英濟 (3294) 3.7分[題材]↘淨值評價中性，營運崩跌 (04/23)

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綜合評分：3.7 | 收盤價：33.75 (04/23 更新)

簡要概述：就英濟目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 值得投資人留意的是，股息回報率普通，顯示市場更看重其未來的成長故事；此外，雖然PEG較高，但這往往反映了市場對其高成長故事的買單意願。不僅如此，市場給予其極高的估值溢價，顯示投資人對其產業龍頭地位與技術護城河的高度肯定。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，建議投資人規避高估值風險，關注基本面能否支撐：英濟預期本益比 nan 倍，處於歷史極高位，建議投資人警惕高估值帶來的潛在下跌風險，並密切關注公司基本面能否支撐如此高的市場預期。
2. 預估本益成長比分數 1 分，強烈建議投資人遠離，基本面無法支撐炒作：英濟預期本益成長比 nan，強烈建議投資人遠離此類成長性與估值嚴重不匹配的股票，其基本面遠不足以支撐市場的過度樂觀或炒作。
3. 股東權益報酬率分數 1 分，持續的低效運營或虧損狀態正侵蝕股東價值：英濟股東權益報酬率 -2.86%，將不斷蠶食股東的實際權益與公司的內在價值。
4. 預估殖利率分數 2 分，殖利率低於市場平均，收息價值不突出：英濟預估殖利率 1.13%，若此水平低於整體市場或同類股票的平均殖利率，則其作為收息股的投資價值並不突出。
5. 業績成長性分數 1 分，盈利能力面臨嚴峻考驗，甚至出現衰退：英濟預估每股盈餘年增長率為 nan%，顯示公司盈利能力正遭遇嚴峻挑戰，幾乎停滯不前，基本面狀況堪憂。
6. 題材利多分數 2 分，信用評等展望調降加劇融資成本壓力：信用評等機構對 英濟 的展望調降決策，可能加劇其市場融資成本上升壓力。

綜合評分對照表

圖(1)3294 英濟 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.3

圖(2)3294 英濟 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.1

圖(3)3294 英濟 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：英濟的非流動資產數據主要走勢呈現穩定下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產逐步減少。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）

圖(4)3294 英濟 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：英濟的現金流數據主要呈現劇烈下降趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表流動性危機加劇。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)3294 英濟 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：英濟的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)3294 英濟 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：英濟的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨管理策略有效。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)3294 英濟 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：英濟的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）

圖(8)3294 英濟 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：英濟的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）

圖(9)3294 英濟 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：英濟的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)3294 英濟 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：英濟的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)3294 英濟 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：英濟的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析

圖(12)3294 英濟 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：英濟的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表估值偏高風險增加，安全邊際縮小。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)3294 英濟 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

英濟股份有限公司（Megaforce Company Limited），股票代號 3294，於 1981 年 10 月 15 日在台灣新北市土城區創立，深耕精密塑膠零組件製造及機光電整合服務領域。歷經數十年的發展，英濟已在全球電子零組件產業中佔據關鍵地位，以其專業技術與整合能力，成為推動科技進步的重要力量。公司於 2007 年 4 月 27 日正式在台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃。

發展歷程

英濟的發展歷程可謂台灣電子產業發展的縮影，從草創初期的塑膠零組件製造，逐步擴展至機光電整合服務，並積極佈局 AI 應用與生醫科技等新興領域，展現其不斷創新與轉型的活力。

• 奠基塑膠零組件（1981-2007）：公司成立初期專注於精密塑膠零組件的射出成型、模具開發與設計、電子組裝及噴塗印刷等核心業務，逐步在市場上建立穩固基礎。2007 年掛牌上櫃，象徵公司發展邁入新的里程碑。

• 拓展機光電整合（2008-2019）：隨著產業技術演進，英濟積極拓展機光電整合服務，整合集團資源與技術優勢，為客戶提供更全面的解決方案，客戶群亦涵蓋全球知名消費性 3C 品牌、高階電競設備、家用影音娛樂設備、車用組件、精密醫材與航太設備等多元領域。

• 佈局 AI 與生醫（2020-至今）：近年來，英濟以前瞻性策略思維，積極佈局 AI 應用與生醫科技等新興領域。透過子公司英錡科技專注於雷射技術及光機引擎的開發，並成立創奇生醫跨足藥械合一產品。公司在雷射光機技術、高端醫療器材及自有智能（AI）平台開發方面取得實質進展，展現其多元化發展的決心與實力。

組織規模概況

截至 2024 年 11 月 30 日，英濟集團員工人數達 2,935 人，展現其在全球精密零組件製造與機光電整合服務領域的規模。公司資本額為新台幣 13.2 億元，2023 年合併營收達新台幣 41.4 億元。

營運據點

英濟營運據點涵蓋亞洲、美洲等地，形成全球運籌體系，展現其國際化佈局與服務能力：

圖(14)營運據點（資料來源：英濟公司網站）

• 台灣：總部位於新北市土城區，另有嘉義縣民雄鄉廠區及新北市中和區英錡廠。

• 中國大陸：上海市青浦工業園區（塑膠廠、電子廠、上驊涂裝廠、英備模具廠）、蘇州市吳中區胥口鎮（英田廠）、東莞市石碣鎮（西南廠）、香港。

• 東南亞：馬來西亞霹靂州哥打邦（Gopeng）工業區。

• 美洲：墨西哥蒂華納市（Tijuana）工業區。

該些生產基地涵蓋塑膠射出成型、精密模具開發、電子組裝及噴塗印刷等多項製程，支援公司多元化產品線的製造需求。

主要業務範疇分析

英濟公司為專業塑膠零組件製造與機光電整合服務商，擁有四十年以上的產業經驗與技術積累，致力於創造差異化競爭優勢，為客戶與策略夥伴提供更完整的製造解決方案。公司立足本業優勢，積極開拓利基事業，主要業務範疇可歸納為三大事業體：

電子零組件事業

電子零組件事業為英濟的核心業務，營收佔比最高。公司在此領域持續精進技術，跨足利基產品，並積極推動智慧製造與管理，提升生產效率與競爭力。

• 技術升級與智慧製造：啟動智慧自動化模具產線升級計畫，大幅提升廠內模具自製產能，達成一人監控多機且高度自動化的智慧製造模式。積極導入自動化升級與智慧化生產管理系統，以視覺化方式掌握生產排程與設備使用狀況，即時調度以提升管理效能。

• 大中華區組織精實改造：強化大中華區組織，提升創新能力並積極拓展市場。

• 東協市場發展整合：整合東協市場發展，促進區域性貿易合作。

• 營運效率與競爭力強化：透過整合與升級，提升整體營運效率，強化市場競爭力。

• 智能工廠建立：以建立智能化工廠為長遠發展趨勢，提升製造智能化水平。

圖(15)電子零組件事業-1（資料來源：英濟公司網站）

圖(16)電子零組件事業-2（資料來源：英濟公司網站）

AI 應用發展事業

AI 應用發展事業為英濟積極佈局的新興領域，展現公司在人工智慧技術整合與應用方面的創新能力。

• 人工智慧會議助理：開發人工智慧會議助理，具備會議記錄與回顧、即時音頻轉錄、手寫識別、影像識別、會議記錄、項目跟進等功能，提升會議效率與管理效能。

• 企業 AI 解決方案：針對企業需求，提供部門、公司乃至個人化的 AI 解決方案，協助企業提升營運效率與決策品質。

• AI 設計師：開發 AI 設計師工具，將工程師與人類經驗轉化為程式碼，加速產品開發流程。

• 智慧醫療：積極發展智慧醫療應用，包含醫師 AI 助理臨床診斷應用，並打造融合 eHealth 數位健康平台和即時監控個人應用的行動醫療服務。

圖(17)AI 應用發展事業-1（資料來源：英濟公司網站）

圖(18)AI 應用發展事業-2（資料來源：英濟公司網站）

生醫暨系統整合事業

生醫暨系統整合事業為英濟近年來快速成長的動能，展現公司在高階醫療設備系統整合開發方面的實力。從消耗性醫材擴展至高階整機設計與系統整合，提供從設計、量產到法規驗證的全生命週期服務。

• 系統整合開發高階醫療設備：提供橫跨產品全生命週期管理的服務，包含產品設計與原型製作、批量生產與產品上市、法規事務與質量管理、機械、電氣、韌體及軟體集成、產品測試等。

• 微創外科器械：開發微創外科器械，如手術一次性使用產品（8mm/10mm/12mm/15mm 檢體袋）。

• 3D 靜脈定位儀：開發 3D 靜脈定位儀（液晶靜脈定位器）等高端醫療產品設計與系統整合方案，利用不可見光顯影技術提升注射成功率。

• 觸覺感測器：與客戶合作開發觸覺感測器等創新醫療設備。

• 行動手術室：協助美國醫師團隊設計並產出「行動手術室」實際產品，投入戰區人道救援，獲時代週刊 2023 兩百大創新產品殊榮。

• 創奇生醫：集團成立創奇生醫，致力於成為藥械合一產品的領先供應商，協助患者隨時隨地管理藥物使用方案，產品包含鼻腔產品、高屏障設備、氣霧劑平台全方位解決方案、注射針筒、血管造影產品等。已獲全球前五大顯影劑藥廠青睞，計畫 2025 年正式批量供貨。

圖(19)生醫暨系統整合事業-1（資料來源：英濟公司網站）

圖(20)生醫暨系統整合事業-2（資料來源：英濟公司網站）

產品系統與應用說明

英濟產品應用領域廣泛，涵蓋多元產業，展現其技術實力與市場廣度：

圖(21)產品應用領域（資料來源：英濟公司網站）

• 消費性電子：為全球一線消費性 3C 品牌提供精密塑膠零組件及機光電整合服務，如光學滑鼠、網路產品、音箱、移動硬碟、網路攝影機、耳機、連接器、充電器等。

• 電競設備：供應高階電競設備所需之精密零組件，滿足電競市場對產品效能與品質的嚴苛要求，如遊戲機零組件。

• 家用影音娛樂設備：為高端家用影音娛樂設備提供關鍵零組件及組裝服務，提升產品價值與使用者體驗。

• 車用組件：生產車用組件，切入汽車產業供應鏈，應用於抬頭顯示器（HUD）模組等。

• 精密醫材：開發與製造精密醫療器材，如 3D 靜脈定位儀、行動手術室設備、藥械合一產品等。

• 航太設備：提供航太設備所需之精密零組件，展現公司在高端製造領域的技術能力。

• 智能居家：開發智能居家應用產品，拓展消費性產品市場。

• 光電顯示產品：開發微投影模組、雷射光機引擎、AR/VR 相關光學模組及設備。

• 其他：無線射頻辨識系統（RFID）、儲能系統相關零組件等。

營收結構與比重分析

營運部門營收分析

英濟營收結構多元，主要來自電子零組件事業，AI 應用及生醫暨系統整合事業為新興成長動能。

• 電子零組件事業：為英濟營收主要來源，2024 年 1 月至 11 月營收達新台幣 35.67 億元，佔總營收比重最高。2023 年全年營收為新台幣 38.49 億元，佔比約 93%。

• AI 應用發展事業：為新興業務，2024 年 1 月至 11 月營收為新台幣 1.25 億元。2023 年全年營收為新台幣 1.60 億元，佔比約 4%。

• 生醫暨系統整合事業：為成長快速的業務，2024 年 1 月至 11 月營收達新台幣 2.21 億元，營收貢獻較 2023 年同期（推估）明顯提升。2023 年全年營收為新台幣 1.29 億元，佔比約 3%。對比 2023 全年，2024 年前 11 個月生醫事業營收已大幅超越去年全年，展現強勁成長力道。

財務績效分析

觀察英濟近年財務數據，可更深入了解其營運狀況：

合併損益表

合併營收趨勢

| *註：2024 年營收為 1 月至 11 月累計數值。

營業毛利與毛利率

財務分析重點：

• 營收趨勢：2024 年前兩季營收較 2023 年同期呈現明顯增長，但第三季轉為年減，第四季（截至 11 月）營收相對較低。整體前 11 個月營收略低於 2023 年全年水平，顯示下半年營運面臨挑戰。

• 毛利率：毛利率在 2024 年前兩季維持相對穩定，約 16%-17% 水準，但第三季明顯下滑至 14.83%。2023 年第四季毛利率亦大幅下降。法人預期 2024 第四季因稼動率下滑毛利率可能季減，但估計仍在 12-13%。

• 獲利能力：2024 年 1 月至 9 月歸屬母公司淨利為新台幣 3,758 萬元，相較 2023 年全年虧損新台幣 1.29 億元，成功轉虧為盈，顯示營運體質改善。本業自 2024 年第二季起連續獲利。

客戶群體與地區布局

客戶群體分析

英濟客戶群涵蓋全球知名品牌大廠，客戶產業橫跨消費性電子、電競、影音娛樂、車用、醫療、航太等多元領域。

• 主要客戶產業：

  • 消費性 3C 品牌

  • 高階電競設備品牌

  • 高端家用影音娛樂設備品牌

  • 車用組件

  • 高端醫材

  • 航太設備

• 指標性客戶：根據過往資料，羅技（Logitech） 為重要客戶，曾佔營收比重約 35%。其他曾揭露客戶包含瑞軒（11%）、建興電（8%）、達研（5%）及達威等（註：此客戶佔比數據可能隨時間變動）。

客戶結構特性：

• 多元分散：客戶產業多元分散，降低單一產業景氣波動對公司營運的影響。

• 國際化：客戶遍佈全球，營收來源分散於不同區域市場。

• 品牌客戶：主要客戶為國際知名品牌大廠，有助於維持穩定的訂單來源與營收規模。

區域市場分析

英濟營運範圍遍及全球，銷售網絡涵蓋亞洲、美洲、歐洲等地。

• 亞洲市場：為主要銷售市場，營收佔比最高，約達 86%。

• 美洲市場：為重要市場之一，營收佔比次之，約 11%。

• 其他地區：約佔 3%。

地區布局策略：

• 深耕亞洲市場：亞洲為英濟營收主要來源，持續深耕中國大陸、東協等市場。

• 拓展美洲市場：積極拓展美洲市場，於墨西哥設立生產基地，就近服務北美客戶。

• 全球運籌：透過全球生產基地與銷售網絡布局，提供客戶彈性、即時的在地化服務。

生產基地與產能配置

英濟並未公開詳細的各廠區產能百分比分配，但從基地分布及產品類型推估：

• 台灣廠區：主要負責高精密塑膠零件射出成型與模具設計，為研發與高階製造重心。

• 中國廠區（上海、蘇州、東莞）：承擔大規模射出成型與電子組裝，因地理及成本優勢，為主要量產基地。公司持續推進廠區整合升級。

• 馬來西亞與墨西哥廠：屬於海外擴產基地，主要服務當地及美洲市場，分擔全球產能壓力，增加供應鏈韌性。墨西哥廠區整合亦有助於拓展美洲醫療器材市場。

整體來看，中國大陸廠區應佔較大產能比重，台灣廠則偏重技術與高附加價值產品，海外廠區則支援區域市場需求。

競爭優勢與市場地位

英濟在精密塑膠零組件製造與機光電整合服務領域，具備多項競爭優勢，使其在市場上佔據領先地位：

1. 技術創新能力：

   • 精密模具設計與製造：擁有深厚的模具開發與設計技術，為產品品質與精度提供堅實基礎。

   • 塑膠射出成型技術：掌握精密塑膠射出成型核心技術，可生產高精度、高品質之零組件。

   • 機光電整合能力：具備機光電整合技術，可提供客戶全方位解決方案，開發微投影、HUD 模組等。

   • AI 應用技術：積極投入 AI 應用技術研發，推出 AI 會議系統等，拓展 AI 應用發展事業。

   • 生醫技術：跨足生醫科技領域，開發靜脈定位儀、行動手術室等高端醫療器材，展現技術多元化實力。

   • 材料應用技術：設立「核心設計與材料應用中心」及通過 CNAS 認證的高分子實驗室，專注於導熱材料、異材質結合、PCR 塑膠原料處理等先進材料研發。

   • 垂直整合服務：提供從模具設計、射出成型、後製程至組裝之垂直整合服務，有效掌握供應鏈，提升效率與品質。

2. 全球運籌體系：

   • 多國生產基地：於台灣、中國大陸、馬來西亞、墨西哥等地設有生產基地，形成全球運籌體系。

   • 在地化服務：可就近服務全球客戶，提供彈性、即時的在地化支援。

   • 供應鏈彈性：全球化佈局有助於分散供應鏈風險，提升供應鏈韌性，因應全球供應鏈變動。

3. 多元化業務布局：

   • 三大事業體：業務涵蓋電子零組件、AI 應用發展、生醫暨系統整合三大事業體，降低單一產業景氣波動影響。

   • 多元產品應用：產品應用領域廣泛，涵蓋消費性電子、電競、影音娛樂、車用、醫療、航太等多個產業。

   • 新興領域拓展：積極拓展 AI 應用與生醫科技等新興領域，開創營運成長新動能。

4. 品牌客戶基礎：

   • 國際品牌客戶：主要客戶為全球一線消費性 3C 品牌、高階電競設備品牌等國際大廠，客戶基礎穩固。

   • 長期合作關係：與主要客戶建立長期穩定的合作關係，確保訂單來源與營收穩定。

5. ESG 永續發展：

   • 環保塑料應用：積極開發與應用消費後回收（PCR）塑料成型技術，目前已佔集團總原料消耗逾一半。

   • 低碳排製程：致力於將廠區發展為低污染、低碳排製程，降低環境衝擊。

   • 企業社會責任：積極響應 ESG 永續發展趨勢，與各地政府及社區合作，推動產業升級與地方經濟發展。

6. 人才培育與組織管理：

   • 關鍵人才培育：採取有意識的辨識與培育關鍵人才策略，強調技術傳承與經驗累積。

   • 全球化管理：推動跨部門、跨區域合作，透過育才與留才制度（如員工持股信託），支撐全球多基地運營。

個股質化分析

近期重大事件分析

英濟近期經歷多項重要事件，反映其在新事業佈局、市場拓展及股價表現上的動態：

新事業佈局與成果展現（2024 年底 – 2025 年初）

• 2024 年底法人說明會：公司強調以光電事業、生醫事業及精密製造本業為三大發展引擎。

  • 光電事業：旗下英錡科技成功研發量產世界最小雷射光機引擎，已獲國際大廠洽詢，並與夥伴開發 AR 顯示、醫學掃描、數位牙科應用。計畫 2025 年推出應用於工業自動化和 VR 的穿戴裝置，並有 2 個光學新品於 2025 年有機會小規模商業化。

  • 生醫事業：2024 年營收年增約五成。液晶靜脈定位器於 2024 年 10 月宣布量產，取得台灣衛福部許可證，獲多家急診單位自費使用申請，並與大型醫學中心洽談合作。預計 2025 年初取得美國 FDA 認證，拓展東北、東南亞及歐美市場。創奇生醫的藥械合一產品亦積極推進。

  • 精密製造本業：持續進行智慧自動化升級，規劃搬遷上海廠區以配合政策並滿足高階整合製造需求。

• AI 穿戴裝置：預計於 2025 年完成 AI 穿戴裝置專案研發並小規模量產，應用涵蓋醫療、工業和消費領域。

• 視網膜投影：視網膜投影裝置預計 2025 年商業化，以改善視力技術進入美國市場，目標輔助大量低視能或失明人士。

市場反應與股價波動（2025 年 1 月 – 3 月）

• AI 眼鏡題材發酵：受 Meta 等大廠投入及輝達進軍 AR 眼鏡消息激勵，英濟因跨足 AI 和光學應用，股價在 2025 年 1 月至 2 月顯著上漲。

  • 2025 年 1 月：股價隨 AR/VR 概念股上漲，多次表現強勢，登上量價王。

  • 2025 年 2 月：股價於 2 月 6 日攻上漲停，2 月 18 日創下 13 年新高，成交量放大。惟 2 月 10 日股價開高走低，爆出大量現沖量，引發市場擔憂。

• 股價回檔：2025 年 3 月初，股價出現回檔，3 月 5 日下跌 1.82%，收於 35.15 元。

• 法人評價：機構法人普遍肯定英濟本業獲利改善（自 2024Q2 起連續獲利，2024 年為近三年首次全年獲利）及新事業潛力。看好微型雷射光機 2025 年下半年小量產。外資持續買超，三大法人合計買超。

營運與財務動態

• 2024 年第三季財報：稅後純益 1,500 萬元，季增 7.14%，年增 15.38%。前三季營收 32.4 億元，成功轉虧為盈。

• 2025 年 1 月每股淨損：2025 年 1 月單月每股淨損 0.3 元，較 2024 年同期盈轉虧。

• 2025 年初營收波動：2025 年 2 月營收月減 18%、年增 4.8%；3 月營收月增 19%、年減 38%，顯示短期營收波動。

• 董事會決議：2024 年 3 月 14 日通過 113 年度合併財務報告。

資本市場活動

• 可轉換公司債：公司曾於 2020 年計畫私募國內無擔保轉換公司債，但 2021 年決議不繼續辦理剩餘額度，目前無新的發債、現增股或可轉債計畫。

個股新聞筆記彙整

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  2025.06.17：黃仁勳也背書！12檔AR智慧眼鏡族群上漲，英濟亮燈 5檔漲逾3%
  
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  2025.06.17：黃仁勳力挺AR智慧眼鏡，臉書Meta計畫 2H25 發布顯示器
  
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  2025.06.17：蘋果、谷歌重返戰場，帶動AR智慧眼鏡族群股價上漲
  
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  2025.06.17：英濟雖虧損，但股東會表示 2H25 將拓展新事業
  
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  2025.06.18：AI+AR智慧眼鏡題材發酵，英濟強攻漲停，多檔相關個股同步走揚
  
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  2024.06.16：焦點股》英濟：推進集團升級，股價勁揚
  
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  2024.06.16：英濟針對全球貿易不確定性進行沙盤推演，並推動集團升級計畫，以增強企業韌性
  
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  2024.06.16：英濟強化中國廠系統整合，擴張墨西哥廠產能，並與品牌客戶洽談生產調度與策略合作
  
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  2024.06.16：英濟將台灣醫材經驗複製至海外廠區，推動ISO 13485等認證，以提升競爭力
  
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  2024.06.16：英濟投入AI與光電應用，自研大型語言模型切入智慧醫療與車用領域，並量產穿戴裝置
  
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  2024.06.16：英濟與中國供應鏈合作開發電動車零件，並以AI光電技術切入歐洲智慧HUD市場
  
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  2024.06.16：英濟股價受到買盤青睞，截至上午11時30分暫報37.05元，漲幅5.26%，成交量947張
  
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  2025.06.05：英濟：加強企業韌性，2H25 穩中求勝
  
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  2025.06.05：股東會說明 1Q25 虧損及 4M25 自結虧損，2H25 將穩中求勝
  
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  2025.06.05： 1H25 受關稅不確定性及匯率波動影響獲利，集團全力進行成本控管
  
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  2025.06.05：針對貿易不確定性進行沙盤推演，加速集團內部升級計畫，加強企業韌性
  
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  2025.06.05：針對客戶供應鏈布局、關稅結構及模具資源等，提供多元應對方案
  
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  2025.06.05：加速全球廠區效能整合升級，增加亞洲廠區整機製造、系統整合能力
  
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  2025.06.05：因應客戶需求，加速墨西哥廠產能擴張，加大對北美市場供應
  
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  2025.06.05：與終端客戶共同規劃產能調度，評估策略合作，提升整體產業韌性
  
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  2025.06.05： 2H25 目標包含強化醫材生產、加速光電技術應用及打入電動車供應體系
  
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  2025.06.05：英濟積極投入AI與光電領域，開發自有AI模組，拓展應用
  
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  2025.06.05：洽談打入電動車供應體系，與中系、歐系車廠合作
  
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  2025.06.05：英濟股東會通過每股配息0.38元，承認 24 年財報，力求衝刺業績
  
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  2025.05.27：這「AR概念股」股價連飆 2025.05.05 ，成交量大噴5萬張榮登量價雙增王
  
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  2025.05.27：英濟AI應用平台系統成功導入國內大型教學醫院，預計 2Q25 末開始出貨，股價連 2025.05.05 飆漲
  
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  2025.05.27：英濟股價漲停，成交量大噴5萬3,435張，股價 2025.05.05 飆漲33.1%，成為量價雙增王
  
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  2024.05.27：瀚宇博、英濟、聯茂等PCB廠股價亦有上漲
  
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  2024.06.01：英濟 4M24 每股淨損0.19元，受特定買盤介入，股價盤中突破40元關卡
  
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  2024.06.01：英濟在台北國際電腦展展出AI頭戴式裝置，整合AI導航及輔助系統
  
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  2025.05.29：同遭列為注意股，英濟股價卻逆勢大漲，一度逼近40元大關
  
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  2025.05.29：英濟因AI分析軟體獲大型醫院採用，具備轉機題材，吸引多頭趁利空出盡時買進
  
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  2025.05.29：英濟旗下生技廠成立，切入保健食品商機，可望為未來成長增添新動能
  
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  2025.05.30：英濟利空不跌，預示智慧眼鏡概念有發展潛力，股價帶動概念股強漲
  
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  2025.05.30：英濟 4M25 盈轉虧，營收下滑25%，單月稅後淨損0.19元，獲利能力走弱
  
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  2025.06.01：英濟因AI應用與光電技術受關注，股價收漲，成交量達7.3萬張
  
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  2025.06.01：英濟 4M25 營收2.91億元，年減25%，每股稅後淨損0.19元
  
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  2025.06.01：英濟因短線當沖比過高，將自下週一起被列為處置股
  
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  2025.05.27：瀚宇博、英濟、聯茂等個股亦表現不俗
  
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  2025.05.26：這「AR概念股」股價連飆 2025.05.05 ，成交量大噴5萬張榮登量價雙增王
  
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  2025.05.26：英濟的AI應用平台系統順利導入醫療機器人，預計 2Q25 末開始出貨
  
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  2025.05.26：英濟股價 2025.05.05 飆漲33.1%，昨日股價漲停，成交量達5萬3,435張
  
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  2025.05.22：英濟股價因積極切入AI及醫療領域，並搶攻Android XR商機，連拉2根漲停
  
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  2025.05.22：英濟在COMPUTEX展出軟硬體整合的AI技術，MegAi Assistant是自主開發的企業智慧平台
  
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  2025.05.22：MegAi Healthcare大健康解決方案結合多家機構優勢，打造個人化健康助理，預計 2Q25 末出貨
  
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  2025.05.22：AI HUD抬頭顯示器整合雷射光學與AI演算，提供智慧導航與輔助系統，提升駕駛安全與便利性
  
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  2025.05.23：英濟積極切入AI應用，加速轉型，並在台北國際電腦展展出相關產品
  
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  2025.05.23：英濟 2025.05.22 股價爆量強攻漲停板，收盤價31.1元，創下本波反彈新高
  
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  2025.05.23：股價自本波低點22.3元起算，波段漲幅接近40%，外資法人連續買超3個交易日
  
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  2024.05.22：谷歌開發者大會展開，市場點名英濟AI頭戴裝置受惠
  
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  2024.05.22：市場預期英濟將受惠於Android XR系統，股價一度上漲超過9%
  
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  2024.05.22：英濟在台北國際電腦展展出AI頭戴式裝置，包含AI HUD抬頭顯示器
  
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  2024.05.22：AI HUD整合雷射光學、AI演算，提供智慧導航、興趣點推薦等功能
  
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  2025.05.22：英濟將於COMPUTEX展出，聚焦智慧企業與大健康應用
  
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  2025.05.13：英濟以AI驅動創新，軟硬整合實力COMPUTEX展技術實力
  
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  2025.05.13：英濟專注發展AI應用與光電技術，於智慧企業解決方案與大健康領域有所斬獲
  
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  2025.05.13：英濟開發自有模組化大型語言模型，提供地端運算及客製化企業智慧平台
  
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  2025.05.13：英濟與宏碁及尖端醫療機構合作，打造可大規模應用的創新解決方案
  
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  2025.05.13：英濟將展出三大AI核心方案，展現系統整合、模組開發到實際應用的實力
  
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  2025.05.13：英濟自主開發企業智慧平台，整合專案管理、數據分析與決策輔助等功能
  
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  2025.05.13：個人化健康助理結合英濟系統整合、宏碁平台與醫療機構數據，提供健康建議
  
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  2025.05.13：透過光電投影技術與AI，提供離線導航及智慧推薦加油站、餐廳等資訊
  
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  2025.04.01：愚人節除息，英濟等6檔上演秒填息行情
  
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  2025.03.26：英濟連跌 2025.03.05 ，跌幅1.82%，收在35.15元，為弱勢股榜首
  
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  2025.02.18：英濟 1M25 每股淨損0.3元，較 24 年同期轉虧
  
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  2025.02.18：Meta唱旺AI眼鏡，玉晶光、英濟等出貨喊衝
  
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  2025.02.18：英濟機光電整合產品已出貨客戶
  
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  2025.02.18：英濟跨足AI和光學應用，股價創13年新高
  
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  2025.02.18：開發3D空間掃描與視網膜投影醫材應用
  
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  2025.02.18：兩個光學新品 25 年 有機會小規模商業化
  
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  2025.02.10：英濟股價上週四漲停，上週五開高走低爆1.2萬張現沖量
  
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  2025.02.10：英濟終場股價收在相對低點40.2元，下跌1.83%
  
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  2025.02.10：網友哀號：「又套一批人上車了」
  
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  2025.02.06：台股收漲，AR/VR眼鏡概念股有資金流入，英濟攻漲停
  
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  2025.02.06：AR眼鏡概念強勢回歸，英濟等亮燈漲停
  
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  2025.02.06：AI眼鏡具備成長要素，方便且價格降低
  
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  2025.02.06：AR裝置出貨前景亮眼，AR眼鏡概念股滿血復活
  
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  2025.01.20：【量大強漲股整理】台股年關將近，英濟入列
  
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  2025.01.20：宏達電觸及漲停，英濟等股價上漲
  
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  2025.01.22：AR眼鏡題材，英濟下跌
  
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  2025.01.19：輝達AR眼鏡助衝高！英濟登上量價王
  
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  2025.01.17：AR眼鏡雄起！英濟等股價也上漲
  
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  2025.01.17：搭上輝達AR眼鏡！英濟等股跟著走高
  
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  2025.01.17：中小型題材股表現搶眼，英濟等個股漲幅較大
  
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  2025.01.20：AR/VR概念股上漲，英濟等概念股也跟著上漲
  
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  2025.01.16：電子零組件股英濟強勢漲停
  
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  2025.01.16：AR概念股上漲，英濟等皆上漲
  
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  2025.01.09：【Yahoo早盤】台股已連跌二天
  
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  2025.01.09：今日AI概念股如達邁、驊訊、英濟表現突出
  
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  2025.01.09：輝達進軍AR眼鏡大狂歡！驊訊強飆漲停
  
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  2025.01.09：騰輝電子-KY、英濟、富采等AR概念股亦有不同程度的漲幅
  
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  2025.01.09：台股平盤震盪 「1族群」買盤點火 3精兵攻漲停
  
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  2025.01.09：英濟早盤漲幅近8%
  
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  2025.01.10：AI眼鏡技術成長水道渠成，台廠受惠股如何把握？
  
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  2025.01.10：鴻海有機會形成波段底部，驊訊、英濟續強機會大
  
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  2024.12.24：英濟預計於 25 年 完成AI穿戴裝置專案的研發，並小規模量產，應用範圍包括醫療、工業和消費領域
  

產業面深入分析

產業-1 塑膠製品-塑膠產業面數據分析

塑膠製品-塑膠產業數據組成：南亞（1303）、達新（1315）、台翰（1336）、再生-KY（1337）、厚生（2107）、南帝（2108）、鑫永銓（2114）、敦吉（2459）、東浦（3290）、英濟（3294）、力銘（3593）、谷崧（3607）、新至陞（3679）、協益（5356）、佶優（5452）、華孚（6235）、森田（8410）、邦泰（8935）

塑膠製品-塑膠產業基本面

圖(22)塑膠製品-塑膠 營收成長率（本站自行繪製）

圖(23)塑膠製品-塑膠 合約負債（本站自行繪製）

圖(24)塑膠製品-塑膠 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

塑膠製品-塑膠產業籌碼面及技術面

圖(25)塑膠製品-塑膠 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(26)塑膠製品-塑膠 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(27)塑膠製品-塑膠 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 軍工-無人機視覺產業面數據分析

軍工-無人機視覺產業數據組成：英濟（3294）、環天科（3499）、芯鼎（6695）

軍工-無人機視覺產業基本面

圖(28)軍工-無人機視覺 營收成長率（本站自行繪製）

圖(29)軍工-無人機視覺 合約負債（本站自行繪製）

圖(30)軍工-無人機視覺 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

軍工-無人機視覺產業籌碼面及技術面

圖(31)軍工-無人機視覺 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(32)軍工-無人機視覺 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(33)軍工-無人機視覺 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

塑膠製品產業新聞筆記彙整

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  2025.08.13：輸美主要競爭國以中國及墨西哥為主，影響有限.
  
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  2025.08.13：開發輕量化綠色低碳材料，強化產品競爭力.
  
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  2025.08.13：協助產業跨足中高階應用，發展多元商機.
  
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  2025.08.13：中國把很多市場讓出來，台灣有機會可競爭.
  
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  2025.08.13：台灣關稅20%正式生效，短期仍會對產業帶來衝擊.
  
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  2025.08.13：建築活動的增加將大幅推動塑膠製品市場的需求.
  
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  2025.08.01：與日本關稅差擴大，塑膠製品產值估計受損 5.28%
  
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  2025.08.01：業者希望提高融資額度，檢視補助專案，協助度過難關
  
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  2025.08.01：電子、資通訊、車用零件等產業受關稅影響，成本上升
  
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  2025.08.01：供應鏈調整，企業布局海外，台灣產能回流難，庫存成本升
  
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  2025.08.01：部分高科技產品獲關稅豁免，企業尋求市場多元化以應對
  
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  2025.08.01：美對台徵 20% 暫時性稅率，高於日韓，影響台出口產業
  
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  2025.08.01：台美將就供應鏈等議題磋商，有望再調降稅率
  
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  2025.07.21：塑化股以台塑集團為代表，股價跌深反彈，現貨報價走揚
  
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  2025.07.17：上市類股中，塑膠工業早盤表現最亮眼，華夏、聯成大漲超過6%
  
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  2025.04.12：塑膠業面臨中國大陸產能內捲與美國提高關稅的雙重壓力，產業處境艱難
  
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  2025.04.12：為求生存，塑膠業者應透過聯盟或小圈圈方式，建立「另類閉環」的市場
  
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  2025.04.12：中小企業主可先取得再生材料認證，作為建立品牌形象的短線策略
  
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  2025.04.12：面對市場風險，業者可尋求政府補貼，但需警惕政策變動帶來的挑戰
  
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  2025.04.12：真正的躺平策略，需要靈活應變市場變化，並具備創新能力
  
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  2025.04.12：塑膠業應在循環經濟中尋找適合的生存方式，並積極應對挑戰
  

軍工產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：軍用無人機標案因預算爭議，朝野缺乏交集，預估 26 年 落實執行預算的機率極低
  
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  2026.04.02：國防部拋出1.25兆元預算利多，漢翔等軍工股成為資金避風港，力守撐盤防線
  
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  2026.04.02：波音大漲 4.2%，受惠五角大廈協議大幅提高飛彈零件產量；機械與運輸股隨油價回落同步走強
  
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  2026.03.24：國防部採購 20 萬架無人載具，雷虎、漢翔、中光電等軍工台廠迎來 3,000 億元長單
  
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  2026.03.24：航太軍工受惠 520 題材與 1.25 兆元特別預算，無人機進入量產階段，長榮航太、漢翔受惠
  
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  2026.03.24：無人機在現代戰爭影響力劇增，自殺式無人機如伊朗沙赫德 136 以低成本、高威脅特性改變戰場生態
  
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  2026.03.24：AeroVironment（AVAV）專注彈簧刀游蕩彈藥與小型偵察機，併購 BlueHalo 強化反無人機與定向能技術
  
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  2026.03.24：Kratos（KTOS）專注低成本、可消耗式無人系統，25 年 營收創紀錄，訂單積壓量顯示需求呈爆炸式成長
  
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  2026.03.24：Red Cat（RCAT）定位為美國製造且合規的無人機供應商，受惠於 NDAA 禁中零件政策，營收呈爆發成長
  
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  2026.03.24：Unusual Machines（UMAC）轉型國防供應鏈，其 Fat Shark FPV 眼鏡為超低延遲視訊傳輸之領導品牌
  
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  2026.03.24：伊朗戰爭消耗驚人，美、以方攔截彈使用量於開戰初期即達數千枚，愛國者與薩德系統成為防禦核心
  
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  2026.03.24：洛克希德馬丁（LMT）負責 PAC-3 MSE 攔截彈生產，受惠於中東戰場高消耗率，導彈與火控部門營收成長強勁
  
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  2026.03.24：雷神科技（RTX）作為愛國者系統原始設計者，負責雷達與控制系統，受惠於全球防空系統補庫存需求
  
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  2026.03.24：L3Harris（LHX）提供薩德系統助推器與導彈推進核心技術，25 年 導彈解決方案營收年增達 10.3%
  
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  2026.03.24：長榮航太受惠國防無人機政策，預估台灣軍用無人機市場產值至 30 年 將呈爆發式成長
  
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  2026.03.23：政府五年內編列 442 億元預算，全力扶植本土無人機產業，打造亞太「非紅」供應鏈中心
  
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  2026.03.23：行政院推動《國防特別條例》，規劃 1.25 兆元特別預算，厚植在地軍工產業與自主產能
  
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  2026.03.23：無人機外銷成長強勁，25 年 外銷金額達 29.5 億元，較前一年成長幅度達 21 倍
  
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  2026.03.23：政府將從市場、技術、環境及法規四面向強化，導引企業加速發展並形成產業聚落
  
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  2026.03.23：政府預計五年投入 442 億扶植無人載具產業，打造「台灣之盾」以強化國防供應鏈
  
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  2026.03.23：為升雷盾聚焦無人機反制商機；富田 AI 應用馬達放量出貨，營運受惠無人機與機器狗需求
  
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  2026.03.12：115 年度國防預算將增至 9495 億元創史上新高，占 GDP 3.23%，加速推動國艦國造政策
  
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  2026.03.12：台灣規劃於 2026- 27 年 採購近 4.9 萬架無人機，規模達千億元，帶動無人機國家隊成形
  
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  2026.03.12：無人載具產業由無人機延伸至無人船、無人艇，結合 AI 視覺技術成為新一波國防投資焦點
  
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  2026.03.17：無人機產業（事件）列為 2026 重點發展項目，看好長榮航太、全訊、融程電透過外銷歐美提升量價
  
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  2026.03.09：川普宣布七大軍火商同意將「精密級武器」產量提升至 4 倍，以因應全球軍武需求暴增
  
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  2026.03.09：擴產計畫已啟動三個月，多條生產線已運作，預期軍武需求漲幅與耗彈量將超越 AI 與 DRAM
  
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  2026.03.09：美國擁有幾乎無限量的中階與中高階彈藥供應，且已持續增加相關等級武器的訂單數量
  
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  2026.03.09：波音、洛克希德馬丁、雷神等七大巨頭承諾盡快達最高產能，並約定兩個月後再次會商
  
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  2026.03.04：美伊軍事衝突帶動無人機後市看好，國防部規劃於2026至 27 年 採購約4.8萬架
  
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  2026.03.03：中東衝突致油價急漲、軍工相關股承壓，龍德造船盤中下跌2.03%
  
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  2026.03.03：監察院揭露北市議員陳重文財產申報，其持有投資標的包含龍德造船
  
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  2026.03.01：地緣政治衝突加劇，美軍潛在後續行動帶動軍工需求，洛克希德馬丁等企業直接受惠
  
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  2026.03.03：全球國防預算預計破百兆台幣，無人機與反制系統市場 30 年 將達 876 億美元
  
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  2026.03.03：國防部擬投入 1.25 兆元預算，其中 3,000 億元用於扶植台灣本土無人機產業鏈
  
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  2026.03.03：軍備局公告徵購近 5 萬架無人機，包含沉浸式、投彈式及自殺式等多款機型於 115 年起交貨
  
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  2026.03.03：未來發展重點為高階定翼型無人機，具備長時間偵察與雷射鎖定功能，單機成本極高
  
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  2026.03.03：美、以聯手突襲伊朗引發大規模反擊，荷姆茲海峽關閉導致波斯灣航運停擺，油價與金價飆升
  
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  2026.03.03：避險情緒帶動「三桶油」集體漲停，散裝航運與軍工族群獲資金關注，陸股上證指數創十年新高
  
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  2026.03.01：地緣緊張推升國防需求，漢翔、長榮航太、雷虎等短線受惠
  
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  2026.02.28：咆哮雄獅行動，美以因核談判破裂啟動先發制人打擊，目標摧毀伊朗核設施與軍事實力，區域戰爭風險升溫
  
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  2026.02.28：軍事行動直指政權核心，打擊範圍涵蓋德黑蘭等要地，伊朗發射飛彈報復，雙方進入緊急狀態
  
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  2026.02.28：第一波軍用商規無人機產品陸續交貨中，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：長榮航太為第一波軍用商規無人機得標廠商之一
  
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  2026.02.28：第二波無人機標案包含5款規格，共48,750架，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.28：長榮航太為丙式（定翼）、丁式（定翼）無人機潛在廠商
  
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  2026.02.28：2026 1H26 預計為小量出貨，實質營收貢獻爆發點將集中在2026 2H26 ，短期營收貢獻有限
  
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  2026.02.28：台灣持續強化國防，無人機與無人艇採購加速，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：台船提出無人艇解決方案，龍德造船、雷虎、碳基進度相對領先
  
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  2026.02.28：海域的「快奇無人艇專案」預算達180億元，預計採購1,320艘，計畫於 26 年 開標
  
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  2026.02.28：第2波無人機標案來了！這6檔軍工股 搶啖700億元國防商機
  
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  2026.02.28：政府擴大國防投資，預算從 21 年 的4,534億元增至 25 年 的6,471億元
  
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  2026.02.28：軍備局於 8M25 開出第二波徵求案，包含5款規格，共48,750架無人機，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.23：國防部將有新標案開出，長榮航太可望受惠
  
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  2026.02.09：小金雞帶財！台船 1M26 稅前盈餘0.2億元、連七個月獲利
  
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  2026.02.09：台船公告 1M26 營收22.55億元，月增32.29％、年增74.86％
  
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  2026.02.09：造船本業轉虧，自結營業損失1.26億元
  
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  2026.02.09：受惠於台船環海獲利挹注、金融資產評價利益增加，稅前盈餘0.2億元
  
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  2026.02.09：展望 2M26 ，台船造船產線春節期間放假5天，年前新增修船業務收益挹注
  
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  2026.02.09： 1M26 主要業務包含海鯤號後續艦設計與採購、海軍浮塢船、中航海岬船開工等
  
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  2026.02.09：台船固定成本高，商船船價及裝備價格影響營運，主要獲利來源為台船環海
  
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  2026.02.10：軍工概念股優點為政策偏多，缺點是立院在野黨阻力大
  
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  2026.02.10：軍工股建議偏多長榮航太、龍德造船與台船
  
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  2026.02.11：上市航運股盤中漲幅達1%個股包含龍德造船、台船、長榮航太
  
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  2026.02.12：新光產險標下海巡級艦船艇船體險，台船開工海巡署第三艘高緯度艦
  
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  2026.02.12：台船替海巡署建造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
  
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  2026.02.12：台船長期扮演國艦國造的關鍵角色，為我國國防安全貢獻心力
  
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  2026.02.12：台船承造高緯度遠洋巡護船第三艘今開工認列營收、首艘 2Q26 交船
  
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  2026.02.12：台船承造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
  
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  2026.02.12：台船預計高緯度遠洋巡護船首艘在 2Q26 交船，第二艘 4Q27 交船
  
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  2026.01.29：海鯤號首次下潛，台船證實已順利完成淺水潛航測試及計畫測試項目
  
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  2026.01.29：後續將按部就班執行海上測試，以達成全艦性能驗證與後續交艦目標
  
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  2026.01.29：台船表示，造艦團隊齊心合力逐步克服萬難
  
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  2026.01.29：受惠國防題材，台船股價上漲2.68%
  
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  2026.01.22：漢翔與經濟部合作推動成立「台灣卓越無人機海外商機聯盟」(TEDIBOA)，會員數已超過260家
  
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  2026.01.22：聯盟將代表產業端負責國際協商，爭取政府對政府(G2G)國際訂單，協助提升台灣無人機「非紅供應鏈」優勢
  
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  2026.01.22：聯盟首要任務為對美出口，協助業者取得Green/Blue UAS認證，預計 1M26 底引進美方認證機制，建立授權管道加速與國際標準接軌
  
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  2026.01.22：聯盟已與7個國家、11個無人機組織締結盟友，足跡遍布歐、美、亞，將通過能量盤查的廠商納入「型錄」中，完整串聯產業上中下游
  
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  2026.01.23：漢翔董事長曹進平表示，現在是台灣無人機產業最好的時機，聯盟將爭取G2G訂單
  
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  2026.01.23：聯盟 26 年將組隊赴新加坡、韓國及馬來西亞參與國際產業盛會，推廣台灣技術
  
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  2026.01.22：地緣政治升溫，軍工股撿到槍
  
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  2026.01.22：國防部將強化防衛韌性及不對稱戰力，無人載具產業受矚目
  
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  2026.01.22：國防部擬採購1,350艘無人艇，台船、中信造船、龍德造船有望角逐商機
  
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  2026.01.22：台船 25 年 首季接獲海軍IDS海鯤艦後續兩艘大單，在手訂單約2,000億元
  
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  2026.01.22：截至 25 年 底，台船待執行餘額近1,300億元，將執行至 2Q30
  
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  2026.01.22：台船 26 年將爭取海軍180億元千艘無人艇、潛艦救難艦132億元等標案
  
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  2026.01.20：國防部以機密方式專報國防特別條例，釋出七類武器採購數量與規劃，包含精準火砲等
  
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  2026.01.20：無人載具備受關注，各型攻偵無人機計畫生產逾20萬架、無人艇逾千艘，發展不對稱作戰
  
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  2026.01.20：安集、事欣科與世紀等業者參與國防多元布局，發揮跨領域製程能力
  
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  2026.01.20：熱門股／國防特別條例解密，採購帶飛16台股，龍德造船與台船負責艦艇製造
  
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  2026.01.22：行政院通過 8 年 1.25 兆預算，採購 20 萬架無人機及千艘無人艇，精準飛彈為重點
  
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  2026.01.22： 1Q26 將公布 500 億無人機標案細節，7M26-8M26 完成測機，2H26 開始交付
  
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  2026.01.12：政策髮夾彎，美國聯邦通訊委員會撤銷禁止大疆等大陸無人機進口案，台灣無人機供應鏈短線恐承壓
  
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  2026.01.12：台灣無人機供應鏈包括亞光等，先前受惠於禁令題材而大漲
  
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  2026.01.12：市場認為美方政策轉彎，可能與規劃於 4M26 舉行的川習會有關
  
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  2026.01.12：台灣無人機業者表示，此事件對台鏈「心理衝擊」層面大於實質意義，因台美合作多為軍用
  
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  2026.01.08：川普要求國防企業加大生產與研發力道，強化軍事供應實力
  
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  2025.12.30：追逐中國軍演消息！歷年軍工股漢翔、雷虎、寶一共軍擾台行情統計！
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：英濟的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表短期均線死亡交叉向下，賣盤持續湧現。
（判斷依據：短期均線（如5日線）與中長期均線（如20日線、60日線）之間的乖離程度，可以輔助評估短期市場是否過熱或過冷，以及是否存在修正回歸均線的可能。）

圖(34)3294 英濟 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：英濟的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(35)3294 英濟 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：英濟的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(36)3294 英濟 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：英濟的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
  （判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
• 投信籌碼：英濟的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：季底、年底的作帳行情及結帳壓力，是觀察投信買賣超變化的重要時間點。）
• 自營商籌碼：英濟的自營商籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(37)3294 英濟 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：英濟的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：英濟的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表市場賣盤由上往下擴散，大戶認同度降低。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(38)3294 英濟 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析英濟的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(39)3294 英濟 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

英濟公司以技術創新與多元化發展為雙引擎，驅動未來營運成長，並擘劃短、中、長期發展藍圖，展現其穩健踏實的經營策略與前瞻視野。

短期發展計畫（1-2 年）

• 電子零組件事業：

  • 智慧製造升級：持續推動智慧自動化模具產線升級計畫，提升生產效率與品質。

  • 大中華區組織精實：強化大中華區組織運營效率，完成上海廠區搬遷協調。

  • 東協市場拓展：積極整合東協市場資源，擴大區域市場佔有率。

  • 營運效率：維持本業獲利能力，控制固定成本。

• AI 應用發展事業：

  • AI 會議助理商業化：加速 AI 會議助理產品開發與市場推廣。

  • 企業 AI 解決方案落地：開發客製化 AI 解決方案，拓展企業級 AI 應用市場。

  • AI 穿戴裝置量產：完成 AI 穿戴裝置研發並於 2025 年小規模量產。

• 生醫暨系統整合事業：

  • 液晶靜脈定位儀市場拓展：取得美國 FDA 認證（預計 2025 年初），拓展台灣、東北亞、東南亞及歐美市場。

  • 創奇生醫藥械合一產品：2025 年開始批量供貨給國際大廠。

  • 視網膜投影商業化：2025 年推動視網膜投影裝置商業化。

  • 微型雷射光機量產：2025 年下半年進入小量產階段，拓展智慧眼鏡及穿戴裝置應用。

中長期發展藍圖（3-5 年）

• 技術創新：

  • AI 技術深化：持續投入 AI 技術研發，拓展 AI 於各事業體之應用。

  • 光電技術突破：聚焦微型雷射光機技術研發，開創 AR/VR、智慧眼鏡、高端醫學掃描、數位牙科等新應用領域。

  • 生醫技術精進：精進醫療級矽膠成型技術，開發高階醫療器材與藥械合一產品。

  • 材料技術升級：持續投入先進材料研發與應用，提升產品性能與環保特性，擴大 PCR 塑料應用。

• 市場拓展：

  • 全球市場佈局：擴大全球市場佈局，深耕亞洲市場，拓展美洲、歐洲市場，強化全球運籌體系。

  • 新興市場開發：積極開發新興市場，分散市場風險。

  • 策略聯盟合作：與國際大廠、技術夥伴建立策略聯盟，加速技術創新與產品開發。

• 產業升級：

  • 智慧工廠建置：逐步建置智能工廠，導入自動化、智能化生產系統。

  • 數位轉型：推動企業數位轉型，優化營運流程。

  • ESG 永續發展：落實 ESG 永續發展理念，提升企業社會責任與品牌形象。

投資價值綜合評估

綜合以上分析，英濟股份有限公司在精密塑膠零組件製造與機光電整合服務領域，具備長期投資價值：

投資優勢

1. 產業地位穩固：英濟深耕精密塑膠零組件製造與機光電整合服務領域數十年，為產業領導廠商之一，具備穩固的市場地位與品牌聲譽。

2. 技術創新領先：公司持續投入技術創新，於精密模具、塑膠射出成型、機光電整合、AI 應用、生醫科技、雷射光學等領域皆具備領先優勢。

3. 多元業務佈局：業務涵蓋電子零組件、AI 應用發展、生醫暨系統整合三大事業體，產品應用領域廣泛，有助於分散產業風險。

4. 全球運籌體系：於亞洲、美洲等地設有生產基地與銷售網絡，形成全球運籌體系，可就近服務全球客戶，提升供應鏈韌性。

5. 未來成長可期：受惠於 AI、AR/VR、生醫科技等新興產業快速發展，英濟於 AI 應用發展事業與生醫暨系統整合事業之佈局，可望為公司帶來豐沛的營運成長動能，多項新產品預計 2025 年進入量產或商業化階段。

6. 財務狀況改善：2024 年成功轉虧為盈，本業獲利能力提升，營運體質改善。

7. 人才與永續：重視人才培育與 ESG 實踐，有助於長期穩健發展。

風險提醒

1. 全球經濟景氣波動：消費性電子產品需求易受總體經濟影響，可能衝擊核心業務營收。

2. 市場競爭加劇：精密製造與新興科技領域競爭激烈，需持續創新以維持領先。

3. 新事業發展不確定性：AI、生醫等新事業的市場接受度、量產進度及獲利貢獻仍具不確定性。

4. 短期營運波動：近期營收與毛利率出現波動，需關注後續營運穩定性。

5. 股價波動風險：受題材影響，股價波動可能較大，投資人需留意風險。

綜合評估

英濟股份有限公司具備穩固的本業基礎與領先的技術實力，並積極拓展高成長潛力的新興事業。公司成功改善獲利能力，未來有多項新產品將進入市場，成長動能可期。法人機構亦給予正面評價。惟投資人仍需審慎評估總體經濟風險、市場競爭以及新事業發展的不確定性，並密切關注其營運績效與新產品市場反應。

重點整理

• 精密塑膠零組件與機光電整合服務領導廠商：深耕產業逾 40 年，技術實力雄厚。

• 三大事業引擎：電子零組件（核心）、AI 應用發展（新興）、生醫暨系統整合（快速成長）。

• 技術創新驅動成長：掌握模具、射出、機光電整合、AI、生醫、光學（微型雷射光機）等關鍵技術。

• 全球化佈局：生產基地遍及台、中、馬、墨，服務全球客戶，供應鏈具韌性。

• 新產品動能強勁：液晶靜脈定位儀、AI 穿戴裝置、微型雷射光機、視網膜投影、藥械合一產品等預計 2025 年陸續貢獻營收。

• 財務狀況轉佳：2024 年轉虧為盈，本業獲利能力提升。

• ESG 實踐：積極應用 PCR 塑料，推動永續發展。

• 未來展望樂觀：法人看好新事業發展潛力，惟需留意短期營運波動與市場風險。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/329420241223M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://lurl.cc/EvG5w7

公司官方文件

1. 英濟股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.24）

本研究主要參考英濟公司於 2024 年 12 月 24 日發布之法人說明會簡報，內容涵蓋公司簡介、營運據點、事業體介紹、成果與展望、營運績效等資訊，為本報告之核心參考資料。

1. 英濟股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告

本文引用之財務數據、董事會決議、資本市場活動等資訊，主要來自公司發布之財務報告及相關公告。

研究報告與新聞報導

1. MoneyDJ 理財網報導（2025.01.17）

參考法人對於英濟本業獲利能力、新事業發展（微型雷射光機）及市場前景之分析。

1. Technice 科技新報報導（2024.10.08）

參考關於液晶靜脈定位器量產、取得許可證及市場推廣計畫之資訊。

1. 各大財經媒體新聞報導（含 Cnyes 鉅亨網、Yahoo 奇摩股市、經濟日報、工商時報、聯合新聞網、財訊快報等）

參考關於公司營收、股價表現、市場題材（如 AI 眼鏡）、法人動態及其他重大事件之即時資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 英濟

參考關於英濟公司之簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、客戶資訊等基本資料。

1. 英濟股份有限公司官方網站（www.megaforce.com.tw）

參考公司簡介、產品介紹、營運據點、事業單位、企業社會責任等官方資訊。

1. NStock 網站、HiStock 嗨投資網站、財報狗等財經資訊平台

交叉驗證公司基本資料、財務數據及股權資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及預測性陳述均來自公開可得之官方文件、研究報告、新聞報導及網站資訊。部分客戶佔比與區域營收佔比為引用過往資料，可能隨時間變動。

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