深度剖析：來億-KY (6890) 如何在全球鞋類市場中脫穎而出

圖(1)個股筆記：6890 來億-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 18 日

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來億興業（Lai Yih Industrial Co., Ltd.），股票代號 6890 （來億-KY），是一家專注於為 Adidas、 HOKA、 Converse 等國際知名品牌代工製造高級休閒鞋與運動鞋的企業。本文深入分析來億興業 6890 的公司概況、業務、市場競爭、財務表現、生產佈局及未來展望。公司憑藉精湛技術與豐富經驗，已成為全球重要的鞋類代工製造商之一，更是領先的運動鞋代工廠。尤其在 2024 年 6890 營收、 6890 獲利、 6890 EPS 皆創下歷史新高，且 2025 年第一季 營運動能持續強勁，顯示景氣回升與客戶訂單大幅成長。為因應 來億 HOKA 與新客戶 New Balance 等品牌的強勁需求，來億正積極於來億印尼廠擴建新廠，目標大幅提升整體來億產能擴張以支持未來顯著的訂單增長。儘管需面對原物料成本波動與潛在地緣政治風險，來億藉由穩固的客戶關係、領先的技術實力及積極的產能擴張，預期未來出貨量與獲利仍將維持高成長動能。投資人可透過以下圖表快速掌握公司6890 基本面健康度與市場分析：

圖(2)6890 來億-KY 基本面量化指標雷達圖

圖(3)6890 來億-KY 質化暨市場面分析雷達圖

本文重點包括：公司簡介與核心業務、市場概況與競爭利基、經營實績與6890 財務分析（營收、獲利、客戶結構）、全球來億生產基地與來億產能擴張計畫、 來億研發技術與技術能力、近期重大事件影響，以及公司未來的發展策略與潛在風險。

來億興業股份有限公司（Lai Yih Industrial Co., Ltd.），股票代號 6890 （來億-KY），是一家專注於代工製造高級休閒鞋、運動鞋及特殊功能鞋的企業。公司創立於 1987 年，並於 2021 年 6 月 透過開曼控股公司架構整合，總部設立於台灣台中市大雅區。來億憑藉精湛的製鞋技術與豐富的產業經驗，與 Adidas、 HOKA、 Converse（Nike 集團）、 Vans、 The North Face、 UNIQLO 等多家國際知名品牌建立長期且穩固的合作關係，現已成為全球重要的鞋類代工製造商之一，也是知名的台灣鞋廠。截至 2024 年 12 月，集團總員工人數達 68,313 人。

公司基本概況與市場交易資訊

來億興業（6890）的基本市場資訊如下：

目前6890 股價： 312.0
預估本益比：
預估殖利率： nan
預估現金股利： nan 元
報表更新進度： ☑ 月報 ☑ 季報

公司6890 股價的每日、每週及每月走勢圖顯示了其在不同時間尺度上的價格變動軌跡。

圖(4)6890 來億-KY K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)6890 來億-KY K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(6)6890 來億-KY K線圖（月）（本站自行繪製）

6890 EPS 熱力圖呈現公司過去及預期未來每股盈餘的年度變化。

圖(7)6890 來億-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）

本益比河流圖與淨值比河流圖可觀察公司6890 股價相對於獲利能力與淨值的歷史評價區間。這些都是6890 財務分析的重要環節。

圖(8)6890 來億-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(9)6890 來億-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）

法人籌碼圖（日線）、大戶籌碼圖（週線）及內部人持股圖（月線）顯示了不同類別投資人持股比例在不同時間週期內的變化。

圖(10)6890 來億-KY 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(11)6890 來億-KY 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(12)6890 來億-KY 內部人持股（月）（本站自行繪製）

圖(13)集團投資架構（資料來源：來億-KY 公司網站）

圖(14)重要子公司介紹-1（資料來源：來億-KY 公司網站）

圖(15)重要子公司介紹-2（資料來源：來億-KY 公司網站）

圖(16)重要子公司介紹-3（資料來源：來億-KY 公司網站）

公司發展歷程與組織概況

來億集團的發展軌跡呈現穩健的全球擴張與技術深耕，遍布重要來億生產基地：

1987 年： 於台灣創立，奠定製鞋技術基礎，成為台灣鞋廠的重要一員。
1990 年： 在越南胡志明市設立樂億責任有限公司，這是來億集團首家海外鞋廠，也是越南首間加硫鞋廠，並設立 Adidas 開發中心。
2003 年： 於越南永隆省設立億春責任有限公司，成為集團最大鞋廠，取得 GORE-TEX 認證並已量產，內部近 98% 的加工作業可於廠區內完成，大幅提升生產效率與品質掌控，並設立 Converse 開發中心。
2011 年： 於越南後江省設立樂億 II 責任有限公司，專注 Adidas 主要量產；於越南桐塔省設立億碩責任有限公司，原為鞋面廠，後轉型為量產鞋廠，並於胡志明市設置 HOKA 開發中心。
2014 年： 於緬甸仰光市設立昌億有限公司，專注 Adidas 量產業務。
2018 年： 於越南永隆省平明工業區設立億柏責任有限公司，專注 HOKA、 UNIQLO、 VANS 量產，並設立 UNIQLO 開發中心；於越南設立億泉責任有限公司。
2021 年： 於台灣設立億福、億新公司；來億興業股份有限公司（開曼）成立，整合集團股本至新台幣 24.94 億元。
2022 年： 於越南設立億宥責任有限公司。
2024 年： 旺隆（SAMOA）及旺隆台灣分公司成立，強化接單能力。

集團採行開曼控股公司架構，透過各國控股公司管理越南、印尼、緬甸、中國的來億生產基地（涵蓋樂億、億新、億碩、億泉、億福、億春、億柏、樂億II、寶億、昌億、億宥等廠區），並由旺隆（SAMOA）及旺隆台灣分公司負責全球業務接單，形成完整的來億供應鏈體系。

graph LR A[來億興業（開曼）] --> B(各國控股公司); B --> C[越南生產基地]; B --> D[印尼生產基地]; B --> E[緬甸生產基地]; B --> F[中國生產基地]; C --> G(樂億: Adidas開發中心); C --> H(億春: Converse開發中心, GORE-TEX認證); C --> I(樂億II: Adidas量產); C --> J(億碩: HOKA開發中心, 量產); C --> K(億柏: UNIQLO開發中心, HOKA/UNIQLO/VANS量產); C --> L(寶億); C --> M(億宥); D --> N(億泉); D --> O(億福); D --> P(億宥新廠); E --> Q(昌億: Adidas量產); A --> R{接單公司}; R --> S(旺隆 SAMOA); R --> T(旺隆台灣分公司); style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style B fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style R fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style C fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style D fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style E fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style F fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style S fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style T fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff; style G fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style H fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style I fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style J fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style K fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style L fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style M fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style N fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style O fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style P fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff; style Q fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:1px,color:#fff;

圖(17)來億-KY集團投資架構（資料來源：來億-KY 公司網站）

不動產、廠房、設備等非流動資產變化圖顯示公司在固定資產上的投資趨勢，其持續增加反映了公司近年來因應業務增長而進行的來億產能擴張行為。

圖(18)6890 來億-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

核心業務與產品系統

來億-KY 主要業務為鞋類產品的代工製造，產品涵蓋多樣化的鞋款，以滿足不同客群與應用場景的需求，是專業的運動鞋代工廠。

主要產品類別

籃球鞋

慢跑鞋

潮流鞋

防水鞋

網球鞋

加硫鞋

產品結構方面， 運動鞋佔總產品比例約 80%，包含適用於慢跑、登山健行、籃球、網球等運動領域的功能性鞋款； 休閒鞋約佔 20%，以加硫鞋為主，注重日常穿著的舒適性與時尚感。公司產品原料涵蓋布類、皮類、橡膠類、包裝材料及化學藥品等。

圖(19)主要產品（資料來源：來億-KY 公司網站）

產品產製過程

公司在鞋類產品製造流程上具備成熟的技術與工藝，核心來億生產流程工序為：裁斷 -> 針車 -> 成型。

圖(20)主要產品之產製過程（資料來源：來億-KY 公司網站）

休閒鞋 (加硫鞋)

製程主要分為鞋面部、底部、組底三大階段：

鞋面部：經過裁斷、備料與加工、印刷/高周波/電繡等工序後，進行針車縫合。
底部：橡膠大底、橡膠沿條及鞋墊等組件透過壓制成型。
組底：鞋面與底部經過針車貼合後，進行硫化處理，最終成為成品鞋並包裝。

運動鞋 (冷貼鞋)

製程同樣涵蓋鞋面部、底部、組底三大階段，但組底方式不同：

鞋面部：流程與加硫鞋相似，包含裁斷、備料加工、印刷/高周波/電繡及針車。
底部：由橡膠大底、 IP 中插、 EVA 中插及鞋墊等組件透過壓制成型。
組底：鞋面與底部透過貼底成型技術結合，最終成為成品鞋並包裝。

來億集團在過去 36 年間，已出口超過 3 億雙 成品鞋至世界各地。

市場概況與競爭利基

來億-KY 憑藉其技術實力與規模產能，在全球鞋類市場中佔據重要地位，並具備多項競爭優勢，是國際品牌信賴的運動鞋代工廠。

產業概況

全球運動鞋市場規模呈現穩步成長。根據 Statista 數據， 2023 年全球運動鞋市場規模約 2,427 億美元。更廣泛的鞋類市場來看， Mordor Intelligence 預估 2023 年市場規模達 3,984.5 億美元，預計至 2028 年將成長至 4,725.6 億美元，年複合成長率（CAGR）約 3.6%。

來億主要客戶的營收趨勢也印證了市場動能：

來億 Converse：近十年營收趨勢呈現成長（至 2023 年約增長 24%）。
來億 HOKA、 TEVA (Deckers 旗下品牌)：近七年營收趨勢呈現顯著成長，自 2018 年的 1.53 億美元 大幅成長至 2024 年預估的 18.07 億美元，增幅高達 1078%。
來億 Adidas：近十年營收趨勢呈現成長（至 2023 年約增長 12%）。

6890 營收趨勢圖顯示公司合併營收在過去一段時間內呈現上升的變化軌跡。

圖(21)6890 來億-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債圖呈現公司預收款項的變化，其上升趨勢可能反映了未來潛在訂單的增加，預示著成長動能。

圖(22)6890 來億-KY 合約負債（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數圖及存貨與存貨營收比圖顯示公司庫存水準及周轉效率的變化。

圖(23)6890 來億-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(24)6890 來億-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

競爭利基

來億在激烈市場競爭中脫穎而出的關鍵優勢包含：

具有生產 GORE TEX 防水鞋技術能力，滿足高端戶外運動需求。
設立專屬開發中心（如 Adidas、 Converse、 HOKA、 UNIQLO）服務品牌客戶，深化合作夥伴關係。
龐大規模產能，成為世界頂尖鞋類品牌的堅實合作夥伴。
多國來億生產基地布局（越南、中國、緬甸、印尼），支應品牌客戶多元需求並分散風險。
自主掌控化工配方，提升產品性能與製程效率。
持續精進製程工序及自動化生產，提高生產效率與品質穩定性。
具備與設備廠商研發自動化設備能力，掌握關鍵生產技術。

主要競爭對手

來億-KY 的主要競爭對手包括台灣及國際知名製鞋代工廠，這些也是主要的運動鞋代工廠和台灣鞋廠，例如：

寶成工業（9904）
豐泰企業（9910）
鈺齊-KY（9802）
志強-KY（6768）

這些廠商均具備一定規模與技術實力，且多數也積極拓展東南亞產能，市場競爭激烈。

公司市佔率

來億-KY 是 Adidas 的前五大供應商之一，並為 HOKA 的主要製鞋廠（HOKA 約 40% 以上鞋款由來億生產），可稱作主要的HOKA 代工廠。整體來看， 來億-KY 在高端運動鞋及休閒鞋代工市場中占有顯著份額，尤其在 來億 HOKA 品牌的快速成長帶動下，市佔率持續提升。同時，公司也是重要的Adidas 供應商及Converse 供應商。

經營實績與財務表現

來億-KY 近年營運表現亮眼，特別是在 2024 年 營收與獲利創下歷史新高，突顯其在市場回溫與客戶訂單增加背景下的成長潛力。本節將進行6890 財務分析。

近期營運概況

以下表格呈現公司近期的合併損益表現：

年度/期間	營業收入 (新臺幣仟元)	營業毛利 (新臺幣仟元)	營業毛利率 (%)	營業利益 (新臺幣仟元)	營業利益率 (%)	稅後淨利 (新臺幣仟元)	稅後淨利率 (%)	每股盈餘 (元)
2023 Q3	6,702,547	1,131,040	16.87	509,795	7.61	479,392	7.15	2.12
2024 Q3	9,300,959	1,907,465	20.51	1,244,351	13.38	945,307	10.16	3.20
YoY (%)	38.77	68.65	+3.64pp	144.09	+5.77pp	97.19	+3.01pp	50.94
2023 Q1-Q3	19,815,501	2,601,029	13.13	871,272	4.40	745,456	3.76	3.51
2024 Q1-Q3	26,838,277	5,443,279	20.28	3,411,550	12.71	2,901,493	10.81	11.23
YoY (%)	35.44	109.27	+7.15pp	291.56	+8.31pp	289.22	+7.05pp	219.94

根據 2024 年 全年度數據（來自新聞報導），公司合併6890 營收達 376.89 億元，年增 34.5%，創下歷史紀錄。稅後淨利達 38.18 億元，年增 177% （即6890 獲利顯著成長），每股盈餘（6890 EPS）達 16.13 元。 2024 年第四季 6890 EPS 達 4.84 元，創掛牌後單季新高。 2025 年 3 月 合併營收達 35 億元，年增 47.18%；第一季累計營收年增 24.60%，顯示營運動能持續強勁。這些數據均體現在來億興業財報中。

6890 獲利能力圖顯示公司毛利率、營益率、純益率等獲利指標在近年呈現改善或提升的趨勢。

圖(25)6890 來億-KY 獲利能力（本站自行繪製）

杜邦分析圖分解了公司權益報酬率的構成要素，反映了資產運用效率、獲利能力和財務槓桿的變化；資本結構圖則展示了資產負債表中負債與權益的比例變化。這些都是6890 財務分析的重要環節。

圖(26)6890 來億-KY 杜邦分析（本站自行繪製）

圖(27)6890 來億-KY 資本結構（本站自行繪製）

6890 來億-KY 現金流狀況圖呈現公司營運、投資、籌資活動產生的現金流量變化，可觀察其資金的流入與流出趨勢。

圖(28)6890 來億-KY 現金流狀況（本站自行繪製）

出貨與平均售價

2024 年 總出貨量達 75,529 千雙。平均售價（ASP）方面，運動鞋呈現穩定增長趨勢：

鞋款	2021 (US$)	2022 (US$)	2023 (US$)	2024 (US$)
休閒鞋	9.03	10.00	11.05	10.52
運動鞋	14.83	16.73	16.76	17.25

客戶營收占比

來億營收高度集中於國際知名品牌客戶，根據 2024 年 全年度數據（來自簡報）：

pie title 2024年客戶營收占比 "Adidas" : 58.60 "HOKA" : 17.94 "Converse" : 22.47 "其他客戶" : 0.99

圖(29)2024年客戶營收占比

圖(30)主要客戶（資料來源：來億-KY 公司網站）

其中 Adidas 為最大客戶，佔比約 58.60%； Converse 次之，佔比 22.47%； HOKA 佔比 17.94%，但其成長動能強勁，是未來6890 營收與獲利提升的關鍵。 來億興業 作為主要的 Adidas 供應商、 HOKA 供應商及 Converse 供應商，受益於客戶品牌的成功。

根據新聞報導， 來億 HOKA 訂單需求強勁，預計 2025 年出貨量目標上看 2,000 萬雙，且該品牌產品毛利率及平均單價均高於集團平均。新客戶 New Balance 已開始少量出貨，預計 2025 年訂單量約 250 萬雙， 2026 年將大幅提升至 650 萬雙，預計將在越南及來億印尼廠擴建產能配合。

圖(31)歷年代工品牌（資料來源：來億-KY 公司網站）

區域市場分析

來億產品銷售市場遍及全球，主要銷售國家及區域營收佔比（根據 Perplexity 資料彙整）為：

pie title 區域營收占比 "美國" : 30.2 "德國" : 14.2 "中國大陸" : 12.9 "美洲其他地區" : 11.1 "歐洲其他地區" : 9.7 "亞洲其他地區" : 9.6 "其他地區" : 12.3

圖(32)區域營收占比

美國是公司最大的單一市場，貢獻逾 30% 營收。歐洲與亞洲市場合計佔比也相當高，顯示來億在全球市場的廣泛布局。

股利政策

來億-KY 維持穩健股利政策。根據 2024 年 財報及董事會決議（來自新聞報導），擬配發每股現金6890 股利 9 元，配發率達 55.8%。公司章程規定，年度盈餘在完納稅捐、彌補虧損、提列法定及特別盈餘公積後，可分配剩餘盈餘予股東。

6890 股利政策圖顯示公司過去的現金股利發放記錄，呈現一定的配發水準。

圖(33)6890 來億-KY 股利政策（本站自行繪製）

原物料成本與供需

主要原物料（橡膠、 PU 發泡材料、布料、皮革等）成本約佔公司直接成本的 55%，是影響毛利率的關鍵因素。橡膠及 PU 發泡材料價格年漲幅約達 8%，對成本造成一定壓力。公司透過技術創新、自動化設備投入（年增約 15% 的資本支出）及多元供應商策略，降低成本壓力並確保供應穩定，這也是來億供應鏈管理的一環。全球鞋類市場成長帶動原物料需求上升，目前供需相對平衡，但價格波動仍是需關注的風險。

生產基地與產能布局

來億集團在全球設有多個來億生產基地，以支應品牌客戶的全球訂單需求並分散生產風險。這些生產基地是實現來億產能擴張的關鍵。

全球生產基地分布與產能分配

pie title 2024年各國出貨比重 "越南" : 91 "緬甸" : 7 "印尼" : 1 "中國" : 1

圖(34)2024年各國出貨比重

越南： 為最主要的生產基地，產能佔比約 91%，涵蓋樂億、樂億II、億春、億碩、億柏、億宥等廠區。
印尼： 包括億泉、億福、億宥新廠，是未來來億產能擴張的重點區域，目前佔比 1%。
中國大陸： 設有生產基地據點，產能佔比 1%。
緬甸： 昌億廠主要負責 Adidas 量產業務，產能佔比約 7%。

產能規模與擴充計畫

截至 2023 年底，公司年產能約 1.02 億雙 鞋。因應主要客戶訂單強勁成長，來億正積極擴產計畫：

來億印尼廠投資：董事會於 2024 年 12 月 決議追加 1 億美元 投資於印尼，設立第三座工廠「億宥廠」。該廠規劃年產能約 1,000 萬雙，預計 2026 年 投產。
印尼總產能提升： 加計億福廠（規劃 2,000 萬雙）及億泉廠（規劃 2,000 萬雙）， 來億印尼廠總產能未來將達 5,000 萬雙。
集團總產能目標： 加上越南現有產能約 7,400 萬雙 及其他地區產能，集團總產能預計將透過來億產能擴張，提升至約 1.24 億雙，較現有產能提升約 67%。
預期出貨成長： 隨著來億印尼廠新廠陸續投產，公司預計 2025 年 整體出貨量年增逾 20%， 2026 年 加計新廠全面量產，出貨量可望年增 30% 至 40%。

公司持續投入自動化設備與製程創新，提升生產效率與良率，部分抵銷原物料成本上升的影響。這也強化了公司快速反應市場需求與彈性生產的能力，優化來億生產流程。

研發成果與技術實力

來億-KY 擁有專屬的研發團隊與開發中心，持續投入核心來億研發技術與工藝的創新，是公司維持競爭力的重要基石。

來億的研發能力範疇

化工及配方技術： 涵蓋 EVA 底台射出、橡膠大底射出、 EVA & 橡膠一體成型/CO MOLD 技術。
技術工藝： 掌握電腦數碼雷射印刷、無針車縫植絨面部、電繡工藝、自行開立模具等技術。
生產自動化整合： 建構生產數據自動化收集系統 (ERP – 戰情中心)，支援即時監控；應用模組式打粗機工料系統。
特殊技術合作： 與 Goretex 合作開發加硫防水鞋。
自動化生產技術： 應用自動印刷機、行動式手臂噴塗機、圓盤式押標機等自動化設備。
環保與新材料： 開發可回收紙鞋撐工藝、使用回收料製作鞋款、研發超臨界發泡中底運用。
創新製程： 研發加硫&冷貼雙流程做法，使用水洗免打粗流程；自動打釦機、自動送料針車機。
智慧製造： 休閒鞋流程與無人搬運車結合；射出 EVA 與 CMEVA 雙 EVA 結構技術；自主研發 3D 視覺辨識系統、 5D 立體印刷、 3D 虛擬樣品。

圖(35)研發能力（資料來源：來億-KY 公司網站）

圖(36)數位管理能力（資料來源：來億-KY 公司網站）

圖(37)研發成果（資料來源：來億-KY 公司網站）

研發成果展現

公司來億研發技術成果已應用於多款產品中，例如使用超大後跟 EVA 設計、 EVA 和 Rubber CO-MOLD 真空一體成型技術。這些技術創新不僅提升產品性能與外觀，也簡化製程、提高效率，部分技術已取得專利保護。

近期重大事件分析

來億-KY 近期有多項重大事件，牽動公司營運與市場6890 評價：

2024 年營運創歷史新高：根據新聞報導，公司 2024 年全年合併6890 營收達 376.89 億元，年增 34.5%，稅後淨利 38.18 億元，年增 177% （6890 獲利顯著提升）， 6890 EPS 16.13 元，營收與獲利均創下歷史紀錄。其中第四季 6890 EPS 4.84 元 亦創掛牌後單季新高 (2025.03.07)。這是重要的來億興業財報資訊。
2025 年第一季及三月營運動能強勁：儘管為傳統淡季，來億 2025 年 3 月 合併營收達 35 億元，年增 47.18%，顯示淡季不淡 (2025.04.10)，這也是來億最新消息。第一季累計營收年增 24.60% (2025.04.10)，表現亮眼並有望較 2024 年同期雙位數成長 (2025.03.07, 2025.03.12)。預期第二季進入出貨旺季，單季營收、獲利皆可望挑戰歷史新高 (2025.03.07, 2025.03.12)。
受市場情緒及地緣政治影響的股價波動： 2025 年 4 月初，受到美國總統川普祭出「對等關稅」政策影響，引發市場對營運成本激增的擔憂， 來億-KY 等製鞋類股6890 股價連續跌停 (2025.04.07, 2025.04.09)。隨後受美股大漲及營收利多激勵， 6890 股價迅速反彈並連續漲停 (2025.04.10, 2025.04.10)。此事件突顯了地緣政治風險對6890 股價的短期衝擊。
穩健股利政策：董事會通過配發 2024 年現金6890 股利 9 元，配發率 55.8%，維持穩健的股利發放 (2025.03.07, 2025.03.12)。
積極擴充產能因應客戶訂單：公司決議追加 1 億美元 投資於印尼設立第三座工廠「億宥廠」，規劃年產能 1,000 萬雙，預計 2026 年 投產 (2025.03.07)。這是重要的來億擴產計畫及來億印尼廠投資。加計其他印尼廠區擴產， 來億印尼廠總產能未來目標達 5,000 萬雙，集團總產能預計將透過來億產能擴張提升至約 1.24 億雙，較現有產能增幅約 67% (2025.03.07, 2025.01.20, 2025.01.12)。這反映公司看好未來需求並加速製造重心轉出中國的策略 (2025.03.23, 2025.02.26)。
主要客戶訂單強勁及新客戶加入： 來億 Adidas 方面，受 Samba 鞋款等需求帶動，訂單動能看增 (2025.03.06)。 來億 HOKA 訂單需求持續強勁，預計 2025 年出貨量上看 2,000 萬雙，且其高毛利產品比重提升有助於獲利結構優化 (2025.01.20)。新客戶 New Balance 已開始少量出貨，預計 2025 年訂單 250 萬雙， 2026 年大幅提升至 650 萬雙，將配合其需求加速越南及來億印尼廠產能建置 (2025.03.12, 2025.02.17)。
機構法人評價：里昂證券給予「優於大盤」投資評等，看好其提供客戶避風港選項的價值 (2025.03.31)，這也是6890 分析的一部分。中信投顧將評等上調至「買進」，主要基於穩健的6890 基本面、 來億產能擴張以及品牌熱銷的三重利多加持 (2025.03.23)。內外資持續買超，外資持股比例高檔，顯示市場對其前景的高度信心 (2025.01.16, 2025.01.12, 2025.02.19)。這些分析有助於6890 投資分析。

未來發展策略與展望

來億-KY 對未來發展抱持樂觀態度，將持續聚焦來億產能擴張、客戶拓展、 來億研發技術創新與永續經營，以鞏固市場領導地位並追求長期穩健成長，勾勒出來億展望。

短期發展計畫（1-2 年）

來億擴產計畫加速：加快來億印尼廠建設與現有廠區擴產，以滿足 Adidas、 HOKA、 New Balance 等客戶的強勁訂單需求。預計 2025 年 整體出貨量年增逾 20%。
新客戶合作深化：加速與新客戶 New Balance 的合作進程，建置開發中心並配合其訂單需求擴充產能。
產品組合優化：持續提升 HOKA 等高毛利產品的營收比重，藉由提高產品附加價值改善整體獲利結構。
淡旺季影響改善：受惠於品牌訂單回溫及來億產能擴張，預期 2025 年 傳統淡季（第二季）表現有望優於往年， 第三季 呈現淡季不淡， 第四季 進入旺季， 6890 營收有望再創新高。

中長期發展藍圖（3-5 年）

印尼成為重要生產中心：隨著來億印尼廠億宥廠及其他廠區陸續投產至 2026 年，印尼將成為與越南同等重要的來億生產基地，進一步分散風險並提升供應鏈彈性。
全球產能顯著提升：集團總產能目標提升至 1.24 億雙，為迎接全球鞋類市場的持續成長做好準備，這是重要的來億擴產計畫。
來億研發技術持續領先：繼續投入自動化、材料研發與製程創新，鞏固在高端鞋類代工領域的技術優勢。
市場版圖擴大：透過現有客戶成長及新客戶加入，持續擴大在全球主要市場的份額。

ESG 永續發展

來億集團將永續經營視為核心價值，積極推動 來億 ESG 永續發展，符合國際趨勢及品牌要求。

圖(38)ESG 永續發展（資料來源：來億-KY 公司網站）

環境保護（E）

實踐可持續發展的基礎，包括：

經第三方稽核機構驗廠，符合當地法規與客戶合規要求。
使用再生能源，推動屋頂太陽能專案（規模居全球第二）。
簽署 SBTI 碳中和承諾宣言，目標減少碳排放。
嚴格管理化學品與生產廢棄物，追求垃圾零掩埋。
廢水回收再利用，取得 ISO 50001 認證。
推動環保永續材料項目。

社會責任（S）

關注員工與社區發展：

建立安全文化，符合政府及客戶規範，注重風險管理及培訓。
參與社區關懷活動，扶貧救濟、捐贈物資。
重視員工發展，提供專業、管理及核心職能培訓。
促進女性職涯發展，提倡性別平等。

公司治理（G）

強化公司營運體質與透明度：

高管參與安全培訓課程，確保健康安全工作環境。
合法合規成立工會，維持良好勞資互動。
設立誠信經營檢舉制度與利害關係人溝通管道。
卓越營運表現多次獲肯定，接待國家元首及品牌獎項。

這些永續發展措施不僅是企業社會責任的體現，也強化公司品牌形象，符合國際品牌對供應鏈夥伴的期望，提升長期競爭力。

投資價值綜合評估

來億-KY 作為全球高端鞋類代工領導廠商，具備以下6890 投資分析價值與潛力：

穩固的客戶基礎：與 Adidas、 HOKA、 Converse 等一線國際品牌建立長期合作，訂單來源穩定且成長動能強勁，尤其受惠於 來億 HOKA 的爆炸性成長。
顯著的產能優勢：現有規模龐大，且積極擴充來億印尼廠，預計總產能將大幅提升，滿足未來訂單需求，是重要的來億產能擴張。
持續的技術創新：投入自動化與製程研發，提升生產效率、品質與產品附加價值，鞏固來億研發技術領先地位。
優化的產品組合：高毛利品牌（如 HOKA）比重提升，帶動整體6890 獲利能力改善。
穩健的財務表現： 6890 營收與獲利持續創高， 6890 財務分析顯示財務結構健康， 6890 股利政策穩健。這些都體現了優異的6890 基本面。
多元化生產基地：有效分散地緣政治及供應鏈風險。
機構法人普遍看好：多家分析師給予正面評價及目標價（如摩根士丹利目標價 550 元），外資持股比例高，顯示市場對來億股票未來前景的高度信心。這對6890 評價及來億股票分析至關重要。

潛在風險

6890 投資分析也需考慮以下潛在風險：

原物料價格波動：主要原物料成本佔比高，價格上漲可能壓縮毛利。
地緣政治風險：美國對中國等國家實施關稅政策，可能影響來億生產基地佈局、 來億供應鏈及營運成本。
客戶集中風險： 6890 營收高度集中於少數國際品牌客戶，若主要客戶訂單減少或轉單，將對營運造成較大影響。
市場競爭激烈：面臨寶成、豐泰、鈺齊等國內外強大競爭對手，且同業也積極擴充東南亞產能。
匯率波動：以外幣計價的收入與成本，匯率變動可能產生匯兌損益，影響獲利。
新廠擴建及投產不確定性：新廠建設進度、量產時程及初期良率可能存在不確定性，影響來億產能擴張貢獻時程及效益。

參考資料來源

資料來源： 來億-KY公司網站、 法說會資料、券商研究報告、鉅亨網、 Moneydj、各大報新聞。這是獲取來億最新消息的重要管道。
公司網址： https://www.laiyih.com/
法說會中文檔案連結： https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/689020250211M001.pdf