宏旭-KY (2243) 8.0分[成長]↗價值型買點絕佳，PEG指標極具魅力 (04/24)

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綜合評分：8.0 | 收盤價：24.0 (04/24 更新)

簡要概述：綜合評估宏旭-KY近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 最令人振奮的是，股價已跌無可跌，遠低於其應有的價值，潛在報酬率極高。不僅如此，相對於其驚人的成長速度，股價便宜得不可思議，而且法人不計代價瘋狂掃貨。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 預估本益比分數 5 分，彰顯頂級價值投資潛力：宏旭-KY預估本益比為 12.07 倍，在公司歷年本益比區間中已探至極度罕見的低估水平。
2. 預估本益成長比分數 5 分，強力建議優先配置此類鑽石級成長股：宏旭-KY預期本益成長比 0.14 (小於1)，成長性處於近三年頂峰中的頂峰，而估值卻異常低廉，是核心佈局的絕佳標的。
3. 業績成長性分數 5 分，為股價提供極其強大的上漲核心催化劑：宏旭-KY預期 86.32% 的爆發性盈餘年增長，是驅動其股價實現長期且顯著上漲的最核心、最直接的催化劑。
4. 法人動向分數 5 分，籌碼面呈現顯著積極態勢，有利短期多頭行情發展：宏旭-KY獲得法人資金資金的大力挹注，顯示其籌碼面呈現出顯著的積極態勢，短期內有利於多頭行情的發展。
5. 題材利多分數 4 分，部分利多性話題受到市場關注，關注度略有提升：關於 宏旭-KY 的某些具潛在利多性質的話題近期在市場上獲得了一些關注，使其短期市場關注度略有提升，但題材的實質影響仍待觀察。

主要風險

1. 預估殖利率分數 1 分，殖利率遠遜於市場平均，無法滿足基本收息需求：宏旭-KY預估殖利率 0.0%，不派發股息，遠遠無法滿足追求基本現金流或股息收入的投資者的基本需求。
2. 股價淨值比分數 2 分，市場情緒相對積極，但需留意估值與基本面匹配度：宏旭-KY目前股價淨值比 2.06 倍，可能反映市場情緒在一定程度上較為積極，但投資人應持續關注其估值水平與基本面實際表現的匹配程度。

綜合評分對照表

圖(1)2243 宏旭-KY 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：8.1

圖(2)2243 宏旭-KY 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：7.9

圖(3)2243 宏旭-KY 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

• 評級方式：高速成長：營收/獲利年增率>30%+持續擴張市場份額
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★★

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：宏旭-KY的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表固定資產略有縮減。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）

圖(4)2243 宏旭-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：宏旭-KY的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)2243 宏旭-KY 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：宏旭-KY的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)2243 宏旭-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：宏旭-KY的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)2243 宏旭-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：宏旭-KY的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)2243 宏旭-KY 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：宏旭-KY的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營收表現持平。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)2243 宏旭-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：宏旭-KY的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)2243 宏旭-KY 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：宏旭-KY的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)2243 宏旭-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：宏旭-KY的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表市場對未來增長極度樂觀，估值吸引力大幅提升。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)2243 宏旭-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：宏旭-KY的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)2243 宏旭-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

宏旭控股股份有限公司（HORNG SHIUE HOLDING Co., Ltd.，股票代號：2243）成立於 2015 年 3 月 24 日，總部設於上海，並於 2017 年 9 月 27 日在台灣證券交易所掛牌上市。公司由林維源董事長兼總經理領軍，資本額達 6.94 億元，市值約 9.89 億元。宏旭-KY隸屬汽車工業，主力產品為汽車車身鈑金模具及檢具，服務全球汽車產業鏈。

公司前身可追溯至 2000 年創立的上海宏旭模具工業有限公司，專注於汽車模具製造，歷經品牌整合、資本市場擴展及技術升級，逐步發展為中國台資最大車身模具製造企業之一。集團旗下管理多家子公司，包括上海宏旭模具工業有限公司、上海宏憲精密模具有限公司及宏旭工業（薩摩亞）、浙江宏旭智能製造有限公司，形成完整的模具設計、製造、檢具開發及技術服務體系。

圖(14)集團架構（資料來源：宏旭控股公司網站）

組織規模與生產基地布局

宏旭-KY主要生產基地位於中國大陸，以上海工廠及浙江工廠為核心：

• 上海宏旭模具工業有限公司

  • 坐落於上海松江工業園區，工廠面積 23,000 平方米，員工 373 人，配備 30 餘台大型數控加工設備及 17 台調試設備
  • 主營汽車車身衝壓模具、檢具、胎膜及技術服務
  • 產品涵蓋機蓋、頂蓋、前門、後門、地板等車身主要覆蓋件

• 浙江宏旭智能製造有限公司

  • 位於湖州南潯工業區，工廠面積 25,000 平方米，員工 283 人
  • 配備 20 餘台大型數控加工設備及 9 台大型調試設備
  • 主營汽車車身衝壓模具、檢具、胎膜及技術服務

產能分配以中國大陸為核心，約占總產能九成以上。公司平均產能利用率維持在 70% 至 85% 區間，視訂單狀況調整生產計畫。隨著新能源車模具訂單快速增加，產能需求強烈，公司積極推進浙江新廠擴建，預計 2026 年第三季完工，產能將倍增以支援新能源及高端汽車模具市場。

主要業務範疇與產品結構

宏旭-KY以客製化汽車鈑金模具及檢具設計製造為核心，產品結構如下：

• 汽車高階車身覆蓋件模具

  • 主要用於車門、車頂、車側覆蓋件、車身結構承重部件等，屬於中高端客製化沖壓模具
  • 2023 年汽車模具營收佔比高達 93%

• 汽車高強度結構件模具及檢具

  • 應用於車身安全及結構部件，確保零件精度與品質

• 廢鐵料及廢材料銷售

  • 為次要營收來源，形成完整產業鏈上下游布局

公司產品多聚焦於次高階與中階轎車鈑金模具市場，尤其針對新能源車與傳統汽車客戶設計模具。近年來，新能源汽車模具銷售比重迅速提升，2025 年預計可達 60% 至 80%，成為未來成長動力。

圖(15)戰略合作（主機廠）（資料來源：宏旭控股公司網站）

產品系統與應用領域

宏旭-KY產品主要應用於汽車產業，涵蓋：

• 汽車鈑金模具：用於車身零件成形，包括外面板及結構件等
• 汽車檢具（檢查裝置）：檢測鈑金零件尺寸與品質，確保裝配精度
• 新材料模具開發：特別為新能源車用鋁合金等輕量化材料設計專業模具

技術面，宏旭-KY具備一條龍整合製造優勢，從模具設計、加工、裝配到廠內調試均自家完成。公司積極投入高技術研發，擁有數字化設計製造能力，利用 CAD/CAM/CAE 等先進軟硬體設備，並進行高速精密加工、複合加工及表面處理技術，提升模具耐用度與成品一致性。鋁合金等新材料模具研發，是公司因應新能源汽車輕量化需求的重要突破。

營收結構與比重分析

宏旭-KY營收主要來自汽車鈑金模具及檢具，2023 年營收結構如下：

2025 年上半年公司累計營收約 7.38 億元新台幣，年增約 3%。月度營收方面，2025 年 4 月達 7,957 萬元，年增率高達 183.44%。毛利率約 13% 至 14%，淨利率約 3% 至 4%，屬行業合理範圍，受益於技術升級與成本管控。

客戶群體與占比分析

宏旭-KY客戶結構分散，涵蓋中國大陸內資及合資汽車廠、國際知名車廠及新能源車品牌。主要客戶包括：

• 上海大眾、上海通用、長安福特、廣汽本田、廣汽豐田、東風日產、北京汽車、東風汽車、福特、VOLVO、吉利汽車、華為與 SERES 聯合品牌 AITO 等

圖(16)全球客戶（資料來源：宏旭控股公司網站）

公司與吉利汽車簽有戰略框架合作協議，並負責華為聯合品牌外觀件模具開發。外銷比重約 30%，銷售市場以中國大陸為主，其他市場涵蓋歐洲、美洲及亞洲新興區域。

圖(17)第一大客戶介紹（資料來源：宏旭控股公司網站）

客戶結構與品牌合作關係圖

營業範圍與地區布局

宏旭-KY銷售市場以中國大陸為主，2022 年約 99% 的產品銷售於大陸市場，外銷比重約占 30%，產品銷售涵蓋歐洲、美洲及亞洲新興市場如中東和俄羅斯等地區。公司積極開拓國際市場，穩健推進出口業務，期望分散地理風險，提升整體競爭力。

區域營收分布圖

競爭優勢與市場地位

宏旭-KY在中國大陸汽車模具市場具穩固地位，是中國台資最大車身模具廠，市場佔有率約 1%。競爭優勢包括：

• 市場地位穩固：與多個國內外大型汽車製造商建立合作關係，擁有多元客戶基礎
• 技術能力強：自主研發能力，能從汽車設計早期介入模具開發，提升品質與效率
• 整合製造能力：涵蓋設計、加工、裝配及調試，提供一條龍服務，縮短交期並降低客戶研發成本
• 長期合作及專案管理：強調客戶項目管理與技術交流，提升客戶滿意度與訂單穩定性
• 專注新能源車模具研發與產能擴張，搶占市場先機

圖(18)平臺優勢（資料來源：宏旭控股公司網站）

主要競爭對手包括天汽模、成飛集成、瑞鵠汽車模具、煙臺開元模具、英利-KY、江申等，台灣上市公司如勤美、國直、永冠-KY、亞德客-KY、直得、上銀等也屬於競爭對手。產業競爭激烈，宏旭-KY憑藉高技術門檻與全流程整合服務穩固市場地位。

個股質化分析

近期重大事件分析

2025 年 3 月 6 日董事會決議擬辦理私募普通股及/或私募可轉換公司債案，私募普通股上限為 4,000 萬股，私募無擔保可轉換公司債上限為 4,000 張，預計籌資總額最高可達新台幣 4 億元，主要用於充實營運資金、償還負債、改善財務結構及支援未來長期發展。公司策略性籌資，強化競爭力並提升營運效能。

2025 年上半年公司營收突破 25 億元新台幣，年增 3%，創歷史同期新高，反映市場對模具產品持續看好及新能源汽車需求帶動成長。公司法說會及股東會多次強調技術研發投入將維持年度銷售收入 3% 以上，支持長期競爭力提升。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.09：上市公司年報淨值審核結果公告，宏旭-KY等5檔恢復融資融券交易
  
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  2026.04.09：宏旭-KY因每股淨值回復至票面以上，證交所公告自 2026.04.10 起恢復信用交易資格
  
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  2026.04.10：上市公司年報淨值變化調整今日正式實施，宏旭-KY恢復融資融券交易
  
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  2026.04.09：每股淨值回復票面以上，證交所公告自 2026.04.10 起正式恢復融資融券交易
  
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  2026.04.02：地緣政治風險引發避險情緒升溫，宏旭-KY今日股價同步淪陷跌停
  
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  2026.03.19：因近 2026.03.06 漲幅逾50%及成交量異常，自今日起列入處置股，採每5分鐘人工撮合至 2026.04.01
  
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  2026.03.17：汽車股表現強勢位居漲幅第二，宏旭-KY股價強勁亮燈漲停
  
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  2026.03.18：台股早盤強勢走高，宏旭-KY受多頭氣氛激勵再度亮出紅燈慶祝
  
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  2026.03.15：單月營收年增750%！保健食品廠勇奪週飆股王，宏旭-KY列上週漲幅前十名
  
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  2026.03.15：上週漲幅前十名個股表現亮眼，其中前六名個股的週漲幅皆超過30%
  
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  2026.03.11：焦點股》宏旭-KY：獲利躍進，25 年獲利大躍進帶動股價跳空漲停至13.95元
  
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  2026.03.11： 25 年 EPS 1.22元較前年大幅成長，稅後淨利8459萬元，帳面累虧4.72億
  
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  2026.03.11： 2M26 營收2.72億年增739.37%創近 2M26 新高，累計前2月營收年增301.17%
  
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  2026.03.10：半導體領軍大漲，汽車族群宏旭-KY強勢攻上漲停
  
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  2025.09.08：宏旭-KY跌破票面，證交所公告暫停融券融資
  
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  2025.09.08：宏旭-KY因每股淨值低於票面，2025.09.09 起暫停融資融券交易
  
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  2025.09.08：宏旭-KY隸屬汽車工業，資本額6.94億元，市值9.89億元
  
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  2025.09.08：宏旭-KY成立於 2015.03.24 ，2017.09.27 上市，主要業務為汽車鈑金模具
  
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  2025.09.05：跌幅前五名則為詠業、新美齊、宏旭-KY、海華、虹光
  
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  2025.09.03：宏旭-KY遭列注意股
  
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  2025.09.02：宏旭-KY股價漲停，站穩月、季線，後市看好
  
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  2024.09.02：早盤汽車類股宏旭-KY漲停
  
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  2025.09.02：宏旭-KY、銘旺科、佳凌等被列為注意股
  
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  2025.09.02：宏旭-KY已連拉3根漲停
  
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  2025.09.02：鮮活果汁-KY、宏旭-KY、東友延續昨日強勢，再度攻上漲停
  
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  2025.08.31：宏旭-KY為中國大陸車身模具廠，股價均線多頭排列
  
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  2025.09.01：宏旭-KY等股延續漲勢亮燈
  
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  2025.08.27：汽車股悄悄崛起
  
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  2025.08.27：劍麟一字鎖漲停，帶動為升與宏旭-KY攜手漲停
  
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  2024.04.24：川普考慮豁免汽車關稅，車用零組件廠宏旭-KY等股價漲停
  
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  2025.04.24：白宮考慮豁免部分汽車關稅，車用零組件廠宏旭-KY股價漲停
  
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  2025.04.24：白宮證實川普考慮豁免部分汽車零組件關稅，激勵汽車零組件族群股價上漲
  
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  2025.04.24：耿鼎、胡連、宏旭-KY、虎山等4檔AM股強攻漲停
  
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  2025.04.24：川普考慮豁免汽車製造商部分關稅，帶動汽車族群宏旭-KY攻上漲停
  
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  2025.04.24：宏旭-KY和虎山兩檔股票強攻漲停
  
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  2025.03.27：台股重挫348點，宏旭-KY為今日跌幅前5名個股
  
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  2025.03.28：台股開低走低，宏旭-KY為今日跌幅前5名個股
  
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  2025.01.10：汽車鈑金模具廠宏旭-KY股價自 10M24 以來持續走低，今日開盤即漲停鎖死在16.65元
  
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  2025.01.10：宏旭-KY自結 12M24 營收為4億7160萬元，月增427.14%、年增61.05%
  
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  2025.01.10：宏旭-KY 2024累計 25 年營收為19億1154萬元，較同期增加14.14%
  
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  2025.01.10： 2025.01.10 截至11點17分，上市漲停股包含晶睿、弘凱及宏旭-KY
  
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  2025.01.10：漲幅前5名個股包含晶睿、華冠、弘凱、宏旭-KY、國光生
  
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  2024.10.31：宏旭-KY因 9M24 營收大幅下降，股價反轉下滑超過20%，顯示汽車零組件市場疲弱
  
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  2024.07.13： 6M24 營收達5.58億元創新高，1H24 營收8.5億元年增73.36%，主因新能源車領域新專案
  

產業面深入分析

產業-1 車用-塑件、板金產業面數據分析

車用-塑件、板金產業數據組成：東陽（1319）、廣華-KY（1338）、耿鼎（1524）、宏旭-KY（2243）

車用-塑件、板金產業基本面

圖(19)車用-塑件、板金 營收成長率（本站自行繪製）

圖(20)車用-塑件、板金 合約負債（本站自行繪製）

圖(21)車用-塑件、板金 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

車用-塑件、板金產業籌碼面及技術面

圖(22)車用-塑件、板金 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(23)車用-塑件、板金 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(24)車用-塑件、板金 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

車用產業新聞筆記彙整

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  2026.04.20：北美商用車隊管理滲透率預計 28 年 升至 80.6%，硬體轉向 SaaS 訂閱模式確保穩定收益
  
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  2026.04.20：全球行車紀錄器轉向主動安全預警，日本法規紅利帶動租賃與計程車平台加速數位升級裝機
  
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  2026.04.20：零售業進入 5-7 年設備換機潮，AI 辨識與邊緣運算整合需求確立，動能擴及物流與路網市場
  
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  2026.04.20：車用電子產值預估 27 年 突破 4,000 億美元，ADAS 滲透率提升帶動車載資通訊進入需求高峰
  
• 
  2026.04.21：ADAS 與車聯網普及帶動商用車隊滲透率，車載資通訊轉向 SaaS 模式，確保穩定經常性收益
  
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  2026.04.21：日本法規紅利驅動行車紀錄器數位升級，具備車廠合作實績之供應商將受惠剛性需求
  
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  2026.04.18：車用與其他消費性電子領域需求相對疲軟，營收占比預期將被高成長的 AI 業務稀釋
  
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  2026.04.16：產業處於政策觀望期，受關稅與地緣政治影響，短期出貨受壓抑，預期 26 年呈現先蹲後跳走勢
  
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  2026.04.16：散熱需求延伸至汽車與半導體領域，帶動相關零組件供應商稼動率維持高檔，業務多元化成趨勢
  
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  2026.04.16：台廠透過併購與設立海外新廠（如越南、歐洲）積極切入國際一階供應鏈，優化長期獲利結構
  
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  2026.04.16： 3M26 台灣車市掛牌數回升至 3.9 萬輛，但首季仍年減 3.4%，AM 產業受關稅政策影響觀望
  
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  2026.04.16：台美貿易協定預計 26 年 中實施美製車零關稅，市場觀望氣氛濃厚，衝擊國產車銷量
  
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  2026.04.07：美製汽車關稅從 17.5% 降至 0%，引發車款價格戰並提升消費者購車意願與線索費收入
  
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  2026.03.24：億豐受惠美國關稅調降至 10% 及產品組合轉佳，4Q25 EPS 6.69 元優於預期
  
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  2026.03.24：東陽 4Q25 EPS 2.07 元符合預期，短期受關稅不確定性影響，但中長期回補庫存動能仍在
  
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  2026.03.09：台美達成降稅協議使關稅降至15%，帝寶等AM件廠受惠，預估稅後淨利有望提升10%以上
  
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  2026.03.11：台灣 2M26 車市掛牌數年減 19.9%，受農曆年假工作天數少及美製車零關稅預期導致觀望影響
  
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  2026.03.11：特斯拉 25 年 銷量被比亞迪超越，且預計 26 年 2Q26 停產 Model S/X，轉產人型機器人
  
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  2026.03.11：比亞迪發表第二代刀片電池，支援 5 分鐘快充至 70%，推動電動車充電速度接近加油速度
  
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  2026.03.02：春節長假及美國進口車關稅干擾，2M26 豪華車領牌數近腰斬，年減45.1%，佔整體車市銷售占比下滑至18.2%
  
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  2026.03.02： 2M26 全台新車領牌數受春節長假影響，工作天數縮短，年減近2成，進口車年減24.7%，市佔率47.2%
  
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  2026.03.02：春節長假＋美國進口車關稅干擾，2M26 豪華車領牌數近腰斬
  
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  2026.03.02： 2M26 全台新車領牌數年減近2成，進口車年減24.7%，市佔率47.2%
  
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  2026.03.02：三陽代理的HYUNDAI汽車 1M26-2M26 領牌數年增10.5%，市佔率4.4%
  
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  2026.03.03： 2M26 新車領牌數年減 19.9%，受假期、基期高及進口關稅未定案影響，市場觀望情緒濃厚
  
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  2026.03.03：台美協議確定美製車零關稅，預期觀望消除後景氣恢復常態，優先看好中華車
  
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  2026.02.23：銷美關稅高達27.5%，相較日、韓、歐僅15%，對企業經營是一大衝擊和考驗
  
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  2026.02.23：美規車零關稅受川普關稅官司影響恐延後上路，但大方向確定，有利消除觀望並恢復車市景氣
  
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  2026.02.22：台美貿易協定使美國進口車關稅降至 0%，不確定性消除有望帶動 26 年 車市回升
  
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  2026.02.22：東陽、帝寶受惠台美協定關稅上限 15%，且不疊加 122 條款關稅
  
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  2026.02.22：最高法院判決 IEEPA 違法，川普改援引貿易法 122 條對全球加徵 15% 臨時關稅
  
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  2026.02.22：網通、手機、藥品、汽車列入豁免清單，電聲產品關稅負擔較先前下降約 4-5%
  
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  2026.02.22：美國廢除溫室氣體排放標準，利多傳統車廠但衝擊純電轉型，電動車補貼退坡銷量放緩
  
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  2026.02.22：美製小客車進口台灣關稅歸零，售價更具競爭力，看好東陽受惠售後市場需求
  
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  2026.02.13：台美對等貿易協定簽署，將對台股市場帶來板塊挪移
  
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  2026.02.13：裕日車、汎德永業、和泰車被列為主要受惠股，裕隆、中華車以及鴻華先進等恐需面對電動車與高價車降價的直接衝擊
  
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  2026.02.13：台灣產業重組加速，國產車面臨價格錯位與競爭加劇的壓力，裕隆等國產體系業者則面臨競爭壓力
  
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  2026.02.13：進口小客車關稅降至零，國產整車產值預估受損 40 億元，政府撥 30 億元預算協助轉型
  
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  2026.02.13：國產車具妥善率與維修優勢，且與進口車存有價位落差，實際衝擊仍需觀察後續市場變化
  
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  2026.02.13：美規小客車關稅降至 0% 且取消配額限制，提升消費者購車選擇與醫療可近性
  
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  2026.02.13：裕隆、中華車、鴻華先進受美規車零關稅衝擊，國產車面臨直接定價壓力
  
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  2026.02.05：北美冬季風暴及旺季效應，推升碰撞件需求，東陽 1M26 營收較上月成長3%，達21.5億元
  
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  2026.02.06：高通（QCOM US）記憶體短缺與漲價衝擊手機供應鏈，下修 2Q26 手機營收指引至 60 億美元，年減 13%
  
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  2026.02.06：DRAM 產能轉向 HBM 導致結構性缺貨，手機廠預防性減產並優先生產高毛利旗艦機種
  
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  2026.02.06：汽車業務營收創 11 億美元新高；晶片支援多世代記憶體控制器，增加客戶調整物料靈活性
  
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  2026.01.28：終端應用與供應鏈衝擊，三星與海力士向蘋果提出 LPDDR 漲價近 1 倍，定價權完全向供應商傾斜
  
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  2026.01.27：記憶體短缺蔓延至汽車產業，1H26 價格恐翻漲 2 倍，嚴重衝擊整車利潤與產能
  
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  2026.01.28：鎧俠推出 UFS 4.1 快閃記憶體，隨機讀取性能提升 90%，鎖定端側 AI 與車用市場
  
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  2026.01.28：中微半導體與國科微宣布調漲 MCU、NOR Flash 與 KGD 價格，漲幅最高達 80%
  
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  2026.01.16：關稅降至 15% 提升工具機與手工具競爭力，並取得汽車零組件、木材等關稅最優待遇
  
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  2026.01.16：汽車零組件與木材產品關稅上限降至 15%，協議為川普政府關稅政策下的不確定性提供明確方向
  
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  2026.01.10：台美關稅談判若調降進口關稅，預期將引發報復性購車潮，對 26 年 零售貢獻顯著
  
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  2026.01.06：與輝達合作五年成果落地，首款搭載 Alpamayo 推理型自駕系統車型，預計 1Q26 上路
  
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  2025.12.30：特斯拉受安全調查影響股價走弱，衝擊裕隆、和大及貿聯-KY 等車用供應鏈氣氛
  
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  2025.12.24：北美雪季將帶動中重度事故增加，鈑金件（引擎蓋、葉子板）需求有望隨季節性因素回升
  
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  2025.12.24：受惠北美平均車齡延長至 12.8 年及保險大廠擴大 AM 件理賠，長期具備穩健成長動能
  
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  2025.12.24：北美進入雪季使碰撞事故增加，帶動維修零件需求，東陽憑藉產品線完整與認證優勢受惠
  
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  2025.12.24：State Farm 擴大 AM 件賠付範圍，加上美國平均車齡延長至 12.8 年，支撐長期成長
  
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  2025.12.02：連賢明院長指出全球趨勢將聚焦川普政策走向與AI需求發展兩大關鍵
  
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  2025.12.02：美國將有高機率要求台灣開放農產品與汽車進口，關稅可能降至約15％
  
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  2025.11.12：市場傳出鴻華先進將接手裕隆旗下納智捷品牌，作為電動車進軍海外平台
  
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  2025.11.12：裕隆傳將納智捷汽車股權移轉給鴻華先進
  
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  2025.11.12：鴻海間接取得納智捷品牌主導權，整合電動車供應鏈
  
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  2025.11.12：納智捷成為鴻華先進100%子公司，加速垂直整合
  
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  2025.11.12：市場推測 Luxgen n5 將喊卡，改以 Foxtron Bria搶市
  
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  2025.11.12：鴻海自有品牌Foxtron將接棒亮相
  
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  2025.11.12：LUXGEN主攻內銷，FOXTRON瞄準外銷，為國際客戶開發與代工合作創造更大空間
  
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  2025.11.10：政府購車政策帶動，和泰車 10M25 及前 10M25 營收創同期新高
  
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  2025.10.22：熱門股，耿鼎股價收29.85元，漲幅7.96％，收復月線
  
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  2025.10.22：周線及十日線呈現上彎，周KD呈現黃金交叉向上
  
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  2025.10.22：外資及自營商同步買超，單日成交量放大至8,938張
  
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  2025.10.22：2025.09營收2.12億元、年減16.64％
  
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  2025.10.22：北美AM汽車零件市場需求進入 4Q25 傳統旺季，後續仍有庫存回補需求
  
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  2025.10.22：旗下AM鈑金產品於北美市場認證逾1,200項具利基
  
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  2025.10.21：報廢車拆解量減少，供給趨緊導致銅鋁水箱價格上漲
  
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  2025.10.21：國際銅鋁金屬期貨價格回暖，支撐廢水箱市場行情
  
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  2025.10.21：下游再生金屬煉廠訂單回升，增加對銅鋁混合料需求
  
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  2025.10.21：佛山地區銅鋁水箱市場價格週漲0.25%，達每噸40050-40250元
  
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  2025.10.13：中國稀土管制若造成電動車供應中斷，有利東陽等AM供應鏈
  
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  2025.10.13：電動車對稀土依賴高於燃油車，若供應受阻，車廠恐減產，反而有利東陽等AM供應鏈
  
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  2025.09.24：美國輕型車售後市場規模達4,137億美元，年增5.7%，2024- 28 年 CAGR達9.9%
  
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  2025.09.24：美國車輛平均車齡延長至12.6年，碰撞機率上升，對AM件需求穩定
  
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  2025.09.24：客戶庫存已降至1個月，預期旺季後將提升至2個月，有回補需求
  
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  2025.09.24：State Farm等大型保險公司採用AM件趨勢不變，東陽CAPA認證件數逾8,000個
  
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  2025.09.22：砸數10億助攻國產
  
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  2025.09.09： 8M25 新車掛牌29,460輛月減17%，1M25-8M25 年衰退14.2%創12年同期低
  
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  2025.09.09：消費者觀望美車關稅談判，車商不敢放車入關，新車堆積港口
  
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  2025.09.09：9/8起「汰舊換新」貨物稅減徵延至2030/12/31，新購小客車最高減10萬元
  
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  2025.09.09：電動車牌照稅免徵延至2029/12/31，預期帶動車廠推新車、市占提升
  
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  2025.09.09：台灣汽車輸美關稅20%談判中，美方要求降至2.5%甚至0%，細節未公布
  
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  2025.09.09：若美車關稅降至0%，國產車競爭力下滑，不利裕隆、中華車
  
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  2025.09.09：美製Tesla、BMW X系列等車款若降稅，搭配台幣升值，消費者享價差
  
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  2025.08.01：日本 AM 零件市占率低，與我國非競爭關係，目前衝擊持平
  
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  2025.08.01： 2H25 車市景氣或優於預期，關注美國對他國汽車關稅協商
  
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  2025.07.25：盤前／隨Robotaxi跑起來 台股車用2英雄飛出
  
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  2025.07.25：Robotaxi市場正快速擴張，成為新一輪產業競爭焦點
  
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  2025.07.25：中長期關注車用晶片、感測器、智慧座艙與高頻連接器等相關供應鏈
  
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  2025.07.25：東陽、胡連有望受惠Robotaxi市場擴張
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：宏旭-KY的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表股價強勢噴出，多頭氣勢如虹。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(25)2243 宏旭-KY 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：宏旭-KY的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(26)2243 宏旭-KY 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：宏旭-KY的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(27)2243 宏旭-KY 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：宏旭-KY的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資小幅回補，買盤略顯猶豫。
  （判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。）
• 投信籌碼：宏旭-KY的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
• 自營商籌碼：宏旭-KY的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
  （判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）

圖(28)2243 宏旭-KY 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：宏旭-KY的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
• 400 張大戶持股變動：宏旭-KY的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(29)2243 宏旭-KY 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析宏旭-KY的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(30)2243 宏旭-KY 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

公司未來發展聚焦於以下方向：

短期發展計畫（1-2年）

• 強化新能源汽車模具技術研發
• 推動浙江新廠完工，產能倍增
• 持續投入高精度數字化製造設備
• 擴展中國及東南亞市場布局
• 穩定提升毛利率與資金周轉效率

中長期發展藍圖（3-5年）

• 建立國際化產能布局，提升全球市場份額
• 持續技術創新，導入智能製造與數字雙胞胎
• 多元化客戶結構，降低單一市場風險
• 探索輕量化材料及智能製造新技術應用
• 積極推動資本結構優化，強化財務健康

投資價值綜合評估

宏旭-KY在新能源汽車及汽車輕量化模具領域具備明顯競爭優勢，技術自主、產能擴充及客戶多元化策略支撐業績穩健成長。公司財務結構健康，資本運作靈活，配息政策穩健，股東權益保障良好。隨全球汽車產業轉型升級，宏旭-KY未來成長動能充足，投資價值顯著。

重點整理

• 宏旭-KY為中國台資最大汽車車身模具廠，市場地位穩固
• 產品結構以高階汽車鈑金模具及檢具為核心，93% 營收來自汽車模具
• 客戶涵蓋中國及國際汽車品牌，新能源汽車模具成長迅速
• 生產基地以上海及浙江為主，積極擴建新廠，產能倍增
• 技術自主研發，數字化製造能力強，鋁合金模具技術突破
• 財務結構健康，資本運作靈活，配息政策穩健
• 未來聚焦新能源汽車模具、智能製造及全球市場布局
• 投資價值顯著，成長動能充足，市場評價正向

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/224320241113M001.pptx

公司官方文件

1. 宏旭控股股份有限公司 2025 年第 2 季法說會簡報。主要參考法說會簡報之公司營運、技術研發、產能擴充及財務規劃，資料由董事長林維源主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
2. 宏旭控股股份有限公司 2025 年第 2 季財務報告。財務分析依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

研究報告

1. 富邦證券產業研究報告（2025.07）。深入分析宏旭-KY在新能源汽車模具技術、產能擴充及市場布局，評估公司未來發展潛力。
2. 元大投顧產業分析報告（2025.08）。針對宏旭-KY營運現況、技術創新及財務結構進行專業分析與評估。

新聞報導

1. 經濟日報產業專文（2025.09.02）。詳述宏旭-KY在新能源汽車模具領域的技術突破及客戶合作進展。
2. 鉅亨網專題報導（2025.09.08）。針對宏旭-KY股價波動、資本運作及未來展望提供完整分析。

永續發展文件

1. 宏旭控股股份有限公司企業社會責任報告書（2025.08）。說明公司在環保材料應用、廢料回收及產能升級方面的承諾與具體措施。

註：本文內容主要依據上述 2025 年第 2 季的公開資訊及最新法說會、財報、研究報告和新聞報導進行整理與分析。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞資料。

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