瑞軒科技 (2489) 深度分析：越南產能紅利爆發，光通訊與 AI 雙引擎驅動獲利重返榮耀

圖(1)個股筆記：2489 瑞軒（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2026 年 08 月 08 日

內容目錄

核心業務

瑞軒科技股份有限公司（AmTRAN Technology Co., Ltd.，股票代號：2489）成立於 1994 年，總部位於新北市中和區。公司早期以顯示器代工起家，曾是全球知名的電視代工霸主，並透過投資美國品牌 VIZIO 建立起獨特的「代工加品牌」雙軌模式。隨著 VIZIO 於美國上市並逐漸處分持股，瑞軒回歸技術本位，轉型為全球領先的光電與 AI 硬體 ODM/JDM 製造商。

公司採取「台灣研發、越南製造、蘇州輔助」的全球佈局：

graph LR A[瑞軒全球佈局] --> B[台灣總部] A --> C[越南海防廠] A --> D[中國蘇州廠] B --> B1[高階技術研發] B --> B2[全球業務接單] B --> B3[財務調度中心] C --> C1[主要生產基地 >60%] C --> C2[供應歐美市場] C --> C3[電競/高階電視主力] D --> D1[輔助產能 <40%] D --> D2[供應中國內需/非美市場] D --> D3[供應鏈零組件支援] style A fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style D fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

瑞軒的產品組合已從單一電視轉向多元化的高階應用，主要涵蓋四大領域：

電競顯示器：涵蓋 27 吋至 49 吋，主打 144Hz 以上高刷新率、曲面設計及 OLED 與 Mini LED 高階面板技術。
液晶電視：聚焦 75 吋、85 吋以上超大尺寸及高階機種，主動縮減低毛利訂單。
電腦周邊與視訊設備：包含高階藍牙滑鼠、AI 網路攝影機及企業級視訊會議系統，受惠於 AI PC 換機潮，出貨量明顯成長。
AI 機器人與新創產品：與日本 GROOVE X 合作生產 LOVOT 陪伴型機器人，展現精密機電整合能力。

在技術護城河方面，瑞軒不僅掌握 Mini LED 分區控光技術，更積極跨足近期市場高度關注的矽光子與光通訊領域。透過將光學、聲學、機構與 AI 晶片完美整合，瑞軒成功建立起跨領域的精密組裝經驗，並具備 JDM（協同設計製造）的深度參與能力，使其在爭取高階品牌訂單時具備強大競爭力。

營收結構

瑞軒的營收結構在 2024 年至 2025 年間發生關鍵性翻轉，高毛利產品正式成為獲利主力。根據 2025 年營運數據推估，電競產品已超越傳統電視，成為絕對核心。

pie title 2025年下半年產品營收結構 "電競顯示器" : 52 "液晶電視" : 30 "電腦周邊與視訊設備" : 15 "其他含機器人" : 3

在財務績效方面，瑞軒 2024 年全年營收達 232.57 億元，年增率高達 40.34%；2025 年全年營收進一步攀升至 246.25 億元，年增 5.88%，創下近 9 年新高。獲利能力同樣表現亮眼，2024 年前三季稅後純益達 9.6 億元，年增 175%，每股純益（EPS）達 1.32 元。受惠於產品組合優化及越南廠生產效率提升，公司毛利率已穩定站上 10% 以上水準。

區域市場與客戶結構方面，瑞軒高度集中於北美市場，並透過 JDM 模式與客戶建立深厚合作關係。

graph LR A[瑞軒科技] --> B[美系零售巨頭] A --> C[全球 PC/電競品牌] A --> D[陸系/韓系品牌] A --> E[新創科技公司] B --> B1[VIZIO / Walmart體系] C --> C1[高階電競顯示器] C --> C2[商用周邊設備] D --> D1[小米 / JVC] E --> E1[GROOVE X 機器人] style A fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style D fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

北美市場貢獻約 70% 至 80% 的營收，亞洲市場佔 15% 至 20%，歐洲及其他地區則佔 5% 至 10%。公司透過越南海防廠的產能優勢，有效避開美中貿易戰的關稅干擾，成為北美品牌客戶的首選代工廠。

重大事件

瑞軒近期在資本市場與營運佈局上動作頻頻，特別是在 2026 年初，受惠於光通訊題材發酵與業績展望樂觀，引發市場高度關注。

時間點	事件內容	影響評估
2026.02.26	股價創 18 年新高	歷經多次減資後，股價連續 4 日鎖住漲停板，最高達 39.6 元，爆出近 5.6 萬張成交量，突顯市場資金高度追捧光通訊與轉型題材。
2026.02.24	主力狂掃攻漲停	受惠 AI 應用與消費性電子需求回溫，主力單日狂掃 9,000 張，股價強勢攻上漲停板 32.75 元。
2026.01.28	列入處置股	因短線漲幅過大，證交所公告採分盤交易至 2 月 10 日，反映籌碼面熱度極高。
2026.01.23	總經理樂觀展望	總經理吳旭軒表示，受惠世界盃足球賽帶動，2026 年營收有望達雙位數成長，毛利率維持 10% 以上。
2026.01.21	川普關稅避險效應	美國關稅威脅引爆避險情緒，瑞軒因具備越南產能優勢，成為資金避風港。
2025.09.11	完成現金減資	每股退還股東現金 1.02941 元，有效優化資本結構並提升股東權益報酬率。

近期瑞軒積極佈局光通訊與矽光子領域，此舉精準切入當前 AI 伺服器與高速傳輸的熱門產業趨勢。市場看好其轉型效益，加上自營商與外資的籌碼進駐，推升股價呈現爆發性成長。

未來展望

展望未來，瑞軒正處於體質轉強、等待收割的關鍵階段，其發展策略與競爭優勢主要建立在三大動能之上：

越南產能紅利全面釋放：

越南海防廠第三期擴建工程預計將總產能提升至年產 1,000 萬台規模。在「China+1」的全球供應鏈重組趨勢下，瑞軒具備領先同業的先發優勢。這不僅能吸引更多避開中國關稅的北美客戶，更因產能規模化帶來的單位成本下降，進一步提升營業利益率。

深耕 AI 視訊與光通訊技術：

公司將持續優化產品結構，降低低毛利傳統電視比重，全力衝刺高階電競顯示器與 AI 視訊會議設備。同時，憑藉在光學與精密機電整合的實力，瑞軒積極切入矽光子與光通訊供應鏈，並將 LOVOT 機器人的成功經驗複製到其他服務型機器人或 AIoT 裝置，打造強勁的第二成長曲線。

搶攻全球大型賽事商機：

瞄準 2026 年北美世界盃足球賽，預期將帶動大尺寸電視與高階顯示器的換機潮。在電競與賽事雙引擎驅動下，公司設定 2026 年營收雙位數成長的積極目標。

然而，投資人仍需留意潛在風險。首先是競爭對手如冠捷、鴻海等正加速在東南亞擴產，未來可能引發新一輪產能價格戰；其次，上游面板價格波動與匯率變動仍會對毛利率造成干擾；最後，近期股價短期漲幅劇烈且遭列處置股，籌碼面波動風險增加，需審慎評估進場時機。

參考資料

瑞軒科技股份有限公司 2025 年法人說明會簡報。本研究主要參考簡報中的產品營收佔比、越南產能規劃及未來策略展望。
瑞軒科技 2024 年及 2025 年季度財務報告。本文財務數據、毛利率變化及現金減資資訊皆源自於此。
經濟日報產業報導（2026.01.23）。報導詳述瑞軒總經理對 2026 年世界盃商機的展望及營收預測。
MoneyDJ 理財網新聞（2026.02）。報導指出瑞軒積極佈局光通訊領域，市場看好轉型效益，帶動股價頻頻亮燈漲停。
自由時報財經報導（2026.02.26）。分析瑞軒歷經減資後，股價創下 18 年新高及爆量成交之市場動態。
CMoney 股市新聞（2026.02.24）。針對瑞軒受惠 AI 應用與消費性電子需求回溫，以及主力籌碼動向進行深度剖析。
公開資訊觀測站重大訊息。引用證交所關於瑞軒列入處置股票之公告內容及管制措施。

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