預期，天線業務動能續強，加上衛星產品開發完成與新專案推進
  
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  2026.04.14： 1Q26 營收年增 21.4%，受惠於衛星通訊技術成熟及強固型接收設備需求增加
  
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  2026.04.09：大舉擴產搶攻 6G 與衛星商機，多線產品齊發，市場看好 26 年 營運展翅高飛
  
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  2026.04.08：受惠SpaceX IPO題材持續發燒，低軌衛星族群表現極為驚人，多頭動能強勁
  
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  2026.04.08：耀登隨低軌衛星概念股強勢走揚，今日單日漲幅超過8%以上
  
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  2026.04.07：低軌衛星全面噴發，市場資金回流帶動相關族群集體走強
  
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  2026.04.07：耀登等低軌衛星概念股表現活躍，單日漲幅均維持在4%以上
  
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  2026.04.02：低軌衛星概念股集體殞落多檔重挫，耀登今日股價跌幅逾5%
  
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  2026.03.31：耀登將於 2026.04.08 參加證交所指標上市公司業績發表會，分享業務最新動態
  
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  2026.03.31：耀登因 2026.03.27 當日沖銷成交量占比過高，遭證交所列入注意股名單
  
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  2026.03.26：低軌衛星全員噴飛，耀登盤中強勢亮燈漲停
  
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  2026.03.26：SpaceX迎來IPO及星鏈用戶增長，激勵台灣相關供應鏈個股群起飆漲
  
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  2026.03.26：耀登與奇鋐等多檔個股同步發威，盤中強勢亮燈漲停，帶動族群氣勢
  
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  2026.03.24：赴美參加Satellite 2026衛星展，在大盤與族群走勢疲軟下，股價勉強撐住多頭
  
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  2026.03.25：赴美參加衛星展尋求國際合作，惟低軌衛星族群表現先盛後衰，市場資金轉向新題材
  
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  2026.03.20：證交所將於 2026.03.23 起舉辦AI及自行車產業業績發表會，耀登受邀參加分享產業動態
  
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  2026.03.11：低軌衛星漲到外太空，耀登今日攻上漲停位
  
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  2026.03.11：SpaceX傳展開IPO並規劃太空資料中心，低軌衛星供應鏈有望全面受惠
  
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  2026.03.09：台股慘綠一片！低軌衛星「華通、耀登、啟碁等14檔」入列90檔跌停股
  
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  2026.03.09：低軌衛星族群遭沈重拋售壓力，耀登與華通、奇鋐、昇達科等15檔熱門概念股全數慘摔跌停
  
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  2026.03.04：殺盤中誰在狂飆？32檔注意股列入風口浪尖
  
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  2026.03.04：台股大跌，證交所公布共32檔個股列注意股，名單包含瑞軒、新興、鴻碩、耀登、群創等個股
  
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  2026.03.03：MWC登場低軌衛星9強必收，耀登受惠於太空AI商機入列熱門股
  
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  2026.03.02：MWC大會領軍，低軌衛星逆勢升空，有望挑戰連5漲
  
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  2026.03.02：低軌衛星族群受惠MWC開展及SpaceX題材，集體上攻
  
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  2026.03.02：分析師表示，受SpaceX及MWC題材影響，低軌衛星族群漲勢猛烈，建議少量短線操作
  
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  2026.03.02：今日上市櫃漲停股包括聯亞、耀登、岳豐、鴻碩、邑昇、中探針等
  
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  2026.02.26：成交量突破1.1兆！台股震盪轉折終場微漲1.42點，耀登漲幅前五名
  
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  2026.02.25：26檔注意股包含耀登
  
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  2026.02.25：多頭太猛被盯上？記憶體大廠 2026.02.90 暴漲318%，PCB、低軌衛星股漲幅破200%…26檔注意股全攤牌
  
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  2026.02.25：耀登等公司被列為注意股
  
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  2026.02.25：獲利： 25 年 1.67 元，26 年 上調至 3 元。切入衛星射頻天線領域，26 年 獲利成長強勁
  
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  2026.02.05：低軌衛星概念股走跌，耀登跌幅達5%
  
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  2026.02.04：低軌衛星集體暴衝！耀登等3檔跟上亮燈
  
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  2026.02.04：低軌衛星題材受SpaceX將收購xAI消息激勵，族群氣勢高漲
  
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  2026.02.02：低軌衛星概念股普遍收跌，耀登等8檔重跌5%以上
  
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  2026.02.02：耀登 1M26 股價漲幅達64.81%，12M25 營收1.99億元創新高，25 年 26 年累計營收17.43億元
  
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  2026.02.02：耀登股價開高走低，終場跌7.87%，累積連3黑
  
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  2026.02.03：衛星供應鏈中，耀登表現不錯
  
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  2026.02.03：低軌衛星概念股上漲，耀登亮燈
  
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  2026.02.03：低軌衛星一飛衝天，耀登拉漲停
  
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  2026.02.03：SpaceX收購xAI，點火低軌衛星概念股漲勢，耀登攻頂
  
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  2026.01.30：【台股元月風雲榜】記憶體PCB熱翻天！旺宏殺出重圍飆135%奪冠，燿華緊跟在後，上市20大飆股出爐
  
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  2026.01.30：元月漲幅前10名個股依序為：旺宏、燿華、啟碁、華通、力積電、欣興、南亞科、晶豪科、耀登、藥華藥
  
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  2026.01.30：華通與燿華受惠於AI伺服器產能排擠效應與低軌衛星需求升溫
  
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  2026.01.30：華通積極布局低軌衛星PCB，目前在台廠中市占率居冠，燿華則在工控與車用PCB累積多年經驗
  
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  2026.01.15：耀登上漲5.74%，收在156.5元，未來成長潛力大
  
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  2026.01.15：耀登因低軌衛星商機爆發，2025.12業績創歷史新高
  
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  2026.01.15：耀登2025.12獲利年增50.81%，每股盈餘0.52元，年增48.57%
  
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  2026.01.15：耀登股價連6漲，累積漲幅達51.21%
  
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  2026.01.16：耀登連漲 2026.01.06 ，昨日收盤156.6元，漲幅5.74%
  
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  2026.01.15：耀登等多家公司均遭列注意股
  
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  2026.01.14：低軌衛星炒太猛！華通6天漲近4成、這「龍頭」週轉率飆破26% 24檔熱門股亮紅燈
  
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  2026.01.14：耀登近六個營業日內，股價累計上漲33.31%
  
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  2026.01.14：2026.01.13耀登成交量放大，為六十日均量的11.80倍
  
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  2026.01.14：2026.01.13耀登單日週轉率達20.67%
  
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  2026.01.13：耀登積極推進空中通訊應用，衛星地面接收設備已整合至無人機，具成長潛力
  
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  2026.01.12：衛星通訊商機引爆！天線廠拉第3根漲停飆破30%，12M25 營收創高
  
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  2026.01.12：衛星通訊供應鏈全面受惠，天線廠耀登股價飆漲至136.5元
  
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  2026.01.12：耀登已拉出第3根漲停，累計漲幅突破30%
  
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  2026.01.12：耀登積極發展非地面通訊（NTN），緊跟「天地整合」趨勢，支援Ku頻段的固定式與移動式衛星地面使用者終端
  
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  2026.01.12：為應對5G Advanced及6G，耀登持續開發Ka頻段產品
  
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  2026.01.12：耀登 12M25 營收1.98億元創歷史新高，月增27.43%、年增30.54%
  
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  2026.01.12：耀登2025 26 年營收17.42億元，年增2.05%，3Q26 轉虧為盈
  
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  2026.01.13：衛星題材也刺激耀登走強
  
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  2026.01.13：低軌衛星續熱，耀登營運沾光
  
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  2026.01.13：耀登以射頻量測設備、天線與系統模組為核心，切入低軌衛星地面設備與終端應用市場
  
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  2026.01.13：耀登看好低軌衛星商用化速度加快，帶動地面設備、終端裝置與測試驗證市場同步成長
  
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  2026.01.13：耀登 12M26 營收創單月歷史新高，25 年 26 年營收創 26 年營收歷史次高
  
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  2026.01.13：衛星相關股耀登漲多跌少，融資大增
  
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  2026.01.12：低軌衛星再次升空，耀登等6檔齊掛紅燈
  
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  2026.01.12：網通廠耀登受惠於 12M26 業績報喜，創歷史新高，股價急拉漲停，連拉3根
  
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  2026.01.12：低軌衛星火力全開，耀登連拔3根
  
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  2026.01.12：Space X及亞馬遜規劃低軌衛星發射任務，題材發酵，低軌衛星族群躍居盤面焦點
  
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  2026.01.12：耀登積極拓展低軌衛星、5G／6G通訊應用，布局有成，12M25 營收1.99億元，改寫歷史新高
  
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  2026.01.12：耀登股價鎖上136.5元漲停價，累積連拉三根
  
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  2026.01.09：廣穎、耀登延續昨日漲勢再飆漲停
  
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  2026.01.09：漲停個股包括尚立、亞矽、耀登、高力、和成、泰霖、晟田
  
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  2026.01.09：存股變飆股？低軌衛星火力全開，法人點它「通吃AI+衛星」
  
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  2026.01.09：華通、耀登強勢漲停，成為盤面焦點，資金湧入題材股
  
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  2026.01.09：耀登積極佈局「非地面通訊（NTN）」商機，搶卡位未來6G應用
  
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  2026.01.09：耀登 12M26 營收月增27.44%、年增30.54%，營運動能回溫
  
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  2026.01.08：耀登入列漲停股
  
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  2026.01.08：低軌衛星概念股耀登漲停
  
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  2026.01.08：SpaceX IPO題材引爆，耀登飆漲停領軍網通族群
  
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  2026.01.08：耀登事業包含無線通訊、儀器設備、智聯5G毫米波、測試認證，以及綠能、資安
  
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  2026.01.08：耀登股價早盤大爆發，站上漲停價113.5元
  
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  2025.12.31：耀登科技將永續納入企業核心決策與營運管理體系，榮獲「114年國家永續發展獎」
  
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  2025.12.31：董事長表示永續是公司長期經營與研發投入的重要基礎
  
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  2025.12.31：耀登深耕無線通訊技術，包含低軌衛星、毫米波、6G與O-RAN等前瞻應用
  
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  2025.12.31：公司完成溫室氣體盤查，並推動節能改善、綠電使用與廠辦節能設計
  
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  2025.12.31：八德新研發總部規劃投資上億元，以黃金級綠建築為目標，依循雙認證標準
  
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  2025.12.30：網通股耀登漲停
  
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  2025.12.26：火箭發射成本降，台鏈吃補
  
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  2025.12.26：TrendForce指Starlink需求增，SpaceX轉向全面回收火箭技術
  

產業面深入分析

產業-1 檢測業務-EMC、ESD產業面數據分析

檢測業務-EMC、ESD產業數據組成：耀登（3138）、耕興（6146）、穩得（6761）、東研信超（6840）

檢測業務-EMC、ESD產業基本面

圖(18)檢測業務-EMC、ESD 營收成長率（本站自行繪製）

圖(19)檢測業務-EMC、ESD 合約負債（本站自行繪製）

圖(20)檢測業務-EMC、ESD 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

檢測業務-EMC、ESD產業籌碼面及技術面

圖(21)檢測業務-EMC、ESD 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(22)檢測業務-EMC、ESD 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(23)檢測業務-EMC、ESD 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 高頻元件-天線、天線模組產業面數據分析

高頻元件-天線、天線模組產業數據組成：耀登（3138）、譁裕（3419）、啟碁（6285）、詠業（6792）

高頻元件-天線、天線模組產業基本面

圖(24)高頻元件-天線、天線模組 營收成長率（本站自行繪製）

圖(25)高頻元件-天線、天線模組 合約負債（本站自行繪製）

圖(26)高頻元件-天線、天線模組 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

高頻元件-天線、天線模組產業籌碼面及技術面

圖(27)高頻元件-天線、天線模組 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(28)高頻元件-天線、天線模組 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(29)高頻元件-天線、天線模組 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 低軌衛星-低軌衛星產業面數據分析

低軌衛星-低軌衛星產業數據組成：信錦（1582）、華通（2313）、台揚（2314）、敬鵬（2355）、燿華（2367）、台光電（2383）、聯發科（2454）、兆赫（2485）、漢翔（2634）、建漢（3062）、穩懋（3105）、耀登（3138）、昇貿（3305）、昇達科（3491）、環天科（3499）、維熹（3501）、貿聯-KY（3665）、大眾控（3701）、正文（4906）、新復興（4909）、事欣科（4916）、IET-KY（4971）、笙科（5272）、百一（6152）、同欣電（6271）、康舒（6282）、啟碁（6285）、統新（6426）、元晶（6443）、互動（6486）、宏觀（6568）、騰輝電子-KY（6672）、攸泰科技（6928）

低軌衛星-低軌衛星產業基本面

圖(30)低軌衛星-低軌衛星 營收成長率（本站自行繪製）

圖(31)低軌衛星-低軌衛星 合約負債（本站自行繪製）

圖(32)低軌衛星-低軌衛星 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

低軌衛星-低軌衛星產業籌碼面及技術面

圖(33)低軌衛星-低軌衛星 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(34)低軌衛星-低軌衛星 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(35)低軌衛星-低軌衛星 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-4 低軌衛星-射頻元件產業面數據分析

低軌衛星-射頻元件產業數據組成：友達（2409）、穩懋（3105）、耀登（3138）、璟德（3152）、昇貿（3305）、昇達科（3491）、全訊（5222）、九豪（6127）、同欣電（6271）、宏觀（6568）、宏捷科（8086）

低軌衛星-射頻元件產業基本面

圖(36)低軌衛星-射頻元件 營收成長率（本站自行繪製）

圖(37)低軌衛星-射頻元件 合約負債（本站自行繪製）

圖(38)低軌衛星-射頻元件 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

低軌衛星-射頻元件產業籌碼面及技術面

圖(39)低軌衛星-射頻元件 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(40)低軌衛星-射頻元件 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(41)低軌衛星-射頻元件 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

低軌衛星產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：手機直連衛星使鏈路條件更嚴苛，3GPP 標準對相位雜訊要求提升，帶動高階 TCXO 需求回歸
  
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  2026.04.21：應用升級使手機設計重心重新回到頻率品質，石英元件在衛星通訊功能中展現高階價值
  
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  2026.04.21：極端太空環境要求極高頻率穩定度與低加速度敏感度，OCXO 等高階石英方案成為系統同步關鍵
  
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  2026.04.21：Rakon 與京瓷針對衛星酬載推出超低相位雜訊石英產品，競爭核心由尺寸轉向系統可靠度
  
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  2026.04.20：兆赫受合資破局與地緣政治影響，營運面臨挑戰，導致資金先行撤出觀望
  
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  2026.04.16：AI 驅動資料中心資本支出增加，800G/1.6T 交換器與矽光子技術成為網通廠成長核心動能
  
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  2026.04.16：低軌衛星用戶數與發射量維持強勁成長，衛星間光學傳輸元件採用率提升，帶動供應鏈營收創高
  
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  2026.04.16：網通產業 1Q26 營收普遍優於預期，雖有季節性因素或缺料干擾，但 26 年逐季成長趨勢明確
  
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  2026.04.12：低軌衛星壽命僅 5-6 年，近期迎來首波汰換潮，加上新星系部署，產業進入高速成長期
  
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  2026.04.12：Amazon LEO 預計 26 年 底全面商轉，需於 7M26 前完成 1,618 顆衛星部署，發射進度加速
  
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  2026.04.12：Blue Origin 宣布 4Q27 部署 TeraWave 系統，提供高達 6 Tbps 之企業級高速傳輸服務
  
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  2026.04.12：SpaceX 擬於 6M26 在 NASDAQ 上市，募資 750 億美元用於衛星部署與 AI 資料中心
  
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  2026.04.12：IPO 籌資案有望成為全球最大規模，將帶動台廠低軌衛星供應鏈評價與資金熱度
  
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  2026.04.07：全球 LEO 衛星市場五年複合成長率達 24.7%，通訊應用為最大宗，北美市場需求最為強勁
  
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  2026.04.07：Starlink 用戶數突破 900 萬，地面設備需求由一次性建置轉為長期累積式拉貨，有利供應鏈
  
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  2026.04.02：Google 與 Meta 領漲大型成長股；SpaceX 傳秘密遞件 IPO，帶動衛星概念股 EchoStar 上漲 3%
  
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  2026.04.02：1Q26 發射量年增 61.4% 創同期新高，星艦商用與太空 AI 將驅動低軌衛星產值成長百倍
  
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  2026.04.02：上修 2026- 28 年 發射量預估 5-7%，看好供應鏈昇達科、華通及穩懋
  
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  2026.03.30：SpaceX啟動IPO，26 年 全球低軌衛星發射量預增35%帶動產業需求
  
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  2026.03.30：台廠在衛星RF FEM產能佔比破60%，相關廠商太空營收占比將提至15%
  
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  2026.03.30：萊德光電-KY、華通、啟碁近 2026.03.01 漲幅均逾9%，為族群強勢個股
  
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  2026.03.26：SpaceX 考慮 IPO 募資規模上看 750 億美元，有望成為史上最大 IPO，帶動特斯拉股價走揚
  
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  2026.03.17：短期留意 3M26 底川習會發展及 GTC 大會、低軌衛星展，相關供應鏈為維繫台股人氣指標
  
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  2026.03.12：衛星發射量持續增加，且小型營運商積極擴張衛星群，帶動整體供應鏈零組件需求進入高速成長期
  
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  2026.03.12：風險提示：低軌衛星部署速度若慢於預期、新進供應商競爭，或營運商改採內部自行生產組件
  
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  2026.03.11：SpaceX 計畫 25 年 衛星量增至 2.8 萬顆，Amazon 亦需於 26 年 前發射 1,500 顆以維持許可
  
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  2026.03.11：LEO 具低延遲特性，發射量進入軍備競賽階段，未來五年新衛星發射量預估達 7 萬顆
  
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  2026.03.05：SpaceX傳將IPO並擴增衛星計畫，市場高度看好低軌衛星台廠供應鏈營運前景
  
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  2026.03.03：低軌衛星族群熄火一片綠，相關概念股走勢慘淡
  
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  2026.03.03：低軌衛星族群受SpaceX與MWC題材受矚，但今日相關個股普遍熄火
  
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  2026.03.02：一線運營商對地面接收設備精準定位需求增強，帶動台廠衛星定位與乙太網業務成長
  
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  2026.03.02：低軌衛星龍頭躍升為網通晶片大廠前三大客戶，顯示衛星通訊商用化進程加速
  
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  2026.02.25：Amazon Leo 計畫，佈署進度落後，面臨 FCC 期限壓力，26 年 預計發射 1100 顆衛星以搶佔頻譜資源
  
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  2026.02.25：手機衛星直連（D2C），鎖定全球 85% 地表訊號盲區，Starlink 與 ASTS 積極佈署，帶動高靈敏度天線組件產值
  
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  2026.02.25：2025- 30 年 CAGR 達 14%，動能來自全球網路覆蓋、國防遙測及火箭復用技術
  
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  2026.02.25：產業朝高頻段（V/W）發展，並導入 ISL 雷射通訊與 D2C 手機直連服務，台廠供應鏈受惠
  
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  2026.02.23：主權衛星熱引爆兆元商機，事欣科等台灣衛星關鍵元件供應商有望受惠
  
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  2026.02.23：地緣政治變動下，各國積極建置主權衛星，確保通訊、數據與情報穩定傳輸
  
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  2026.02.23：主權衛星的戰略意義包含關鍵時刻通訊不受外國掣肘，確保自主權，提升太空主權
  
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  2026.02.23：德國預計 30 年 前在衛星等太空項目投資350億歐元
  
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  2026.02.23：歐盟規劃打造264顆低軌衛星及18顆中軌衛星的「IRIS太空計畫」，預計 27 年 啟用
  
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  2026.02.23：阿曼與美衛星新創Astranis達成合作，獲得對其數位基礎設施的主權控制權
  
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  2026.02.23：中國大陸規劃國網星座及千帆各自打造1.3萬顆及1.5萬顆衛星，投入金額高達數百億美元
  
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  2026.02.23：台灣由中華電信與Astranis合作，斥資近40億元打造首顆主權衛星，預計 2H26 提供服務
  
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  2026.02.23：印尼計劃發射19顆衛星；菲律賓與Astranis合作，打造衛星自主權；泰國則有地球觀測及遙測衛星計畫
  
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  2026.02.23：主權衛星熱引爆兆元商機，燿華等有望受惠
  
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  2026.02.23：各國為確保通訊、數據與情報穩定傳輸，積極建置主權衛星
  
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  2026.02.23：主權衛星確保自主權，提升太空主權
  
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  2026.02.12：Edge AI 結合 Matter 協定推動環境智慧，並導入零信任（Zero Trust）架構強化居家資安
  
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  2026.02.12：低軌衛星（LEO）與地面網路整合，形成 AI 管理的全球無縫連結，補足通訊涵蓋缺口
  
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  2026.02.12：超表面技術利用奈米結構取代傳統彎曲鏡片，實現光學系統平坦化與極薄化之革命性轉變
  
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  2026.02.02：SpaceX 擬部署百萬顆衛星建立太空資料中心，潛在市場規模將較原計畫成長 23.8 倍
  
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  2026.02.02：第三代星艦大幅降低發射成本，推動衛星部署規模化，太空將成 AI 計算成本最低處
  
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  2026.01.26：低軌衛星與 PCB 產業，SpaceX 衛星總數增至 1.5 萬顆，V3 規格升級帶動 PCB 材料與層數提升，產值顯著增加
  
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  2026.01.26：一般伺服器升級至 PCIE 6.0 帶動產值上升，PCB 廠積極拓展 AI Server 相關應用
  
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  2026.01.22：SpaceX 訪台尋求新夥伴，群創、事欣科、元晶等協力廠可望受惠供應鏈擴大釋單
  
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  2026.01.22：SpaceX 訪台擴大星鏈布局，昇達科與華通具備技術門檻，衛星佈建帶動訂單動能
  
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  2026.01.15：Starship V3 預計 26 年 商用，單次衛星載運量將從 30 顆提升至百顆以上，加速星座佈建
  
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  2026.01.15：衛星通訊功能由地面站擴展至衛星對衛星、衛星對手機（D2C），頻寬需求增加帶動產值提升
  
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  2026.01.15：Amazon 衛星發射合作夥伴增加 Arianespace 與 Blue Origin，發射能力大幅提升
  
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  2026.01.12：SpaceX / Starlink，FCC 批准部署 7,500 顆二代衛星，28 年 底前需完成半數，26 年 起發射需求量級提升
  
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  2026.01.12： 27 年 迎來首波衛星壽命汰換潮，且 V2/V3 規格升級帶動高階 PCB 需求增長
  
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  2026.01.02：低軌衛星產業受 Space X 4Q25 發射量創單季新高帶動，年增 70.4%，規模持續擴張
  
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  2026.01.02：太空資料中心能源成本低於地面 10 倍，吸引 Google 等大廠布局，推升低軌衛星潛在市場
  
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  2026.01.02：第三代星艦 26 年 有望完全回收，發射成本大幅下降，將加速衛星部署與商業化進程
  
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  2025.12.31：天上衛星、地上無人機！萬架採購點火，台廠供應鏈受惠曝光
  
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  2025.12.31：SpaceX最快2026 2H25 上市，華通、燿華等受惠低軌衛星需求成長
  
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  2025.12.29：星鏈商用擴大，衛星發射維持高檔，台系PCB廠切入核心專案，華通、燿華等業者在低軌衛星板件領域已占有一席之地
  
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  2025.12.29：SpaceX持續推進星艦測試，規劃新一代低軌衛星放量，亞馬遜Kuiper計畫目標部署上千顆衛星，加速亞太市場布局
  
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  2025.12.29：衛星通訊朝高頻寬、大容量與多天線配置演進，衛星本體與地面接收設備對高階PCB與HDI板需求結構調整
  
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  2025.12.29：衛星板件須承受高頻、高速與高可靠度環境，進入門檻高
  
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  2025.12.29：法人看好華通在主要低軌衛星客戶專案供應關係趨於穩定，衛星專案具長周期與規格延續特性，支撐華通營運
  
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  2025.12.29：燿華將低軌衛星視為中長期重點布局，低軌衛星通訊板件需採用LCP等高階材料並結合RF設計
  
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  2025.12.29：燿華衛星產品出貨受產地移轉影響，短期訂單遞延，泰國新廠將成為低軌衛星產品主要生產基地，有新客戶自 2H25 起加入驗證與合作
  
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  2025.12.29：星鏈商用擴大，衛星發射維持高檔，台系PCB廠切入核心專案
  
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  2025.12.26：TrendForce研究顯示，Starlink 部署需求上升，加上美國太空軍需求，SpaceX 轉向全面回收火箭技術
  
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  2025.12.26：火箭本體回收、新型燃料推動下，商用火箭發射成本降低，有利台灣衛星供應鏈成長
  
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  2025.12.18：AI直送外太空！馬斯克點火低軌衛星商機，SpaceX評估將AI伺服器送入太空，打造太空AI資料中心
  
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  2025.12.18：市場解讀SpaceX未來可能擴大衛星通訊服務，並發展新一代資料中心
  
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  2025.12.18：低軌衛星概念股受AI題材加持，台灣供應鏈成資金關注焦點
  
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  2025.12.18：昇貿提供通過低軌衛星認證的低溫焊料，是高可靠度材料的少數供應商
  
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  2025.12.18：昇達科專攻微波與毫米波元件，產品涵蓋衛星載具與地面站零組件
  
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  2025.12.18：維熹供應低軌衛星地面接收設備所需的電源線與線束
  
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  2025.12.18：新復興聚焦高頻、高功率放大器零組件，包含低軌衛星所需的陶瓷基板
  
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  2025.12.18：事欣科透過系統整合模式，切入SpaceX供應鏈，提供衛星通訊用PCB、PCBA及機電整合與系統組裝服務
  
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  2025.12.18：同欣電深耕陶瓷基板與封裝模組技術，應用於高頻無線通訊，導入低軌衛星射頻模組
  
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  2025.12.18：啟碁供應Starlink等低軌衛星用戶端設備，包括CPE與路由器
  
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  2025.12.18：宏觀專注低軌衛星通訊晶片研發，有機會打入SpaceX與Amazon等供應鏈
  
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  2025.12.18：法人看好台廠營運動能將隨產業成熟度提升而放大，值得持續追蹤
  
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  2025.12.16：耀登、公準、新復興、百一、元晶5檔低軌衛星股漲停鎖死
  
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  2025.12.16：SpaceX大型星艦Starship發射成功，帶動高頻通訊元件與地面設備規格升級
  
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  2025.12.15：意法半導體過去十年已為 SpaceX 星鏈出貨 50 億顆射頻天線晶片，27 年 前有望倍增
  
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  2025.12.15：將為星鏈供應衛星間雷射通訊鏈路，並與 Thales、Eutelsat 合作參與 IRIS² 計畫
  
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  2025.12.15：SpaceX IPO點火，太空衛星族群逆勢升空，昇貿亮燈漲停
  
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  2025.12.15：低軌衛星起飛，昇貿等多檔低軌衛星概念股跟上漲停
  
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  2025.12.11：未來5年將發射70,000顆新衛星，低軌衛星4大營運商佔3~3.5萬顆
  
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  2025.12.11：低軌衛星大舉發射軍備競賽展開，將有利華通、燿華等公司
  
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  2025.12.11：高盛預估衛星市場規模 24 年 150億美元至 35 年 1,080億美元
  

高頻元件產業新聞筆記彙整

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  1Q24 TrendForce 預估，2023- 27 年 美國衛星直連服務市場規模將從 4.3 億美元，大幅成長至 65 億美元，年複合成長率（CAGR）36%
  
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  1Q24 研調：美衛星直連市場將達65億美元規模 台 PCB及天線業受惠
  
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  4Q23 輕巧保暖、靈活揮桿，adidas Golf秋冬新品上市
  

檢測業務產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：MICROTEST 開發磁性元件磁飽和與溫升測試系統，解決 TLVR 電感在高功率密度下的驗證難題
  
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  2026.04.21：獲選 25 年 鄧白氏台灣中小企業菁英獎，顯示其在精密量測領域具備國際出口競爭力
  
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  2026.04.21：高算力電源複雜度提升，量測需求從抽檢轉全檢，支撐元件選型與系統整合的可靠度
  
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  2026.04.21：台廠 MICROTEST、致茂（Chroma）、固緯等量測設備商，受惠 AI 伺服器電源驗證鏈擴張
  
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  2026.04.21：為克服異質材料結合產生的翹曲與位移，高精度即時量測設備需求激增，帶動機台單價與數量提升
  
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  2026.04.21：隨 HBM4 引腳密度增加，電性測試設備須提升探針卡密度與頻率，台灣相關測試廠迎來升級商機
  
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  2026.04.21：先進封裝設備供應鏈，CoWoS-L 製程複雜度提升，帶動自動光學檢測（AOI）與電性測試設備由抽檢轉為全檢需求
  
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  2026.04.21：受惠台積電供應鏈在地化政策，台灣本土設備商在後段封裝製程的市占率與訂單能見度顯著提高
  
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  2026.04.21：CPO 滲透率提升帶動測試設備需求，致茂、鴻勁、穎崴等公司受惠光引擎相關測試與介面商機
  
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  2026.04.04：產能卡關處即為定價權所在，包含探針卡（旺矽、精測）、測試座（京元電、穎崴）等
  
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  2026.04.04：先進封裝關鍵材料如 Underfill 膠水（達興材料、長興）及 FAU（上詮、波若威）需求強勁
  
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  2026.04.08：探針卡與先進封裝產業，AI 晶片 I/O 數增加帶動銅柱需求，且玻璃基板具低訊號損失與抗翹曲優勢，成為先進封裝新趨勢
  
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  2026.04.08：MEMS 探針卡因精密度高成為高階晶片測試主流，自動化植針與檢測設備需求隨之快速增長
  
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  2026.03.26：半導體驗證產業，AI、2nm、CPO 推進量產，帶動高階 MA、FA、RA需求
  
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  2026.03.26：資本支出先行，短期壓低獲利，長期 ROIC回升
  
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  2026.03.26：景氣循環下，高階案型比重提升，獲利品質改善
  
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  2026.03.21：台積電 26 年 資本支出指引達 520 億美元以上，其中 10-20% 用於先進封裝與測試
  
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  2026.03.21：日月光投控 25 年 設備支出達 33.96 億美元，26 年 先進封裝業務與資本支出持續擴張
  
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  2026.03.21：FOPLP 面板級封裝與 TGV 玻璃基板技術興起，帶動細線路檢測與 Bump 量測設備新需求
  
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  2026.03.19：檢測與濕製程設備，HBM4 引腳密度增加提升測試難度，帶動高階探針卡與高精度影像辨識設備規格升級
  
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  2026.03.19：RDL 線寬縮減至 1μm 以下，須導入更高規格 CMP 與精密清洗技術以確保線路品質
  
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  2026.03.19：CoWoS-L 結構複雜帶動檢測頻率由抽檢改為全檢，AOI 與電性測試設備需求量價齊揚
  
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  2026.03.19：台積電推動供應鏈在地化，臺灣本土設備商憑藉價格競爭力與客製化優勢，擴大後段製程市占
  
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  2026.03.10：台積電 2nm 逐季放量並外釋 CoWoS 後段訂單，預期為封測廠帶來顯著營收成長動能
  
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  2026.03.10：記憶體搶貨潮帶動封測產能持續滿載；台積電進軍 FOPLP 領域，有望推升 DRAM 相關封測需求
  
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  2026.03.10：AI 晶片測試需求強勁，測試時間漲幅由 15-30% 加速至 50%，帶動相關廠商 AI 營收占比提升
  
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  2026.02.26：GB300 需求強勁，台積電 4nm 與 CoWoS-L 稼動率維持高檔，Rubin 量產時程符合預期
  
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  2026.02.26：晶圓代工與封測：看好台積電（目標價 2,350 元）、京元電、日月光投控
  
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  2026.02.26：測試介面與下游：看好旺矽、奇鋐、富世達、健策、勤誠、廣達等供應鏈表現
  
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  2026.02.25：測試治具廠接單爆滿，相較精測、旺矽、穎崴等高價股，資金偏好湧入評價相對便宜之標的
  
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  2026.02.25：測試業者產線全滿，Test21 等廠商因訂單過多無暇維修板子，反映整體測試介面需求極度暢旺
  
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  2026.02.22：半導體設備產業，應材財報優於預期，AI 運算帶動 HBM 需求，預期 26 年 設備業務成長逾 20%
  
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  2026.02.22：中砂、閎康受惠 AI 需求帶動設備與檢測商機，維持買進建議
  
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  2026.02.22：AI ASIC 製程由 5nm 進展至 3nm，MEMS 探針卡滲透率有望提升，帶動獲利成長
  
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  2026.02.22：獲利：精測 26 年 預估 68.72 元，受惠 AI GPU 與 ASIC 專案量產
  
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  2026.01.30： 26 年 AI 晶片型號與出貨量同增，測試時長增加與規格提升將帶動業績成長
  
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  2026.01.20：探針卡產業，產值預計以年複合成長率 18% 成長至 26 年 ，受惠於晶圓測試需求與 SLT 技術導入
  
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  2026.01.15：陸得斯科技（ONTO）受惠 HBM 與 GAA 檢測需求，Dragonfly 系統已獲主要客戶認證，2H26 成長動能強勁
  
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  2026.01.15：泰瑞達（TER）AI 測試設備需求強勁，預計在 Rubin 平台市占率將從 10% 提升至 27 年 的 20% 以上
  
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  2025.12.04：達明展示高速AI視覺飛拍檢測可省40~50%檢測時間，所羅門展示人形機器人整合流程達成物理代理人應用
  
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  2025.10.22：高階製程檢測需求持續增加，精密定位平台成關鍵技術
  
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  2025.10.22：多維度定位平台可解決高倍率顯微檢測的技術痛點
  
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  2025.10.22：檢測平台技術朝向模組化、客製化與標準化方向發展
  
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  2025.10.22：AI伺服器載板、半導體與面板檢測市場需求看漲
  
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  2025.10.22：精密運動控制與自動化檢測整合成產業發展趨勢
  
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  2025.10.07：隨著半導體製程複雜度提升，檢測設備變得更加重要，用於提高良率和分析製程缺陷
  
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  2025.09.24：全球半導體測試設備市場2025- 26 年 成長23%/12%至93/104億美元
  
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  2025.09.24：分選機產值2024- 26 年 成長25%/16%/9%，2023- 26 年 CAGR達16%
  
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  2025.09.24：先進封裝帶動測試難度提高，SLT分選機需求將逐年上升
  
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  2025.09.24：AI晶片 26 年 將升級至5x Reticle size，推動新機台需求持續提升
  
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  2025.09.17：先進封裝趨勢下，測試成為AI時代隱形贏家，台廠京元電、穎崴、旺矽為台股直接投資切入點
  
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  2025.09.17：AI ASIC與TPU滲透率提升，測試族群2025– 27 年 將成市場焦點，法人資金積極布局
  
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  2025.09.10：美國 FCC 撤銷七家中國實驗室認證，另四家到期不續，約 75% 美國電子產品檢測受影響
  
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  2025.09.10：台灣 BSMI 已配合調整規定，企業需轉用本地實驗室重新測試，認證成本與時程可能增加
  
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  2025.09.02：AI/HPC需求強勁帶動產業，晶片測試難度、時間增加構成結構性需求
  
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  2024.11.14：測試介面族群股價因基本面利多而明顯上升，10M24 營收數據已公布，顯示出良好表現
  
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  2024.10.04：閎康、宜特及汎銓三大驗證分析廠商在AI、HPC及車用需求推升下，3Q24 營收有望挑戰歷史新高
  
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  1Q24 晶圓廠加速復工 檢測分析業者開「急診」挹注訂單
  
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  2Q23 台積電N2維持2025年在新竹寶山與中科廠量產，進度符合預期，趨勢有利半導體檢測分析族群
  
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  檢測分析廠22年第四季產能滿載，樂觀看待23年營運再創新高
  
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  台積電3奈米N3製程雖然量產初期規模不大，但23年下半年加強版N3E製程的設計定案創下新高
  
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  第四季開始看到材料分析及可靠度分析的訂單持續湧現
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：耀登的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：短期均線（如5日線）與中長期均線（如20日線、60日線）之間的乖離程度，可以輔助評估短期市場是否過熱或過冷，以及是否存在修正回歸均線的可能。）

圖(42)3138 耀登 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：耀登的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(43)3138 耀登 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：耀登的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(44)3138 耀登 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：耀登的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：耀登的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
  （判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
• 自營商籌碼：耀登的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商賣超力道有限，對市場影響輕微。
  （判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）

圖(45)3138 耀登 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：耀登的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：耀登的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(46)3138 耀登 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析耀登的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(47)3138 耀登 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

短期（1-2年）：衛星商轉與 AI PC 放量

• 低軌衛星：地面接收設備預計 2025 年上半年完成驗證並商轉，鎖定政府、軍警及海事等利基市場。

• AI PC：受惠筆電換機潮，高階天線模組出貨量與單價同步提升。

• 營收目標：2025 年力拼營收雙位數成長。

中長期（3-5年）：6G 與綠能佈局

• 6G 預研：持續深耕次太赫茲（sub-THz）與可重構智慧表面（RIS）技術。

• 綠能事業：拓展電動車充電樁與能源管理系統（EMS），作為平衡通訊產業循環的第四支箭。

• ESG 永續：透過子公司耀智創新提供碳盤查服務，並落實自身綠色製造，八德新總部更以黃金級綠建築為目標。

重點整理

• 轉型成功：從傳統天線廠轉型為高頻通訊與衛星系統整合商。

• 技術領先：掌握相位陣列天線、毫米波及 O-RAN 檢測核心技術。

• 三箭齊發：射頻天線（衛星/AI PC）、設備代理、檢測服務三大引擎驅動成長。

• 產能就緒：台灣新廠與越南廠產能備妥，因應美系與歐系客戶需求。

• 展望樂觀：2025 年衛星業務商轉，營收挑戰雙位數成長，毛利率維持高檔。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/313820250424M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3138_12_20250424_ch.mp4

1. 耀登科技股份有限公司 法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的營運概況、產品技術細節及未來展望。

2. 耀登科技 2024 年第三季財務報告。引用營收、毛利率及獲利數據。

3. 公開資訊觀測站。參考可轉換公司債（耀登二）發行公告及庫藏股執行情形。

4. MWC 2025 與 Satellite 2025 展會資訊。參考新產品發表與技術展示內容。

5. 經濟日報與工商時報產業報導（2025.12-2026.02）。參考 QuadSAT 合作案、低軌衛星產業趨勢、SpaceX 相關題材及法人評價摘要。

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