快速總覽
綜合評分：3.5 | 收盤價：9.2 (04/24 更新)
簡要概述：就榮成目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 目前的亮點在於，市場極度恐慌導致資產價值被嚴重錯殺；此外，股價動能強勁，市場願意為了其未來的爆發力支付更高的權利金。不僅如此，雖然殖利率較低，但其潛在的價差空間才是投資重點。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。
核心亮點
- 股價淨值比分數 5 分，每股淨值為股價提供極其強勁的支撐底線：榮成股價淨值比 0.59 (遠低於 1)，顯示公司的每股帳面價值為目前股價提供了一道極為堅實的價值底線。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，顯示潛在買點不佳，需等待估值回落：榮成預估本益比 nan 倍，位於近五年估值波動的頂部或極限區域，從價值角度看，並非理想的潛在買入時點，宜耐心等待估值回歸合理。
- 預估本益成長比分數 1 分，顯示買入時機極差，價值投資者應堅決規避：榮成預估本益成長比 nan，從成長性與估值的匹配度看，目前是極差的買入時點，價值型投資者應當堅決規避此類標的。
- 股東權益報酬率分數 1 分，無法為股東創造正向經濟價值，缺乏長期吸引力：榮成股東權益報酬率 -2.51%，顯示公司當前無法有效地為股東創造正向的經濟增加值，因此缺乏作為長期投資標的的基本吸引力。
- 預估殖利率分數 1 分，不適合納入以獲取穩定現金流為目標的投資組合：榮成的預估殖利率 0.0%，顯然不適合那些以獲取持續、穩定現金股息收入為主要投資目標的投資組合。
- 產業前景分數 2 分，行業前景存在較多不確定性，發展面臨挑戰：榮成所處的產業（造紙-造紙、ESG-碳權交易）目前前景不明朗，面臨諸多挑戰因素，如市場需求波動、競爭加劇或轉型壓力，公司營運前景存在較多變數。
- 業績成長性分數 1 分，盈利持續惡化，未來展望 缺乏任何樂觀預期：榮成 nan% 的預估盈餘年增長，若此趨勢持續，其盈利狀況將不斷惡化，公司未來的整體營運展望缺乏任何樂觀預期。
- 法人動向分數 2 分，部分機構投資者減持，動向值得警惕但無需過度恐慌：榮成近期有部分機構投資者出現小幅減持現象，其動向值得投資人警惕，但若非大規模拋售則暫無需過度恐慌，應結合其他因素判斷。
綜合評分對照表
| 項目 | 榮成 |
|---|---|
| 綜合評分 | 3.5 分 |
| 趨勢方向 | ↘ |
| 公司登記之營業項目與比重 | 瓦楞紙箱用紙78.20% 瓦楞紙箱20.98% 其他0.81% 汽電共生0.01% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.longchenpaper.com |
| 法說會日期 | 113/12/20 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 9.2 |
| 預估本益比 | nan |
| 預估殖利率 | 0.0 |
| 預估現金股利 | 0.0 |
圖(1)1909 榮成 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：2.4
圖(2)1909 榮成 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：4.7
圖(3)1909 榮成 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★☆☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：榮成的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值持平。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）
圖(4)1909 榮成 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：榮成的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）
圖(5)1909 榮成 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：榮成的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）
圖(6)1909 榮成 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：榮成的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）
圖(7)1909 榮成 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：榮成的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）
圖(8)1909 榮成 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：榮成的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）
圖(9)1909 榮成 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：榮成的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）
圖(10)1909 榮成 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：榮成的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）
圖(11)1909 榮成 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：榮成的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析
圖(12)1909 榮成 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：榮成的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）
圖(13)1909 榮成 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司簡介
榮成紙業股份有限公司（Long Chen Paper Co., Ltd.，股票代號：1909），成立於 1978 年，初期以生產紙器起家，後逐步擴展至工業用紙製造。歷經四十餘年的穩健發展，榮成已成為台灣前三大、中國大陸前四大的工業用紙領導廠商。公司專注於低碳造紙與綠色包裝的核心業務，透過創新的循環經濟模式，在全球造紙產業中樹立了永續經營的典範。
圖(14)集團控股架構（資料來源：榮成公司網站）
公司發展歷程
榮成的發展軌跡深刻反映了台灣製造業的轉型與升級。
-
奠基與擴張（1978-1996）：公司成立後，迅速透過增設抄紙機擴充產能，並於 1985 年在台灣證券交易所掛牌上市。此階段，榮成陸續建立彰化、路竹等廠區，奠定在台灣工業用紙市場的基礎。
-
聚焦核心與西進佈局（1997-2013）：1997 年，榮成前瞻性地進軍中國大陸市場，開啟兩岸佈局。為集中資源，公司於 1999 年及 2002 年，陸續將旗下「柔情」、「得意」等家庭用紙品牌事業部出售予美國寶僑集團（P&G），並結束文化用紙產線，確立了專注於工業用紙與瓦楞紙器的核心策略。
-
綠色轉型與回台投資（2014-至今）：響應政府政策與全球永續趨勢，榮成於 2014 年啟動「鮭魚返鄉計畫」，展開首次回台投資。近年更積極推動「歡迎台商回台投資行動方案 3.0」，持續深化在台投資，進行設備智能化升級與產能擴充，並將循環經濟理念融入所有營運環節，轉型為綠色製造的先驅。
圖(15)公司沿革（資料來源：榮成公司網站）
核心業務與產品應用
榮成的核心業務垂直整合了上游的廢紙回收、中游的低碳造紙，以及下游的綠色包裝，形成完整的閉環式產業鏈。
低碳造紙事業
此為公司營收的主要來源，產品涵蓋各類工業包裝用紙，技術核心在於使用高達 99% 以上的回收廢紙作為造紙原料。
- 牛皮裱面紙板（Liner board）：作為瓦楞紙板的內外層平面用紙，提供包裝所需的強度與印刷適性。
- 瓦楞芯紙（Corrugating medium）：構成瓦楞紙板的波浪形結構層，提供緩衝與支撐力。
圖(16)5 大核心環保技術（資料來源：榮成公司網站）
圖(17)造紙循環（資料來源：榮成公司網站）
圖(18)低碳造紙廠佈局（資料來源：榮成公司網站）
綠色包裝事業
將自產的工業用紙加工為各式瓦楞紙板與紙箱，提供客製化的包裝解決方案。
- 應用領域：產品廣泛應用於資訊科技、紡織、食品飲料、農產品、機械五金及電子商務等多元產業。隨著全球電商蓬勃發展，對於高品質、環保的運輸包裝需求持續擴大，成為榮成綠色包裝業務的重要成長動能。
圖(19)11 項循環經濟模式（資料來源：榮成公司網站）
圖(20)綠色包裝廠佈局（資料來源：榮成公司網站）
能源與資源回收再生事業
此事業部體現了榮成循環經濟的核心理念，業務包含廢紙回收採購、汽電共生系統、廢水處理及焚化爐營運等。透過將生產過程中的廢棄物資源化，不僅降低對外部能源的依賴，更創造了額外的營收來源。
圖(21)環保站佈局（資料來源：榮成公司網站）
營運版圖與產能佈局
榮成在台灣與中國大陸建構了完整的生產與回收網絡，以靈活應對市場需求，並發揮規模經濟優勢。
產能擴充與升級計畫
為因應市場需求，榮成持續進行產能擴充與智慧化升級。
-
台灣投資計畫：透過回台投資 3.0 計畫，二林廠新增一條低耗能紙機，年產能增加 20 萬噸，使台灣總產能提升至 85 萬噸。同時，台灣的紙箱廠也全面進行自動化升級，總產能由 3.6 億平方米提升至 4.7 億平方米。
-
中國大陸擴產：長沙紙箱廠投產一年後，產能稼動率已超過八成並實現單月獲利。公司規劃於 2025 年投入人民幣 8,000 萬元進行二期建設，預計新增 1 億平方米產能，以搶佔華中地區快速增長的綠色包裝市場。
圖(22)產線低碳智慧化升級（資料來源：榮成公司網站）
營收結構與市場分布
產品營收結構
榮成的營收高度集中於工業用紙本業，展現其專注經營的策略。
區域市場營收分布
中國大陸為榮成最主要的營收來源，其市場需求變化對公司整體營運有決定性影響。
產業價值鏈與競爭優勢
榮成憑藉其獨特的循環經濟模式及技術領先，在競爭激烈的造紙產業中脫穎而出。
產業上下游關係
-
上游：主要原料為回收廢紙。榮成在兩岸佈建了 29 座環保回收站，直接從源頭掌握高品質的廢紙來源，有效穩定原料供應並控制成本。在中國政府嚴格限制廢紙進口的政策下，此在地回收網絡成為關鍵的競爭壁壘。
-
下游：客戶遍及各行各業的包裝需求。榮成提供從原紙到紙箱的一站式服務，高自用比率不僅確保了下游包裝廠的原料穩定，也提升了整體的營運效率。
核心競爭優勢
-
循環經濟領導者：榮成發展出 11 項循環經濟模式，並取得 BS8001 Level 4 最高等級認證。生產每噸工業用紙的單位碳排僅 0.64 噸，低於同業 30% 以上，此綠色製造能力不僅符合全球 ESG 趨勢，也成為爭取國際品牌客戶的重要優勢。
-
高品質產品定位：在中國大陸市場，榮成初期即切入高檔牛皮箱紙板領域，避開中低階市場的價格戰，建立品質優良的品牌形象。
-
兩岸產能協同：完整的兩岸佈局使其能靈活調度產能，滿足不同區域客戶的需求，並有效分散單一市場的營運風險。
-
智能化生產：全面導入 ERP 系統及自動化設備，從訂單、生產到物流進行智慧化管理，有效提升生產效率與產品品質的穩定性。
圖(23)國際認證（資料來源：榮成公司網站）
主要競爭對手
- 台灣市場：主要競爭者為正隆（1904）與永豐餘（1907）。
- 中國大陸市場：面臨玖龍紙業、理文造紙、安徽山鷹等本土大型企業的激烈競爭。
個股質化分析
近期營運表現與重大事件
榮成近年營運雖受全球經濟波動影響，但已逐步展現復甦跡象，並透過積極的財務與營運策略調整，為未來成長奠定基礎。
財務概況
公司 2024 年全年營收達新台幣 478.65 億元，年增 2.81%，終止了連續多年的衰退。 進入 2025 年，雖然上半年受市場淡季及匯率影響仍處於虧損，但 3 月已實現單月轉虧為盈，且虧損幅度逐季收斂。 法人普遍預期，隨著下半年大陸工紙市場進入旺季、紙價回升，以及公司各項策略效益顯現，營運有望轉虧為盈。
近期重大事件
-
南崁廠資產活化：2025 年 7 月，董事會決議啟動南崁廠的資產活化評估。該廠土地面積約 5,000 坪，市場估值上看新台幣 23 至 25 億元。此舉將為公司注入充裕的現金流，優化財務結構，並非為彌補虧損，而是策略性的提前佈局。南崁廠訂單將轉由已完成智慧化升級、產能提升 60% 的龍潭廠承接，確保客戶服務不受影響。
-
實施庫藏股：公司於 2024 年及 2025 年多次決議買回庫藏股轉讓予員工，藉此激勵員工士氣，並彰顯對公司未來發展的信心。
個股新聞筆記彙整
-
2026.04.09：受惠陸工紙漲價，3M26 營運順利轉盈，每股稅前賺 0.11 元，產業谷底已過
-
2025.10.18： 1H25 虧損5.94億元，連3年虧損，擬出售南崁廠土地自救
-
2025.10.18：南崁廠5000坪土地市值23-25億，洽談中買家，4Q25 可能認列處分利益
-
2025.10.18： 6M25 合併營收32.68億元，年減19.39%，營業虧損6,935萬元
-
2025.10.16： 1H25 稅前虧損5.94億元，營收較 24 年同期減少19.39%
-
2025.10.16：決定出售桃園南崁5000坪廠房，尋求資產活化與紓困
-
2025.10.16：南崁廠預估可賣出23-25億元，龍潭廠將承接原有客戶訂單
-
2024.06.05：榮成 5M24 合併營收38.97億元，每股稅前虧損0.12元
-
2024.06.05：累計前 5M24 稅前虧損3.76億元，每股稅前虧損0.28元
-
2024.06.05：業外因子公司新聯貸展期認列短期一次性潛在匯損
-
2024.06.05： 6M24 大陸紙廠庫存下降，玖龍等紙企調漲報價，有望帶動內需訂單
-
2024.06.05：大陸工紙行情自 5M24 中旬轉強，出口需求轉強
-
2024.06.05： 24 年工紙進口量減少，預期 6M24-7M24 進口量續減
-
2024.06.05：廢紙價格與工紙走勢一致，短期支撐工紙價格
-
2024.05.16：台股走強，造紙族群表現強勁
-
2024.05.16：榮成漲逾3%
-
2025.05.05：台幣升值衝擊，榮成 4M25 再轉虧，合併稅前虧損歸屬母公司業主1.02億元，每股稅前虧損0.08元
-
2025.05.05：榮成 4M25 合併營收40.66億元，月增0.15%，但自結合併營業虧損2873萬元
-
2025.05.05：累計前 4M25 合併營收142.99億元，合併稅前虧損歸屬母公司業主1.82億元
-
2025.05.05： 4M25 為大陸工紙需求淡季，清明假期後紙價略漲，庫存維持低位
-
2025.05.05：中美關稅戰影響出口包裝需求，但內需增加部分抵銷衝擊
-
2025.05.05：展望 5M25 ，內需有望好轉，工紙價格下調空間不大，需求可望提升
-
2025.05.05： 5M25 初部分紙廠停機，加上進口紙量減少，供應端壓力減輕
-
2025.04.30：大陸工紙市場有望在 5M25 觸底反彈，榮成等工紙大廠 2Q25 營運可望改善
-
2025.04.30：榮成 2Q25 營運將倒吃甘蔗
-
2025.04.30：榮成在大陸有較大工紙紙器布局，年內新產能投放減少
-
2025.04.30：榮成擬增加自有綠色包裝紙箱廠市佔率，看好紙包裝需求增溫
-
2025.04.16：二林的榮成紙廠，長期有污染開罰紀錄，擴廠計畫引發居民擔憂
-
2024.04.10：榮成董事會決議，將於 2024.04.11 至 2024.06.10 買回1,000萬股庫藏股轉讓予員工
-
2024.04.10：榮成買回庫藏股價格區間訂為每股5.86～10元，若股價低於下限則持續買回
-
2024.04.10：預定買回股份約佔公司已發行股份總數之0.75%，所需金額上限佔流動資產之0.82%
-
2024.04.10：榮成表示，買回庫藏股不影響公司資本維持，且會計師評估價格區間合理
-
2025.04.11：工紙三雄 25 年展望正向
-
2025.04.11：榮成 3M25 轉盈，稅前純益3,990.2萬元，但首季營收年減5.27％
-
2025.04.11：大陸市場榮成積極拓展內需，618電商節將成重要指標
-
2025.04.11：廢紙價格 3M25 底止跌，下游紙廠可能提前備貨，工紙價格有望反彈
-
2025.04.08：榮成 3M25 轉盈，陸工紙紙箱市況 4M25 有望升溫
-
2025.04.08：榮成 3M25 營收40.6億元，年增1.21%，單月轉虧為盈
-
2025.04.08：首季營收102.33億元，年減5.27%；首季稅前虧損0.06元
-
2025.04.08：大陸市場 3M25 逐步恢復，下游補庫存帶動榮成產能稼動率滿載，獲利好轉
-
2025.04.08： 4M25 工紙價格有望觸底，加上618電商節拉貨備貨，工紙與紙箱需求有望好轉
-
2025.04.08：廢紙價格 3M25 底止跌，成本回穩有望支撐工紙價格，紙箱則待 4M25 需求釋放
-
2025.04.08：預計 4M25 中旬下游啟動備貨，紙廠出貨好轉有望延續，供給面也有利多
-
2025.04.09：榮成 3M25 轉盈，樂看紙箱需求
-
2025.04.09：法人看好 4M25 工紙價格有望觸底，加上618電商節拉貨，工紙與紙箱需求可望好轉
-
2025.04.09：雖有美國關稅影響出口，但榮成積極拓展內需市場，並受惠大陸內需補庫存
-
2025.04.02：鴻海助攻撐住了！台股尾盤拉抬收漲18.05點，造紙勁揚多檔漲破半根
-
2025.04.02：造紙個股方面，榮成上漲4.41%
-
2025.03.22：榮成發展11項循環經濟模式，獲台灣循環經濟獎企業傑出獎與產品傑出獎
-
2025.03.22：榮成以99％以上使用廢紙為造紙原料為核心，發展11項循環經濟模式
-
2025.03.22： 24 年 榮成集團11項循環經濟模式節水量9,194萬噸，減碳量2,054萬噸 CO2e
-
2025.03.22： 24 年 榮成集團減少原物料使用量3.6萬噸，廢棄物減量421萬噸
-
2025.03.22： 24 年 榮成集團節電量3,960仟度，廠區水回收率達歷年新高 97％
-
2025.03.22： 24 年綠色包裝事業全數完成產能擴建與產線自動化升級，總產能提升14%
-
2025.03.22：透過多項措施，榮成廠區實質減碳效益每年超過 4%，空氣污染物平均減少46%
-
2025.03.22：榮成現階段11項循環經濟模式使生產每噸紙單位碳排0.64達同業最低
-
2025.03.12：工紙三雄 2M25 營收均年增2成
-
2025.03.12：榮成 2M25 營收31.96億元，年增17.60％
-
2025.03.12：榮成 24 年營收478億元，年增2.33％，虧損收斂
-
2025.03.05：紙價有望止跌回升、陸政策加持，榮成 3M25 有望反彈
-
2025.03.05：榮成 2M25 營收年增18％，但受大陸消費低迷及紙價下跌影響，每股稅前虧損0.03元
-
2025.03.06：紙價回穩，榮成 3M25 營運拚反彈
-
2025.03.06：榮成自結 2M25 合併營收31.96億元，年增17.6％，合併稅前每股虧損0.03元
-
2025.03.06：累計榮成前 2M25 合併營收61.73億元，年減9.1％，每股稅前虧損0.09元
-
2025.03.06： 2M25 原料廢紙價格走低緩解榮成成本壓力，但工紙銷量不足，盈利未能充分展現
-
2025.03.06：法人指出，榮成 2M25 虧損較 1M25 收斂改善，本業趨近打平，且大廠上調 3M25 工紙售價
-
2025.03.06：大陸國務院增發超長期特別國債支持消費品以舊換新，有望提振工紙紙器業
-
2025.02.06：榮成 1M25 合併營收年減，每股稅前虧損0.06元
-
2025.02.06：市場看好農曆年後大陸市場需求提振，榮成力拚轉盈
-
2025.02.06：榮成 1M25 業績受春節因素影響，提前進行紙機設備歲修
-
2025.02.06：法人看好 2M25 年節後榮成產銷恢復正常，全力拚轉盈
-
2025.01.21：榮成公司虧損，董事酬金仍領逾百萬
-
2025.01.21：公司血虧還領7位數酬金？榮成上榜
-
2025.01.13：工紙三雄 1Q25 有戲，榮成 25 年業績反彈
-
2025.01.13：工紙產業年底漲價及年節備貨，帶動工紙紙器需求增加
-
2025.01.13：榮成 25 年營收478.65億元，年增2.81%
-
2025.01.13：預計越南動能及大陸消費政策，將助工紙三雄首季業績反彈
-
2025.01.13：榮成專注減碳，擴大綠色低碳紙箱業務
-
2025.01.02：寶隆與榮成簽訂工業用紙代理銷售合約
-
2025.01.06：榮成 25 年營收反彈，25 年看好
-
2025.01.07：榮成營收反彈，25 年營運可望持續提升
-
2025.01.07：榮成為 12M25 營收雙成長公司
-
2024.12.24：環保團體質疑榮成紙業擴廠為合法化違建，並指擴廠土地使用不符規定
-
2024.12.24：彰化縣環保局要求榮成紙業補充擴廠前後產能差異及污染物排放說明，並修正相關資料
-
2024.12.21：榮成 4Q24 受益於大陸紙廠庫存降至低點，預期 25 年需求持續增長，盈利回升
-
2024.12.21：大陸原紙價格漲價約11波，台灣工紙利差自 11M24 後顯著上升，24 年有望保持獲利
-
2024.12.21：榮成達成歷史新高產能，並將重心放在減碳而非新增造紙產能，未來增長將聚焦於技術創新
-
2024.12.21：榮成 4Q24 受益於大陸工紙庫存降至低點，預期 25 年需求持續增長，盈利修復
-
2024.12.21：大陸原紙價格漲價11波，業界看好後市，台灣利差顯著上升，24 年預期保持獲利
-
2024.12.21：榮成產能達歷史新高，未來將專注於減碳，並持續推動綠色包裝低碳紙箱擴展
-
2024.12.21： 25 年榮成長沙紙箱廠二期將增加1億平方公尺產能，並進行設備升級及生產智慧化
-
2024.12.21：榮成表示，自中國大陸十一連假後，工紙價格已連漲11波，漲幅超過10%，並看好未來市場需求
-
2024.12.21：榮成計劃投入人民幣8,000萬元建設長沙紙箱廠二期，預計產能再增1億平方公尺
-
2024.12.21：榮成指出，廠房庫存水位達歷史最低，大廠普遍庫存不到十天，低庫存將有助於推動漲價
-
2024.12.17：榮成紙業的龍潭廠與南崁廠獲桃園市綠色採購績優企業，23 年採購金額分別為5億元與3億元
-
2024.12.17：榮成推動綠色消費，強調採購回收材料製成品並考量產品對環境及健康的最小傷害
產業面深入分析
產業-1 造紙-造紙產業面數據分析
造紙-造紙產業數據組成：士紙（1903）、正隆（1904）、華紙（1905）、寶隆（1906）、永豐餘（1907）、榮成（1909）
造紙-造紙產業基本面
圖(24)造紙-造紙 營收成長率（本站自行繪製）
圖(25)造紙-造紙 合約負債（本站自行繪製）
圖(26)造紙-造紙 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
造紙-造紙產業籌碼面及技術面
圖(27)造紙-造紙 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(28)造紙-造紙 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(29)造紙-造紙 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-2 ESG-碳權交易產業面數據分析
ESG-碳權交易產業數據組成：正隆（1904）、華紙（1905）、寶隆（1906）、永豐餘（1907）、榮成（1909）、新光鋼（2031）、中華（2204）、順德（2351）、農林（2913）、日月光投控（3711）、長園科（8038）
ESG-碳權交易產業基本面
圖(30)ESG-碳權交易 營收成長率（本站自行繪製）
圖(31)ESG-碳權交易 合約負債（本站自行繪製）
圖(32)ESG-碳權交易 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
ESG-碳權交易產業籌碼面及技術面
圖(33)ESG-碳權交易 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(34)ESG-碳權交易 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(35)ESG-碳權交易 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
ESG產業新聞筆記彙整
-
2026.03.31：碳費開徵台泥通過優惠方案，每噸僅需繳50元節省逾80%支出，顯現預先減碳布局成果
-
2025.10.18：美國強烈反對國際海事組織在倫敦投票通過全球碳稅提案，認為是「綠色新政騙局」
-
2025.10.18：美國表明將拒絕遵守碳稅政策，反對增加消費者成本和建立綠色官僚機構
-
2025.10.18：呼籲各方在倫敦投票中反對碳稅提案，堅決抵制全球綠色稅收政策
-
2025.09.04：Microsoft購巴西林地碳權，Meta用廢熱加速直接空氣捉碳
-
2025.09.04：Google、Microsoft賣廢熱給芬蘭業者或供丹麥家庭供暖
-
2025.09.04：業者嘗試BECCS、增強岩石風化等技術，爭取掌握碳權
-
2025.09.04：業者非單純樽節減碳，而是善用技術與合作創造碳權價值
-
2025.06.11：台大風險中心調查顯示，碳費政策未能有效驅動企業實施內部碳定價與減碳目標
-
2025.06.11：僅2.3%企業實施內部碳定價，即使有氣候相關揭露的企業也僅9.3%實施
-
2025.06.11：碳定價政策鬆弛導致企業揭露溫室氣體排放量和訂定淨零目標停滯
-
2025.06.11：供應鏈碳盤查和減量目標也呈現退步，企業供應鏈碳盤查比 24 年降低
-
2025.06.11：碳費制度未促使企業積極減碳，相關氣候政策目標也不夠明確
-
2025.06.11：綠色金融政策推動滲透率仍有差距，銀行與企業的氣候議合不足
-
2025.06.11：台灣企業在性別平等、淨零公正轉型勞工參與和供應商人權上仍需加強
-
2025.06.11：台灣應把握國際在永續發展上的停滯，加速綠色轉型成為亞洲領先者
-
2025.06.11：調查顯示，碳定價政策力道不足，企業對供應鏈碳盤查與減量目標退步
-
2025.06.11：整體氣候法規與政策目標缺乏統整，導致金融機構氣候議合與綠色貸款需求低
-
2025.06.11：企業在溫室氣體資訊揭露及淨零目標方面停滯，供應鏈碳盤查與減量目標也退步
-
2025.06.11：僅2.3%企業實施內部碳定價，綠色金融方面，僅13.3%企業與金融機構議合
-
2025.06.11：53.4%企業表示有溝通管道，但僅16.2%企業評估減碳計畫對員工影響
-
2025.06.11：81.8%企業表示會終止與具負面人權衝擊供應商合作，但僅21.3%實地稽核
-
2025.06.11：碳費制度未驅動企業積極減碳，綠色金融政策推動向下滲透率仍有差距
-
2025.06.11：台灣應把握國際情勢變動機會，加速綠色轉型，成為亞洲永續引領者
-
2025.03.26：中國計劃首次擴大碳排放權交易市場涵蓋範圍
-
2025.03.26：新增鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業進入碳排放權交易市場
-
2025.03.26：預計新增1,500家重點排放單位
-
2025.03.26：擴大後，覆蓋中國二氧化碳排放總量比重將達到60%以上
-
2025.03.06：碳交所及證交所將於2025.03.20舉辦國際氣候行動論壇
-
2025.03.06：碳交易已成為全球邁向淨零的重要手段與發展趨勢
-
2025.02.06：85%投資者認為漂綠問題比5年前更嚴重
-
2025.02.06：僅25%投資者有能力評估ESG政策長期影響
-
2025.02.06：影響企業投資策略主要因素為景氣循環(63%)
-
2025.02.06：85％投資者認為漂綠問題比5年前更嚴重
-
2025.02.06：投資者對企業永續資訊信任度仍不足
-
2025.02.06：政府應實質揭露永續轉型的財務規畫
-
2025.02.06：92％機構投資者不願為ESG犧牲短期業績
-
2025.02.06：66％計畫減少ESG相關的投資考量
-
2025.02.06：62％投資者認為有能力評估氣候報告但信心不足
-
2025.02.06：僅25％投資者有能力評估ESG長期影響
-
2025.02.06：80％投資者認為報告需凸顯重要概念便於比較
-
2025.02.06：64％認為有必要對公司永續發展進行獨立審計
-
2025.02.06：川普簽署退出「巴黎氣候協定」行政命令
-
2025.02.06：92%不願為ESG長期利益犧牲短期業績
-
2025.02.06：66%計畫減少ESG相關的投資考量因素
-
2025.02.06：85%受訪者認為漂綠問題比五年前更嚴重
-
2025.02.06：93%對企業達成永續和脫碳目標充滿信心
-
2025.02.06：台灣企業永續資訊揭露快速發展
-
2025.02.06：80%投資者希望報告突顯重要概念便於比較
-
2025.02.06：64%認為公司永續揭露有必要獨立審計
-
2025.01.11：環境部長彭啓明表示，社會過度瘋ESG，應要降溫
-
2025.01.11：彭啓明認為，有人想靠碳權快速致富是不對的
-
2025.01.11：社會風氣太瘋ESG，坊間太多課程證照，連環保首長也被騙
-
2025.01.11：減碳速度不一，有些產業缺乏轉型動力，需驅動
-
2025.01.11：減碳是目標，但不能造成恐慌
-
2024.12.20：碳費制度將於 25 年 上路，國發會強調碳費為經濟誘因而非財政工具，目的是推動產業淨零轉型
-
2024.12.20：碳費首階段將徵收281家企業，不包含營建業、住商及交通運輸業，未來將逐步擴大對象並調降碳費起徵門檻
-
2024.12.20：碳定價制度的目標是減少二氧化碳排放，預估 30 年 可減少37百萬公噸排放量，助於達成國家自定貢獻
-
2024.12.20：林業保育署指出，環境部未納入自然人申請自願減量專案，並推出「自然碳匯與生物多樣性專案媒合平臺」，促進公私合作
-
2024.12.19：碳費與碳定價在定義上有所不同，碳費是針對減碳設計的稅制，而碳定價則涵蓋碳稅和排放交易兩種形式
-
2024.12.19：台灣碳費被視為特定用途稅，與國際碳定價制度有差異，這種設計引發了公平性與分配正義的問題
-
2024.12.19：碳費專款用於減碳，與碳稅不同，碳稅收入可投入多種社會用途，這使得台灣的碳費制度顯示出“白馬非馬”的困境
-
2024.12.19：台灣在碳費分配與減碳目標的實現上面臨挑戰，需避免將碳費視為政治資源分配工具，而應以達成減碳目標為首要任務
-
2024.12.19：國發會強調碳費制度是經濟誘因，而非財政工具，並促請環境部儘速修訂相關規範
-
2024.12.19：碳費將於 25 年 上路，首階段徵收對象為281家企業，不涵蓋影響民生物價的領域
-
2024.12.19：政府將輔導受影響企業，並預計 30 年 碳費可減少37百萬公噸CO₂當量的排放
-
2024.12.19：碳費徵收對象為年排放超過2.5萬公噸CO₂當量的電力、燃氣供應業及製造業
-
2024.12.19：企業可提出「自主減量計畫」並達成目標後，申請「優惠費率」
-
2024.12.11：印度計劃提高燃煤煉鋼產能，可能妨礙其 70 年 達成淨零排放的目標
-
2024.12.11：全球能源監測組織（GEM）警告，印度的燃煤鋼鐵投資將使其面臨高達1870億美元的擱淺資產風險
-
2024.12.11：印度鋼鐵產業的二氧化碳排放可能因新增高爐產能而增加6億8000萬公噸
-
2024.12.11：印度鋼鐵生產每噸粗鋼排放2.55公噸二氧化碳，高於全球平均值的1.85公噸
-
2024.12.11：印度鋼鐵產業85%能源來自燃煤，燃煤煉鋼高爐佔69%，電爐煉鋼佔13%
-
2024.11.29：內政部推動「低碳建築標示」，並公布9件建築獲得首屆最高等級的超低碳建築（第1+級）認證
-
2024.11.29：內政部已爭取金管會同意將低碳建築指標納入永續認定指引，成為上市櫃公司ESG報告標準之一
-
2024.11.27： 25 年 台灣企業將面臨碳費和財政部調整最低稅負制（AMT），但採取的台式折衷政策可能無法有效接軌國際新制，反而給企業帶來不確定性
-
2024.11.27：AMT的調整與OECD全球最低稅負制度（GMT）不同，台灣的計算邏輯是以課稅所得為基礎，而GMT則基於財務會計，兩者差異可能影響跨國企業的稅負
-
2024.11.27：台灣採取碳費制度以應對外銷產品可能面臨的碳稅問題，但其碳費定價方式和相關規定是否能獲國際，尤其是歐盟的認可，仍有待觀察
-
2024.11.27：全球各國推動GMT和碳定價政策，台灣無法避免這些變革，未來可能會影響台灣的貿易競爭力及供應鏈調整
-
2024.11.27：台灣政府以逐步接軌的方式爭取企業緩衝空間，但此舉可能造成企業面臨更多調整成本，反而不利於企業長遠發展
-
2024.11.27：面對全球稅制變革，台灣應正面迎戰、全面接軌，而非採取保護主義政策，這樣才能為企業創造穩定的經營環境
-
2024.11.14：台北市將於 1M25 實施「淨零排放管理自治條例」，成為全國首部相關法規
-
2024.11.14：該條例將使過去的環保鼓勵政策轉為強制要求，包括設置循環杯系統及禁止提供一次性餐具
-
2024.11.14：副市長張溫德強調，台北市政府將全力推動淨零碳排，確保市民享有可持續的生活環境
-
2024.11.13：台電 24 年 度小額綠電開賣，總額2,000萬度，首次納入自建離岸風電作為銷售標的
-
2024.11.13：設計兩種主商品「日間型」和「全日型」，各有六款組合，滿足不同用戶需求
-
2024.11.13：推出「彈性購買機制」，用戶可選擇每月平均分配所購綠電，並開放總公司代表分公司競標
-
2024.11.13：冬季期間可加購綠電，得標用戶可在10至 12M24 獲得額外20%綠電
-
2024.11.13：台灣碳費費率已確定為每噸300元，民間期待加速發展再生能源以滿足減碳需求
-
2024.11.13：小水力發電被視為台灣未來能源轉型的重要再生能源，受到企業高度期待
-
2024.10.28：國內碳權交易平台 10M24 上線，台北101以汰換燈具取得碳權，每噸3500元引發關注
-
2024.10.28：環團指出，僅需確認換燈具非法規要求即可，呼籲加強「投資外加性」審查以避免碳權濫發
-
2024.10.28：環境部表示，大排放源使用碳權可促進小排放源減碳，實現「以大帶小」的效果
-
2024.10.25：環境部擬定碳費徵收起徵點為年排放量2.5萬公噸CO2e，25 年上路，後年開徵
-
2024.10.25：彭啓明強調碳費徵收不會影響民生物價，將精準打擊特定業者
-
2024.10.25：目前物價上漲主要因人力成本和電價上升，而非碳費所致
-
2024.10.22：高雄的碳權交易所正式啟用「國內減量額度交易平台」，推動企業邁向零碳生態圈
-
2024.10.22：平台啟用活動包括「淨零公車」、「低碳前行」等三大亮點，展示台灣的減碳決心
造紙產業新聞筆記彙整
-
2026.04.20：碳費政策效應鈍化且資金轉向電子主流，華紙受財報虧損影響，股價面臨修正
-
2026.04.01： 4M26 漿紙報價喊漲反映成本，華紙股價 2026.04.05 飆漲五成且連攻4漲停，奪強勢股王
-
2026.04.01：中東停火預期使華紙由漲停反轉摜跌停，2M26 自結每股淨損0.14元且營收年減
-
2026.04.01：中東停火預期使資金撤出原物料族群，造紙股獲利了結賣壓沉重，正隆股價回檔重挫
-
2026.04.01：木片稀缺與運費上漲墊高成本，市場對漲價尚無共識，華紙、寶隆受成本壓力衝擊下跌
-
2026.03.30： 4M26 起全面調漲漿紙價格5%至10%，受原物料與運價墊高成本，旺季補庫意願有助支撐
-
2026.03.29：油價飆升逼近120美元引發避險資金湧入，正隆等16檔個股成為市場避險新寵
-
2026.03.29：塑膠漲價引發紙業替代需求使正隆受惠，且調升紙價最高達一成，推升股價表現
-
2026.03.28：中東衝突致木片稀缺與化工原料漲30%，加上運費攀升大幅墊高成本
-
2026.03.28：調漲旗下紙漿與所有紙種價格，藉由傳統旺季補庫存需求支撐紙價
-
2026.03.28：因市場尚未取得價格共識，客戶持觀望態度，目前接單以短期單為主
-
2026.03.27：華紙飆出漲停價15.4元達成連 2026.03.05 收紅，位居大盤漲幅前五名
-
2026.03.27：受原物料與運費上漲帶動調漲潮，3M26 每噸漲1500元，預計 4M26 再調漲
-
2026.03.30：國際紙漿漲價，造紙廠啟動漲價，華紙、正隆等內外銷回溫+資產活化
-
2026.03.30：華紙轉型高附加價值材料與生質能，特化族群受惠先進製程在地化
-
2026.03.26：漿紙價格預期調漲，帶動造紙類股強勢上揚
-
2026.03.26：榮成中國工紙 3M26 已調漲，法人看好 4M26 仍有進一步漲價空間
-
2026.03.26：日本衛生紙之亂與漿紙續漲預期，帶動華紙領軍漲停，漿紙價格預期於 4M26 持續調漲
-
2026.03.26： 4M26 短纖紙漿漲20美元且連 7M26 調升，各紙種擬調漲5-10%，原物料成本上漲挹注報價
-
2026.03.24：造紙族群受惠紙漿報價續漲，華紙、正隆、永豐餘成為資金避險布局重點
-
2026.03.24：原物料行情高掛，豐興鋼筋連續三週調漲；華紙因成本壓力擬於 4M26 再度調價
-
2026.03.24：美伊戰火衝擊成本，茂生農經擬調漲售價，不織布業者亦評估漲價以轉嫁成本
-
2026.02.05：造紙類股在過去十年的 2M26 份上漲率高達100%，榮成是很好的選股標的
-
2026.01.14：部分造紙業者朝綠能與環保方向轉型，受關注，政府推動綠建築政策，提高綠能與環保標準要求
-
2026.01.14：氣候變遷議題受關注，工業減碳需求提升，造紙業在廢棄物處理、循環經濟具發揮空間
-
2025.12.26：榮成、永豐餘在兩岸均有造紙廠與紙箱廠，中國造紙僅能使用國內廢紙，12M25 傳出原紙市場漲勢受阻，紙廠為規避高價原料風險，下調廢紙價格
-
2025.12.26：大陸工紙喊漲，造紙三雄添利
-
2025.12.26：中國工紙業競爭激烈，台灣造紙三雄伺機出口原紙至中國，搶賺利差，增加營運獲利
-
2025.12.26：中國廢紙收購價先前急跌，連動原紙行情下跌，但本周情勢逆轉，多地廢紙價格反彈，帶動原紙價格上漲
-
2025.11.30： 4Q25 旺季，出口訂單與內需市場同步增溫
-
2025.11.30：中國大陸原紙漲價，廢紙價格下跌，利差擴大，造紙業有望受惠
-
2025.11.18：造紙股行情受中國大陸消費旺季帶動，雙11購物節推升股價短線上漲
-
2025.11.18：熱潮過後資金陸續退出，加上大盤大跌，造成股價修正，整體中長線結構仍屬穩定
-
2025.11.18：修正後的股價已回到歷史支撐位置，呈現防禦性價位，適合低檔承接
-
2025.11.14：榮成、正隆、永豐餘表示，兩岸、越南等地年節包裝需求將陸續出籠，中國、越南都有漲價計畫，有益營運
-
2025.11.14：越南工紙、紙箱需求旺，10M25 起漲價成功；大陸市場持續回溫，原紙、廢紙雙漲，兩者價差拉大，4Q25 海外造紙表現可望優於 3Q25
-
2025.11.14：正隆指出，中國轉進東南亞出貨，越南迎轉單，美國廢紙原料價格年減2成，工紙價格從 10M25 到 11M25 調漲約2％，帶動紙箱上漲約2％～3％
-
2025.10.26：法人稱國際短纖紙漿價格回升，華紙 3Q25 財報表現有機會改善
-
2025.10.08：旺季助漲大陸工紙，永豐餘可望受惠
-
2025.10.08：玖龍、山鷹、榮成等多家工紙大廠，10M25 持續發布漲價函，工紙後市看漲
-
2025.10.08：紙企漲價將墊高下游紙箱成本，推高成品紙箱價格，永豐餘、正隆可望受惠
-
2025.07.28：榮成、永豐餘 1H25 營收年減，正隆小幅年增，獲利皆處低谷
-
2025.07.28：預期 8M25 中後進入產業旺季，龍頭拉漲可望帶動工紙廠 2H25 優於 1H25
-
2025.04.30：紙漿、紙及紙製品業因中國需求減弱，景氣燈號由黃紅燈轉為黃藍燈
-
2025.04.09：觀察到衛生紙價格穩定甚至下滑，例如得意平版衛生紙降價
-
2025.04.09：Y購推出「倍潔雅品牌日」，家用衛生紙、廚房紙巾限時下殺12元起
-
2025.04.09：購買倍潔雅細緻柔感抽取式衛生紙，原價199元，特價12元
-
2025.04.09：倍潔雅細緻柔感抽取式衛生紙評價好，一抽只要0.07元，可囤貨
-
2025.04.09：Livi優活抽取式衛生紙買一箱送一箱，原價1318元特價899元
-
2025.04.09：PASEO 3層柔韌舒適抽取式衛生紙特價829元，並贈送超贈點
-
2025.04.09：倍潔雅強效吸油大尺寸料理廚房紙巾特價598元，加大設計吸油力強
-
2025.04.09：推薦PASEO EDI超純水低敏濕式衛生紙，整箱特價898元
-
2025.04.09：推薦綺朵抽取式衛生紙，原價1199元特價799元，柔軟耐用
-
2024.04.07：美國對越南課徵46%關稅，導致越南紙箱廠 5M24 訂單全失，並開始放無薪假
-
2024.04.07：紙箱廠下游廠商的貨櫃訂單，因美國客戶取消訂單，臨時取消數量暴增超過五倍
-
2024.04.07：越南作為製造業出口大國，2024.04.02 起，每日臨時取消的貨櫃數量超過300個
-
2024.04.07：越南政府已表態願將對美關稅降至零，但川普尚未鬆口，台商們等待談判結果
-
2025.03.27：國際漿廠喊漲漿價，與買家在上海紙漿周談判
-
2025.03.27：因 2025.04.02 川普關稅變數，談判未達預期結果，雙方角力
-
2025.03.27：造紙類股設法備戰，降低漿價變數衝擊
-
2025.03.27：大型紙漿廠欲調漲漿價每噸10～20美元
-
2025.03.27：賣方認為後續進入漿廠春季歲修時段，有利提價
-
2025.03.27：貿易商與中小紙廠反對提價，認為庫存量有增加
-
2025.02.17：紙漿、工紙價格上漲，造紙股紅通通，華紙漲勢強勁
-
2024.12.16：山東晨鳴紙業降價策略未能改善情況，債務高達2.5億美元，反映中國企業面臨通縮壓力
-
2024.11.27：大陸工紙與紙器價格進入「周周漲」階段，連續4～6輪漲價，台廠工紙三雄營運有望向上
-
2024.11.27：大陸工紙價格自十一連假後持續調漲，紙板廠也跟進漲價，漲幅達2%～3%
-
2024.11.27：永豐餘總經理表示，4Q24 原物料成本回檔，工紙價格穩中有升，預期 4Q24 營運將優於 3Q24
-
2024.11.27：法人指出，台廠如永豐餘、榮成等在大陸擁有工紙產能，年底營運預計回穩，需求將持續增強
-
2024.11.12：年底消費旺季與刺激經濟政策推動下，大陸工紙與紙器廠自 10M24 起頻繁漲價，二級廠也跟進調漲
-
2024.11.12：工紙三雄前 10M24 營收均保持成長，法人預估年底營收有撐，獲利將隨需求改善而上升
-
2024.11.12： 10M24 大陸市場因十一長假及台灣颱風影響出貨，但工紙三雄仍展現良好動能
-
2024.11.12：自 10M24 以來，大陸工紙產業成功漲價三次，每次漲幅約30元人民幣每噸
-
2024.11.12：大陸政策補貼及電商促銷使工紙大廠庫存降低，下游補貨意願提高，後續需求有望上升
-
2024.11.05：「金九銀十」與 4Q24 消費節為旺季，但需求仍受消費情緒影響
-
2024.11.05：自 9M24 底以來，大陸政府多項政策刺激經濟，促使工紙價格與需求回升
-
2024.11.05：十一長假後工紙產業成功漲價三次，累計漲幅約人民幣90元～100元
-
2024.11.05：下游紙器廠補貨意願強烈，導致紙廠出貨提升，大廠庫存普遍降低
-
2024.11.05：市場期待 11M24 會有更多刺激經濟政策，以影響工紙需求與價格走勢
-
2024.10.30：大陸年底傳統消費旺季來臨，多項刺激經濟政策促進市場活絡，工紙廠商如永豐餘、榮成等預期獲利改善
-
2024.10.30：多家工紙廠在 9M24 底前預告 10M24 起漲價，顯示對雙11等消費大節的強烈期待，並促使下游廠商補庫存
-
2024.10.30：山鷹紙業及玖龍紙業宣布 11M24 起上調價格，顯示工紙市場持續上漲趨勢，法人看好需求將進一步提升
-
2024.10.30：儘管營收有所成長，但因工紙價格低迷，三雄的獲利表現仍相對遜色，市場觀望後續價格回升情況
-
2024.10.30：正隆雖無工紙產能，但因使用自身台灣工紙，能較好地抵抗價格波動，對未來市場持樂觀態度
-
2024.10.11：工紙三雄永豐餘、正隆、榮成 3Q24 營收均成長，但工紙價格疲軟影響獲利
-
2024.10.11：隨著年底旺季及促消費政策，加上大陸市場刺激，預期 4Q24 營運將顯著改善
-
2024.10.07：造紙類股在 4Q24 旺季及政策推動下，需求有望提振，企業績效升溫
-
2024.10.07：工紙三雄正隆、永豐餘、榮成預期年底旺季將改善市況，雖然年內獲利仍受壓
-
2024.10.07：大陸在十一長假前推出寬鬆措施，計劃上調包裝紙價格，促進需求回升
-
2024.10.07：碳權交易平台將於 10M24 啟動，相關紙企如華紙、榮成被視為碳權交易概念股，市場動能增強
-
2024.10.07：永豐實在原料回調及消費旺季帶動下，預期營收與獲利將逐月增長
-
2024.08.14：工紙價格於 2Q24 觸底，部分市場如台灣、越南和大陸已有反彈跡象
-
2024.07.25：儘管大陸工紙供應過剩，但預期 2H24 工紙價格將反彈，並受到潛在消費政策影響，利於榮成和永豐餘等廠商
-
2024.07.25：卓創資訊指出，1H24 大陸工紙價格疲弱，因需求復甦未達預期，紙廠和原料價格皆下調
-
2024.09.06：工紙市場從低迷中緩步復甦，三雄正隆、永豐餘、榮成 1H24 營收穩健增長
-
2024.09.06：市場預期 2H24 旺季與節慶將推動工紙景氣迅速回升
-
2024.08.30：紙漿、紙及紙製品業因全球景氣緩步復甦，工業用紙需求回溫
-
2024.08.26：多家中國紙企在 8M24 上調工紙價格，顯示市場回暖跡象
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：榮成的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）
圖(36)1909 榮成 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：榮成的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）
圖(37)1909 榮成 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：榮成的月線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表月線出現崩跌式長黑，長期賣壓極為沉重，可能進入熊市格局。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）
圖(38)1909 榮成 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：榮成的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
（判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。） - 投信籌碼：榮成的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流出，投信略作調節。
（判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。） - 自營商籌碼：榮成的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
（判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）
圖(39)1909 榮成 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：榮成的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
（判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。） - 400 張大戶持股變動：榮成的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）
圖(40)1909 榮成 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析榮成的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(41)1909 榮成 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略與展望
面對全球經濟的不確定性及產業挑戰，榮成已擬定清晰的發展藍圖，聚焦於提升核心競爭力與擴大市場利基。
短期營運展望
-
掌握市場復甦契機：中國大陸市場需求回溫，加上 618、雙十一等電商節慶帶動的補庫存需求，有利於工紙價格與出貨量回升。榮成憑藉在大陸市場的領導地位及滿載的產能稼動率，可望直接受惠。
-
成本管控與利差改善：原料廢紙價格走勢與成品紙價格連動，在成本有所支撐下，有利於維持合理的利潤空間。台灣市場受進口紙影響的壓力預期也將隨進口量減少而緩解。
中長期發展策略
-
深化綠色包裝業務：公司未來經營重心將從新增造紙產能，轉向擴展下游的綠色包裝紙箱業務。透過持續的設備升級與智慧化，提高工業用紙的自用比率，並提供客戶更多元的低碳包裝解決方案。
-
引領循環經濟：持續投入研發，優化 11 項循環經濟模式，目標在 2050 年達成淨零排放。 公司亦將綠色金融納入融資策略，如無錫廠的 ESG 聯貸案，將噸紙碳排、用水等指標與優惠利率掛鉤，進一步強化永續經營的動機。
-
人才培育與產學合作：與海洋大學等學術機構合作，投入海洋保育及纖維應用研究，培育永續科技人才，為企業的長期創新儲備能量。
重點整理
-
循環經濟典範：榮成以高達 99% 的廢紙回收利用率及領先同業的低碳排技術，確立其在綠色製造領域的領導地位。
-
兩岸佈局完整：在台灣與中國大陸擁有從廢紙回收到綠色包裝的垂直整合供應鏈，產能佈局完整且具備協同效應。
-
營運迎來拐點：經歷產業低谷後，2024 年營收已止跌回升。展望 2025 年下半年，在市場需求復甦與紙價上漲的雙重驅動下，公司營運有望轉虧為盈。
-
財務策略靈活：啟動南崁廠資產活化，預期將挹注可觀現金流，大幅改善財務結構，為未來發展提供堅實後盾。
-
聚焦綠色包裝：未來成長動能將來自下游的綠色包裝業務擴展，特別是中國大陸市場的龐大需求，長沙廠二期擴產計畫即是此策略的具體實踐。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/190920241220M002.pdf
- 法說會影音連結：https://www.longchenpaper.com/file/UploadFile/IC/LC1131220.mp4
公司官方文件
- 榮成紙業股份有限公司 113 年第三季法人說明會簡報（2024.12.20）。本研究參考了簡報中關於 ESG 理念、循環經濟模式、產能佈局、財務數據及未來發展策略的詳細資訊。
- 榮成紙業股份有限公司 2023 年永續報告書。本文關於公司環保技術、供應鏈管理、產學合作及 ESG 獎項榮譽的內容，主要依據此份報告書。
研究報告
- 優分析產業數據中心研究報告（2025.04）。該報告提供了榮成 3 月轉盈的背景分析，以及對中國工紙市場規模與成長性的預測。
- 多家法人機構近期研究報告摘要（2024-2025）。本文的營運展望與市場分析，綜合參考了多家券商對於產業趨勢、供需狀況及公司評價的觀點。
新聞報導
- 工商時報、經濟日報、聯合新聞網、中央社、ETtoday 財經雲、理財周刊等媒體近期相關報導（2024.12 – 2025.08）。本文關於榮成營收表現、資產活化計畫、擴廠進度、市場競爭態勢及法人看法等即時資訊，均彙整自上述媒體的公開報導。
功能鍵說明與免責聲明
免責聲明
請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。
功能鍵說明
| 快捷鍵 | 功能描述 | 跳轉位置 |
|---|---|---|
| 左 | 快速切換至上一標題 | 回上一個標題 |
| 右 | 快速切換至下一標題 | 到下一個標題 |
| 0 | 快速切換股票頁面選單 | 輸入股票代碼快速切換至相關選單 |
| 1 | [2] 快速總覽 | 主標題 |
| 2 | [3] 公司基本面分析 | 主標題 |
| 3 | 「主要業務與說明」 | 位於 [3] 公司基本面分析之下 |
| 4 | 「營收結構分析」 | 位於 [3] 公司基本面分析之下 |
| 5 | [4] 個股質化分析 | 主標題 |
| 6 | [5] 產業面深入分析 | 主標題 |
| 7 | [6] 個股技術面與籌碼面觀察 | 主標題 |
| 8 | 「個股新聞筆記即時彙整」 | 位於 [4] 個股質化分析之下 |
| 9 | 「產業面新聞筆記彙整」 | 位於 [5] 產業面深入分析之下 |